prop · H203115 · 2015-04-30 00:00:00 — Detta direktiv träder i kraft den tjugonde dagen efter det att det har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning. Detta direktiv riktar sig till medlemsstaterna. Europeiska unionens officiella tidning L 327/1 OCH RÅDETS DIREKTIV 2010/73/EU av om ändring av direktiv /71/EG om de prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och av direktiv /109/EG om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad (Text av betydelse för EES) OCH EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DETTA DIREKTIV med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktions sätt, särskilt artiklarna 50 och 114, med beaktande av Europeiska kommissionens förslag, med beaktande av Europeiska ekonomiska och sociala kommit téns yttrande (1), med beaktande av Europeiska yttrande (2), i enlighet med det ordinarie lagstiftningsförfarandet (3), och av följande skäl: (1)Vid sitt möte enades om att de administrativa bördorna för företag skulle minskas för att öka kon kurrenskraften för företagen i unionen. (2)Vissa skyldigheter som föreskrivs i och rådets direktiv /71/EG (4) har av kommissionen definierats som varande överdrivet betungande för före tag. (3)Dessa skyldigheter behöver ses över, i syfte att minska de bördor som vilar på företag inom unionen till ett nöd vändigt minimum, utan att äventyra skyddet för investe rare eller inverka negativt på värdepappersmarknadernas funktion i unionen. (1) Yttrandet avgivet (ännu ej offentliggjort i EUT). (2) EUT C 19, 26.1.2010, s. 1. (3) ståndpunkt av (ännu ej of fentliggjord i EUT) och rådets beslut av (4) EUT L 345, 31.12.2003, s. 64. (4)Enligt direktiv /71/EG ska kommissionen utvärdera tillämpningen av direktivet efter dess ikraftträ dande och i tillämpliga fall lägga fram förslag till översyn av direktivet. Denna utvärdering har visat att vissa delar av direktiv /71/EG bör ändras för att förenkla och förbättra dess tillämpning och öka dess effektivitet, för bättra unionens internationella konkurrenskraft och där med bidra till att minska de administrativa bördorna. (5)Till följd av slutsatserna i rapporten från högnivågruppen för finansiell tillsyn i EU (”de-Larosière-rapporten”) lade kommissionen fram konkreta lagstiftningsförslag för att inrätta ett europeiskt system för finansiell tillsyn bestående av ett nätverk av nationella finansiella tillsynsmyndigheter som arbetar tillsammans med de nya europeiska tillsynsmyndigheterna. En av dessa nya myndigheter, Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten) ska ersätta . (6)Det sätt på vilket den högsta gränsen för erbjudanden beräknas enligt direktiv /71/EG bör förtydligas av rättssäkerhets- och effektivitetsskäl. Det sammanlagda ve derlaget för vissa erbjudanden som avses i det direktivet bör beräknas på unionsnivå. (7)För privata placeringar av värdepapper bör värdepappers företag och kreditinstitut ha rätt att som kvalificerade investerare behandla de personer eller enheter som avses i avsnitt I, punkterna 1–4 i bilaga II till Europaparlamen tets och rådets direktiv /39/EG av om marknader för finansiella instrument (5) och andra personer eller enheter som behandlas som profes sionella kunder, eller som bedöms vara godtagbara mot parter enligt 2004/39/EG. (5) EUT L 145, 30.4.2004, s. 1. L 327/2 Europeiska unionens officiella tidning auktoriserade att fortsatt behandla professionella kunder som sådana i enlighet med artikel 71.6 i direktiv /39/EG bör vara auktoriserade att behandla dessa kunder som kvalificerade investerare enligt det här direk tivet. En sådan tillnärmning av de relevanta bestämmel serna i direktiven /71/EG och 2004/39/EG skulle sannolikt minska komplexiteten och kostnaderna för vär depappersföretag i samband med privata placeringar, ef tersom företagen skulle kunna identifiera de personer eller enheter till vilka placeringen ska riktas utifrån sina egna förteckningar över professionella kunder och god tagbara motparter. Emittenten bör kunna förlita