prop · GQ03150 · 2003-09-12 00:00:00 — Regeringens proposition 2002/03:150 En ny lag om investeringsfonder Regeringen överlämnar denna proposition till . Den svenska fondmarknaden har vuxit mycket kraftigt . Det privata sparandet har ökat som fondsparandet har blivit en viktig del för såväl pensionssparandet som försäkringssparandet. Propositionen innehåller förslag till ett nytt regelverk för fondsparan- det. Utgångspunkten för förslagen är att regelverket skall säkerställa ett gott konsumentskydd för fondspararna som det skall möjlig- göra ett bredare utbud av fondprodukter. Förslagen har sin grund i EG- rätten, det s.k. UCITS-direktivet, och ingår som ett led i den ökade har- moniseringen av lagstiftningen på finansmarknaderna. Ett viktigt skäl för att reglera fondverksamhet är att fondprodukterna är riskfyllda finansiella sparprodukter som primärt marknadsförs mot kon- sumenter. I fondprodukternas natur ligger även att det är förvaltaren som förfogar över fondspararens medel. Förvaltaren sköter således pla- ceringen av fondmedlen utan direkt insyn av den enskilde placeraren. är det fondspararen som står för risken för eventuella förluster till följd av dålig förvaltning. Genom en reglering av fondsparandet kan bl.a. risken för spararna att förvaltaren otillbörligen ändrar riskstrukturen i placeringarna minskas. I propositionen föreslås att lagen om värdepappersfonder ersätts av en ny lag om investeringsfonder. Genom den nya lagen genomförs de ändringar av UCITS-direktivet som beslutades av och rådet . Lagen om investeringsfonder föreslås reglera såväl värde- pappersfonder som specialfonder. Som samlingsnamn för värdepappers- fonder och specialfonder föreslås investeringsfonder. I huvudsak kom- mer värdepappersfonder och specialfonder att omfattas av ett gemensamt regelverk. Värdepappersfonder är de fonder som uppfyller UCITS-direktivets krav. Värdepappersfonder får marknadsföras och säljas fritt i övriga län- der inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet. Placeringsbestämmelserna för värdepappersfonder har utvidgats ge- nom de nya reglerna i UCITS-direktivet. Värdepappersfonder kommer därigenom att få ökade möjligheter att placera medel i andra fonder (fondandelsfonder), derivatinstrument samt på konto hos kreditinstitut. Genom de nya placeringsbestämmelserna kommer också ett större antal indexfonder att kunna godkännas som värdepappersfonder. Specialfonder är fonder som på något sätt avviker från reglerna i UCITS-direktivet och kan sägas motsvara de fonder som brukar benämnas nationella fonder. Det finns skäl att inte helt binda upp reg- leringen till den som gäller inom EU. Detta för att säkerställa en dyna- misk fondmarknad och även kunna ge tillstånd till innovatio- ner som inte omfattas av EG-regleringen. Det föreslås att en specialfond skall omfattas av de allmänna bestämmelserna för placering av fond- medlen m.m. som skall gälla för värdepappersfonder, om inte Finans- inspektionen i det enskilda fallet tillåter undantag. I likhet med vad som gäller för nationella fonder enligt lagen om värdepappersfonder föreslås att tillstånd för förvaltning av specialfonder skall få ges även till värde- pappersbolag eller enligt lagen om investerings- fonder. Genom att specialfonderna inte uppfyller de krav som ställs i UCITS-direktivet får de inte marknadsföras och säljas fritt utanför . Det föreslås att s.k. hedgefonder regleras på samma sätt som andra specialfonder. En av anledningarna till detta är att fondlagstiftningen bör möjliggöra olika fondprodukter och inte utan starka skäl inskränka all- mänhetens tillgång till dessa produkter. Genom de nya EG-reglerna ökar de kapitalkrav som ställs på fondbo- lagen. Även kraven på fondbolagens ledning och organisation samt ägare av fondbolag skärps. Dessa krav innebär i huvudsak att motsvarande regler om lednings- och ägarprövning som gäller för värdepappers- bolag införs för fondbolag. De nya reglerna i UCITS-direktivet ger också medlemsstaterna möjlighet att ge tillstånd för fondbolag att vid sidan om fondförvaltningen tillhandahålla individuell portföljförvaltning. Det före- slås att denna möjlighet införs. Förslaget är framför allt motiverat ur konkurrenshänseende; de stordriftsfördelar som detta kan innebära bör leda till lägre kostnader för den enskilde fondspararen och i förläng- ningen en effektivare fondmarknad. Lagändringarna föreslås träda i kraft . Förslag till riksdagsbeslut.................................................................. Förslag till lag om investeringsfonder .............................. 2.2Förslag till lag om införande av lagen (2003:000) om 2.3Förslag till lag om ändring i lagen (1941:416) om arvsskatt och gåvoskatt ..................................................... Förslag till lag om ändring i ..................... 2.5Förslag till lag om ändring i kupongskattelagen (1970:624)......................................................................... 2.6Förslag till lag om ändring i lagen (1972:262) om 2.7Förslag till lag om ändring i aktiebolagslagen (1975:1385)....................................................................... 2.8Förslag till lag om ändring i försäkringsrörelselagen (1982:713)......................................................................... 2.9Förslag till lag om ändring i bankrörelselagen (1987:617)......................................................................... 2.10Förslag till lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument .................................... 2.11Förslag till lag om ändring i lagen (1991:981) om 2.12Förslag till lag om ändring i lagen (1992:160) om utländska filialer m.m. ...................................................... 2.13Förslag till lag om ändring i lagen (1992:543) om börs- och clearingverksamhet ........................................... 2.14Förslag till lag om ändring i lagen (1992:1610) om 2.15Förslag till lag om ändring i lagen (1993:931) om 2.16Förslag till lag om ändring i mervärdesskattelagen (1994:200)......................................................................... 2.17Förslag till lag om ändring i lagen (1997:323) om 2.18Förslag till lag om ändring i skattebetalningslagen (1997:483)......................................................................... 2.19Förslag till lag om ändring i lagen (1998:674) om 2.20Förslag till lag om ändring i lagen (1999:158) om 2.21Förslag till lag om ändring i inkomstskattelagen (1999:1229)....................................................................... 2.22Förslag till lag om ändring i lagen (2000:35) om byte av redovisningsvaluta i finansiella företag ....................... 2.23Förslag till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder).............................. 2.24Förslag till lag om ändring i lagen (2000:562) om internationell rättslig hjälp i brottmål ............................... 2.25Förslag till lag om ändring i insiderstrafflagen (2000:1086)....................................................................... 2.26Förslag till lag om ändring i lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella 2.27Förslag till lag om ändring i lagen (2001:1227) om självdeklarationer och kontrolluppgifter........................... Ärendet och dess beredning........................................................... Beskrivning av fondsparandet......................................... Två huvudkategorier av fonder..................... Den svenska fondmarknaden .......................................... Fondsparandet i siffror.................................. Den legala konstruktionen ............................ Förhållandet mellan UCITS-fonder och Förvaltningen av fonden ............................... Utgångspunkter för en fondlagstiftning......................................... Kort bakgrund till reglering av finansiella marknader.... Varför reglera fondsparandet? Fondsparandet och systemrisker................... Fondsparandet och konsumentskydd............ Risker med fondsparandet............................................... Den finansiella risken ................................... Risken för dålig rådgivning .......................... Den administrativa risken ............................. Risken för intressekonflikter......................... 5.4En flexibel lagstiftning med grund i EG-rätten och Särskilda bestämmelser för nationella fonder................. Placeringsregler och riskspridning.................................. Information till andelsägarna .......................................... En ny lag om investeringsfonder................................................... Nya regler för fondbolagen ........................................................... Bakgrund till de nya reglerna.......................................... Tillstånd att driva verksamhet......................................... Kapital beräknat på den förvaltade Kapital beräknat efter fondbolagets fasta Krav på fondbolagets ledning och organisation.............. 7.5Förhindrande av att ett fondbolag ingår i en Krav på fondbolagets ägare............................................. Ägarprövning vid tillståndsgivningen .......... Ägarprövning under verksamheten............... Delegering av vissa funktioner ....................................... 7.9Särskilda regler för fondbolag som förvaltar någon annans finansiella instrument.......................................... Investeringar i fonder som ett fondbolag Informationsbroschyrer och faktablad m.m. ................................. (förenklade prospekt).................................... De närmare formerna för informationen....... Verksamhet över gränserna ........................................................... från filial i ett annat EES-land ...................... Om tillståndet har återkallats ........................ Verksamhet utanför EES m.m. ..................... Förvaltningsbolag som hör hemma inom EES ............... Verksamhet här från filial............................. Tillåten marknadsföring i vissa fall .............. Ingripanden mot utländska förvaltnings- 9.3Förvaltningsbolag som inte omfattas av UCITS- Verksamhet här från filial ............................. Ingripanden mot utländska förvaltnings - 10 Nya placeringsbestämmelser......................................................... Bakgrund .............................till de nya bestämmelserna Fondmedel ...................får placeras i flera tillgångsslag System för riskhantering ................................................. Fondpapper och penningmarknadsinstrument ................ Placeringar på konto hos kreditinstitut m.m. .................. Andelar i andra fonder .................................................... Fondmedel får placeras i andelar i andra Den andra fondens innehav påverkar inte Placeringar i andelar i närstående fonder...... Särskild information om förvaltnings- Begränsningar för olika kombinerade placeringar.......... Belåning och blankning .................................................. Information om fondens placeringsinriktning m.m. ....... Begränsningar mot en enskild emittent........................... 10.13Ansvaret för förpliktelser i samband med placeringen av tillgångarna i fonden................................................... En gemensam grundstruktur för investeringsfonder....... Placeringsregler för specialfonder .................................. Krav på riskspridning.................................... Undantag från placeringsbestämmelserna .... Uppgift om risknivå i förvaltningen ............. Specialfonder med möjlighet till obegrän- sade undantag från placeringsbestämmelser Råvaror och råvaruderivat ............................ Möjligheten att begränsa inträde till fonden ................... Slutna fonder och möjligheten att begränsa utträde........ Delvis slutna specialfonder........................... Riskkapitalfonder (entreprenörsfonder)........ Informationskrav för specialfonder................................. 11.8Specialfonder och värdepappersfonder i annan lag- 11.9Utländska nationella fondföretags etablering i ..268 11.9.1Utländska fondföretag på den svenska Förenklade regler för mindre fondförvaltare .................. 12 möjligheter att ingripa m.m. ........................ Ingripanden mot fondbolag............................................. Återkallelse av tillstånd m.m. ....................... Förbud mot viss åtgärd, föreläggande om Frågor om revision ........................................................................ Revision av fondens räkenskaper.................................... Genomförande av UCITS-direktivets nya regler............ Fortsatt verksamhet utan nytt tillstånd............................ Konsekvenser för de mindre fondbolagen ...................... Förslaget till lag om investeringsfonder ......................... 16.2Förslaget till lag om införande av lagen (2003:000) Bilaga 1 och rådets direktiv /107/EG av om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG om samordning av lagar och andra författ- ningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) i syfte att införa regler för förvaltningsbolag och förenklade prospekt ......... Bilaga 2 och rådets direktiv /108/EG av om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG om samordning av lagar och andra författ- ningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag), vad gäller Bilaga 3 Remissinstanser som yttrat sig över Värdepappersfonds- utredningens delbetänkande Investeringsfonder Förslag till ny lag (SOU 2002:56).................................................... Remissinstanser som yttrat sig över avsnitt 1.10 Revision av fondens räkenskaper i avgifter m.m. (SOU 2002:104)............................................ Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde .......... Regeringen föreslår att antar regeringens förslag till 1.lag om investeringsfonder, 2.lag om införande av lagen om investeringsfonder, 3.lag om ändring i lagen (1941:416) om arvsskatt och gåvoskatt, 4.lag om ändring i , 5.lag om ändring i kupongskattelagen (1970:624), 6.lag om ändring i lagen (1972:262) om understödsföreningar, 7.lag om ändring i aktiebolagslagen (1975:1385), 8.lag om ändring i försäkringsrörelselagen (1982:713), 9.lag om ändring i bankrörelselagen (1987:617), 10.lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, 11.lag om ändring i lagen (1991:981) om värdepappersrörelse, 12.lag om ändring i lagen (1992:160) om utländska filialer m.m., 13.lag om ändring i lagen (1992:543) om börs- och clearing- verksamhet, 14.lag om ändring i lagen (1992:1610) om finansieringsverksamhet, 15.lag om ändring i lagen (1993:931) om individuellt pensions- sparande, 16.lag om ändring i mervärdesskattelagen (1994:200), 17.lag om ändring i lagen (1997:323) om statlig förmögenhetsskatt, 18.lag om ändring i skattebetalningslagen (1997:483), 19.lag om ändring i lagen (1998:674) om inkomstgrundad ålders- pension, 20.lag om ändring i lagen (1999:158) om investerarskydd, 21.lag om ändring i inkomstskattelagen (1999:1229), 22.lag om ändring i lagen (2000:35) om byte av redovisningsvaluta i finansiella företag, 23.lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder), 24.lag om ändring i lagen (2000:562) om internationell rättslig hjälp i brottmål, 25.lag om ändring i insiderstrafflagen (2000:1086), 26.lag om ändring i lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument, 27.lag om ändring i lagen (2001:1227) om självdeklarationer och kontrolluppgifter. Regeringen har följande förslag till lagtext. 2.1Förslag till lag om investeringsfonder Härigenom föreskrivs1 följande. 1 § I denna lag förstås med 1.behörig myndighet: utländsk myndighet som har behörighet att ut- öva tillsyn över fondföretag eller förvaltningsbolag, 2.derivatinstrument: optioner, terminer och swappar samt andra likar- tade finansiella instrument, 3.EES: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet, 4.egna medel: detsamma som i artikel 1a.15 i rådets direktiv /611/EEG av om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i över- låtbara värdepapper (fondföretag)2, senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv /108/EG3, 5.filial: ett avdelningskontor med självständig förvaltning, varvid även ett fondbolags, ett förvaltningsbolags eller ett fondföretags etablering av flera driftställen skall anses som en enda filial, 6.finansiellt instrument: fondpapper, fondandelar, penningmarknads- instrument, derivatinstrument samt annan rättighet eller förpliktelse av- sedd för handel på värdepappersmarknaden, 7.fondbolag: ett svenskt aktiebolag som har fått tillstånd enligt 4 § att driva fondverksamhet, 8.fondföretag: ett utländskt företag a) som i sitt hemland har tillstånd för verksamhet där det enda syftet är att göra kollektiva investeringar i sådana tillgångar som anges i 5 kap. 1 § andra stycket eller 6 kap. 2 § andra stycket, med kapital från allmänheten eller från en särskilt angiven och avgränsad krets investerare, b)som tillämpar principen om riskspridning, och c)vars andelar på begäran av innehavarna återköps eller inlöses med medel ur företagets tillgångar, 9. fondföretags hemland: 1Jfr rådets direktiv /611/EEG av om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) (EGT L 375, 31.12.1985, s. 3, Celex 31985L0611), senast ändrat genom och rådets direktiv /108/EG (EGT L 41, , s. 35, Celex 32001L0108). 2EGT L 375, 31.12.1985, s. 3 (Celex 31985L0611). 3 EGT L 41, , s. 35 (Celex 32001L0108). a) om fondföretaget är bildat på kontraktsrättslig grund, det land där Prop. 2002/03:150 förvaltningsbolaget har sitt säte, b) om fondföretaget är bildat på associationsrättslig grund, det land där bolaget har sitt säte, 10.fondpapper: aktier och obligationer samt sådana andra delägarrätter eller fordringsrätter som är utgivna för allmän omsättning, med undantag av penningmarknadsinstrument, samt depåbevis, 11.fondverksamhet: förvaltning av en investeringsfond, försäljning och inlösen av andelar i fonden samt därmed sammanhängande administ- rativa åtgärder, 12.företagsgrupp: grupp för sammanställd redovisning enligt rådets sjunde direktiv /349/EEG av grundat på artikel 54.3 g ifördraget om sammanställd redovisning4, senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv /65/EG5, eller grupp som enligt er- kända internationella redovisningsregler skall lämna motsvarande redo- visning, 13.förvaltningsbolag: ett utländskt företag som i sitt hemland har till- stånd att förvalta fondföretag, 14.förvaltningsbolags hemland: det land där bolaget har sitt säte, 15.förvaringsinstitut: en bank eller ett annat kreditinstitut som förvarar tillgångarna i en investeringsfond och som sköter in- och utbetalningar avseende fonden, 16.investeringsfond: värdepappersfond eller specialfond, 17.kvalificerat innehav: ett direkt eller indirekt ägande i ett företag, om innehavet representerar eller mer av kapitalet eller av samtliga röster eller annars möjliggör ett väsentligt inflytande över ledningen av företaget, 18.penningmarknadsinstrument: statsskuldväxlar, bankcertifikat samt sådana andra finansiella instrument med en löptid som normalt omsätts på penningmarknaden, är likvida och har ett värde som exakt kan fastställas, 19.specialfond: en fond vars andelar kan lösas in på begäran av an- delsägare och som består av finansiella tillgångar, om den bildats genom kapitaltillskott från allmänheten eller från en särskilt angiven och avgrän- sad krets investerare och ägs av dem som skjutit till kapital samt förvaltas enligt bestämmelserna i 6 kap., 20.startkapital: detsamma som i artikel 1a.14 i rådets direktiv /611/EEG, och 21.värdepappersfond: en fond vars andelar kan lösas in på begäran av andelsägare och som består av finansiella tillgångar, om den bildats ge- nom kapitaltillskott från allmänheten och ägs av dem som skjutit till ka- pital samt förvaltas enligt bestämmelserna i 5 kap. 2 § och ett annat företag skall anses ha nära förbindelser, om 1. det ena företaget direkt eller indirekt genom dotterföretag äger av kapitalet eller disponerar över av samtliga röster i det andra företaget, EGT L 193, , s. 1 (Celex 31983L0349). EGT L 283, 27.10.2001, s. 28 (Celex 32001L0065). 2. det ena företaget direkt eller indirekt utgör moderföretag till det Prop. 2002/03:150 andra eller det finns en annan likartad förbindelse mellan företagen, eller 3. båda företagen är dotterföretag till eller har en likartad förbindelse med en och samma juridiska person eller står i ett motsvarande förhål- lande till en och samma fysiska person. Nära förbindelser har även en fysisk person och ett fondbolag, om 1. den fysiska personen a)äger av kapitalet i fondbolaget, b)disponerar över av samtliga röster i fondbolaget, c)på annat sätt har sådant inflytande över fondbolaget att personens ställning motsvarar den som ett moderföretag har i förhållande till ett dotterföretag, eller 2. det finns en annan likartad förbindelse mellan denna person och fondbolaget. Allmänna bestämmelser om tillståndsplikt 3 § Fondverksamhet får drivas bara med stöd av denna lag. 4 § Ett svenskt aktiebolag får av ges tillstånd att driva fondverksamhet. Bolaget kan därutöver ges tillstånd att förvalta nå- gon annans finansiella instrument och att utföra visst arbete eller vissa funktioner på uppdrag av ett fondbolag, ett förvaltningsbolag eller ett fondföretag. 5 § Tillstånd för fondverksamhet som avser specialfonder får ges av även till värdepappersbolag och som har tillstånd för förvaltning av någon annans finansiella instrument enligt 1 kap. 3 § första stycket 4 lagen (1991:981) om värdepappersrörelse. För sådan fondverksamhet som avses i första stycket skall bestämmel- serna i -2 kap. 1 § 2, 5 och 6, 2 § tredje stycket, 7 § första stycket, 9 §, 17-20 §§ och 21 § första stycket, -3 kap., -4 kap., -6 kap., -8 kap., -9 kap., samt -10 kap. 1 § första stycket, 14 §, 19 §, 20 § första-tredje styckena och 21 § Ett värdepappersbolag eller ett svenskt kreditinstitut får inleda sin fondverksamhet så snart tillstånd enligt första stycket har getts. Utländska företags verksamhet i 6 § Ett förvaltningsbolag som hör hemma inom EES och som i sitt hem- land har tillstånd att driva verksamhet enligt bestämmelserna i rådets di- rektiv 85/611/EEG , får 1.driva verksamhet från filial i med början efter det att från en behörig myndighet i förvaltningsbola- gets hemland har fått en underrättelse med sådant innehåll som anges i 2 kap. 12 § eller , om tillåter det, 2.driva verksamhet genom att från sitt hemland erbjuda och tillhanda- hålla tjänster i med början så snart från en behörig myndighet i förvaltningsbolagets hemland har fått en sådan un- derrättelse som avses i 2 kap. 15 § andra stycket. Om det behövs skall upplysa förvaltningsbolaget om de bestämmelser som gäller för verksamheten här i landet. Om bola- get skall driva verksamhet från filial skall sådana upplysningar lämnas innan verksamheten påbörjas. Ett förvaltningsbolag får driva verksamhet i bara i den ut- sträckning verksamheten omfattas av förvaltningsbolagets verksamhets- tillstånd i hemlandet. 7 § Ett fondföretag som hör hemma inom EES får marknadsföra och sälja andelar i företaget här i landet utan tillstånd enligt denna lag om fö- retaget 1.i sitt hemland har tillstånd att driva verksamhet enligt bestämmel- serna i rådets direktiv /611/EEG, och 2.vidtar nödvändiga åtgärder för att här i landet kunna göra utbetalningar till andelsägarna, lösa in andelar och lämna den information som företaget enligt reglerna i hemlandet är skyldigt att tillhandahålla. Ett företag som vill driva verksamhet med stöd av första stycket skall anmäla detta till . Verksamheten får påbörjas två må- nader efter det att anmälan har gjorts. Om förutsättningarna enligt första stycket inte är uppfyllda, får dock inspektionen förbjuda att verksamheten påbörjas.