prop · H203130 · 2015-05-25 00:00:00 — Mot nu gällande IFRS är enda större skill- naden att koncernredovisning och kassa ödesanalys ej upprättas. Redovisningsprinciperna avseende nettoredovisning av ej likvide- rade fordringar och ej likviderade skulder samt repor och derivat- instrument har anpassats till IFRS (IAS 32) regler. Principföränd- ringen påverkar endast posterna ”Derivatinstrument” på tillgångs- respektive skuldsidan i balansräkningen. Jämförelsesiff- rorna har omräknats. Övriga redovisnings- och värderingsprinciper är oförändrade jämfört med föregående år. Transaktioner i värdepapper och derivatinstrument på penning- och obligationsmarknaden, aktiemarknaden och valutamarkna- den redovisas i balansräkningen per affärsdagen, det vill säga då de väsentliga rättigheterna och därmed riskerna övergår mellan parterna. Fordran på eller skulden till motparten mellan affärsdag och likviddag redovisas under övriga tillgångar respektive övriga skulder. Övriga transaktioner, framför allt trans- aktioner avseende onoterade aktier, redovisas i balansräkningen per likviddagen, vilket överensstämmer med marknadspraxis. Finansiella tillgångar och skulder nettoredovisas i balansräk- ningen när det nns en legal rättighet att nettoredovisa trans- aktioner och det nns en avsikt att erlägga likvid netto eller realisera tillgången och erlägga likvid för skulden . Omräkning av utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta omräknas till svenska kronor med den valutakurs som gäller på transaktionsdagen. 54 Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 På balansdagen räknas tillgångar och skulder i utländsk valuta om till svenska kronor till balansdagens valutakurser. Värdeförändringar på tillgångar och skulder i utländsk valuta uppdelas i en del som är hänförlig till värdeförändringen av till- gången eller skulden i lokal valuta och en del som är orsakad av valutakursförändringen. Valutakursresultat som uppstår vid för- ändring av valutakurs redovisas i resultaträkningen på raden Nettoresultat, valutakursförändringar. Aktier i dotterbolag/intressebolag Enligt lagen om allmänna pensionsfonder upptas aktier i dotter- bolag/intressebolag till verkligt värde. Verkligt värde bestäms enligt samma metoder som tillämpas för onoterade aktier och andelar. Krav på att upprätta koncernredovisning föreligger inte. Värdering av nansiella instrument Fondens samtliga placeringar värderas till verkligt värde varvid såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar redovisas i resultaträkningen. I raderna Nettoresultat per tillgångsslag ingår således såväl realiserade som orealiserade resultat. I de fall hänvisning nedan sker till vald indexleverantör, se sidan 14 i års- redovisningen för information kring aktuella index. Nedan beskrivs hur verkligt värde fastställs för fondens olika placeringar. Noterade aktier och andelar För aktier och andelar som är upptagna till handel vid en regle- rad marknad eller handelsplattform, bestäms verkligt värde uti- från balansdagens of ciella marknadsnotering enligt fondens valda indexleverantör, oftast genomsnittskurs. Innehav som inte ingår i index värderas till noterade priser observerbara i en aktiv marknad. Erlagda courtagekostnader resultatförs under netto- resultat noterade aktier. Onoterade aktier och andelar För aktier och andelar som inte är upptagna till handel vid en reglerad marknad eller handelsplattform, bestäms verkligt värde baserat på värdering erhållen från motparten eller annan extern part. Värderingen uppdateras då ny värdering erhållits och justeras för eventuella kassa öden fram till bokslutstillfället. I de fall fonden på goda grunder bedömer att värderingen är felak- tig sker en justering av erhållen värdering. Värderingen avseende onoterade andelar följer IPEV:s (Inter- national Capital Valuation Guideli- nes) principer eller likvärdiga värderingsprinciper och ska i första hand vara baserat på transaktioner med tredje part, men även andra värderingsmetoder kan användas. Värdering avseende onoterade fastighetsaktier baseras på en värdering enligt substansvärdemetoden i den mån aktien inte varit föremål för transaktioner på en andrahandsmarknad. En metodutveckling för värdering av innehav i onoterade fastig- hetsbolag skedde 2013 i syfte att säkerställa värdering till verk- ligt värde. värderas uppskjutna skatteskulder till ett värde som används vid fastighetstransaktioner vilket skiljer sig mot den värdering som sker i redovisningen hos fast- ighetsbolagen. Den ändrade metoden för att beräkna verkligt värde påverkar resultatet , se vidare not Nettoresultat onoterade aktier och andelar. Obligationer och andra räntebärande tillgångar För obligationer och andra räntebärande tillgångar bestäms verkligt värde utifrån balansdagens of ciella marknadsnotering (oftast köpkurs) enligt fondens valda indexleverantör. Innehav som inte ingår i index värderas till noterade priser observerbara i en aktiv marknad. I de fall instrumenten inte handlas på en aktiv marknad och tillförlitliga marknadspriser inte nns att tillgå, vär- deras instrumentet med hjälp av allmänt vedertagna värderings- modeller som innebär att kassa öden diskonteras till relevant värderingskurva. Som ränteintäkt redovisas ränta beräknad enligt effektivränte- metoden baserat på upplupet anskaffningsvärde. Det upplupna anskaffningsvärdet är det diskonterade nuvärdet av framtida betalningar, där diskonteringsräntan utgörs av den effektiva räntan vid anskaffningstidpunkten. Detta innebär att förvärvade över- och undervärden periodiseras under återstående löptid eller till nästa räntejusteringstillfälle och ingår i redovisad ränteintäkt. För derivatinstrument bestäms verkligt värde baserat på note- ringar . I de fall instrumenten inte handlas på en aktiv marknad och tillförlitliga marknadspriser inte nns att tillgå, värderas instrumentet med hjälp av allmänt vedertagna värde- ringsmodeller där indata utgörs av observerbara marknadsdata. Derivatkontrakt med positivt verkligt värde per balansdagen redovisas som tillgångar medan kontrakt med negativt verkligt värde redovisas som skulder. Skillnaden mellan terminskurs och avistakurs för valutaterminer periodiseras linjärt över termins- kontraktets löptid och redovisas som ränta. Vid äkta återköpstransaktion, så kallad repa, redovisas såld tillgång fortsatt i balansräkningen och erhållen likvid redovisas som skuld. Det sålda värdepappret redovisas som ställd pant inom linjen i balansräkningen. Skillnaden mellan likvid i avistaledet och terminsledet periodiseras över löptiden och redovisas som ränta. Utlånade värdepapper redovisas i balansräkningen till verkligt värde medan erhållen ersättning för utlåningen redovisas som ränteintäkt i resultaträkningen. Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper kan bestå av värdepapper och/eller kontanter. I de fall Andra AP-fonden har rätt att förfoga över erhållen kontant- säkerhet redovisas denna i balansräkningen som en tillgång och en motsvarande skuld. I övriga fall redovisas den erhållna säker- heten inte i balansräkningen utan anges separat under rubriken ”Ställda panter, ansvarsförbindelser och åtaganden”. Under denna rubrik redovisas även värdet av utlånade värdepapper, samt säkerheter för dessa. Poster som redovisas direkt mot fondkapitalet In- och utbetalningar som har skett mot pensionssystemet redovisas direkt mot fondkapitalet. Provisionskostnader redovisas i resultaträkningen som en avdragspost under Rörelsens intäkter. De utgörs av direkta transaktionskostnader såsom depåbanksarvoden och fasta arvo- den till externa förvaltare samt fasta avgifter för noterade fon- der. Prestationsbaserade arvoden, som utgår när förvaltare upp- når en avkastning utöver överenskommen nivå där vinstdelning tillämpas, redovisas som avgående post under nettoresultat för aktuellt tillgångsslag i resultaträkningen. Förvaltararvoden för onoterade aktier och andelar, för vilka återbetalning medges före vinstdelning och där återbetalning bedöms som sannolik, redovisas som anskaffningskostnad och kommer därmed ingå i det orealiserade resultatet. I övriga fall redovisas de som provisionskostnader. Samtliga förvaltningskostnader, exklusive courtage, arvoden till externa förvaltare och depåbanksarvoden, redovisas under rörel- sens kostnader. Investeringar i inventarier samt egenutvecklad och förvärvad programvara kostnadsförs i normalfallet löpande. Andra AP-fonden är befriad från all inkomstskatt vid placeringar i . Skatt på utdelningar och kupongskatter som påförs i vissa länder nettoredovisas i resultaträkningen under respektive intäktsslag. Fonden är registrerad till mervärdesskatt och därmed skattskyldig till mervärdesskatt för förvärv från utlandet. Fonden har inte rätt att återfå betald mervärdesskatt. Kostnadsförd mervärdesskatt inkluderas i respektive kostnadspost. Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 Noter till resultat- och balansräkningarna Nettoresultat, noterade aktier och andelar Resultat noterade aktier och andelar Nettoresultat, noterade aktier 3 Nettoresultat, onoterade aktier och andelar Nettoresultat, onoterade aktier * Orealiserade värdeförändringar inkluderar återbetald management fee om 221 (138) mnkr. En metodutveckling för värdering av innehav i onoterade fastighetsbolag implementerades 2013 i syfte att säkerställa värdering till verkligt värde. Se fondens redovisnings- och värderingsprinciper sidan 54. Den ändrade metoden för att beräkna verkligt värde påverkade resultat med 328 (969) mnkr. Resultateffekten är främst hänförlig till fondens innehav i . 4 Provisionskostnader, netto I Provisionskostnader ingår ej prestationsbaserade kostnader. Prestations- baserade kostnader har uppgått till 88 (74) mnkr och reducerar nettoresultatet för respektive tillgångsslag. Externa förvaltararvoden för onoterade tillgångar redovisas under provisionskostnader i den mån avta- len ej medger återbetalning före vinstdelning i samband med framtida vinstgivande avyttringar. har totalt 177 (161) mnkr erlagts i förvaltararvoden avseende onoterade tillgångar. Av dessa avser 172 (157) mnkr avtal som medger åter- betalning av erlagda förvaltningsarvoden före vinstdelning vid avyttring. Dessa redovisas som en del av tillgångens anskaffningsvärde. 56 Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 Fondkapitalets fördelning mellan externa förvaltningsmandat och intern förvaltning , mnkr Totalt externa diskretionära förvaltningsmandat Investeringar i noterade externa fonder Totalt investeringar i noterade externa fonder Investeringar i onoterade riskkapitalfonder, skogs- och jordbruksfastigheter SUMMA EXTERNT FÖRVALTAT KAPITAL OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER Noterade aktier och andelar SBX, , CSRX, MSCI World SHB, Barclays, JP Onoterade aktier i intressebolag, inklusive förlagslån SUMMA INTERNT FÖRVALTAT KAPITAL Övriga tillgångar och skulder * Marknadsvärde inklusive allokerad likviditet, derivat och upplupna räntor. Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 Antal personer i ledningsgruppen * Vid utgången av 2014 hade fonden 63 tillsvidareanställda. Personalkostnader i tkr, 2014 Personalkostnader i tkr, 2013 Arvoden och andra ersättningar till styrelseledamöterna bestäms av reger- ingen. Ersättningen uppgår till för ordföranden, för vice ordföranden och till övriga ledamöter. Regeringen har fattat beslut om att ersättning kan utgå med sammanlagt för kommittéarbete. Inga arvoden har utgått för styrelse- medlemmars arbete i . För arbete i har utgått ersättning med till ordföranden och 25 000 kro- nor till ledamot. För arbete i har utgått ersättning med till ordföranden och till ledamot. 58 Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 Se sidan 74. I VD:s anställningsavtal förbinder sig fonden att betala för tjänste- pensions- och sjukförsäkring med pensionsålder 65 med en årlig premie motsvarande av bruttolönen. Vid uppsägning från fondens sida äger VD rätt till avgångsvederlag, motsvarande 18 månadslöner utöver lön , reducerat med inkomst från ny anställning. Avgångsvederlaget beräknas på den kontanta månadslönen vid uppsägningstidens utgång. Erhållna förmåner för VD uppgår till 67 (66) tkr. Utöver lön, andra ersättningar och pension har ledningsgruppen erhållit förmåner enligt följande särredovisning: Kapitalförvaltningschef 66 (66) tkr, Chef för Affärsstöd 30 (44) tkr, Chefstrateg 45 (58) tkr, Chefsjurist 55 (58) tkr, Chef 62 (61) tkr, Chef och Avkastningsanalys 1 (1) tkr. Medlemmar i ledningsgruppen omfattas ej av programmet för prestationsbaserad rörlig ersättning. För ledande befattningshavare gäller pensionsavtalet mellan BAO och /CR/CF (). Regeringens riktlin- jer anger 6 månaders uppsägningstid med 18 månaders avgångsvederlag för ledande befattningshavare. För två ledande befattningshavare på Andra AP-fonden anställda innan regeringens riktlinjers ikraftträdande gäller 12 månaders uppsägningstid utan avgångsvederlag. Dessa har ej omförhandlats då detta skulle medföra en högre kostnad för fonden. Samtliga anställda ges möjlighet att löneväxla lön mot pension. Styrelsen har beslutat om ett program för rörlig ersättning i linje med regeringens riktlinjer. innefattade Andra AP-fondens incita- mentsprogram alla medarbetare utom VD och övriga i fondledningen. Programmet innebar att alla övriga medarbetare kunde erhålla maximalt två månadslöner i rörlig ersättning. Programmet är kopplat till långsiktiga mål. En förutsättning för att den rörliga ersättningen ska betalas ut är att fonden redovisar ett positivt totalresultat. Programmets omfattning beskrivs på fondens hemsida Styrelsearvoden fastställs av regeringen. Styrelsen fastställer VD:s lön och riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Andra AP-fonden har under era år deltagit i Towers löne- och förmånsundersökning. Syftet med undersökningen är att redovisa mark- nadsmässiga löne- och anställningsvillkor för olika befattningar, baserat på de deltagande företagens information. Denna lönestatistik har Andra AP- fonden använt för att jämföra ersättningsnivåerna för samtliga av fondens medarbetare. har fondens ersättningsnivåer jämförts med ett femtontal aktörer inom nansbranschen, bland annat AMF, övriga AP- fonder, och Kammarkollegiet. Utgångspunkten för fondens ersättningar är att de ska ligga runt medianen för jämförelsegruppen i Towers löne- och förmånsundersökning. Styrelsens bedömning är att ersättningsnivåerna till såväl ledande befattningshavare som fondens övriga medarbetare är rimliga, väl avvägda, konkurrenskraftiga, takbestämda och ändamålsenliga samt bidrar till en god etik och organisationskultur. Ersättningarna är inte löneledande i förhållande till jämförbara institut utan präglas av måttfullhet och faller väl inom den utgångspunkt som styrelsen angivit för ersättningar till de anställda. Styrelsen anser att fonden följer regeringens riktlinjer vad avser ersättningar, förutom ovan nämnda undantag om uppsägningstid. Den sammanlagda kostnaden vid en uppsägning ryms dock med god marginal inom regeringens riktlinjer. Mer information nns på Enligt hållbarhetsregelverket GRI ska bolag redovisa huruvida fackfören- ingsfrihet råder samt om det nns anställda . I enlighet med svensk lag råder fackföreningsfrihet på Andra AP-fonden. Fonden har inga anställda . Summa ersättning till EY Aktier och andelar, noterade Andelar i utländska fonder* Summa aktier och andelar, noterade * varav andelar i blandfonder Andra AP-fonden bedriver likt andra aktörer inom långsiktig kapitalför- valtning värdepappersutlåning. Utlåningen avser utländska aktier och sker till motparter som har hög kreditvärdighet och som ställer säkerhet mot- svarande av utlånade värdepappers marknadsvärde. Administrationen av såväl lån som säkerhetshantering har yttats från fondens depåbank till en extern aktör som ett led i att utveckla fondens värdepapperslån till ett mer aktivt affärsområde. uppgick de totala intäkterna från värdepappersutlåningen till . Intäkterna gav ett positivt bidrag till fondens relativa avkast- ning och redovisas som ränteintäkter i resultaträkningen. Erhållen säkerhet för utlånade värdepapper redovisas i not 16. Speci kation över