prop · H303130 · 2016-05-25 00:00:00 — Sjunde AP-fondens verksamhet med kapi- talförvaltning startade i samband med att det första fondvalet inom premie- pensionssystemet ägde rum. Det statliga erbjudandet - produkterna består AP7 Såfa av AP7 Aktiefond. Mellan och trappas andelen AP7 Aktiefond ned och ersätts med AP7 Räntefond, så att fördelningen från och med är AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond. Den fördelningen ligger sedan fast vid högre åldrar. AP7 Såfa kan väljas när som helst hos Pensionsmyndig- heten, men den kan inte kombineras med några andra fonder i premiepensionssystemet. Genom att kombinera AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond på olika sätt skapas också tre fondportföljer med olika risknivåer. De tre statliga fondportföljerna är AP7 Försiktig, AP7 Balanserad och AP7 Oﬀensiv. De statliga fondportföljerna är, var och en för sig, fullt ut valbara hos , men de kan inte kombineras med några andra fonder i premiepensionssystemet. Förvaltat kapital och avkastning AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond är de byggstensfonder som övriga fyra AP7- produkter skapas med. Fonderna tillförs kapital, främst genom att Pensionsmyndig- heten fördelar nya årgångar av premiepensions- medel i fonder. För detaljerad information om utvecklingen för dessa fonder hänvisas till särskilda årsberättelser för fonderna. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond är fullt ut valbara hos och kan också, till skillnad från AP7 Såfa och de statliga fondportföljerna, kombineras med andra fonder i premiepensionssystemet. AP7 Såfa är ingen fond utan en instruktion till hur placeringar för respektive sparare ska göras i byggstensfon- derna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond. AP7 Såfa består av AP7 Aktiefond och AP7 Ränte- fond i olika proportioner som förändras över tiden enligt en livscykelproﬁl som grundas på spararens ålder. Fram till och med placerade premiepensionsmedel pensions- rätter. Inﬂödet av kapital genom köp av andelar i fonderna uppgick till (14,2014). Utﬂödet av kapital genom inlösen av andelar, främst på grund av att premiepensionssparare bytte till andra fonder, uppgick till sammanlagt cirka 4,2 mil- jarder kronor (2,) . Vid utgången av 2015 förvaltade Sjunde AP-fonden sammanlagt (253,), varav i AP7 Aktiefond, och i AP7 Räntefond. Ökningen av det totala förvaltade kapitalet beror främst på en positiv börsutveckling på de globala aktiemarknaderna och på inflöden till fonderna . har uppgången på de globala aktiemarknaderna fortsatt, vilket har lett till positiv avkastning i de av Sjunde AP-fondens produkter som har aktieinslag. AP7 Såfa har en livscykelproﬁl. Det innebär att fördelningen mellan aktie- och ränteplace- ringar är olika för olika årskullar. Därför blir också avkastningen olika för sparare i olika åldrar. Den genomsnittlige Såfa-spararen har haft en avkastning på . har de privata premie- pensionsfonderna i genomsnitt gett en av- kastning på . Risken (mätt som standard- avvikelse ) har för AP7 Såfa varit , jämfört för genomsnittet för de privata premiepensionsfonderna1. AP7 Såfas högre risk förklaras till stor del av att andelen sparare är liten och att andelen AP7 Räntefond därmed också är liten. Fram- över kan andelen AP7 Räntefond förväntas öka i takt med att spararna i premiepensions- systemet blir äldre. Sedan starten har förvalsalternativet2 gett en ackumulerad avkastning på , jämfört för genomsnittet av de privata premiepensionsfonderna. Detta innebär att förvalsalternativet har gett en genomsnitt- lig årlig avkastning på , jämfört för de privata premiepensionsfonderna. Sedan AP7 Såfas start har den ackumule- rade avkastningen varit , jämfört för de privata premiepensionsfonderna. En typisk premiepensionssparare som haft sitt kapital investerat hos Sjunde AP-fonden har fått en kapitalviktad avkast- ning på . Kapitalviktad avkastning anger genomsnittlig årlig utveckling för en genomsnittlig persons konto och kan jämföras med räntan på ett bankkonto. En sparare som investerar i aktiemarknaden förväntas ha en avkastning som överstiger en ränteplacering. Förvalsalternativets kapitalviktade avkastning om kan jämföras med motsvarande siﬀra för inkomstindex/balansindex som uppgår till . Statens fondportföljer har gett följande avkastning: (42,sedan (60,sedan (90,sedan 1 beräknar på AP7:s uppdrag ett index som återspeglar utvecklingen för fonder valbara på , exklusive AP7:s produkter. Indexet är kapitalviktat och inkluderar inte rabatter som fonderna lämnar i premiepensionssystemet. 