prop · H303130 · 2016-05-25 00:00:00 — Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fonden upprättar årsredo- visningen för att ge en rättvisande bild i syfte att utforma granskningsåt- gärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondens interna kon- troll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsredovisningen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända- målsenliga som grund för våra uttalanden. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med Lag (2000:192) om allmänna pensionsfonder och ger en i alla väsentliga avse- enden rättvisande bild av Andra AP-fondens finansiella ställning per och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredo- visningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att resultaträkningen och balansräkningen fastställes. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även granskat inventeringen av de tillgångar som Andra AP-fonden förvaltar. Vi har också granskat om det finns någon anmärkning i övrigt mot styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Andra AP-fonden . Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räken- skapshandlingarna samt för förvaltningen av fondens tillgångar enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om resultatet av vår granskning och inventeringen av de tillgångar som fonden förvaltar samt om förvaltningen i övrigt på grundval av vår revision. Vi har utfört revisio- nen enligt god revisionssed i . Som underlag för vårt uttalande om inventeringen av tillgångarna har vi granskat fondens inventering samt ett urval av underlagen för denna. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen i övrigt har vi utöver vår revision av årsredovisningen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören har handlat i strid med lagen om allmänna pensionsfonder. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända- målsenliga som grund för våra uttalanden. Revisionen har inte givit anledning till anmärkning beträffande invente- ringen av tillgångarna eller i övrigt avseende förvaltningen. Andra AP-fondens Årsredovisning 2015 åreT I KOrTheT | trEdJE AP-fondEn •Fondens resultat uppgick till 19 643 (34 977) . •AP3s totalavkastning uppgick till 6,9 (13,8) procent före kostnader och 6,8 (13,7) procent efter kostnader. Riskklass Aktier, Inflation och Valuta stod för de största positiva bidragen till fondens resultat. •AP3s fondkapital uppgick till 303 031 (288 332) mil joner kronor, vilket var en ökning med 14 699 (29 857) miljoner jämfört med . •AP3 har gjort utbetalningar till pensionssystemet med . •Fondens förvaltningskostnadsandel uppgick till 0,12 (0,12) procent, varav rörelsekostnader 0,06 (0,07) procent. •Fonden har överträffat jämförelseportföljen (LSP som infördes ) med •AP3 har uppnått sitt långsiktiga avkastningsmål om realt sedan starten . •AP3 mäter fondens CO2avtryck och har skrivit under Pledge for Action. Tydliga hållbarhetsmål är satta för . Nettoflöden från pensionssystemet, mdkr -4,9 -5,1 -6,9 -3,8 -1,2 Årets resultat, mdkr -5,5 Avkastning före kostnader, % -2,4 Avkastning efter kostnader, % -2,5 Förvaltningskostnadsandel totalt, % exklusive provisionskostnader, % årSrEdovISnIng 2015 | 5 Tredje Ap-FONdeN | RESuLTATRÄKNINg 1) Se not 2 44 | årsredovisning 2015 BALANSRÄKNINg | Tredje Ap-FONdeN 11,19,21 11,19,21 Summa fondkapital och skulder årsredovisning 2015 | 45 Tredje Ap-FONdeN | NOTER TredjeAP-fonden,organisationsnummer802014-4120,ärenavbuffertfondernainom detsvenskapensionssystemetmedsäteiStockholm.