sig på den förteckning över professionella kunder och godtag bara motparter som upprättats i enlighet med bilaga II till direktiv /39/EG. Definitionen av kvalificerade inve sterare i direktiv /71/EG bör därför utvidgas till att omfatta dessa personer eller enheter, och inget separat registersystem bör upprätthållas. (8)Att säkerställa en korrekt och fullständig tillämpning av unionsrätten är en oeftergivlig förutsättning för integre rade, ändamålsenliga och korrekt fungerande finansmark nader. Inrättandet av Europeiska tillsynsmyndigheten (Eu ropeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten) för väntas bidra till detta mål därför att det kommer att finnas en enda regelsamling och en mer samstämd stra tegi avseende granskning och godkännande av prospekt kommer att främjas. Kommissionen bör se över artikel 2.1 m ii i direktiv /71/EG när det gäller begränsningen vid fastställande av hemmedlemsstat för emission av icke-aktierelaterade värdepapper med ett no minellt värde som understiger . Efter över synen bör kommissionen avgöra huruvida den bestäm melsen ska bibehållas eller upphävas. (9)Tröskelvärdet på i artikel 3.2 c och d i direktiv /71/EG återspeglar inte längre en åtskillnad mellan professionella och icke-professionella investerare när det gäller investeringskapacitet, eftersom det har visat sig att även icke-professionella investerare har gjort investeringar genom en enda transaktion. Av det skälet är det lämpligt att höja detta tröskelvärde och på motsvarande sätt ändra andra bestämmelser där värdet omnämns. Motsvarande anpass ningar bör göras i och rådets direktiv /109/EG (1). Till följd av dessa anpassningar och med hänsyn till den återstående löptiden för skuldebrev bör det avseende artiklarna 8.1 b, 18.3 och 20.6 i direk tiv 2004/109/EG finnas en bestämmelse om att gamla regler ska gälla (grandfathering) för skuldebrev med ett nominellt värde per enhet på och som redan upptagits till handel på en reglerad marknad i unionen innan detta direktiv trädde i kraft. (10)Ett giltigt prospekt, upprättat av emittenten eller perso nen med ansvar för att upprätta prospektet och tillgäng ligt för allmänheten vid den slutliga placeringen av vär depapper via finansiella mellanhänder eller vid en efter (1) EUT L 390, 31.12.2004, s. 38. följande återförsäljning av värdepapper, tillhandahåller tillräcklig information för att investerare ska kunna göra en välgrundad investeringsbedömning. Därför ska de finansiella mellanhänder som placerar och därefter säljer värdepapper ha rätt att förlita sig på det ursprung liga prospekt som offentliggjordes av emittenten eller personen med ansvar för att upprätta prospektet, så länge detta är giltigt och har kompletterats i enlighet med artiklarna 9 och 16 i direktiv /71/EG och om emit tenten eller personen med ansvar för att upprätta pros- pektet medger att detta prospekt används. Emittenten eller personen med ansvar för att upprätta prospektet bör kunna ställa villkor för sitt medgivande. Medgivandet och eventuella villkor för detta bör ges i en skriftlig över enskommelse mellan de berörda parterna, som gör det möjligt för relevanta parter att bedöma om återförsälj ningen eller den slutliga placeringen av värdepapper upp fyller överenskommelsen. Om användning av prospektet har medgivits bör emittenten eller den person som har ansvarat för att upprätta det ursprungliga prospektet hål las ansvarig för informationen i detta och, om det hand lar om grundprospekt, för tillhandahållande och registre ring av de slutgiltiga villkoren och inga ytterligare pro spekt bör krävas. Om emittenten eller personen med ansvar för att upprätta ett sådant ursprungligt prospekt inte medger att det används, bör dock den finansiella mellanhanden vara skyldig att offentliggöra ett nytt pros- pekt. I detta fall bör den finansiella mellanhanden hållas ansvarig för informationen i prospektet, inbegripet alla uppgifter som införts genom hänvisningar och, om det handlar om grundprospekt, slutgiltiga villkor. (11)Kommissionen bör lägga fram en definition av vart och ett av begreppen ”primär marknad”, ”sekundär marknad” och ”erbjudande till allmänheten”, i syfte att möjliggöra en effektiv tillämpning av och rådets direktiv /6/EG av om insider handel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmiss bruk) (2), direktiv /71/EG och direktiv /109/EG och för att klarlägga underliggande problem med åtskill nader och överlappningar. (12)Regleringen av civilrättsligt ansvar i medlemsstaterna uppvisar betydande skillnader på grund av nationell be hörighet inom det civilrättsliga området. För att kunna identifiera och övervaka systemen i medlemsstaterna bör kommissionen skapa en jämförande tabell över medlems staternas olika system. (13)Enligt artikel 4.1 d i direktiv /71/EG ska skyldighe ten att offentliggöra ett prospekt inte gälla för aktier som erbjuds, tilldelas eller ska tilldelas utan kostnad till de befintliga aktieägarna. Enligt artikel 3.2 e i det direktivet är ett erbjudande för ett sammanlagt vederlag på helt och hållet undantaget från skyldighe ten att offentliggöra prospekt. Undantaget i artikel 4.1 d är därför onödigt, eftersom ett kostnadsfritt erbjudande omfattas av tillämpningsområdet för artikel 3.2 e. (2) EUT L 96, , s. 16. Europeiska unionens officiella tidning L 327/3 (14)De nuvarande undantagen för värdepapper som erbjuds, tilldelas eller ska tilldelas nuvarande eller tidigare an ställda eller styrelseledamöter är för restriktiva för att vara användbara för ett betydande antal arbetsgivare som driver program för aktier riktade till anställda inom unionen. De anställdas deltagande inom unionen är särskilt viktigt för små och medelstora företag där enskilda anställa antas kunna spela en viktig roll för företagets framgång. Det bör därför inte finnas någon skyldighet att upprätta ett prospekt för erbjudanden som görs av företag i unionen inom ramen för ett pro gram för aktier riktade till anställda. Om värdepapperen inte är upptagna till handel omfattas emittenten inte av tillfredsställande löpande krav på offentliggörande och regler om marknadsmissbruk. Arbetsgivare eller deras närstående företag bör därför uppdatera det dokument som avses i artikel 4.1 e i direktiv /71/EG om detta är nödvändigt för en korrekt bedömning av värdepappe ren. Undantaget bör utvidgas till att även omfatta erbju danden till allmänheten och ansökningar om upptagande till handel av företag registrerade utanför unionen vars värdepapper är upptagna till handel antingen på en re glerad marknad eller på en marknad i tredjeland. För att undantaget ska gälla i det senare fallet måste kommis sionen ha fattat ett positivt beslut om att de rättsliga och tillsynsmässiga ramarna i tredjelandets reglering av mark naden är likvärdiga. Detta bör ge arbetstagare inom unio nen tillgång till löpande information om företaget. (15)Prospektsammanfattningen bör vara en särskilt viktig in formationskälla för icke-professionella investerare. Den bör utgöra en fristående del av prospektet och vara kort, enkel, tydlig och lättbegriplig för målgruppen bland in vesterare. Den bör fokusera på nyckelinformation som investerarna behöver för att kunna bestämma vilka erbju danden och upptaganden till handel av värdepapper som är värda att titta närmare på. Sådan nyckelinformation bör förmedla väsentliga karakteristika och risker förenade med emittenten, eventuell garant och värdepapperen som erbjuds eller upptas till handel på en reglerad marknad. Den bör även tillhandahålla erbjudandets allmänna vill kor, inbegripet uppskattade avgifter som emittenten eller erbjudaren tar ut av investeraren samt ange de totala uppskattade kostnaderna, eftersom dessa kan vara avse värda. Den bör även informera investeraren om eventu ella rättigheter knutna till värdepapperen och risker för knippade med en investering i det berörda värdepapperet. Sammanfattningens format bör fastställas på ett sätt som möjliggör jämförelser med sammanfattningar för lik nande produkter genom att säkerställa att likartad infor mation alltid tas upp på samma ställe i sammanfatt ningen. (16)Medlemsstaterna bör säkerställa att inget civilrättsligt an svar ska kunna åläggas en person enbart på grundval av sammanfattningen, eller någon översättning av den samma, såvida inte den är vilseledande, felaktig eller oför enlig med de relevanta delarna av prospektet. Samman fattningen bör innehålla en tydlig varning i detta avse ende. (17)Det är lämpligt att förtydliga att de slutgiltiga villkoren för ett grundprospekt endast bör innehålla uppgifter om värdepappersnoten som specifikt gäller emissionen och som kan fastställas endast för den en skilda emissionen. Sådan information kan exempelvis in begripa den internationella ISIN–koden (International Se curities Identification Number), emissionspriset, löptiden, eventuell kupong, lösendagen, lösenpriset, inlösenpriset och andra villkor som inte var kända när prospektet upprättades. Annan ny information som kan påverka bedömningen av emittenten och värdepapperet bör i re gel ingå i ett tillägg till prospektet. För att uppfylla skyl digheten att ge nyckelinformation även med ett grund prospekt bör emittenterna kombinera sammanfattningen med relevanta delar av de slutgiltiga villkoren på ett sätt som är lättillgängligt för investerare. Inget separat god kännande bör krävas i dessa fall. (18)För att effektivisera nyemissioner med företrädesrätt av aktierelaterade värdepapper och ta tillräcklig hänsyn till emittenternas storlek, utan att detta påverkar investerar skyddet, bör ett proportionerligt regelverk för offentlig görande införas för erbjudanden av aktier till befintliga aktieägare, som antingen kan teckna dessa aktier eller sälja teckningsrätten för dessa aktier, för erbjudanden som görs av små och medelstora företag och emittenter med ett begränsat börsvärde (dvs. små företag vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad) och för erbjudanden av sådana icke-aktierelaterade värdepapper som avses i artikel 1.2 j i direktiv /71/EG och som emitteras av kreditinstitut. Om sådana kreditinstitut emitterar värdepapper under den gräns som fastställs i den artikeln, men väljer att ansluta sig till regelverket enligt det här direktivet och därmed upprättar ett pros- pekt, bör de ha rätt att omfattas av det relevanta pro portionerliga regelverket för offentliggörande. Det pro portionerliga regelverket för offentliggörande för nyemis sioner med företrädesrätt bör tillämpas om de erbjudna aktierna är av samma kategori som de av emittentens aktier som är upptagna till handel antingen på en regle rad marknad eller en multilateral handelsplattform enligt definitionen i artikel 4.1.15 i direktiv /39/EG, för utsatt att plattformen är föremål för tillfredsställande lö pande krav på offentliggörande och regler om marknads missbruk. Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten) bör utfärda riktlinjer avseende dessa villkor för att se till att de be höriga myndigheterna agerar på ett enhetligt sätt. (19)Medlemsstaterna offentliggör riklig information om sin finansiella situation som normalt är tillgänglig för all mänheten. Om en medlemsstat står som garantigivare L 327/4 Europeiska unionens officiella tidning för ett erbjudande om värdepapper, bör emittenten där för inte vara skyldig att i prospektet tillhandahålla infor mation om den medlemsstat som står som garantigivare. (20)För att förbättra rättssäkerheten bör giltighetstiden för ett prospekt börja då det godkänns, vilket är en tidpunkt som lätt kan kontrolleras av den behöriga myndigheten. För att öka flexibiliteten bör dessutom emittenterna kunna uppdatera registreringsdokumentet i enlighet med förfarandet för tillägg till prospekt. (21)Till följd av ikraftträdandet av direktiv /109/EG har skyldigheten för emittenten att enligt direktiv /71/EG tillhandahålla ett dokument som in nehåller eller hänvisar till all information som har offent liggjorts som föregår offentliggö randet av prospektet