prop · H303120 · 2016-03-30 00:00:00 — varvid det som sägs om moder- bolag ska tillämpas även på andra juridiska personer än aktiebolag, 6.ordinarie delårsrapport: del- årsrapport samt förhandsmedde- lande om kommande årsbokslut (bokslutskommuniké) som ett aktiemarknadsbolag är skyldigt att lämna enligt sitt noteringsavtal med börsen eller, om sådana bestämmelser saknas i noterings- avtalet, årsredovisning och delårs- rapport enligt bestämmelserna i lagen om värdepappersmark- naden, årsredovisningslagen (1995:1554), lagen (1995:1559) om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag eller lagen (1995:1560) om årsredovisning i försäkringsföretag, 7.insiderinformation: informa- tion om en icke offentliggjord eller inte allmänt känd omständighet som är ägnad att väsentligt påverka priset på finansiella instrument, och 8.reglerad marknad: det som anges i 1 kap. 5 § 20 lagen om värdepappersmarknaden. Om två juridiska personer äger så många aktier eller andelar i en annan svensk eller utländsk juridisk person att de har hälften var av rösterna för samtliga aktier eller andelar, är dock vid tillämp- ningen av denna lag de först- nämnda juridiska personerna att jämställa med moderföretag och den sistnämnda juridiska personen att jämställa med dotterföretag. Följande fysiska personer anses I artikel 19.1–19.10 i marknads- enligt denna lag ha insynsställning i ett aktiemarknadsbolag: 3 Senaste lydelse 2007:371. bolagets eller dess moderföretags bolaget eller dess moderföretag, ant i bolaget eller dess moder- 4. bolagsman i ett handelsbolag dock inte kommanditdelägare, 5. innehavare av annan ledande befattning i eller annat kvalificerat för bolaget eller dess moderföre- tag, om befattningen eller uppdra- get normalt kan antas medföra information om sådant förhållande som kan påverka kursen på aktierna i bolaget, dragstagare enligt 1–3 eller annan kan antas få tillgång till icke påverka kursen på aktierna i 7. den som äger aktier i bolaget, för samtliga aktier i bolaget, eller äger aktier i denna omfattning tillsammans med sådan fysisk eller juridisk person som är aktieägaren närstående på det sätt som anges i 5 § första stycket, och 8. den vars närstående enligt 5 § första stycket 4 eller 5 äger aktier i procent av aktiekapitalet eller av röstetalet för samtliga aktier i eller uppdragstagare har en sådan het för vissa transaktioner i finan- siella instrument. ledande ställning eller ett sådant kvalificerat uppdrag som avses i första stycket 5 eller 6. I fråga om europabolag tilläm- pas det som sägs i första stycket 1 eller suppleant i lednings-, förvaltnings- eller tillsynsorganet. Den som har insynsställning i ett I artikel 17 i marknadsmiss- ligen anmäla innehav av aktier i melser om skyldigheten att offent- bolaget och ändring i innehavet Den som har skjutit upp offent- ska på begäran av Finansin- första stycket 5 eller 6 tagit emot spektionen lämna en förklaring till underrättelse enligt 7 eller 8 §, 2. om ändring i innehavet föran- tredje stycket i marknadsmiss- letts av fondemission eller av att bruksförordningen om hur vill- en akties kvotvärde ändrats genom koren för att skjuta upp offentlig- att en aktie delats upp eller lagts samman med någon annan aktie, till aktie samt förvärv genom tilldelning av inlösenrätt. vissa närståendes aktieinnehav. digheten om motsvarande uppgif- ter kan erhållas på annat sätt. eller låta föra register (insyns- låta föra register (insynsregister) register) över anmälningar som över anmälningar som gjorts enligt gjorts enligt 4, 7 och 8 §§ eller, i artikel 19.1–19.10 i marknads- fall som avses i 4 § fjärde stycket, 4 Senaste lydelse 2007:371. 