prop · H4033 · 2016-09-27 00:00:00 — Regeringens proposition 2016/17:3 Kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om europeiska långsiktiga Regeringen överlämnar denna proposition till . och rådet antog förordning (EU) 2015/760 om europeiska långsiktiga investeringsfonder. Förordningen är tillämplig . Förordningen syftar till att förbättra möjligheterna till finansiering av små och medelstora företag och långsiktiga projekt inom Europeiska unionen. Detta ska möjliggöras genom att det skapas ett nytt slag av reglerade investeringsfonder som betecknas europeiska långsiktiga investeringsfonder. I propositionen föreslås bestämmelser som syftar till att anpassa svensk lagstiftning till förordningen. I propositionen föreslås även ytterligare kompletterande bestämmelser till och rådets förordning (EU) nr 345/2013 om europeiska riskkapitalfonder och förordning (EU) nr 346/2013 om europeiska fonder för socialt företagande som har behandlats i samband med införlivandet av och rådets direktiv /61/EU om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Förordningarna syftar till att anskaffa kapital för att finansiera små och medelstora tillväxtföretag i en tidig utvecklingsfas respektive till finansiering av socialt företagande. Ändringarna innebär att det förtydligas att får ta ut årliga avgifter för tillsynen enligt förordningarna och att inspektionens beslut enligt förordningarna är överklagbara. Lagändringarna föreslås träda i kraft . Förslag till riksdagsbeslut ................................................................. 2 Förslag till lag om ändring i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ...................................................... 3 Ärendet och dess beredning .............................................................. Syfte och tillämpningsområde............................................ Inlösen av fondandelar ....................................................... Marknadsföring av fondandelar ......................................... Kompletteringar till Eltif-förordningen........................................... Ändringar införs i lagen om förvaltare av alternativa Tillstånd och återkallelse av tillstånd ............................... Underrättelse om marknadsföring .................................... Tillsyn och ingripanden.................................................... och rådets förordning (EU) 2015/760 av om europeiska och rådets förordning (EU) nr 345/2013 av om europeiska och rådets förordning (EU) nr 346/2013 av om europeiska fonder för socialt företagande...................................................... Förteckning över remissinstanserna ................................. Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde 1 Förslag till riksdagsbeslut Regeringen föreslår att antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Förslag till lag om ändring i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa Härigenom föreskrivs1 i fråga om lagen (2013:561) om förvaltare av dels att 13 kap. 15 § och 16 kap. 1 § ska ha följande lydelse, dels att det ska införas två nya paragrafer, 1 kap. 1 a § och 9 kap. 7 a §, och närmast före 9 kap. 7 a § en ny rubrik av följande lydelse. avvikande bestämmelser om vissa AIF-förvaltare, alternativa inves- 345/2013 av om 346/2013 av om förordning (EU) 2015/760 fond som marknadsförs till icke- professionella investerare ska vara 1 Jfr och rådets förordning (EU) 2015/760 av om europeiska långsiktiga investeringsfonder, i den ursprungliga lydelsen. en bank eller ett annat kredit- avgifter för prövning av ansök- avgifter för prövning av ansök- ningar, anmälningar och under- ningar, anmälningar och under- rättelser enligt denna lag samt rättelser enligt denna lag och parlamentets och rådets förordning förordning (EU) (EU) nr 345/2013 av 2013 om europeiska riskkapital- parlamentets och rådets förordning (EU) nr 345/2013 och Europa- och rådets förordning (EU) nr parlamentets och rådets