de värdemässigt 20 största svenska och utländska innehaven åter nns på sidorna 67–69. En komplett förteckning över svenska och utländska innehav åter nns på fondens hemsida 8 Aktier och andelar, onoterade Aktier i svenska intresseföretag Aktier i utländska intresseföretag Aktier i övriga onoterade svenska företag Aktier i övriga onoterade utländska företag Summa aktier och andelar, onoterade Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 kapital/röster, % Svenska aktier och andelar, 23 094** 1 797** Utländska aktier och andelar, Of ce Holdings L.P. ce APTWO L.P. TIAA-CREF Global Agriculture LLC TIAA-CREF Global Agriculture II LLC *Avser offentliggjorda siffror per . **Avser offentliggjorda siffror per . ***Holdingbolag med 42 procents ägarandel i US ce Holding L.P. samt minoritetsandelar i andra fastigheter tillsammans med NPS och . i kapital, % Övriga onoterade svenska aktier och andelar EQT Northern Europe KB Swedstart Life Science KB Fem största innehaven i övriga onoterade utländska aktier och andelar Se not 3 för ändrad metod för beräkning av verkligt värde för onoterade fastighetsbolag. En komplett förteckning över övriga svenska och utländska onoterade innehav åter nns på fondens hemsida 9 Obligationer och andra räntebärande tillgångar Andelar i utländska räntefonder 60 Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 * Med nominellt belopp avses antal kontrakt multiplicerat med kontraktsbeloppet för derivatinstrumentens absoluta tal. Beloppet inkluderar därmed såväl köpta som sålda kontrakt brutto. Samtliga derivat med negativa värden har en löptid understigande . Utställda säljoptioner är del i en strategi som reducerar fondens totala risk. Nettoposition av säljoptioner har en begränsad maxförlust. För sålda valu- taoptioner har fonden alltid ett leveranskrav att uppfylla förpliktelserna enligt optionskontraktet, det vill säga när fonden sålt en valutaoption har köparen rätt att utnyttja den oavsett om det är fördelaktigt eller ej jämfört med aktuell valutakurs. För övriga utställda säljoptioner har fonden inga leveranskrav. Det primära sättet att valutasäkra fondens portföljer är via derivat. Andra skäl till att använda sig av derivat är för att effektivisera förvaltningen, skapa mervärde och reducera risk. Andra AP-fondens användning av deri- vat regleras i fondens verksamhetsplan. Bland begränsningarna nns att köpoptioner och terminer endast får ställas ut om det nns täckning genom innehav i underliggande tillgångar. användes derivat- instrument företrädesvis inom följande områden: •Valutaderivat – terminer och optioner – för hantering av fondens valutaexponering. •Aktiederivat – främst standardiserade aktieindexterminer – för effektiv rebalansering av portföljen och vid positionstagande i den taktiska tillgångsallokeringen. •Räntederivat – främst standardiserade ränteterminer och ränteswappar – för rebalansering, taktisk tillgångsallokering och för hantering av fondens ränterisk. Begränsat utnyttjande av ränteoptioner i syfte att positionera fonden mot ränterisk. •Strukturerade derivat – ej renodlat exponerade mot ett tillgångsslag – exempelvis utdelningsterminer. Derivaten används för att skapa relativ avkastning. •Inom ramen för fondens GTAA-mandat samt alternativa riskpremie- mandat sker positionstagning med hjälp av derivat. Mandaten tillåts agera med hjälp av korta och långa positioner i de tillåtna tillgångssla- gen. Dock tillåts mandaten inte ha en nettolång position. Exponering i derivatinstrument följs upp och analyseras löpande. Aktie- och räntederivat handlas företrädesvis på standardiserade marknader i clearade produkter, varför motpartsriskerna enbart är mot clearinginstitu- tet. Handeln med valuta- och kreditmarknadens derivatinstrument är inte standardiserad och därmed nns såväl motparts- som leveransrisker gent- emot fondens motparter. VD godkänner och sätter limiter för de motparter som fonden använder för ej standardiserade produkter och exponeringen bevakas löpande. För OTC-handel kräver fonden standardiserade avtal såsom . Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 Fordringar sålda ej likviderade tillgångar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Skulder köpta ej likviderade tillgångar Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader Upplupen räntekostnad på valutaterminer Över yttning av pensionsrätter till EG Reglering av pensionsrätter avseende 62 Andra AP-fondens Årsredovisning 2014 ,16 Ställda panter, ansvarsförbindelser och åtaganden Övriga ställda panter och Utlånade värdepapper mot erhållen säkerhet i form av värdepapper och Åtagande om framtida investeringar Teckningsåtagande av certi kat * Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper uppgår till 10 413 (5 061) mnkr. 17 Finansiella instrument, pris- och värderingshierarki Fondkapitalets värdering – Marknadsnoterade tillgångar Den största delen av fondens tillgångar är marknadsnoterade med inne- börden att de handlas på en aktiv marknad med priser som representerar faktiska och regelbundet förekommande marknadstransaktioner. Fondens marknadsnoterade tillgångar värderas till noterade marknads- priser och utgörs av aktier, obligationer, derivat, fonder och valutor. För så kallade OTC-derivat baseras värderingen på antingen teoretisk modellvärdering eller på värdering från extern part. För fondens innehav i valutaterminer och ränteswappar baseras värderingen på en teoretisk modellvärdering, där modellens subjektiva inslag uteslutande är valet av räntekurvor och metod för beräkning och uppskattning av framtida värde (interpolering och extrapolering). Samma metodik används för depositer, kortfristiga certi kat och liknande instrument. För övriga OTC-derivat används uteslutande värdering från extern part utan subjektiva inslag från fonden. Vid utgången av 2014 fanns ett fåtal utestående strukturerade OTC-derivat i fondens portföljer. I perioder då likviditet för marknadsnoterade papper saknas på markna- den, krävs en ökad grad av subjektivitet vid värdering. Marknaden karak- täriseras vid sådana förhållanden av kraftigt ökade skillnader mellan köp- och säljkurser, som även kan skilja markant mellan marknadsaktörer. Andra AP-fonden har vid sådana tillfällen en konservativ värderingsansats. Vid eventuell avnotering av en tillgång tas hänsyn till marknadsnoteringar på alternativa handelsplatser. Varje enskilt värdepapper bedöms i dessa lägen separat. Fondkapitalets värdering – Alternativa investeringar För tillgångar som ej värderas på en aktiv marknad tillämpas olika värde- ringstekniker för framtagande av ett vid värderingstidpunkten verkligt värde. Värdet bedöms motsvara det pris till vilket en transaktion mellan kun- niga, sinsemellan oberoende, parter kan genomföras. Dessa icke-mark- nadsnoterade tillgångar utgörs för Andra AP-fondens del av onoterade fastigheter (av den totala portföljen), riskkapitalfonder (av den totala portföljen) och OTC-derivat. Riskkapitalfonder värderas enligt IPEV:s principer (Capital Valuation Guidelines) eller likvärdiga värde- ringsprinciper och ska i första hand vara baserade på transaktioner med tredje part, men även andra värderingsmetoder kan användas. Validering av värderingar inom Private equity, mnkr Verkligt värde hierarki, mnkr Aktier och andelar, noterade Aktier och andelar, onoterade dec mar jun sep dec mar jun sep dec mar jun sep dec mar jun skulder värderade till verk- Analys av resultatpåverkan till följd av rapporteringens tidsförskjutning visar att Andra AP-fondens värderingar i of ciella bokslut i allt väsentligt ligger lägre än slutrapporterat värde från riskkapitalförvaltarna. gen använder riskkapitalfonderna diskonterade kassa öden, substans- värdemetoden och multipelvärdering för beräkning av rättvisande Aktier och andelar, noterade Värdering av innehaven baseras på de senast erhållna Aktier och andelar, onoterade kvartalsrapporterna från respektive riskkapitalfond. erhålls normalt efter ett kvartalsavslut. vid värdering av fondens innehav per årsskiftet 2014 utnyttjades i huvud- sak värdering av riskkapitalfonderna per , justerat