prop · H403162d2 · 2017-01-01 00:00:00 — (f)Förekomsten och graden av diskrepans mellan den förväntade avkastningen eller vinsten för investerare och risken för förlust vad gäller det finansiella instrumentet, den strukturerade insättningen eller den finansiella verksamheten eller praxisen, särskilt i fråga om –kostnaden för strukturering av ett sådant finansiellt instrument, strukturerad insättning eller finansiell verksamhet eller praxis och andra kostnader, –diskrepansen vad gäller emittentens risk som kvarhålls av emittenten, eller –risk-/avkastningsprofilen. (g)Hur smidigt och till vilken kostnad investerare kan sälja det berörda finansiella instrumentet, byta till ett annat finansiellt instrument eller – i tillämpliga fall beroende av vilken typ av produkt det rör sig om – avyttra en strukturerad insättning, särskilt med hänsyn tagen till –skillnaden mellan köp- och säljkurs, –frekvensen vad gäller tillgången till handel, –emissionsstorlek och sekundärmarknadens storlek, –förekomst eller avsaknad av tillhandahållare av likviditet eller sekundärmarknadsgaranter, –handelssystemets särdrag, eller –andra eventuella hinder för avyttring, eller att tidig avyttring inte är tillåten. (h)Prissättningen och tillhörande kostnader för det finansiella instrumentet, verksamheten eller praxisen, särskilt i fråga om –dolda eller sekundära avgifter, eller –avgifter som inte speglar den tjänstenivå som tillhandahålls. (i)Graden av innovation vad gäller ett finansiellt instrument, en strukturerad insättning eller en finansiell verksamhet eller praxis, särskilt i fråga om –graden av innovation i fråga om det finansiella instrumentets, den strukturerade insättningens eller den finansiella verksamhetens eller praxisens struktur, inbegripet inbäddning och triggning, –graden av innovation vad gäller fördelningsmodellen eller förmedlingskedjans längd, –innovationsspridningens utbredning, inbegripet huruvida det finansiella instrumentet, den strukturerade insättningen eller den finansiella verksamheten eller praxisen är innovativ för särskilda kundkategorier, –innovation i fråga om hävstänger, –brist på transparens vad gäller den underliggande tillgången, eller –marknadens tidigare erfarenhet av liknade finansiella instrument, strukturerade insättningar eller försäljningsmetoder. (j)Försäljningsmetoder som förknippas med det finansiella instrumentet eller den strukturerade insättningen, särskilt i fråga om –de kommunikations- och distributionskanaler som används, –det informations-, marknadsförings- eller annat reklammaterial som förknippas med investeringen, –de förmodade syftena med investeringen, eller –huruvida beslutet att köpa sker i andra eller tredje hand efter ett annat köp. (k)Den finansiella situationen och affärssituationen för det finansiella instrumentets eller den strukturerade insättningens emittent, särskilt i fråga om –den finansiella situationen för emittenten eller en eventuell borgensman, eller –transparensen vad gäller emittentens eller borgensmannens affärssituation. (l)Huruvida den information om ett finansiellt instrument eller en strukturerad insättning som tillhandahållits av antingen konstruktören eller distributörerna för att möjliggöra för de marknadsaktörer som varit målgrupp för informationen att bilda sig en uppfattning, med beaktande av det finansiella instrumentets eller den strukturerade insättningens art och typ, är otillräcklig, eller otillförlitlig. (m)Huruvida det finansiella instrumentet, den strukturerade insättningen eller den finansiella verksamheten eller praxisen innebär en hög risk vad gäller genomförandet av de transaktioner som deltagare eller investerare utför på den berörda marknaden. (n)Huruvida den finansiella verksamheten eller praxisen på ett allvarligt sätt skulle äventyra integriteten i prisbildningsprocessen på den berörda marknaden, så att priset eller värdet på det finansiella instrumentet eller den strukturerade insättningen i fråga inte längre följde av