prop · GU03115 · 2007-04-27 00:00:00 — I direktiv /39/EG anges å andra sidan att det kan finnas omständigheter, då undantag kan behöva göras från kraven på information före handel eller att kraven på information efter handel kan behöva uppskjutas. I denna förordning anges de närmare omständigheterna för detta, varvid hänsyn tas både till behovet av en hög grad av överblickbarhet och till att likviditeten på bland annat handelsplatser inte försämras som en ofrivillig konsekvens av kravet på att transaktioner och därmed också riskposi- tioner offentliggörs. (6)Vid tillämpning av bestämmelserna om dokumentering bör en hänvisning till orderns art tolkas som en hänvisning till dess status som limiterad order, marknadsorder eller en annan specifik ordertyp. Vid tillämpning av bestämmel- serna om dokumentering bör en hänvisning till orderns eller transaktionens beskaffenhet tolkas som en hänvisning till en order om värdepappersteckning eller optionslösen eller som en hänvisning till motsvarande kundorder eller transaktioner. (7)Det är inte nödvändigt att föreskriva eller närmare ange vilken typ eller slag av arrangemang för informationsutbyte som bör förekomma mellan behöriga myndigheter eller hur sofistikerat detta bör vara. (8)Om en behörig myndighets meddelande om det alternativa sättet att fastställa den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden inte behandlas i rimlig tid, eller om en behörig myndighet inte accepterar den andra myndighetens beräk- ning, bör de berörda behöriga myndigheterna söka finna en lösning. De behöriga myndigheterna får vid behov ta upp frågan till diskussion i Europeiska värdepapperstillsyns- kommittén. (9)De behöriga myndigheterna bör sinsemellan samordna hur arrangemangen för det inbördes informationsutbytet om transaktioner bör utformas och inrättas. Vid behov får de behöriga myndigheterna även här ta upp frågan till diskussion i . Myndigheterna bör rapportera till kommissionen som i sin tur bör informera om dessa arrangemang. Vid samordningen bör de behöriga myndigheterna vidare ta hänsyn till behovet av att effektivt övervaka värdepappersföretagens verksamhet för att säker- ställa att dessa handlar hederligt, rättvist och professionellt och på ett sätt som främjar integriteten hos marknaden inom gemenskapen. De bör också beakta att beslut bör baseras på en grundlig kostnads-nyttoanalys, att de behöriga myndigheterna bara bör använda information om transaktioner till att fullgöra sina skyldigheter och slutligen att de gemensamma system som anses nödvändiga bör styras effektivt och ansvarsfullt. (10)Det bör fastställas kriterier för att bestämma när en reglerad marknads verksamhet är av väsentlig betydelse i en värdmedlemsstat samt konsekvenserna av en sådan ställ- ning, för att undvika att skapa en skyldighet för en reglerad marknad att ha kontakt med eller underställas mer än en behörig myndighet om det annars inte skulle föreligga en sådan skyldighet. (11)ISO 10962 (kod för klassificering av finansiella instrument) är ett exempel på en enhetlig, internationellt accepterad standard för klassificering av finansiella instrument. (12)Om behöriga myndigheter beviljar undantag från informa- tionskraven före handel eller tillåter att kraven på information efter handel skjuts upp bör de behandla alla reglerade marknader och MTF-plattformar lika och icke- diskriminerande, så att undantaget eller uppskjutandet antingen avser alla eller inga av de marknader och plattformar som de auktoriserar enligt direktiv /39/ EG. De behöriga myndigheter som beviljar undantag eller uppskjutande bör inte ställa några ytterligare krav. (13)Det bör beaktas att en handelsalgoritm för en reglerad marknad eller MTF-plattform vanligtvis syftar till att maximera handelsvolymen, men det är även möjligt med andra handelsalgoritmer. (14)Undantag från informationskraven före handel enligt artikel 29 eller 44 i direktiv /39/EG som beviljas av behöriga myndigheter bör inte göra det möjligt för värdepappersföretag att undvika sådana krav för de trans- aktioner med likvida aktier som de genomför bilateralt enligt kraven på en reglerad marknad eller en MTF- plattform och som, om transaktionerna inte genomfördes enligt reglerna för den reglerade marknaden eller MTF- plattformen, skulle ha omfattats av kraven på att offentliggöra bud enligt artikel 27 i det direktivet. (15)En verksamhet bör anses ha en väsentlig affärsmässig betydelse för ett värdepappersföretag, om den utgör en betydande intäkts- eller kostnadskälla. En bedömning av sådan betydelse bör i detta sammanhang alltid utgå från verksamhetens omfattning eller självständiga organisering, dess ekonomiska värde och relativa betydelse både med avseende på företagets totala affärsverksamhet och dess Europeiska unionens officiella tidning L 241/3 samlade verksamhet på den marknad för den berörda aktien där det verkar. En verksamhet bör kunna betraktas som en betydande intäktskälla för ett företag, även om bara en eller två av de nämnda faktorerna är relevanta i det konkreta fallet. (16)Vid tillämpning av direktiv /39/EG bör aktier som inte handlas inte anses ha en likvid marknad. Om emellertid undantagsvis handeln med en aktie avbryts av skäl som sammanhänger med bevarandet av en ordnad marknad eller på grund av force majeure och aktien därför inte är föremål för handel , bör detta inte medföra att aktien inte anses ha en likvid marknad. (21)Ett derivatkontrakt bör bara betraktas som finansiellt instrument enligt avsnitt C.7 i bilaga I till direktiv / 39/EG, om det avser en råvara och motsvarar kriterierna i denna förordning för när kontrakt bör anses ha egenskaper som andra derivatinstrument och sakna kommersiella ändamål. Ett derivatkontrakt bör bara betraktas som finansiellt instrument enligt avsnitt C.10 i den bilagan, om det avser en underliggande faktor enligt avsnitt C.10 eller denna förordning och motsvarar förordningens kriterier för om det bör anses ha egenskaper som andra derivatinstrument. (17)Kraven på att offentliggöra vissa bud, order eller trans- aktioner enligt artiklarna 27, 28, 29, 30, 44 och 45 i direktiv /39/EG och enligt denna förordning bör inte hindra reglerade marknader och MTF-plattformar från att kräva att deras medlemmar eller deltagare offentliggör annan information av sådant slag. (18)Information som skall göras tillgänglig så nära realtid som möjligt, skall göras tillgänglig så nära som är tekniskt möjligt med antagande om en rimlig effektivitets- nivå och rimliga utgifter för systemen i det berörda företaget. Upplysningarna bör endast i undantagsfall offentliggöras strax före maximigränsen där de tillgängliga systemen inte gör det möjligt att offentliggöra dem snabbare. (22)Direktiv /39/EG innehåller undantag som avser handel för egen räkning eller handel med eller tillhandahål- lande av andra investeringstjänster rörande råvaruderivat enligt avsnitten C.5, C.6 och C.7 i bilaga I till det direktivet eller rörande derivat enligt avsnitt C.10 i den bilagan. Från direktivets tillämpningsområde kan undantagen väntas utesluta ett betydande antal kommersiella producenter och konsumenter av energi och andra råvaror, inklusive energileverantörer, råvaruhandlare och dessas dotterbolag. Dessa aktörer kommer därför inte att behöva tillämpa testerna i denna förordning för fastställande av om kontrakten de handlar med är finansiella instrument. (19) Vid tillämpningen av denna förordning vad gäller upp- tagande till handel på en reglerad marknad av ett överlåtbart värdepapper såsom det definieras i artikel 4.1.18 c i direktiv /39/EG, när det gäller värdepapper i den mening som avses i och rådets direktiv /71/EG av om de prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och om ändring av direktiv /34/EG (1), bör det anses finnas tillräcklig offentligt tillänglig information av det slag som behövs för att värdera det finansiella instrumentet. (20)Att av fondföretag emitterade andelar tas upp till handel på en reglerad marknad bör inte hindra tillämpningen av relevanta bestämmelser i rådets direktiv /611/EEG av om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) (2), särskilt artik- larna 4448. (1) EUT L 345, 31.12.2003, s. 64. (2) EGT L 375, 31.12.1985, s. 3. Direktivet senast ändrat genom och rådets direktiv /1/EG (EUT L 79, 24.3.2005, s. 9). (23)Enligt avsnitt B.7 i bilaga I till direktiv /39/EG har värdepappersföretag frihet att i annan medlemsstat än sin hemmedlemsstat tillhandahålla sidotjänster rörande inve- steringstjänster, investeringsverksamhet och sidotjänster av de typer som anges i avsnitt A eller B i den bilagan och som avser den underliggande faktorn till derivat enligt avsnitten C.57 och C.10 i den bilagan i samband med till- handahållandet av investerings- eller sidotjänster. Företag som utför investeringstjänster eller bedriver investerings- verksamhet och därmed anknuten handel med avistakon- trakt, bör därför kunna utnyttja denna frihet till att tillhandahålla sidotjänster som avser den anknutna handeln. (24)Definitionen av en råvara bör inte påverka andra definitioner av termen i nationell lagstiftning och annan gemenskapslagstiftning. Testerna för att bedöma om ett kontrakt skall anses ha samma egenskaper som andra derivatinstrument och sakna kommersiellt syfte är endast tänkt att användas för att avgöra om ett kontrakt omfattas av avsnitt C.7 eller C.10 i bilaga I till direktiv /39/EG. L 241/4 Europeiska unionens officiella tidning (25)Ett derivatkontrakt bör anses avse en råvara eller någon annan faktor, när det föreligger en direkt koppling mellan kontraktet och den berörda underliggande råvaran eller faktorn. Ett derivatkontrakt som rör priset på en råvara bör därför betraktas som ett derivatkontrakt som avser råvaran, medan ett derivatkontrakt som rör råvarans transportkost- nader inte bör betraktas som ett derivatkontrakt som avser råvaran. Ett derivatkontrakt som avser ett råvaruderivat, exempelvis en option på framtida råvaror (ett derivat som avser ett derivat), utgör en indirekt investering i råvaror och bör därför fortfarande betraktas som ett råvaruderivat vid tillämpningen av direktiv /39/EG. (26)Begreppet råvara bör inte inbegripa tjänster eller andra storheter som inte är varor, som valutor eller rättigheter till fastigheter eller vilka är helt immateriella. (27), som inrättades genom kommissionens beslut /527/EG (1), har rådfrå- gats i tekniska frågor. (28)De åtgärder som föreskrivs i denna förordning är förenliga med Europeiska värdepapperskommitténs yttrande. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. 1.I denna förordning fastställs närmare bestämmelser om tillämpningen av artiklarna 4.1.2, 4.1.7, 13.6, 25, 27, 28, 29, 30, 40, 44, 45, 56 och 58 i direktiv /39/EG. 2.Artiklarna 7 och 8 skall tillämpas på förvaltningsbolag i enlighet med artikel 5.4 i direktiv /611/EEG. Vid tillämpningen av denna förordning gäller följande defini- tioner: 1.råvara: varje vara av fungibel natur som kan levereras, inklusive metaller samt malm och legeringar av dessa, jordbruksprodukter och energi till exempel i form av elektricitet. (1) EGT L 191, , s. 43. 2.emittent: en enhet som emitterar överlåtbara värdepapper och i tillämpliga fall andra finansiella instrument. 3.emittent inom gemenskapen: en emittent som har sitt säte i en medlemsstat. 4.emittent från tredjeland: en emittent som inte är emittent inom gemenskapen. 5.normala öppettider: för en handelsplats eller värdepappers- företag dess i förväg angivna och offentliggjorda öppettider. 6.portföljaffär: en transaktion med mer än ett värdepapper där värdepapperen är grupperade och handlas som ett värdepapper mot ett särskilt referenspris. 7.relevant behörig myndighet: för ett finansiellt instrument, den behöriga myndigheten för den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden för det finansiella instrumentet. 8.handelsplats: en reglerad marknad, MTF-plattform eller också en systematisk internhandlare som agerar i egenskap av en sådan, och i tillämpliga fall ett system med liknande funktioner utanför gemenskapen. 9.omsättning: för ett finansiellt instrument den summa som är resultatet av multiplicering av antal enheter av det instrumentet som utväxlats mellan köpare och säljare till följd av transaktioner som sker på en handelsplats eller på annat sätt, med enhetspriset för varje sådan transaktion. 10.transaktion för värdepappersfinansiering: utlåning eller upplå- ning av aktier eller andra finansiella instrument, repa eller omvänd repa, köpe- och återförsäljningstransaktion eller sälj- och återköpstransaktion. Transaktioner med en individuell aktie i portföljhandel och transaktioner till volymvägt genomsnittspris En transaktion med en enskild aktie i portföljhandel skall vid tillämpningen av artikel 18.1 b ii innebära en transaktion som omfattas av andra villkor än gällande marknadspris. Den skall vid tillämpningen av artikel 27.1 b innebära en aktietransaktion som avgörs av andra faktorer än värderingen av aktien till gällande marknadspris. Europeiska unionens officiella tidning L 241/5 En transaktion till volymvägt genomsnittspris skall vid tillämpningen av artikel 18.1 b ii innebära en transaktion som omfattas av andra villkor än gällande marknadspris och, vid tillämpningen av artikel 25, en order som omfattas av andra villkor än gällande marknadspris. Den skall vid tillämpningen av artikel 27.1 b innebära en aktietransaktion som avgörs av andra faktorer än värderingen av aktien till gällande marknadspris. Hänvisningar till handelsdag i samband med en handelsplats, eller offentliggörande av information efter aktiehandel enligt artikel 30 eller 45 i direktiv /39/EG, skall avse dagar då handelsplatsen är öppen för handel. Hänvisningar till handelsdagens öppnande skall avse öppnandet enligt handelsplatsens normala öppettider. Hänvisningar handelsdagen skall avse i den tidszon där handelsplatsen är etablerad. Hänvisningar till handelsdagens slut skall avse stängningen enligt dess normala öppettider. Hänvisningar till handelsdagen i samband med den likvidi- tetsmässigt mest relevanta marknaden, eller offentliggörande av information efter aktiehandel enligt artikel 28 i direktiv / 39/EG, skall avse med normal handel på den marknadens handelsplatser. Hänvisningar till handelsdagens öppnande skall avse den tidigaste tidpunkt då normal handel inleds med aktien på den marknadens handelsplatser. Hänvisningar handelsdagen skall avse i den marknadens tidszon. Hänvisningar till handelsdagens slut skall avse den senaste tidpunkt då normal handel med aktien avslutas på den marknadens handelsplatser. Hänvisningar till handelsdagen i samband med ett avista- kontrakt enligt artikel 38.2 skall avse med normal handel med detta kontrakt på handelsplatser. Vid tillämpningen av denna förordning avser hänvisningar till en transaktion bara köp och försäljning av ett finansiellt instrument. Vid tillämpningen av denna förordning, utom kapitel II, inbegriper köp och försäljning av ett finansiellt instrument inte följande: a)Transaktioner för värdepappersfinansiering. b)Utnyttjande av optioner eller täckta långa optioner (covered warrants). c)Primärmarknadstransaktioner (exempelvis emittering, till- delning eller teckning) med finansiella instrument som omfattas av artikel 4.1.18 a och b i direktiv /39/EG. En akties första upptagande till handel på en reglerad marknad Vid tillämpningen av detta avsnitt skall en akties första upptagande till handel på en reglerad marknad enligt artikel 40 i direktiv /39/EG anses ske när ett av följande villkor uppfylls: a)Aktien har inte tidigare tagits upp till handel på en reglerad marknad. b)Aktien har varit upptagen till handel på en reglerad marknad men den har avförts från handel på alla reglerade marknader där den tagits upp till handel. DOKUMENTERING: KUNDORDER OCH TRANSAKTIONER (Artikel 13.6 i direktiv /39/EG) Dokumentering av kundorder och orderhantering Ett värdepappersföretag skall för varje kundorder som det tar emot och för varje beslut att handla som det fattar när det tillhandahåller tjänsten portföljförvaltning registrera följande uppgifter, i den utsträckning de är tillämpliga på ordern eller beslutet att handla: a)Namn eller annan beteckning på kunden. b)Namn eller annan beteckning på alla andra relevanta personer som agerar för kundens räkning. L 241/6 Europeiska unionens officiella tidning c)Uppgifterna i punkterna 4, 6 och i punkterna 1619 i tabell 1 i bilaga I. d)Orderslag om det gäller en annan typ av order än en köp- eller säljorder. e)Orderslag. f)Alla övriga uppgifter, villkor och särskilda instruktioner från kunden som anger hur ordern skall utföras. g)Datum och exakt tid för mottagandet av ordern eller för värdepappersföretagets beslut att handla. (Artikel 13.6 i direktiv /39/EG) Så fort de utfört en kundorder, eller om det gäller värdepappersföretag som vidarebefordrar order till en annan person för utförande, så fort de erhållit bekräftelse på att en order har utförts, skall värdepappersföretag dokumentera följande uppgifter om transaktionen i fråga: a)Namn eller annan beteckning på kunden. b)Uppgifterna i punkterna 2, 3, 4, 6, 16 samt 1621 i tabell 1 i bilaga I. c)Det totala priset, som är enhetspriset multiplicerat med kvantiteten. d)Transaktionsslag, om det gäller en annan typ av transaktion än köp eller försäljning. e)Den fysiska person som utfört transaktionen eller som ansvarat för utförandet. Om ett värdepappersföretag vidarebefordrar en order till en annan person för utförande, skall det omgående dokumentera följande uppgifter efter det att ordern vidarebefordrats: a)Namnet eller annan beteckning på den kund vars order har vidarebefordrats. b)Namnet eller annan beteckning på den person som ordern vidarebefordrats till. c)Villkoren för ordern. d)Dagen och den exakta tidpunkten för vidarebefordran. (Artikel 25.3 andra stycket i direktiv /39/EG) Fastställande av den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden 1.Den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden för ett finansiellt instrument som tas upp till handel på en reglerad marknad (nedan kallad den mest relevanta marknaden) skall fastställas enligt punkterna 28. 2.Den mest relevanta marknaden för en aktie eller annat överlåtbart värdepapper enligt artikel 4.1.18 a i direktiv /39/ EG, eller en fondandel skall vara den medlemsstat där aktien eller fondandelen först togs upp till handel på en reglerad marknad. 3.I det fall obligationer eller andra överlåtbara värdepapper enligt artikel 4.1.18 b i direktiv /39/EG eller penning- marknadsinstrument har emitterats av ett dotterbolag, enligt rådets sjunde direktiv /349/EEG av om sammanställd redovisning (1), till en enhet som har sitt säte i en medlemsstat, skall den mest relevanta marknaden vara den medlemsstat där moderbolaget har sitt säte. 4.Den mest relevanta marknaden skall vara den medlemsstat där emittenten har sitt säte, i det fall obligationer eller andra överlåtbara värdepapper enligt artikel 4.1.18 b i direktiv / 39/EG eller penningmarknadsinstrument har emitterats av en emittent inom gemenskapen som inte omfattas av punkt 3. 5.Den mest relevanta marknaden skall vara den medlemsstat där värdepapperet först togs upp till handel på en reglerad marknad, i det fall obligationer eller andra överlåtbara värdepapper enligt artikel 4.1.18 b i direktiv /39/EG eller penningmarknadsinstrument har emitterats av en emittent i tredjeland som inte omfattas av punkt 3. 6.För derivatkontrakt eller finansiella kontrakt avseende prisdifferenser eller överlåtbara värdepapper enligt artikel 4.1.18 c i direktiv /39/EG skall den mest relevanta marknaden vara a)den medlemsstat som anses vara den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden för det underliggande värdepap- peret i enlighet med punkt 2, om det underliggande värdepapperet är en aktie eller annat överlåtbart värdepap- per enligt artikel 4.1.18 a i direktiv /39/EG som tagits upp till handel på en reglerad marknad, (1) EGT L 193, , s. 1. Europeiska unionens officiella tidning L 241/7 b)den medlemsstat som anses vara den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden för det underliggande värdepap- peret i enlighet med punkt 3, 4 eller 5, om det underliggande värdepapperet är en obligation eller annat överlåtbart värdepapper enligt artikel 4.1.18 b i direktiv /39/EG eller ett penningmarknadsinstrument som tagits upp till handel på en reglerad marknad, c)den medlemsstat där den reglerade marknaden är belägen, om den underliggande faktorn är ett index som består av aktier som alla har tagits upp till handel på denna särskilda reglerade marknad. 7.För de fall som inte omfattas av punkterna 26, skall den mest relevanta marknaden vara den medlemsstat där den reglerade marknad är belägen som först tog upp det överlåtbara värdepapperet, derivatkontraktet eller finansiella kontraktet avseende prisdifferenser till handel. 8.Om ett finansiellt instrument som omfattas av punkt 2, 5 eller 7, eller det underliggande finansiella instrumentet till ett finansiellt instrument som omfattas av punkt 6 och är relevant för någon av punkterna 2, 5 eller 7, först togs upp till handel på flera reglerade marknader med samma hemmedlemsstat sam- tidigt, skall den medlemsstaten vara den mest relevanta marknaden. Om de reglerade marknaderna i fråga inte har samma hem- medlemsstat, skall instrumentets mest relevanta marknad vara den marknad där dess omsättning är högst. För fastställande av den mest relevanta marknad där instrumentet har högst omsättning, skall varje behörig myndighet som auktoriserat någon av de berörda reglerade marknaderna beräkna instrumentets omsättning under föregående kalenderår på sin respektive marknad, förutsatt att instrumentet var upptaget till handel vid detta års början. Om det berörda finansiella instrumentets omsättning inte kan beräknas på grund av otillräckliga eller obefintliga uppgifter och emittenten har sitt säte i en medlemsstat, skall den mest relevanta marknaden vara marknaden i den medlemsstat där emittenten har sitt säte. Om emittenten inte har sitt säte i en medlemsstat, skall dock den mest relevanta marknaden för instrumentet vara den marknad där omsättningen är högst för den relevanta kategorin av instrument. För fastställande av den marknaden skall varje behörig myndighet som auktoriserat någon av de berörda reglerade marknaderna beräkna omsättningen av instrumenten i samma kategori under föregående kalenderår på sin respektive marknad. De relevanta kategorierna av finansiella instrument är följande: a)Aktier. b)Obligationer och andra skuldförbindelser. c)Andra finansiella instrument. (Artikel 25.3 andra stycket i direktiv /39/EG) Alternativt fastställande av den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden 1.En behörig myndighet får meddela den relevanta behöriga myndigheten för ett visst finansiellt instru- ment att den avser att ifrågasätta fastställandet av instrumentets mest relevanta marknad enligt artikel 9. 2.Inom fyra veckor efter att meddelandet skickats, skall båda myndigheterna beräkna föregående kalenderårs omsättning för det finansiella instrumentet på sina respektive marknader. Om resultaten av beräkningen visar att omsättningen är högre på den bestridande behöriga myndighetens marknad, skall den marknaden vara den mest relevanta marknaden för det finansiella instrumentet. I det fall det finansiella instrumentet är av en typ som anges i artikel 9.6 a eller b, skall den marknaden också vara den mest relevanta marknaden för derivatkontrakt eller finansiella kontrakt som avser prisskillnader eller över- låtbara värdepapper enligt artikel 4.1.18 c i direktiv /39/EG och med avseende på vilka det finansiella instrumentet är den underliggande faktorn. (Artikel 25.3 i direktiv /39/EG) Förteckning över finansiella instrument Den relevanta behöriga myndigheten för ett eller flera finansiella instrument skall säkerställa att det upprättas en förteckning över dessa som fortlöpande uppdateras.