prop · GJ03171 · 1996-01-01 00:00:00 — Regeringens proposition 1995/96:171 Regeringen överlämnar denna proposition till . Enligt beslut skall en omfördelning göras av de medel som AP-fonden förvaltar så att fonden får förvärva aktier för ytterligare . I propositionen föreslås att nuvarande avvecklingsstyrelsen (Fond 92-94) permanentas inom ramen för AP-fonden och byter namn till sjätte fondstyrelsen. Den sjätte fondstyrelsen skall förvalta de omfördelade medlen och placera dem huvudsakligen i svenska aktier. I fråga om första-tredje fondstyrelserna föreslås att placeringsreglerna utvidgas i två hänseenden. Fondstyrelsernas möjlighet att lämna direktlån till näringslivet utökas till att avse även lån i utländsk valuta. Vidare får fondstyrelserna möjlighet att göra s.k. portföljinvesteringar i svenska och utländska fastighetsbolag och i utländska fastighetsfonder. Slutligen föreslås att tidpunkten för när fondstyrelserna skall lämna årsredovisning tidigareläggs . Detta innebär att årsredo- visningarna skall lämnas före . Lagändringarna föreslås träda i kraft . 1 Förslag till riksdagsbeslut 3 Förslag till lag om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för Allmänna pensionsfonden 3 3 Ärendet och dess beredning 9 5 En sjätte fondstyrelse 11 6 Placeringsbestämmelserna för första-tredje fondstyrelserna utvidgas 15 7 Tidpunkten för årsredovisning m.m. 19 8 Ekonomiska effekter av förslaget 20 9 Författningskommentar 21 Förslaget till lag om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för Allmänna pensionsfonden 21 Bilaga 1 Första-tredje fondstyrelsernas kompletterande skrivelse till utvärderingen av fond- förvaltningen avseende 25 Bilaga 2 Framställning från första-tredje fond- styrelserna om ändring i AP-fondsreglementet29 Bilaga 3 Förteckning över remissinstanser 34 Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde 1 Förslag till riksdagsbeslut Regeringen föreslår att antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för Allmänna pensionsfonden. Regeringen har följande förslag till lagtext. Förslag till lag om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för Allmänna pensionsfonden Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (1983:1092) med reglemente för Allmänna pensionsfonden1 dels att punkterna 2-4 i övergångsbestämmelserna till lagen (1991:1857) om ändring i nämnda lag skall upphöra att gälla, dels att 1, 12, 15 a, 16, 25, 26, 29, 32, 43 och 45 §§ skall ha följande lydelse, dels att huvudrubriken närmast före 26 § skall lyda "III Fjärde-sjätte fondstyrelserna", dels att det i lagen skall föras in två nya paragrafer, 31 och 36 §§, av följande lydelse. Nuvarande lydelse Föreslagen lydelse ------------------------------------------------------- De penningmedel, som enligt De penningmedel, som 4 kap. 3 § lagen (1981:691) enligt 4 kap. 3 § lagen om socialavgifter, 6 § lagen (1981:691) om social- (1994:1744) om allmänna avgifter, 6 § lagen egenavgifter och 3 § lagen (1994:1744) om allmänna (1958:295) om sjömansskatt egenavgifter och 3 § lagen skall föras till Allmänna (1958:295) om sjömansskatt pensionsfonden, skall skall föras till Allmänna förvaltas av första-femte pensionsfonden, skall för- fondstyrelserna. valtas av första-sjätte om första- fondstyrelserna. tredje fondstyrelserna Bestämmelser om första- finns i 2-16, 21-25, 44 och tredje fondstyrelserna 45 §§ samt om fjärde och femtefinns i 2-16, 21-25, 44 fondstyrelserna i 26, 28- och 45 §§ samt om fjärde- 30, 32-35, 37, 39, och 43- sjätte fondstyrelserna i 45 §§. 