legitima marknadskrafterna utbud och efterfrågan, eller så att marknadsaktörerna inte längre kunde lita på priserna som bildas på denna marknad eller på de handlade volymerna som en grundval för sina investeringsbeslut. (o)Huruvida ett finansiellt instrument, en strukturerad insättning eller en finansiell verksamhet eller praxis skulle utsätta den nationella ekonomin för risker. (p)Huruvida ett finansiellt instruments eller en strukturerad insättnings egenskaper gör det särskilt sannolikt att det eller den ska användas för ekonomisk brottslighet och i synnerhet huruvida egenskaperna i fråga kan främja att det finansiella instrumentet eller den strukturerade insättningen används för –bedrägeri eller ohederlighet, –oegentliga tillvägagångssätt med eller missbruk av information avseende en finansmarknad, –hantering av från brott, –finansiering av terrorism, eller –att underlätta penningtvätt. (q)Huruvida verksamheten eller praxisen innebär en särskilt hög risk avseende marknaders och marknadsinfrastrukturers motståndskraft eller smidiga funktionssätt. (r)Huruvida ett finansiellt instrument, en strukturerad insättning eller en finansiell verksamhet eller praxis kan leda till betydande och konstlad diskrepans mellan priser på ett derivat och priserna på den underliggande marknaden. (s)Huruvida det finansiella instrumentet, den strukturerade insättningen eller den finansiella verksamheten eller praxisen innebär en hög risk för störningar för finansiella institut som anses vara viktiga för det finansiella systemet i den medlemsstat som den berörda behöriga myndigheten tillhör, särskilt i fråga om den säkringsstrategi som de finansiella instituten tillämpar avseende emission av den strukturerade insättningen, inbegripet felaktig prissättning av kapitalgarantin vid förfallodagen eller de anseenderisker som den strukturerade insättningen eller praxisen eller verksamheten ger upphov till för de finansiella instituten. (t)Relevansen vad gäller det finansiella instrumentets eller den strukturerade insättningens fördelning som en finansieringskälla för emittenten eller för finansiella institut. (u)Huruvida ett finansiellt instrument, en strukturerad insättning eller en finansiell verksamhet eller praxis innebär särskilda risker för marknaden eller infrastrukturen för betalningssystem, inbegripet värdepappershandel, system för clearing och avveckling. (v)Huruvida ett finansiellt instrument, en strukturerad insättning eller en finansiell verksamhet eller praxis skulle innebära ett hot mot investerarnas förtroende för det finansiella systemet. Esmas befogenheter avseende positionshantering (artikel 45 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Vid tillämpning av artikel 45.2 a i förordning (EU) nr 600/2014 ska kriterierna och faktorerna för att fastställa huruvida det föreligger ett hot mot finansmarknadernas korrekta funktionssätt och integritet, inbegripet råvaruderivatmarknader i enlighet med målen som förtecknas i artikel 57.1 i direktiv /65/EU och vad gäller villkoren för leverans av råvaror, eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system, vara följande: (a)Förekomst av allvarliga finansiella, monetära eller budgetmässiga problem som kan leda till finansiell instabilitet för en medlemsstat eller ett finansiellt institut som anses vara viktigt för det globala finansiella systemet, inbegripet kreditinstitut, försäkringsbolag, leverantörer av marknadsinfrastruktur och kapitalförvaltningsbolag som är verksamma inom unionen, om dessa problem kan hota de finansiella marknadernas korrekta funktionssätt och integritet eller det finansiella systemets stabilitet inom unionen. (b)En kreditvärdering av eller en betalningsinställelse från en medlemsstat eller från kreditinstitut eller andra finansinstitut som anses vara viktiga för det globala finansiella systemet, t.ex. försäkringsbolag, leverantörer av marknadsinfrastruktur och kapitalförvaltningsbolag som är verksamma inom unionen, om händelsen