Årsredovisning Enligtlagen(2000:192)omallmännapensionsfonderskaårsredovisningenupprät- tasmedtillämpningavgodredovisningssed,varviddetillgångarsomfondmedlenpla- ceratsiskaupptastillmarknadsvärdet.MeddennautgångspunktharFörstatillFjärde AP-fondenutarbetatgemensammaredovisnings-ochvärderingsprincipervilkahartill- lämpatsochsammanfattasnedan. Fondernas redovisnings- och värderingsprinciper anpassas successivt till den in- ternationellaredovisningsstandarden,IFRS.EftersomIFRSärunderomarbetning,har anpassningen inriktats mot informationskrav enligt IFRS 7 och IFRS 13. En full- ständiganpassningtillIFRSskulleinteväsentligtpåverkaredovisatresultatochkapital. Tredje AP-fonden uppfyller kraven för att definieras som ett investmentföretag enligt IFRS 10. Mot nu gällande IFRS är enda större skillnaden att kassaflödesanalys ej upp- rättas. Transaktioner i värdepapper och derivatinstrument på penning- och obligations- marknaden,aktiemarknadenochvalutamarknadenredovisasibalansräkningenper affärsdagen, dvs då de väsentliga rättigheterna och därmed risker- naövergårmellanparterna.Fordranpåellerskuldentillmotpartenmellanaffärs- dagochlikviddagredovisasunderövrigatillgångarrespektiveövrigaskulder.Övriga transaktioner,framförallttransaktioneravseendeonoteradeaktier,redovisasiba- lansräkningenperlikviddagen,vilketöverensstämmermedmarknadspraxis. Finansiellatillgångarochskuldernettoredovisasibalansräkningennärdetfinnsenle- galrättighetattnettoredovisatransaktioner ochdetfinnsenavsiktatterläggalikvid nettoellerrealiseratillgångenocherläggalikvidförskuldensamtidigt. Transaktioneriutländskvalutaomräknastillsvenskakronormeddenvalutakurssom gällerpåtransaktionsdagen.Påbalansdagenräknastillgångarochskulderiutländsk valutaomtillsvenskakronortillbalansdagensvalutakurser. Värdeförändringarpåtillgångarochskulderiutländskvalutauppdelasiendelsom är hänförlig till värdeförändringen av tillgången eller skulden i lokal valuta och en del som är orsakad av valutakursförändringen. Valutakursresultat som uppstår vid föränd- ring av valutakurs redovisas i resultaträkningen på raden Nettoresultat, valutakursför- ändringar. Enligtlagenomallmännapensionsfonderupptasaktieridotterbolag/intressebolagtill verkligtvärde.Verkligtvärdebestämsenligtsammametodersomtillämpasföronote- radeaktierochandelar.Kravpåattupprättakoncernredovisningföreliggerinte. Fondenssamtligaplaceringarvärderastillverkligtvärdevarvidsåvälrealiseradesom orealiseradevärdeförändringarredovisasiresultaträkningen.IradernaNettoresultat pertillgångsslagingårsåledessåvälrealiseradesomorealiseraderesultat.Idefallhän- visningnedanskertillvaldindexleverantör,sefondenshemsidaförinformationkring aktuellaindex.Nedanbeskrivshurverkligtvärdefastställsförfondensolikaplaceringar. För aktier och andelar som är upptagna till handel vid en reglerad marknad eller handelsplattform,bestämsverkligtvärdeutifrånbalansdagensofficiellamarknads- noteringenligtfondensvaldaindexleverantör,oftastgenomsnittskurs.Innehavsom inte ingår i index värderas till noterade priser observerbara i en aktiv marknad. Föraktierochandelarsominteärupptagnatillhandelvidenregleradmarknadeller handelsplattform,bestämsverkligtvärdebaseratpåvärderingerhållenfrånmotpar- tenellerannanexternpart.Värderingenuppdaterasdånyvärderingerhållitsochjus- terasföreventuellakassaflödenframtillbokslutstillfället.Idefallfondenpågoda grunderbedömerattvärderingenärfelaktigskerenjusteringaverhållenvärdering. 