dubblerats och bör därför tas bort. Till följd av detta bör ett registreringsdokument inte längre uppdateras i enlighet med artikel 10 i direktiv /71/EG utan i stället genom ett tillägg eller en vär depappersnot. (22)Internet innebär lätt tillgänglig information. För att ge investerarna bättre åtkomst bör prospektet alltid offent liggöras i elektronisk form på den relevanta webbplatsen. När en annan person än emittenten ansvarar för att upp rätta prospektet bör det räcka att denna person offent liggör prospektet på sin webbplats. (23)I syfte att öka rättssäkerheten bör det klargöras när skyl digheten att offentliggöra ett tillägg till prospektet och rätten till återkallande upphör. Dessa bestämmelser bör behandlas separat. Skyldigheten att tillhandahålla tillägg till ett prospekt bör upphöra i och med det slutliga upp hörandet av erbjudandet eller när handeln med värdepap peren på en reglerad marknad påbörjas, beroende på vad som inträffar . Rätten att återkalla ett godkännande bör å andra sidan tillämpas endast om prospektet är kopplat till ett erbjudande om värdepapper till allmänhe ten och den nya omständigheten, sakfelet eller förbiseen det inträffade före det slutliga upphörandet av erbjudan det till allmänheten och leveransen av värdepapperen. Rätten till återkallanden är sålunda kopplad till den tid punkt då den nya omständigheten, sakfelet eller förbise endet som motiverar ett tillägg inträffade och förutsätter att denna utlösande händelse har inträffat medan erbju dandet fortfarande gäller och innan värdepapperen leve rerades. (24)Vid tillägg till ett prospekt skulle harmonisering på unionsnivå av tidsramen för investerares rätt att återkalla sitt godkännande innebära att emittenter som erbjuder värdepapper över nationsgränser kan vara säkra på vilken tidsram som gäller. För att erbjuda flexibilitet för emittenter från medlemsstater som av tradition till lämpar en längre tidsram i detta avseende bör emittenten eller erbjudaren ha rätt att frivilligt förlänga tidsramen för att utöva denna rättighet. För att förbättra rättssäkerheten bör det i tillägget till prospektet specificeras när rätten att återkalla ett godkännande upphör. (25)Den myndighet som ansvarar för godkännandet av pros- pektet bör även underrätta emittenten eller den person som ansvarar för upprättandet av prospektet om det intyg om godkännande av prospektet som enligt direktiv /71/EG ska översändas till myndigheterna i värd medlemsstaterna, så att emittenten eller den person som ansvarar för upprättandet av prospektet kan vara säker på om och när denna underrättelse faktiskt har gjorts. (26)De åtgärder som är nödvändiga för att genomföra detta direktiv bör antas i form av genomförandeakter i enlighet med artikel 291 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt (EUF-fördraget). Det är särskilt viktigt att erhåller utkast till åtgärder och utkast till genomförandeakter samt övrig relevant information innan kommissionen beslutar om huruvida prospekt upprättade i ett bestämt tredjeland är likvärdiga. (27)För att iaktta de principer som fastställs i skäl 41 i di rektiv 2003/71/EG och med hänsyn till den tekniska utvecklingen på finansmarknaderna och för att specificera kraven enligt direktiv /71/EG bör kommissionen ha befogenhet att anta delegerade aktier i enlighet med artikel 290 i EUF-fördraget. Delegerade akter kan i syn nerhet vara nödvändiga för att uppdatera de gränsvärden och definitioner för begränsat börsvärde och små och medelstora företag som fastställs i detta direktiv och i direktiv /71/EG, och för att specificera sammanfatt ningens detaljerade innehåll och specifika form, i enlighet med resultatet från den diskussion som inletts genom kommissionens meddelande om paketerade investerings produkter för icke-professionella investerare av så att värdepapperssammanfattningens in nehåll och form i så hög grad som möjligt anpassas till detta resultat, varvid man undviker att dokument behöver framställas på nytt och att investerarna