förordning 346/2013 om (EU) nr 346/2013. för socialt företagande. AIF-förvaltare som anges i 1 § enligt denna lag samt Statistiska ska betala en årlig avgift för lagen (2014:484) om en databas för övervakning av och tillsyn över a) denna lag, finansmarknaderna, ska AIF-för- valtare som anges i 1 § betala en 345/2013, c)och rådets förordning (EU) nr 346/2013, och d)och rådets förordning (EU) 2015/760, samt verksamhet enligt lagen (2014:484) om en databas för övervakning av och tillsyn över finansmarknaderna. Skyldigheten att betala en årlig avgift gäller även utländska AIF- förvaltare som förvaltar sådana alternativa investeringsfonder som har tillsyn över enligt och rådets förordning (EU) 2015/760. 2 Senaste lydelse 2014:496. beslut enligt 13 kap. 14 § och 14 kap. 23 § andra stycket får inte överklagas. Andra beslut av Finansinspek- tionen enligt denna lag får över- tionen enligt denna lag eller beslut klagas till allmän förvaltningsdom- Detta gäller dock inte ärenden som avses i 20 § första stycket 5 345/2013, förvaltningslagen (1986:223). 346/2013, 2015/760, lydelsen, får överklagas till allmän dock inte ärenden som avses i 20 § (1986:223). Prövningstillstånd krävs vid överklagande till kammarrätten. får bestämma att ett beslut om förbud, föreläggande eller återkallelse ska gälla . Denna lag träder i kraft . 3 Ärendet och dess beredning och rådet antog förordning (EU) 2015/760 om europeiska långsiktiga investeringsfonder (i det följande benämnd Eltif-förordningen). Förordningen finns i bilaga 1. Förordningen publicerades i Europeiska unionens officiella tidning och trädde i kraft . Förordningen är tillämplig . En faktapromemoria om förslaget till EU-förordning överlämnades till (2012/13:FPM140). I samband med att och rådets direktiv /61/EU (AIFM-direktivet)1 införlivades med svensk rätt infördes vissa kompletterande bestämmelser till och rådets förordning (EU) nr 345/2013 av om europeiska riskkapitalfonder och och rådets förordning (EU) nr 346/2013 av om europeiska fonder för socialt företagande för att ska ha rätt att ta ut avgifter för prövning av underrättelser enligt förordningarna. Förordningarna finns i bilagorna 2 och 3. remitterade promemorian Kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om europeiska långsiktiga investeringsfonder. I promemorian föreslås lagändringar som krävs för att Eltif-förordningen ska få genomslag i svensk rätt. Vidare föreslås kompletterande lagändringar till EU-förordningarna om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt företagande. Promemorians lagförslag finns i bilaga 4. Promemorian har remissbehandlats. En förteckning över remissinstanserna finns i bilaga 5. En sammanställning av remissvaren finns tillgänglig i (dnr Fi2016/01182/FPM). Regeringen beslutade att inhämta Lagrådets yttrande över de lagförslag som finns i bilaga 6. Lagrådets yttrande finns i bilaga 7. Lagrådet lämnade förslagen utan erinran. Några språkliga och redaktionella ändringar har gjorts i förhållande till lagrådsremissens förslag. 1 och rådets direktiv /61/EU av om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv /41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010. Eltif-förordningen syftar till att öka tillgången till kapital för långsiktiga investeringar i Europeiska unionen genom att skapa ett nytt slag av reglerad investeringsfond som betecknas europeiska långsiktiga investeringsfonder (Eltif-fonder). Dessa fonder fokuserar på alternativa investeringar, dvs. tillgångsslag som faller utanför definitionen av överlåtbara värdepapper. Det kan till exempel vara investeringar i fastigheter, aktier i onoterade bolag och infrastrukturprojekt. Däremot är tillgångar som konst, manuskript, vin eller smycken inte godtagbara (skäl 17). Till skillnad från en värdepappersfond är en Eltif-fond som huvudregel sluten. Med slutenhet menas i detta sammanhang att fonden inte är öppen för inlösen av andelar eller aktier i fonden under dess livstid. Förordningen omfattar förvaltare som är auktoriserade i enlighet med AIFM-direktivet och som önskar marknadsföra andelar i långsiktiga investeringsfonder under beteckningen Eltif-fond. För att få använda beteckningarna Eltif-förvaltare respektive Eltif eller europeisk långsiktig investeringsfond krävs tillstånd av behörig myndighet. I Eltif-förordningen finns det särskilda placeringsregler som syftar till att säkerställa att fonden inriktas på långsiktiga investeringar (skäl 14). Av placeringsreglerna följer att av fondens tillgångar ska placeras i s.k. godtagbara investeringstillgångar. Sådana tillgångar kan avse bl.a. eget kapital, skuldinstrument eller lån i godkända portföljföretag eller andelar i andra Eltif-fonder (artikel 10). Aktier emitterade av ett godkänt portföljföretag får som huvudregel inte vara upptagna till handel på en reglerad marknad eller multilateral handelsplattform (artikel 11). Den resterande delen, dvs. högst av tillgångarna, får placeras i tillgångar som uppfyller kraven i UCITS-direktivet2 (artikel 9.1 b). Förordningen innehåller även restriktioner för bl.a. värdepapperslån, placering i råvaror och en strikt begränsning av användningen av derivatinstrument för andra syften än kurssäkring av valuta- och ränterisker. Dessutom finns det ett strikt förbud mot blankning. Vidare finns det bestämmelser som syftar till att begränsa koncentrationen av risker i fonden. Exempelvis får av kapitalet investeras direkt eller indirekt i en enskild real tillgång eller i ett enskilt portföljföretag. 2 och rådets direktiv /65/EG av om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag). Enligt Eltif-förordningen har investeraren som huvudregel inte någon rätt att lösa in andelar eller aktier i fonden . Detta beror på att de flesta investeringarna i långsiktiga projekt är av illikvid natur (skäl 35). För att attrahera vissa investerare, exempelvis icke-professionella investerare, kan emellertid fonden erbjuda inlösen om vissa villkor är uppfyllda (skäl 36). I fondbestämmelserna ska fondens livstid specificeras med angivande av datum för avveckling av fondens placeringar på ett sätt som är klart och tydligt för investeraren (artikel 18.1). Fondens livslängd ska vara tillräckligt lång för att täcka varje placeringstillgångs livstid och fondens långsiktiga investeringssyfte (artikel 18.3). Vidare får fondbestämmelserna inte hindra att andelar eller aktier i en Eltif-fond tas upp till handel på en reglerad marknad eller multilateral handelsplattform (artikel 19). Detta ger andelsägaren en möjlighet att realisera sitt innehav . Fonden får även ge regelbunden utdelning till investerarna (artikel 22). En Eltif-fond får inte marknadsföras eller säljas utan att investeraren först får ta del av ett prospekt. Om fonden marknadsförs till ickeprofessionella investerare (t.ex. en konsument), ska även ett faktablad tillhandahållas i enlighet med Priip-förordningen3 (artikel 23). Prospekt och annat marknadsföringsmaterial ska informera investeraren om fondens väsentliga egenskaper på ett tydligt sätt, i synnerhet inlåsningen av placerade medel under fondens livstid och alla relevanta kostnader. För att ytterligare stärka investerarskyddet för icke-professionella investerare ska en Eltif-förvaltare införa faciliteter i samtliga medlemsstater där andelar eller aktier avses marknadsföras. Härigenom ska det säkerställas att investerare ges tillgång till den service som de kan förvänta sig angående t.ex. nyteckning, utdelning, avkastning och senare inlösen av andelarna eller aktierna i fonden (artikel 26). Vidare ska förvaltaren inrätta och tillämpa en särskild intern process för bedömning av fonden innan den marknadsförs eller distribueras till ickeprofessionella investerare. Som ett led i den interna processen ska förvaltaren bedöma om fonden är lämplig att marknadsföras till ickeprofessionella investerare med hänsyn till åtminstone fondens livslängd och investeringsstrategi (artikel 27). I förordningen ställs särskilda krav på förvaltaren om fonden ska distribueras till en icke-professionell investerare. 3 och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 av om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke- professionella investerare (Priip-produkter). 2016/17:3 information om investerarens kunskaper och erfarenheter på investeringsområdet som är relevant för fonden (artikel 28.1). Vidare finns ett krav på att fondbestämmelserna eller fondens bolagsordning ska innehålla regler om likabehandling och icke-diskriminering av investerare (artikel 30.4). Dessutom gäller en 14 dagars ångerrätt för icke-professionella investerare (artikel 30.6). Vid marknadsföring och försäljning av andelar eller aktier i en Eltiffond gäller reglerna i AIFM-direktivet om underrättelse till behöriga myndigheter. Utöver kraven enligt AIFM-direktivet ska förvaltaren uppge om avsikten är att marknadsföra andelar eller aktier till ickeprofessionella investerare samt tillhandahålla prospekt, eventuella faktablad och information om tillgängliga faciliteter (artikel 31). 5 Kompletteringar till Eltif-förordningen 5.1Ändringar införs i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder Regeringens förslag: Eltif-förordningen kompletteras genom att ändringar görs i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Även ytterligare kompletterande bestämmelser till EU-förordningarna om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt företagande förs in i den lagen. Promemorians förslag överensstämmer med regeringens förslag. Remissinstanserna: Flertalet remissinstanser tillstyrker förslaget eller har inget att invända mot det. anser att det behövs ytterligare stimulans för att göra Eltif-fonderna till en attraktiv investeringsform. Det bör övervägas hur fondtypen ska behandlas i skatterättsligt hänseende, bl.a. när det gäller inkomstskatt och mervärdesskatt. Vidare bör en bolagsrättslig fondform, som är vanligt förekommande i andra medlemsstater, etableras i svensk rätt. Som framgår av förslaget ska Eltif-förordningen och lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder tillämpas parallellt. Förordningen innehåller dock såväl kompletterande bestämmelser till lagen som bestämmelser som avviker från lagen. Detta innebär att inte alla bestämmelser i lagen ska tillämpas på Eltif-fonder och dess förvaltare. Det föreslås dock inga uttryckliga undantag från lagen från de bestämmelser som annars gäller för AIF-förvaltare. Den parallella tillämpningen av förordningen och lagen blir därmed komplicerad, vilket i sig inte främjar framväxten av Eltif-fonder. Skälen för regeringens förslag: Fondregleringen i består i huvudsak av lagen (2004:46) om värdepappersfonder och lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Lagarna införlivar UCITS-direktivet respektive AIFM-direktivet med svensk rätt. Eltif-förordningen grundas på reglerna i AIFM-direktivet med vissa justeringar för fondernas specifika karaktär. Även EU-förordningarna om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt före- tagande grundas på AIFM-direktivet och har kompletterats med Prop. 2016/17:3 bestämmelser i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. En EU-förordning är direkt tillämplig i varje medlemsstat. En sådan rättsakt varken ska eller får genomföras i nationell rätt. Några särskilda åtgärder för att införliva Eltif-förordningens materiella bestämmelser med nationell rätt får därför inte vidta. Förordningen förutsätter dock att vissa nationella åtgärder ska vidtas. Frågan är om de nödvändiga lagstiftningsåtgärderna bör samlas i en ny lag med kompletterande bestämmelser till Eltif-förordningen eller i befintlig lagstiftning på finansmarknadsområdet. Eltif-förordningen är en särreglering av en typ av fonder som bara får marknadsföras av en AIF-förvaltare. Den kompletterande lagstiftningen med anledning av förordningen bör därför föras in i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. I