46 | årsredovisning 2015 VentureCapitalValuationGuidelines)principerellerlikvärdigavärderingsprinciperoch skaiförstahandvarabaseratpåtransaktionermedtredjepart,menävenandravärde- ringsmetoderkananvändas. Värderingavonoteradefastighetsaktierbaseraspåenvärderingenligtsubstans- värdemetodenidenmånaktienintevaritföremålförtransaktionerpåenandrahands- marknad.Innehavionoteradefastighetsföretagvärderasmedbeaktandeavuppskjut- naskatteskuldertilldetvärdesomanvändsvidfastighetstransaktionervilketskiljersig motdenvärderingsomskeriredovisningenhosfastighetsföretagen. Förobligationerochandraräntebärandetillgångarbestämsverkligtvärdeutifrån balansdagensofficiellamarknadsnotering(oftastköpkurs)enligtfondensvaldaindex- leverantör.Innehavsominteingåriindexvärderastillnoteradepriserobserverbarai enaktivmarknad.Idefallinstrumentenintehandlaspåenaktivmarknadochtillför- litligamarknadspriserintefinnsatttillgåvärderasinstrumentetmedhjälpavallmänt vedertagnavärderingsmodellersominnebärattkassaflödendiskonterastillrelevant värderingskurva. Somränteintäktredovisasräntaberäknadenligteffektivräntemetodenbaserat påupplupetanskaffningsvärde.Detupplupnaanskaffningsvärdetärdetdiskonte- radenuvärdetavframtidabetalningar,därdiskonteringsräntanutgörs av den ef- fektivaräntanvidanskaffningstidpunkten.Dettainnebärattförvärvade över- och undervärdenperiodiserasunderåterståendelöptidellertillnästaräntejusterings- tillfälleochingåriredovisadränteintäkt.Värdeförändringartillföljdavränteför- ändringarredovisasundernettoresultatförräntebärandetillgångar,medanvär- deförändringartillföljdavvalutakursförändringarredovisasundernettoresultat valutakursförändringar. För derivatinstrument bestäms verkligt värde baserat på noteringar . I de fallinstrumentenintehandlaspåenaktivmarknadochtillförlitligamarknadspriserinte finns att tillgå, värderas instrumentet med hjälp av allmänt vedertagna värderingsmo- dellerdärindatautgörsavobserverbaramarknadsdata. Derivatkontraktmedpositivtverkligtvärdeperbalansdagenredovisassomtillgång- armedankontraktmednegativtverkligtvärderedovisassomskulder.Värdeförändring- ar till följd av valutakursförändringar redovisas i resultaträkningen under nettoresultat valutakursförändringar medan övriga värdeförändringar redovisas som nettoresultat derivatinstrument.Skillnadenmellanterminskursochavistakursförvalutaterminerpe- riodiseraslinjärtöverterminskontraktetslöptidochredovisassomränta. Vidäktaåterköpstransaktion,såkalladrepa,redovisassåldtillgångfortsattibalans- räkningenocherhållenlikvidredovisassomskuld.Detsåldavärdepappretredovisas somställdpantinomlinjenibalansräkningen.Skillnadenmellanlikvidiavistaledetoch terminsledetperiodiserasöverlöptidenochredovisassomränta. Erhållnasäkerheterförutlånadevärdepapperkanbeståavvärdepapperoch/el- ler kontanter. I de fall Tredje AP-fonden har rätt att förfoga över erhållen kontant- säkerhetredovisasdennaibalansräkningensomentillgångochenmotsvarande skuld.Idefallfondeninteförfogaröversäkerhetenredovisasdenerhållnasäker- heten inte i