prop · H403162d2 · 2017-01-01 00:00:00 — handelsplattformen, dess ägare eller den som driver plattformen. för egen räkning deltar i handeln driver en MTF-plattform får inte på en handelsplattform som insti- på plattformen genomföra transak- tutet självt driver skall inte tioner mot det egna lagret. därigenom anses ha utfört sådana investeringstjänster som avses i 2 kap. 1 § 1, 2 och 4. driver en OTF-plattform får inte på plattformen genomföra transak- tioner mot det egna lagret med undantag för transaktioner i stats- papper för vilka det saknas en lik- vid marknad samt för matchad principalhandel i obligationer, strukturerade finansiella produkter och derivatinstrument som inte omfattas av clearingkravet enligt artikel 5 i förordningen (EU) nr 648/2012. Den som driver en MTF-platt- form ska ha 1. tillräckliga förutsättningar för att kunna hantera de risker platt- formen är exponerad för samt vidta lämpliga åtgärder och införa system för att identifiera alla betydande risker för plattformens verksamhet och för att reducera sådana risker, 2. verksamma åtgärder för att underlätta effektivt avslut utan dröjsmål av de transaktioner som utförs i plattformens system, samt 3. tillräckliga finansiella resur- ser för att goda förutsättningar ska föreligga för att plattformen ska kunna fungera korrekt med hänsyn till arten och omfattningen av de transaktioner som genomförs på marknaden samt till sammansätt- ningen och graden av dess risk- exponering. Den som driver en OTF-platt- form får inte vara systematisk internhandlare. En OTF-plattform får inte heller anslutas till en systematisk internhandlare eller till en annan OTF-plattform så att order på med order och bud hos en sys- order på den andra OTF-platt- driver en handelsplattform skall ha regler för vilka som får delta i ha regler för vilka som får delta i handeln på denna. handeln på denna. are i handeln får institutet ha are i handeln på en MTF-platt- form får institutet ha gäldskontoret samt fysiska och juridiska personer som har en samt fysiska och juridiska per- betryggande kapitalstyrka, till- soner som har en betryggande räckliga kunskaper och ända- målsenlig organisation av verk- skaper och ändamålsenlig orga- samheten och som i övrigt är lämpliga att delta i handeln. som i övrigt är lämpliga att delta På en handelsplattform ska det finnas åtminstone tre väsentligen aktiva deltagare som var och en har möjlighet att interagera med övriga Reglerna för utförande av order på en handelsplattform ska vara icke skönsmässiga. Den som driver en OTF-platt- form ska dock handla diskretionärt 1. vid beslut om att lägga eller dra tillbaka en order på platt- 2. vid beslut om att inte matcha en specifik kundorder med övriga order som finns tillgängliga i sys- temet förutsatt att detta stämmer överens med ope- ratörens skyldigheter enligt 9 kap. 26 §. Den som driver en OTF-platt- form i form av ett system som matchar kundorder får besluta om och i så fall när och hur mycket av två eller flera order som ska matchas inom systemet. Den som driver en OTF-platt- form i form av ett system som anordnar transaktioner med icke aktierelaterade instrument får underlätta förhandlingar kunder emellan för att sammanföra två eller flera potentiellt kompatibla köp- och säljintressen i en trans- aktion. På transaktioner som genomförs mellan deltagarna på en MTF- plattform enligt de regler som gäller för plattformen, och på förhållandet mellan deltagarna och den som dri- ver MTF-plattformen, ska 8 kap. 1, 28, 30 och 31 §§ samt 9 kap. 8, 10– 17 och 20–35 §§ inte tillämpas. Regeringen eller den myndig- Den som driver en handels- het som regeringen bestämmer får plattform får stoppa handeln i ett meddela föreskrifter om skyldig- finansiellt instrument eller avföra heten att offentliggöra informa- instrumentet från handeln, om det inte längre uppfyller kraven för att 1. om handeln enligt 9 §, vara upptaget till handel och det 2. före handel enligt 10 § och inte är sannolikt att handelsstoppet 3. efter handel enligt 11 §. eller avförandet orsakar väsentlig skada för investerarna eller mark- Vid avförande eller handels- stopp av ett finansiellt instrument ska den som driver plattformen även avföra eller stoppa handeln i terade till det finansiella instru- mentet i fråga. Den som driver plattformen ska Tillväxtmarknader för små och Den som driver en MTF-platt- form får efter ansökan hos Finans- som en tillväxtmarknad för små och medelstora företag, om ment tas upp till handel på platt- formen är små och medelstora före- tag vid tiden för ansökan och under varje kalenderår därefter, 2. det finns lämpliga kriterier för upptagande av finansiella in- strument till handel på plattformen, 3. det finns tillräcklig informa- tion offentliggjord för att göra det möjligt för investerare att fatta ett välgrundat beslut om att investera eller inte investera i de finansiella instrumenten, antingen i form av ett prospekt enligt 2 kap. lagen (1991:980) om handel med finan- siella instrument eller, om ett pro- spekt inte krävs enligt den lagen, ett 4. det finns ändamålsenlig, fort- löpande och regelbunden finansiell rapportering, 5. emittenterna och personer som har ledande ställning hos dem samt närstående uppfyller kraven i marknadsmissbruksförordningen, 6. tillsynsinformation som rör emittenterna lagras samt sprids till allmänheten, och 7. det finns effektiva system och kontroller som syftar till att för- hindra och upptäcka marknads- missbruk i enlighet med kraven i marknadsmissbruksförordningen. På en MTF-plattform som har registrerats som en tillväxtmark- nad för små och medelstora före- tag gäller inte kraven i 2 a–12 §§. En MTF-plattform som har registrerats som en tillväxtmarknad för små och medelstora företag får avregistreras, om 1. den som driver plattformen ansöker om avregistrering, eller 2. kraven i 13 § är uppfyllda. Om en emittents finansiella in- strument tas upp till handel på en tillväxtmarknad för små och medelstora företag, får handel med det finansiella instrumentet be- drivas på en annan tillväxtmark- nad för små och medelstora företag endast när emittenten har infor- merats och inte framfört några invändningar. I sådana fall ska emittenten inte omfattas av någon skyldighet avseende bolagsstyrning eller offentliggörande med avseende på den sistnämnda tillväxtmark- naden för små och medelstora före- tag. Tillstånd att som börs driva en reglerad marknad ska ges ett svenskt aktiebolag eller en svensk ekonomisk förening, om 1.bolagsordningen eller stadgarna inte strider mot denna lag eller någon annan författning, 2.det finns skäl att anta att den planerade verksamheten kommer att drivas enligt bestämmelserna i denna lag och andra författningar som reglerar företagets verksamhet, 27 Senaste lydelse 2009:365. 4. den som ska ingå i styr- elsen för företaget eller vara verkställande direktör i det, eller vara ersättare för någon av dem, har tillräcklig insikt och erfaren- het för att delta i ledningen av en börs och även i övrigt är lämplig för en sådan uppgift,5. styrelsen i sin helhet har till- räcklig kunskap och erfarenhet för att leda börsen, och6. företaget uppfyller de vill- kor i övrigt som anges i denna lag.6 b §Styrelse och verkställande direktör ska fastställa och övervaka genomförandet av styrningssystem som säkerställer en ansvarsfull led- ning av börsen, i vilket ingår åt- skillnad mellan funktioner inom organisationen och förebyggande av intressekonflikter på ett sätt som främjar marknadens integritet.Styrelse och verkställande direktör ska övervaka och regel- bundet utvärdera effektiviteten hos styrningssystemen enligt första stycket och vidta lämpliga åtgärder för att rätta till brister.Styrelse och verkställande dir- ektör ska ha tillgång till den infor- mation och de dokument som krävs för att ha uppsikt över och över- vaka ledningens beslutsfattande.145 3. den som har eller kan förväntas komma att få ett kvalificerat innehav i företaget bedöms lämplig att utöva ett väsentligt inflyt- ande över ledningen av en börs, 4. den