2015/16:120 över som lämnats från annat register. får avföras ur registret. får avföras ur registret. terna skall dock bevaras i minst tio terna ska dock bevaras i minst tio år efter det att de avförts. år efter det att de avförts. Registret skall föras med hjälp Registret ska föras med hjälp giftslagen (1998:204) för den be- giftslagen (1998:204) för den be- sker i registret. sker i registret. på lämpligt sätt underrätta de på lämpligt sätt underrätta de registrerade om registret. registrerade om registret. Registret skall vara offentligt. Registret ska vara offentligt. enligt 4 § får efter liggöra uppgifter som anmäls till i enlighet med artikel 19.3 första och tredje styckena i marknads- får ges endast till den som är 3 kap. 7 § lagen Ett svenskt aktiebolag som har I artikel 18 i marknadsmiss- enligt 1 kap. 4 § första stycket 2 a melser om skyldighet att föra eller b lagen (2007:528) om tagits upp till handel på en reglerad marknad, eller överlåtbara värdepapper för vilka en ansökan om upptagande till handel har lämnats in, skall över fysiska personer som på grund av anställning eller uppdrag arbetar för bolaget och som har tillgång till insiderinformation som rör bolaget. Förteckningen skall innehålla uppgift om anledningen 5 Senaste lydelse 2007:558. till att personen tagits upp i den och datum då förteckningen senast Förteckningen skall sparas i minst efter det att den upprätta- des eller, om den uppdaterats, efter det datum då den senast på begäran lämnas till Finansin- Bolaget skall se till att de personer som tas upp i förteck- rättas om vad detta innebär. I artikel 19.11 i marknadsmiss- stycket 1–3 melser om förbud för personer i handla med aktier i bolaget under transaktioner i finansiella instru- ment under vissa perioder. offentliggörs, dagen för offentlig- 1.fysiska och juridiska per- soner, vilkas aktier enligt 5 § skall likställas med aktier som innehas av personer som avses i första stycket, samt 2.aktiemarknadsbolags handel med egna aktier. Det som sägs i andra stycket 2 skall inte tillämpas vid förvärv av egna aktier med stöd av 7 kap. 6 § lagen (2007:528) om värdepap- persmarknaden eller när en tidi- gare avyttring föreskrivs i lag. är behörig myndighet enligt marknadsmiss- bruksförordningen. 6 Senaste lydelse 2007:558. 2015/16:120 övervakar att bestämmelserna i denna lag följs. I 6 kap. 1 a § lagen (1991:980) om handel med finansiella instru- ment finns bestämmelser om rätt för att få de uppgifter som den behöver för att övervaka efterlevnaden av bestäm- melserna i denna lag. övervakar även att bestämmelserna i denna lag följs. I 6 kap. 1 a § lagen (1991:980) om handel med finansiella instru- ment finns bestämmelser om rätt för att få de uppgifter som den behöver för att övervaka att denna lag och mark- nadsmissbruksförordningen följs. skall besluta att en särskild avgift skall tas ut av den som 1.underlåter att inom föreskri- ven tid göra anmälan eller lämna underrättelse enligt 4, 7 eller 8 § eller 10 a § tredje stycket, 2.lämnar oriktig eller vilse- ledande uppgift vid fullgörande av anmälnings- eller underrättel- seskyldighet enligt någon av nämnda paragrafer, 3.handlar med aktier i strid mot 15 §, 4.helt eller delvis underlåter att föra en förteckning enligt 10 a § eller att på begäran lämna för- teckningen till . Senaste lydelse 2005:382. Senaste lydelse 2005:382. ska besluta att en särskild avgift ska tas ut av den som 1. åsidosätter sin skyldighet att upprätta, uppdatera eller till Fi- nansinspektionen överlämna en insiderförteckning (artikel 18.1 och 18.3–18.6 i marknadsmiss- bruksförordningen, i den ur- sprungliga lydelsen), 2.åsidosätter sin skyldighet att se till att alla personer som fö- rekommer i en insiderförteckning skriftligen bekräftar att de är medvetna om sina skyldigheter (artikel 18.2 i marknadsmissbruks- förordningen, i den ursprungliga lydelsen), 3.åsidosätter sin skyldighet att till samt be- rörda företag eller organ göra en anmälan om egna transaktioner (artikel 19.1, 19.2, 19.6 och 19.7 i marknadsmissbruksförordningen, i den ursprungliga lydelsen), 4.