balansräkningenutanangesseparatunderrubriken”Ställdapanter,an- svarsförbindelserochÅtaganden”.Underdennarubrikredovisasävenvärdetavut- lånadevärdepapper,samtsäkerheter för dessa. Provisionskostnaderredovisasiresultaträkningensomenavdragspostunderrörelsens intäkter.Deutgörsavexternakostnaderförförvaltningstjänster,såsomdepåbanksar- vodenochfastaarvodentillexternaförvaltaresamtfastaavgifterförnoteradefonder. Prestationsbaseradearvoden,somutgårnärförvaltareuppnårenavkastningutöver överenskommennivådärvinstdelningtillämpas,redovisassomavgåendepostunder nettoresultatföraktuellttillgångsslagiresultaträkningen. Förvaltararvodenföronoteradeaktierochandelar,förvilkaåterbetalningmedges förevinstdelningochdäråterbetalningbedömssomsannolik,redovisassomanskaff- ningskostnadochkommerdärmedingåidetorealiseraderesultatet. Samtligaförvaltningskostnader,exklusivecourtage,arvodentillexternaförvaltareoch depåbanksarvoden,redovisasunderrörelsenskostnader.Investeringariinventarier samtegenutveckladochförvärvadprogramvarakostnadsförsinormalfalletlöpande. Fondenärfrånochmed2012registreradtillmervärdesskattochdärmedskatte- skyldigtillmervärdesskattförförvärvfrånutlandet.Fondenharinterättattåterfåbetald mervärdesskatt.Kostnadsfördmervärdesskattinkluderasirespektivekostnadspost. Nettoresultat noterade aktier och andelar NOTER | Tredje Ap-FONdeN Nettoresultat onoterade aktier och andelar Iprovisionskostnaderredovisasinteprestationsbaseradearvodenvilkauppgicktill113 (103)mkr,varav85(91)mkravsernoteradeaktieroch28(12)mkravseronoterade aktierochandelar.Dessaredovisasdirektmotnettoresultatförrespektivetillgångsslag. Underliggandeavgifterisåkalladetotalreturnswaps(TRS)1 redovisasintei 20 (20) mkr. Underårethartotalt146(171)mkrerlagtsiförvaltararvodenavseende onoteradetillgångar.Avdessaavser130(153)mkravtalsommedgeråterbetalning averlagdaförvaltningsarvodenförevinstdelningvidavyttring.Dessaredovisassom endelavtillgångensanskaffningsvärde. årsredovisning 2015 | 47 Tredje Ap-FONdeN | NOTER Personalkostnader i tkr, 2015 Personalkostnader i tkr, 2014 48 | årsredovisning 2015 NOTER | Tredje Ap-FONdeN marnaiersättnings-ochrevisionsutskottet.För2015har100(100)tkrbetalatsuti ledningsgruppenharerhållitskattepliktigaförmånertillvärdenmellan0(0)och9(5) inomiförstahandområdenafinansiellrapportering,redovisning,internkontroll, fondenreserverat3,9(4,4)miljonerkronorförutbetalningavrörligersättningbase- rörligprestationsbaseradersättningpåisnitt1,0(1,2)månadslönerperanställdsom värdeuppgåendetill2(2)tkr.VDomfattasejavprogrammetförprestationsbaserad Ledningsgrupp exkl VD ,vice SjukfrånvaroTotalsjukfrånvarounder2015uppgicktill0,(0,)uppdelatpå VDtillikaCIO,samtchefernaförAffärsstöd&kontroll/ChiefRiskOfficerochKommu- 0,(0,)förmänoch2,(0,)förkvinnor.Ingen()avfondensanställdahar FondenäranslutentillkollektivavtalmellanBAOochJUSEK/CR/CF(). EndastVD,viceVD/CIOsamtförraChiefInvestmentOfficerhar/harhaftvillkorsom Summa noteradeaktier och andelar Summa ersättning till revisionsbolag Iköptatjänsterovaningårarvodenförkonsulttjänsterbeställdaavregeringskansliet om0,3(0,9)mkr.Köptatjänsterinkluderarävenenförgäveskostnadom11,2mkrför utebliveninvesteringeninominfrastrukturdärfondenförloradebudgivningen. årsredovisning 2015 | 49 Tredje Ap-FONdeN | NOTER InnisfreePFISecondaryFund2(ISF2) OBLIgATIONER OCH ANDRA RÄNTEBÄRANDE VÄRDEPAPPER 50 | årsredovisning 2015 