som ska ingå i styr- elsen för företaget eller vara verkställande direktör i det, eller vara ersättare för någon av dem, har tillräcklig insikt och erfaren- het för att delta i ledningen av en börs och även i övrigt är lämplig för en sådan uppgift, och 5. företaget uppfyller de vill- kor i övrigt som anges i denna lag. Den som är ledamot i styrelsen för en börs eller är dess verk- ställande direktör får utöver detta uppdrag ha det antal uppdrag som styrelseledamot eller verkställande direktör i andra företag som be- döms lämpligt med hänsyn till om- ständigheterna i det enskilda fallet samt till arten, omfattningen och komplexiteten hos bolagets verk- samhet. Om en börs är betydande i fråga om storlek, intern organisa- tion samt verksamhetens art, om- fattning och komplexitet, får en styrelseledamot eller verkställande direktör endast inneha en av följ- ande kombinationer av uppdrag: 1. ett uppdrag som verkställ- ande direktör och två uppdrag som styrelseledamot, eller 2. fyra uppdrag som styrelse- ledamot. Vid tillämpningen av 6 c § andra stycket ska 1. uppdrag inom samma kon- cern eller i företag där börsen har ett kvalificerat innehav räknas som ett enda uppdrag, och 2. uppdrag i verksamheter och organisationer som inte huvudsak- ligen har ett kommersiellt syfte inte beaktas. Om styrelseledamoten represen- terar svenska staten gäller inte 6 c § andra stycket. En börs som avser att vidtaåtgärder i ett annat land inom EES för att underlätta för del- tagare på distans att få tillträde till börsens reglerade marknad eller till en handelsplattform som drivs av börsen, ska innan sådana åtgärder påbörjas under- rätta ska inom en månad från det att under- rättelsen togs emot lämna över den till den behöriga myndig- heten i det land där åtgärderna ska vidtas. På begäran ska till samma myndighet utan onödigt dröjsmål lämna uppgifter om vilka från det landet som deltar i handeln på en reglerad marknad eller han- delsplattform.147 En styrelseledamot eller verk- ställande direktör i en börs som är betydande får, efter tillstånd av , ha ytterligare ett uppdrag som styrelseledamot utöver de som anges i 6 c § andra stycket 1 eller 2. Den som är styrelseledamot eller verkställande direktör i en börs ska avsätta tillräckligt med tid för att kunna utföra sitt uppdrag. En börs som avser att vidta åtgärder i ett annat land inom EES för att underlätta för del- tagare på distans att få tillträde till börsens reglerade marknad eller till en handelsplattform som drivs av börsen, skall innan sådana åtgärder påbörjas under- rätta . skall inom en månad från det att under- rättelsen togs emot lämna över den till den behöriga myndig- heten i det land där åtgärderna skall vidtas. På begäran skall till samma myndighet lämna uppgifter om vilka från det landet som deltar i handeln på en reglerad marknad eller handelsplattform. En börs ska inrätta effektiva system, förfaranden och arrange- mang för att säkerställa att handels- systemen 1. är motståndskraftiga, 2. har tillräcklig kapacitet för att kunna hantera svåra påfrestningar på marknaden i fråga om order- och meddelandevolymer, 3. kan säkerställa ordnad handel vid förhållanden med påfrestningar på marknaden, 4. är fullständigt testade, och 5. omfattas av effektiva arrange- mang för driftskontinuitet för att säkerställa kontinuitet i verksam- heten vid eventuella driftsavbrott i handelssystemet. Om börsen, för att uppfylla kraven i 15 kap. 2 § på en rättvis, välordnad och effektiv handel, an- litar marknadsgaranter ska börsen ingå skriftliga avtal om detta med ett tillräckligt antal värdepappers- institut. Av avtalen ska framgå 1. att instituten ska ställa fasta bud till konkurrenskraftiga priser så att marknaden tillförs likviditet på regelbunden och förutsägbar basis, och 2. incitament i form av rabatter eller annat som erbjuds uppfylla åtagandena enligt 1. Börsen ska övervaka efterlevna- den av avtalen enligt första stycket och underrätta om innehållet i avtalen. Börsen ska inrätta effektiva