frsrdg · GV04RJ1 · 2008-01-01 00:00:00 — Genom omföringar mellan olika budgetposter blev det möjligt att finansiera fyra nya program, varav ett efter kraftig bantning och omarbetning. Av 41 (2006: 58) ansökningar om infrastrukturellt stöd fördes 18 vidare till fördjupad bedömning. Av dessa har 12 beviljats medel. I syfte att utvidga och förbättra förutsättningarna för nya samarbeten mellan forskare, har styrelsen beslutat att tydliggöra att stödformen projekt även ska kunna avse samarbete mellan flera forskare. Bakgrunden är att stödformen program inte tillgodoser de behov av forskningsfinansiering som föreligger inom RJ:s verksamhetsområde. Allmänt sett anser RJ att det är ett bekymmer att en så stor del av de till RJ ingivna ansökningarna, trots hög kvalitet, inte kan finansieras. Bland från RJ:s sida initierade forskningssatsningar kan nämnas att Pro Futura-programmet utökats med sammanlagt tre nya befattningar, vilka besattes i knivskarp konkurrens. Arbetet inom har utökats med postdoktorala befattningar. Postdoktorala anställningar har också ledigförklarats, och i något fall också hunnit tillsättas , inom forskningen rörande civilsamhället samt inom matematik med ämnesdidaktisk inriktning. Det postdoktorala programmet inom ABM-sektorn (Arkiv-Bibliotek-Museer) har fått ytterligare innehavare av femåriga trainee-tjänster genom att vakanta befattningar har tillsatts. Dessutom har två helt nya anställningar vid inrättats efter starka önskemål från den nya museiledningen. RJ har tillsammans med andra nordiska finansiärer initierat forskningsprogrammet rum. Som följd av det stora antalet ansökningar av mycket hög kvalitet avsatte i budgetbeslutet ytterligare 5 miljoner till denna satsning. Den planerade utlysningen inom skatteforskningen kunde utvidgas kraftigt genom att för arbetsliv och socialvetenskap (FAS) och beslöt att medverka. Genom denna samverkan kommer det förhoppningsvis att bli möjligt att stödja åtminstone ett par framstående forskningsmiljöer. Genom det nystartade Pro Lingua-programmet utdelade RJ tillsammans med STINT två översättningsstöd till högklassig svensk forskning, förhoppningsvis ett betydelsefullt bidrag till en ökad synlighet internationellt för humaniora och samhällsvetenskap. RJ inrättar s.k. områdesgrupper inom forskningsfält som bedöms som angelägna men ännu är svagt utvecklade eller otillräckligt uppmärksammade. Syftet är att initiera och stimulera ny forskning. Tre sådana grupper har varit verksamma . RJ arrangerar symposier och seminarier, ibland tillsammans med andra forskningsstödjande organ inom eller utom landet. RJ anordnar regelbundet sådana arrangemang i samarbete med . Enligt stadgarna ska RJ främja det internationella vetenskapliga samarbetet. ges bidrag som förnyar och förstärker den svenska forskningens internationella förbindelser. Ansökningarna till var fler och bättre än någonsin, varför styrelsen beslöt att kraftigt öka antalet resestipendier till yngre forskare. Gästprofessuren vid Humboldtuniversitetet i har förlängts med . Vid i kommer RJ att finansiera två fellowships. RJ har aktivt medverkat i utbyggnaden av motsvarande institut i och utomlands. I syfte att förstärka forskningssamarbetet med och Central- och har för forskarutbyte inrättats vid SCAS i . Beslut har fattats om att genom ett bidrag till en nybyggnad vid i skapa utrymme för en fysisk plattform åt det globala projektet . RJ gör således omfattande insatser och har efterhand fått en allt starkare position i det internationella vetenskapssamfundet. RJ är främst genom engagemangen i (), Network of for () samt () en aktiv medaktör framför allt inom de vetenskapliga, sociala och kulturella områdena. Ett synligt tecken på uppskattningen av RJ:s arbete är Academia Europaeas guldmedalj, som överlämnades vid en ceremoni i i september månads början. RJ intar en central position bland svenska forskningsfinansiärer inom humaniora och samhällsvetenskap. RJ har ytterligare höjt ambitionerna vad gäller utvärdering och uppföljning av de projekt som beviljas medel. Det är angeläget att kunna ge besked om vad som varit ett lyckat projekt, och vad som eventuellt har misslyckats. Efter avslutad projekttid ska en ekonomisk redovisning insändas till RJ jämte en kort redogörelse för den vetenskapliga verksamheten samt de skrifter som projektet publicerat. gör dessutom respektive beredningsgrupp mer omfattande projektbesök. kommer RJ att ta nya initiativ till fördjupad granskning och utvärdering av gjorda insatser och vilka resultat de har givit. En form av uppföljning är uppdraget från RJ, STINT och att analysera villkoren för svensk humanistisk forskning. Vid lärosätena pågår eller planeras evalueringar av forskningen. Även kommer att ta liknande initiativ. Slutligen kommer förslagen från flera statliga utredningar sannolikt att påverka villkoren för forskningen inom RJ:s verksamhetsområde. Mot denna bakgrund ter det sig rimligt att RJ inför beslutet om budget för skaffar sig nödvändigt underlag för en översyn av stödformerna och RJ:s arbetssätt. Det är också angeläget att RJ kan förbättra sin information till den intresserade allmänheten. En nödvändig uppgradering av hemsidan genomfördes . I budgeten har också behovet av en informatörsbefattning uppmärksammats. Alla nya anslag till projekt och program beviljas i form av engångsanslag. I samband med utbetalningen av de nya anslag som har beviljats kommer RJ att upphöra med utbetalning av anslag för hela projektperioden. Istället kommer anslagen att utbetalas årsvis. Denna ordning innebär att RJ kan tillgodogöra sig ränteintäkter, som RJ i bokföringen givetvis kommer att redovisa den skuld som RJ har till lärosätena i form av beviljade men ännu ej utbetalade anslag. Det finns ytterligare ett skäl att övergå till årsvis utbetalning av anslag. Regeringen har meddelat att högskolemomsen kommer att avskaffas under innevarande mandatperiod. Denna moms dras direkt på de anslag som icke-statliga finansiärer utbetalar till statliga lärosäten, inte i samband med att anslagen tas i anspråk eller förbrukas. Beloppet inlevereras av lärosätena direkt till staten. sade upp den tidigare överenskommelsen med () om s.k. overheadkostnader. har RJ deltagit i ett antal diskussioner om utformningen av en ny kalkylmodell för att beräkna projektens direkta och indirekta kostnader. Med ledning av denna kostnadskalkyl får finansiärerna bättre underlag än för sina beslut om vilka kostnader de kan bidra till att finansiera. Det är omöjligt att redan nu börja tillämpa kalkylmodellen; introduktionen kommer att kräva omfattande förberedelser på lärosätena. RJ har i en skrivelse till samtliga lärosäten informerat om att RJ för nya projekt och kommer att bevilja som bidrag till lokalkostnader och indirekta projektkostnader (istället för ). När högskolemomsen läggs till, blir påslaget (istället för ). Vad gäller Program har RJ erbjudit ett påslag om sammanlagt (samma som för ). Det ligger i sakens natur att ersättningen för högskolemoms enbart utgår så länge denna finns kvar. Att skriva ett nytt avtal med lärosätena om bidrag till direkta och indirekta kostnader är inte aktuellt. Styrelsens arbetsutskott har sammanträtt sex gånger . Till arbetsutskottet har styrelsen bl.a. delegerat att besluta om anslag till forskningsplanering, konferenser, seminarier, workshops, uppbyggande av vetenskapliga nätverk, forskningsinitiering o.d. beviljades ca 110 ansökningar om sådana anslag. som består av två ordinarie och en adjungerad ledamot har sammanträtt . För finansförvaltningen hänvisas till särskilda avsnitt nedan. har utvärderat hittillsvarande erfarenheter av depåbank och därefter genomfört en formell upphandling av ny depåbank. Värdepapperssystemet Capman har kraftigt förändrats för att fungera som ett effektivare och säkrare IT-system; Capmans funktionalitet har utvärderats i särskild ordning. har vid fem nyanställningar gjorts. Finansiellt resultat Resultat och avkastning redovisar RJ ett totalt resultat inklusive orealiserade