prop · GS03142 · 2005-03-22 00:00:00 — 5.Punkterna 1 till 3 skall inte gälla för journalister som omfattas av likvärdig lämplig reglering, däribland likvärdig lämplig självreglering, i medlemsstaterna, förutsatt att denna reglering uppnår liknande effekter som bestämmelserna i punk- terna 1 till 3. Ytterligare förpliktelser när det gäller uppgifter om intressen och intressekonflikter Utöver förpliktelserna i artikel 5 skall medlemsstaterna kräva att följande information om intressen och intressekon- flikter anges klart och tydligt i rekommendationer som utarbe- tats av en oberoende analytiker, ett värdepappersföretag, ett kreditinstitut eller av närstående juridiska personer eller av andra relevanta personer vilkas huvudsakliga verksamhet är att ta fram rekommendationer: a)Större aktieinnehav mellan å ena sidan den relevanta personen eller en närstående juridisk person och å andra sidan emittenten. Dessa större aktieinnehav omfattar minst följande fall: Om den relevanta personen eller någon närstående juri- disk person innehar av det totala aktiekapitalet i emittenten, eller om emittenten innehar av det totala aktiekapitalet i den relevanta personen eller i en närstå- ende juridisk person. Medlemsstaterna får införa lägre tröskelvärden än de som föreskrivs för dessa båda fall. b)Andra betydande ekonomiska intressen som den relevanta personen eller en närstående juridisk person har i förhål- lande till emittenten. c)I tillämpliga fall en uppgift om att den relevanta personen eller en närstående juridisk person är marknadsgarant eller tillhandahåller likviditet vad gäller emittentens finansiella instrument. d)I tillämpliga fall en uppgift om att den relevanta personen eller en närstående juridisk person har förvaltat eller deltagit i förvaltningen av ett offentligt erbjudande beträffande emittentens finansiella instrument. e)I tillämpliga fall en uppgift om att den relevanta personen eller en närstående juridisk person är part i ett annat avtal med emittenten som avser tillhandahållande av investment- banktjänster, dock under förutsättning att detta inte medför avslöjande av konfidentiell affärsinformation och att avtalet gällt eller gett upphov till betalning eller löfte om betalning av ersättning. f)I tillämpliga fall en uppgift om att den relevanta personen eller en närstående juridisk person har ingått ett avtal med emittenten om utarbetande av rekommendationen. 2.Medlemsstaterna skall kräva att allmänna uppgifter anges om de organisatoriska och administrativa förfaranden som inrättats inom värdepappersföretaget eller kreditinstitutet, däribland informationshinder, för att förebygga och undvika intressekonflikter om rekommendationen. 3.Med avseende på fysiska eller juridiska personer som arbetar för ett värdepappersföretag eller ett kreditinstitut enligt anställningsavtal eller på annat sätt och som har arbetat med att ta fram rekommendationen skall medlemsstaterna kräva att bestämmelserna i andra stycket i artikel 5.1 särskilt skall omfatta uppgift om huruvida ersättningen till dessa personer är knuten till transaktioner som är att betrakta som investment- banktjänster som utförts av värdepappersföretaget, kreditinsti- tutet eller av en närstående juridisk person. Om sådana fysiska personer tar emot eller köper aktier i emit- tenten före ett offentligt erbjudande på dessa aktier skall dess- utom priset till vilket aktierna förvärvades och datum för köpet uppges. 4.Medlemsstaterna skall kräva att värdepappersföretag och kreditinstitut varje kvartal uppger hur stor andel av alla rekom- mendationer som tillhör kategorierna köp, behåll, sälj eller motsvarande, samt hur stor andel emittenter som svarar mot var och en av dessa kategorier till vilka värdepappersföretaget eller kreditinstitutet har tillhandahållit väsentliga investment- banktjänster . 5.Medlemsstaterna skall se till att själva rekommendationen innehåller de uppgifter som krävs i punkterna 14. Om kraven i punkterna 14 inte skulle stå i proportion till rekommenda- tionens längd skall det räcka med att klart och tydligt i själva rekommendationen hänvisa till det ställe där allmänheten lätt och direkt kan få tillgång till dessa uppgifter, till exempel en länk till uppgifterna på värdepappersföretagets eller kreditinsti- tutets webbplats. 6.Om rekommendationerna inte är skriftliga skall medlems- staterna se till att det finns lämplig reglering för att säkerställa att kraven i punkt 1 anpassas så att de inte blir oproportioner- liga. Europeiska unionens officiella tidning L 339/77 SPRIDNING AV REKOMMENDATIONER SOM UTARBETATS Identiteten på de personer som utarbetar rekommenda- tioner Medlemsstaterna skall se till att det finns lämplig reglering för att säkerställa att identiteten på den relevanta person som på eget ansvar sprider rekommendationer som utarbetats av tredje man anges klart och tydligt i rekommendationen. Allmän standard för spridning av rekommendationer Medlemsstaterna skall se till att det finns lämplig reglering för att säkerställa att när en rekommendation som tagits fram av tredje man ändras väsentligt genom den information som sprids skall informationen klart ange den väsentliga ändringen i detalj. När den väsentliga ändringen består i en förändring av rekommendationens inriktning (till exempel en förändring från köp till behåll eller sälj, eller vice versa) skall medlemssta- terna se till att kraven i artiklarna 25 om de personer som utarbetar rekommendationen uppfylls av den person som sprider rekommendationen vad gäller den väsentliga ändringen. Dessutom skall medlemsstaterna se till att det finns lämplig reglering för att säkerställa att de relevanta juridiska personer som själva eller genom fysiska personer sprider en väsentligt ändrad rekommendation har en uttrycklig skriftlig policy så att de personer som tar emot informationen kan hänvisas till ett ställe där de kan få tillgång till identiteten på den som tagit fram rekommendationen, själva rekommendationen och uppgifter om intressen eller intressekonflikter hos den person som utarbetat rekommendationen, förutsatt att dessa delar är offentliga. Det första och andra stycket gäller inte för nyhetsrapportering om rekommendationer som tagits fram av tredje man och huvudinnehållet inte ändras. När en sammanfattning av en rekommendation som tagits fram av tredje man sprids skall de relevanta personer som sprider sammanfattningen säkerställa att denna är klar och inte vilsele- dande, att källdokument nämns och att det anges var allmän- heten lätt och direkt kan få tillgång till uppgifter i samband med källdokumentet, förutsatt att de är offentligt tillgängliga. Ytterligare förpliktelser för värdepappersföretag och kredi- tinstitut Utöver förpliktelserna i artiklarna 7 och 8 skall medlemssta- terna kräva följande om den relevanta personen är ett värde- pappersföretag, ett kreditinstitut eller en fysisk person som arbetar för en sådan person enligt anställningsavtal eller på annat sätt och sprider rekommendationer som utarbetats av tredje man: a)Namnet på värdepappersföretagets eller kreditinstitutets behöriga myndighet skall anges klart och tydligt. b)Om den person som utarbetat rekommendationen inte redan har spridit informationen genom en distributionskanal skall de krav som anges i artikel 6 som avser de personer som utarbetar rekommendationer gälla för den person som sprider rekommendationen. c)Om värdepappersföretaget eller kreditinstitutet har ändrat rekommendationen väsentligt skall kraven i artiklarna 26 om personer som tar fram rekommendationer gälla. Medlemsstaterna skall sätta i kraft de bestämmelser i lagar och andra författningar som är nödvändiga för att följa detta direktiv . De skall genast överlämna texterna till dessa bestämmelser till kommissionen tillsammans med en jämförelsetabell mellan dessa bestämmelser och bestämmelserna i detta direktiv. När medlemsstaterna antar dessa bestämmelser skall de inne- hålla en hänvisning till detta direktiv eller åtföljas av en sådan hänvisning när de offentliggörs. Närmare föreskrifter om hur hänvisningen skall göras skall varje medlemsstat själv utfärda. Medlemsstaterna skall till kommissionen överlämna texterna till de centrala bestämmelser i nationell lagstiftning som de antar inom det område som omfattas av detta direktiv. Detta direktiv träder i kraft som det offentliggörs i Europeiska unionens officiella tidning. Detta direktiv riktar sig till medlemsstaterna. Europeiska unionens officiella tidning L 336/33 KOMMISSIONENS FÖRORDNING (EG) nr 2273/2003 av om genomförande av och rådets direktiv /6/EG när det gäller undantag för återköpsprogram och stabilisering av finansiella instrument (Text av betydelse för EES) EUROPEISKA GEMENSKAPERNAS KOMMISSION HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING med beaktande av Fördraget om upprättandet av Europeiska gemenskapen, med beaktande av och rådets direktiv /6/EG av om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk) (1), särskilt artikel 8 i detta, efter att ha inhämtat tekniska råd från Europeiska värdepap- perstillsynskommittén (2), och (5)Tillåten återköpsverksamhet som omfattas av undantaget från förbuden i direktiv /6/EG innefattar emittenter som behöver ha möjlighet att sätta ned sitt kapital, uppfylla skyldigheter i enlighet med konvertibla skuld- instrument och uppfylla skyldigheter till följd av tilldel- ning av aktier till anställda. (6)Öppenhet och insyn är en förutsättning för att förhindra marknadsmissbruk. I detta syfte kan medlemsstaterna ange sätt för offentliggörande av den information som skall offentliggöras enligt förordningen. av följande skäl: (1)I artikel 8 i direktiv /6/EG anges att förbuden i direktivet inte är tillämpliga på handel med egna aktier i återköpsprogram eller för stabilisering av ett finansiellt instrument, förutsatt att handeln utförs i enlighet med de genomförandeåtgärder som antagits i detta syfte. (2)Handel med egna aktier i återköpsprogram och stabili- sering av ett finansiellt instrument som inte omfattas av undantaget från förbuden i direktiv /6/EG enligt artikel 8 i direktivet skall i sig inte anses utgöra mark- nadsmissbruk. (3)Undantagen i denna förordning täcker dock bara hand- lande som står i direkt samband med återköpsprogram- mets och stabiliseringens syfte. Handlande som inte står i direkt samband med återköpsprogrammets och stabili- seringens syfte skall därför betraktas som åtgärder som omfattas av direktiv /6/EG och som kan bli föremål för administrativa åtgärder eller sanktioner om den behöriga myndigheten påvisar att den berörda åtgärden utgör marknadsmissbruk. (4)När det gäller handel med egna aktier i återköpsprogram påverkar inte bestämmelserna i denna förordning tillämpningen av rådets direktiv /91/EEG (3) om samordning av de skyddsåtgärder som krävs i medlems- staterna av de i artikel 58 andra stycket i fördraget avsedda bolagen i bolagsmännens och tredje mans intressen när det gäller att bilda ett aktiebolag samt att bevara och ändra dettas kapital, i syfte att göra skydds- åtgärderna likvärdiga. (1) EUT L 96, , s. 16. (2) inrättades genom kommissionens beslut /527/EG (EGT L 191, , s. 43). (3) EGT L 26, 31.1.1977, s. 1. (7)Emittenter som har antagit återköpsprogram bör infor- mera den behöriga myndigheten och, när det krävs, allmänheten. (8)Handel med egna aktier i återköpsprogram kan ske med derivatinstrument. (9)För att förhindra marknadsmissbruk bör den dagliga handelsvolymen för egna aktier i återköpsprogram begränsas. Viss flexibilitet är dock nödvändig för att svara mot givna marknadsvillkor, till exempel en låg omsättning. (10)Särskild uppmärksamhet bör fästas vid försäljning av egna aktier under ett återköpsprogram, den eventuella förekomsten av stängda perioder hänförliga till emit- tenten under vilka transaktioner är förbjudna och vid det faktum att en emittent kan ha legitima skäl att skjuta upp offentliggörande av insiderinformation. (11)Stabiliseringstransaktioner har huvudsakligen till följd att priset vid en utförsäljning av värdepapper i fråga stöds om de utsätts för säljtryck, vilket gör det möjligt att motverka det säljtryck som framkallas av kortsiktiga investerare och upprätthålla en ordnad marknad för värdepapperen i fråga. Detta ligger i de investerares intresse som har tecknat eller köpt värdepapper i fråga i samband med en väsentlig spridning samt i emittenternas intresse. På så sätt kan stabilisering bidra till större förtroende för de finansiella marknaderna bland investerare och emit- tenter. L 336/34 Europeiska unionens officiella tidning (12)Stabiliseringsåtgärder kan utföras både på och utanför en reglerad marknad och genom andra finansiella instru- ment än de som är upptagna eller kommer att tas upp till handel på en reglerad marknad, vilket kan påverka priset på det instrument som är upptaget eller kommer att tas upp till handel på en reglerad marknad. (13)Värdepapper i fråga bör innefatta finansiella instrument som blir fungibla efter en inledande period eftersom de i huvudsak är identiska, även om de från början ger avvi- kande rätt till utdelning eller ränta. (14)I samband med stabilisering bör blockaffärer inte betraktas som väsentlig spridning av värdepapperen i fråga eftersom det rör sig om tydligt avgränsade privata transaktioner. (15)Om medlemsstaterna i samband med marknadsintroduk- tion medger handel innan den officiella handeln på en reglerad marknad har inletts, täcker medgivandet sådan villkorad handel. (16)Marknadsintegriteten kräver att emittenterna eller andra som genomför stabiliseringen, oavsett om de handlar för emittenternas räkning eller inte, offentliggör stabilise- ringsåtgärderna på lämpligt sätt. De metoder som används för att offentliggöra sådan information på lämpligt sätt bör vara effektiva och kan ta hänsyn till marknadspraxis som är godtagen av de behöriga myndigheterna. (17)Det bör inrättas lämplig samordning mellan alla värde- pappersföretag och kreditinstitut som genomför stabili- seringen. Under stabiliseringen bör ett värdepappers- företag eller kreditinstitut vara ansvarigt för kontakter vid undersökningar när det gäller den behöriga myndig- hetens rätt att ingripa i respektive medlemsstat. (18)För att undvika osäkerhet bland marknadsaktörerna bör stabiliseringsåtgärderna genomföras med beaktande av marknadsvillkoren och försäljningspriset på värdepap- peren i fråga. Dessutom bör transaktioner som genomförs för att stänga de positioner som etablerats till följd av stabiliseringsåtgärder göras med vederbörlig hänsyn till de rådande marknadsvillkoren för att mini- mera marknadspåverkan. (19)Övertilldelningsbestämmelser och emissionsinstitutets rätt att mot erbjudaren neutralisera en position som uppstått efter övertilldelning (greenshoe option) hänger nära samman med stabilisering genom att tillhandahålla resurser och säkring (hedging) för stabiliseringsåtgärder. (20)Om ett värdepappersföretag eller ett kreditinstitut använder en övertilldelningsbestämmelse i stabilisering- ssyfte skall det uppmärksammas särskilt om det leder till en position som inte täcks av emissionsinstitutets rätt att mot erbjudaren neutralisera en position som uppstått efter övertilldelning (greenshoe option). (21)De åtgärder som föreskrivs i denna förordning är fören- liga med Europeiska värdepapperskommitténs stånd- punkt. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. I denna förordning fastställs de villkor som skall uppfyllas för att återköpsprogram och stabilisering av finansiella instrument skall omfattas av undantaget i artikel 8 i direktiv /6/EG. Vid tillämpning av denna förordning skall följande definitioner gälla, utöver de definitioner som fastställs i direktiv /6/EG: 1.värdepappersföretag: alla juridiska personer såsom dessa defi- nieras i artikel 1.2 i rådets direktiv /22/EEG (1). 2.kreditinstitut: juridiska personer såsom dessa definieras i artikel 1.1 i och rådets direktiv / 12/EG (2). 3.återköpsprogram: handel med egna aktier i enlighet med artiklarna i rådets direktiv /91/EEG. 4.tidsbegränsade återköpsprogram: återköpsprogram där försäljningsperioder och handelsvolymer fastställts när återköpsprogrammet offentliggörs. 5.adekvat offentliggörande: offentliggörande som gjorts enligt de förfaranden som fastställs i artikel 102.1 och artikel 103 i och rådets direktiv /34/ EG (3). 6.värdepapper i fråga: överlåtbara värdepapper såsom de defi- nieras i direktiv /22/EEG, vilka är upptagna till handel på en reglerad marknad eller för vilka en begäran om upptagande till handel på en reglerad marknad har gjorts, och vilka är föremål för väsentlig spridning. (1) EGT L 141, , s. 27. (2) EGT L 126, 26.5.2000, s. 1. (3) EGT L 184, , s. 1. Europeiska unionens officiella tidning L 336/35 7.stabilisering: alla köp av eller erbjudande om att köpa värdepapperen i fråga eller alla transaktioner i relaterade instrument som görs av värdepappersföretag eller kredit- institut i samband med väsentlig spridning av värdepap- peren i fråga för att enbart stödja marknadspriset på värde- papperen, för en förutbestämd tidsperiod, på grund av ett säljtryck på sådana värdepapper. 8.relaterade instrument: följande finansiella instrument (även sådana som inte har tagits upp till handel på en reglerad marknad eller för vilka en begäran om upptagande till handel på en sådan marknad inte har gjorts, förutsatt att de berörda behöriga myndigheterna har kommit överens om lämpliga standarder för öppenhet vad gäller transak- tioner i dessa instrument): a)Kontrakt eller rättigheter att teckna, förvärva eller sälja värdepapperen i fråga. b)Derivatinstrument som avser värdepapperen i fråga. c)Om värdepapperen i fråga är konvertibla eller utbytbara skuldebrev, de värdepapper som dessa konvertibla eller utbytbara skuldebrev kan omvandlas till eller bytas ut mot. d)Instrument som är utställda eller garanterade av emit- tenten eller garanten av värdepapperen i fråga och vilkas marknadspris kan förväntas ha ett väsentligt inflytande på priset på värdepapperen i fråga eller vice versa. e)Om värdepapperen i fråga är värdepapper som är likvärdiga med aktier, de aktier som representeras av dessa värdepapper (och alla andra värdepapper som är likvärdiga med dessa aktier). 9.väsentlig spridning: en nyemission, sekundäremission eller motsvarande erbjudande av värdepapperen i fråga som offentliggjorts och som är avskild från den vanliga handeln både vad gäller det totala värdet av de erbjudna värdepap- peren och de försäljningsmetoder som används. 10.erbjudare: den hittillsvarande innehavaren av värdepapperen i fråga eller någon annan som emitterar dem. 11.tilldelning: den process eller de processer genom vilka man fastställer antalet värdepapper i fråga som skall tilldelas de investerare som har tecknat sig för eller ansökt om dem. 12.kompletterande stabilisering: värdepappersföretags eller kredi- tinstituts tillämpning av en övertilldelningsbestämmelse eller av emissionsinstitutets rätt att mot erbjudaren neutra- lisera en position som uppstått efter övertilldelning (green- shoe option) i samband med väsentlig spridning av värde- papperen i fråga enbart för att underlätta stabilisering. 13.övertilldelningsbestämmelse: ett villkor i emissionsgarantiav- talet eller emissionsinstitutsavtalet som gör det möjligt att tillåta teckning av eller erbjudande om att köpa ett större antal värdepapper i fråga än vad som ursprungligen erbjöds. 14.emissionsinstitutets rätt att mot erbjudaren neutralisera en posi- tion som uppstått efter övertilldelning (greenshoe option): en option utfärdad av erbjudaren till förmån för värdepap- persföretagen eller kreditinstituten inom ramen för erbju- dandet som syftar till att täcka övertilldelning, och som innebär att dessa företag eller institut kan köpa upp till en viss volym av värdepapperen i fråga till försäljningspriset efter erbjudandet. För att omfattas av undantaget i artikel 8 i direktiv /6/EG måste ett återköpsprogram uppfylla artiklarna 4, 5 och 6 i denna förordning och återköpsprogrammets syfte får endast vara att nedsätta emittentens kapital (värdemässigt eller i antal aktier) eller uppfylla skyldigheter till följd av något av följande: a)Konvertibla skuldinstrument. b)Aktieoptionsprogram för anställda och andra tilldelningar av aktier till anställda hos emittenten eller närstående företag. Villkor för återköpsprogram och offentliggörande 1.Återköpsprogrammen måste uppfylla villkoren i artikel 19.1 i direktiv /91/EEG. 2.Innan handeln inleds skall fullständiga detaljer om det program som godkänts enligt artikel 19.1 i direktiv /91/EEG offentliggöras på lämpligt sätt i de medlemsstater där en emit- tent har begärt att hans aktier skall tas upp till handel på en reglerad marknad. Dessa detaljer måste innehålla programmets syften enligt vad som avses i artikel 3, maximal ersättning, maximalt antal aktier som får förvärvas samt den tidsperiod för vilken medgivande till programmet har getts. förändringar av programmet måste offentliggöras på lämpligt sätt i medlemsstaterna. 3.Emittenten skall ha rutiner som säkerställer att emittenten uppfyller sina rapporteringsskyldigheter för handeln till den behöriga myndigheten för den reglerade marknad där aktierna har tagits upp till handel. Dessa rutiner skall registrera alla transaktioner som avser återköpsprogram, däribland den infor- mation som anges i artikel 20.1 i direktiv /22/EEG. 4.Emittenten skall offentliggöra närmare uppgifter om alla transaktioner som avses i punkt 3 senast vid slutet av den sjunde handelsdagen efter det att transaktionen utfördes. L 336/36 Europeiska unionens officiella tidning När det gäller priser får en emittent inte köpa aktier till en högre kurs än den högsta av följande två kurser när handel utförs i återköpsprogram: kursen vid det senaste oberoende avslutet och den högsta gällande oberoende säljkursen på de handelsplatser där återköp sker. Om handelsplatsen inte är en reglerad marknad skall kursen vid det senaste oberoende avslutet eller den högsta gällande oberoende säljkursen på den reglerade marknaden i medlems- staten där köpet genomförs gälla som referensvärde. Om emittenten genomför köpet av egna aktier genom derivat- instrument får lösenpriset på dessa derivatinstrument inte överstiga det högsta av kursen vid det senaste oberoende avslutet och den högsta gällande oberoende säljkursen. När det gäller volym får en emittent per dag inte köpa av den genomsnittliga dagliga omsättningen av aktierna på den reglerade marknad där köpet genomförs. Den genomsnittliga dagliga omsättningen måste vara baserad på den genomsnittliga dagliga omsättningen under månaden innan den månad programmet offentliggjordes och den fastställda omsättningen skall gälla för den medgivna program- perioden. Om programmet inte hänvisar till denna volym, skall uppgiften om den genomsnittliga dagliga volymen baseras på den genom- snittliga dagliga omsättningen under de 20 närmast innan köpdatum. Vid tillämpning av punkt 2 kan emittenten vid extremt låg likviditet på den relevanta marknaden överskrida tjugofem- procentsgränsen, förutsatt att följande villkor är uppfyllda: a)Emittenten informerar den behöriga myndigheten för den relevanta marknaden i förväg om sin avsikt att avvika från tjugofemprocentsgränsen. b)Emittenten informerar allmänheten på lämpligt sätt att han kan komma att avvika från tjugofemprocentsgränsen. c)Emittenten överskrider inte av den genomsnitt- liga dagliga volymen. c)Handel när emittenten har beslutat att skjuta upp offent- liggörandet av insiderinformation enligt artikel 6.2 i direktiv /6/EG. 2.Punkt 1 a skall inte gälla om emittenten är ett värdepap- persföretag eller kreditinstitut och har inrättat effektiva infor- mationshinder (vattentäta skott mellan enheterna i institutet), som är föremål för tillsyn av den behöriga myndigheten, mellan de som ansvarar för hantering av insiderinformation som direkt eller indirekt avser emittenten och de som ansvarar för beslut med avseende på handel med egna aktier (däribland handel med egna aktier för kunds räkning), när handel sker med egna aktier på grundval av sådana beslut.