sou · GQB356d3 · 2003-01-01 00:00:00 — (2)Med hänsyn till utvecklingen på marknaden bör fondföre- tagens investeringsmöjligheter utökas till att omfatta andra, till- räckligt likvida, finansiella instrument än överlåtbara värdepapper. Finansiella instrument som kan ingå som tillgångar i ett fond- företags värdepappersportfölj anges i detta direktiv. Att investera så att en portfölj återspeglar ett visst index är en förvaltnings- teknik. 1EGT C 280, , s. 6 och EGT C 311 E, 31.10.2000, s. 302. 2EGT C 116, 28.4.1999, s. 44. 3Europaparlamentets yttrande av (EGT C 339, 29.11.2000, s. 220), rådets gemensamma ståndpunkt av (EGT C 297, 23.10.2001, s. 35), Europa- parlamentets beslut av och rådets beslut av . 4EGT L 375,31.12.1985, s. 3. Direktivet senast ändrat genom och rådets direktiv /64/EG (EGT L 290, 17.11.2000, s. 27). (3)Den i detta direktiv angivna definitionen av överlåtbara värdepapper gäller endast för detta direktiv och påverkar inte på något sätt de definitioner som används i nationell lagstiftning i andra sammanhang, exempelvis när det gäller beskattning. Denna definition omfattar följaktligen inte aktier och andra värdepapper som motsvarar aktier och som emitteras av sådana organ som hypoteksinstitut och industri- och utvecklingsfonder, där ägande- rätten i praktiken inte kan överföras på annat sätt än att det emitte- rande organet återköper dem. (4)Penningmarknadsinstrument omfattar de kategorier av överlåt- bara instrument som normalt inte handlas på reglerade marknader utan som omsätts på penningmarknaden, till exempel statsskuld- växlar, kommunala skuldväxlar, bankcertifikat, företagscertifikat, omsättningsbara medelfristiga skuldväxlar och bankaccepter. (5)Det är lämpligt att säkerställa att begreppet reglerad marknad i detta direktiv stämmer överens med det i direktiv /22/EEG av om investeringstjänster inom värdepappers- området5. (6)Fondföretag bör tillåtas att investera sina tillgångar i andelar i andra fondföretag och/eller andra företag för kollektiva investe- ringar av den öppna typen som också investerar i sådana likvida, finansiella tillgångar som omnämns i detta direktiv och som tilläm- par principen om riskspridning. Det är nödvändigt att fondföretag och andra företag för kollektiva investeringar som fondföretag investerar i är föremål för effektiv tillsyn. (7)Utvecklingen av möjligheterna för ett fondföretag att investera i fondföretag och i andra företag för kollektiva investeringar bör underlättas. Det är därför väsentligt att se till att en sådan inves- teringsverksamhet inte minskar skyddet för investerarna. På grund av fondföretagens ökade möjligheter att investera i andelar i andra fondföretag och/eller företag för kollektiva investeringar är det nödvändigt att fastställa vissa regler om kvantitativa begränsningar, tillhandahållande av information och förhindrande av uppkomsten av s.k. kaskadfonder. 5 EGT L 141, , s. 27. Direktivet senast ändrat genom direktiv /64/EG. (8)För att beakta marknadsutvecklingen och mot bakgrund av genomförandet av den ekonomiska och monetära unionen, bör fondföretag tillåtas att investera i inlåning. För att säkerställa en tillräcklig likviditet för sådana investeringar skall dessa tillgodo- havanden kunna betalas ut på begäran eller kunna dras tillbaka. Om tillgodohavandena finns i ett kreditinstitut med säte i en icke- medlemsstat, bör detta institut omfattas av tillsynsregler likvärdiga med dem som gäller inom gemenskapslagstiftningen. (9)Utöver det fall då ett fondföretag investerar i banktillgodo- havanden i enlighet med sina fondbestämmelser eller sin bolags- ordning kan det bli nödvändigt att tillåta alla fondföretag att inneha kompletterande likvida tillgångar, som exempelvis avistakonton. Innehav av sådana kompletterande likvida tillgångar kan exempelvis vara motiverat i följande fall, nämligen för att täcka löpande eller särskilda betalningar, vid försäljningar fram till dess att man kan återinvestera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstru- ment och/eller andra finansiella tillgångar som avses i detta direktiv samt för den tid under vilken det är absolut nödvändigt att upp- skjuta investeringen i överlåtbara värdepapper, penningmarknads- instrument eller andra finansiella tillgångar på grund av ogynn- samma marknadsvillkor. (10)Av försiktighetsskäl är det nödvändigt att fondföretag, när det gäller investeringar som utsätter dem för en motpartsrisk, und- viker orimlig koncentration till samma organ eller till organ som tillhör samma grupp. (11)Fondföretag bör uttryckligen tillåtas att investera i finansiella derivatinstrument, såväl inom ramen för sin allmänna investerings- policy som i syfte att säkra tillgångar, för att uppnå ett finansiellt mål eller den riskprofil som angetts i prospektet. För att säkerställa att investerarna skyddas är det nödvändigt att begränsa den maxi- mala riskexponeringen i förhållande till finansiella derivatinstru- ment så att den inte överskrider det totala nettovärdet av fond- företagets portfölj. För att säkerställa ständig medvetenhet om riskerna och åtagandena vid derivattransaktioner och kontrollera att investeringsgränserna hålls, måste dessa risker och åtaganden fortlöpande mätas och övervakas. Slutligen, för att skapa ett skydd för investerarna genom tillhandahållande av information, bör fond- företagen beskriva sina strategier, metoder och sina investerings- gränser för derivattransaktioner. (12)För OTC-derivat bör ytterligare krav ställas upp för lämp- lighetsbedömning av motparter och instrument, likviditet och fort- löpande värdering av positionen. Syftet med sådana ytterligare krav är att säkerställa ett tillräckligt skydd för investerarna, liknande det som de erhåller vid förvärv av derivat som handlas på reglerade marknader. (13)Derivattransaktioner får aldrig användas för att kringgå prin- ciperna och reglerna i detta direktiv. För OTC-derivat måste det finnas ytterligare regler för riskspridningen som bör tillämpas vid exponering i förhållande till en enda motpart eller grupp av mot- parter. (14)Vissa portföljförvaltningsmetoder för företag för kollektiva investeringar som främst investerar i aktier och/eller skuldebrev bygger på efterbildningen av aktieindex och/eller index för skulde- brev. Fondföretag bör tillåtas att efterbilda välkända och erkända aktieindex och/eller index för skuldförbindelser. Det kan därför vara nödvändigt att införa flexiblare riskspridningsregler för sådana fondföretag som investerar i aktier och/eller skuldförbindelser för detta ändamål. (15)Företag för kollektiva investeringar som omfattas av detta direktiv bör inte användas för andra ändamål än kollektiva investe- ringar av medel från allmänheten, i enlighet med bestämmelserna i detta direktiv. I de fall som fastställs i detta direktiv får fondföretag ha dotterföretag endast när detta är nödvändigt för att utföra viss, i direktivet angiven verksamhet för fondföretagets räkning. Det är nödvändigt att säkerställa en effektiv tillsyn av fondföretag. skall därför tillåtas att etablera dotterföretag i tredje land endast i de fall och på de villkor som anges i detta direktiv. Den allmänna skyldigheten att uteslutande agera för att tillgodose an- delsägarnas intressen och framför allt målet att förbättra kostnads- effektiviteten kan under inga omständigheter rättfärdiga åtgärder från fondföretagets sida som kan hindra de behöriga myndig- heterna från att utöva en effektiv tillsyn. (16)Det finns ett behov av att säkerställa fri saluföring över gränserna av andelar i ett större urval av företag för kollektiva in- vesteringar, som en enhetlig miniminivå för skydd av investerare tillhandahålls. De uppsatta målen kan därför endast nås genom att de överenskomna miniminormerna fastställs i ett bin- dande gemenskapsdirektiv. Detta direktiv gäller endast den erfor- derliga minimiharmoniseringen och går i enlighet med artikel 5 tredje stycket i fördraget inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål. (17)De åtgärder som krävs för att genomföra detta direktiv bör antas i enlighet med rådets beslut /468/EG av om de förfaranden som skall tillämpas vid utövandet av kommis- sionens genomförandebefogenheter6. (18)Kommissionen kan komma att överväga att föreslå kodifie- ring efter det att förslagen har antagits. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. Direktiv /611/EEG ändras härigenom på följande sätt: 1.Artikel 1.2 första strecksatsen skall ersättas med följande: som har till enda syfte att företa kollektiva investeringar i över- låtbara värdepapper och/eller i andra likvida finansiella tillgångar som avses i artikel 19.1 med kapital från allmänheten och som tillämpar principen om riskspridning, och 2.I artikel 1 skall följande punkter införas: I detta direktiv avses med överlåtbara värdepapper : –aktier och andra värdepapper som motsvarar aktier (nedan kallade aktier), 6 EGT L 184, , s. 23. –obligationer eller andra skuldförbindelser (nedan kallade skuld- förbindelser), –försäljningsbara värdepapper av annat slag som ger rätt att förvärva sådana överlåtbara värdepapper genom teckning eller utbyte, med undantag för den teknik och de instrument som avses i arti- kel 21. I detta direktiv avses med penningmarknadsinstrument instru- ment som normalt omsätts på penningmarknaden och som är likvida och har ett värde som exakt kan fast- ställas. 3.Artikel 19.1 a skall ersättas med följande: a) överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som får omsättas eller omsätts på en sådan reglerad marknad som avses i artikel 1.13 i direktivet om investeringstjänster och/eller 4.I artikel 19.1 b och c skall orden och penningmarknads- instrument läggas till efter orden överlåtbara värdepapper. 5.Artikel 19.1 skall ändras på följande sätt: –Orden och/eller skall läggas till i slutet av punkt d. –Följande skall läggas till: e) andelar i fondföretag som är auktoriserade i enlighet med detta direktiv och/eller andra företag för kollektiva investeringar enligt artikel 1.2 första och andra strecksatsen, oavsett om de är belägna i en medlemsstat eller ej, förutsatt att –dessa andra företag för kollektiva investeringar är aukto- riserade enligt lagstiftning som fastställer att de är föremål för tillsyn som av de behöriga myndigheterna med ansvar för fondföretaget anses motsvara den tillsyn som fastställs i gemenskapslagstiftningen och att det anses tillräckligt säkerställt att samarbete mellan myndigheterna sker, och –skyddsnivån för andelsägare i det andra företaget för kollektiva investeringar motsvarar det skydd som ett fond- företags andelsägare har, särskilt genom att reglerna för separation av tillgångarna, in- och utlåning och försäljning av överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstru- ment som företaget inte innehar uppfyller villkoren i detta direktiv, och –verksamheten i det andra företaget för kollektiva investe- ringar rapporteras halvårsvis och årsvis, så att det kan ske en värdering av tillgångar och skulder, intäkter och verk- samhet , och –de fondföretag eller andra företag för kollektiva investe- ringar i vars andelar förvärv planeras, enligt dessas fond- bestämmelser eller bolagsordning, får investera högst av sina tillgångar i andelar i andra fondföretag eller andra företag för kollektiva investeringar, och/eller f)inlåning i kreditinstitut, antingen som avistakonton eller som konton med högst 12 månaders uppsägningstid, under förut- sättning att kreditinstitutet har sitt säte i en medlemsstat eller, om kreditinstitutet har sitt säte i tredje land, förutsatt att det omfattas av tillsynsregler som av behöriga myndigheter med ansvar för fondföretag anses motsvara dem som fastställs i gemenskapslagstiftningen, och/eller g)finansiella derivat, inklusive motsvarande kontantavräknade instrument, som omsätts på en sådan reglerad marknad som avses i punkterna a, b och c, och/eller finansiella derivatinstru- ment som handlas direkt mellan parterna (nedan kallade OTC- derivat), förutsatt att –de underliggande tillgångarna utgörs av sådana instrument som avses i denna punkt 1,finansiella index, räntesatser, växelkurser eller utländska valutor, i vilka fondföretaget kan investera utifrån de investeringsmål som det har angett i sina fondbestämmelser eller sin bolagsordning, –motparterna vid affärer med OTC-derivat är institutioner som omfattas av tillsyn och tillhör de kategorier som god- känts av de behöriga myndigheterna med ansvar för fond- företaget, och –OTC-derivaten är föremål för tillförlitlig och verifierbar värdering från dag till dag samt att de , på fondföretagets initiativ, kan säljas, lösas in eller avslutas genom en utjämnande transaktion till ett rimligt värde, och/eller h)andra penningmarknadsinstrument än de som omsätts på en reglerad marknad och som faller under artikel 1.9,om själva emissionen eller emittenten av instrumenten reglerats i syfte att skydda investerare och sparmedel och under förutsättning att de har –emitterats eller garanterats av en central, regional eller lokal myndighet, av en medlemsstats centralbank, av , av Europeiska unionen eller Europeiska inves- teringsbanken, av en icke-medlemsstat eller, ifråga om för- bundsstater, av en av de stater som utgör förbundsstaten eller av en internationelloffentlig organisation som en eller flera medlemsstater tillhör, eller –emitterats av ett företag, vars värdepapper omsätts på de reglerade marknader som avses i punkterna a, b eller c, eller –emitterats eller garanterats antingen av en inrättning som är föremål för tillsyn i enlighet med de kriterier som fastställs i gemenskapslagstiftningen eller av en inrättning som omfattas av och följer sådana tillsynsregler som av de behöriga myn- digheterna anses minst lika stränga som de som fastställs i gemenskapslagstiftningen, eller –emitterats av andra organ som tillhör de kategorier som god- känts av de behöriga myndigheterna med ansvar för fond- företaget förutsatt att investeringar i sådana instrument omfattas av ett investerarskydd som är likvärdigt med det som fastställs i första, andra eller tredje strecksatsen och att emittenten är ett bolag vars kapital och reserver uppgår till och som lägger fram och offentliggör sin årsredovisning i enlighet med direktiv /660/EEG7,är en enhet som inom en gruppföretag som omfattar ett eller flera börsnoterade företag ägnar sig åt gruppens finansiering eller 7 Rådets fjärde direktiv /660/EEG av grundat på artikel 54.3 i fördraget om årsbokslut i vissa typer av bolag (EGT L 222, , s. 11). Direktivet senast ändrat genom direktiv /60/EG (EGT L 162, 26.6.1999, s. 65). är en enhet som ägnar sig åt att finansiera värdepapperisering som omfattas av kreditförstärkning från en bank. 6.I artikel 19.2 a skall orden och penningmarknadsinstrument läggas till efter orden överlåtbara värdepapper . 7.Artikel 19.2 b och 19.3 skall utgå. 8.Artikel 20 skall utgå. 9.Artikel 21 skall ersättas med följande: 1.Förvaltnings- eller investeringsbolaget måste använda ett för- farande för riskhantering som gör det möjligt för det att kontrollera och bedöma den risk som är knuten till posi- tionerna och deras bidrag till portföljens allmänna riskprofil; bolaget måste använda ett förfarande som möjliggör en exakt och oberoende bedömning av värdet på OTC-derivat. Bolaget måste underrätta de behöriga myndigheterna regelbundet och i enlighet med de detaljerade regler de skall fastställa om de typer av derivat- instrument, underliggande risker, kvantitativa begränsningar lik- som de metoder som valts för att beräkna de risker som åtföljer transaktioner med derivatinstrument för varje fondföretag som det förvaltar. 2.Medlemsstaterna får ge fondföretag tillstånd att använda sig av sådan teknik och sådana instrument som hänför sig till överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument på de villkor och inom de gränser medlemsstaterna föreskriver, förutsatt att sådan teknik och sådana instrument används i syfte att åstadkomma en effektiv förvaltning av värdepappersportföljen. Om denna verksam- het gäller användning av derivatinstrument skall dessa villkor och gränser överensstämma medbestämmelserna i detta direktiv. Denna verksamhet får under inga omständigheter leda till att fond- företagen avviker från sina investeringsmål såsom de fastställts i fondföretagens fondbestämmelser, bolagsordning eller prospekt. Ett fondföretag skall säkerställa att dess totala exponering som hänför sig till derivatinstrument inte överskrider dess portföljs totala nettovärde. Exponeringen skall beräknas med hänsyn till det aktuella värdet av de underliggande tillgångarna, motpartsrisken, kommande mark- nadsrörelser och den tid som finns tillgänglig för att lösa in posi- tionerna. Detta skall även gälla följande stycken. Ett fondföretag får inom den gräns som anges i artikel 22.5 investe- ra i finansiella derivatinstrument som ett led i sin investerings- policy, förutsatt att exponeringen mot de underliggande tillgångar- na inte sammanlagt överstiger de investeringsgränser som anges i artikel 22.När ett fondföretag investerar i indexbaserade finansiella derivatinstrument får medlemsstaterna medge att dessa investe- ringar sammanlagt inte behöver rymmas inom de gränser som anges i artikel 22. När ett överlåtbart värdepapper eller ett penningmarknadsinstru- ment innefattar ett derivat måste detta beaktas när kraven i denna artikel skall uppfyllas. skall medlemsstaterna till kom- missionen överlämna fullständig information om, och eventuella förändringar i, reglerna för de metoder som används för att beräkna riskexponering enligt punkt3,inklusive riskexponeringen för en motpart vid transaktioner med OTC-derivat. Kommissionen skall vidarebefordra denna information till övriga medlemsstater. Sådan information kommer att vara föremål för överväganden inom kontaktkommittén i enlighet med förfarandet i artikel 53.4. 10.Artikel 22 skall ersättas med följande: Ett fondföretag får investera högst av sina tillgångar i över- låtbara värdepapper eller penningmarknadsinstrument som emitte- rats av samma organ. Ett fondföretag får investera högst av sina tillgångar i inlåning i samma organ. Riskexponeringen mot ett fondföretags motpart vid en transaktion med OTC-derivat får inte överstiga: –av fondföretagets tillgångar när motparten är ett kredit- institut enligt artikel 19.1 f, eller –av fondföretagets tillgångar i andra fall. Medlemsstaterna får höja den 5-procentsgräns som anges i första meningen i punkt 1 till högst . I den mån fondföretaget investerar av fondtillgångarna i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument med samma utgivare, får det sam- manlagda innehavet av sådana investeringar inte överstiga av fondtillgångarna. Begränsningen gäller inte inlåning hos och trans- aktioner med OTC-derivat med finansiella institut som står under tillsyn. Trots de enskilda gränser som fastställs i punkt 1, får ett fond- företag inte kombinera –investeringar i överlåtbara värdepapper eller penningmarknads- instrument som emitterats av, –inlåning hos, och/eller –exponeringar från transaktioner med OTC-derivat motett enda organ vilka överstiger av dess tillgångar. 3.Medlemsstaterna får höja den 5-procentsgräns som anges i punkt 1 första meningen till högst om de överlåtbara värde- papperen eller penningmarknadsinstrumenten är utgivna eller garanterade av en medlemsstat, av dess lokala myndigheter, av en icke-medlemsstat eller av offentliga internationella organ i vilka en eller flera medlemsstater är medlemmar. 