vinster och förluster om (1 128). Resultat exklusive orealiserade vinster var (885). beviljade RJ (327) till forskningsmedel samt avsatte (56) för att bevara det reala värdet på donationerna. RJ:s direktavkastning i form av ränteintäkter och utdelningar på placeringstillgångar samt driftsöverskott på fastigheter uppgick till (283). Administrationskostnaderna var (34) vilket motsvarar av genomsnittligt eget kapital. har styrelsen fastställt en placeringspolicy med mål att på lång sikt uppnå en genomsnittlig realavkastning om . Detta ska skapa förutsättningar för en realvärdesäkring av stiftelsens förmögenhet och en aktiv utdelningspolitik i syfte att främja och understödja vetenskaplig forskning. uppgår realavkastningen till , vilken överstiger det långsiktiga målet . Den goda avkastningen har främst uppnåtts tack vare stigande aktiemarknader och en framgångsrik intern kapitalförvaltning som överträffat relevanta jämförelseindex inom såväl svenska som utländska aktier samt inom taktisk allokering. Det finansiella resultatet uppgick för till (1 162), se tabell 1. Totalavkastningen uppgick till (13,4). Samtliga tillgångsklasser gav en positiv absolutavkastning. RJ:s aktieportföljer avkastade . Svenska aktiers avkastning var och utländska aktier . Räntebärande placeringar gav en avkastning på , fastigheter och alternativa placeringar . utvecklades aktiemarknaderna starkt. Tredje och fjärde kvartalet har varit en turbulent period på finansmarknaderna med stigande riskpremier, likviditetsproblem i banksystemen och fallande börser. Turbulensen hänger samman med en vidlyftig utlåning på delar av den amerikanska bolånemarknaden. Vissa centralbanker har vidtagit åtgärder bl.a. genom att tillföra likviditet, och i har Fed sänkt styrräntorna för att stabilisera det finansiella systemet och för att mildra följdverkningarna i realekonomin. har risken ökat att den amerikanska konjunkturen håller på att försvagas och att detta i sin tur också kommer att leda till en avmattning i bl.a. . gav den svenska aktiemarknaden en avkastning på . RJ:s svenska aktieportfölj klarade sig bättre än aktieindex med en avkastning på +0,tack vare ett framgångsrikt aktieurval och en strategi som var positiv till industribolag och därefter reducerade exponeringen till undervikt i traditionella svenska verkstadsbolag. Den svenska aktieportföljen har uppnått en avkastning som överstiger jämförelseindex med totalt eller i snitt . Den utländska aktieportföljen har varit investerad i och gav en avkastning på . Denna avkastning understeg Europaindex och världsindex som steg . Två faktorer som bidrog till resultatet var undervikter i de cykliska branscherna gruvor och biltillverkare som hade en god utveckling på de europeiska börserna. Den utländska aktieportföljen som förvaltats uteslutande internt har överträffat jämförelseindex med sammanlagt , vilket motsvarar en genomsnittlig överavkastning på . har fortsatt att höja styrräntan från , vilket motiveras av att den svenska inflationen har stigit från en tidigare låg nivå. ökade de svenska konsumentpriserna , och även den underliggande inflationen steg till . Den femåriga svenska statsobligationsräntan har gått upp från . RJ:s räntebärande portföljer gav en avkastning på , vilket översteg jämförelseindex . Avkastningen på korta räntebärande placeringar uppgick till och den nominella obligationsportföljen avkastade . Förvaltningen har liksom under de två föregående åren bedrivits i ett indexnära mandat. infördes en ny placeringsinriktning för räntebärande placeringar som syftar till att reducera ränterisken och säkerställa fokus på absolutavkastning i en miljö där den förväntade realavkastningen på långa obligationer var förhållandevis låg. Den nya placeringsinriktningen innebar att löptiden (durationen) på ränteplaceringarna reducerades från ca till . I samband med detta avyttrades samtliga innehav av nominella statsobligationer och realränteobligationer. De frigjorda medlen omplacerades i korta räntebärande placeringar och i svenska bostadsobligationer med hög kreditvärdighet. Sedan den nya placeringsstrategin infördes har ränteförvaltningen gett en positiv absolutavkastning. har avkastat främst tack vare värdestegringar på såväl bostads- som kontorsfastigheter. En omarbetad investeringsstrategi har fastställts med planer att investera i moderna kontor i större städer med inriktning på objekt med hög direktavkastning och positivt kassaflöde. Denna strategi bygger på att RJ kommer att kunna genomföra fastighetsförvärv i bolagsform. En ansökan om förhandsbesked är inlämnad till , men något svar har ännu inte kunnat erhållas. Fastigheten 2 övergick till en ny ägare i enlighet med det kontrakt som tecknades . Inga övriga köp eller försäljningar av fastigheter har genomförts . Fastighetsportföljen är till en del lånefinansierad med en rörlig räntekostnad som uppgick till . Alternativa placeringar utökades till att också omfatta ett onoterat aktieinnehav i en fastighetsfond. Årsavkastningen på de alternativa placeringarna uppgick till , varav hedgefonder , vinstandelslån och onoterad fastighetsfond . RJ använder sig av valutaterminer för att minska känsligheten för framtida valutakursförändringar i enlighet med en policy som innebär att av valutaexponeringen säkras till svenska kronor. uppgick nettoresultatet på valutaterminer till (+32). Den svenska kronan har försvagats med mot euron och stärkts mot det brittiska pundet. Samarbetet med inom området etisk företagsanalys som inleddes har fortsatt enligt plan. De granskningar av RJ:s aktieportföljer som GES genomförde redovisar inga bolag som bryter mot de konventioner som undertecknat inom områdena mänskliga rättigheter, arbetsrätt och miljöhänsyn. Finansiell ställning För att ge ytterligare information om stiftelsens finansiella ställning kompletteras redovisningen liksom tidigare med en balansräkning där tillgångar och skulder är upptagna till marknadsvärden. Vid utgången av året översteg marknadsvärdet på RJ:s tillgångar det bokförda värdet med (2 320). RJ:s eget kapital ökade från till . Stiftelsens förmögenhet (eget kapital värderat till marknadsvärde) minskade från till . utgjorde balanserat resultat 14,7 gånger årets beviljade forskningsmedel jämfört med styrelsebeslutet om ett belopp som lägst motsvarar utdelning av forskningsmedel i normal omfattning. Av totala placeringar värderade till marknadsvärde vid utgången av 2007 utgjorde andelen aktier (50), räntebärande placeringar (37), fastigheter (8) och alternativa placeringar (5). Av tillgångarna var denominerade i utländska valutor medan exponeringen mot dessa valutor endast uppgick till efter avdrag för utestående valutaterminskontrakt, vars nominella belopp per uppgick till . Den finansiella verksamheten i sammandrag fick Stiftelsen nya stadgar som innebar att stiftelsen blev en självständig finansiell aktör. För att kunna bibehålla en stabil nivå på anslagna forskningsmedel lade styrelsen upp som långsiktigt mål att den reala (inflationsjusterade) årsavkastningen skall överstiga över tiden. har detta mål uppnåtts med god marginal. har forskningsmedel motsvarande beviljats. Nedan redovisas i form av stapeldiagram utvecklingen av fyra grundläggande finansiella mått den totala avkastningen, den reala avkastningen (inflationsjusterad), eget kapital till marknadsvärde samt årliga beviljade forskningsmedel. Total avkastning i % av eget kapital vid årets Real avkastning i % av eget kapital vid årets Marknadsvärderat eget kapital (mkr) 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Beviljade forskningsmedel (mnkr) Finansiellt resultat (kSEK) Tillgång Intäkt/kostnad 2007 2006 Fastigheter Intäkter 36 236 34 156 Realisationsvinster/förluster 23 283 Avskrivningar 6 598 6 538 Räntekostnader 3 155 2 088 Övriga kostnader 24 632 37 257 Återföring nedskrivning 4 900 Förändring av ej realiserade vinster 27 674 37 881 Summa fastigheter 57 708 26 154 Aktier Utdelningar 157 004 136 382 Realisationsvinster/förluster 705 676 662 