blir förvirrade, som kostnaderna minimeras. (28)och rådet bör ha på sig från delgivningsdagen att invända mot den delegerade akten. På eller rådets initiativ bör det vara möjligt att förlänga med tre må nader när det gäller frågor av särskilt intresse. Det bör även vara möjligt för och rådet att underrätta de andra institutionerna om sina avsikter att inte invända. Sådant tidigt godkännande av delegerade akter är särskilt lämpligt om en tidsfrist måste respekte ras, till exempel när det finns tidsplaner i grundrättsakten för kommissionens rätt att anta delegerade akter. Europeiska unionens officiella tidning L 327/5 (29)I enlighet med förklaring 39 om artikel 290 i EUF-för draget, som fogats till slutakten från den regeringskon som antog Lissabonfördraget, undertecknat , noterade konferensen kommissio nens avsikt att i enlighet med sin etablerade praxis även i fortsättningen samråda med av medlemsstaterna utsedda experter vid utarbetandet av kommissionens ut kast till delegerade akter på området finansiella tjänster. (30)Eftersom målet för detta direktiv, nämligen att minska de administrativa bördorna i samband med offentliggöran det av ett prospekt vid erbjudanden om värdepapper till allmänheten och upptagande till handel på reglerade marknader i unionen, inte i tillräcklig utsträckning kan uppnås av medlemsstaterna och det därför, på grund av dess omfattning och verkningar, bättre kan uppnås på unionsnivå, kan unionen vidta åtgärder i enlighet med subsidiaritetsprincipen i artikel 5 i fördraget om Europe iska unionen. I enlighet med proportionalitetsprincipen i samma artikel går detta direktiv inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå detta mål. (31)Direktiven /71/EG och 2004/109/EG bör därför ändras i enlighet med detta. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. Ändringar av direktiv /71/EG Direktiv /71/EG ska ändras på följande sätt: 1.Artikel 1 ska ändras på följande sätt: a)I punkt 2 ska i)led h ersättas med följande: ”h) Värdepapper som ingår i ett erbjudande när det sammanlagda vederlaget för erbjudandet i unio nen understiger , som ska beräk nas för en tolvmånadersperiod.” ii)led j ersättas med följande: ”j) Icke-aktierelaterade värdepapper som fortlöpande eller vid upprepade tillfällen emitteras av kredit institut, när det sammanlagda vederlaget i unio nen understiger , som ska beräk nas för en tolvmånadersperiod, förutsatt att dessa värdepapper i)inte är efterställda, konvertibla eller utbytbara, ii)inte ger rätt att teckna eller förvärva andra slag av värdepapper och att de inte är kopplade till ett derivatinstrument.” b)Följande punkt ska läggas till: För att hänsyn ska kunna tas till den tekniska utvecklingen av finansmarknaderna, inbegripet inflation, ska kommissionen genom delegerade akter i enlighet med artikel 24a, och med förbehåll för de villkor som anges i artiklarna 24b och 24c, anta åtgärder för ändring av de gränsvärden som avses i punkt 2 h och j i den här artikeln.” 2.Artikel 2 ska ändras på följande sätt: a)I punkt 1 ska i)led e ersättas med följande: ”e) kvalificerade investerare: personer eller företag som beskrivs i avsnitt I punkterna 1–4 i bilaga II till och rådets direktiv /39/EG av om mark nader för finansiella instrument (*), och personer eller enheter som på begäran behandlas som professionella kunder enligt bilaga II till direktiv /39/EG, eller som bedöms vara godtagbara motparter enligt artikel 24 i direktiv /39/EG, såvida de inte har begärt att bli behandlade som icke-professionella kunder. och kreditinstitut ska på begä ran meddela emittenten sin klassificering, utan att detta påverkar tillämpningen av relevant lag- stiftning om dataskydd. Värdepappersföretag som är auktoriserade att fortsatt behandla pro fessionella kunder som sådana i enlighet med artikel 71.6 i direktiv /39/EG ska vara auk toriserade att behandla dessa kunder som kvali ficerade investerare enligt det här direktivet. (*)EUT L 145, 30.4.2004, s. ii)följande led läggas till: