prop · H403162d2 · 2017-01-01 00:00:00 — 2.Vid tillämpning av punkt 1 a ska värdet på den andel av ett certifikat som är tillgänglig för handel utgöras av värdet på emissionen oberoende av det antal enheter som emitteras. 3.Vid tillämpning av punkt 1 c ska den dagliga omsättningen för ett certifikat beräknas genom att, för varje transaktion som utförts under en handelsdag, lägga samman resultaten av multiplikationen av antalet enheter av certifikatet som utbytts mellan köparen och säljaren med priset per enhet. 4.Under den sexveckorsperiod som inleds den första handelsdagen efter att ett certifikat tagits upp för handel på en handelsplats ska det certifikatet anses ha en likvid marknad i enlighet med artikel 2.1.17 b i förordning (EU) nr 600/2014 där det belopp som erhålls vid multiplicering av antalet utelöpande certifikat med priset per certifikat vid början av den första handelsdagen uppskattas till och där villkoren som anges i artikel 1 b och c, enligt uppskattade data för den perioden, uppfylls. 5.Där färre än fem certifikat som handlas på en medlemsstats handelsplatser och som tagits upp för handel i den medlemsstaten anses ha en likvid marknad i enlighet med punkt 1 får den behöriga myndigheten i den medlemsstaten utse ett eller flera certifikat som tagits upp för handel på de handelsplatserna till certifikat som anses ha en likvid marknad, förutsatt att det totala antalet certifikat som först tagits upp till handel i den medlemsstaten och som anses ha en likvid marknad inte överstiger fem. Behöriga myndigheters bedömning av likviditeten för aktieinstrument (artikel 2.1.17 b i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Den behöriga myndigheten på den mest relevanta marknaden med avseende på likviditet enligt artikel 16 i kommissionens delegerade förordning (EU) xxx/20xx2 ska bedöma huruvida en aktie, ett depåbevis, en börshandlad fond eller ett certifikat har en likvid marknad vid tillämpning av artikel 2.1.17 b i förordning (EU) nr 600/2014, i enlighet med artiklarna 1–4 i vart och ett av följande scenarion: (a)Innan det finansiella instrumentet först tas upp för handel på handelsplatsen, i enlighet med artiklarna 1.5, 2.4, 3.4 och 4.4. (b)Mellan utgången av av handel och utgången av av handel med det finansiella instrumentet. Vid detta scenario ska bedömningen baseras på instrumentets tillgänglighet för handel per den av handel. (c)Mellan slutet av varje kalenderår och påföljande år när det gäller finansiella instrument som handlats på en handelsplats före det aktuella kalenderåret. Vid detta scenario ska bedömningen baseras på instrumentets tillgänglighet för handel per den sista handelsdagen det berörda kalenderåret, det genomsnittliga antalet genomförda transaktioner per dag och den genomsnittliga dagliga omsättningen med beaktande av alla transaktioner som utförs i unionen för det finansiella instrumentet under det kalenderåret. (d)efter den tidpunkt där, till följd av en bolagshändelse, eventuella tidigare bedömningar har ändrats. De behöriga myndigheterna ska offentliggöra resultatet av sin bedömning efter det att den har slutförts. 2.Behöriga myndigheter, marknadsplatsoperatörer och värdepappersföretag, inklusive sådana värdepappersföretag som driver en handelsplats, ska använda sig av den information som offentliggörs enligt punkt 1 denna artikel, på följande sätt: (a)Om bedömningen utförs enligt punkt 1 a: räknat från av handel med det finansiella instrumentet. (b)Om bedömningen utförs enligt punkt 1 b: som börjar efter den första handelsdagen med det finansiella instrumentet, och som slutar det år som information offentliggjorts i enlighet med punkt 1 c. (c)Om bedömningen utförs enligt punkt 1 c: räknat från efter det att informationen offentliggjorts. Om uppgifter som avses i denna punkt ersätts av ny information enligt punkt 1 d, ska behöriga myndigheter, marknadsaktörer och värdepappersföretag, inklusive värdepappersföretag som driver en handelsplats, använda denna nya 2Kommissionens delegerade förordning (EU) xxx/20xx om rapporteringskrav enligt artikel 26 i förordning (EU) nr 600/2014. information för de syften som avses i artikel 2.1.17 b i förordning (EU) nr 600/2014. 