prop · H003130 · 2013-05-27 00:00:00 — Valutakursresultat som uppstår vid förändring av valutakurs redovisas i resultaträkningen på raden Nettoresultat, valutakursförändringar. Aktier i dotterbolag/intressebolag Enligt lagen om allmänna pensionsfonder upptas aktier i dotterbolag/intressebolag till verkligt värde. Verkligt värde bestäms enligt samma metoder som tillämpas för onoterade aktier och andelar. Krav på att upprätta koncernredovisning föreligger inte. Värdering av finansiella instrument Fondens samtliga placeringar värderas till verkligt värde varvid såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar redovisas i resultaträkningen. I raderna Nettoresultat per tillgångsslag ingår således såväl realiserade som orealiserade resultat. I de fall hänvisning nedan sker till vald indexleverantör, se sidan 11 i årsredovisningen för information kring aktuella index. Nedan beskrivs hur verkligt värde fastställs för fondens olika placeringar. Noterade aktier och andelar För aktier och andelar som är upptagna till handel vid en reglerad marknad eller handelsplattform, bestäms verkligt värde utifrån balansdagens officiella marknadsnotering enligt fondens valda indexleverantör, oftast genomsnittskurs. Innehav som inte ingår i index värderas till noterade priser observerbara i en aktiv marknad. Erlagda courtagekostnader resultatförs under nettoresultat noterade aktier. Onoterade aktier och andelar För aktier och andelar som inte är upptagna till handel vid en reglerad marknad eller handelsplattform, bestäms verkligt värde baserat på värdering erhållen från motparten eller annan extern part. Värderingen uppdateras då ny värdering erhållits och justeras för eventuella kassaflöden fram till bokslutstillfället. I de fall fonden på goda grunder bedömer att värderingen är 40 Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 felaktig sker en justering av erhållen värdering. Värderingen följer IPEVs (Capital Valuation Guidelines) principer eller likvärdiga värderingsprinciper och ska i första hand vara baserat på transaktioner med tredje part, men även andra värderingsmetoder såsom diskonterat kassaflöde, substansvärdemetoden och multipelvärdering kan användas. Värdering av onoterade fastighetsaktier baseras på en värdering enligt substansvärdemetoden i den mån aktien inte varit föremål för transaktioner på en andrahandsmarknad. Obligationer och andra räntebärande tillgångar För obligationer och andra räntebärande tillgångar bestäms verkligt värde utifrån balansdagens officiella marknadsnotering (oftast köpkurs) enligt fondens valda indexleverantör. Innehav som inte ingår i index värderas till noterade priser observerbara i en aktiv marknad. I de fall instrumenten inte handlas på en aktiv marknad och tillförlitliga marknadspriser inte finns att tillgå värderas instrumentet med hjälp av allmänt vedertagna värderingsmodeller som innebär att kassaflöden diskonteras till relevant värderingskurva. Som ränteintäkt redovisas ränta beräknad enligt effektivräntemetoden baserat på upplupet anskaffningsvärde. Det upplupna anskaffningsvärdet är det diskonterade nuvärdet av framtida betalningar, där diskonteringsräntan utgörs av den effektiva räntan vid anskaffningstidpunkten. Detta innebär att förvärvade över- och undervärden periodiseras under återstående löptid eller till nästa räntejusteringstillfälle och ingår i redovisad ränteintäkt. För derivatinstrument bestäms verkligt värde baserat på noteringar . I de fall instrumenten inte handlas på en aktiv marknad och tillförlitliga marknadspriser inte finns att tillgå, värderas instrumentet med hjälp av allmänt vedertagna värderingsmodeller där indata utgörs av observerbara marknadsdata. Derivatkontrakt med positivt verkligt värde per balansdagen redovisas som tillgångar medan kontrakt med negativt verkligt värde redovisas som skulder. Skillnaden mellan terminskurs och avistakurs för valutaterminer periodiseras linjärt över terminskontraktets löptid och redovisas som ränta. Vid äkta återköpstransaktion, så kallad repa, redovisas såld tillgång fortsatt i balansräkningen och erhållen likvid redovisas som skuld. Det sålda värdepappret redovisas som ställd pant inom linjen i balansräkningen. Skillnaden mellan likvid i avistaledet och terminsledet periodiseras över löptiden och redovisas som ränta. Utlånade värdepapper redovisas i balansräkningen till verkligt värde medan erhållen ersättning för utlåningen redovisas som ränteintäkt i resultaträkningen. Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper kan bestå av värdepapper och/eller kontanter. I de fall Andra AP-fonden har rätt att förfoga över erhållen kontantsäkerhet redovisas denna i balansräkningen som en tillgång och en motsvarande skuld. I övriga fall redovisas den erhållna säkerheten inte i balansräkningen utan anges separat under , ansvarsförbindelser och åtaganden. Under denna rubrik redovisas även värdet av utlånade värdepapper, samt säkerheter för dessa. Poster som redovisas direkt mot fondkapitalet In- och utbetalningar som har skett mot pensionssystemet redovisas direkt mot fondkapitalet. Provisionskostnader redovisas i resultaträkningen som en avdragspost under rörelsens intäkter. De utgörs av direkta transaktionskostnader såsom depåbanksarvoden och fasta arvoden till externa förvaltare samt fasta avgifter för noterade fonder. Prestationsbaserade arvoden, som utgår när förvaltare uppnår en avkastning utöver överenskommen nivå där vinstdelning tillämpas, redovisas som avgående post under nettoresultat för aktuellt tillgångsslag i resultaträkningen. Förvaltararvoden för onoterade aktier och andelar, för vilka återbetalning medges före vinstdelning och där återbetalning bedöms som sannolik, redovisas som anskaffningskostnad och kommer därmed ingå i det orealiserade resultatet. I övriga fall redovisas de som provisionskostnader. Samtliga förvaltningskostnader, exklusive courtage, arvoden till externa förvaltare och depåbanksarvoden, redovisas under rörelsens kostnader. Investeringar i inventarier samt egenutvecklad och förvärvad programvara kostnadsförs i normalfallet löpande. Andra AP-fonden är befriad från all inkomstskatt vid placeringar i . Skatt på utdelningar och kupongskatter som påföres i vissa länder nettoredovisas i resultaträkningen under respektive intäktsslag. Fonden är registrerad till mervärdesskatt och därmed skattskyldig till mervärdesskatt för förvärv från utlandet. Fonden har inte rätt att återfå betald mervärdesskatt. Kostnadsförd mervärdesskatt inkluderas i respektive kostnadspost. Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 Noter till resultat- och balansräkningarna Nettoresultat, noterade aktier och andelar Resultat noterade aktier och andelar Nettoresultat, noterade aktier 3 Nettoresultat, onoterade aktier och andelar Nettoresultat, onoterade aktier *Orealiserade värdeförändringar inkluderar återbetald management fee om . 4 Provisionskostnader, netto I Provisionskostnader ingår ej prestationsbaserade kostnader. Prestationsbaserade kostnader har uppgått till 60 (99) mnkr och reducerar nettoresultatet för respektive tillgångsslag. Externa förvaltararvoden för onoterade tillgångar redovisas under provisionskostnader i den mån avtalen ej medger återbetalning före vinstdelning i samband med framtida vinstgivande avyttringar. har totalt 149 (169) mnkr erlagts i förvaltararvoden avseende onoterade tillgångar. Av dessa avser 145 (164) mnkr avtal som medger återbetalning av erlagda förvaltningsarvoden före vinstdelning vid avyttring. Dessa redovisas som en del av tillgångens anskaffningsvärde. 