åsidosätter sin skyldighet att upprätta en förteckning över per- soner i ledande ställning och dem närstående personer eller att skriftligen underrätta personer i ledande ställning eller närstående om deras skyldigheter enligt artikel 19 i marknadsmissbruksför- Prop. ordningen (artikel 19.5 i mark- ursprungliga lydelsen), 5. genomför transaktioner i strid mot förbudet i artikel 19.11 i den ursprungliga lydelsen. Särskild avgift beräknas enligt följande: 20 § 1: har lämnats vid fullgörande av på de aktier i bolaget som är upptagna till handel eller handlas ma paragraf: av på en handelsplats beräknat på vederlaget för aktierna eller, om inte har utgått, 15 000 månaden före beslutet, dock lägst kronor, eller, om marknadsvärde saknas vid utgången av månaden slutkursen den dag då bolagets aktier togs upp till handel eller 2. i fall som avses i 20 § 2 och 4: anmälan eller lämna underrättelse eller uppgifter enligt 7 eller 8 § eller 10 a § tredje stycket eller när har lämnats vid fullgörande av skyldighet enligt samma paragra- 3. i fall som avses i 20 § 3: a) av ersättningen för b) 15 000 ersättning inte har lämnats, 20 § 5: delvis att föra en förteckning enligt 10 a § eller att på begäran lämna den till : mel- 9 Senaste lydelse 2005:382. 2015/16:120 bolagets noterade marknadsvärde vid utgången av månaden före beslutet, dock lägst 15 000 och högst . Om noterat marknadsvärde saknas vid utgången av månaden före bes- lutet, skall marknadsvärdet den dag då notering sker användas. Avgift enligt första stycket 1 eller 3 skall uppgå till lägst 15 000 och högst . Avgift enligt första stycket 3 a eller 4 ska uppgå till lägst 15 000 och högst . 1.Denna lag träder i kraft . 2.I fråga om anmälningsskyldighet som har uppkommit före ikraft- trädandet gäller 3–6 §§ i den äldre lydelsen. 3.I fråga om förteckningar som har upprättats före ikraftträdandet enligt 10 a § gäller 10 a § andra stycket i den äldre lydelsen om sparande och överlämnande av förteckningen till . 4.Äldre bestämmelser gäller för överträdelser som har ägt rum före ikraftträdandet. Bestämmelserna i 2–8 §§ ska inte tillämpas på handel med egna aktier i återköpsprogram eller på stabilisering av värdepapper, förutsatt att handeln utförs i enlighet med artikel 5 i Europa- parlamentets och rådets förord- ning (EU) nr 596/2014 av om marknadsmiss- bruk (marknadsmissbruksförord- ning) och om upphävande av och rådets direktiv /6/EG och kommis- sionens direktiv /124/EG, 2003/125/EG och 2004/72/EG, i den ursprungliga lydelsen. Förslag till lag om ändring i lagen (2005:377) om straff för marknadsmissbruk vid handel Härigenom föreskrivs1 att 9 § lagen (2005:377) om straff för marknadsmissbruk vid handel med finansiella instrument ska ha följande 9 §2 Bestämmelserna i 2–8 §§ skall inte tillämpas på handel med egna aktier i återköpsprogram eller på stabilisering av finansiella instru- ment, förutsatt att handeln utförs i enlighet med kommissionens för- ordning (EG) nr 2273/2003 av om genom- förande av och rådets direktiv /6/EG när det gäller undantag för återköps- program och stabilisering av fi- nansiella instrument. Denna lag träder i kraft . 1Jfr och rådets direktiv /57/EU av om straffrättsliga sanktioner för marknadsmissbruk (marknadsmissbruksdirektiv), i den ursprungliga lydelsen. 2Senaste lydelse 2007:372. Förändringar i aktieinnehavet ska anmälas inom en månad. De anmälda uppgifterna ska antecknas i aktieboken.Första stycket gäller inte i den utsträckning styrelseledamoten eller den verkställande direktören är anmälningsskyldig enligt artikel 19 i och rådets förordning (EU) nr 596/2014 av om marknadsmissbruk (marknads- missbruksförordning) och om upphävande av Europaparla- mentets och rådets direktiv /6/EG och kommissionens direktiv /124/EG, 2003/125/EG och 2004/72/EG. 2015/16:120 2.8 Förslag till lag om ändring i aktiebolagslagen Härigenom föreskrivs att 8 kap. 45 § aktiebolagslagen (2005:551) ska ha följande lydelse. 45 § En styrelseledamot och en verkställande direktör skall när de tillträder sitt uppdrag till bolaget anmäla sitt innehav av aktier i bolaget och i andra bolag inom samma koncern, om det inte har skett . Förändringar i aktieinnehavet skall anmälas inom en månad. De anmälda uppgifterna skall antecknas i aktieboken. Första stycket gäller inte i den utsträckning styrelseledamoten eller den verkställande direktören är anmälningsskyldig enligt lagen (2000:1087) om anmälningsskyl- dighet för vissa innehav av finansiella instrument. Denna lag träder i kraft . Ärendet och dess beredning och rådet antog förordning (EU) nr 596/2014 av om marknadsmissbruk (marknadsmiss- bruksförordning) och om upphävande av och rådets direktiv /6/EG och kommissionens direktiv /124/EG, 2003/125/EG och 2004/72/EG. Förordningen (i det följande benämnd marknadsmissbruksförordningen) ska börja tillämpas . Marknadsmissbruksförordningen finns i bilaga 1. En faktapromemoria om förslaget överlämnades till (2011/12:FPM36). I promemorian Tillsyn över efterlevnaden av EU:s marknadsmiss- bruksförordning, som har tagits fram inom , finns förslag till lagändringar med huvudsakligt syfte att göra det möjligt för att vidta vissa åtgärder för att övervaka att marknads- missbruksförordningen följs. En sammanfattning av promemorian finns i bilaga 2. Promemorians lagförslag finns i bilaga 3. Promemorian har remiss- behandlats. En förteckning över remissinstanserna finns i bilaga 4. En sammanställning av remissvaren finns tillgänglig i (dnr Fi2015/05412/V). Regeringen beslutade att inhämta Lagrådets yttrande över de lagförslag som finns i bilaga 5. Lagrådets yttrande finns i bilaga 6. Regeringen har i propositionen följt Lagrådets synpunkter. Lagrådets förslag och synpunkter behandlas i avsnitt 5.8 och i författnings- kommentaren. I förhållande till lagrådsremissen har det dessutom gjorts några språk- liga och redaktionella ändringar i lagtexten. De gällande svenska bestämmelserna på marknadsmissbruksområdet i lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finan- siella instrument och lagen (2005:377) om straff för marknadsmissbruk vid handel med finansiella instrument (marknadsmissbrukslagen) genom- för och rådets direktiv /6/EG av 2003 om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknads- missbruk) (i det följande benämnt marknadsmissbruksdirektiv). I den nya EU-regleringen om marknadsmissbruk ersätts mark- nadsmissbruksdirektiv med en förordning, marknadsmissbruksförord- En EU-förordning är direkt tillämplig i varje medlemsstat. sådan rättsakt varken ska eller får genomföras i eller omvandlas till 2015/16:120 nationell rätt. Några särskilda åtgärder för att införliva förordningens materiella bestämmelser med nationell rätt får därför inte vidta. En EU-förordning kan dock innehålla bestämmelser som förutsätter och kräver att vissa nationella åtgärder vidtas. I marknadsmissbruksförord- ningen anges att medlemsstaterna ska vidta nödvändiga åtgärder för att följa vissa bestämmelser i förordningen (artikel 39.3). Medlemsstaterna är bl.a. skyldiga att utse en behörig myndighet (artikel 22). Vidare krävs att medlemsstaterna ska se till att den behöriga myndigheten har vissa angivna befogenheter för att kunna utföra de uppgifter som myndigheten har enligt förordningen (artikel 23). Det åligger också medlemsstaterna att i nationell rätt införa bestämmelser om lämpliga administrativa sanktioner och åtgärder för överträdelser av marknadsmissbruks- förordningens bestämmelser. Tillämpningsområdet för marknadsmissbruksförordningen anges i artikel 2 och definitioner av vissa termer och uttryck finns i artikel 3. Såvitt avser definitionerna utgör flera av dem hänvisningar till Europa- parlamentets och rådets direktiv /65/EU av om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv /92/EG och av direktiv /61/EU (förkortat MiFID II) eller andra relevanta rättsakter. Marknadsmissbruksförordningen är, liksom marknadsmiss- bruksdirektiv, tillämplig på förfaranden avseende finansiella instrument. Med finansiella instrument avses detsamma som i MiFID II, dvs. aktier och andra överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, fond- andelar och finansiella derivatinstrument (artikel 3.1.1 i förordningen och artikel 4.1.15 i MiFID II). Därutöver ska de finansiella