17 | AP7 2 Premiesparfonden t o m och därefter AP7 Såfa Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2015 Byggstensfonderna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond har gett följande avkastning: Deras jämförelseindex har gett en avkastning på respektive . Ytterligare informa- tion om AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond ges i årsberättelserna för respektive fond. uppgick Sjunde AP-fondens intäkter av rörelsen till (240,2014). Kostnaderna, inklusive räntenetto, uppgick till (163,). Resultatet blev således (76,). Det balanserade resultatet vid årets slut var (76,). Sjunde AP-fondens intäkter är helt beroende av det förvaltade kapitalets storlek, medan kostnaderna är det till ungefär hälften. De kapitalberoende kostnaderna utgörs av avgifter till externa kapitalförvaltare och till depåbanken. Genom att det förvaltade kapitalet under stora delar av året har varit större än före- gående år har de kapitalberoende kostnaderna ökat . Eftersom Sjunde AP-fondens intäkter beror på det förvaltade kapitalets storlek ska even- tuella överskott i kapitalförvaltningsverksam- heten tillfalla premiepensionsspararna genom gradvis sänkning av förvaltnings- avgifterna i de fonder som förvaltas av Sjunde AP-fonden. Sjunde AP-fondens enda intäktskälla, och hur stora dessa intäkter blir beror helt på det för- valtade kapitalets storlek. Vid en kraftig och ihållande nedgång på aktiemarknaderna kan därför en situation uppstå då intäkterna minskar så mycket att verksamheten inte kan bedrivas vidare utan att förvaltningsavgifterna höjs eller kostnaderna drastiskt sänks. För att minska denna risk har Sjunde beslutat att en buﬀert, motsvarande två gånger genomsnittet av de kommande fem årens prognostiserade fasta kostnader, ska byggas upp. Vid sidan av denna buﬀert har Sjunde AP-fonden också möjlighet att hos ta upp kredit om Denna kredit beslutas av regeringen. har arbetet med att ytterligare stärka Sjunde AP-fondens styrning och interna kontroll givits stor prioritet. De nyrekryteringar som gjordes till verksamheten inom förvaltning, administration samt kommunikation och ägarstyrning har inneburit att verksamheten nu på ett tydligare sätt äger och kontrollerar sina risker. Detta har bland annat inneburit att en tydlig uppdelning mellan verksamheten och de oberoende kon- trollfunktionerna (risk och regelefterlevnad) kan säkerställas. Inom förvaltningsorganisationen pågår ﬂera parallella projekt i syfte att vidareutveckla kapitalförvaltningsverksamheten. Dessa projekt avser bland annat översyn av den stra- tegiska portföljen, möjligheten att uppnå en mer ändamålsenlig risk för spararen efter pension samt strategier för att skydda port- följen mot kraftiga börsfall. Projekten pågår och planeras avslutas . Nyckeltal för produkter – översikt(%) Avkastning för förvalsalternativet jämfört med genomsnittet för de privata premiepensionsfonderna (%) Inom förvaltningen har också oﬀentlig upp- handling av indexförvaltare, samt förberedelse för upphandling av private equityförvaltare, prioriterats . Inom administrationen har stor vikt lagts på kompetensutveckling och kunskapsöverföring, för att därigenom minska Sjunde AP-fondens nyckelpersonsberoende. Implementering av ett framåtblickande risksystem har slutförts, vilket innebär förbättrade möjligheter till risk- uppföljning och för förvaltningen att ta tak- tiska positioner . Oﬀentliga upp- handlingar har också genomförts, bland annat avseende juridiska tjänster, internrevision, IT-drift och tjänstepensionsrådgivning