sou · H2B370 · 2014-10-15 00:00:00 — (19)Investeringar i värdepapper innebär liksom andra investeringar en risktagning. Alla medlemsstater har infört bestämmelser vars syfte är att skydda investerare och potentiella investerare i den meningen att de får möjlighet att göra en välgrundad bedömning av dessa risker och fatta sina investeringsbeslut med full kännedom om fakta. (20)Informationen, som i fråga om emittentens ekonomiska ställning och de rättigheter som är förknippade med värdepapperen måste vara tillräcklig och så objektiv som möjligt, bör lämnas på ett uttömmande och lättbegripligt sätt. Genom en harmonisering av informationskraven för prospekt bör ett likvärdigt skydd för investerare inom hela gemenskapen kunna uppnås. (21)Information är en nyckelfaktor när det gäller investerarskydd. En sammanfattning som förmedlar väsentliga karakteristika om och risker som är förenade med emittenten, eventuell garant och värdepapperen bör införas i prospektet. För att göra denna information lättillgänglig bör sammanfattningen skrivas på ett icke-tekniskt språk och normalt inte innehålla fler än 2 500 ord på det språk på vilket prospektet ursprungligen avfattades. 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 6 (22)Den internationella sammanslutningen av tillsynsmyndigheter för värdepappersmarknaden, IOSCO, har utarbetat en bästa praxis på internationell nivå för att underlätta erbjudanden över gränserna av aktier på grundval av enhetliga informationsstandarder. Genom att IOSCO:s standarder (1) införs kommer den information som blir tillgänglig för marknaden och investerarna att förbättras, som förfarandena förenklas för emittenter i gemenskapen som vill anskaffa kapital i tredje länder. I direktivet krävs också att särskilt anpassade informationsstandarder skall antas för andra slag av värdepapper och emittenter. (23)För att emittenter på en reglerad marknad som ofta söker kapital skall kunna utnyttja snabbare förfaranden måste en ny modell införas på gemenskapsnivå för prospekt för emissionsprogram och obligationer med inteckning som säkerhet samt även ett nytt system för registreringsdokumenten. Emittenterna kan välja att inte utnyttja dessa format utan utforma prospekten som ett enda dokument. (24)Ett grundprospekts innehåll bör särskilt beakta behovet av flexi bilitet i fråga om den information som skall lämnas om värdep apperen. (25)Det bör tillåtas att känslig information inte införs i prospekt efter det att undantag under vissa förhållanden medgivits av den behöriga myndigheten, så att det kan undvikas att emittenter försätts i skadliga situationer. (26)En tydlig tidsfrist bör anges för prospektens giltighet så att det kan undvikas att inaktuell information lämnas. (27)Ett gott skydd för investerarna bör garanteras genom att det säkerställs att tillförlitlig information offentliggörs. Emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på reglerade marknader omfattas av ett löpande krav på offentliggörande, men det krävs inte att de regelbundet offentliggör uppdaterad information. Utöver detta krav bör emittenterna åtminstone göra en sammanställning av all relevant information som offentliggjorts eller gjorts tillgänglig för allmänheten , inbegripet information som lämnats i enlighet med de olika rapporteringskrav som fastställs genom annan gemenskapslagstiftning. Därigenom bör det möjliggöras att konsekvent och lättförståelig information offentliggörs regel bundet. För att undvika att en alltför stor arbetsbörda läggs på vissa emittenter, bör emittenter av icke-aktierelaterade värdepapper med höga nominella minimibelopp undantas från detta krav. (28)Det är nödvändigt att den årliga information som skall tillhanda hållas av emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad övervakas på vederbörligt sätt av medlems staterna i enlighet med deras skyldigheter enligt bestämmelserna i gemenskapslagstiftningen och i nationell lagstiftning angående värdepapper, emittenter av värdepapper och värdepapper smarknader. (1) International Disclosure Standards for cross-border offering and initial listings by foreign issuers, del I, utgivna av Internationella sammanslutningen av tillsynsmyndigheter för värdepappersmarknaden . 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 7 (29)Emittenterna bör ges möjlighet att redovisa information som skall offentliggöras i ett prospekt i form av hänvisningar till andra dokument, förutsatt att dessa redan har registrerats eller godkänts av den behöriga myndigheten, vilket bör göra det enklare och mindre kostsamt för emittenten att upprätta prospekt, utan att investerarskyddet för den skull äventyras. (30)Skillnader mellan medlemsstaterna i fråga om effektivitet, metoder och tidpunkter när det gäller kontrollen av uppgifterna i ett prospekt gör det inte bara svårare för företag att anskaffa kapital eller få sina värdepapper upptagna till handel på reglerade marknader i fler än en medlemsstat utan hindrar också investerare som är bosatta i en medlemsstat från att förvärva värdepapper från emittenter som är etablerade i andra medlemsstater eller värdepapper som är upptagna till handel i andra medlemsstater. Sådana skillnader bör därför undanröjas genom att reglerna inom området harmoniseras, så att en tillräcklig grad av likvärdighet uppnås mellan de åtgärder som krävs i varje medlemsstat för att tillförsäkra investerare och personer som överväger att investera tillräcklig och i största möjliga grad objektiv information. (31)För att underlätta distributionen av de dokument som prospekten består av bör bruket av elektroniska kommunikationsmedel såsom Internet uppmuntras. Ett prospekt bör dock alltid kunna erhållas i pappersform utan kostnad om investeraren begär det. (32)Prospektet bör registreras hos relevant behörig myndighet, och emittenten, erbjudaren eller den person som ansöker om upptagande till handel på en reglerad marknad bör göra det till gängligt för allmänheten med iakttagande av Europeiska unionens bestämmelser om skydd för den personliga integriteten vid behandling av personuppgifter. (33)För att undvika luckor i gemenskapslagstiftningen som skulle kunna skada allmänhetens förtroende för finansmarknaderna och därmed deras funktionssätt är det också nödvändigt att harmonisera annonseringen. (34)Alla nya omständigheter som kan påverka bedömningen av en investering och som framkommer efter det att prospektet offent liggjorts, men innan erbjudandet löpt ut eller värdepapperet börjat handlas på en reglerad marknad, bör spridas genom ett tillägg till prospektet som måste ha godkänts. (35)Kravet på emittenterna att översätta hela prospekten till samtliga berörda länders officiella språk verkar hämmande på gränsöver skridande erbjudanden eller upptagande till handel i flera medlemsstater. För att göra det lättare att erbjuda värdepapper över gränserna bör värd- eller hemmedlemsstaten ha rätt att kräva en översättning till landets officiella språk endast av sammanfattningen av prospektet, förutsatt att prospektet som helhet är upprättat på ett språk som allmänt används i inter nationella finanskretsar. 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 8 (36)Den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten bör ha rätt att få del av ett intyg från den behöriga myndigheten i hemmedlems staten, där det bekräftas att prospektet utformats i enlighet med detta direktiv. För att syftena med detta direktiv skall kunna uppnås fullt ut bör det även omfatta värdepapper som ges ut av emittenter som lyder under lagstiftning i tredje länder. (37)Ett stort antal behöriga myndigheter i medlemsstaterna med skilda ansvarsområden kan skapa såväl onödiga kostnader som över lappning av ansvaret utan att tillföra något mervärde. I varje medlemsstat bör en enda behörig myndighet utses som skall godkänna prospekt och ansvara för tillsynen över att genomför andeåtgärderna för detta direktiv iakttas. På strikta villkor får en medlemsstat utse fler än en behörig myndighet, men endast en myndighet får handha det internationella samarbetet. Myndigheten eller myndigheterna bör inrättas som administrativa myndigheter och i en sådan form att deras oberoende från ekonomiska aktörer garanteras och intressekonflikter undviks. Att en behörig myndighet för godkännandet av prospekt utses bör inte hindra samarbete mellan myndigheten och andra organ i syfte att säkerställa att granskningen och godkännandet av pros pekten utförs effektivt i emittenternas, investerarnas, marknadsak törernas och marknadernas gemensamma intresse. All delegering av de uppgifter som anges i detta direktiv och i dess genomför andeåtgärder bör i enlighet med artikel 31 ses efter direktivets ikraftträdande och bör, med undantag av offentlig görandet på Internet av godkända prospekt och den registrering av prospekt som avses i artikel 14, avslutas efter detta direktivs ikraftträdande. (38)En effektiv tillsyn kommer att garanteras genom att gemensamma miniminivåer fastställs för de behöriga myndigheternas befo genheter. Den information till marknaderna som krävs enligt direktiv /34/EG bör säkerställas av de behöriga myndig heterna som bör vidta åtgärder när bestämmelserna inte iakttas. (39)Det är nödvändigt att de behöriga myndigheterna i medlems staterna samarbetar under utförandet av sina uppgifter. (40)Från tid till annan kan teknisk vägledning och genomförandeåt gärder till reglerna i detta direktiv behövas på grund av utveck lingen på finansmarknaderna. Kommissionen bör därför ges befo genhet att anta genomförandeåtgärder, förutsatt att dessa inte påverkar väsentliga inslag i detta direktiv och förutsatt att den handlar i enlighet med de principer som anges i detta efter samråd med den europeiska värdepapperskommitté som inrättats genom kommissionens beslut /528/EG (1). (1) EGT L 191, , s. 45. 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 9 (41)När kommissionen utövar sina genomförandebefogenheter i enlighet med detta direktiv bör den beakta följande principer: Behovet av att säkerställa förtroendet för finansmarknaderna hos mindre investerare och de små och medelstora företagen genom främjande av en hög grad av öppenhet och insyn på de finansiella marknaderna. Behovet av att erbjuda investerarna ett stort urval av konkur rerande investeringsmöjligheter samt information och skydd på en nivå som är anpassad till deras förhållanden. Behovet av att säkerställa att oberoende tillsynsmyndigheter tillämpar bestämmelserna konsekvent, särskilt vid bekäm pandet av ekonomisk brottslighet. Behovet av en hög grad av öppenhet och samråd med alla marknadsdeltagare samt med och rådet. Behovet av att främja innovationer på de finansiella mark naderna så att de utvecklas dynamiskt och effektivt. Behovet av att säkerställa systemstabilitet i det finansiella systemet genom en nära och reaktionssnabb övervakning av innovationer på det finansiella området. Betydelsen av att minska kapitalkostnaderna och skapa ökad tillgång till kapital. Behovet av en långsiktig avvägning av kostnaderna och fördelarna för marknadsaktörerna (även små och medelstora företag och mindre investerare) när det gäller genomför andeåtgärderna. Behovet av att främja den internationella konkurrenskraften hos de finansiella marknaderna inom gemenskapen utan att skada det ytterst viktiga internationella samarbetet. Behovet av att skapa jämbördiga konkurrensvillkor för alla marknadsaktörer genom att upprätta gemenskapslagstiftning när så är lämpligt. Behovet av att respektera nationella skillnader på finansm arknaderna när dessa inte är till skada för den inre marknadens enhetliga funktion. Behovet av att skapa överensstämmelse med annan gemens kapslagstiftning på området, eftersom avvikelser i fråga om information och brist på insyn kan äventyra marknadernas funktion och framför allt skada konsumenter och mindre investerare. (42)bör ha till sitt förfogande för att granska och yttra sig om utkast till genomför andeåtgärder räknat från det första översändandet. I brådskande och vederbörligen berättigade fall kan dock denna tidsfrist förkortas. Om antar en resolution inom tids fristen bör kommissionen se över sitt utkast till åtgärder. 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 10 (43)Medlemsstaterna bör fastställa ett sanktionssystem för överträ delser av de nationella bestämmelser som antas enligt detta direktiv samt vidta alla nödvändiga åtgärder för att säkerställa att sanktionerna tillämpas. Sanktionerna bör vara effektiva, proportionella och avskräckande. (44)Beslut som fattats av de behöriga nationella myndigheterna vid tillämpningen av detta direktiv bör kunna prövas i domstol. (45)I enlighet med proportionalitetsprincipen är det för att uppnå det grundläggande målet att säkerställa en inre marknad för värdepapper nödvändigt och lämpligt att fastställa regler för ett europapass för emittenter. Detta direktiv går i enlighet med artikel 5 tredje stycket i fördraget inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål. (46)Kommissionens utvärdering av tillämpningen av detta direktiv bör särskilt inriktas på hur medlemsstaternas behöriga myndigheter sköter godkännandeförfarandet för prospekt och mer generellt på tillämpningen av hemlandsprincipen och huruvida tillämpningen av denna kan ge upphov till problem när det gäller skyddet för investerare och marknadens effektivitet. Kommissionen bör även granska hur artikel 10 fungerar. (47)Vid en framtida utveckling av detta direktiv bör det beaktas vilken mekanism för godkännande som bör antas för att ytter ligare förbättra en enhetlig tillämpning av gemenskapslag stiftningen om prospekt, inklusive ett eventuellt inrättande av en Europeisk värdepappersenhet. (48)I detta direktiv respekteras de grundläggande rättigheter och principer som fastställs framför allt i Europeiska unionens stadga om de grundläggande rättigheterna. (49)De åtgärder som är nödvändiga för att genomföra detta direktiv bör antas i enlighet med rådets beslut /468/EG av om de förfaranden som skall tillämpas vid utövandet av kommissionens genomförandebefogenheter (1). HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. Syftet med detta direktiv är att harmonisera kraven på upprättande, godkännande och spridning av prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad som är belägen eller bedriver verksamhet inom en medlemsstat. (1) EGT L 184, , s. 23. 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 11 2.Detta direktiv skall inte tillämpas på följande: a)Andelar som emitterats av sådana företag för kollektiva investeringar som inte är av sluten typ. b)Icke-aktierelaterade värdepapper emitterade av en medlemsstat eller av en medlemsstats regionala eller lokala myndigheter, av inter nationella offentliga organ i vilka en eller flera av medlemsstaterna är medlemmar, av eller av medlemssta ternas centralbanker. c)Kapitalandelar i medlemsstaternas centralbanker. d)Värdepapper som villkorslöst och oåterkalleligen garanteras av en medlemsstat eller av regionala eller lokala myndigheter i en medlemsstat. e)Värdepapper som emitterats av sammanslutningar vars verksamhet är författningsreglerad eller av organ som drivs utan vinstsyfte, erkända av en medlemsstat, i syfte att anskaffa medel som är nödvändiga för att uppnå sammanslutningens eller organets icke-vinstgivande ändamål. f)Icke-aktierelaterade värdepapper som fortlöpande eller vid upprepade tillfällen emitteras av kreditinstitut, förutsatt att dessa värdepapper i)inte är efterställda, konvertibla eller utbytbara, ii)inte ger rätt att teckna eller förvärva andra slag av värdepapper och att de inte är kopplade till ett derivatinstrument, iii)styrker mottagandet av återbetalningspliktiga insättningar, och iv)omfattas av ett system för garanti av insättningar enligt Europap arlamentets och rådets direktiv /19/EG av om system för garanti av insättningar (1). g)Icke-fungibla kapitalandelar vars huvudsakliga ändamål är att ge innehavaren rätt att disponera hela eller en del av en lägenhet eller en fastighet och som inte kan säljas utan att denna rätt ges upp. h) Värdepapper som ingår i ett erbjudande när det sammanlagda vederlaget för erbjudandet i unionen understiger , som ska beräknas för en tolvmånadersperiod. i)Bostadsobligationer som vid upprepade tillfällen emitteras av kredi tinstitut i vars syfte främst är att bevilja hypotekslån, förutsatt att i)de bostadsobligationer som utfärdas ingår i samma serie, ii)bostadsobligationerna utfärdas i omgångar under en specifik emitteringsperiod, iii)bostadsobligationernas villkor inte ändras under emitteringspe rioden, och (1) EGT L 135, 31.5.1994, s. 5. 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 12 iv)de belopp som härrör från emitteringen av nämnda bostadsobli gationer enligt emittentens bolagsordning placeras i tillgångar som ger tillräcklig täckning för de åtaganden som är förenade med värdepapperen. j)Icke-aktierelaterade värdepapper som fortlöpande eller vid upprepade tillfällen emitteras av kreditinstitut, när det sammanlagda vederlaget i unionen understiger , som ska beräknas för en tolv månadersperiod, förutsatt att dessa värdepapper i)inte är efterställda, konvertibla eller utbytbara, ii)inte ger rätt att teckna eller förvärva andra slag av värdepapper och att de inte är kopplade till ett derivatinstrument. Trots vad som sägs i punkt 2 b, 2 d, 2 h, 2 i och 2 j skall en emittent, en erbjudare eller en person som ansöker om upptagande till handel på en reglerad marknad ha rätt att upprätta ett prospekt i enlighet med detta direktiv när värdepapper erbjuds allmänheten eller tas upp till handel. För att hänsyn ska kunna tas till den tekniska utvecklingen av finansmarknaderna, inbegripet inflation, ska kommissionen genom delegerade akter i enlighet med artikel 24a, och med förbehåll för de villkor som anges i artiklarna 24b och 24c, anta åtgärder för ändring av de gränsvärden som avses i punkt 2 h och j i den här artikeln. I detta direktiv används följande beteckningar med de betydelser som här anges: a) värdepapper: överlåtbara värdepapper enligt definitionen i artikel 1.4 i direktiv /22/EEG med undantag av penningmarknad sinstrument enligt definitionen i artikel 1.5 i direktiv /22/EEG med en löptid på mindre än . När det gäller dessa instrument får nationell lagstiftning vara tillämplig. b)aktierelaterade värdepapper: aktier och andra överlåtbara värdepapper motsvarande aktier i bolag samt varje annat slag av överlåtbara värdepapper som ger rätt att förvärva något av dessa slag av värdepapper genom konvertering eller utövande av de rättigheter de ger, förutsatt att detta senare slag av värdepapper emitteras av emittenten av de underliggande aktierna eller av en enhet som tillhör denne emittents koncern. c)icke-aktierelaterade värdepapper: alla värdepapper som inte är aktierelaterade värdepapper. d)erbjudande av värdepapper till allmänheten: ett meddelande till personer, oavsett form och medium, som innehåller tillräcklig information om villkoren för erbjudandet och de värdepapper som erbjuds för att en investerare skall ha förutsättningar att fatta beslut om att teckna eller förvärva dessa värdepapper. Definitionen skall också vara tillämplig på värdepappersplaceringar via finansiella mellanhänder. 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 13 e)kvalificerade investerare: personer eller företag som beskrivs i avsnitt I punkterna 1–4 i bilaga II till och rådets direktiv /39/EG av om marknader för finansiella instrument (1), och personer eller enheter som på begäran behandlas som professionella kunder enligt bilaga II till direktiv /39/EG, eller som bedöms vara godtagbara motparter enligt artikel 24 i direktiv /39/EG, såvida de inte har begärt att bli behandlade som icke-professionella kunder. Värdepappersföretag och kreditinstitut ska på begäran meddela emittenten sin klassi ficering, utan att detta påverkar tillämpningen av relevant lagstiftning om dataskydd. Värdepappersföretag som är aukto riserade att fortsatt behandla professionella kunder som sådana i enlighet med artikel 71.6 i