rfr · H00WRFR2 · 2012-10-17 00:00:00 — Insolvens: Framtida primära budgetöverskott räcker inte för att klara räntor och amorteringar Multipla jämvikter vid likviditetsproblem -felaktiga förväntningar kan driva upp statsskuldräntorna och bli självuppfyllande -stöd är kostnadsfria vid likviditetsproblem (mdr euro) -9,5 -10,5 -4,0 -5,9 -6,3 -4,3 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN Vilka länder är insolventa? Insolvens kan undvikas genom tillräckligt stora stödinsatser Men obegränsade stöd skapar långsiktigt ohållbart system No-bail-out blir bail-out guarantee Det skärpta regelverket sätts ur spel -varför vara rädd för böter man kan låna till och få andra att betala? Villkorligheten i stödlånen har ännu inte testats på allvar Rädsla för finansiella spridningseffekter kan komma att dominera EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 Tjänstemän beslutar om skattebetalarnas pengar (med enkel majoritet) EFSF-beslut om lån i kräver enhällighet mellan regeringarna men fortfarande låg transparens -förbud låna till EU-organ, regeringar och offentliga myndigheter -EFSF är ingen vanlig bank Gemensam upplåning (också under normala förhållanden) Utjämning av statsskuldräntorna mellan länderna Ekvivalent system med obegränsat stöd i kriser från räddningsfonden eller ECB Mer långtgående integration än mellan amerikanska delstater Försvagade drivkrafter för finanspolitisk disciplin i alla euroländer -liten effekt på den gemensamma räntan av budgetunderskott i enskilt land Kan bara fungera med europeiskt beslutsfattande om enskilda länders budgetunderskott Mycket mer långtgående än regler om sanktioner 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN Minskad finanspolitisk anpassningsbörda på lång sikt -men anpassningskravet på kort sikt ökar om man utestängs från kapitalmarknaderna och inte får officiellt stöd Tydlig signal till marknaderna bra från systemsynpunkt Men risk för spridningseffekter EFSF måste kunna fungera som europeisk bankakut Brandvägg måste upprättas mot de länder som är solventa -men var ska gränsen dras? Kostnad per producerad enhet (enhetsarbetskostnad) hela ekonomin (1999 = 100) Anm: Enhetsarbetskostnaden beräknas genom att dividera lönesumman inklusive sociala avgifter med BNP. Detta är likvärdigt med att dividera lönekostnaden per person med produktiviteten. Källa: European Economic Forecast, Spring 2011, European Commission. EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 Grekiskt utträde ur valutaunionen? Återinförande av egen valuta som får falla i värde Snabb real depreciering som i -nettoexporten kan öka och ge tillväxt tidsödande och plågsam intern devalvering (lönesänkningsprocess) Men valutakonvertering är komplicerad process -frysning av banktillgodohavanden -utlandsskulden ökar i värde för stat, företag och hushåll: kombination med skuldnedskrivningar Men ytterst problematiskt för de andra krisländerna mellan akut krishantering och valutaunionens långsiktiga funktion Sammanblandning mellan vad som krävs för att undvika akut ny finanskris och trygga eurons fortbestånd Räddningsfonden bör i första hand göras till europeisk bankakut Det krävs snabba politiska beslut Förmodligen bra för att lämna euron Men dåligt för andra med grekiskt utträde Den enda säkra slutsatsen: Man får inte försätta sig i sådana situationer som de krisande gjort EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 2012/13:RFR2 EU, EURON OCH KRISEN EU, EURON OCH KRISEN 2012/13:RFR2 Uppföljning av ekologisk produktion och offentlig 2010/11 RFR2 Uppföljning av statens satsning på hållbara städer 2010/11 RFR3 CIVILUTSKOTTET, TRAFIKUTSKOTTET, MILJÖ- OCH Hållbara städer med fokus på transporter, boende och Offentlig utfrågning om vinterberedskapen inom järn- Utvärdering av penningpolitik och arbete med finansiell stabilitet 20052010 Evaluation of the Riksbanks monetary policy and work with financial stability 200510 offentliga utfrågning om barns och ung- as rätt till kultur Biologisk mångfald i rinnande vatten och vattenkraft offentliga utfrågning om forsk- Offentlig utfrågning om biologisk mångfald i rinnande seminarium om en nordisk same- eHälsa nytta och näring Frågeinstituten som kontrollinstrument Volym 1 och 2 öppna utfrågning på temat Missbruks- och beroendevård vem ska ansvara för vad? Tillsynen av yrkesmässiga godstransporter på väg En 2011 om järnvägens vinterberedskap Verksamheten vid scenkonstallianserna En utvärdering Kunskapsöversikt om nationella minoriteter Breddad rekrytering till högskolan Uppföljning av undantag från normalskattesatsen för Del 1 Offentligt seminarium Offentlig utfrågning om life science-industrins framtid i Statlig styrning och ansvarsutkrävande