623 Återföring nedskrivningar 37 090 20 967 Nedskrivningar 299 085 37 090 Förändring av ej realiserade vinster 548 652 246 009 Summa aktier Hedgefonder Utdelningar 460 11 787 Förändring av ej realiserade vinster 38 304 18 381 Summa hedgefonder 38 764 19 720 Onoterad fastighetsfond Förändring av ej realiserade vinster 2 283 Summa onoterad fastighetsfond 2 283 0 Vinstandelslån Ränteintäkter 14 468 Summa vinstandelslån 14 468 0 Bankmedel Ränteintäkter 9 061 2 337 Valutakursvinster/förluster 701 1 762 Certifikat Ränteintäkter 55 729 26 531 Obligationer Ränteintäkter 104 969 109 145 Realisationsvinster/förluster 16 427 1 662 Återföring nedskrivningar 16 756 Nedskrivningar 84 213 16 756 Förändring av ej realiserade vinster 0 59 644 Summa räntebärande tillgångar 116 733 58 189 Valutaterminer Ränteintäkter 1 230 833 Räntekostnader 10 876 9 066 Valutakursvinster/förluster 8 285 39 514 Förändring av ej realiserade vinster 9 563 829 Summa valutaterminer 28 615 32 110 Finansiella kostnader 4 130 2 738 Finansiellt resultat 249 244 1 162 326 2007/08:RJ1 RESULTATRäKNING Resultaträkning (kSEK) FöRVALTNINGSBERäTTELSE 2007/08:RJ1 16.42 2007/08:RJ1 FöRVALTNINGSBERäTTELSE 16.42 Not 2007 2006 Stiftelsens intäkter Utdelningar (aktier, fonder) 1 157 464 148 170 Ränteintäkter 2 185 457 138 846 Resultat fastigheter 3 33 189 9 639 Resultat från avyttring och nedskrivning av finansiella instrument 4 392 652 617 634 Valutakursresultat m.m. 5 10 107 37 753 Nedskrivning certifikat 25 1 269 Finansiella kostnader 6 4 130 2 738 Personalkostnader 7,8,9 24 699 23 346 Externa kostnader 10 9 063 10 022 Avskrivningar inventarier -657 -802 Räntekostnader 11 14 057 11 155 Årets resultat 23 704 780 884 701 Förändring av ej realiserade vinster 12 489 954 243 456 Förändring av eget kapital till marknadsvärde före beviljade forskningsmedel 24 214 826 1 128 157 BALANSRäKNING 2007/08:RJ1 Balansräkning (kSEK) FöRVALTNINGSBERäTTELSE 2007/08:RJ1 16.42 2007/08:RJ1 BALANSRäKNING Bokförda värden Marknads-värden Bokförda värden Marknads-värden Tillgångar Fastigheter 14,15 349 855 812 000 350 529 785 000 Pågående nyanläggningar och förskott 16 1 617 1 617 2 763 2 763 Inventarier 17 1 565 1 565 2 005 2 005 Summa materiella anläggnings-tillgångar 353 Obligationer 18 1 766 461 1 766 461 2 316 844 2 316 844 Aktier 19 3 502 959 4 749 577 3 208 705 5 003 975 Hedgefonder 20 420 131 539 414 369 671 450 650 Vinstandelslån 20 24 720 24 720 17 300 17 300 Onoterad fastighetsfond 20 50 000 52 283 Summa finansiella anlägg- ningstillgångar 5 764 271 7 132 455 5 912 520 7 788 769 6 117 308 7 947 637 6 267 817 8 578 537 Kortfristiga fordringar 21 8 276 8 276 17 122 17 122 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 22 61 351 61 351 60 249 60 249 Certifikat 25 1 745 794 1 745 794 1 217 678 1 217 678 Valutaterminer 26 0 9 563 Kassa och bank 180 318 180 318 155 492 155 492 Summa omsättningstillgångar 1 995 739 1 995 739 1 450 541 1 460 104 Summa tillgångar Eget kapital och skulder Bundet eget kapital 23, 24 2 478 325 2 478 325 2 424 665 2 424 665 Fritt eget kapital 23, 24 1 792 177 1 792 177 1 753 373 1 753 373 Balanserat resultat 30 3 334 439 5 164 768 3 073 934 5 394 217 Summa eget kapital 7 604 941 9 435 270 7 251 972 9 572 255 Bokförda värden Marknads-värden Bokförda värden Marknads-värden 1 999 1 999 2 Summa avsättningar 1 999 1 999 2 85 100 85 100 85 100 85 100 Summa långfristiga skulder 85 100 85 100 85 100 85 100 Beviljade ej utbetalda forskningsmedel 389 245 389 245 292 320 292 320 Leverantörsskulder 4 675 4 675 3 290 3 290 Valutaterminer 26 1 121 1 121 Övriga kortfristiga skulder 27 17 523 17 523 58 703 58 703 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 28 8 443 8 443 24 926 24 926 Summa kortfristiga skulder 421 007 421 007 379 239 379 239 Summa skulder och 508 106 508 106 466 386 466 386 Summa eget kapital och skulder Beviljade anslag att utgå ur kommande års avkastning KASSAFLöDESANALYS 2007/08:RJ1 FöRVALTNINGSBERäTTELSE 2007/08:RJ1 16.42 2007/08:RJ1 