prop · H403140 · 2017-06-20 00:00:00 — Statens ägarpolicy ska tillämpas från och medden1januari2017ochersättertidigare ägarpolicysombeslutades2015.Regeringens riktlinjer för extern rapportering för bolag med statligt ägande ska tillämpas för de rappor ter som lämnas för verksamhetsår som inleds frånochmedden1januari2017ochersätter tidigare riktlinjersombeslutades2007.Reger ingens riktlinjer för ersättning och andra anställningsvillkor för ledande befattnings havare i bolag med statligt ägande ska för respektive bolag med statligt ägande tillämpas frånochmedårsstämman2017ochersätter tidigareriktlinjersombeslutades2009.Reger ingens riktlinjer för bolag med statligt ägande ingår i statens ägarpolicy. Statens ägarpolicy har beslutats i de statligt helägda bolagen vid för bolag med statligt ägande Bolag med statligt ägande styrs likt privatägda bolag i första hand av aktiebolagslagen. Bolag med statligt ägande Svensk kod för bolagsstyrning Svensk kod för bolagsstyrning 1)Gällerförexternrapportering. 2) Förekommer i huvudsak för bolag med särskilt beslutat samhällsuppdrag. A K T I V T Ä G A N D E petens bidrar till bolagsgruppernas kunskaper om bolagen vilket underlättar exempelvis förberedelse och planering av analyser och ägardialoger på . Bolagsförval taren har samma mandat som övriga styrelseledamöter och den formella dialogen mellan ägare och bolag sker genom ägar dialoger, det vill säga mellan politisk ledning och bolagets styrel seordförande. Bolagsförvaltaren kan i sin roll som styrelseleda mot, utöver den generella kompetensen för styrelsearbete, bidra med kunskaper i bolagsstyrningsfrågor och statens ägarpolicy samt hur olika processer och kunskaper ser ut på . Det är dock varje styrelseledamots ansvar att känna till innehållet i ägarpolicyn. Bolagsgrupper för varje enskilt innehav Arbetet med att utveckla och förvalta bolagsinnehaven bedrivs i huvudsak utifrån bolagsgrupper. Bolagsgruppen leds av bolags förvaltaren och består även av specialister inom analys, affärs juridik, styrelserekrytering och hållbart företagande, som var och en kan leda enskilda projekt inom ramen för bolagsgruppen. Sammansättningen bidrar till att gruppen har en god insikt i marknadens och bolagets omvärld samt en förståelse för bolagets utmaningar och risker vilket gör att förvaltningen kan bidra till bolagens positiva värdeutveckling. I bolagsgruppen sker analyser av bolagens verksamhet, marknad, konkurrenter och hållbart för tagande vilket bidrar till att säkerställa värdeskapandet i statens innehav genom en aktiv förvaltning. Bolagsgrupperna hanterar samtliga löpande ägarfrågor som rör de förvaltade bolagen till exempel analyser av marknad och strategi, styrelseförändringar, fastställande av ekonomiska mål, uppdragsmål och utdelnings policys, samt måluppfyllelse. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltning av dess angelägenheter, vilket bland annat innebär att styrelsen fastställer bolagets övergripande strategi, inklusive strategiska mål för ett hållbart företagande, samt fattar andra viktiga giska beslut. Styrelserna i bolagen med statligt ägande ska ha hög kompetens som är väl anpassad till respektive bolags verk samhet, situation och framtida utmaningar. I syfte att säker ställa en effektiv kompetensförsörjning till bolagens styrelser tillämpas enhetliga och gemensamma principer för en struk turerad styrelsenomineringsprocess. Läs mer om styrelsenomi neringsprocessen på sidan 18. Styrelsens ordförande har en särställning i styrelsen. Ord föranden ansvarar för att styrelsens arbete är väl organiserat och bedrivs effektivt, men har även andra uppgifter såsom ansvaret att samordna styrelsens syn med ägarens när bolaget står inför särskilt viktiga avgöranden. Styrelsens ordförande ansvarar för den löpande dialogen med bolagets ägare. Mål och uppföljning är ett viktigt redskap för staten som bolags ägare, se figur sidan 17. Genom att bolagens prestation regelbun det följs upp mot fastställda mål kan bolagens utveckling