3.Vid tillämpning av punkt 1 ska handelsplatser lämna in den information som anges i bilagan till de behöriga myndigheterna inom följande tidsramar: a)Vad gäller finansiella instrument som tas upp för handel , före den dag då det finansiella instrumentet handlas med . b)Vad gäller finansiella instrument som redan tagits upp för handel, inom samtliga nedanstående tidsramar: i)Senast efter utgången av av handel. ii)Efter utgången av varje kalenderår, dock inte senare än . iii)efter den tidpunkt där, till följd av en bolagshändelse, den information som tidigare lämnats in till den behöriga myndigheten har ändrats. Handelsplatsers och systematiska internhandlares skyldigheter i fråga om tillhandahållande av data Skyldighet att tillhandahålla marknadsdata på rimliga affärsvillkor (artiklarna 13.1, 15.1 och 18.8 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.I syfte att tillgängliggöra marknadsdata som innehåller den information som anges i artiklarna 3, 4, 6–11, 15 och 18 i förordning (EU) nr 600/2014 för allmänheten på rimliga affärsvillkor ska marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare, i enlighet med artiklarna 13.1, 15.1 och 18.8 i förordning (EU) nr 600/2014, fullgöra de skyldigheter som anges i artiklarna 7–11 i denna förordning. 2.Artiklarna 7, 8.2, 9, 10.2 och 11 ska inte gälla för marknadsoperatörer eller värdepappersföretag som driver handelsplatser eller systematiska internhandlare som tillgängliggör marknadsdata för allmänheten avgiftsfritt. Skyldighet att tillhandahålla marknadsdata på grundval av kostnad (artiklarna 13.1, 15.1 och 18.8 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Priset på marknadsdata ska baseras på kostnaden för att ta fram och sprida sådana data och får inbegripa en rimlig marginal. 2.Kostnaden för att ta fram och sprida marknadsdata får inbegripa en lämplig andel gemensamma kostnader för andra tjänster som tillhandahålls av marknadsoperatörer eller värdepappersföretag som driver en handelsplats eller av systematiska internhandlare. Skyldighet att tillhandahålla marknadsdata på icke-diskriminerande grunder (artiklarna 13.1, 15.1 och 18.8 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare ska tillgängliggöra marknadsdata till samma pris och enligt samma villkor till alla kunder som tillhör samma kategori i enlighet med offentliggjorda objektiva kriterier. 2.Eventuella skillnader i de priser som tas ut av olika kundkategorier ska vara proportionerliga i förhållande till det värde som berörda marknadsdata representerar för dessa kunder, med beaktande av följande: (a)Räckvidd för och omfattning av berörda marknadsdata, inbegripet antalet finansiella instrument som omfattas och handelsvolymen för dessa. (b)Hur kunden använder berörda marknadsdata, inbegripet huruvida de används till kundens egen handelsverksamhet, till återförsäljning eller till sammanläggning av data. 3.Vid tillämpning av punkt 1 ska marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare ha infört skalbar kapacitet för att garantera att kunderna i rätt tid får tillgång till marknadsdata på icke-diskriminerande grunder. Skyldigheter med avseende på användaravgifter (artiklarna 13.1, 15.1 och 18.8 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare ska ta ut en avgift för användning av marknadsdata utifrån enskilda slutanvändares användning av berörda marknadsdata (användarbasis). Marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare ska införa arrangemang för att säkerställa att avgift för varje enskild användning av marknadsdata endast tas ut en gång. 2.Genom undantag från punkt 1 får marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare besluta om att inte göra marknadsdata tillgängliga på användarbasis där uttag av avgift på användarbasis inte står i proportion till kostnaden för att tillgängliggöra nämnda data, med beaktande av dess tillämpningsområde och omfattning. 