sou · H0B353 · 2012-08-24 00:00:00 — 2 § Styrelsen ska fastställa 1.riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda företag, samt 2.riktlinjer för miljö och etikhänsyn i investeringsverksam- heten. Styrelsen får fastställa andra övergripande riktlinjer för invest- eringsverksamheten som den bedömer som nödvändiga. Fondstyrelserna förvaltning av fonderna 3 § Fondstyrelserna ska utifrån målen för investeringsverksam- heten förvalta fondmedlen genom att på ett aktsamt sätt göra investeringar och ingå andra avtal. Begränsning av ägandet i svenska aktier 4 § Var och en av fonderna får inneha sådana aktier i svenska aktie- bolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad i till ett marknadsvärde som uppgår till högst av det totala marknadsvärdet av sådana aktier i bolagen. Vid tillämpning av första stycket ska inte beaktas 1. sådana aktier i bolagen som ingår i svenska eller utländska fonder i vilka fonden innehar andelar som inte medför rätt att rösta för aktierna, och 2. aktier i fastighetsbolag i vilka fonden innehar så många aktier att röstetalet för dem överstiger av röstetalet för samt- liga aktier i bolaget. 5 § Ingen av fonderna får inte inneha så många aktier eller andra an- delar i svenska aktiebolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad i att röstetalet för dem överstiger Begränsningen i första stycket gäller inte 1.sådana aktier eller andra andelar i fastighetsbolag som är upp- tagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES och i vilka bolag fonden innehade minst för samtliga aktier eller andra andelar i bolaget när aktierna eller de andra andelarna togs upp till handel, 2.andelar i svenska och utländska fonder som inte medför rätt att utöva rösträtt för de aktier eller andra andelar i företag som ingår i dessa fonder, och 3.aktier som fonden innehade i bolaget innan bolagets aktier upptogs till handel. 6 § Fondstyrelsen får uppdra åt ett värdepappersinstitut eller någon annan kapitalförvaltare, som i sitt hemland står under betryggande tillsyn av en myndighet eller något annat behörigt organ, att för- valta den egendom som ingår i fonden. 1 § Styrelsen beslutar om den i ort i där myndigheten ska ha sitt säte och huvudkontor. Myndigheten får dessutom bedriva verksamhet vid kontor till det antal och på de orter som styrelsen bestämmer. 2 § Styrelsen ansvarar för verksamheten och ska se till att den bedrivs effektivt och enligt gällande rätt, att den redovisas på ett tillförlitligt och rättvisande sätt samt att myndigheten hushållar väl med statens medel. 3 § Styrelsen ska 1.besluta en arbetsordning, 2.i arbetsordningen besluta de närmare föreskrifter som behövs om myndighetens organisation, arbetsfördelningen, delegeringen av beslutanderätt inom myndigheten och formerna i övrigt för verksamheten, samt 3.besluta en verksamhetsplan för myndigheten. 4 § Styrelsen ska säkerställa att det vid myndigheten finns en intern styrning och kontroll som fungerar på ett betryggande sätt. Med intern styrning och kontroll avses den process som syftar till att fonden med rimlig säkerhet fullgör de krav som framgår av första stycket. I denna process ska ingå momenten riskanalys, kon- trollåtgärder, uppföljning och dokumentation. 5 § Inom myndigheten ska det finnas en internrevision. Styrelsen besluta om riktlinjer och revisionsplan för internrevisionen samt åtgärder med anledning av internrevisionens iakttagelser och rekom- mendationer. 6 § Internrevisionen ska utifrån en analys av verksamhetens risker självständigt granska om styrelsens interna styrning och kontroll är utformad så att myndigheten med rimlig säkerhet fullgör de krav som framgår av 2 § första stycket. Internrevisionen ska bedrivas enligt god sed för internrevision och internrevisorer. 7 § Myndigheten har rätt till kompensation för belopp, mot- svarande ingående skatt enligt mervärdesskattelagen (1994:200), som hänför sig till verksamheten. Fonden har dock inte rätt till kompensation om den ingående skatten omfattas av begränsningar i avdragsrätten enligt 8 kap. 9, 10, 15, eller 16 § mervärdesskattelagen. 