bet · GS01FIU23 · 2005-05-12 00:00:00 — Det jobbet pågår hela tiden.I den här rapporten introducerar vi ett delvis annat sätt att görabedömningar, där vi inte bara använder en reporänta utan ocksåanvänder marknadens förväntade reporänta, för att bredda beslutsunderlaget,kan man säga, och för att, förhoppningsvis, underlätta kommunikation,framöver. Det är en utveckling som har pågått internt under ett antalår men där vi nu tycker att det finns anledning att ge lite större platsåt de här bedömningarna.I den meningen är vi öppna för förändringar. Jag tror också- det ska jag gärna säga - att det kan finnas anledning att återkommatill de här frågorna, som vi preciserade i förtydligandet 1999. Det kanalltid finnas anledning att eller så titta igenom hur viresonerade och vad vi har vunnit för erfarenhet som vi kan använda ossav. Det förtydligandet sammanhängde mycket med den debatt som vi hadehaft , 1997 och 1998, kring det index vi hadeanvänt och så vidare. Det pågår ett sådant arbete och skanaturligtvis pågå ett sådant arbete. Den externa diskussionen är viktigi det sammanhanget, för det kommer fram bra idéer och det tvingar ossatt skärpa oss i olika avseenden.Beträffande den andra frågan som reste vet jag inte hur mycket jagkan tillföra. Det gällde basindustrins roll. Alla som har besökt gruvoroch massafabriker - det har jag gjort vid ett par tillfällen- vet att det är en i högsta grad högteknologisk tillverkning. Man levergärna i den motsatta föreställningen, men det är oerhört påfallandevilken hög teknologinivå det är i basindustrin.En del av den kraftiga investeringsuppgång som vi just nu ser, en inteoväsentlig del, sker just i de här näringarna. Produktivitetsutvecklingenhar länge varit väldigt god i de här sektorerna, och det finns allanledning att förvänta sig att den fortsätter. Men när man går inne i enmassafabrik kan man fråga sig om det finns möjlighet att ta bort såmånga fler anställda, då man normalt sett ser nästan ingen, annat ännågon som sitter i en liten glashytt i en del av den stora lokalen.Säkert kommer produktivitetsutvecklingen att fortsätta.Det som är intressant är att produktivitetsutvecklingen under senare århar varit bredare än så. Vi har också haft en kraftig produktivitetsutvecklingi delar av tjänstesektorerna, till exempel i handeln. Jag vetatt detta gäller flera av de andra nordiska länderna också.11. Förändring i medelprisÅrlig procentuell förändring på tre månaders snittKälla: SCB.Den tredje frågeställningen gällde småhuspriserna. Ja, det är liteskillnad i utvecklingen mellan till exempel och landeti övrigt. skulle jag ha kunnat välja att visa ett annat diagram,som visar att småhusprisutvecklingen har varit extra stark i Malmöregionenoch , faktiskt starkare än i ,kanske inte men definitivt och2004. Regionerna går alltså ibland lite i otakt i detta avseende. Vadvi får titta på är naturligtvis den nationella utvecklingen.Det som kan oroa, i den mån man nu ska vara orolig, är om en del hushålllånar så mycket att de när ränteläget stiger, vilket detnormalt sett får förväntas göra, inte riktigt klarar av det. Den typenav problem kan egentligen uppkomma oberoende av vilken nivå som prisernaligger på i olika regioner, oberoende av absoluta nivåer. Det har meratt göra med efterfrågesituationen på den enskilda marknaden, om mankan få ut det pris man en gång betalade.Jörgen (): Det var en mycket intressant genomgång. Även denefterföljande diskussionen har varit intressant.Det som du avslutade med vad gäller hus- och fastighetspriserna liksomriskerna är intressant att analysera, allra helst när man kan konstateraatt hushållsekonomin för av familjerna går över styr om defår en ökad kostnad med . Det är alltså en rätt storrisk som ligger i det här.Utlåningen till bostadsrätter har tydligen ökat det senasteåret. En faktor tror jag är att det är en stor åldersgrupp som går ipension, alltså 40-talisterna, och som gärna lämnar sina villor ochvill ha ett enklare boende och därför söker sig till bostadsrätterna.Det bidrar också till en kostnadsutveckling på det här området.Vad gäller sysselsättningen kan vi konstatera att vi får fel prognos påfel prognos och att nettotillväxten är densamma som noll. Överskickattill kan jag säga att från oppositionens sida är vi definitivtinte lugna. Vi blir oroligare för som går.Frågan är om vi har en högkonjunktur eller ej. När jag är ute och träffarkommuner, landsting och små och medelstora företag är det entydiga svaretatt man inte märker någonting av någon högkonjunktur. Men om vi nu haren högkonjunktur, har du i ett annat sammanhang sagt att det är viktigareatt få till en tuffare politik i goda tider. Då är min fundering: Anserdu att vi har den tuffare politiken? Utan att du behöver recenseramajoriteten skulle jag ändock vilja ha några kommentarer till det uttalandet.Riksbankschef : Jag vill börja med att göra en litenkommentar ytterligare till det som du talade om inledningsvis, som haren koppling till detta med småhusprisutvecklingen.Jag tror att jag visade den här bilden också , men jag tyckeratt den är instruktiv så jag vill gärna återkomma till den. Den visarhur hushållens skulder har utvecklats som andel av hushållens disponiblainkomster. Det är ingen tvekan om att det har skett en ganska dramatiskuppgång i hushållens skulder, och det bör man vara medveten om. Det ärdärför som jag också , bland annat i en julintervjusom TT gjorde, har flaggat för att det är viktigt att hushållen i Sverigeär beredda på att inom sinom tid få ett högre ränteläge. Överkonjunkturcyklerna har räntorna i länder med låg inflation varierat mellan 2och ungefär, så man bör vara beredd att klara räntelägen i deintervallerna. Det är naturligtvis också viktigt att bankerna, när delånar ut pengar, testar att de som de lånar ut till klarar detta. Denfrågan har banksektorn ett stort ansvar för.Problemet är om och när räntan stiger. Då kommer den post- räntekvoten - som jag visar på bilden att öka. Den har gåttned alltmer därför att ränteläget har varit så lågt till följd av denglobala miljön men också till följd av den omläggning som skedde avstabiliseringspolitiken i . Men det är när detta mönster brytssom frågan ställs på sin spets om skuldutvecklingen var hållbar. Visardet sig att den inte var det, riskerar det att dämpa den allmännaefterfrågan. Utan att jag på något vis vill dramatisera det hela tillmättevi ändå denna aspekt ett visst värde när vi fattade beslutet om räntani går. Vi ville inte helt bortse från den.12. Hushållens skuldkvot och räntekvotProcent av disponibel inkomstKällor: SCB och Riksbanken.När det sedan gäller finanspolitiken vet jag inte om jag vill eller haranledning att säga så mycket mer än vad jag har sagt, nämligenatt vi när det gäller det kortsiktiga perspektivet tar den finanspolitiksom bedrivs som utgångspunkt för penningpolitiken. Så har vi gjort, ochså kommer vi att fortsätta att göra. Jag kan inte se att den politiksom bedrivs i det kortsiktiga perspektivet på något påtagligt sättförsvårar för oss att bedriva penningpolitik, utan vi kommer nog attklara att ordna en inflation ungefär i linje med målet också de närmasteåren. Det känner jag ingen oro för.Sedan finns det en annan problematik. Den har att göra med just dettaom vi lever upp till det regelverk som har lagt fast. Jag hartidigare sagt att jag känner en viss oro mot bakgrund av de beräkningarsom vi själva har gjort på den punkten. Det var också det som varbakgrunden till den formulering som du refererade till. Men, återigen, dedär beräkningarna är osäkra. Skulle det bli en starkare tillväxt än vadvi och de flesta andra räknar med, då kan även den saken utvecklas påett annat sätt. Men som det ser ut är vår bedömning att man intesynes uppnå tvåprocentsmålet över konjunkturcykeln.Ordföranden: är denna utfrågning av riksbankschefen - inte förhör,herr riksbankschef - avslutad. Det är möjligen i som man hållerförhör men inte här i finansutskottet, i alla fall inte så länge somjag är ordförande. Tack så väldigt mycket, riksbankschefen med medarbetare.Vi i finansutskottet uppskattar väldigt mycket dessa överläggningar ochser fram emot en fortsättning. och jag har resoneratlite grann om detta med riksbankschefens utsträckta hand när vi möjligenska söka andra vägar och ytterligare sätt att få information och ta delav era synpunkter. Vi uppskattar denna utsträckta hand väldigt mycket.