42 Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 Fondkapitalets fördelning mellan externa förvaltningsmandat och intern förvaltning , mnkr Totalt externa diskretionära förvaltningsmandat Investeringar i noterade externa fonder Totalt investeringar i noterade externa fonder Investeringar i onoterade riskkapitalfonder, skogs- och jordbruksfastigheter SUMMA EXTERNT FÖRVALTAT KAPITAL OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER Noterade aktier och andelar SBX, , CSRX, MSCI Räntemandat inklusive konvertibler i alternativa investeringar Onoterade aktier i intressebolag, inklusive förlagslån SUMMA INTERNT FÖRVALTAT KAPITAL Övriga tillgångar och skulder * Marknadsvärde inklusive allokerad likviditet, derivat och upplupna räntor. Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 motsvarande av bruttolönen. Vid uppsägning från fondens sida äger vd rätt till avgångsvederlag, motsvarande 18 månadslöner ut- över lön , reducerat med inkomst från ny anställning. Avgångsvederlaget beräknas på den kontanta månadslönen vid uppsägningstidens utgång. Erhållna förmåner för vd Antal personer i ledningsgruppen uppgår till 59 tkr. * Vid utgången av 2012 hade fonden 60 tillsvidareanställda. Lön, andra ersättningar samt pensionskostnader (inklusive särskild löne- skatt) för ledningsgruppen uppgår till totalt 15 797 (14 269) Löner och ersättningar särredovisas enligt följande: Chef 2 602 (2 541) tkr, Chef 1 261 tkr, Chef 2 262 (2 106) tkr, Chef 1 965 (1 942) tkr, Chef 1 506 (1 489) tkr Chef 234 tkr. särskild löneskatt särredovisas enligt följande: Chef 970 (819) tkr, Chef B 702 tkr, Chef 889 (799) tkr, Chef 759 (655) tkr, Chef 803 (799) tkr, Chef 844 tkr. Utöver lön, andra ersättningar och pension har led- Löner och arvoden totalt ningsgruppen erhållit förmåner enligt följande särredovisning: Chef 32 (0) tkr, Chef 49 tkr, Chef 60 (62) tkr, Chef 58 (62) tkr, Chef 59 (54) tkr, Chef tkr. Medlemmar i ledningsgruppen omfattas ej av programmet för presta- tionsbaserad rörlig ersättning. För ledande befattningshavare gäller pen- sionsavtalet mellan BAO och /CR/CF (). anger 6 månaders uppsägningstid med 18 månaders avgångsvederlag för För ledande befattningshavare på Andra AP-fonden, anställda innan regeringens riktlinjers ikraftträdande, gäller 12 månaders uppsägningstid Dessa har ej omförhandlats, då detta skulle med- föra en högre kostnad för fonden. (inklusive särskild löneskatt) Samtliga anställda ges möjlighet att löneväxla lön mot pension. Styrelsen har beslutat om ett program för rörlig ersättning i linje med innefattade Andra AP-fondens incita- mentsprogram alla medarbetare utom vd och övriga i fondledningen samt ansvarig för Risk. Programmet innebar att alla övriga medarbetare kunde erhålla maximalt två månadslöner i rörlig ersättning. kopplat till resultatet , dels till långsiktiga mål. sättning för att den rörliga ersättningen ska betalas ut är att fonden redo- visar ett positivt totalresultat. Programmets omfattning beskrivs på fon- * varav kostnader personalavveckling 290 ( ). Styrelsen fastställer vds lön och riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Arvoden till styrelsen bestäms av regeringen. Ersättningen uppgår till för ordföranden, för vice ordföranden och till övriga ledamöter. Inga arvoden för styrelsemedlemmars arbete har utgått. I vds anställningsavtal förbinder sig fonden att betala för tjänstepensions- och sjukförsäkring med pensionsålder 65 med en årlig premie Andra AP-fonden har deltagit i HRS/Towers löne- och förmånsundersökning. Syftet med undersökningen är att redovisa marknadsmässiga löne-och anställningsvillkor för olika befattningar, baserat på de deltagande företagens information. Denna lönestatistik har Andra AP-fonden använt för att jämföra ersättningsnivåerna för samtliga av fondens medarbetare. har fondens ersättningsnivåer jämförts med ett femtontal aktörer inom finansbranschen, bland annat AMF, 44 Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 övriga AP-fonder, , Kammarkollegiet och Riksgälden. Ut- gångspunkten för fondens ersättningar är att de ska ligga runt medianen för jämförelsegruppen i HRS/Towers löne- och förmånsundersökning. Styrelsens bedömning är att ersättningsnivåerna till såväl ledande befattningshavare som fondens övriga medarbetare är rimliga, väl avvägda, konkurrenskraftiga, takbestämda och ändamålsenliga samt bidrar till en god etik och organisationskultur. Ersättningarna är inte löneledande i förhållande till jämförbara institut utan präglas av måttfullhet och faller väl inom den utgångspunkt som styrelsen angivit för ersättningar till de anställda. Styrelsen anser att fonden följer regeringens riktlinjer vad avser ersättningar, förutom ovan nämnda undantag om uppsägningstid. Mer information finns på Andelar i svenska fonder Andelar i utländska fonder* Summa aktier och andelar, noterade * varav andelar i blandfonder Specifikation över de värdemässigt 20 största svenska och utländska innehaven återfinns på sidorna 5355. En komplett förteckning över svenska och utländska innehav återfinns på fondens hemsida Aktier i svenska intresseföretag Aktier i utländska intresseföretag Aktier i övriga onoterade svenska företag Aktier i övriga onoterade utländska företag Summa aktier och andelar, onoterade Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 kapital/röster, % Svenska aktier och andelar, 20 524** 3 025** Utländska aktier och andelar, TIAA -CREF Global Agriculture LLC i kapital, % Övriga onoterade svenska aktier och andelar EQ Northern Europe KB Swedstart Life Science KB Fem största innehaven i övriga onoterade utländska aktier och andelar * Avser offentliggjorda siffror per . **Avser offentliggjorda siffror per . En komplett förteckning över övriga svenska och utländska onoterade innehav återfinns på fondens hemsida 9 Obligationer och andra räntebärande tillgångar Andelar i utländska räntefonder varav värderat enligt teoretisk modellvärdering 46 Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 *Med nominellt belopp avses antal kontrakt multiplicerat med kontraktsbeloppet för derivatinstrumentens absoluta tal. Beloppet inkluderar därmed såväl köpta som sålda kontrakt brutto. Handel med optioner sker i ringa omfattning. Samtliga derivat med negativa värden har en löptid understigande . Utställda säljoptioner är del i en strategi som reducerar fondens totala risk. Nettoposition av säljoptioner har en begränsad maxförlust. För sålda valutaoptioner har fonden alltid ett leveranskrav att uppfylla förpliktelserna enligt optionskontraktet, det vill säga när fonden sålt en valutaoption har köparen rätt att utnyttja den oavsett om det är fördelaktigt eller ej jämfört med aktuell valutakurs. För övriga utställda säljoptioner har fonden inga leveranskrav. Det primära sättet att valutasäkra fondens portföljer är via derivat. Andra skäl till att använda sig av derivat är för att effektivisera förvaltningen, skapa mervärde och reducera risk. Andra AP-fondens användning av derivat regleras i fondens verksamhetsplan. Bland begränsningarna finns att köpoptioner och terminer endast får ställas ut om det finns täckning genom innehav i underliggande tillgångar. användes derivatinstrument företrädesvis inom följande områden: Valutaderivat terminer och optioner för hantering av fondens valutaexponering. Aktiederivat främst standardiserade aktieindexterminer för effektiv rebalansering av portföljen och vid positionstagande i den taktiska tillgångsallokeringen. Räntederivat främst standardiserade ränteterminer och ränteswappar för rebalansering, taktisk tillgångsallokering och för hantering av fondens ränterisk. Begränsat utnyttjande av ränteoptioner i syfte att positionera fonden mot ränterisk. Strukturerade derivat ej renodlat exponerade mot ett tillgångsslag exempelvis utdelningsterminer. Derivaten används för att skapa relativ avkastning. Inom ramen för fondens GTAA-mandat sker positionstagning med hjälp av derivat. Mandaten tillåts agera med hjälp av korta och långa positioner i de tillåtna tillgångsslagen. Dock tillåts mandaten inte ha en nettolång position. Exponering i derivatinstrument följs upp och analyseras löpande. Aktie- och räntederivat handlas företrädesvis på standardiserade marknader i clearade produkter, varför motpartsriskerna enbart är mot clearinginstitutet. Handeln med valuta- och kreditmarknadens derivatinstrument är inte standardiserad och därmed finns såväl motpartssom leveransrisker gentemot fondens motparter. Vd godkänner och sätter limiter för de motparter som fonden använder för ej standardiserade produkter och exponeringen bevakas löpande. För OTC-handel kräver fonden standardiserade avtal, såsom . Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 Fordringar sålda ej likviderade tillgångar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Skulder köpta ej likviderade tillgångar Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader Upplupen räntekostnad på valutaterminer 48 Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 Överflyttning av pensionsrätter till EG Reglering av pensionsrätter avseende Ställda panter, ansvarsförbindelser och åtaganden Övriga ställda panter och Utlånade värdepapper mot erhållen säkerhet i form av värdepapper och Åtagande om framtida investeringar Åtagande om framtida investeringar avseende noterade räntebärande innehav * Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper uppgår till 1 490 (1 397) mnkr. Fondkapitalets värdering Marknadsnoterade tillgångar Den största delen av fondens tillgångar är marknadsnoterade med innebörden att de handlas på en aktiv marknad med priser som representerar faktiska och regelbundet förekommande marknadstransaktioner. Fondens marknadsnoterade tillgångar värderas till noterade marknadspriser och utgörs av aktier, obligationer, derivat, fonder och valutor. För så kallade OTC-derivat, baseras värderingen på antingen teoretisk modellvärdering eller på värdering från extern part. För fondens innehav i FX-terminer och ränteswappar baseras värderingen på en teoretisk modellvärdering, där modellens subjektiva inslag uteslutande är valet av räntekurvor och metod för beräkning och uppskattning av framtida värde (interpolering och extrapolering). Samma metodik används för depositer, kortfristiga certifikat och liknande instrument. För övriga OTC-derivat används uteslutande värdering från extern part utan subjektiva inslag från fonden. Vid utgången av 2012 fanns ett fåtal utestående strukturerade OTC-derivat i fondens portföljer. I perioder då likviditet för marknadsnoterade papper saknas på marknaden, krävs en ökad grad av subjektivitet vid värdering. Marknaden karaktäriseras vid sådana förhållanden av kraftigt ökade skillnader mellan köp- och säljkurser, som även kan skilja markant mellan marknadsaktörer. Andra AP-fonden har vid sådana tillfällen en konservativ värderingsansats. Vid eventuell avnotering av en tillgång tas hänsyn till marknadsnoteringar på alternativa handelsplatser. Varje enskilt värdepapper bedöms i dessa lägen separat. Fondkapitalets värdering Alternativa investeringar För tillgångar som ej värderas på en aktiv marknad tillämpas olika värderingstekniker för framtagande av ett vid värderingstidpunkten verkligt värde. Värdet bedöms motsvara det pris till vilket en transaktion mellan kunniga, sinsemellan oberoende, parter kan genomföras. Dessa ickemarknadsnoterade tillgångar utgörs för Andra AP-fondens del av onoterade fastigheter (av den totala portföljen), riskkapitalfonder (av den totala portföljen) och OTC-derivat. Riskkapitalfonder värderas enligt IPEVs principer (Capital Valuation Guidelines) eller likvärdiga värderingsprinciper, vilka är branschgemensamma och etablerade metodiker. Värderingen av innehaven baseras på de senaste erhållna Validering av värderingar inom Private equity, mnkr sep dec mar jun sep dec mar jun sep dec mar jun sep Analys av resultatpåverkan till följd av rapporteringens tidsförskjutning visar att Andra AP-fondens värderingar i officiella bokslut i allt väsentligt ligger lägre än slutrapporterat värde från riskkapitalförvaltarna. kvartalsrapporterna från respektive riskkapitalfond. Kvartalsrapporterna erhålls normalt efter ett kvartalsavslut. Detta innebär att vid värderingen av fondens innehav per årsskiftet 2012 utnyttjades i huvudsak värderingen av riskkapitalfonderna per , justerat för in- och utflöden . Denna värderingsmetodik har konsekvent tillämpats av Andra AP-fonden sedan start. En analys av hur stor påverkan denna tidsförskjutning haft , visar att AP-fondens värdering i officiella bokslut i allt väsentligt legat lägre än slutrapporterat värde från riskkapitalförvaltarna. En bedömning från tredje part av marknadsutvecklingen visar en fortsatt positiv resultatutveckling för riskkapitalfonder på fondens främsta geografiska marknader . Verkligt värde definieras som det belopp till vilket en tillgång skulle kunna överlåtas eller en skuld regleras, mellan kunniga parter som är oberoende av varandra och som har ett intresse av att transaktionen genomförs. Fondens innehav delas därför upp i tre olika nivåer och klassificeras baserat på vilken indata som används vid värderingen. Andra AP-fonden klassificerar sina tillgångar till verkligt värde enligt nedanstående hierarki. Verkligt värde hierarki, mnkr *Skillnad mot redovisat fondkapital avser poster ej relaterade till finansiella investeringar, såsom interimsposter och övriga tillgångar/skulder. Nivå 1: Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder. Nivå 2: Andra indata än de noterade priser som ingår i Nivå 1, som är observerbara för tillgången eller skulden antingen direkt (exklusive priser) eller indirekt (härledda från priser). Nivå 3: Indata för tillgången eller skulden som inte bygger på observerbar marknadsdata (icke observerbar indata). Nivå 3 innehåller framför allt fondens innehav i riskkapitalfonder och onoterade fastigheter, där värderingen inte bygger på observerbar marknadsdata. En förändring av värdet på dessa innehav skulle innebära en påverkan på det totala fondkapitalet med en procent. Förändring inom nivå 3, mnkr Omklassificering mellan nivå 2 och 3 Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 Fondens risk mätt som Value at Risk ex ante (VaR) för Andra AP-fondens Likviditetsrisken begränsas bland annat genom 30-procentsregeln noterade portfölj uppgick till 1 beräknat på 95 (externa placeringsregler för Första-Fjärde AP-fonden som anger att minst procents konfidensintervall över . Största risken utgörs av aktierisk, av fondernas totala kapital måste vara placerade i värdepapper men fondens noterade portfölj har en god diversifiering. med låg kredit- och likviditetsrisk). låg fondens andel kring 35 Fondens räntebärande portfölj har en duration på . Risk mätt som Value at Risk (VaR) för Andra AP-fondens totala ningen i duration mellan olika mandat uppgår till mellan och VaR (,) Value at Risk-måttet innebär att sannolikhet kommer Andra AP-fonden inte att förlora mer än 1,4 mdkr över i absoluta termer. Kreditrisken i fondens räntebärande portfölj belyses bland annat genom fördelningen av innehav per ratingkategori. Av tabellen framgår att av fondens räntebärande innehav har rating från AAA till A enligt S & P (Standard & Poors). Övriga delar utgörs av fondens investeringar i räntefonder. Andel räntebärande värdepapper med låg kredit- och likviditetsrisk Fördelning av fondens räntebärande tillgångar per ratingkategori. 50 Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 Förvaltningsberättelsen, resultaträkningen, balansräkningen och noterna har fastställts av styrelsen. Vår revisionsberättelse har lämnats Andra AP-fondens Årsredovisning 2012 För Andra AP-fonden, org. Vi har utfört en revision av årsredovisningen för Andra AP-fonden . Fondens årsredovisning ingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 2151. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar för årsredovisningen Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta en årsredovisning som ger en rättvisande bild enligt lagen om allmänna pensionsfonder och för den interna kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i . Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter.