sou · H2B370 · 2014-10-15 00:00:00 — Transparency Directive, the Inquiry proposes that the Authoritys current powers for deciding to issue financial penalty orders and pecuniary sanctions be expanded to cover the provision in the Securities Market Act stating that issuers must publish information on changes to the rights attached to securities that have been admitted to trading on a regulated market. It is also proposed that these sanctioning powers cover the new provisions in the Securities Market Act proposed by the Inquiry that certain issuers must publish an annual report on payments to governments and that annual financial statements and consolidated financial statements must be prepared using a single electronic reporting format. In addition, the Inquiry proposes that – if there are exceptional grounds and if the flagging requirement has not been met – the Swedish Financial Supervisory Authority should have the power to forbid the person or entity subject to the flagging requirement to represent shares to the extent that the proportion of ownership of all shares in the company or voting rights for all shares in the company is equal to or exceeds a value beyond which flagging notification is required. If there are special grounds, such as for the management of the company, the Swedish Financial Supervisory Authority is to have the possibility of applying to the district court for the latter to appoint an appropriate person to act as administrator to represent the shares that the owner is not permitted to represent. Under the amended provisions in the Transparency Directive, all decisions on sanctions and measures relating to the provisions of the Transparency Directive – including information about the type and nature of the breach and the details of who was responsible for the breach – must be published without delay by the competent authority. Publication may be postponed or made anonymous in certain cases. As a result of the amended requirements in the Directive, the Inquiry proposes that regulations be introduced at ordinance level providing for an obligation on the part of the Swedish Financial Supervisory Authority to publish decisions on sanctions and pecuniary sanctions without unnecessary delay. Through the amendments to the Transparency Directive, the Member States are obliged to introduce pecuniary sanctions of a certain amount. To implement these changes, the Inquiry proposes that the Swedish Financial Supervisory Authority have the powers to impose pecuniary sanctions on legal persons of up to 774 000 or up to five per cent of annual turnover. In cases in which the amount is higher and can be calculated, the pecuniary sanction is to be an amount that corresponds to twice the profits made or the losses avoided as a result of the breach. For natural persons, the Inquiry proposes that the Swedish Financial Supervisory Authority have the power to impose sanctions of up to 755 000 or, in cases in which the amount is higher and can be calculated, up to twice the amount that corresponds to the profits made or the losses avoided as a result of the breach. The maximum amounts stated in the Directive are considerably higher than the maximum amounts that apply concerning special charges and penalty charges under existing law. There are arguments both for and against the pecuniary sanctions being equivalent in certain cases to criminal charges under Convention on Human Rights. If in a specific case a pecuniary sanction could be regarded as being tantamount to criminal charges under Convention on Human Rights and the act that was the cause of the sanction is also covered by a provision in the Swedish Penal Code or other criminal legislation, an individual assessment may be made as to whether a pecuniary sanction may be imposed by the Swedish Financial Supervisory Authority or whether it should be dealt with in criminal law proceedings. Broader liability for natural persons Under the amendments introduced in the Transparency Directive, in situations when a legal entity is in breach of their obligations under the Directive, it shall be possible to apply sanctions to members of the legal entitys administrative, management or supervisory bodies and to other individuals who are responsible for the breach. The Inquiry therefore proposes that it should be possible to impose pecuniary sanctions on an individual member of the board of directors, a managing director and substitutes for any of these individuals if this person intentionally or through gross negligence has taken a decision or failed to take a decision, with the result that the legal entity has committed a serious breach of one of the pro- visions contained in the Transparency Directive. So that examinations regarding