sys- tem, förfaranden och arrangemang för att kunna avvisa order som överskrider förutbestämda volym- och priströsklar eller är uppenbart felaktiga. Börsen ska även tillfälligt kunna stoppa eller begränsa han- deln, om det finns en betydande prisrörelse för ett finansiellt instru- ment på den reglerade marknaden eller en närliggande marknad , och i undan- tagsfall kunna annullera, justera eller korrigera en transaktion. Börsen ska säkerställa att para- metrarna för att stoppa handeln är lämpligt kalibrerade på ett sätt som beaktar likviditeten för olika till- gångskategorier och underkatego- rier, marknadsmodellens art och olika typer av användare samt räcker för att undvika betydande störningar i en ordnad handel. Börsen ska underrätta Finans- inspektionen om parametrarna en- ligt tredje stycket samt om betyd- ande ändringar av dessa. Börsen ska inrätta effektiva sys- tem, förfaranden och arrangemang för att säkerställa att deltagare som använder algoritmiska handels- system inte kan skapa eller bidra till otillbörliga marknadsförhållan- den på den reglerade marknaden samt kunna hantera eventuella otillbörliga marknadsförhållanden som kan uppstå till följd av an- vändningen av sådana algorit- miska handelssystem. I de förfaranden som avses i första stycket ska ingå 1. krav på deltagarna att utföra lämpliga tester av algoritmer och att tillhandahålla miljöer för att underlätta sådana tester, 2. system för att begränsa an- delen inte utförda order i förhåll- ande till transaktionerna som kan läggas in i systemet av en medlem eller en deltagare, och 3. system för att begränsa och upprätthålla den minsta tick-size som får tillämpas på marknaden. En börs som tillåter direkt elektroniskt tillträde till en reglerad marknad ska ha effektiva system, förfaranden och arrangemang för att säkerställa 1. att endast värdepappersinsti- tut och utländska värdepappers- företag får tillhandahålla sådana tjänster, 2. att lämpliga kriterier fastställs och tillämpas i fråga om lämplig- heten hos personer för vilka sådant tillträde kan medges, och 3. att deltagaren behåller ansva- ret för order och transaktioner som utförs med användning av tjänsten i enlighet med kraven i denna lag. En sådan börs som avses i första stycket ska fastställa lämpliga stan- darder beträffande riskkontroll och trösklar för handel via direkt elek- troniskt tillträde samt särskilja och vid behov kunna stoppa order eller handel som utförs av en person som använder direkt elektroniskt till- träde. En börs ska ha transparenta, rättvisa och icke-diskriminerande regler om samlokaliseringstjänster. En börs ska säkerställa att dess avgiftsstrukturer, inklusive avgifter för utförande och sidotjänster samt alla rabatter, är transparenta, rätt- visa och icke-diskriminerande och att de inte skapar incitament för att lägga, ändra eller annullera order eller utföra transaktioner på ett sätt som bidrar till otillbörliga handels- förhållanden eller marknadsmiss- bruk. Om en börs har avtal med marknadsgaranter avseende aktier, ska ersättning i första hand ges i form av rabatter. En börs ska med hjälp av flagg- ning från deltagare kunna identi- fiera vilka order som har genererats genom algoritmisk handel, vilka algoritmer som har använts för att skapa olika order och vilka perso- ner som har initierat dessa. En börs ska ha regler för tick- size för aktier, depåbevis, börs- handlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instru- ment. 1. kalibrera varje tick-size så att de återspeglar det aktuella finan- siella instrumentets likviditetsprofil och den genomsnittliga skillnaden mellan köp- och säljkurs (spread), med beaktande av önskan att möj- liggöra rimligt stabila priser utan att i onödan hindra ännu mindre skillnader, och 2. på lämpligt sätt justera tick- size för varje finansiellt instrument. En börs ska tillhandahålla ändamålsenliga rapporterings- system för anställda som vill göra anmälningar om misstänkta över- trädelser av bestämmelser som gäller för verksamheten. Personuppgiftslagen (1998:204) gäller vid behandling av person- uppgifter inom ramen för sådana rapporteringssystem som avses i En börs och dess deltagare ska synkronisera de klockor som an- vänds för att registrera datum och tid för sådana händelser på den reglerade marknaden som omfattas Börsen skall övervaka han- Börsen ska övervaka handeln deln och kursbildningen vid den och kursbildningen vid den reg- reglerade marknaden och se till lerade marknaden och se till att att handeln sker i överensstäm- handeln sker i överensstäm- melse med denna lag och andra melse med denna lag och andra författningar och god sed på författningar och god sed på Börsen är skyldig att på begäran av ge inspek- tionen åtkomst till sitt system för övervakningen av handeln och kursbildningen. Börsen ska avsätta de resurser som krävs för att säkerställa att övervakningen enligt första stycket är effektiv. Börsen ska under- rätta om be- tydande överträdelser av handels- reglerna, otillbörliga marknadsför- hållanden och beteenden som kan tyda på överträdelser av marknads- missbruksförordningen samt sys- temavbrott. 28 Senaste lydelse SFS 2007:528. Information före och efter En börs skall offentliggöra in- En börs ska offentliggöra infor- formation avseende de finansiella mation om kvaliteten på utförande instrument som är upptagna till av transaktioner på den eller de handel på den reglerade mark- naden, utom sådana som avses i 10 och 11 §§, i den utsträckning som, avgiftsfritt minst en gång . med hänsyn till verksamhetens art och omfattning, behövs för att säkra en god genomlysning. tionen skall göras tillgänglig för all- mänheten på rimliga affärsmässiga villkor. En börs får, utöver den verksamhet som tillståndet omfattar, på rimliga affärsmässiga villkor ge värdepappersinstitut och utländska värdepappersföretag tillträde till de funktioner inom den reglerade marknaden som används för att offentliggöra information enligt 9– 11 §§. En börs får även driva annan verksamhet som har nära sam- band med den verksamhet som tillståndet omfattar. En börs får också efter tillstånd av 1. driva en handelsplattform, 1. driva en handelsplattform, 2. driva en auktionsplattform 2. driva en auktionsplattform för handel med utsläppsrätter som en reglerad marknad i en- som en reglerad marknad i en- lighet med förordning (EU) nr lighet med förordning (EU) nr 1031/2010, och 1031/2010. tjänster enligt 10 kap. För verksamhet enligt andra För verksamhet enligt andra stycket 1 ska 7 § första stycket stycket 1 ska 8 kap. 17 § och och 11 kap. gälla. 11 kap. gälla. 29 Senaste lydelse 2012:375. För verksamhet enligt andra stycket 2 ska bestämmelserna i denna lag om reglerade mark- nader gälla och det som i de be- stämmelserna anges om finan- siella instrument tillämpas även på sådana utsläppsrätter som inte är finansiella instrument. Om det finns särskilda skäl, får ge till- stånd till en börs att driva även annan verksamhet. För verksamhet enligt andra stycket 2 ska bestämmelserna i denna lag om reglerade mark- nader gälla. Om det finns särskilda skäl, får ge till- stånd till en börs att driva även annan verksamhet. Sådan verk- samhet och verksamhet enligt första stycket andra meningen får inte innefatta utförande av kundorder med utnyttjande av börsens eget kapital eller matchad principal- handel med börsen som motpart på en reglerad marknad som börsen driver. En börs får avföra eller stoppa handeln i ett finansiellt instrument som inte längre uppfyller kraven för att vara upptaget till handel, om det inte är sannolikt att avförandet eller handelsstoppet orsakar väsent- lig skada för investerarna eller marknadens funktion. Vid avförande eller handels- stopp av ett finansiellt instrument ska börsen även avföra eller stoppa handeln i finansiella derivatinstru- ment relaterade till det finansiella instrumentet i fråga. Regeringen eller den myn- dighet som regeringen bestäm- mer får meddela föreskrifter om 1.