3.Marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare ska motivera en vägran att tillgängliggöra marknadsdata på användarbasis och ska offentliggöra denna motivering på sin webbplats. Skyldighet att hålla marknadsdata uppdelade och att detaljera marknadsdata (artiklarna 13.1, 15.1 och 18.8 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare ska tillgängliggöra marknadsdata utan att paketera dem med andra tjänster. 2.Avgifter för marknadsdata ska tas ut på grundval av den nivå som marknadsdatan detaljerats på, enligt vad som föreskrivs i artikel 12.1 i förordning (EU) nr 600/2014. (artiklarna 13.1, 15.1 och 18.8 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats och systematiska internhandlare ska offentliggöra priset och andra villkor för tillhandahållandet av marknadsdata på ett lättillgängligt sätt. 2.Offentliggörandet ska omfatta följande: (a)Aktuella prislistor, inbegripet –avgifter per användare av visad text, –avgifter för annat än visad text, –avgifter med anknytning till licensvillkor, –avgifter för marknadsdata före och efter handel, –avgifter för andra delar av informationen, inklusive sådana som krävs i enlighet med [hänvisning till tekniska standarder för tillsyn enligt artikel 12.2 i förordning (EU) nr 600/2014]. –andra avtalsvillkor vad gäller den aktuella prislistan. (b)Offentliggörande genom ett tillkännagivande minst i förväg om kommande prisförändringar. (c)Information om marknadsdatans innehåll, inbegripet i)antalet instrument som omfattas, ii)den samlade omsättningen för instrumenten som omfattas, iii)förhållandet mellan marknadsdata före handel och efter handel, iv)information om eventuella data som tillhandahålls utöver marknadsdata, v)datum för den senaste anpassningen av licensavgiften för de marknadsdata som tillhandahålls. (d)Intäkter från tillgängliggörande av marknadsdata och andelen av dessa intäkter i förhållande till marknadsoperatörens, värdepappersföretagets eller den systematiska internhandlarens samlade intäkter. (e)Information om hur priset fastställdes, inbegripet de kostnadsredovisningsmetoder som används och de specifika principer enligt vilka direkta och varierande gemensamma kostnader tilldelas och fasta kostnader fördelas mellan framtagande och spridning av marknadsdata och andra tjänster som tillhandahålls av marknadsoperatörer och värdepappersföretag som driver en handelsplats eller systematiska internhandlare. Systematiska internhandlares skyldigheter i fråga om offentliggörande av data Systematiska internhandlares skyldighet att regelbundet och kontinuerligt offentliggöra bud då marknaderna normalt är öppna (artikel 15.1 i förordning (EU) nr 600/2014) Vid tillämpning av artikel 15.1 i förordning (EU) nr 600/2014 ska en systematisk internhandlare anses offentliggöra sina bud regelbundet och kontinuerligt då marknaderna normalt är öppna, om dessa bud är tillgängliga under de timmar som den systematiska internhandlaren har fastställt på förhand och offentliggjort som sina öppettider. Systematiska internhandlares skyldighet att göra bud lättillgängliga (artikel 15.1 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Systematiska internhandlare ska på sina webbplatsers startsida offentliggöra och uppdatera vilket av de arrangemang för offentliggörande som anges i artikel 17.3 a i förordning (EU) nr 600/2014 som de använder för att offentliggöra sina bud. 2.Om en systematisk internhandlare offentliggör bud genom de arrangemang som en handelsplats eller ett APA utgör ska den systematiska internhandlaren offentliggöra sin identitet i samband med budet. 3.Om en systematisk internhandlare använder mer än ett arrangemang för att offentliggöra bud ska dessa offentliggöranden ske . 