natural persons can be dealt with as quickly as possible, the Inquiry proposes that the Swedish Financial Supervisory Authority investigate the issue of liability on the part of natural persons in connection with an investigation into the responsibility of the company. The Inquiry considers that a system of strict liability is not appropriate for sanctions against liable natural persons in the event of breaches on the part of the company. In such cases, therefore, it should not be possible to impose sanctions and pecuniary sanctions in the absence of intent or gross negligence (subjective requisites). Processing of matters involving sanctions The Inquiry proposes that the Swedish Financial Supervisory Authority process and take decisions on matters involving sanctions, as has previously been the case. As regards examinations concerning sanctions against liable natural persons in the event of breaches on the part of the company, the Inquiry proposes that a subjective requisite requirement be introduced (see above), which means that the examination would have to take place in a court of law. How- ever, the Inquiry considers that a system whereby the Swedish Financial Supervisory Authority is obliged to initiate legal pro- ceedings would delay processing and make the sanctions system less effective. The Inquiry therefore proposes a system whereby the Swedish Financial Supervisory Authority first issues a sanctions order which, if approved, is the equivalent of a final and non- appealable judgment. If the order is not approved within a set period of time, the Swedish Financial Supervisory Authority would be permitted to apply to a general administrative court for the sanction to be imposed. A similar system has been proposed with regard to sanctions that are to be imposed by the Swedish Financial Super- visory Authority in accordance with related EU legal instruments in the financial markets area. However, the Inquirys proposal that an application be made to a general administrative court differs from the proposals made by previous inquiries. It is considered that transferring the examination to a general administrative court would help to establish precedents, promote due process and save money in terms of legal costs for both individuals and the public. It is proposed that the legislative amendments enter into force on . The stricter sanctions provisions are not to be applied with regard to breaches that occurred before entry into force. The provisions on the publication of a report on payments to governments are to be applied for the first time with regard to reports prepared for the first financial year that begins after or later. lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (1991:980)1 om handel med finansiella instrument dels att 1 kap. 1 §, 2 kap. 39 §, 4 kap. 2, 4, 5, 6, 10 och 22 §§, 6 kap. 3 a–e §§, 7 kap. 2 § och rubriken närmast före 6 kap. 3 a § ska ha följande lydelse, dels att rubriken till 6 kap. 2 § ska lyda Föreläggande vid vite, dels att det i lagen ska införas 12 nya paragrafer, 2 kap. 40 §, 4 kap. 5 a och 13 a §§ och 6 kap. 3 f–n §§, av följande lydelse. I denna lag betyder –finansiellt instrument: det som anges i 1 kap. 4 § första stycket 1 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, –överlåtbart värdepapper: det som anges i 1 kap. 4 § första stycket 2 lagen om värdepappersmarknaden, –penningmarknadsinstrument: det som anges i 1 kap. 4 § första stycket 3 lagen om värdepappersmarknaden, –börs: det som anges i 1 kap. 5 § 3 lagen om värdepappers- marknaden och sådant utländskt företag som har tillstånd att driva en reglerad marknad från filial i , 1Senaste lydelse av rubriken till 6 kap. 2 § 2005:833. 2Senaste lydelse 2012:378. –reglerad marknad: det som anges i 1 kap. 5 § 20 lagen om värdepappersmarknaden, –EES: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet, –anmält avvecklingssystem: det som anges i 2 § lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden, –samverkande system: det som anges i 2 § lagen om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden, – prospektdirektivet: och rådets direktiv /71/EG av om de prospekt som skall offentliggöras när värde- papper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och om ändring av direktiv /34/EG, senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv /78/EU, – prospektdirektivet: och rådets direktiv /71/EG av om de prospekt som ska offentliggöras när värde- papper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och om ändring av direktiv /34/EG, senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv /78/EU, –prospektförordningen: kommissionens förordning (EG) nr 809/2004 av om genomförande av Europa- parlamentets och rådets direktiv /71/EG i fråga om informa- tionen i prospekt, utformningen av dessa, införlivande genom hänvis- ning samt offentliggörande av prospekt och spridning av annonser, –emittent: i fråga om aktier aktiebolaget och i fråga om annat finansiellt instrument utgivaren eller utfärdaren av instrumentet, –aktierelaterat överlåtbart värdepapper: 1.aktie och överlåtbart värdepapper som kan jämställas med aktie, såsom interimsbevis, fondaktierätt och teckningsrätt, samt 2.överlåtbart värdepapper, såsom konvertibel där rätten att begära konvertering tillkommer emittenten och teckningsoption, som ger rätt att förvärva sådant värdepapper som avses i 1 genom konvertering eller utövande av annan rättighet som värdepapperet är bärare av, om värdepapperet utfärdats av emittenten av den aktie som rättigheten hänför sig till eller av ett bolag som ingår i samma koncern som den emittenten, – kvalificerad investerare: 1.sådan kund som avses i 8 kap. 16 § lagen om värdepappers- marknaden, om inte denna kund har begärt att bli behandlad som en icke-professionell kund, 2.sådan kund som avses i 8 kap. 17 § lagen om värdepappers- marknaden, 3.sådan enhet som avses i 8 kap. 19 § lagen om värdepappers- marknaden, om inte denna enhet har begärt att bli behandlad som en icke-professionell kund, samt 4.sådan kund som avses i punkten 13 i ikraftträdande- och över- gångsbestämmelserna till lagen om värdepappersmarknaden, – emissionsprogram: ett program för utgivning av icke aktie- relaterade överlåtbara värdepapper av likartad sort eller kategori, fortlöpande eller vid upprepade tillfällen under en särskilt angiven emissionsperiod, – offentligt uppköpserbjudande: ett offentligt erbjudande till inne- havare av aktier som har getts ut av ett svenskt eller utländskt bolag att överlåta samtliga eller en del av dessa aktier till budgivaren, – budgivare: den som lämnar ett offentligt uppköpserbjudande, – målbolag: bolag till vars aktieägare ett offentligt uppköps- erbjudande lämnas, direktiv /109/EG av den direktiv /109/EG av den sering av insynskraven angående sering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad och om på en reglerad marknad och om ändring av direktiv /34/EG, ändring av direktiv /34/EG, senast ändrat genom Europa- senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv parlamentets och rådets direktiv 2010/78/EU, 2013/50/EU, – nyckelinformation: väsentlig och väl strukturerad information som ska lämnas till investerare med följande innehåll: 1.en kortfattad redogörelse för väsentliga uppgifter om och risker förenade med emittenten och eventuell garant, innefattande tillgångar, skulder och finansiell ställning, 2.en kortfattad redogörelse för väsentliga uppgifter om och risker förenade med investeringen i värdepapperet, innefattande eventuella rättigheter förenade med värdepapperet, 3.erbjudandets allmänna villkor, inklusive en uppskattning av de kostnader som emittenten eller erbjudaren tar ut av investeraren, 4.närmare upplysningar om upptagandet till handel, och 5.motiven för erbjudandet och användningen av de medel som emissionen tillför, samt – företag med begränsat börsvärde: ett företag vars överlåtbara värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad och som har ett genomsnittligt börsvärde på beräknat på slutkursen för de tre föregående kalenderåren. –kontrollerat företag: ett före- tag där 1. en fysisk eller juridisk person förfogar över en majoritet av röst- erna, eller 2. en fysisk eller juridisk person har rätt att utse eller avsätta en majoritet av ledamöterna i admi- nistrations-, lednings- eller kontroll- organet och är aktieägare eller ledamot i företaget, eller 3. en fysisk eller juridisk person är aktieägare eller ledamot och ensam kontrollerar en majoritet av aktieägarnas eller ledamöternas röster enligt överenskommelse med andra aktieägare eller ledamöter i företaget, eller 4. en fysisk eller juridisk person har befogenhet att utöva eller faktiskt utövar ett bestämmande inflytande eller kontroll. är hemmedlemsstat om emittenten inte har säte i en stat inom EES och ger ut andra överlåtbara värdepapper än sådana som avses i 38 § första stycket, om 1. det är i som de över- 1. det är i som de över- kommer att erbjudas till allmän- kommer att erbjudas till allmän- heten första gången efter den heten första gången efter den att tas upp till handel på en att tas upp till handel på en reglerad marknad första gången reglerad marknad första gången efter det datumet, och efter det datumet, och 2. emittenten, den som lämnar 2. emittenten, den som lämnar erbjudandet eller den som ansöker erbjudandet eller den som ansöker om att de överlåtbara värde- om att de överlåtbara värde- papperen skall tas upp till handel papperen ska tas upp till handel på en reglerad marknad väljer på en reglerad marknad väljer stat i fråga om sådana överlåtbara stat för en emittent som avses i värdepapper som avses i första första stycket om emittenten ändrat stycket när någon annan än sitt val av hemmedlemsstat enligt emittenten har valt en hem- 1 kap. 8 § medlemsstat inom EES som inte är och emittenten senare, under samma förutsättningar som i första stycket, väljer som hemmedlemsstat. Utöver det fall som avses i 39 § är hemmedlemsstat för en emittent som inte har säte i en stat inom EES och ger ut andra överlåtbara värdepapper än sådana som avses i 38 § första stycket om 3 Senaste lydelse 2007:535. 