OBLIgATIONER OCH ANDRA RÄNTEBÄRANDE VÄRDEPAPPER Avobligationerochandraräntebärandevärdepapperavser17449(29820)mkr återinvesteringaverhållnakontantsäkerheterrelateradetillvärdepappersutlåning. Angåendevärdepappersutlåning,sevidarenot1och17.Säkerhetersomerhållsför utlåninguppgårisnitttill103%avdeutlånadetillgångarnasmarknadsvärde. NOTER | Tredje Ap-FONdeN Aktie-ochräntederivathandlasföreträdesvispåstandardiserademarknader iclearadeprodukter,varpåmotpartsriskernaenbartärgentemotclearinghuset. Valuta-ochkreditderivatmarknadernaäremellertidOTC-marknader,vilketinnebäratt dennahandelinteärstandardiseradellerclearad,varpåmotparts-ochleveransrisker uppkommergentemotdemotpartersomanlitas.Fondensmotparterförhandelsom ejclearasgodkännsochlimiterasavfondensstyrelseochexponeringinomramenför dessalimiterbevakaslöpande.Fondenanvändermarknadensstandardiseradeavtalför OTC-handelsåsomexempelvisISDA-avtal. Utställdasäljoptionerärdelpositioneriolikaoptionsstrategiermedsyfteatt hanterariskeniportföljen.IdenmånenutställdoptioninnebärattAP3haren förpliktelseattlevereraettunderliggandevärdepapperharfondenalltidinnehavi dettavärdepappersomtäckereventuelltleveranskrav. årsredovisning 2015 | 51 Tredje Ap-FONdeN | NOTER Utbetalning av rörlig ersättning för utbetalades till och resterande del utbetalas . Utbetalning för rörlig ersättning för utbetalades till och resterande del utbetalas . Avsätt- ning för rörlig ersättning har även gjorts för , utbetalning och resterande del för utbetalning . 52 | årsredovisning 2015 Summa nettobetalningar mot pensionssystemet STÄLLDA PANTER, ANSVARSFÖRBINDELSER OCH jÄmFÖRLIgA SÄKERHETER En rättning har gjorts av utestående teckningsåtaganden. Ovanstående säkerheter finns redovisade i not 10, 12 och 14. NOTER | Tredje Ap-FONdeN VALuTAExPONERADE TILLgÅNgAR PER VALuTA PER 31 DEC 2015 VALuTAExPONERADE TILLgÅNgAR PER VALuTA PER 31 DEC 2014 1)Attdennaexponeringansesutsattförvalutariskärenföljdavlagkrav. INVESTERINgSTILLgÅNgAR PER VÄRDERINgSKATEgORI PER 31 DEC 2015 INVESTERINgSTILLgÅNgAR PER VÄRDERINgSKATEgORI PER 31 DEC 2014 årsredovisning 2015 | 53 Tredje Ap-FONdeN | NOTER FÖRÄNDRINg AV TILLgÅNgAR uNDER mODELLVÄRDERINg mED Ej OBSERVERBARA INDATA 2014 TILL 2015 FÖRÄNDRINg AV TILLgÅNgAR uNDER mODELLVÄRDERINg mED Ej OBSERVERBARA INDATA 2013 TILL 2014 AP3 värderar samtliga innehav till verkligt värde, vilket fastställs utifrån en hierarki av priskällor och beräkningsmodeller. Verkligt värde definieras som det belopp till vilket en tillgång skulle kunna överlåtas eller en skuld regleras i en normal transak- tion mellan marknadsaktörer vid tillfället då värdering görs. Innehavsomfinnsrepresenteradeideindexsomfondenanvänderförlikvida investeringariaktierochräntebärandevärdepappervärderasiförstahandtill indexleverantörernasvärderingspriser.Idefalltillgångeninteinkluderasinågotindex ellerdärindexleverantörensprisbedömssomicketillförlitligt,skervärderingiställettill noteradepriserobserverbaraienaktivmarknad.Medaktivmarknadmenasen handelsplatsdärpriserställsoftareänengångiveckan.Attanvändaobserverbara priseräralltidförstavaletvidvalavvärderingsprisochomfattarmerpartenavAP3s tillgångar,mennärdessaintefinnsatttillgåtasprisernaenligtnästastegivärderings- hierarkin. Förvissainnehav,främstvissaräntebärandevärdepappersamtflertaletderivat somintehandlasöverbörsellerhanterasavettclearinghus,saknastillförlitliga