8 § Myndigheten får ikläda staten sådana ekonomiska förpliktelser som är nödvändiga för att den löpande verksamheten ska fungera tillfredsställande. 9 § Myndigheten får mot avgift tillhandahålla 1.tidskrifter och andra publikationer, 2.informations- och kursmaterial, 3.konferenser och kurser, och 4.information i elektronisk form. Varor och tjänster enligt första stycket får tillhandahållas bara om verksamheten är av tillfällig natur eller av mindre omfattning. Avgiften beräknas så att den högst täcker myndighetens kostnader för verksamheten. 10 § Myndigheten får ta ut avgifter för kopior, avskrifter och utskrifter av allmänna handlingar. Avgifterna ska bestämmas med ledning av de regler som gäller för myndigheter under regeringen. 11 § Myndigheten får disponera avgiftsintäkter från frivilligt efter- frågade varor och tjänster som myndigheten tillhandahåller enligt 9–10 §§. 12 § Hos myndigheten ska det finnas en personalansvarsnämnd med den person som enligt 2 kap. 1 § utsetts att sköta den myndig- hetens löpande verksamhet som ordförande. Nämnden ska där- utöver bestå av, förutom personalföreträdarna, de ledamöter som fonden utser. Följande frågor ska prövas av : 1.skiljande från anställning på grund av personliga förhållanden, dock inte i fråga om provanställning, är beslutför när ordföranden och minst hälften av de andra ledamöterna är närvarande. Redovisning och revision m.m. 1 § Myndighetens räkenskapsår är kalenderår. Löpande bokföring, verifikationer och arkivering 2 § Myndigheten ska, i överensstämmelse med god redovisnings- sed, 1.löpande bokföra alla affärshändelser, 2.se till att det finns verifikationer för alla bokföringsposter samt systemdokumentation och behandlingshistorik, 3.bevara all räkenskapsinformation och sådan utrustning och sådana system som behövs för att presentera räkenskapsinforma- tionen, samt 4.för varje räkenskapsår avsluta den löpande bokföringen med en årsredovisning enligt bestämmelserna i 3 §. 3 § En årsredovisning ska bestå av Balansräkningen, resultaträkningen och noterna ska upprättas som en helhet och ge en rättvisande bild av myndighetens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen ska innehålla en rättvisande över- sikt över utvecklingen av myndighetens verksamhet, ställning och resultat. 4 § Samtliga ledamöter i myndighetens styrelse ska skriva under årsredovisningen. Har en avvikande mening om årsredovisningen antecknats till styrelsens protokoll, ska yttrandet fogas till redovis- ningen. Årsredovisningen ska året efter räken- skapsåret överlämnas till revisorerna. Sedan revisionsberättelse enligt 8 § kommit myndigheten till handa, ska den och årsredovisningen genast överlämnas till regeringen. 5 § Regeringen utser två revisorer som granskar myndigheten. En revisor ska vara gemensam för myndigheten och sjunde AP-fond- en. Revisorerna ska vara auktoriserade. Den revisor som är gemensam ska samordna revisionen av myndigheternas förvaltning. Revisorerna får anlita biträde när de fullgör sitt uppdrag. 6 § En revisor ska utses längst för tiden till dess resultaträkning och balansräkning fastställts under tredje kalenderåret då revisorn fick förordnandet. Regeringen får entlediga en revisor . En revisor ska ent- ledigas om revisorn begär det. Om en revisors uppdrag upphör , ska en ny revisor utses för den återstående tiden. 7 § Regeringen bestämmer arvoden och andra ersättningar till revi- sorerna. 8 § För varje räkenskapsår ska revisorerna lämna en revisions- berättelse. Revisionsberättelsen ska innehålla en redogörelse för omfatt- ningen och resultatet av revisorernas granskning och inventering av de tillgångar som myndigheten förvaltar samt uppgift om huruvida det finns någon anmärkning mot årsredovisningen, bokföringen eller i övrigt mot förvaltningen. Revisorerna får också framställa de erinringar som de anser nödvändiga. En revisor som är av skiljaktig mening eller i övrigt anser det nödvändigt med ett särskilt uttalande får ange detta i revisions- berättelsen, om revisorn inte lämnar en egen revisionsberättelse. Revisorerna ska överlämna revisionsberättelsen till styrelsen senast efter det att de fick årsredovisningen enligt 4 §. Fastställande av resultat och balansräkning 9 § Regeringen ska året efter räkenskapsåret fast- ställa myndighetens resultaträkning och balansräkning. 