1. någon annan än emittenten har valt en hemmedlemsstat inom EES som inte är och emittenten senare, under samma förutsättningar som i 39 §, väljer som hemmedlemsstat, eller tagna till handel på en reglerad marknad i den stat emittenten tidigare valt som hemmedlemsstat och emittenten har valt att ska vara ny hemmedlemsstat i Det som föreskrivs om aktier Det som föreskrivs om aktier i 1, 3–18 och 22 §§ skall också i 1, 3–18 och 22 §§ ska också 1. depåbevis som medför rätt att rösta för de aktier som depå- bevisen avser, och 2. finansiella instrument som 2. finansiella instrument som ger rätt för innehavaren att för- ger rätt för innehavaren att enligt värva aktier som redan har getts ett avtal förvärva aktier som redan ut av sådana bolag som avses i 1 § har getts ut av sådana bolag som första eller andra stycket. avses i 1 § 3. finansiella instrument som hänför sig till aktier som avses i första stycket 2 och som har en ekonomisk effekt liknande den av rätt att förvärva aktier, oavsett om det finansiella instrumentet ger rätt till fysisk avveckling eller inte. 4 Senaste lydelse 2007:365. Om ett sådant finansiellt instrument som nämns i första stycket 2 förfaller, skall detta anses som en överlåtelse av det finansiella instrumentet. Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer med- delar föreskrifter om vilka finansi- ella instrument som avses i första stycket 2. Om ett sådant finansiellt instrument som nämns i första stycket 2 eller 3 förfaller, ska detta anses som en överlåtelse av det finansiella instrumentet. Vid tillämpningen av första stycket ska följande finansiella instrument, under förutsättning att de uppfyller villkoren i 2 eller 3, alltid omfattas av anmälnings- skyldighet a)överlåtbara värdepapper f)finansiella kontrakt avseende prisdifferenser (cfd), samt g)varje annat kontrakt eller avtal med liknande ekonomisk effekt som kan avvecklas fysiskt eller kontant. Vid tillämpningen av 5 § skall Vid tillämpningen av 5 § ska till den anmälningsskyldiges inne- till den anmälningsskyldiges inne- hav räknas aktier som denne hav räknas aktier som denne innehar i eget namn och för innehar i eget namn och för egen räkning eller i eget namn egen räkning eller i eget namn för någon annans räkning. för någon annans räkning. innehav skall även räknas sådana innehav ska även räknas sådana 1. innehas av någon annan med vilken den anmälningsskyldige har träffat en överenskommelse att genom samordnat utövande av rösträtten inta en långsiktig gemensam hållning i fråga om bolagets förvaltning, 5 Senaste lydelse 2007:365. 2. innehas av någon annan 2. innehas av någon annan för den anmälningsskyldiges räk- för den anmälningsskyldiges räk- ning, om den anmälningsskyl- ning, om den anmälningsskyl- dige kontrollerar hur rösträtt- dige kontrollerar hur rösträtt- erna för aktierna skall utövas erna för aktierna ska utövas, 3. innehas av ett dotterföretag 3. innehas av ett företag som den till den anmälningsskyldige, 4.innehas av någon annan som enligt ett avtal med den anmäl- ningsskyldige för en begränsad tid och mot ersättning har överfört rätten att rösta för aktierna till den anmälningsskyldige, 5.den anmälningsskyldige har tagit emot som säkerhet, om den anmälningsskyldige kontrollerar hur rösträtterna för aktierna ut- övas och har förklarat sig ha för avsikt att utnyttja dem, 6.den anmälningsskyldige har en livslång dispositionsrätt till, om denne kontrollerar hur röst- rätterna för aktierna skall utövas, 7.har deponerats hos den anmälningsskyldige, om denne själv kontrollerar hur rösträtt- erna för aktierna skall utövas, 8.den anmälningsskyldige har fått fullmakt att utöva rösträtten för, om denne själv kontrollerar hur rösträtterna för aktierna skall utövas, 9.innehas av make eller sambo till den anmälningsskyldige, 10.innehas av omyndiga barn som står under den anmälnings- skyldiges vårdnad, och 11.innehas av andra närstå- ende till den anmälningsskyldige än sådana som avses i 9 och 10, om de har gemensamt hushåll med honom eller henne . 