övervakningen av handeln och kursbildningen enligt 7 §, 2.handelsregler för en reg- lerad marknad i fråga om aktie- bolags förvärv och överlåtelse av egna aktier vid den reglerade marknaden, 3.börsens skyldighet enligt 9 § att offentliggöra information om handeln, 4.skyldigheten enligt 10 § att offentliggöra information före han- del, 5.skyldigheten enligt 11 § att offentliggöra information efter han- del, och 6.disciplinnämnd och hand- läggningen av disciplinärenden. Börsen ska offentliggöra beslut om avförande eller handelsstopp samt underrätta Finansinspek- tionen. Regeringen eller den myn- dighet som regeringen bestäm- mer får meddela föreskrifter om 1.övervakningen av handeln och kursbildningen enligt 7 §, 2.handelsregler för en reg- lerad marknad i fråga om aktie- bolags förvärv och överlåtelse av egna aktier vid den reglerade marknaden, och 3.disciplinnämnd och hand- läggningen av disciplinärenden. 15 a kap. Positionslimiter och hantering av positioner avseende råvaruderivat och utsläppsrätter ska fast- ställa kvantitativa tröskelvärden (positionslimiter) avseende stor- leken på den nettoposition som en person kan inneha i råvaruderivat som handlas på handelsplatser och OTC-kontrakt som ekonomiskt motsvarar dessa. Positionslimiter enligt första stycket ska fastställas enligt de be- räkningsmetoder som fastställs av Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten och avse alla positioner som innehas av en person eller på personens vägnar på aggregerad gruppnivå. Positionslimiter enligt första stycket är inte tillämpliga på posi- tioner som innehas av en icke- finansiell enhet eller för dess räk- ning och som innehas i syfte att minska riskerna i den aktuella en- hetens affärsverksamhet. Positionslimiter enligt 1 § ska fastställas för varje råvaruderivat- kontrakt som handlas på handels- platser. ska se över och fastställa nya positionslimiter vid betydande förändringar av underliggande levererbara till- gångar, förändringar avseende öppna kontrakt eller vid andra betydande förändringar på mark- naden. kan i undantagsfall fastställa striktare positionslimiter än som följer av 1 §. Positionslimiter enligt första stycket ska offentliggöras på och gälla för offentliggörandet. Giltig- hetstiden får därefter förlängas med högst åt gången. När samma råvaruderivat handlas på andra handelsplatser inom EES ska , om den största andelen av handeln sker på en handelsplats i , fatta beslut om en gemensam posi- tionslimit enligt 1 och 2 §§. Innan inspektionen fattar beslut enligt första stycket ska samråd ske med de behöriga myndigheterna för de andra handelsplatserna. Vid oenighet mellan de be- höriga myndigheterna ska anmälan ske till Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten. Den som driver en handelsplats där handel med råvaruderivat sker ska tillämpa kontroller för posi- tionshantering som ger den som driver handelsplatsen befogenhet att 1. övervaka personers öppna kontraktspositioner, 2. få tillgång till information och dokumentation avseende stor- leken på och syftet med en position eller en exponering som innehas samt om förmånstagare eller underliggande ägare till positionen, 3. få tillgång till kommelser, tillgångar och skulder på marknaden för derivatposition- ens underliggande tillgång, 4. kräva att en person tillfälligt eller permanent stänger eller min- skar en position, och 5. för att mildra effekterna av en stor eller dominerande position, kräva att en person tillfälligt åter- ställer likviditet till marknaden till ett överenskommet pris och i över- enskommen omfattning. Den som driver en handelsplats där handel med råvaruderivat sker ska ha arrangemang som gör det möjligt för den som driver handels- platsen att stänga eller minska posi- tioner för det fall ett krav enligt första stycket 4 inte efterlevs. Positionslimiter enligt 1 och 2 §§ samt kontroller för positions- hantering enligt 5 § ska vara trans- parenta och icke-diskriminerande. Den som driver en handelsplats där handel med råvaruderivat sker ska till anmäla detaljerade uppgifter om kontroller för positionshantering enligt 5 §.