10 § Myndigheten ska varje räkenskapsår upprätta en årsberättelse för vardera pensionsreservsfonden. Årsberättelsen ska upprättas på ett överskådligt sätt och enligt god redovisningssed. Tillgångarna ska i årsberättelsen tas upp till marknadsvärdet. Årsberättelser ska innehålla den information som behövs för att man ska kunna bedöma varje pensionsreservsfonds utveckling och ställning. 11 § Samtliga ledamöter i myndighetens styrelse ska skriva under årsberättelserna. Har en avvikande mening om antecknats till styrelsens protokoll, ska yttrandet fogas till berättelsen. Årsberättelserna ska året efter räkenskaps- året överlämnas till revisorerna. Sedan revisionsberättelse kommit myndigheten till handa, ska den och årsberättelserna genast överlämnas till regeringen. 12 § Myndighetens revisorer ska granska de räkenskaper som ligger till grund för vardera pensionsreservsfondens årsberättelse. Revisions- berättelsen, med eventuella anmärkningar, ska i sin helhet återges i årsberättelsen. En revisor som är av skiljaktig mening eller i övrigt anser det nödvändigt med ett särskilt uttalande får ange detta i revisions- berättelsen, om revisorn inte lämnar en egen revisionsberättelse. Revisorerna ska överlämna revisionsberättelsen till styrelsen senast efter det att de fick årsberättelsen enligt 11 §. 13 § ska med att årsredovisning, revisionsberättelsen samt årsberättelserna överlämnas till regeringen också överlämna en egen utvärdering av fondstyrelsernas förvaltning av fonderna med utgångspunkt i de mål för placeringsverksamheten som fastställts enligt 4 kap. 1 § och de riktlinjer som fastställts enligt 4 kap 3 §. 14 § Regeringen ska året efter räkenskapsåret överlämna myndighetens årsredovisning, fondernas årsberättelse samt styrelsens utvärdering av fondstyrelsernas förvaltning till riks- dagen. 7 kap. Övriga bestämmelser 1 § Regeringen ska och därefter i en skrivelse till myndighetens administration och för- valtning av fonderna. Om regeringen vid utvärderingen anlitat någon med särskild fackkunskap, ska kostnaden för detta betalas av myndigheten. Regeringen ska överlämna utvärderingen till det år då utvärderingen utförts. 2 § Ledamöter i styrelsen och fondstyrelser, revisorer i myndig- heten samt de arbetstagare och uppdragstagare hos myndigheten som styrelsen bestämmer ska skriftligen anmäla sitt innehav av finansiella instrument som anges i 1 kap. 1 § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument och förändringar i innehavet. Styrelsen bestämmer hur anmälan enligt första stycket ska ske. 1.Denna lag träder i kraft . Bestämmelserna om medelstilldelning och pensionsutbetalning i 1 kap. 6 och 7 §§ träder dock i kraft först . 2.Genom denna lag upphävs lag (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder) till den del lagen avser Första AP- fonden, Andra AP-fonden, Tredje AP-fonden och . 3.Genom denna lag upphävs lag (2000:193) om . 4.De tillgångar som vid utgången av 2014 förvaltas av Första- samt ska föras till Pensionsreservsstyrelsens. Tillgångarna ska värdemässigt fördelas lika mellan Första pensionsreservsfonden, Andra pensionsreserv- fonden och Tredje pensionsreservfonden efter beslut av myndig- hetens ledning. Pensionsreservsstyrelsen får från vardera Första-Fjärde AP- fonden rekvirera de medel som behövs för myndighetens verksam- het fram till och med . Var och en av Första- ska tillskjuta en fjärdedel av medlen. lag om ändring i lagen (1984:404) om stämpelskatt vid inskrivningsmyndigheter Härigenom föreskrivs att 2 § lagen (1984:404) om stämpelskatt vid inskrivningsmyndigheter ska ha följande lydelse. Staten är inte skattskyldig enligt denna lag. Detta gäller dock inte allmänna pensionsfonderna enligt lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder) och lagen (2000:193) om Sjätte fonden. Staten är inte skattskyldig en- ligt denna lag. Detta gäller dock inte Pensionsreservsstyrelsen vid förvaltning av fondmedel enligt lagen (2013:000) om förvaltning av pensionsreserven. Denna lag träder i kraft . 