bet · GP01FIU23 · 2002-04-18 00:00:00 — Inledningsvis görs dock en kortbeskrivning av prognoser . Utgångspunkten i utvärderingen äratt det kan ta omkring ett till innanpenningpolitiska åtgärder får fullt genomslag i denekonomiska aktiviteten och på inflationen. Det innebäratt det för t.ex. utvecklingen blir särskiltintressant att studera de bedömningar, överväganden,prognoser och åtgärder som gjordes och2000.Kort om bedömningarna för hela perioden 19992001En genomgång av prognoser över inflationenoch tillväxten i den svenska ekonomin ochframåt visar att banken underskattat BNP-tillväxten iden svenska ekonomin somman av olika skäl överskattat inflationstakten enligtbåde KPI och UND1X. När det gäller 2001 ärförhållandena de omvända. Då har som regelöverskattat tillväxten, men underskattatinflationstrycket. Till exempel räknade banken islutet av 1999 med att BNP skulleväxa . Den kraftiga internationellakonjunkturförsvagningen och under2001 bidrog dock till att BNP förra åretökade med preliminärt . På samma sättbedömde att inflationenenligt KPI och UND1X skulle stiga med i genomsnitt 1,respektive . Utfallet blev2,respektive , bl.a. på grund av de tidigareredovisade temporära prishöjningarna på bl.a. kött,el, olja, frukt och grönsaker under våren 2001.Genomgången visar dock att prognoserstår sig förhållandevis väl i jämförelse med andraprognosinstituts bedömningar . Sågott som samtliga prognosinstitut, både svenska ochinternationella, gjorde under den aktuella periodensamma över- och underskattningar av både tillväxtenoch inflationen som gjorde. I genomsnitträknade t.ex. de i slutet av1999 med att BNP skulle öka medomkring och att KPI skulle stiga med omkring 2%.Bedömningar av 2001 gjorda 1999Inledningen av 1999 präglas av Asienkrisens följder.Aktiviteten i den internationella ekonomin avtar ochden svenska industrikonjunkturen försämras ytterligareefter nedgången , enligtKI:s barometrar.I inflationsrapporten konstaterarRiksbanken att förutsättningarna för den svenskatillväxten är goda, men att avmattningen ivärldsekonomin ger en lägre tillväxt och ett svagarebåde svenskt och internationellt inflationstryck.Tillväxttakten skrivs ned något jämfört medföregående rapport. En gradvis återhämtning i både deninternationella och svenska konjunkturen gör att BNPbedöms stiga somtillväxten förväntas bli god även 2001.Inflationstakten mätt enligt UND1X väntas stiga till1,och . Inflationenenligt KPI bedöms uppgå till och 1,. Enligt kommer det att finnas kvar lediga resurser i den svenskaekonomin, trots en ganska god tillväxt under denärmaste åren. Det s.k. produktionsgapet kommersannolikt inte att slutas. Risken finns attinflationen blir lägre än i huvudscenariot om deninternationella utvecklingen utvecklas svagare änväntat. Den nya direktionen i , somtillträdde , drar slutsatsen attUND1X något kommer att underskridaRiksbankens inflationsmål.Under februari och mars sänker reporäntanmed till en nivå på 2,, efter de räntesänkningar som genomfördes underandra . Vid ett möte i slutet av aprilbeslutar direktionen att hålla reporäntan oförändrad.En ledamot av direktionen reserverar sig mot beslutetoch menar att reporäntan bör sänkas med 0,25procentenheter eftersom inflationen siktkommer att underskrida inflationsmålet.Under senvåren kommer tydliga signaler om enförbättrad internationell konjunktur. I Förentastaterna fortsätter den ekonomiska aktiviteten attöka, trots utbredda förväntningar om motsatsen. FrånJapan och flertalet övriga länder i kommerflera tecken på återhämtning. Även den svenskaindustrikonjunkturen förstärks, och sysselsättningenfortsätter att öka efter uppgången . Deinternationella obligationsräntorna stiger kraftigt,vilket är en ytterligare signal om ökad aktivitet ivärldsekonomin.I inflationsrapporten skriver upptillväxtprognoserna för den svenska ekonomin. BNP väntas nustiga både 2000 och 2001. Enligt finns detfortfarande gott om lediga resurser i ekonomin, men de kommeratt successivt tas i anspråk . Dettagör att inflationstrycket stiger, och gör bedömningenatt inflationen enligt KPI och UND1X stiger till 1,6 %respektive i juni 2001.Diagram 4. prognoser i inflationsrapporterna överKPI 2001 jämfört med prognoser vid sammatillfälle samt utfallet (årsgenomsnitt)Källa: , , SCBRiksbanken konstaterar vidare att risken för en djupoch långvarig internationell nedgång minskat. Förförsta gången i en inflationsrapport anges också attRiksbankens penningpolitik för tillfället baseras påen bedömning av utvecklingen i den underliggandeinflationen, UND1X. Direktionen räknar med att UND1Xmarginellt kommer att underskrida inflationsmålet . Reporäntan lämnas oförändrad på 2,9 %.Uppgången i den internationella konjunkturenförstärks ytterligare . Såvälsvenska som internationella prognosmakare skriverkraftigt upp sina prognoser för både 1999 och 2000.I inflationsrapporten reviderarRiksbanken sina bedömningar ytterligare, framför alltvad gäller utvecklingen . Till följd av denljusare internationella konjunkturen och den starkainhemska efterfrågan och den kraftigt stigandesysselsättningen bedöms BNP stiga 2000 och3,2001. konstaterar också att detfortfarande finns lediga resurser i den svenskaekonomin, men att dessa kommer att tas i anspråk i ensnabbare takt än vad som tidigare antagits. Denstarkare konjunkturen ökar inflationstrycket iekonomin, men enligt är den s.k.utväxlingen mellan tillväxt och inflation lägre än vadman tidigare räknat med. KPI och UND1X väntas stigatill respektive . Det är0,än bedömningeni inflationsrapporten . Den största riskenbedöms vara att bristerna på arbetsmarknaden blir mermarkerade, vilket skulle kunna leda till högrelöneökningar och ett ökat inflationstryck.Direktionens slutsats i anslutning tilloktoberrapporten är att UND1X, vid oförändradreporänta, marginellt kommer att överstigainflationsmålet . Reporäntan lämnasemellertid oförändrad på . Tvådirektionsledamöter reserverar sig mot beslutet ochanför att reporäntan bör höjas med 0,25procentenheter. Den ena av ledamöterna reserverar sigockså mot inflationsbedömningen i inflationsrapportenoch anför att inflationen blir högre än vad som antasi huvudscenariot.Vid ett möte beslutar direktionen atthöja reporäntan till en nivåpå . En ledamot reserverar sig mot höjningen ochanför att reporäntan bör hållas kvar på . Enligtledamoten bör en höjning anstå tills det finns tydligatecken på att inflationsmålet riskerar attöverskridas.Både de svenska och internationellakonjunkturutsikterna fortsätter att förbättras islutet av 1999. Industrikonjunkturen förstärks och deninhemska efterfrågan tilltar. Som framgår avdiagrammen 4, 5 och 6 skriver upp BNP-prognosenför 2001 , till en tillväxt på3,. KPI och UND1X väntas ligga på respektive2,, dvs. Igenomsnitt bedöms KPI stiga ochUND1X . Direktionen gör bedömningen att UND1Xnågot överstiger inflationsmålet i slutet av 2001.Direktionen beslutar dock att hålla reporäntanoförändrad efter höjningen . Av direktionensprotokoll framgår att en ledamot av direktionenreserverar sig mot inflationsrapportens prognoser ochanför att inflationen på ett och blirhögre än vad som antas i huvudscenariot.Bedömningar av 2001 gjorda 2000Inledningen av 2000 genomsyras av en stark uppgång ibåde den inhemska och internationella konjunkturen.Aktiviteten i ekonomi fortsätter attöka, trots återkommande varningar om en avmattning.Även konjunkturen i EU och EMU-området förstärks,sysselsättningen stiger och hushållen och företagenvisar upp en stark framtidsoptimism. I de tidigarekrishärdarna i t.ex. och ökarden ekonomiska aktiviteten påtagligt.I förbättras industrikonjunkturen markant,sysselsättningen fortsätter att öka efter den kraftigauppgången , pristrycket är fortfarande lågtsamtidigt som den inhemska efterfrågan tilltar. Ibörjan av februari höjer reporäntan med 0,5procentenheter till , med motiveringen attpenningpolitikens nuvarande expansiva riktning bidrartill att inflationen riskerar att överskridainflationsmålet.I inflationsrapporten drar Riksbankenslutsatsen att den internationella uppgången ochstyrkan i den inhemska efterfrågan betyder atttillväxten i den svenska ekonomin under de kommandeåren blir högre än vad banken tidigare räknat med. BNPbedöms nu växa och 2001,jämfört respektive iinflationsrapporten . Trots denhögre förväntade tillväxten skriver ned sinbedömning av inflationen. KPI väntas nu stiga med igenomsnitt och inflationen mättenligt UND1X bedöms stiga med i genomsnitt ibåda fallen lägre än den bedömningsom gjordes i decemberrapporten. Importpriserna väntasöka till följd av stigande oljepriser, men genomslageti konsumentledet bedöms bli relativt begränsat bl.a.på grund av en starkare inhemsk konkurrens. Dessutombedöms risken för omfattande kapacitetsrestriktionersom ganska liten till följd av högre produktivitet iekonomin och ett ökat arbetskraftsutbud. Direktionengör bedömningen att UND1X underskrider inflationsmåletpå men att målet marginellt överskrids . UND1X väntas ligga på i mars 2002.Riskbilden antas vara balanserad, i den meningen attrisken för en högre inflation bedöms som lika stor somrisken för en lägre inflation. Direktionen beslutaratt lämna reporäntan oförändrad. En ledamot reserverarsig mot inflationsrapporten och räntebeslutet bl.a.med motiveringen att sannolikheten är hög för attinflationen blir högre än vad som beräknas iinflationsrapporten och att reporäntan därför börhöjas med 0,5 procentenheter.Under våren bekräftas bilden av starkkonjunkturuppgång ytterligare. I Förenta staternatilltar den ekonomiska aktiviteten, även om uppgångeni oljepriserna ökar pristrycket något. Deinternationella oljepriserna sjunker emellertid någotunder våren efter den kraftiga uppgången under 1999och inledningen av 2000. börjarkurserna på de internationella aktiebörserna attsjunka från en mycket hög nivå. Den svenskasysselsättningen stiger ytterligare, och hushållenskonsumtion ökar snabbt till följd av stigandeinkomster och högre tillgångspriser.Industrikonjunkturen förbättras starkt. (KI:s) barometrar från förstaoch andra kvartalen redovisar företagen en betydandeorder- och produktionstillväxt. Så gott som samtligaprognosmakare justerar upp sina prognoserför den svenska tillväxten . Sågott som alla varnar också för att den starkatillväxten, den stramare arbetsmarknaden och ökadeimportpriser ökat risken för att UND1X skallgå över inflationsmålet.Mot bakgrund av den starka konjunkturen justerarRiksbanken i inflationsrapporten upp sintillväxtprognos ytterligare, framför allt vad gäller2000. Prognosen ligger kvar på sammabedömning som i marsrapporten. Till följd av bl.a.lägre telepriser och en svagare hyresprisutvecklingskrivs prognosen över inflationen 2001 nedytterligare. KPI och UND1X väntas stiga med igenomsnitt respektive 0,2procentenheter lägre än marsrapporten.Inflationstakten väntas ligga på 1,3 %respektive mätt enligt KPI och UND1X. I likhetmed i marsrapporten gör banken bedömningen att riskenför kapacitetsbrister är begränsad. Enligt bankentyder också nya beräkningar på att omfattningen avlediga resurser i ekonomin tidigare underskattats.Direktionen gör bedömningen att den underliggandeinflationen hamnar under inflationsmålet och på målet . Direktionenbeslutar att lämna reporäntan oförändrad. En ledamotreserverar sig mot beslutet och anför att reporäntanbör höjas med 0,5 procentenheter.Diagram 5. prognoser i inflationsrapporterna överUND1X 2001 jämfört med prognoser vid sammatillfälle samt utfallet (årsgenomsnitt)Källa: , , SCBUnder sensommaren börjar värdet på den svenska kronanatt sjunka på den internationella valutamarknaden, ochunder hösten kommer tecken på en dämpning i både deninternationella och den svenska konjunkturen. Iinflationsrapporten noterar Riksbankenatt vissa tecken på avmattning i den amerikanskaekonomin nu börjar synas. Banken konstaterar docksamtidigt att utsikterna för den svenska ekonomin inteändrats på något avgörande sätt jämfört med denprognos banken gjorde . Tillväxten för 2001skrivs upp till . Trotsutsikterna för en högre tillväxt justeras prognosenöver UND1X-inflationen 2001 ned med 0,1 procentenhetertill i genomsnitt . av att vissa skattesänkningar som aviserades ibudgetpropositionen drar ned inflationen.Inflationstakten enligt UND1X väntas uppgå till 1,5 %i september 2001 och . Bankenupprepar bedömningen att kapacitetsutnyttjandet iekonomin sannolikt är något lägre än tidigareberäknat, vilket tillsammans med en starkareproduktivitetsutveckling och ett ökatarbetskraftsutbud gör att risken förkapacitetsrestriktioner är begränsad.Direktionen gör bedömningen att sannolikheten föratt inflationen blir högre än prognosen är högre änsannolikheten för att inflationen blir lägre.Direktionen räknar därför med att den underliggandeinflationen vid oförändrad reporänta kommer attöverstiga inflationsmålet . Direktionenbeslutar dock att lämna reporäntan oförändrad. Enledamot reserverar sig mot beslutet och anför attreporäntan bör höjas med 0,5 procentenheter.Mot slutet av året blir tecknen på enkonjunkturavmattning allt tydligare. Tillväxttakten iFörenta staterna sjunker kraftigt under tredjekvartalet, och flertalet av de s.k. ledandeindikatorerna pekar mot en fortsatt dämpning av denekonomiska aktiviteten. KI:s barometrar för tredjekvartalet visar på en tydlig avmattning även i densvenska industrikonjunkturen. Orderingången ochproduktionen utvecklas betydligt svagare än vadföretagen tidigare räknat med ochkapacitetsutnyttjandet sjunker. Hushållens framtidstroavtar, och nedgången på den svenska och deinternationella aktiebörserna tilltar under hösten.Utvecklingen gör att flera prognosmakare justerar nedsina tidigare bedömningar av tillväxten under denärmaste åren.I inflationsrapporten konstaterarbanken att det höga oljepriset nu börjar dämpakonsumtionen och hushållens framtidstro. Särskiltmärkbart är detta i några av de större länderna ieuroområdet. Banken reviderar dock inte sina tidigarebedömningar av den internationella tillväxten utanförväntar sig en gradvis avmattning i OECD-områdetunder 2001 och 2002. Banken utgår ifrån att densvenska konjunkturuppgången är stabil, med en starkinhemsk efterfrågan. Konsumtionen väntas dock blinågot svagare än vad som tidigare beräknats bl.a. pågrund av sjunkande aktiekurser. BNP bedöms nuöka 2001 och 2002. I huvudscenarioträknar banken med att KPI och UND1X i genomsnittstiger respektive , vilketär högre jämfört med bedömningarnai oktoberrapporten. och 2002 förväntasinflationstakten ligga på respektive 2,1 %enligt KPI och respektive enligt UND1X.Enligt banken finns det en klar risk för attinflationen framöver blir högre än inflationsmålet på2 %. De s.k. uppåtrisker som nämns är bl.a. attlönerna ökar mer än väntat och att oljepriset liggerkvar på en mycket hög nivå. En ytterligare risk är attden svenska kronan försvagas mer än väntat. Med hänsyntagen till riskerna gör banken bedömningen att UND1Xstiger till . KPI väntas undersamma tidsperiod stiga till 2,5 %.Direktionen beslutar att höja reporäntan med 0,25procentenheter till . En ledamot reserverar sig mothöjningen bl.a. med motiveringen att en svagareinternationell konjunktur ökar sannolikheten för enlägre svensk inflation under de närmaste åren.Bedömningar av 2001 gjorda 2001Inledningen av 2001 symboliseras av en relativt snabbnedgång i den internationella konjunkturen, framförallt i . Under årets första tremånader sänker den amerikanska , FederalReserv, sin styrränta för attdämpa nedgången och stimulera en ekonomiskåterhämtning. Kursnedgången på världens aktiebörsertilltar, speciellt vad gäller teknikrelaterade aktier,och räntorna sjunker till följd av svagare ekonomiskautsikter. Även den svenska industrikonjunkturenförsämras relativt snabbt, och hushållens optimism omden ekonomiska framtiden avtar. Värdet på kronanfortsätter att sjunka efter nedgången under andrahalvan av 2000.I ljuset av den snabba konjunkturförsämringenskriver kraftigt ned sina tillväxtprognoseri inflationsrapporten . BNPbedöms stiga 2001, vilket är 1 procentenhetlägre än bankens bedömning . Den svagarekonjunkturen och ett minskat tryck från importprisernagör att direktionen skriver ned prognosen över UND1X-inflationen 2001, till en uppgång på i genomsnitt 1,. Direktionen gör bedömningen att riskerna för enlägre inflation är större änriskerna för en högre inflation. Inflationen förväntasdock i huvudsak ligga i linje med inflationsmålet påett och . En enig direktion beslutar attlämna reporäntan oförändrad.Under perioden mars till maj ökar priserna betydligtmer än vad tidigare räknat med.Inflationstakten mätt enligt KPI stiger till i majbl.a. på grund av kraftigt stigande priser på kött,el- och teleprodukter. blir det ocksåtydligt att konjunkturförsvagningen i i högre gradän än vad som tidigare förväntats sprider sig tillEuropa. Federal Reserve fortsätter att sänka denamerikanska reporäntan. sänker ocksåden , , sin styrränta med0,. Värdet på den svenska kronansjunker ytterligare ochobligationsräntorna stiger.I inflationsrapporten skriver Riksbankenned både den svenska och internationellatillväxtprognosen ytterligare. Direktionen görbedömningen att prishöjningarna till stordel är temporära och att inflationen på ett till tvåårs sikt utvecklas i linje med inflationsmålet. Riskenför lägre inflation på grund av konjunkturnedgångenuppvägs enligt direktionen av risken för högreinflation till följd av kronans försvagning och ettfortsatt relativt högt kapacitetsutnyttjande iekonomin. En enhällig direktion beslutar att lämnareporäntan oförändrad.Diagram 6. prognoser i inflationsrapporterna överBNP 2001 jämförda med prognoser vid sammatillfälle samt utfalletKälla: , , SCBI och försvagas kronanytterligare, och under juniintervenerar på valutamarknaden för attstärka kronan (se även under avsnittet Interventionerpå valutamarknaden). Industrikonjunkturen fortsätteratt försvagas, enligt KI:s barometrar. Viddirektionens möte beslutar direktionenatt höja reporäntan medmotiveringen att risken ökat för att inflationen påett till skall överstiga inflationsmålet.Anledningen är att resursutnyttjandet i ekonominfortfarande är högt, trots avmattningen, somkronan är lågt värderad. Risken finns också attprishöjningarna påverkarinflationsförväntningarna i samhället. Tre ledamöterreserverar sig mot beslutet. Riksbankschefensutslagsröst i direktionen avgör till förmån för enräntehöjning.Den amerikanska fortsätter att sänkasin styrränta för att dämpakonjunkturnedgången som aktiekurserna påväldens olika börser fortsätter att sjunka.Efter terrorattackerna i den 11september 2001 sänker flertalet av världenscentralbanker, inklusive , sina styrräntormed en halv procentenhet. motiverarbeslutet med att terrordåden riskerar att ytterligaredämpa den internationella efterfrågan. Företagens ochhushållens framtidstro kan försämras, med en djupareoch mer långvarig konjunkturnedgång som följd. Dettaskulle kunna tala för att inflationen på ett till tvåårs sikt underskrider inflationsmålet.I inflationsrapporten skriverRiksbanken på nytt ned prognoserna över tillväxten denärmaste åren. BNP-prognosen för den svenska ekonominskrivs ned , tillväxt på 2001 och 2002. Direktionengör bedömningen att den svenska inflationen på etttill kommer att ligga i linje medinflationsmålet. Lägre internationella priserförväntas uppväga ett stigande inflationstryck tillföljd av den svagare kronan. En enig direktionbeslutar att lämna reporäntan oförändrad.Konjunkturen försämras ytterligare isåväl som och , bl.a. somen effekt av oron efter terrordåden. Bådeinternationella och svenska prognosmakare skriverlöpande ned sina prognoser över tillväxten ivärldsekonomin . Till följd avnedgången och den ekonomiska osäkerheten fortsätterden amerikanska att sänka styrräntan. Islutet av året når styrräntan en nivå på , denlägsta nivå som skådats sedan början av 1960-talet.Kongressen i beslutar också om omfattandefinanspolitiska stimulansåtgärder för att motverka enytterligare fördjupning av konjunkturen. Även deneuropeiska , , sänker styrräntan, meden halv procentenhet . Densvenska kronan stärks något , efter denkraftiga försvagningen i anslutning till denfinansiella oron efter terrordåden i staterna.I inflationsrapporten skriverRiksbanken ytterligare ned sin bedömning av deninternationella tillväxten de närmaste åren.Riksbanken räknar dock med att en återhämtning ivärldsekonomin inleds vid mitten av 2002. Enligtrapporten är prishöjningarna till stor delav tillfällig natur, och enligt direktionens bedömningkommer den svenska inflationen att utvecklas i linjemed inflationsmålet . Reporäntan lämnasoförändrad på . En ledamot reserverar sig motbeslutet och menar att reporäntan bör sänkas med 0,till följd av den svaga konjunkturutvecklingen.Finansutskottets ställningstagandeVid en genomgång av de enskilda åren under perioden19992001 kan utskottet i efterhand konstatera attRiksbanken i sina prognoser överskattatinflationstrycket och i viss mån underskattat BNP-tillväxten i den svenska ekonomin för åren 1999 och2000. När det gäller 2001 är situationen den motsatta.I prognoserna har i ställetgenomgående underskattat inflationen och överskattattillväxtutsikterna.Utskottet kan dock konstatera att Riksbankensprognoser för perioden 19992001 står sig väl jämförtmed andra prognosinstituts bedömningar för sammaperiod. Så gott som samtliga prognosinstitut, bådesvenska och utländska, gjorde för den aktuellaperioden samma över- och underskattningar avinflationstrycket och tillväxtutsikterna somRiksbanken gjorde.Genomgången visar också att Riksbankenvid utformningen av penningpolitikenunder den aktuella perioden i huvudsakföljt sin handlingsregel, dvs. attsänka eller höja reporäntan närprognosen visar att inflationen på etttill under- elleröverstiger inflationsmålet. Med någrafå undantag förklarasränteförändringarna av dennahandlingsregel.Fördelningen av vinst ochfrågan om ansvarsfrihet förfullmäktige och direktionenUtskottets förslag i korthetUtskottet föreslår att riksbanksfullmäktige ochRiksbankens direktion beviljas ansvarsfrihetför sin förvaltning av under 2001.Utskottet föreslår också att riksdagenfastställer balans- ochresultaträkningar samt godkänner fullmäktigesförslag till disposition av resultat.Det innebär att skall leverera in27,till statsverket, varav7,som reguljär utdelning och20,i form av enengångsutdelning.Fyra i detta sammanhang väckta motioneravstyrks.Jämför reservation 2 (m, kd, c, fp).Fullmäktiges förslag till disposition av 2001 årsresultatI sitt förslag till disposition av resultatföreslår riksbanksfullmäktige dels att 7,3 miljarderkronor skall levereras in till statsverket i enlighetmed tidigare fastställda riktlinjer, dels attRiksbanken skall göra en engångsutdelning på 20miljarder kronor.Fullmäktige utgår från att den tillämpadevinstdispositionsprincipen skall tillämpas inte bara iår utan även fortsättningsvis.Fullmäktige har inför sitt beslut inhämtatdirektionens bedömning av behov av egetkapital. De synpunkter som direktion lämnat finnsredovisade i en promemoria som är bilagd fullmäktigesförslag.Fullmäktige anser att frågan om en lagreglering avRiksbankens balansräkning och vinstdispositionen intebör aktualiseras förrän i samband med ett eventuelltsvenskt inträde i valutaunionen.Riktlinjer för inleveranser tillstatenRiksbankens resultat har disponeratsenligt riktlinjer som fullmäktige lade fast ianslutning till bokslut. Riktlinjerna, somgodkänts av , innebär förenklat uttryckt attRiksbanken skall leverera in av sittöverskott till staten medan resterande skallanvändas för att bygga upp det egna kapitalet. Merpreciserat har riktlinjerna följande innebörd: Inleveranserna till statsverket skall varje årmotsvara av de fem senaste årens genomsnittligaresultat före bokslutsdispositioner. Det inlevereradebeloppet skall avrundas till jämnt 100-tal miljonerkronor. Till dispositionsfonden skall avsättas 10 %av samma genomsnittliga resultat. Sådana avsättningartill dispositionsfonden skall dock bara göras i denmån årets resultat överstiger den beräknadeinleveransen till staten.