orsakar eller rimligen kan förväntas orsaka allvarlig osäkerhet rörande deras egen solvens. (c)Betydande säljtryck eller ovanlig volatilitet som orsakar betydande nedåtgående spiraler hos finansiella instrument förknippade med kreditinstitut eller andra finansiella institut som anses vara viktiga för det globala finansiella systemet, t.ex. försäkringsbolag, leverantörer av marknadsinfrastruktur och kapitalförvaltningsbolag som är verksamma inom unionen samt statliga emittenter. (d)Eventuella skador på fysiska strukturer hos viktiga finansiella emittenter, marknadsinfrastrukturer, system för clearing och avveckling samt behöriga myndigheter, som kan inverka menligt och i betydande grad på marknaderna, i synnerhet om sådana skador orsakats av en naturkatastrof eller terroristattack. (e)Eventuella störningar i betalningssystem eller avvecklingsförfaranden, i synnerhet när det rör sig om verksamhet mellan banker, som orsakar eller kan orsaka att betalning eller avveckling i betydande omfattning försenas eller ställs in, framför allt om det kan leda till spridning av finansiella eller ekonomiska påfrestningar i kreditinstitut eller andra finansiella institut som anses vara viktiga för det globala finansiella systemet, t.ex. försäkringsbolag, leverantörer av marknadsinfrastruktur och kapitalförvaltningsbolag, eller i en medlemsstat. (f)En betydande och tvär nedgång i utbudet av eller en motsvarande uppgång i efterfrågan på en råvara, som rubbar balansen mellan utbud och efterfrågan. (g)En betydande position i en viss råvara som innehas av en person, eller av flera personer som handlar samordnat, på en eller flera handelsplatser, genom en eller flera marknadsmedlemmar. (h)Oförmåga hos en handelsplats att utöva sina egna befogenheter avseende positionshantering på grund av en händelse som påverkar kontinuiteten i verksamheten. 2.Vid tillämpning av artikel 45.1 b i förordning (EU) nr 600/2014 ska kriterierna och faktorerna för att fastställa den lämpliga minskningen av en position eller exponering vara följande: (a)Typ av positionsinnehavare: producent, konsument eller finansiellt institut. (b)Det finansiella instrumentets förfallodag. (c)Positionens storlek i förhållande till den relevanta råvaruderivatmarknadens storlek. (d)Positionens storlek i förhållande till storleken på den underliggande råvarans marknad. (e)Positionens riktning (kort eller lång) och delta eller intervall av delta. (f)Positionens syfte, i synnerhet huruvida positionen fyller säkringsändamål eller syftar till finansiell exponering. (g)Positionsinnehavarens erfarenhet i fråga om innehav av positioner av en viss storlek, eller av leverans av eller mottagande av leveranser av en viss råvara. (h)Övriga positioner som personen innehar på den underliggande marknaden eller med andra förfallodagar avseende samma derivat. (i)Marknadens likviditet och åtgärdens inverkan på andra marknadsaktörer. (j)Leveranssätt. 3.Vid tillämpning av artikel 45.3 b i förordning (EU) nr 600/2014 ska de kriterier genom vilka man specificerar de situationer där det finns en risk för att regelarbitrage uppkommer vara följande: (a)Huruvida samma avtal är föremål för handel på en annan handelsplats eller OTC-marknad. (b)Huruvida ett i grund och botten likvärdigt avtal är föremål för handel på en annan handelsplats eller OTC-marknad (som är liknande och inbördes relaterad, men som inte anses vara del av samma fungibla öppna intresse). (c)Effekterna av beslutet på marknaden för den underliggande råvaran. (d)Effekterna av beslutet på marknader och av deltagare som inte omfattas av Esmas befogenheter avseende positionshantering. (e)Sannolik effekt på det korrekta funktionssättet och integriteten hos marknader om inte vidtar åtgärder. 