BALANSRäKNING 16.42 Kassaflödesanalys (kSEK) 2007 2006 Kassaflöde från den löpande verksamheten Årets resultat 704 780 884 701 Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet: Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar 7 255 7 340 Återföring av nedskrivning av materiella anläggningstillgångar 4 900 Återföring av nedskrivning av finansiella anläggningstillgångar 53 846 20 967 Nedskrivningar av finansiella anläggningstillgångar 383 298 53 846 Realisationsresultat av materiella anläggningstillgångar 23 283 Realisationsresultat av finansiella anläggningstillgångar 722 104 650 513 Förändring av avsättningar till pensioner -48 -84 Förändringar av räntefordran 185 12 459 Förändringar av ränteskuld 160 37 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 291 177 261 901 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapitalet Förändring av kortfristiga fordringar 520 556 210 824 Förändring av kortfristiga skulder 54 997 7 361 Kassaflöde från den löpande verksamheten 284 376 58 438 Förvärv av materiella anläggningstillgångar 15 089 33 229 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 37 130 18 Pågående nyanläggningar och förskott 1 146 24 435 Förvärv av finansiella anläggningstillgångar 3 116 209 2 294 384 Försäljning av finansiella anläggningstillgångar 3 657 109 2 634 841 Kassaflöde från investeringsverksamheten 564 087 331 681 Förändring av beviljade ej utbetalda anslag 96 926 28 787 Återbetalade anslag 458 2 893 Årets beviljade anslag 352 269 326 564 Kassaflöde från anslagsverksamheten 254 885 294 884 Årets kassaflöde 24 826 95 235 Kassa, bank vid årets ingång 155 492 60 257 Kassa, bank vid årets utgång 180 318 155 492 REDOVISNINGS- OCH VäRDERINGSPRINCIPER 2007/08:RJ1 2007/08:RJ1 REDOVISNINGS- OCH VäRDERINGSPRINCIPER Årsredovisningen har upprättats enligt årsredovisningslagen och allmänna råd. Redovisnings- och värderingsprinciper är oförändrade. Värdering materiella anläggningstillgångar Värdering bokförda värden Materiella anläggningstillgångar värderas till historiskt anskaffningsvärde med avdrag för nedskrivningar och linjära avskrivningar. Härvid tillämpas följande procentsatser för årlig avskrivning: Byggnader Inventarier Datorer värderas till historiskt anskaffningsvärde med avdrag för erforderliga nedskrivningar. Investeringar i såväl egenutvecklad som förvärvad programvara kostnadsförs löpande. Pågående nyanläggningar och förskott upptas till anskaffningsvärde. När arbetet färdigställts förs utgifter som är värdehöjande till balansposten fastigheter och övriga utgifter till resultaträkningen. Värdering marknadsvärden Marknadsvärde för fastigheter baseras på externa värderingar utförda av välrenommerade värderingsfirmor. Inventarier och datorer värderas till bokfört värde. Värdering finansiella anläggningstillgångar Värdering bokförda värden Aktierelaterade värdepapper värderas individuellt till historiskt anskaffningsvärde minskat med erforderliga nedskrivningar. Hedgefonder och vinstandelslån värderas kollektivt var grupp för sig till historiskt anskaffningsvärde minskat med erforderliga nedskrivningar. Räntebärande värdepapper värderas kollektivt till historiskt anskaffningsvärde minskat med erforderliga nedskrivningar. Upplupen ränta på kupongobligationer redovisas som upplupen intäkt i balansräkningen. Instrument utan kupongränta värderas till upplupet anskaffningsvärde. Utländska värdepapper värderas utifrån anskaffningsdagens valutakurs. Värdering marknadsvärden Räntebärande och aktierelaterade värdepapper värderas till verkligt värde. Med verkligt värde avses senaste betalkurs på balansdagen eller, om sådan saknas, senaste köpkurs. Hedgefonder och vinstandelslån värderas till verkligt värde. Med verkligt värde menas det värde som rapporterats från respektive fondförvaltare. Utländska värdepapper värderas utifrån balansdagens valutakurs. Värdering omsättningstillgångar Värdering bokfört värde Fordringar upptas till det belopp som efter individuell prövning beräknas bli betalt.