direktiv /39/EG ska vara aukto riserade att behandla dessa kunder som kvalificerade investerare enligt det här direktivet. f)små och medelstora företag: företag som enligt sin senaste årsredo visning eller koncernredovisning uppfyller minst två av följande tre kriterier: ett genomsnittligt antal anställda under räkenskapsåret på under 250, en balansomslutning som inte överstiger och en årlig nettoomsättning som inte överstiger . g)kreditinstitut: ett företag enligt definitionen i artikel 1.1 a i Europap arlamentets och rådets direktiv /12/EG av om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (2). h)emittent: en juridisk person som emitterar eller föreslår emission av värdepapper. i)person som erbjuder värdepapper (eller erbjudare): en juridisk eller fysisk person som erbjuder värdepapper till allmänheten. j)reglerad marknad: en marknad enligt definitionen i artikel 1.13 i direktiv /22/EEG. k)emissionsprogram: ett program som möjliggör utgivning av icke-aktierelaterade värdepapper, bland annat långa optioner (warrants) av alla slag, av liknande sort och/eller kategori, fortlöpande eller vid upprepade tillfällen under en särskilt angiven emissionsperiod. l)värdepapper som emitteras fortlöpande eller vid upprepade till fällen: emissioner i omgångar eller minst två separata emissioner av värdepapper av liknande sort eller kategori. m)hemmedlemsstat: i)när det gäller alla emittenter i gemenskapen av värdepapper som inte nämns i led ii: den medlemsstat där emittenten har sitt säte. (1) EUT L 145, 30.4.2004, s. 1. (2) EGT L 126, 26.5.2000, s. 1. Direktivet senast ändrat genom direktiv /28/EG (EGT L 275, 27.10.2000, s. 37). 2003L0071 SV 04.01.2011 002.001 14 ii)när det gäller emissioner av icke-aktierelaterade värdepapper, vilkas nominella värde per enhet uppgår till , och alla emissioner av icke-aktierelaterade värdepapper som ger rätt att genom konvertering eller utövande av de med värdep apperet förenade rättigheterna förvärva överlåtbara värdepapper eller erhålla ett kontantbelopp, förutsatt att emittenten av de icke-aktierelaterade värdepapperen inte är emittent av de under liggande värdepapperen eller en enhet som tillhör denna senare emittents koncern: den medlemsstat som väljs av emittenten, erbjudaren eller den person som ansöker om upptagande till handel, allt efter omständigheterna, bland de medlemsstater där emittenten har sitt säte, där värdepapperen tagits eller skall tas upp till handel på en reglerad marknad eller där de erbjuds till allmänheten. Samma regler skall tillämpas på icke-aktierelaterade värdepapper i andra valutor än euro under förutsättning att det nominella minimivärdet i princip motsvarar . iii)när det gäller samtliga emittenter som är etablerade i tredje land och som emitterar värdepapper som inte nämns i led ii: den medlemsstat som väljs av emittenten, erbjudaren eller den person som ansöker om upptagande till handel, allt efter omständigheterna, bland de medlemsstater där värdepapperen avses erbjudas allmänheten efter det att detta direktiv har trätt i kraft eller där den första ansökan om upptagande till handel på en reglerad marknad görs, med förbehåll för senare val som görs av emittenter etablerade i tredje land i fall då hemmedlemsstaten inte fastställts i enlighet med deras val. n)värdmedlemsstat: den stat där ett erbjudande till allmänheten eller en ansökan om upptagande till handel görs i de fall då denna stat inte är hemmedlemsstaten. o)företag för kollektiva investeringar som inte är av sluten typ: värdepappersfonder och investeringsbolag, i)som har till syfte att företa kollektiva investeringar med kapital från allmänheten och som tillämpar principen om riskspridning, och ii)vilkas andelar på innehavarens begäran återköps eller inlöses, direkt eller indirekt, med medel ur företagets tillgångar. p)andelar i ett företag för kollektiva investeringar: värdepapper som emitterats av ett företag för kollektiva investeringar och som utgör bevis för andelsrätt i ett sådant företags tillgångar.