1 Senaste lydelse 2000:203. lag om ändring i lagen (1988:1385) om riksbank Härigenom föreskrivs att 6 kap. 1 § lagen (1988:1385)2 om riksbank ska ha följande lydelse. förstås i denna lag bankaktiebolag, spar- banker, medlemsbanker och utländska bankföretag som med stöd av 4 kap. 1 eller 4 § lagen (2004:297) om bank- och finansierings- rörelse driver bankrörelse från filial här i landet. Första–Fjärde AP-fonderna enligt lagen (2000:192) lagen (2013:000) om förvaltning pensionsfonder (AP-fonder), Sjätte av pensionsreserven, försäkrings- AP-fonden enligt lagen (2000:193) företag som har tillstånd att driva företag som har tillstånd att driva (2010:2043), (2010:2043), företag som med stöd av 4 kap. 1, 3 eller 4 § lagen om bank- och företag som med stöd av 4 kap. 1, 3 eller 4 § lagen om bank- och samhet från filial i . samhet från filial i . Denna lag träder i kraft . 2Lagen omtryckt 1999:19. 3Senaste lydelse 2011:457. lag om ändring i lagen (1994:1744) om allmän pensionsavgift Härigenom föreskrivs att 6 § i lagen (1994:1744) om allmän pensionsavgift ska ha följande lydelse. Avgiften används till finansiering av försäkringen för inkomst- pension och tilläggspension enligt socialförsäkringsbalken. Avgiften förs till Första– Avgiften förs till Första–Tre- Fjärde AP-fonderna för förvalt- dje pensionsreservfonden för för- ning enligt lagen (2000:192) om valtning enligt lagen (2013:000) allmänna pensionsfonder (AP- om förvaltning av pensions- Denna lag träder i kraft . 4 Senaste lydelse 2010:1261. lag om ändring i lagen (1998:676) om statlig ålderspensionsavgift Härigenom föreskrivs att 8 och 9 §§ i lagen (1998:676) om stat- lig ålderspensionsavgift ska ha följande lydelse. Fördelningen av avgiften ska göras enligt följande. göras enligt följande. som beräknas motsvara pensions- som beräknas motsvara pensions- rätt för premiepension för samma rätt för premiepension för samma år förs till för år förs till för tillfällig förvaltning enligt 64 kap. tillfällig förvaltning enligt 64 kap. 15–17 §§ socialförsäkringsbalken. 15–17 §§ socialförsäkringsbalken. Återstoden förs, efter avstäm- Återstoden förs, efter avstäm- kontoret enligt 9 §, till Första– kontoret enligt 9 §, till Första– Fjärde AP-fonderna för förvaltning enligt lagen (2000:192) om all- förvaltning enligt lagen (2013:000) om förvaltning av pensions- Regeringen ska fastställa andelarna efter förslag från Slutlig avstämning av avgift- Slutlig avstämning av avgift- erna ska göras året efter fast- erna ska göras året efter fast- belopp och de belopp som slut- belopp och de belopp som slut- ligt framräknas för det aktuella ligt framräknas för det aktuella året ska regleras gentemot Riks- året ska regleras gentemot Riks- 5Senaste lydelse 2010:1271. 6Senaste lydelse 2011:1392. gäldskontoret i samband med en gäldskontoret i samband med en föring och gentemot Första– Fjärde AP-fonderna i samband med att storleken på de prelimi- med att storleken på de pre- nära avgifterna bestäms. liminära avgifterna bestäms. lopp som ska regleras gentemot belopp som ska regleras gentemot tillägg av sådan avkastning som tillägg av sådan avkastning som i 64 kap. 16 § socialför- säkringsbalken och det belopp Första–Fjärde AP- fonderna med sådan ränta som anges i 65 kap. fonden med sådan ränta som anges i 65 kap. 3 § skatteförfarandelagen (2011:1244). (2011:1244). Med fastställelseår avses detsamma som enligt 57 kap. 2 § första stycket 2 socialförsäkringsbalken. Denna lag träder i kraft . lag om ändring i lagen (2000:981) om fördelning av socialavgifter Härigenom föreskrivs att 6 § i lagen (2000:981) om fördelning av socialavgifter ska ha följande lydelse. Den andel av influtna ålderspensionsavgifter som beräknas ut- göra avgifter för inkomster som överstiger 8,07 gånger det för året gällande inkomstbasbeloppet enligt 58 kap. 26 och 27 §§ social- försäkringsbalken ska föras till staten. Den andel av avgifterna som beräknas motsvara pensionsrätt för premiepension ska föras till för tillfällig förvaltning enligt 64 kap. 15 och 16 §§ socialförsäkrings- Återstoden av avgifterna ska Återstoden av avgifterna ska föras till Första–Fjärde AP- fon- föras till Första–Tredje pensions- derna för förvaltning enligt lagen reservsfonden för förvaltning en- (2000:192) om allmänna pen- ligt lagen (2013:000) om för- sionsfonder (AP-fonder). valtning av pensionsreserven. Denna lag träder i kraft . 7 Senaste lydelse 2010:1283. lag om ändring i aktiebolagslagen (2005:551) Härigenom föreskrivs att 7 kap. 9 § i aktiebolagslagen (2005:551) ska ha följande lydelse. Om två eller flera allmänna pensionsfonder enligt lagen (2000:192) om allmänna pensions- fonder (AP-fonder) och lagen (2000:193) om förvaltar aktier i bolaget, får varje fond för sig utöva rösträtt för de aktier fonden förvaltar. Om två eller flera allmänna pensionsreservsfonder enligt lagen (2013:000) om allmänna pensions- reservsfonden innehar tar aktier i bolaget, får varje fond för sig utöva rösträtt för de aktier fonden innehar. Denna lag träder i kraft . lag om ändring i offentlighets- och sekretesslagen (2009:400) Härigenom föreskrivs att 32 kap. 6 § i offentlighets- och sekretesslagen (2009:400) ska ha följande lydelse. Sekretess gäller för uppgift om innehav av finansiella instrument som har lämnats till en myndighet, om det inte står klart att upp- giften kan röjas utan att den som uppgiften rör lider skada eller men och uppgiften har lämnats till följd av anmälningsskyldighet enligt 1.ett särskilt beslut enligt 11 § lagen (2000:1087) om an- mälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument, 2.9 kap. 5 § lagen (1988:1385) om riksbank, 3.7 kap. 2 § lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP- fonder), 4.5 kap. 2 § lagen (2000:193) om , eller 5.14 a § första och andra styckena lagen (2002:1023) med instruktion för Riksrevision- 3.7 kap. 2 § lagen (2013:000) om förvaltning av pensionsreserv- en, 4.14 a § första och andra styckena lagen (2002:1023) med instruktion för Riksrevision- För uppgift i en allmän handling gäller sekretessen i högst tjugo Denna lag träder i kraft . lag om ändring i socialförsäkringsbalken (2010:110) Härigenom föreskrivs att 55 kap. 4 § socialförsäkringsbalken (2010:110) ska ha följande lydelse. Den myndighet som regering- en bestämmer ska upprätta en redovisning av det inkomstgrundade ålderspensions- systemets finansiella ställning och utveckling. Första–Fjärde och Sjätte fonderna ska lämna de uppgifter som behövs för detta till myndig- heten. Den myndighet som regering- en bestämmer ska upprätta en redovisning av det inkomstgrundade ålderspensions- systemets finansiella ställning och utveckling. , samt Pen- sionsreservsstyrelsen ska lämna de uppgifter som behövs för detta till myndigheten. Denna lag träder i kraft 1Utredningsuppdraget och dess genomförande Utredningens uppdrag har varit att lämna förslag till hur förut- sättningar uppnås för att skapa en långsiktigt effektiv förvaltning av buffertkapitalet. I uppdraget har ingått att utvärdera Första–Fjärde AP-fond- ernas uppdrag och placeringsregler, mot bakgrund av vikten av en effektiv styrning, hittillsvarande erfarenheter av fondernas för- valtning och förändrade marknadsmässiga förutsättningar, under- söka möjliga effektiviseringar av förvaltningen av buffertkapitalet, med beaktande av buffertkapitalets utveckling, risken för makt- koncentration och behovet av riskspridning och att utvärdera Sjätte uppdrag, mål och placeringsregler med utgångspunkt i pensionssystemets behov och Sjätte kompetens. Sjunde AP-fonden ingår inte i utredningens uppdrag. Utredningen har bedrivits i ett framåtblickande perspektiv, vilket innebär att utredningen inte gjort någon utvärdering av de nuvarande AP-fondernas valda mål, historiska resultat eller inrikt- ningar. Regeringen genomför en utvärdering som över- lämnas till . Dessa utvärderingar och AP-fondernas egna rapporter har dock delvis legat till grund för utredningens analys och bedömning av det nuvarande systemets problem, brister och funktion avseende styrning, struktur, placeringsregler, uppföljning och förvaltningsmodeller. Utredningen har haft i uppdrag att analysera effekterna för pensionssystemet av förslagen. Det innefattar att analysera och bedöma effekterna på fondernas avkastning och risk. Analysen ska enligt direktivet baseras på att risk och avkastning tolkas i termer av utgående pensioner. Utredningen ska vidare uppskatta besparing Utredningsuppdraget och dess genomförande respektive kostnad av att genomföra föreslagna förändringar i AP- fondernas förvaltning av buffertkapitalet. Utredningen har också haft i uppdrag att analysera och bedöma konsekvenserna på de finansiella marknaderna (aktie-, ränte- och valutamarknaderna) av de förslag som utredningen lämnar. Det innefattar effekter av eventuella förändringar i fondernas ägarroll, i synnerhet på den inhemska marknaden. I den utsträckning förslag lämnas till en mer direkt styrning av AP-fondernas kostnader ska utredningen analysera och bedöma den förväntade effekten på fondernas resultat samt påverkan på AP-fondernas oberoende i placeringspolitiken. Analysen ska beakta buffertkapitalets förväntade utveckling. Om förslagen innebär offentligfinansiella eller samhällsekonomiska konsekvenser i övrigt ska dessa redovisas. Resultaten av analyserna ska beaktas i de förslag som lämnas. Utredaren ska beakta dels erfarenheterna av nuvarande regelverk, dels internationell erfarenhet av liknande verksamhet som den som AP-fonderna bedriver. Utredaren ska föreslå nödvändiga för- fattningsförändringar. 1.2Förutsättningarna i direktivet och tolkning av uppdraget Utredningen har i allt väsentligt haft att arbeta inom ramen för ett direktiv som har gett goda förutsättningar att utvärdera och ana- lysera de flesta viktiga aspekter och möjliga lösningar avseende styrning, mandat, uppföljning, placeringsregler, struktur och rollen i pensionssystemet. Direktivets andemening signalerar i allt väsent- ligt en ambition att utveckla och förbättra förvaltningen av buffert- kapitalet. Det finns dock en väsentlig begränsning i direktivet: Ett riktmärke bör vara att buffertfonderna inte ska reduceras till färre än tre. Utredningen har löpande analyserat och försökt förankra en gemensam syn och definition på begreppet fond i detta avseende. Det är utredningens slutsats är att en fond i detta avseende avser en självständig och oberoende enhet avseende den operativa kapital- förvaltningen. Utredningens huvudförslag har sin utgångspunkt i denna tolkning. Utredningsuppdraget och dess genomförande Det är utredningens grundsyn att behovet av en tydlig och effektiv styrning utifrån pensionssystemets framtida utveckling och krav är avgörande för en framgångsrik förvaltning, och därmed förutsättningarna att bidra positivt till pensionssystemets finansi- ering. I det perspektivet vore det enligt utredningen direkt felaktigt att i lag fastställa en struktur på kapitalförvaltningen, som riskerar att vara negativ för pensionssystemet och försämrar förutsättning- arna för en modern och ändamålsenlig kapitalförvaltning. Det är utredningens ståndpunkt att kapitalförvaltningens struktur bäst avgörs av en professionell ledning, som utifrån tydliga mål, tids- horisont och riskmandat, över tiden får uppdraget att utforma och strukturera organisationen. Utredningen tolkar att direktivet i övrigt stödjer och öppnar för denna utveckling av buffertkapitalets förvaltning. Utredningen anser också att det är väsentligt för buffert- kapitalets legitimitet och framtida förutsättningar att styrning, struktur och placeringsregler moderniseras och anpassas till dess roll och förändrade krav.