4.Systematiska internhandlare ska offentliggöra sina bud i ett maskinläsbart format. Bud ska anses ha offentliggjorts på ett maskinläsbart sätt om offentliggörandet uppfyller de kriterier som anges i [de tekniska standarder för tillsyn som antagits i enlighet med artikel 9.5 i förordning nr 600/2014 avseende maskinläsbarhet enligt artiklarna 64.6 och 65.6 i direktiv /65/EU]. 5.Om systematiska internhandlare offentliggör sina anbud endast genom egna arrangemang ska anbuden också offentliggöras i ett läsbart format. Anbud ska anses vara offentliga i ett läsbart format om (a)anbudets innehåll är i ett format som kan förstås av en genomsnittlig läsare, (b)anbudet är offentliggjort på den systematiske internhandlarens webbplats och webbplatsens hemsida innefattar klara instruktioner för att få tillgång till anbudet. 6.Bud ska offentliggöras enligt de standarder och specifikationer som anges i [de tekniska standarder för tillsyn som antagits i enlighet med artikel 17.3 i förordning nr 600/2014]. Systematiska internhandlares utförande av order (artikel 15.1–3 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Vid tillämpning av artikel 15.1 i förordning (EU) nr 600/2014 anses exceptionella marknadsförhållanden råda om det skulle strida mot ansvarsfull riskhantering att ålägga en systematisk internhandlare att tillhandahålla fasta bud till kunder, särskilt under någon av följande omständigheter: (a)Den handelsplats där det finansiella instrumentet togs upp för handel eller den mest relevanta marknaden i fråga om likviditet stoppar handeln för det finansiella instrumentet i enlighet med artikel 48.5 i direktiv /65/EU. (b)Den handelsplats där det finansiella instrumentet togs upp för handel eller den mest relevanta marknaden i fråga om likviditet tillåter att marknadsgarantverksamheten stoppas. (c)När det i fråga om en börshandlad fond saknas ett tillförlitligt marknadspris för ett betydande antal instrument som ligger under den börshandlade fonden eller indexet. (d)En behörig myndighet förbjuder blankning i det finansiella instrumentet i enlighet med artikel 20 i förordning (EU) nr 236/2012. 2.Vid tillämpning av artikel 15.1 i förordning (EU) nr 600/2014 ska en systematisk internhandlare när som helst kunna uppdatera sina bud under förutsättning att de uppdaterade buden alltid är en följd av, och överensstämmer med, den systematiska internhandlarens verkliga avsikt att handla med sina kunder på ett icke- diskriminerande sätt. 3.Vid tillämpning av artikel 15.2 i förordning (EU) nr 600/2014 ligger ett pris inom ett offentliggjort intervall nära marknadsförhållandena om följande villkor uppfylls: (a)Priset ligger inom den systematiska internhandlarens köp- och säljbud. (b)De bud som avses i led a speglar de rådande marknadsförhållandena för det berörda finansiella instrumentet i enligt den kommissionens delegerade förordning som delegerar de tekniska standarderna enligt artikel 14.7 i Mifir. 4.Vid tillämpning av artikel 15.3 i förordning (EU) nr 600/2014 ska utförande av en order i flera värdepapper anses utgöra del av en transaktion i enlighet med de kriterier som anges i [den delegerade förordning som antagits i enlighet med artikel 4.6 d i förordning nr 600/2014]. 5.Vid tillämpning av artikel 15.3 i förordning (EU) nr 600/2014 ska en order anses vara föremål för andra villkor än det aktuella marknadspriset enligt kriterierna i [den delegerade förordning som antagits i enlighet med artikel 4.6 d i förordning nr 600/2014, om kriterier för avslut som skiljer sig från det aktuella marknadspriset]. Order som avsevärt överstiger (artikel 17.2 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Vid tillämpning av artikel 17.2 i förordning (EU) nr 600/2014 ska antalet eller volymen av order anses överstiga avsevärt om en systematisk internhandlare inte kan utföra dessa order utan att utsätta sig för otillbörlig risk. 2.Värdepappersföretag som agerar som systematiska internhandlare ska fastställa, i förväg och på ett sätt som är objektivt och förenligt med deras riskhanteringsstrategi och metoder som avses i artikel 23 i [kommissionens delegerade förordning (EU) .../... av den XXX om komplettering av och rådets direktiv /65/EU vad gäller organisatoriska krav och villkor för verksamheten i värdepappersföretag, och definitioner för tillämpning av det direktivet] om antalet eller ordervolymen som kunder efterfrågar anses utsätta företaget för oskäliga risker. 