6.den anmälningsskyldige har en livslång dispositionsrätt till, om denne kontrollerar hur röst- rätterna för aktierna ska utövas, 7.har deponerats hos den anmälningsskyldige, om denne själv kontrollerar hur rösträtt- erna för aktierna ska utövas, och 8.den anmälningsskyldige har fått fullmakt att utöva rösträtten för, om denne själv kontrollerar hur rösträtterna för aktierna ska utövas. Sådana aktier som avses i andra Sådana aktier som avses i andra stycket 4–8 skall inte räknas in i stycket 4–8 ska inte räknas in i innehavet för den som inte längre innehavet för den som inte längre kontrollerar hur rösträtterna skall kontrollerar hur rösträtterna ska Sådana aktier som avses i andra stycket 9–11 skall inte räk- nas in i innehavet för den som inte innehar några aktier enligt första stycket eller andra stycket 1–8. denna paragraf detsamma som i och 12 §§ aktiebolags- lagen (2005:551). skrivs där om moderbolag skall även tillämpas på fysiska personer och andra juridiska personer än En ändring av ett innehav skall En ändring av ett innehav ska anmälas om ändringen medför att den andel av samtliga aktier i att den andel av samtliga aktier i bolaget eller av röstetalet för bolaget eller av röstetalet för samtliga aktier i bolaget som samtliga aktier i bolaget som 1.uppnår eller överstiger någon av gränserna 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50, 66 2/, eller 2.går ned under någon av gränserna i 1. En beräkning enligt första stycket av antalet aktier eller röstetalet skall grundas på de uppgifter som bolaget har offent- liggjort enligt 9 § första stycket. Vid beräkningen skall även så- dana aktier som inte får företrä- das på en bolagsstämma beaktas. En beräkning enligt första stycket av antalet aktier eller röstetalet ska grundas på de uppgifter som bolaget har offent- liggjort enligt 9 § första stycket. Vid beräkningen ska även så- dana aktier som inte får företrä- das på en bolagsstämma beaktas. 6 Senaste lydelse 2007:365. När ett finansiellt instrument som avses i 2 § första stycket 2 utnyttjas för förvärv av aktier, skall ändringen i innehavet anmälas till bolaget och Finans- inspektionen, om den andel av samtliga aktier i bolaget eller av röstetalet för samtliga aktier i bolaget som innehavet mot- svarar därigenom uppnår eller överstiger någon av gränserna i första stycket 1. Detta gäller även om innehavet av det finansi- ella instrumentet har anmälts enligt första stycket 1. När ett finansiellt instrument som avses i 2 § första stycket 2 eller 3 utnyttjas för förvärv av aktier, ska ändringen i innehavet anmälas till bolaget och Finans- inspektionen, om den andel av samtliga aktier i bolaget eller av röstetalet för samtliga aktier i bolaget som innehavet mot- svarar därigenom uppnår eller överstiger någon av gränserna i första stycket 1. Detta gäller även om innehavet av det finansi- ella instrumentet har anmälts enligt första stycket 1. För finansiella instrument som ger rätt för innehavaren att för- värva aktier beräknas andelen av samtliga aktier i bolaget eller av röstetalet för samtliga aktier i bolaget med hänsyn till det totala nominella antalet underliggande aktier för instrumentet. För finansiella instrument som endast ger möjlighet till kontant- avveckling beräknas andelen av samtliga aktier i bolaget eller av röstetalet för samtliga aktier i bolaget genom multiplicering av det nominella antalet underligg- ande aktier med instrumentets deltavärde. Endast långa positioner ska beaktas vid beräkningen. Från en lång position får inte göras av- drag för eventuella korta positioner som hör till samma emittent. Ett dotterföretag är befriat Ett kontrollerat företag är befriat från anmälningsskyldighet om från anmälningsskyldighet om anmälan i stället görs av moder- anmälan i stället görs av moder- företaget eller, om detta i sin tur företaget eller, om detta i sin tur är ett dotterföretag, av dess eget är ett kontrollerat företag, av dess En anmälan enligt 3 § skall ha En anmälan enligt 3 § ska ha kommit in till bolaget och Finans- kommit in till bolaget och Finans- inspektionen utan dröjsmål men 1. handelsdagen efter den dag då den anmälningsskyldige har den dag då den anmälningsskyl- ingått avtal om förvärv eller över- dige har ingått avtal om förvärv låtelse av aktier eller någon annan eller överlåtelse av aktier eller ändring i aktieinnehavet har skett, någon annan ändring i aktieinne- havet har skett, 2. i de fall som avses i 4 § 2. i de fall som avses i 4 § andra stycket 1–8, handelsdagen andra stycket 1–8, inom fyra efter den dag då ändringen i handelsdagar efter den dag då aktieinnehavet har skett, eller ändringen i aktieinnehavet har 3. i de fall som avses i 4 § andra stycket 9–11, handelsdagen efter den dag då den anmälnings- skyldige har fått vetskap om den närståendes innehav eller ändringen En anmälan enligt 9 § andra En anmälan enligt 9 § andra stycket skall ha kommit in till stycket ska ha kommit in till