instrumenten vara upptagna till handel på en reglerad marknad eller på en handelsplats i form av en multilateral handelsplattform (MTF-plattform), eller så ska en ansökan om upptagande till handel på någon sådan handelsplats ha lämnats in (artikel 2.1 första stycket a och b i förordningen). Marknads- missbruksförordningen ska också tillämpas på finansiella instrument med vilka handel bedrivs på en organiserad handelsplattform (OTF-plattform, artikel 2.1 första stycket c). Med reglerad marknad, MTF-plattform och OTF-plattform avses detsamma som i MiFID II (artikel 3.1.6–3.1.8 och artikel 4.1.21–4.1.23 i MiFID II). Även finansiella instrument vars värde beror på eller påverkar nämnda finansiella instrument omfattas, t.ex. derivatinstrument som inte handlas på någon handelsplats (artikel 2.1 första stycket d). Marknadsoperatörer av reglerade marknader samt värdepappersföretag och marknadsoperatörer som driver en MTF-plattform eller en OTF- plattform är skyldiga att anmäla finansiella instrument som upptagits till handel eller handlas på handelsplatsen, eller för vilka en ansökan om upptagande till handel har gjorts (artikel 4 i marknads- missbruksförordningen). En anmälan ska också göras när ett sådant instrument inte längre handlas eller är upptaget till handel, om uppgiften inte redan är känd för den behöriga myndigheten. Till följd av att utsläppsrätter utgör finansiella instrument enligt MiFID II (punkt 11, avsnitt C, bilaga I), kommer även dessa instrument att omfattas av marknadsmissbruksförordningen. Förordningen är således tillämplig på beteenden eller transaktioner, inklusive bud relaterade till auktionering vid en auktionsplattform som har godkänts som en reglerad marknad för utsläppsrätter eller andra auktionerade produkter baserade på utsläppsrätter (artikel 2.1 andra stycket). Delar av förordningen, nämligen förbudet mot marknadsmanipulation (artiklarna 12 och 15), ska också tillämpas på vissa spotavtal avseende råvaror (artikel 2.2 a och b). Ett förfarande på spotmarknaden som påverkar ett finansiellt instrument omfattas av förordningen (artikel 2.2 b). Ett förfarande på den finansiella marknaden som påverkar priset eller värdet på ett spotavtal avseende råvaror där priset eller värdet på ett sådant spotavtal beror på priset eller värdet på det finansiella instrumentet omfattas också (artikel 2.2 a). En viss typ av förfaranden på spotmarknaden, som påverkar finansiella instrument, undantas dock från tillämpningsområdet. Det gäller förfaranden som avser råvaror som är grossistenergiprodukter (artikel 2.2 b). I definitionen av en grossist- energiprodukt hänvisas till definitionen i och rådets förordning (EU) nr 1227/2011 av om integritet och öppenhet på grossistmarknaderna för energi. Den förordningen innehåller förbud mot marknadsmissbruk avseende vissa avtal och derivat som rör el och naturgas (artikel 3.1.22). Bestämmelserna i marknadsmiss- bruksförordningen innebär alltså, beträffande marknadsmanipulation, att förordning (EU) nr 1227/2011 får företräde när ett förfarande avser ett spotavtal som är en grossistenergiprodukt, även om förfarandet påverkar ett finansiellt instrument. Bestämmelserna om marknadsmanipulation ska också tillämpas på beteenden relaterade till s.k. referensvärden (på engelska benchmarks), t.ex. interbankräntor som STIBOR och (se vidare skäl 44). Deltagare på marknaden för utsläppsrätter m.fl. Marknadsmissbruksförordningen omfattar inte bara emittenter utan även deltagare på marknaden för utsläppsrätter samt auktionsplattformar, auktionsförrättare och auktionsövervakare som är involverade i auktioner som anordnas enligt kommissionens förordning (EU) nr 1031/2010 av om tidsschema, administration och andra aspekter av auktionering av utsläppsrätter för växthusgaser i enlighet med Europa- parlamentets och rådets direktiv /87/EG om ett system för handel med utsläppsrätter för växthusgaser inom gemenskapen (auktionerings- förordningen). är den svenska auktionsförrättaren. Auktionsövervakaren