Sjunde AP-fonden har fortsatt arbetet med att utveckla processerna inom ägarstyrnings- området. Ett nytt tema, “klimat”, implemente- rades och förbättrade riktlinjer och styr- dokument för ägarstyrningsprocessen har tagits fram. Fonden bedriver också ett projekt i syfte att utvärdera hur Sjunde AP-fonden står sig kvali- tetsmässigt jämfört med några av världens största pensionsfonder inom några viktiga huvudområden. Projeketet kommer att slut- föras . Detta arbete är centralt för den fortsatta utvecklingen av alla verksamhets- grenar inom AP7:s organisation. Kompetensutveckling gavs generellt hög prioritet i organisationen och en utveckling av HR-funktionen har skett genom att en HR-ansvarig anlitats på konsultbasis. Verkställande direktören har inrättat fyra led- nings- och samordningsgrupper. För kapitalförvaltningen ﬁnns dels en place- ringskommitté, som bestod av tre personer (verkställande direktören, chefen för förvaltning (tillika vice verkställande direktör) och chefen för administration), dels en risk- hanteringskommitté, som bestod av fyra personer (verkställande direktören, chefen för administration, riskansvarig och regelverks- ansvarig). Medlemmarna i placeringskommittén utgörs av Sjunde AP-fondens ledande befatt- ningshavare (två män och en kvinna). För övergripande frågor som inte avser kapitalförvaltningen ﬁnns en administrativ ledningsgrupp som bestod av fem personer (verkställande direktören, chefen för förvaltning, chefen för administration, chefen för kommunikation och ägarstyrning samt regelverksansvarig). I tillägg till dessa ledningsgrupper har verk- ställande direktören inrättat en rådgivande strategisk ledningsgrupp med ansvar för att formulera en strategisk plan med femårshori- sont. Gruppen består av verkställande direk- tören, chefen för förvaltning, chefen för administration, chefen för kommunikation och ägarstyrning, riskansvarig samt regelverks- ansvarig. utgjordes vid utgången av 2015 av sju tillsvidareanställda. Stora delar av det förvaltade kapitalet förvaltas av externa förvaltare. Den interna förvalt- ningen arbetar huvudsakligen med aktiv för- valtning av svenska aktier, ränteförvaltning samt hantering av Sjunde AP-fondens Private Equity-portfölj. Eftersom en stor del av tillgångarna förvaltas externt lägger Sjunde AP-fonden ned ett betydande arbete för att systematiskt följa upp och utvärdera de externa förvaltarna. Utvärderingen avser såväl förvaltningsresultat som efterlevnad av administrativa rutiner och bestämmelser. Som en följd av denna utvärde- ring har ett externt förvaltningsmandat avslu- tats . Sjunde AP-fondens administrativa enheter utgörs av fondadministration, middle oﬃce, kontorsservice, registrator och IT. Vid utgången av 2015 var tio personer tillsvidareanställda inom administration. För Sjunde AP-fonden är eﬀektivitets- aspekter av stor betydelse. Detta betyder att externa tjänster utnyttjas på de områden där det är lämpligt för att säkerställa hög kompe- tens, låga kostnader och liten sårbarhet. Detta innefattar bland annat ekonomi- och löne- administration, IT-drift, internrevision samt juridiska tjänster. Denna modell innebär att det är en viktig uppgift för organisationen att fungera som en kvaliﬁcerad beställare och att ha en eﬀektiv och fortlöpande kvalitets- och kostnadskontroll över de utlagda uppdragen. Sjunde AP-fonden bedriver ett aktivt arbete för att fortlöpande utveckla informationen till icke-väljarna i premiepensionssystemet. Inom området ägarstyrning hanteras frågor som rör hur Sjunde AP-fonden som aktieägare kan påverka de bolag vi investerar i att ta ansvar för hållbarhet, etik och god bolagsstyrning i sin verksamhet. Vid utgången av 2015 var tre personer tillsvidareanställda inom kommuni- kation och ägarstyrning. Sjunde AP-fonden arbetar utifrån principen om “tre försvarslinjer”, vilket innebär att verk- samhetens risker ägs och kontrolleras av verk- samheten själv, och att det riskarbete som utförs i verksamheten följs upp av fondens oberoende funktioner för risk och regelefter- levnad. Som tredje försvarslinje fungerar fondens internrevisorer, vilka rapporterar till Sjunde . Vid utgången av 2015 var två personer anställda inom funktio- nerna risk och regelefterlevnad. Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2015 Som ett led i Sjunde AP-fondens strävan att stärka den interna kontrollen är samtliga anställda skyldiga att bekräfta att de tagit del av fondens etiska riktlinjer, riktlinjer för hantering av intressekonﬂikter samt riktlinjer för intern styrning och kontroll. Sjunde AP-fonden är en liten men högt kvaliﬁ- cerad organisation. Detta innebär att det är av stor betydelse att Sjunde AP-fonden kan attrahera och bibehålla personal med rätt kompetens för uppdraget. Stor vikt läggs därför vid kompetensutveckling. Detta uppnås dels genom att anställda i stor utsträckning ges möjlighet till externa utbildningsinsatser, dels genom en uttalad målsättning att öka de anställdas kunskap och förståelse för verk- samheten genom internt kompetensutbyte. Genom en väl utvecklad process för med- arbetarsamtal dokumenteras de anställdas utvecklingsbehov och utvecklingsplaner fastställs. Stor vikt läggs också vid de anställdas fysiska och psykiska hälsa, liksom vid en god arbetsmiljö. För att förebygga ohälsa erbjuds samtliga anställda ett friskvårdsbidrag på maximalt . genomfördes också en medarbetarundersök- ning, vilken sammantaget visar på ett mycket gott resultat. Mindre synpunkter på den fysiska arbetsmiljön har framkommit som en del i undersökningen och en åtgärdsplan har tagits fram för att hantera dessa brister. Sjunde AP-fonden eftersträvar en jämn könsfördelning i verksamheten. Ålder och kön får inte påverka lönesättning. har en person (kvinna) lämnat sin anställning och person (man) anställdes. Antalet tillsvidareanställda var under större delen av 2015 tjugotre personer (tio kvinnor och tretton män). ersattes en styrelseledamot i . Styrelsen hade sex ordinarie sammanträden. Styrelsen har inrättat ett arbetsutskott som består av ordföranden, vice ordföranden och verkställande direktören. beslutar i de frågor som sty- relsen delegerar till arbetsutskottet, däribland exkludering av bolag inte investerar i enligt Sjunde AP-fondens riktlinjer för ägarstyrning. fungerar också som ersättningskommitté, vilken har till uppgift att säkerställa att regeringens riktlinjer för anställningsvillkor till ledande befattnings- havare efterlevs. I ersättningskommittén deltar inte verkställande direktören i frågor som rör ersättning till verkställande direktö- ren, och är i övriga frågor enbart adjungerad. Som stöd och rådgivare åt verkställande direktören vid olika verksamhetsbeslut och som rådgivande organ åt den interna kapital- förvaltningen ﬁnns ett konjunkturråd inrättat. tre styrelseledamöter och två anställda (verkställande direktören och vice vd/förvalt- ningschefen). Styrelsen har också inrättat ett revisions- utskott. bestod av tre styrelseledamöter. Till revisionsutskottets möten inbjuds normalt intern- och extern - revisorer, verkställande direktören, chefen för administration, riskansvarig samt regelverks- ansvarig. var de externa revisorerna dess- utom närvarande vid ett styrelsesamman- träde. har regeringen efter nyupp- handling utsett PwC till externrevisorer i Sjunde AP-fonden. Nyupphandling av intern- revisionstjänster har också skett och på styrelsens uppdrag har ansvaret för Sjunde AP-fondens internrevision givits . Med ägarfrågor avses hur AP7 ska utöva den ägarfunktion som följer av aktieinnehaven i AP7 Aktiefond. Som en del av verksamhets- planen fastställs riktlinjer för ägarstyr- ning för Sjunde AP-fonden. I riktlinjerna anges hur Sjunde AP-fonden ska utöva sin ägarfunk- tion i kraft av de stora aktieinnehaven. Sjunde AP-fonden tillämpar riktlinjer som innebär att ägarstyrning genom röstning på bolagsstämma kan göras för utländska aktier. röstade AP7 på 3124 av 3149 möjliga bolagsstämmor, vilket motsvarar . Sjunde AP-fonden är enligt lag normalt förhindrad att rösta för svenska aktier. Sjunde AP-fonden arbetar i ägarstyr- nings- och hållbarhetsfrågor med tre parallella ”teman” i treårs-cykler. Detta innebär att fördjupning inom vissa utvalda fokusområden görs, vid sidan av de fyra verktyg som används i verksamheten (uteslutning, dialog, röstning och juridiska processer). arbetar Sjunde AP-fonden med teman inom private equity, klimat och färskvatten. Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2015 Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar Resultat från ﬁnansiella poster Resultat efter ﬁnansiella poster Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Eget kapital och skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa eget kapital och skulder Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2015 Sjunde AP-fonden följer de regler som ﬁnns i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder). Redovisningsprinciperna har inte ändrats i förhållande till föregående år. Intäkterna består av fasta förvaltningsavgifter som erhålls från de förvaltade fonderna. Dessa intäktsförs löpande i den period de avser. Anläggningstillgångar värderas till anskaﬀningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar. Avskrivning görs med procentsatser enligt nedan: Avskrivningar framgår av not för balansposten. Tillgångar och skulder har värderats till anskaﬀningsvärden om inget annat anges nedan. Fordringar och skulder i utländsk valuta har upptagits till balansdagens kurs. Fordringar har upptagits till de belopp varmed de beräknas inﬂyta. Not 1 – Personalkostnader Antal ledande befattningshavare (per ) 3 Ersättning till ledande befattningshavare 2015: Vice verkställande direktör/chef förvaltning Ersättning till ledande befattningshavare 2014: Vice verkställande direktör/chef förvaltning Sjunde AP-fonden tillämpar kollektivavtalet mellan BAO och /CR/CF () samt regeringens riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen för Sjunde AP-fonden har beslutat om riktlinjer för ersättning för ledande befattningshavare och anställda. Ingen anställd har lön som innehåller någon rörlig komponent. För verkställande direktören och vice verkställande direktören gäller där - utöver följande. Verkställande direktören och vice verkställande direktören undantas från den pensionsplan som gäller enligt kollektivavtalet och erhåller i stället individuella pensions- försäkringar till en kostnad motsvarande av den fasta lönen. Upp- sägningstiden är 6 månader. Om uppsägning sker från arbetsgivarens sida kan, efter uppsägningstiden, avgångsvederlag utbetalas motsvarande den fasta månadslönen. Avräkning sker mot utgående lön och inkomst av förvärvsverksamhet. För ledande befattningshavare, utom verkställande direktör och vice verkställande direktör, kan pensionsavsättningarna överstiga av lön. Detta följer av tillämplig kollektivpensionsplan, BTP1 alternativt BTP2. BTP1 är premiebestämd medan BTP2 huvudsakligen är förmånsbestämd. I regeringens riktlinjer för ledande befattningshavare anges att ersättningar ska vara måttfulla och inte löneledande, som de behöver vara konkurrenskraftiga för att inte bli ett hinder i kompetens- försörjningen. Denna målsättning uppnås genom en tydlig process där Sjunde (ordförande, vice ordförande och verkställande direktör (adjungerad)) bereder löneramen för samt- liga medarbetare, ersättningar till ledande befattningshavare samt för- handlar lön och övriga villkor med verkställande direktören. Hela sty- relsen fattar beslut i ersättningsfrågor efter beredning av ersättnings- kommittén. Den nedre gränsen för ersättningarnas konkurrenskraft Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2015 påverkas bland annat av krav på senioritet och beställarkompetens. Kraven är i sin tur en följd av att verksamheten sköts av en liten organi- sation och många underleverantörer. Ersättningsnivåerna för Sjunde AP-fondens anställda kan inte heller ligga väsentligt under de ersätt- ningsnivåer som erbjuds av privata kapitalförvaltningsbolag. genomfördes en jämförelsestudie av det oberoende internationella konsultföretaget , vilken omfattade både AP-fonder, andra myndigheter och branschen i stort. Resultaten visade att Sjunde AP-fondens ersättningsnivåer är måttfulla och inte på något område löneledande. Generellt ligger ersättningsnivån under snittet och Not 2 – Övriga externa kostnader Externa förvaltare och depåbank Summa övriga externa kostnader Arvoden till revisionsbolag (EY, PWC) Med revisionsuppdrag avses revisors arbete med den lagstadgade revisionen och med revisionsverksamhet olika typer av kvalitetssäk- ringstjänster. Övriga tjänster är sådant som inte ingår i revisions- uppdrag, revisionsverksamhet eller skatterådgivning. Not 3 – Ränteintäkter och liknande Not 4 – Räntekostnader och liknande Not 5 – Inventarier i många fall i den undre kvartilen. Sjunde gör därför bedömningen att Sjunde AP-fondens ersättningsnivåer total sett ligger i nivå med – eller under – de ersättningsnivåer som erbjuds av de privata marknadsaktörerna och att regeringens riktlinjer därmed har följts . Styrelsens arvoden beslutas av regeringen. Utöver de av regeringen fastställda arvodena har sammanlagt utbetalats till de styrelseledamöter som också ingår i konjunkturrådet, revisionsutskottet eller arbetsutskottet. Not 6 – Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 28 701 Not 7 – Övriga fordringar Not 8 – Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupna kostnader externa förvaltare Summa upplupna kostnader och Not 9 – Krediter i Rörlig kredit på räntekonto Lån för ﬁnansiering av Lån för ﬁnansiering av anläggningstillgångar har samma löptid som avskrivningstiden för de tillgångar som lånen avser. Räntan på den rörliga krediten och lånen för ﬁnansiering av anläggningstillgångar är rörlig och baserad på reporäntan. disponerar Sjunde AP-fonden ett räntekonto med kredit på högst och en låneram på för ﬁnansiering av anläggningstillgångar. Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2015 Vår revisionsberättelse har avgivits private equity (normvärde) Tillgångsslaget globala aktier ska ge en expo- nering som motsvarar fondens jämförelseindex. Förvaltningen sker i huvudsak passivt genom AP7 Aktiefond är en viktig komponent för att skapa en livscykelproﬁl i förvalsalternativet Tillgångsslaget private equity omfattar AP7 Såfa och därmed en byggsten i det all- placeringar i fonder som i sin tur investerar i onoterade företag. Fonden ingår också i statens fond- Mer information om dessa portföljer ﬁnns i årsredovisningen för Sjunde AP-fonden. Målet för AP7 Aktiefond är att vid den valda Fondbestämmelserna tillåter att derivatinstru- risknivån uppnå en långsiktigt hög avkastning ment används som ett led i placeringsinsrikt- som överträﬀar avkastningen för jämförelse- index (se förklaringar till nyckeltal nedan). utnyttjats i den löpande förvaltningen via För att nå dit har vi valt följande strategi: aktieterminer och valutakontrakt. Placera fondens tillgångar globalt i aktier Genom icke-börshandlade ﬁnansiella deri- och aktierelaterade ﬁnansiella instrument med vatinstrument (Total Return Swaps) skapas också hävstång i förvaltningen. bred branschmässig spridning (basportföljen). Hävstångsgraden ska normalt motsvara Använda hävstång för att öka risken och av fondkapitalet (se nedan under aktiv den förväntade avkastningen. För att skydda fondkapitalet kan styrelsen dock, på rekommendation från VD genom aktiv förvaltning på vissa utvalda (t ex i situationer då det bedöms lämpligt att minska fondens exponering mot aktiemarkna- marknader (alfakällor och taktiska placeringar). den), reducera storleken på hävstången från AP7 Aktiefond är en global aktiefond där styrelsen om en gradvis nedtrappning av hävstång används i förvaltningen. hävstångsgraden från dess normalnivå till hävstången skapas ett placeringsutrymme som är större än fondkapitalet. maj – september. rörelser på världens börser kraftigt påverkar Vid utgången av 2015 motsvarade hävs- AP7 Aktiefonds avkastning – i positiv eller tångsgraden av fondkapitalet (62,3 negativ riktning – är risknivån hög. miljarder kronor). att majoriteten av fondens tillgångar är har AP7 Aktiefonds samman-