4.Medlemsstaterna får höja den 5-procentsgräns som anges i punkt 1 första meningen till högst när det gäller vissa obliga- tioner, om de är emitterade av ett kreditinstitut som har sitt säte i en medlemsstat och enligt lag omfattas av särskild offentlig tillsyn avsedd att skydda obligationsinnehavare. Särskilt skall iakttas att kapital som härrör från emissionen av sådana obligationer enligt lag måste investeras i tillgångar som, underobligationernas hela giltig- hetstid kan täcka de med obligationerna förenade fordringarna och som i händelse av emittentens oförmåga att fullgöra sina ekono- miska åtaganden skall med prioritet användas för återbetalning av kapital och upplupen ränta. Om ett fondföretag investerar av sina fondtillgångar i sådana obligationer som avses i förstastycket och som har samma emittent, får det totala värdet av dessa investeringar inte överstiga av värdet av fondföretagets tillgångar. Medlemsstaterna skall till kommissionen överlämna en förteckning över de ovan nämnda kategorier av obligationer och över de kate- gorier av emittenter, vilka enligtgällande lag och enligt sådana tillsynsregler som avses i första stycket, beviljas tillstånd att emitte- ra sådana obligationer som uppfyller kriterierna ovan. Till förteck- ningen skall fogas uppgifter om vad slags garantier som erbjudits. Kommissionen skall till övriga medlemsstater genast vidarebe- fordra denna information jämte de kommentarer som bedömts erforderliga samt göra informationen tillgänglig för allmänheten. Sådana underrättelser kan göras till föremål för överväganden i kontaktkommittén i enlighet med förfarandet i artikel 53.4. Vid beräkningen av den gräns på som anges i punkt 2 skall inte de överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som anges i punkterna 3och 4 beaktas. De gränser som anges i punkterna 1,2,3 och 4 får inte kombineras, och investeringar i överlåtbara värdepapper och penningmarknads- instrument emitterade av samma organ eller i inlåning eller derivat- instrument från detta organ enligt bestämmelserna i punkterna 1, 2, 3 och 4 får därför under inga förhållanden överstiga sammanlagt av ett fondföretags tillgångar. Bolag som ingår i samma grupp för sammanställd redovisning enligt definitionen i direktiv /349/EEG8 eller i enlighet med erkända internationella redovisningsreglerräknas som ett organ vid beräkningen av gränserna i denna artikel. Medlemsstaterna kan tillåta investeringar upp till en gräns på i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument inom samma grupp. 8 Rådets sjunde direktiv /349/EEG av grundat på artikel 54.3 i fördraget om sammanställd redovisning (EGT L 193, , s. 1).Direktivet senast ändrat genom anslutningsakt. 11.Följande artikel skall läggas till: Utan att det påverkar tillämpningen av de gränser som fastställs i artikel 25 får medlemsstaterna påföljande villkor höja de gränser som anges i artikel 22till högst för investeringar i aktier och/eller skuldförbindelser emitterade av samma organ, då fond- företagets investeringspolicy enligt fondbestämmelserna eller enligt bolagsordningen syftar till att efterbilda sammansättningen av ett visst aktieindex eller index för skuldförbindelser som är erkänt av de behöriga myndigheterna: – Det skall ha en tillräckligt diversifierad sammansättning. – Indexet skall utgöra en lämplig referens för den marknad det hänför sig till. – Det skall offentliggöras på lämpligt vis. Medlemsstaterna får höja den gräns som fastställs i punkt 1 till högst när det visar sig motiverat på grund av exceptionella marknadsvillkor särskilt på reglerade marknader där vissa över- låtbara värdepapper eller penningmarknadsinstrument i hög grad dominerar. Investeringar upp till denna gräns är bara tillåtna för en enda emittent. 12.I artikel 23.1 skall orden och penningmarknadsinstrument läggas till efter orden överlåtbara värdepapper . 13.Artikel 24 skall ersättas med följande: Ett fondföretag får förvärva andelar i fondföretag och/eller andra företag för kollektiva investeringar enligtartikel 19.1 e, under förutsättning att inte av dess tillgångar investeras i andelar i ett enda fondföretag eller annat företag för kollektiva investeringar. Medlemsstaterna får höja denna gräns till högst . Investeringar i andelar i företag för kollektiva investeringar som ej är fondföretag får sammanlagt inte överstiga av fond- företagets tillgångar. Medlemsstaterna får, när ett fondföretag har förvärvat andelar i fondföretag och/eller andra företag för kollektiva investeringar, medge att värdet av dessa företags tillgångar inte behöver rymmas inom de gränser som anges i artikel 22.