noteradepriser.Värderingskerdåutifrånvedertagnamodellervilkaisinturanvänder observerbaramarknadsdataförattfastställaettverkligtvärde.Värderingsriskenför dennagruppbedömssombegränsad.Idennagruppinkluderasocksåvissatyperav transaktionerdärAP3ärberoendeavprisuppgifterfrånenellerettparexterna motparterförattfastställaettverkligtvärde.Förtillgångardärtillgängligtprisbedöms sommindretillförlitligt,texpågrundavlågmarknadsaktivitet,görsenrimlighets- bedömningavfondensegenvärderingbaseradpåvärderingerhållenfråntredje part. Slutligenfinnsinnehavsommåstemodellvärderasdärvärderingentillstordel ärberoendeavickeobserverbaramarknadsdataochdärmedinnehållerenstörre gradavbedömningochhögreosäkerhet.FörAP3sdelärdetfrämstinnehavi riskkapitalfondersamtonoteradeinnehavifastighetsbolagsomåterfinnsidenna kategori. AP3s värdering av innehav i riskkapitalfonder baseras på den värdering som erhålls av externa förvaltare. AP3 ställer krav på att förvaltarna ska följa IPEVsprin- ciper för värdering samt att fonden revideras av en välrenommerad revisionsfirma. Värdering från förvaltarna erhålls vanligen efter kvartalsslut vilket innebär att värderingarna av AP3s innehav per baseras på rapporter från förvaltarna per , justerat för kassaflöden under fjärde kvarta- let. En bedömning görs av värderingens tillförlitlighet för att fastställa om eventu- ella korrigeringar är nödvändiga för att uppnå ett mer rättvisande verkligt värde. Per hade inga sådana korrigeringar bedömts nödvändiga. Värderingen påverkas i första hand av de underliggande bolagens resultatutveck- ling, men också av aktiemarknadens värdering av jämförbara bolag. Förväntade diskonterade framtida kassaflöden har mindre betydelse för värderingen, då AP3s riskkapitalportfölj i första hand består av mogna bolag, så kallade buyouts. I tabellen redovisas AP3s samtliga investeringstillgångar fördelade per värde- ringskategori. 84 (89) procent av fondens investeringstillgångar kan värderas till observerbara priser i en aktiv marknad. En nedvärdering av de tillgångar som är mest svårbedömda, dvs modellvärdering med ej observerbar indata, skulle påverka AP3s fondkapital med -1,7 (-1,4) procent. Fondens värde- ringsrisk bedöms som begränsad. 54 | årsredovisning 2015 NOTER | Tredje Ap-FONdeN RISK mÄTT SOm VALuE AT RISK FÖR AP3S PORTFÖLj Fondens innehav är exponerade mot marknads- och kreditrisker, vilka kan innebära värdeförändringar när t ex aktiekurser, räntor, kreditspreadar och valutakurser förändras. AP3 använder Value at Risk (VaR) för att aggregera risk över samtliga risktyper. Per uppgick fondens risk mätt som VaR för totalportföljen till 2 232 (1 946) mkr. AP3 beräknar VaR med 95 procents konfidensintervall och en tidshorisont . Det innebär att av 20 bör de negativa värdeföränd- ringarna i portföljen inte vara större än VaR förutsatt att marknadsförhållandena föl- jer historiska mönster. AP3 baserar VaR-beräkningarna på historiska marknadsdata för en period i tiden. Den historiska datan viktas exponentiellt, dvs de senaste 80 dagarnas marknadshändelser dominerar beräkningarna. Beräk- ningsmetoden som används är , en slumpmässig simulering av värdeförändringar baserat på historiska data. I tabellen visas också VaR per där den historiska datan är likaviktad, dvs väger lika tungt i beräkningen. Fondens risk