och den auktionsplattform som bland andra använder finns på EU-nivå. Vissa auktions- plattformar har inrättats av medlemsstater (se bilaga III till förordning [EU] nr 1031/2010). När det gäller skyldigheter som berör deltagare på marknaden för utsläppsrätter, eller personer i ledande ställning och deras närstående i sådana företag, är skyldigheterna begränsade till att avse sådana deltag- are på marknaden för utsläppsrätter som uppnår en viss tröskel av utsläpp (artikel 3.1.20 i marknadsmissbruksförordningen). Det handlar om skyl- digheten att offentliggöra insiderinformation (artikel 17.2), föra insider- förteckningar (artikel 18.8 a) och anmäla transaktioner genomförda av personer i ledande ställning och deras närstående (artikel 19.1–19.9). Tröskeln kommer att bestämmas av kommissionen i en delegerad akt, men avsikten är att endast verksamheter med stora utsläpp ska omfattas, eftersom det är dessa verksamheter som kan påverka priset på utsläpps- rätter (se skäl 51 till förordningen). När det gäller auktionsplattformar, auktionsförrättare och auktions- övervakare som är involverade i auktioner som anordnas enligt auktione- ringsförordningen omfattas dessa av skyldigheten att föra insider- förteckningar (artikel 18.8 b i marknadsmissbruksförordningen). Person- er i ledande ställning och dem närstående personer hos dessa företag eller organ ska vidare anmäla transaktioner relaterade till utsläppsrätter (artikel 19.1 b och 19.10). Företagen eller organen omfattas även av skyldigheten att skriftligen underrätta personer i ledande ställning om deras skyldigheter och att utarbeta en förteckning över dessa och deras närstående (artikel 19.5). Som framgår nedan ska bestämmelser som hänvisar till utsläppsrätter – vilket även omfattar deltagare på marknaden för utsläppsrätter, auktions- plattformar, auktionsövervakare och auktionsförrättare – inte börja tillämpas förrän tidigast (artikel 39.4 andra stycket i marknadsmissbruksförordningen). Kraven och förbuden i marknadsmissbruksförordningen ska tillämpas på åtgärder och försummelser inom unionen och i ett tredjeland i fråga om de instrument som omfattas av artikel 2.1 och 2.2 (artikel 2.4). Av förordningen framgår att den behöriga myndighet som utses i varje medlemsstat ska se till att reglerna tillämpas dels på handlingar som utförs i dess medlemsstat, dels på handlingar som utförs utomlands avseende finansiella instrument som omfattas av förordningen till följd av anknytning till en handelsplats i medlemsstaten (artikel 22). Förbuden i marknadsmissbruksförordningen mot insiderhandel, olagligt röjande av insiderinformation och marknadsmanipulation gäller inte för ett bolags handel med egna aktier i ett offentliggjort återköpsprogram som genomförs i syfte att minska aktiekapitalet, konvertera skuldinstru- ment till aktier eller för att fullgöra aktiesparprogram och liknande i förhållande till anställda (artikel 5). Förbuden gäller inte heller offentlig- gjord stabilisering av värdepapper, dvs. s.k. ”kursvård” i samband med t.ex. spridning eller nyemission av aktier i ett bolag. Sådan handel kan vara berättigad av ekonomiska skäl. Undantagen gäller förutsatt att handeln äger rum med nödvändig transparens (skäl 11). Därutöver är marknadsmissbruksförordningen inte tillämplig på transaktioner eller ageranden från medlemsstaters eller vissa EU-institu- tioners sida samt andra angivna organ eller personer som agerar för deras räkning i vissa fall (artikel 6). Dessa undantag från tillämpningsområdet gäller för verksamhet kopplad till penningpolitik, förvaltning av offentlig Prop. 2015/16:120 skuld och unionens klimatpolitik, jordbrukspolitik eller fiskeripolitik. Marknadsmissbruksförordningen ska börja tillämpas (artikel 39.2). Bestämmelser som hänvisar till OTF-plattformar, utsläpps- rätter och auktionerade produkter baserade på utsläppsrätter samt tillväxtmarknader för små och medelstora företag (SME-marknader) ska dock inte börja tillämpas förrän (artikel 39.4 andra stycket).