4.Vid tillämpning av artikel 45.2 b i förordning (EU) nr 600/2014 ska tillämpa de kriterier och faktorer som anges i punkt 1 i denna artikel med beaktande av huruvida den åtgärd som man planerar att vidta svarar mot en behörig myndighets underlåtenhet att handla eller mot en ytterligare risk som den behöriga myndigheten inte kan hantera tillräckligt väl i enlighet med artikel 69.2 j eller o i direktiv /65/EU. Vid tillämpning av första stycket ska en behörig myndighet anses ha underlåtit att handla om den, på grundval av de befogenheter den beviljats, har tillgång till tillräckliga föreskrivande befogenheter för att, utan stöd från en annan behörig myndighet, fullt ut kunna ta itu med hotet för händelsen, men inte vidtar sådana åtgärder. En behörig myndighet anses oförmögen att ta itu med ett hot där en eller flera av de faktorer som anges i artikel 45.10 a i förordning (EU) nr 600/2014 föreligger i den behöriga myndighetens jurisdiktion och i en eller flera ytterligare jurisdiktioner. 1.Genom undantag från artikel 5.1, från ikraftträdandedatum för denna förordning till och med dagen för tillämpning, ska behöriga myndigheter utföra likviditetsbedömningar och offentliggöra resultatet av dessa bedömningar efter att de har slutförts i enlighet med följande tidsram: (a)Om datum för vilka finansiella instrument handlas på en handelsplats i unionen är ett datum minst före tillämpningsdatum för förordning (EU) nr 600/2014, ska behöriga myndigheter offentliggöra resultatet av bedömningarna senast före tillämpningsdatum av förordning (EU) nr 600/2014. (b)Om datum för vilka finansiella instrument handlas på en handelsplats i unionen är ett datum som ligger inom den period som börjar före tillämpningsdatum för förordning (EU) nr 600/2014 och slutar dagen före tillämpningsdatum av förordning (EU) nr 600/2014, ska behöriga myndigheter offentliggöra resultatet av bedömningarna senast på tillämpningsdatum av förordning (EU) nr 600/2014. 2.De bedömningar som avses i punkt 1 ska genomföras som följer: (a)Om datum för vilka finansiella instrument handlas på en handelsplats i unionen är ett datum minst före tillämpningsdatum för förordning (EU) nr 600/2014, ska bedömningarna grunda sig på uppgifter som är tillgängliga för en referensperiod som inleds före tillämpningsdatum av förordning (EU) nr 600/2014. (b)Om datum för vilka finansiella instrument handlas på en handelsplats i unionen är ett datum som ligger inom den period som börjar före tillämpningsdatum för förordning (EU) nr 600/2014 och slutar minst före tillämpningsdatum av förordning (EU) nr 600/2014, ska bedömningarna grunda sig på uppgifter som är tillgängliga av handel med det finansiella instrumentet. (c)Om datum för vilka finansiella instrument handlas på en handelsplats i unionen är ett datum som ligger inom den period som börjar före tillämpningsdatum för förordning (EU) nr 600/2014 och slutar dagen före tillämpningsdatum av förordning (EU) nr 600/2014, ska bedömningarna grunda sig på handelshistoriken för de finansiella instrumenten eller övriga finansiella instrument som anses ha liknande egenskaper som dessa finansiella instrument. 3.Behöriga myndigheter, marknadsoperatörer och värdepappersföretag inbegripet värdepappersföretag som driver en handelsplats ska använda den information som offentliggörs i enlighet med punkt 1 för tillämpning av artikel 2.1.17 b i förordning (EU) nr 600/2014 fram till året som den förordningen börjar tillämpas. 4.Under den period som avses i punkt 3 ska de behöriga myndigheterna försäkra sig om att följande villkor är uppfyllda i fråga om de finansiella instrument som avses i punkt 2 b och c: (d)Den information som offentliggörs enligt punkt 1 förblir användbar och lämplig för tillämpningen av artikel 2.1.17 b i förordning (EU) nr 600/2014. (e)Den information som offentliggörs enligt punkt 1 uppdateras på grundval av och en mer uttömmande handelshistorik. Denna förordning träder i kraft den tjugonde dagen efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning. Den ska tillämpas från och med den dag som anges i artikel 55 andra stycket i beslut (Gusp) 600/2014. Artikel 23 ska dock tillämpas från och med dagen för denna förordnings ikraftträdande. Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater. C(2016) 2860 final om komplettering av och rådets förordning (EU) nr 600/2014 avseende definitioner, transparens, portföljkompression och tillsynsåtgärder beträffande produktingripande och positioner {SWD(2016) 156 final} {SWD(2016) 157 final} Data som redovisas i syfte att identifiera en likvid marknad för aktier, depåbevis, börshandlade fonder och certifikat ISIN-kod enligt ISO 6166 Kod för marknadsidentifiering enligt ISO 10383 {DECIMAL-n/m} Numeriskt fält för både positiva och negativa värden. till n siffror totalt, - Decimaltecknet är ’.’ (punkt); av vilka upp till m - Negativa siffror föregås av ’–’ (minus). - Värden avrundas och trunkeras inte. Detaljerade data som ska redovisas i syfte att identifiera en likvid marknad för aktier, depåbevis, börshandlade fonder och certifikat Uppgifter som ska rapporteras in Format och standarder som ska användas för rapportering tillgängligt, övrig operativ . Identifiering av finansiella aktieinstrument Aktier som avses i artikel 4.44 a i direktiv ”SHRS” = aktier 2014/65/EU, Depåbevis enligt definitionen i artikel 4.45 i ”EFTS” = börshandlade fonder direktiv /65/EU, ”DPRS” = depåbevis Börshandlade fonder enligt definitionen i artikel 4.46 i direktiv /65/EU, ”CRFT” = certifikat Certifikat enligt definitionen i artikel 2.13 i förordning (EG) nr 600/2014. Datum för vilket data tillhandahålls Data ska tillhandahållas åtminstone för  fall 1: den dag som motsvarar ”den dag då det finansiella instrumentet handlas med för första gången” enligt artikel 5.3 a,  fall 2: den ”efter utgången av av handel” enligt artikel 5.3 b i, 3: efter utgången av varje kalenderår enligt artikel 5.3 b ii, äger rum enligt artikel 5.3 b För fall 1 ska uppskattningar tillhandahållas för fälten 6–12 som tillämpligt. För aktier och depåbevis Totalt antal utestående instrument. {DECIMAL-18/5} Antal enheter som utfärdats för handel. Det totala antalet aktier som motsvarar innehav som överskrider av det totala utfärdaren, såvida inte {DECIMAL-18/5} Detta fält ska ifyllas endast när faktisk information är tillgänglig. Endast för aktier och depåbevis {DECIMAL-18/13} Priset bör uttryckas i euro. Emissionsstorlek för certifikatet uttryckt i {DECIMAL-18/5} Totalt antal handelsdagar för vilka data {DECIMAL-18/5} {DECIMAL-18/5} {DECIMAL-18/5} och rådets förordning (EU) nr 909/2014 av om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv /26/EG och 2014/65/EU och förordning (EU) nr 236/2012 (Text av betydelse för EES) OCH EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, särskilt artikel 114, med beaktande av Europeiska kommissionens förslag, efter översändande av förslaget till lagstiftningsakt till de nationella parlamenten, med beaktande av Europeiska yttrande, med beaktande av Europeiska ekonomiska och sociala kommitténs yttrande, i enlighet med det ordinarie lagstiftningsförfarandet, och av följande skäl: (79)Värdepapperscentraler bör undantas från tillämpningen av direktiv /65/EU och förordning (EU) nr 600/2014, om de tillhanda- håller tjänster som uttryckligen anges i denna förordning. För att säkerställa att enheter som tillhandahåller investeringstjänster och verksamhet omfattas av direktiv /65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 och för att undvika snedvridning av konkurrensen mellan olika typer av tillhandahållare av sådana tjänster, måste det dock ställas krav på att värdepapperscentraler som utför investe- ringstjänster och verksamhet i samband med sina anknutna tjänster omfattas av kraven i direktiv /65/EU och förordning (EU) nr 600/2014. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. Ändring av direktiv /65/EU Direktiv /65/EU ska ändras på följande sätt: 1. Artikel 2.1 o ska ersättas med följande: ”o) Värdepapperscentraler förutom i de fall som föreskrivs i artikel 73 i och rådets förordning (EU) nr 909/2014. I artikel 4.1 ska följande punkt läggas till: Värdepapperscentral: Värdepapperscentral enligt definitionen i artikel 2.1.1 i förordning (EU) nr 909/2014.” Bilaga I, avsnitt B, punkt 1 ska ersättas med följande: Förvaring och administration av finansiella instrument för kund- ers räkning, bland annat värdepappersförvaring och liknande tjänster, såsom handhavande av kontanta medel/finansiella säkerheter, med undantag för tillhandahållande och förande av värdepapperskonton på högsta nivå (central kontoföringstjänst) enligt punkt 2 i avsnitt A i bilagan till förordning (EU) nr 909/2014.” Tillämpning av direktiv /65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 För värdepapperscentraler som har auktoriserats i enlighet med artikel 16 i denna förordning ska det inte krävas auktorisation enligt direktiv /65/EU för att tillhandahålla de tjänster som uttryckligen anges i avsnitten A och B i bilagan till denna förordning. Om en värdepapperscentral som har auktoriserats i enlighet med artikel 16 i den här förordningen tillhandahåller en eller flera investerings- tjänster eller utför en eller flera investeringsverksamheter utöver till- handahållandet av de tjänster som uttryckligen anges i avsnitten A och B i bilagan till denna förordning, ska direktiv /65/EU, med undantag av artiklarna 5–8, 9.1, 9.2, 9.4, 9.5 och 9.6 samt 10–13, och förordning (EU) nr 600/2014 tillämpas. Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater. Sammanfattning i betänkandet Värdepappersmarknaden MiFID II och MiFIR (SOU 2015:2) och rådet antog ett direktiv (MiFID II)1 och en förordning (MiFIR)2 om marknader för finansiella instrument, se bilagorna 4 och 5. MiFID II och MiFIR innehåller en rad regler främst för värde- pappersföretag och reglerade marknader. De nya rättsakterna innebär dels att en stor del av reglerna direktiv överförs mer eller mindre oförändrade till MiFID II, dels att det införs nya regler eller regler som är mer utförliga än motsvarande regler direktiv. Vissa av reglerna direktiv – t.ex. reglerna om transparens – finns numera i MiFIR. I denna förordning finns även helt nya regler. Utredningens huvuduppgift har varit att analysera vilka ändringar som krävs i den nuvarande svenska regleringen för att genomföra de nya rättsakterna. Vidare har det i uppdraget ingått att se över vissa frågor som rör finansiell rådgivning som inte omfattas av tillståndsplikt och näringsrättslig reglering, överväga om även sådan rådgivning bör omfattas av tillståndsplikt och näringsrättslig reglering och i sådant fall utarbeta nödvändiga lagförslag. Efter en inledning där förutsättningarna för utredningsarbetet och arbetets bedrivande beskrivs (kapitel 2), redogör utredningen för bakgrunden till de nya rättsakterna, vilka presenteras i korthet (kapitel 3). Därefter följer ett kapitel med några allmänna utgångspunkter (kapitel 4). Förslagsdelen av betänkandet omfattar kapitlen 5–14. I det följande redovisar utredningen de viktigaste förslagen i de olika kapitlen. Tillämpningsområdet m.m. (kapitel 5) MiFID II och MiFIR är, liksom direktiv, tillämpliga på vissa tjänster och verksamheter avseende finansiella instrument. Det är alltså när tjänster och verksamheter rör finansiella instrument som de är tillståndspliktiga och ska bedrivas enligt reglerna i MiFID II och MiFIR. Definitionen av begreppet finansiella instrument är till övervägande del densamma i MiFID II som direktiv. En nyhet är att utsläppsrätter är finansiella instrument enligt MiFID II, och utredningen föreslår att de svenska reglerna ändras så att detta framgår av lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. 1 och rådets direktiv /65/EU av om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv /92/EG och av direktiv /61/EU. 2 och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av om mark- nader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012. 3 och rådets direktiv /39/EG av om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv /611/EEG och 93/6/EEG och och rådets direktiv /12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG.