sou · H0B353 · 2012-08-24 00:00:00 — Bestämmelsen i första stycket 3 gäller inte om myndighetens motpart är ett företag i vilket fonden innehar fler än hälften av rösterna för samtliga aktier eller andelar i den juridiska personen. Med avtal som avses i första och andra styckena jämställs rättegång eller annan talan. 5 § Ordföranden ska se till att fondstyrelsen sammanträder i den omfattning som behövs. Om en ledamot i fondstyrelsen begär det, ska ordföranden sammankalla fondstyrelsen. Kallelse till sammanträde utfärdas av ordföranden. I kallelsen ska de ärenden anges som ska förekomma vid sammanträdet. 6 § Fondstyrelsen är beslutför om fler än leda- möter är närvarande. Vid bedömningen av om styrelsen är beslutför ska styrelseledamöter som är jäviga enligt 11 § anses som inte närvarande. Beslut får inte fattas i ett ärende, om inte såvitt möjligt samtliga ledamöter dels har fått tillfälle att delta i ärendets behand- ling, dels har fått ett tillfredsställande underlag för att avgöra ärendet. Som fondstyrelsens beslut gäller den mening som fler än hälften av de närvarande röstar för vid sammanträdet eller, vid lika röstetal, den mening som ordföranden ansluter sig till. Är styrelsen inte fulltalig, ska de som röstar för beslutet dock utgöra fler än en tredjedel av styrelseledamöter. Vid fondstyrelsens sammanträden ska protokoll föras. Proto- kollet undertecknas av ordföranden och den ledamot som styrelsen utser. Om någon ledamot i samband med beslut anmäler skilj- aktigmening, ska denna antecknas i protokollet. Uppdrag att handla på fondstyrelsens vägnar 7 § Fondstyrelsen ska utse en fonddirektör som ska sköta den löpande förvaltningen av fonden. 8 § Fondstyrelsen får uppdra åt en enskild ledamot, åt den som enligt 8 ska ha hand om den löpande förvaltningen eller åt någon annan att avgöra ärenden. Fondstyrelsen ska ange vilken behörig- het som ett sådant uppdrag medför. Beträffande den som inte är styrelseledamot eller verkställande direktör gäller vad som sägs i 2 § andra stycket samt 4 §. 9 § Styrelsen bestämmer arvoden och andra ersättningar till leda- möterna i fondstyrelserna. 4. kap. Investeringsverksamheten Mål och riktlinjer för investeringsverksamheten 1 § Styrelsen ska fastställa gemensamma mål för fondernas investeringsverksamhet med beaktande av 1 kap 8 §. Styrelsen ska innan den beslutar om mål för investerings- verksamheten samråda med fondstyrelsen och Pensions- myndigheten. Det av styrelsen fastställda målet ska prövas minst var tredje år. 2 § Styrelsen ska fastställa 1.riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda företag, samt 2.riktlinjer för miljö och etikhänsyn i investeringsverksam- Styrelsen får fastställa andra övergripande riktlinjer för investeringsverksamheten som den bedömer som nödvändiga. Fondstyrelserens förvaltning av fonden 3 § Fondstyrelsen ska utifrån målen för investeringsverksamheten förvalta fondmedlen genom att på ett aktsamt sätt göra investeringar och ingå andra avtal. Begränsning av ägandet i svenska aktier 4 § Fonderna får inneha sådana aktier i svenska aktiebolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad i till ett mark- nadsvärde som uppgår till högst av det totala marknadsvärdet av sådana aktier i bolagen. Vid tillämpning av första stycket ska inte beaktas 1.sådana aktier i bolagen som ingår i svenska eller utländska fonder i vilka fonden innehar andelar som inte medför rätt att rösta för aktierna, och 2.aktier i fastighetsbolag i vilka fonden innehar så många aktier att röstetalet för dem överstiger av röstetalet för samtliga aktier i bolaget. 5 § Fonden får inte inneha så många aktier eller andra andelar i svenska aktiebolag som är upptagna till handel på en reglerad mark- nad i att röstetalet för dem överstiger Begränsningen i första stycket gäller inte 1.sådana aktier eller andra andelar i fastighetsbolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES och i vilka bolag fonden innehade minst för samtliga aktier eller andra andelar i bolaget när aktierna eller de andra andelarna togs upp till handel, 2.andelar i svenska och utländska fonder som inte medför rätt att utöva rösträtt för de aktier eller andra andelar i företag som ingår i dessa fonder, och 3.aktier som fonden innehade i bolaget innan bolagets aktier upptogs till handel. 6 § Fondstyrelsen får uppdra åt ett värdepappersinstitut eller någon annan kapitalförvaltare, som i sitt hemland står under betryggande tillsyn av en myndighet eller något annat behörigt organ, att för- valta den egendom som ingår i fonden. 1 § Styrelsen beslutar om den i ort i där myndigheten ska ha sitt säte och huvudkontor. Myndigheten får dessutom bedriva verksamhet vid kontor till det antal och på de orter som styrelsen bestämmer. 2 § Styrelsen ansvarar för verksamheten och ska se till att den bedrivs effektivt och enligt gällande rätt, att den redovisas på ett tillförlitligt och rättvisande sätt samt att myndigheten hushållar väl med statens medel. 3 § Styrelsen ska 1.besluta en arbetsordning, 2.i arbetsordningen besluta de närmare föreskrifter som behövs om myndighetens organisation, arbetsfördelningen, delegeringen av beslutanderätt inom myndigheten och formerna i övrigt för verksamheten, samt 3.besluta en verksamhetsplan för myndigheten. 4 § Styrelsen ska säkerställa att det vid myndigheten finns en intern styrning och kontroll som fungerar på ett betryggande sätt. Med intern styrning och kontroll avses den process som syftar till att fonden med rimlig säkerhet fullgör de krav som framgår av första stycket. I denna process ska ingå momenten riskanalys, kontrollåtgärder, uppföljning och dokumentation. 5 § Inom myndigheten ska det finnas en internrevision. Styrelsen besluta om riktlinjer och revisionsplan för internrevisionen samt åtgärder med anledning av internrevisionens iakttagelser och rekommendationer. 6 § Internrevisionen ska utifrån en analys av verksamhetens risker självständigt granska om styrelsens interna styrning och kontroll är utformad så att myndigheten med rimlig säkerhet fullgör de krav som framgår av 2 §. Internrevisionen ska bedrivas enligt god sed för internrevision och internrevisorer. 7 § Myndigheten har rätt till kompensation för belopp, mot- svarande ingående skatt enligt mervärdesskattelagen (1994:200), som hänför sig till verksamheten. Fonden har dock inte rätt till kompensation om den ingående skatten omfattas av begränsningar i avdragsrätten enligt 8 kap. 9, 10, 15, eller 16 § mervärdesskattelagen. 8 § Myndigheten får ikläda staten sådana ekonomiska förpliktelser som är nödvändiga för att den löpande verksamheten ska fungera tillfredsställande. 9 § Myndigheten får mot avgift tillhandahålla 1.tidskrifter och andra publikationer, 2.informations- och kursmaterial, 3.konferenser och kurser, och 4.information i elektronisk form. Varor och tjänster enligt första stycket får tillhandahållas bara om verksamheten är av tillfällig natur eller av mindre omfattning. Avgiften beräknas så att den högst täcker myndighetens kostnader för verksamheten. 10 § Myndigheten får ta ut avgifter för kopior, avskrifter och utskrifter av allmänna handlingar. Avgifterna ska bestämmas med ledning av de regler som gäller för myndigheter under regeringen. 11 § Myndigheten får disponera avgiftsintäkter från frivilligt efter- frågade varor och tjänster som myndigheten tillhandahåller enligt 9–10 §§. 12 § Hos myndigheten ska det finnas en personalansvarsnämnd med den person som enligt 2 kap. 14 § utsetts att sköta den myn- dighetens löpande verksamhet som ordförande. Nämnden ska där- utöver bestå av, förutom personalföreträdarna, de ledamöter som fonden utser. Följande frågor ska prövas av : 1.skiljande från anställning på grund av personliga förhållanden, dock inte i fråga om provanställning, är beslutför när ordföranden och minst hälften av de andra ledamöterna är närvarande. Redovisning och revision m.m. 1 § Myndighetens räkenskapsår är kalenderår. Löpande bokföring, verifikationer och arkivering 2 § Myndigheten ska, i överensstämmelse med god redovisnings- sed, 1.löpande bokföra alla affärshändelser, 2.se till att det finns verifikationer för alla bokföringsposter samt systemdokumentation och behandlingshistorik, 3.bevara all räkenskapsinformation och sådan utrustning och sådana system som behövs för att presentera räkenskapsinforma- tionen, samt 4.för varje räkenskapsår avsluta den löpande bokföringen med en årsredovisning enligt bestämmelserna i 3 §. 3 § En årsredovisning ska bestå av Balansräkningen, resultaträkningen och noterna ska upprättas som en helhet och ge en rättvisande bild av myndighetens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen ska innehålla en rättvisande översikt över utvecklingen av myndighetens verksamhet, ställning och resultat. 4 § Samtliga ledamöter i myndighetens styrelse ska skriva under årsredovisningen. Har en avvikande mening om årsredovisningen antecknats till styrelsens protokoll, ska yttrandet fogas till redo- visningen. Årsredovisningen ska året efter räken- skapsåret överlämnas till revisorerna. Sedan revisionsberättelse enligt 8 § kommit myndigheten till handa, ska den och årsredovisningen genast överlämnas till regeringen. 5 § Regeringen utser två revisorer som granskar myndigheten. En revisor ska vara gemensam för myndigheten och sjunde AP-fond- en. Revisorerna ska vara auktoriserade. Den revisor som är gemensam för fonderna ska samordna revisionen av myndigheternas förvaltning. Revisorerna får anlita biträde när de fullgör sitt uppdrag. 6 § En revisor ska utses längst för tiden till dess resultaträkning och balansräkning fastställts under tredje kalenderåret då revisorn fick förordnandet. Regeringen får entlediga en revisor . En revisor ska ent- ledigas om revisorn begär det. Om en revisors uppdrag upphör , ska en ny revisor utses för den återstående tiden. 7 § Regeringen bestämmer arvoden och andra ersättningar till revisorerna. 8 § För varje räkenskapsår ska revisorerna lämna en revisions- berättelse. Revisionsberättelsen ska innehålla en redogörelse för omfatt- ningen och resultatet av revisorernas granskning och inventering av de tillgångar som fonden förvaltar samt uppgift om huruvida det finns någon anmärkning mot årsredovisningen, bokföringen eller i övrigt mot förvaltningen. Revisorerna får också framställa de erinringar som de anser nödvändiga. En revisor som är av skiljaktig mening eller i övrigt anser det nödvändigt med ett särskilt uttalande får ange detta i revisions- berättelsen, om han inte lämnar en egen revisionsberättelse. Revisorerna ska överlämna revisionsberättelsen till styrelsen senast efter det att de fick årsredovisningen enligt 4 §. Fastställande av resultat och balansräkning 9 § Regeringen ska året efter räkenskapsåret fast- ställa myndighetens resultaträkning och balansräkning. 10 § Myndigheten ska varje räkenskapsår upprätta en årsberättelse för pensionsreservsfonden. Årsberättelsen ska upprättas på ett överskådligt sätt och enligt god redovisningssed. Tillgångarna ska i årsberättelsen tas upp till marknadsvärdet. Årsberättelsen ska innehålla den information som behövs för att man ska kunna bedöma varje pensionsreservsfonds utveckling och ställning. 11 § Samtliga ledamöter i myndighetens styrelse ska skriva under årsberättelsen. Har en avvikande mening om antecknats till styrelsens protokoll, ska yttrandet fogas till berättelsen. Årsberättelsen ska året efter räkenskaps- året överlämnas till revisorerna. Sedan revisionsberättelsen kommit myndigheten till handa, ska den och årsberättelsen genast överlämnas till regeringen. 12 § Myndighetens revisorer ska granska de räkenskaper som ligger till grund för pensionsreservsfondens årsberättelse. Revisions- berättelsen, med eventuella anmärkningar, ska i sin helhet återges i årsberättelsen. En revisor som är av skiljaktig mening eller i övrigt anser det nödvändigt med ett särskilt uttalande får ange detta i revisions- berättelsen, om revisorn inte lämnar en egen revisionsberättelse. Revisorerna ska överlämna revisionsberättelsen till styrelsen senast efter det att de fick årsberättelsen enligt 11 §. 13 § ska med att årsredovisning och revisionsberättelse överlämnas till regeringen också överlämna en egen utvärdering av fondstyrelsen förvaltning av fonden med utgångspunkt i de mål för placeringsverksamheten som fastställts enligt 3 kap. 1 § och de riktlinjer som fastställts enligt 3 kap 3 §. 14 § Regeringen ska året efter räkenskapsåret överlämna myndighetens årsredovisning, fondens årsberättelse samt styrelsens utvärdering av fondstyrelsernas förvaltning till riks- dagen. 7 kap. Övriga bestämmelser 1 § Regeringen ska och därefter i en skrivelse till myndighetens administration och för- valtning av fonden. Om regeringen vid utvärderingen anlitat någon med särskild fackkunskap, ska kostnaden för detta betalas av myndigheten. Regeringen ska överlämna utvärderingen till det år då utvärderingen utförts. 2 § Ledamöter i styrelsen och fondstyrelsen, revisorer i myndig- heten samt de arbetstagare och uppdragstagare hos myndigheten som styrelsen bestämmer ska skriftligen anmäla sitt innehav av finansiella instrument som anges i 1 kap. 1 § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument och förändringar i innehavet. Styrelsen bestämmer hur anmälan enligt första stycket ska ske. 1.Denna lag träder i kraft . melserna om medelstilldelning och pensionsutbetalning i 1 kap. 6 och 7 §§ träder dock i kraft först . 2.Genom denna lag upphävs lag (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder) till den del lagen avser Första AP- fonden, Andra AP-fonden, Tredje AP-fonden och Fjärde AP- fonden . 3.Genom denna lag upphävs lag (2000:193) om Sjätte fonden . 4.De tillgångar som vid utgången av 2014 förvaltas av Första- samt ska föras till Pensionsreservsfonden. 5.Pensionsreservsstyrelsen får från vardera Första-Fjärde AP- fonden rekvirera de medel som behövs för myndighetens verk- samhet fram till och med . Var och en av Första-Fjärde AP-fonden ska tillskjuta en fjärdedel av medlen. In this annex the Inquiry presents an alternative proposal, and the assessment and arguments supporting it, including an impact assessment. The terms of reference is that the number of funds should not be less than three, according to the remit of the Inquiry. In Chapter 13, the Inquiry presents its considerations and proposals based on this benchmark. Effective governance, and thus an appropriate organisation, is central to managing the Pension Reserve in a way that it support and ensures a sustainable pension system. During the course of the Inquiry, it has become apparent that there are additional measures to take in order to improve the conditions for effective capital management which would benefit the pension system and current and future pensioners. The Inquirys alternative proposal takes its cue from what we assess to be in the best interests of the pension system, notwithstanding restrictions and limitations in the Inquirys terms of reference. The conditions for institutional pension capital management have changed considerably during the past 10 to 15 years, as is described in Chapter 3. Proposal: is established with the role described in section 13.5, which includes determining the objective for the management of the pension reserve. Responsibility for the management of the capital is to be delegated to a single independent within the Agency. Within the mandate given, it will be the Fund Boards responsibility to manage the pension reserve prudently to achieve the highest possible returns. The asset management organisation is to be a single and cohesive entity with a leadership tasked to create a structure and organisation based on competency requirements, pension system requirements, market conditions and other external factors of influence. The fund board may also instruct a securities intermediary or external asset managers to manage parts of the funds assets. The pension reserve funds share of the Swedish stock exchange may not exceed 4 per cent of total market capitalisa- tion and the share of voting power in an individual company will be limited to 5 per cent. As presented in Chapter 13, the Inquiry proposes the establish- ment of a new agency, , with responsibility for setting investment objectives for the capital management and delegating mandates to the agencys fund boards asset management organisations. The structure of the agency in this alternative proposal resembles that of the Inquirys main proposal (Chapter 13). The sole difference is that the capital will be managed in a single investment operation rather than three. The Inquirys assessment is that a single and uniformly structured capital management operation will provide cohesive overall responsibility for the ongoing management of the pension reserve fund with regard to the pension system and market conditions. Organising fund management as a single entity creates the conditions for establishing a globally competitive organisation by achieving economies of scale. A larger fund also facilitates considerable competence breadth and specialisation through the more effective use of resources. In turn, this provides for genuinely robust risk diversification without overlaps and with cohesive risk- control. Furthermore, a single entity provides the flexibility to separate the asset management activities into specialised investment units that can be run in various forms, such as mutual funds, investment companies, limited units or other appropriate forms and sub-portfolios, nationally and globally, if this benefits the management of capital. Overall, it is the Inquirys assessment that a single entity provides the best conditions for the fund management to make the most of the pension reserve funds greatest comparative advantage, namely of being a true long-term investor. It is also the assessment of the Inquiry that this proposal takes into account the fact that the pension reserve is expected to decrease in size in coming years. The governance structure and professionalisation of the asset management contained in this alternative proposal ensures more independent mangement of the pension reserve. As discussed in Chapter 8, the current division into five mutually independent AP funds is suboptimal for the management of the pension reserve as a whole. The division causes unnecessary costs in the form of lower risk-adjusted returns. With a single total portfolio, the capital will be managed in a way that takes account of total risk for the pension reserve in relation to its role in the pension system. Cohesive fund management also provides con- ditions for effective management with clear responsibility for asset allocation and risk management. Experience gained in recent years has shown that covariance between different assets varies. Being able to continually assess how different assets and their mutual correlation affect risk and returns for the entire pension reserve makes more effective diversi- fication and risk control possible. Academic studies and practical experience point to a number of economies of scale within capital management. Initially, a cohesive entity would represent a large pool of capital, which would increase its significance as a global actor, open doors for new investment opportunities and improve the of being regarded as an important and long-term partner in different investment areas. Even if each of the AP funds today have a relatively large capital, the experts the Inquiry has worked with are of the view that a change from billion to more than billion would create a significantly more interesting actor for others to cooperate with and would potentially give new investment opportunities.1 1 Representatives of the Danish national supplementary pension, , the and academics. Growing interest in these asset among institutional asset managers will likely increase competition for these investment opportunities and raise the bar for what is required in terms of competence, resources and capital size. The greatest comparative advantage of the pension reserve is its ability to be a genuinely long-term investor, which should be exploited to a greater extent in order to benefit from, among other things, the liquidity premiums available in the market. Cohesive management will create a con- vergence of interests with the requirements of the pension system, rather than a focus on short-term competition between the funds, which is irrelevant to the pension system. A cohesive larger entity would also benefit skills provision by providing scope for a combination of both competency breadth and specialisation, thus raising the ambition level. The key to succeeding is the ability to act independently on ones own (good) ideas, which requires resources for own research, innovation and development in parallel with ongoing analysis and portfolio management. A working environment that encourages development and innovation will attract both academic and senior expertise, which should also increase dynamism further. In todays cost-pressed AP funds, resources are lacking for anything other than day-to-day management and a more project-oriented research effort, which also affects the overall level of ambition. Coordinating the capital in a single entity would also provide flexibility to adapt the organisation to changing market conditions, both strategically and geographically. The single fund could very well comprise a number of investment units with different specialist competence in different locations in or around the world. It is the Inquiry´s view that it would be wise to use the skills and asset management models that have been built up in the current system. Initially, a single entity would be of significant size, both in absolute and relative terms, which can give rise to misgivings concerning concentration of power in the Swedish market. The issue of power concentration warrants stringent rules on the pension reserve funds level of ownership on the Swedish stock exchange. We therefore propose limiting the pension reserve funds share of the Swedish stock exchange to 4 per cent and its voting share in an individual company to 5 per cent. These limitations are unlikely to have a negative effect on the long-term management of the pension reserve. The problem is diminishing however, since the capital is expected to decrease in the future, while the international trend is for more and larger state investment funds and pension funds. 1.3Consequences of the proposal Assessment: The savings potential of the alternative proposal is significantly larger and has better of achieving higher returns than the main proposal. The costs of restructuring are assessed as being more or less the same as for the main proposal. In the Inquirys proposals in Chapter 13, a cautious assumption is made that more effective governance and structure can produce improved net returns despite retaining a structure with several independent fund management boards. Chapter 8 describes academic and practical experience of what characterises an effective asset management organisation. Based on this experience, the assessment contained in the alternative proposal is that additional returns potential and benefit to the pension system can come from: A single entity provides the flexibility to adapt the relevant organisational structure. A total portfolio for the entire pension reserve means that fund management can be conducted in a way that takes account of total risk to the capital in relation to its role in the pension system. A larger fund gives the opportunity to benefit from economies of scale in relation to external actors and, through more in- house specialist competence, creates enabling conditions to par- ticipate in investments that previously have not been possible. A flexible and globally competitive organisation and a larger fund will attract competence och specialist expertice.