mätas. I de fall ett bolag inte når målen kan ägaren begära en plan från bolaget på åtgärder att vidta. Ekonomiska mål och uppdragsmål beslutas vid bolagsstämman. De ekonomiska målen ger möjlighet att mäta och följa upp bolagens lönsamhet, effektivitet och risk nivå. Uppdragsmål beslutas för de bolag som har särskilt beslu Ett aktivt ägande inom ramen för statens ägarpolicy. Bolagsgrupper för varje enskilt innehav tade samhällsuppdrag, framför allt för att möjliggöra utvärdering av hur väl det särskilt beslutade samhällsuppdraget utförs. För att på ett tydligt sätt integrera hållbart företagande i bolagets affärsstrategi och affärsutveckling har ägaren uppdragit till bolagsstyrelserna att fastställa strategiska mål för ett hållbart företagande. Samtliga mål följs upp inom ramen för ägardialogen. har förvaltningsansvar för majoriteten av de statligt ägda bolagen. Andra departement som också har förvaltningsansvar är , Kulturdepartemen tet, och . De olika departementens statsråd och politiska ledning träffar regel bundet styrelseordföranden och ledningen hos de statligt ägda bolagen vid så kallad ägardialog. Vid ägardialogen sker uppfölj ning av uppdragsmål och ekonomiska mål. Utfallet gentemot målen diskuteras, liksom eventuella åtgärder som planeras för att nå målen. Även de av styrelsen fastställda strategiska målen inom området hållbart företagande följs upp inom ramen för ägardialogen. Vid ägardialogen diskuteras även för bolagets verksamhet aktuella frågor av väsentlig karaktär. Bolag med statligt ägande är ålagda samma externa finansiella rapporteringskrav som bolag med aktier upptagna till han del på en reglerad marknad i . Vid upprättandet av håll barhetsredovisning ska de följa de regler om hållbarhetsrap port i årsredovisningslagen som gäller för större företag. Kravet på öppen och professionell informationsgivning i bolagen med statligt ägande syftar till att bibehålla förtroendet för bolagen hos allmänheten och i näringslivet. En aktiv förvaltning av de olika bolagsinnehaven syftar till att långsiktigt ha en god insikt i bolagens verksamheter och löpande hantera olika ägarfrågor. VERK SAMHETSBER ÄT TELSEFÖRBOL AGMEDSTATLIGTÄGANDE2016 A K T I V T Ä G A N D E Bolagsstyrningen – mål och uppföljning Med utgångspunkt i beslut bestämmer ägaren genom regeringen bolagens verksamhetsmål i bolagsordningen som beslutas på bolagsstämma. Strategiska mål för ett hållbart företagande beslutar om bolagens övergripande uppdrag. Ekonomiska mål, uppdragsmål och strategiska mål för ett hållbart företagande syftar till att tydliggöra bolagets uppdrag, att verksam hetenbedrivseffektivtochhållbart,samtunderlättauppföljning. Vid fastställandet av de olika typerna av mål beaktas att dessa kompletterar och harmoniserar med varandra. I ägardialogen följer staten som ägare upp att bolagen följer uppdraget och de beslutande målen. Regeringen återrapporterar genom en årlig skrivelse till där verksamhetsberättelsen för bolag med statligt ägande är en bilaga. Kostnaden för förvaltningsorganisationen inom Närings departementet uppgick till 41,7 (40,7) vilket motsvarar av förvaltat kapital. Arvode för externt köpta tjänster såsom finansiell, ekonomisk och juridisk rådgivning samt framställandet av verksamhets berättelsen och delårsrapporter för bolag med statligt ägande uppgick till 14,5 (21,9) . Kostnaderna för förvaltningsorganisationen utgörs huvudsak ligen av lönekostnader men också av andra löpande kostnader såsom resor och kontorsmaterial. Kostnader för bolagsförvalt ningen inom andra departement inräknas inte, då de främst består av lönekostnader som även hänförs till övriga arbetsupp gifter inom respektive departement. Staten sålde 13,8 miljoner stamaktier i för sammanlagt . Genom försälj ningen minskade statens ägarandel från till av antalet stamaktier. Från ingår helägda Saminvest i den statliga bolagsportföljen. Saminvest är moderbolag till de statligt helägda bolagen transform. Läs mer om Saminvest på sida 19. trädde i likvidation. VERK SAMHETSBER ÄT TELSEFÖRBOL AGMEDSTATLIGTÄGANDE2016 A K T I V T Ä G A N D E Nuvarande ägarandel, % Bemyndigande att förändra ägandet till, % prop.2009/10:54,bet.2009/10:NU10,rskr.2009/10:162 2012/13:1, bet. 2012/13:NU1, rskr. 2012/13:1, bet. 2012/13:NU1, rskr. prop.2012/13:99,bet.2012/13:FiU21,rskr.2012/13:287 prop.2009/10:121,bet.2009/10:FiU35,rskr.2009/10:220 Bemyndiganden att förändra det statliga ägandet I proposition 2016/17:181 Statligt ägda bolag i omvandling, som överlämnades till , föreslår reger ingen att statens innehav i Apotekgruppen i , och Regeringen föreslår även en avveckling och likvidation av för att överföra delar av verksam heten till Lantmäteriet. bedöms komma att besluta om regeringens förslag . inom Närings departementet har egna styrelserekryterare vars främsta uppgift är att utvärdera styrelserna för bolagen med statligt ägande och ta fram förslag på ordförande och övriga ledamöter1. årligenochinledseftersommarendåbefint liga styrelser varit på plats sedan årsstäm morna och ofta haft sina första strategi möten. Tillsammans med en arbetsgrupp med representanter från bolagsgruppen för respektive bolag analyserar styrelserekryte rarna kompetensbehovet utifrån nuvarande styrelsesammansättning och genomförda styrelseförändringar. Till grund för analysen ligger styrelseutvärderingarna, det vill säga ägarens utvärdering och styrelsens utvärde ring, samtal med respektive bolags styrelse ordförande och bolagsgruppernas analyser, till exempel hållbarhetsanalysen. En viktig del i arbetet handlar om att förstå vilka strategiska och operativa utmaningar bolaget står inför och för att få en bättre bild av detta sker ofta även en diskussion med VD. Styrelsen ska ha rätt samlad kompetens, erfarenhet och bakgrund för att kunna för valta bolagets angelägenheter med integritet ocheffektivitet.Detkrävsattvarjeledamot har den tid och det engagemang som behövs för uppdraget samt en stark integritet och förmåga att se till bolagets bästa. Med utgångspunkt i respektive styrelses kompetensbehovfastställskravprofilerförde styrelseledamöter och ordförande som ska rekryteras och styrelserekryterarna inleder sökprocessen. Urvalet av ledamöter görs från en bred rekryteringsbas för att ta till vara kom petens hos såväl kvinnor och män, som hos personer med olika bakgrund och erfaren heter. Syftet med att ta in ledamöter med varierad bakgrund är att ge styrelsen bredare kompetens och förbättrad dynamik, det vill säga mångfald för att undvika grupptänkande. Den politiska förankringen, beredningen, pågår löpande . Dels bereds vilka ordförande och styrelse ledamöter som ska väljas om och bytas ut, dels bereds förslagen på nya ordförande och övriga nya styrelseledamöter. Bolagsansvarigt statsråd beslutar sedan om nominering till årsstämman som beslutar om valet av styrelse. Varjeårväljsomkring40–60nyastyrelse ledamöter. Det innebär att staten byter en person per styrelse och år. Snittstor leken på styrelserna är sju personer, vilket innebär att styrelseledamöter i genomsnitt sitter sex till . 1)Styrelsenomineringsprocessen omfattar även styrelserna för Stiftelsen industrifonden, Stiftelsen norrlandsfonden och Svenska Skeppshypoteks kassan. I de börsnoterade bolagen sköts styrelserekryteringen av respektive bolags valberedning. Regeringskanslibeslut2 (nomineringsbeslut, förordnande, instruktion, fullmakt) 2) Beslut av bolagsansvarigt statsråd. A K T I V T Ä G A N D E – från ax till limpa på mindre än två år Den1januari2017stodSaminvest,statensnyariskkapitalstruktur,klartförverksamhetsstart. TillkomstenavSaminvestinleddes2015dåregeringenvilleskapa enmerflexibelstatligriskkapitalstruktur.Dendåvarandestruk turen bestod av kapital som till stor del låsts till vissa regioner och branscher. För att förnya det svenska näringslivet ville regeringen att det statliga riskkapitalet skulle bli mer verksamt inom utvecklings skeden. Dessutom fanns ett önskemål om att skapa en risk kapitalstruktur som klarar att tillgodose olika behov vid olika tider, eftersom kapitalbehovet i en bransch kan förändras. Statens kapitalverktyg för utveckling av små och medelstora företag borde enligt regeringen vara oberoende av branscher, faser, branschkompetens med mera. Imars2015beslutadedärförregeringenatttillsättaensärskild utredaremeduppdragetattseöverstatensinsatserförfinan siering av små och medelstora företag. Utredningen genom fördes och överlämnades den till närings och innovationsministern. Utredningen föreslog att staten skulle bilda ett nytt bolag som investerar i investerings team, så kallade venture capitalfonder, tillsammans med det privata kapitalet. Att investera i team och deras fonder, i stället för direkt i företag, innebär att statens bolag inte behöver den speciella bolagsinvesteringskunskap som tidigare strukturer haft. I stället utvecklar statens bolag en förmåga att utvärdera de team och fonder man investerar i. När det statliga utveck lingsbolaget, efter utvärdering, investerar i fonder lockas även det privata kapitalet att investera. Det nya statliga riskkapitalbolaget skulle enligt förslaget finansieras avdetvåstatligtägdariskkapitalbolagenFourier transform och Inlandsinnovation. Dessa bolag skulle därmed upphöra att direktinvestera i företag och avvecklas. Efter att förslaget behandlats av remissinstanser och efter att tekniska frågor kring koncernkonstruktionen utretts, Propositionen ”Staten och kapitalet” (prop 2015/16:110)byggdepåhuvuddragenfrånutredningen. behandlade propositionen och beslutade i enlighetmedden(bet.2015/16:NU23,rskr2915/16:295),och bemyndigades närings och innovations ministern att etablera det nya statligt ägda riskkapitalbolaget. Saminvestbildadesden1juli2016ochsamtidigtfickbolaget en fem personer stark styrelse med uppgift att under resten av2016förberedaSaminvestinförverksamhetsstart. Förberedelserna omfattade dels en legal och värdemässig genomgång av Inlandsinnovation och Fouriertransform vilka skulle införlivas som dotterbolag i Saminvest. Dessutom förbereddes Saminvest operativt, där rekryteringen av VD och andra nyckelfunktioner blev centralt för att bolaget skulle kunna inleda verksamheten . Inlandsinnovation till Saminvest. Den nya Saminvestkoncernen höllnågradagarsenareenextrastämmadåbolagetficksitt uppdrag förtydligat i en ägaranvisning och styrelsen utökades. Saminvest kommer att göra indirekta investeringar i fonder till sammansmedprivatkapital.Idotterbolagenförvaltasdebefint liga investeringarna tills de kan avvecklas ansvarsfullt. Regeringen ger en särskild utredare i uppdrag att seöverstatensinsatserförfinansieringavsmåoch medelstora företag. Utredningen överlämnar betänkandet ”En fond strukturförinnovationochtillväxt”(SOU2015:64) till närings och innovationsministern. Propositionen”Statenochkapitalet”(prop2015/16:110) beslutar i enlighet med regeringens förslag. Regeringen bemyndigar närings och innovationsminis tern att förvärva ett lagerbolag som ska bli Saminvest. Saminvest startas, fem styrelseledamöter tillsätts. Okt,nov,dec Fouriertransform och Inlandsinnovation genomförs. Staten tillskjuter aktierna i och Inlandsinnovation till Saminvest som ovillkorat aktieägartillskott. Saminvest får vid extra bolagsstämma ytterligare tre styrelseledamöter samt en ägaranvisning där uppdraget förtydligas. tillträder tjänsten som VD i Saminvest. Detta är Saminvest: Saminvest gör indirekta investeringar i så kallade venture capital-fonder och såddfonder tillsammans med privat kapital. Saminvest skastärkafinansieringssystemetförinnovativabolag medhögtillväxtpotentialsåattflerväxandeföretagskapas. Inlandsinnovation och Fouriertransform vars verksamhet att nyinvesteraharupphört.Derasbefintligaportföljbolag ska förvaltas och därefter avvecklas. VERK SAMHETSBER ÄT TELSEFÖRBOL AGMEDSTATLIGTÄGANDE2016 E K O N O M I S K A M Å L Ekonomiska mål för ändamålsenlig bolagsstyrning Ekonomiska mål fastställs för bolag med statligt ägande för att hålla den ekonomiska risken påenrimlignivåochförattverksamhetenskabedrivassåeffektivtsommöjligt.Ägarentar tillsammans med bolagen fram de ekonomiska målen som ska vara långsiktiga, ambitiösa och realistiska. Uppföljning av målen sker genom regelbundna avstämningsmöten mellan ägare och bolag. Bolagen med statligt ägande verkar i de flesta fall under mark nadsmässiga villkor på konkurrensutsatta marknader. Det inne bär att de har samma förutsättningar som andra aktörer på marknaden och att de precis som dessa drivs med värdeskapande som övergripande mål. På så vis stärks de statliga innehavens konkurrenskraft, långsiktiga värdeutveckling och effektivitet, som risken för snedvridning av konkurrensen minskar. Ett betydelsefullt stöd för bolag som eftersträvar ett så effek tivt resursutnyttjande som möjligt är fastställandet av ekono miska mål. De ekonomiska målen ska vara realistiska, upp följningsbara och ambitiösa. Ägaren utarbetar därför målen tillsammans med bolagen. På så vis skapas en mer nyanserad och ändamålsenlig bolagsstyrning som kvaliteten och verklighetsförankringen i målen förbättras. För bolagen med särskilt beslutade samhällsuppdrag sätts upp dragsmål för att möjliggöra uppföljning av hur väl bolagen upp fyller uppdragen. Ekonomiska mål sätts normalt i samband med uppdragsmålen eftersom det särskilt beslutade samhällsuppdraget då kan sättas i relation till ekonomiskt värdeskapande. En hållbar hetsanalys ingår i den fundamentala analysen av bolagets möjlig heter och risker som ligger till grund för de ekonomiska målen. De ekonomiska målen föreslås av styrelsen och beslutas av ägaren på bolagsstämman. Läs mer om framtagandet av nya ekonomiska mål för nedan. Syfte med ekonomiska mål Ekonomiska mål tas vanligtvis fram för kapitalstruktur, lönsamhet och utdelning. Ägarens syfte med att fastställa ekonomiska mål är att: •säkerställa värdeskapande genom att styrelse och företagsled ning arbetar mot långsiktiga, ambitiösa och realistiska mål, •uppnå kapitaleffektivitet genom att tydliggöra kostnaden för eget kapital, •hålla bolagens finansiella risk på en rimlig nivå, •tillförsäkra ägaren direktavkastning genom hållbara och förutsägbara utdelningar med hänsyn tagen till bolagens framtida kapitalbehov och finansiella ställning, samt •på ett strukturerat sätt mäta, följa upp och utvärdera bolagens lönsamhet, effektivitet och risknivå. De ekonomiska målen ska vara framåtblickande och långsiktiga. Det betyder att de kan att överträffas vissa år och inte uppnås andra år, bland annat beroende på konjunktursvängningar. Vid regelbundna avstämningsmöten med bolaget följer ägaren upp bolagets utveckling och måluppfyllelse. diskuteras både bolagets interna arbete för att uppfylla målen och de omvärldsfaktorer som påverkar bolagets förutsättningar. Måluppfyllelsen utvärderas i förhållande till bland annat rådande marknadsförutsättningar, budget och affärsplan. Revidering av ekonomiska mål Eftersom ett bolags interna och externa förutsättningar ständigt förändras behöver också de ekonomiska målen ses över med jämna mellanrum. Anledningar till att revidera målen kan bland annat vara väsentliga förändringar i bolagets strategi eller marknadsförutsättningar, liksom större förvärv eller avytt ringar. Större och varaktiga makroekonomiska förändringar kan också vara en anledning att se över målen. En revidering av målen är en strukturerad process som involverar både ägare och bolag. Eftersom de ekonomiska målen beslutas av såväl ägare som bolag, kommuniceras mål och utfall externt av båda parter. Nya mål på plats för Fastställande och uppföljning av mål är ett av bolagsförvaltningens Genom att prestation regelbundet följs upp mot fastställda mål kan staten som ägare utvärdera och bidra till Efter att ägaren initierat en diskussion med styrelse fattade styrelsen beslut om en översyn av styrning eftersom det blir enklare att förstå ägarens förväntningar. Det blev startpunkten för ett genomgripande målprojekt för bolaget. Uppdragsmålen bidrar till ökad transparens tet som pågick genomfördes också en hållbar- Ägarens hållbarhetsanalys visade att har en etablerad hetsanalys och en översyn av bolagets ägaranvisning som resulterade i ett antal nya uppdragsmål. hetsrelaterade risker och möjligheter genom investeringsprocessen. i nära samarbete mellan ägare, styrelse och ledning. transparens och öppenhet kring det resultat och den utveckling som sker i investeringarna. VERK SAMHETSBER ÄT TELSEFÖRBOL AGMEDSTATLIGTÄGANDE2016 Med fastställande av ekonomiska mål villVERK SAMHETSBER ÄT TELSEFÖRBOL AGMEDSTATLIGTÄGANDE2016Det blev därför naturligt att säkerställa att utformning av uppdragsmål och ägaranvis ning bidrog till en bättre transparens och återrapportering kring resultat och utveckling per investering. De uppdragsmål och indikatorer som fastställdes följs upp och investeringar utvärderas för att säkerställa att samtliga investeringar bidrar till långsiktiga och konkreta resultat för fattigdomsbekämp ning, i linje med bolagets uppdrag.Fokus på effektivitet och lönsamhet E K O N O M I S K A M Å L Kostnad för eget kapital Metoden för att fastställa ekonomiska mål Beräkningen kompletteras med bransch Den metod som används för att fastställa jämförelser och en mer ingående analys av används ett avkastningsmål (till exempel avkastning på eget eller operativt kapital). Startpunkten utgörs av en beräkning av rörelserisk är extra betydelsefull eftersom andra bolag, som inte binder mycket kapital, kan det vara mer relevant med ett marginal är den förväntade avkastning en investerare mål (till exempel rörelsemarginalmål). skulle kunna få för en alternativ placering med Detta innebär att ett bolag inte samma risk och löptid. Den avgör om inves bör ha ett större eget kapital än nödvändigt. teraren får en rimlig avkastning på sin inves Kapitalstrukturmålet ska vara en långsiktig, Utdelningspolicyns syfte är att se till att tering i bolaget och det risktagande som den ambitiös och realistisk målbild för bolaget. ägaren får en förutsägbar och långsiktigt håll En rimlig kompensation bör över tid Målet för kapitalstrukturen uttrycks vanligt Alternativet är att bolaget får vara lika med kapitalkostnaden. vis som ett intervall för nettoskuldsättnings behålla kapitalet och investera det i verk ningen på eget kapital överstiger Ett bolag som har attraktiva kapitalkostnaden får investeraren ytter investeringsmöjligheter med en förväntad ligare kompensation för sitt risktagande. avkastning som överstiger kapitalkostnaden Om avkastningen däremot under Syftet med lönsamhetsmålet att se till att kan få behålla kapitalet för investeringar. stiger kapitalkostnaden får investeraren inte let för utdelning kan ägare då tillgodogöra sig fullt ut kompensation för sitt risktagande. en värdeökning i bolaget. Nedan beskrivs de tre huvudområdena för de bygger därför på en grundlig analys av ekonomiska målen samt hur kapitalkostnaden till att ge en rimlig kompensation för det risk bolagets investeringsplan och tillväxtmöjlig tagande en investering i bolaget innebär. Investeringar som inte uppnår ägarens Därför utgör kapitalkostnaden golvet för lön lönsamhetsmål kan ändå vara attraktiva och Precis som övriga ekonomiska ska genomföras så länge den förväntade Kapitalstrukturmålet fastställs för att hålla mål ska lönsamhetsmålet ses som ett mål avkastningen på investeringen motsvarar eller risken på en rimlig nivå som bolaget som ska uppnås och inte som ett krav som måste vara uppfyllt . betyder det att utdelningsmålet inte behöver lämplig kapitalstruktur beräknas först den Det bör således utgöra en ambitiös och sam uppnås utan ska ses som ett långsik teoretiskt optimala kapitalstrukturen, det tidigt realistisk målbild för bolaget. tigt, ambitiöst och realistiskt mål. vill säga den fördelning mellan eget och lånat den för att fastställa lönsamhetsmålet omfat policyn uttrycks vanligen som en andel av kapital som minimerar bolagets kapitalkost åretsresultat,ideflestafallsomettintervall. SwedfundärSverigesutvecklingsfinansiärochskabidratillfattigdomsminskningivärlden genom hållbart företagande.