3.Vid tillämpning av punkt 2 ska en systematisk internhandlare, som del av sin politik och sina förfaranden för riskhantering, inrätta, upprätthålla och genomföra en politik för att fastställa det antal eller den volym av order som denne kan utföra utan att utsätta sig för otillbörlig risk, med hänsyn både till det kapital som företaget har tillgång till för att täcka den risk som följer av den typen av handel och de rådande förhållandena på den marknad där företaget är verksamt. 4.I enlighet med artikel 17.2 i förordning (EU) nr 600/2014 ska den politik som avses i punkt 3 vara icke-diskriminerande i förhållande till kunderna. Storlek som är specifik för instrumentet (artikel 18.6 i förordning (EU) nr 600/2014) Vid tillämpning av artikel 18.6 i förordning (EU) nr 600/2014, ska den specifika storleken på det instrument som är föremål för handel enligt RFQ-systemet (request for quote), rösthybridhandel eller andra former av handel, vara den som anges i bilaga III till kommissionens delegerade förordning som antagits i enlighet med artikel 9.5 i förordning nr 600/2014]. Delar som ingår i portföljkompression (artikel 31.4 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Vid tillämpning av artikel 31.1 i förordning (EU) nr 600/2014 ska värdepappersföretag och marknadsoperatörer som tillhandahåller portföljkompression uppfylla de villkor som anges i punkterna 2–6. 2.Värdepappersföretag och marknadsoperatörer ska ingå ett avtal med deltagarna i den portföljkompression genom vilken kompressionsprocessen och dess rättsverkan regleras, inbegripet den tidpunkt då varje kompression blir rättsligt bindande. 3.Det avtal som avses i punkt 2 ska inbegripa all relevant rättslig dokumentation som beskriver det sätt på vilket derivat som lämnas in för att ingå i portföljkompressionen avslutas och ersätts med andra derivat. 4.Innan varje kompressionsprocess inleds ska värdepappersföretag och marknadsoperatörer som tillhandahåller portföljkompression (a)kräva att alla deltagare i portföljkompressionen redovisar de kriterier som speglar deras egen risktolerans, inbegripet en gräns för motpartsrisk, en gräns för marknadsrisk och en kontantbetalningstolerans; värdepappersföretag och marknadsoperatörer ska respektera den risktolerans som anges av deltagarna i samband med portföljkompressionen, (b)upprätta förbindelser mellan de derivat som lämnas in för kompression och till varje deltagare överlämna ett portföljkompressionsförslag som inbegriper följande uppgifter: i)De motparters identitet som berörs av kompressionen. ii)Den tillhörande förändringen av derivatens kombinerade nominella värde. iii)Variationen i fråga om det kombinerade nominella beloppet jämfört med den risktolerans som preciserats. 5.För att anpassa kompressionen efter den risktolerans deltagarna angett och maximera portföljkompressionens effektivitet får värdepappersföretag och marknadsoperatörer bevilja deltagarna ytterligare tid för att lägga till derivat som kan komma i fråga för avslutande eller minskning. 6.Värdepappersföretag och marknadsoperatörer ska genomföra kompressionen först när alla deltagarna i portföljkompressionen samtycker till kompressionsförslaget. Krav för offentliggörande av portföljkompression (artikel 31.4 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Vid tillämpning av artikel 31.2 i förordning (EU) nr 600/2014 ska värdepappersföretag och marknadsoperatörer genom ett APA offentliggöra följande uppgifter avseende varje kompression: (a)En förteckning över de derivat som lämnats in för att ingå i portföljkompressionen. (b)En förteckning över de derivat som ersätter de avslutade derivaten. (c)En förteckning över de derivat som ändrats eller avslutats till följd av portföljkompressionen. (d)Antalet derivat och värdet på dessa uttryckt i ett nominellt belopp. De uppgifter som avses i första stycket ska detaljindelas per typ av derivat och per valuta. 2.Värdepappersföretag och marknadsoperatörer ska offentliggöra de uppgifter som avses i punkt 1 så nära realtid som tekniskt är möjligt och inte senare än nästa öppethållandedag efter det att ett kompressionsförslag blir rättsligt bindande i enlighet med det avtal som avses i artikel 17.2. Tillsynsåtgärder för produktingripande och positionshantering Kriterier och faktorer vid tillämpning av Esmas befogenheter avseende tillfälliga produktingripanden (Artikel 40.2 i förordning (EU) nr 600/2014) 1.Vid tillämpning av artikel 40.2 a i förordning nr 600/2014 ska bedöma relevansen av alla faktorer och kriterier som förtecknas i punkt 2 och ta hänsyn till alla relevanta faktorer och kriterier vid fastställandet av huruvida marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av vissa strukturerade insättningar eller strukturerade insättningar med vissa specificerade särdrag eller en viss typ av finansiell verksamhet eller praxis ger upphov till ett allvarligt problem med investerarskyddet eller ett hot mot finansmarknadernas eller råvarumarknadernas korrekta funktionssätt och integritet, eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system. Vid tillämpning av första stycket får fastställa huruvida det föreligger ett allvarligt problem med investerarskyddet eller ett hot mot finansmarknadernas eller råvarumarknadernas korrekta funktionssätt och integritet eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system på grundval av en eller flera av dessa faktorer eller kriterier. 2.De faktorer och kriterier som ska bedömas av vid fastställandet av huruvida det föreligger ett allvarligt problem med investerarskyddet eller ett hot mot finansmarknadernas eller råvarumarknadernas korrekta funktionssätt och integritet eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system ska vara (a)graden av komplexitet i det finansiella instrumentet eller typen av finansiell verksamhet eller praxis i förhållande till den kundtyp, enligt bedömning i enlighet med led c, som deltar i den finansiella verksamheten eller den finansiella praxisen, eller till vem det finansiella instrumentet marknadsförs eller säljs, särskilt med hänsyn till –typen av underliggande tillgångar eller referenstillgångar och graden av transparens vad gäller de underliggande tillgångarna eller referenstillgångarna, –graden av transparens för kostnader och avgifter som förknippas med det finansiella instrumentet, den strukturerade insättningen, den finansiella verksamheten eller praxisen och, särskilt, bristen av transparens som härrör från flera lager av kostnader och avgifter, –resultatberäkningens komplexitet, särskilt med beaktande av huruvida avkastningen beror på resultaten av en eller flera underliggande tillgångar eller referenstillgångar, som i sin tur påverkas av andra faktorer, eller om avkastningen inte bara beror på värdena på de underliggande tillgångarna eller referenstillgångarna vid inlednings- och förfallodatumen, utan även på värdena under produktens livstid, –eventuella riskers karaktär och omfattning, –huruvida instrumentet eller tjänsten ingår i ett paket med andra produkter eller tjänster, eller –komplexiteten i fråga om eventuella villkor. (b)Omfattningen av möjliga skadliga konsekvenser, särskilt i fråga om –det finansiella instrumentets nominella värde, –antalet deltagande kunder, investerare och marknadsaktörer, –den relativa andelen av produkten som ingår i investerarnas portföljer,