mätt som VaR har varierat mellan 1 406 (876) mkr och 4 450 (2 374) mkrunderåret.Skillnadernairisknivåförklarasfrämstavförändradmarknadsvolatili- tetochmindreavförändringaravportföljenssammansättning. TabellenovanvisarhögstaochlägstanivåpåVaRsamtriskenigenomsnittochvid slutetavåretförAP3sportfölj.Påsid38visasriskexponeringenfördeladpåAP3srisk- klasser. DAgligVAlUe AT RiSk(VAR)FÖR AP3S PORTFÖlj2015 Känslighetsmått av enkla slag kan användas för att få en förståelse för vilken resultatpåverkan en viss prisförändring skulle få baserat på utestående positioner i olika tillgångsslag. Om samtliga aktiekurser skulle förändras skulle det medföra en värdeförändring av AP3s aktieportfölj på 9 800 (9 286) mkr. En förändring av samtliga räntor , ett så kallat parallellskifte av räntekurvan, skulle medföra en värdeförändring på 3 763 (4 161) mkr. På samma sätt skulle en förändring av samtliga valutakurser mot kronan på resultera i en värdeförändring på 3 332 (3 502) mkr. Känslighetsmåtten innehåller ingen be- dömning av sannolikheten för att något ska inträffa och tar inte hänsyn till hur olika tillgångar rör sig i förhållande till varandra, så kallad korrelation. ENKLA KÄNSLIgHETSmÅTT FÖR AP3S PORTFÖLj 31 DEC 2015 valutor och löptider sjunker Kreditrisken i AP3s portfölj för räntebärande fordringar och derivat kan beskrivas genom att titta på fördelningen av exponering per ratingkategori. Tabellen nedan visar att 76 (72) procent av fondens kreditriskexponering avser motparter med en rating från AAA till AA enligt kreditvärderingsinstitutet ’s. Kredit- riskexponeringen minskas avseende t ex repor och derivat genom att AP3 erhåller säkerheter motsvarande hela eller del av den fordran som AP3 har på motparten. ExPONERINg mOT KREDITRISK PER 31 DEC 20151 ExPONERINg mOT KREDITRISK PER 31 DEC 20141 1)Inkluderar placeringar i noterade räntebärande värdepapper, depositioner och repor, icke clearade derivat där AP3 har en fordran på motparten samt återinvestering av erhållna kon- tantsäkerheter relaterade till värdepappersutlåning. Då tabellen endast visar exponering mot kreditrisk kan den ej avläsas mot balansräkningen. 2)Inkluderar även värdepapper utan rating. Fondens likviditetsrisk begränsas bland annat genom kravet i AP-fondslagen avse- ende att AP-fonderna måste hålla av fondkapitalet i räntebärande fordringar med låg kredit- och likviditetsrisk. har fondens andel i snitt legat på 32,7 (34,9) procent. årsredovisning 2015 | 55 Tredje Ap-FONdeN | NOTER 1)Övrigainstrumentibalansräkningensomintelyderunderavtalsomtillåterkvittning. 1)Övrigainstrumentibalansräkningensomintelyderunderavtalsomtillåterkvittning. SomnärståendetillAP3betraktasföretagdärAP3genomsinägarandelharett bestämmandeellerbetydandeinflytande,ellerdärAP3harnyckelpersoneriledande ställning.FöljandepersoneranställdaiAP3varrepresenteradeinärståendebolags styrelserunder2015:KerstinHessiusiVasakronanochHemsö;BengtHellströmi Hemsö,TrophiochEllevio;MårtenLindeborgiRegioochKlasÅkerbäckiRegio,Trophi ochEllevio.Samtligadessauppdragvaroavlönade.DessutomsattAP3sstyrelseordfö- randePärNuderistyrelsenförHemsömedenersättninguppgåendetill400tkrunder 2015.AP3hyrsinalokaleravVasakronanABtillmarknadsmässigavillkor. 56 | årsredovisning 2015 Vår revisionsberättelse har lämnats årsredovisning 2015 | 57 Tredje Ap-FONdeN | revisionsberättelse