en inledande bestämmelse i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder bör det upplysas om att det finns särskilda bestämmelser om långsiktiga europeiska investeringsfonder i Eltif-för- ordningen. Det finns även anledning att införa en motsvarande upplysningsbestämmelse om EU-förordningarna om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt företagande. Dessa bestämmelser kan, som påpekar, vara kompletterande till bestämmelserna i lagen, men även avvikande från bestämmelserna i lagen. Detta bör klargöras i upplysningsbestämmelsen. Om en konflikt mellan EU-förordningen och lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder skulle uppstå bör denna lösas med beaktande av företräde framför nationell rätt. efterfrågar en ny bolagsrättslig fondform i svensk rätt. Denna fråga behandlas i betänkandet En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad (SOU 2016:45) och bör hanteras inom ramen för beredningen av betänkandet. lyfter dessutom fram vissa skatterättsliga frågeställningar. Dessa ryms inte heller inom ramen för detta lagstiftningsärende. Regeringens bedömning: Det krävs inte några lagstiftningsåtgärder för att ska fullgöra de uppgifter som ska skötas av behörig myndighet enligt Eltif-förordningen. Promemorians bedömning överensstämmer med regeringens Remissinstanserna tillstyrker bedömningen eller har inget att invända Skälen för regeringens bedömning: I EU-förordningarna om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt före- tagande definieras den behöriga myndigheten som den nationella myndighet som hemmedlemsstaten genom lagar eller andra författningar utser att handlägga registreringen av förvaltare av företag för kollektiva investeringar i enlighet med förordningarna (artikel 3 första stycket m 3.1 första stycket m). Genom ändring av förordningen 2016/17:3 (2009:93) med instruktion för har inspektionen utsetts till att fullgöra de uppgifter som ska skötas av behörig myndighet enligt förordningarna (4 § 2 och 3). Till skillnad från nämnda EU-förordningar pekar Eltif-förordningen ut den behöriga myndigheten genom att hänvisa till AIFM-direktivet. Enligt Eltif-förordningen är den behöriga myndigheten för en Eltif-fond densamma som den behöriga myndigheten för en alternativ investeringsfond (artikel 2.10). Vidare definieras Eltif-förvaltarens behöriga myndighet som den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten för AIF- förvaltaren (artikel 2.13). I samband med genomförandet i svensk rätt av AIFM-direktivet utsågs till behörig myndighet i när det gäller AIF- förvaltare och alternativa investeringsfonder (1 kap. 9 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Detta innebär således att ska anses som behörig myndighet i även enligt Eltif-förordningen. Det ankommer därmed på att fullgöra de uppgifter som ska skötas av behörig myndighet enligt Eltif-förordningen, exempelvis att pröva ansökningar och utöva tillsyn över förvaltare och fonder. Av förordningen följer att behörig myndighet även ska övervaka företag för kollektiva investeringar som är etablerade i eller marknadsförs i landet i syfte att kontrollera att de inte använder beteckningen Eltif-fond utan tillstånd eller låter påskina att de är en sådan fond (artikel 32.5). 5.3Tillstånd och återkallelse av tillstånd Regeringens bedömning: Bestämmelserna i om att den behöriga myndigheten för en Eltif-fond ska förbjuda användningen av beteckningen Eltif eller europeisk långsiktig investeringsfond när förvaltaren inte längre följer förordningen kräver inte någon åtgärd i svensk rätt. Promemorians bedömning överensstämmer med regeringens Remissinstanserna tillstyrker bedömningen eller har inget att invända Skälen för regeringens bedömning: En Eltif-fond får marknadsföras i unionen bara om den har fått tillstånd i enlighet med Eltif-förordningen (artikel 3.1). En ansökan om tillstånd ska lämnas in till den behöriga myndigheten för en Eltif-fond (artikel 5.1). Vidare får bara en AIF- förvaltare förvalta en Eltif-fond. För att förvalta en Eltif-fond krävs ett särskilt tillstånd från fondens behöriga myndighet (artikel 5.2). Vanligtvis kommer Eltif-fondens och dess förvaltare att ha samma Det kan emellertid uppkomma situationer där förvaltaren och fonden har olika behöriga myndigheter. situation uppkommer exempelvis om en utländsk AIF-förvaltare vill förvalta en svensk Eltif-fond. Vidare ska den behöriga myndigheten för en Eltif-fond förbjuda Eltif eller europeisk långsiktig inte längre följer Eltif-förordningen (artikel 33.3). Detta innebär således att den myndighet som har beviljat Prop. 2016/17:3 tillstånd även har befogenheten att återkalla tillståndet. förordningarna om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt företagande finns en motsvarande skyldighet för den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten att vid behov förbjuda användningen av beteckningen EuVECA respektive EuSEF (artikel 21.2 b respektive 22.2 b). Som framgår av avsnitt 5.2 ankommer det på att fullgöra de uppgifter som ska skötas av behörig myndighet enligt Eltifförordningen. En sådan uppgift är således att handlägga ansökningar om tillstånd men även att förbjuda användningen av beteckningen Eltif-fond eller europeisk långsiktig investeringsfond. Eftersom åtgärden att tillämpa förbudet följer direkt av förordningen, krävs inga lagstiftningsåtgärder för att inspektionen ska kunna använda sig av den möjligheten. Regeringens förslag: Endast en bank eller ett annat kreditinstitut kan vara ett som marknadsförs till icke- Regeringens bedömning: Eltif-förordningens bestämmelser om att som marknadsförs till icke- professionella investerare inte får befrias från skadeståndsansvar kräver inte någon åtgärd i svensk rätt. Promemorians förslag och bedömning överensstämmer med regeringens förslag och bedömning. Remissinstanserna: Flertalet remissinstanser tillstyrker förslaget och bedömningen eller har inget att invända mot dem. förening anser att det är av vikt att de möjligheter som ges i förordningen utnyttjas, dvs. att även vissa värdepappersinstitut får agera som Härigenom främjas konkurrens och utbud på marknaden som det erbjuder svenska Eltif-fonder samma förutsättningar som utländska motsvarigheter och det inte läggs onödiga hinder för framväxten av sådana fonder i . konstateras att sådana institut som är i fråga får vara förvaringsinstitut för alternativa investeringsfonder som marknadsförs till icke-professionella Några konsumentskyddsskäl mot en sådan ordning även när det gäller Eltif-fonderna har, enligt föreningen, inte framkommit. Regeringens förslag och bedömning I artikel 29 i Eltif-förordningen uppställs särskilda krav avseende för- som marknadsförs till icke-professionella ska vara en enhet av det slag som avses i artikel 23.2 i UCITS-direktivet (artikel 29.1). Enligt artikel 23.2 första stycket i UCITS-direktivet, i lydelsen enligt och rådets direktiv /91/EU, ska förvarings- 2016/17:3 a) en nationell centralbank, b)ett kreditinstitut som auktoriserats i enlighet med kapitaltäckningsdirektivet4, eller c)en annan juridisk person som enligt medlemsstatens lagstiftning är auktoriserad av den behöriga myndigheten att bedriva förvaringsverksamhet enligt UCITS-direktivet, omfattas av kapitalkrav som inte under- stiger de krav som beräknats utifrån den valda metoden i enlighet med artikel 315 eller 317 i tillsynsförordningen5 och har en kapitalbas som inte understiger det startkapital som anges i artikel 28.2 i kapitaltäckningsdirektivet. När det gäller juridiska personer enligt punkten c är det alltså beroende på den enskilda medlemsstatens lagstiftning huruvida det finns andra företag än centralbanker och kreditinstitut som kan auktoriseras som förvaringsinstitut. Enligt gällande svensk rätt kan endast banker och andra kreditinstitut vara (1 kap. 1 § första stycket 15 lagen om värdepappersfonder). antog och rådet ändringar av UCITS-direktivet, bl.a. i artikel 23.2.