26, 28-37, 39 och 43-45 §§. får placera de medel som styrelsen förvaltar i 1. skuldförbindelser med låg kreditrisk, 2. andra skuldförbindelser utfärdade av svenska aktiebolag eller ekonomiska föreningar, till belopp som sammanlagt motsvarar högst av det totala marknadsvärdet av de tillgångar som styrelsen förvaltar. ------------------------------------------------------- Skuldförbindelser enligt Skuldförbindelser enligt första stycket 1 får vara första stycket 1 får vara utställda i utländsk valuta. utställda i utländsk valuta. Sådana skuldförbindelser Om sådana skuldförbindelser skall vara föremål för handelhar utfärdats av annan än på en svensk eller utländsk svensk juridisk person, börs, en auktoriserad skall de vara föremål för marknadsplats eller någon handel på en svensk eller annan reglerad marknad. Det utländsk börs, en aukto- sammanlagda marknadsvärdet riserad marknadsplats av varje fondstyrelses eller någon annan reglerad innehav av skuldförbindelser marknad. Det sammanlagda i utländsk valuta får uppgå marknadsvärdet av varje till ett belopp som mot- fondstyrelses innehav av svarar högst av skuldförbindelser i utländsk det totala marknadsvärdet av valuta får uppgå till ett de tillgångar som styrelsen belopp som motsvarar högst förvaltar. av det totala marknadsvärdet av de till- gångar som styrelsen förvaltar. Trots vad som sägs i första stycket får en fondstyrelse inte placera fondmedel i konvertibla skuldebrev eller skuldebrev förenade med optionsrätt till nyteckning. Om någon av gränserna i denna paragraf efter förvärvet kommer att överskridas, skall innehavet avvecklas i motsvarande mån så snart det är lämpligt. får förvärva fast egendom, tomträtt eller bostadsrätt för att bereda styrelsen lokaler för verksamheten eller för att bereda bostad åt någon som är anställd hos fondstyrelsen. ------------------------------------------------------- får dessutom, för att tillgodose kravet på en ändamålsenlig förvaltning av de medel som styrelsen förvaltar, själv eller genom bolag som i sin helhet innehas av fondstyrelsen eller flera fondstyrelser gemensamt 1. förvärva och till nyttjande upplåta fast egendom eller tomträtt samt 2. förvärva aktier i ett bolag som har till ändamål att äga eller förvalta sådan egendom (fastighetsbolag). ------------------------------------------------------- får dessutom, för att tillgodose kravet på en ändamålsenlig förvaltning av de medel som styrelsen förvaltar, själv eller genom bolag som i sin helhet innehas av fondstyrelsen eller flera fondstyrelser gemensamt 1. förvärva och till nyttjande upplåta fast egendom eller tomträtt, 2. förvärva aktier i ett bolag som har till ändamål att äga eller förvalta sådan egendom (fastighetsbolag), och 3. förvärva andelar i en utländsk fond som äger fastigheter eller aktier i fastighetsbolag. Det sammanlagda marknadsvärdet av varje fondstyrelses innehav av tillgångar som förvärvats enligt andra stycket får uppgå till ett belopp som motsvarar högst av det totala marknadsvärdet av de tillgångar som styrelsen förvaltar. Om denna gräns efter förvärvet kommer att överskridas, skall innehavet avvecklas i motsvarande mån så snart det är lämpligt.16 §5 Fondstyrelsernas räkenskapsår är kalenderår. ------------------------------------------------------- skall skall före före lämna årsredovisning. Denna lämna årsredovisning. Denna består av resultaträkning ochbestår av resultaträkning balansräkning samt för- och balansräkning samt valtningsberättelse. Års- visningen skall upprättas i redovisningen skall enlighet med god upprättas i enlighet med redovisningssed. ------------------------------------------------------- Sedan revisionsberättelsen revisionsberättelsen har kommit fondstyrelsen har kommit fondstyrelsen till handa, skall styrelsen till handa, skall genast överlämna årsredo- styrelsen genast överlämna visningen och revisions- årsredovisningen och berättelsen till regeringen, revisionsberättelsen till som regeringen, som senast den skall avgöra frågan skall avgöra om fastställelse av frågan om fastställelse av balansräkningen. skall till fjärde och femte fondstyrelsernas förvaltning överföra de medel, som styrelserna rekvirerar hos verket. Medlen avräknas på medel som belöper på första, andra och tredje fondstyrelserna i förhållande till kapitalbehållningarna enligt dessa styrelsers balansräkningar avseende ställningen vid utgången av närmast föregående år. ------------------------------------------------------- Till fjärde och femte fondstyrelsernas för- valtning skall också, med den begränsning som följer av 28 §, hänföras av- kastningen av de medel som styrelserna förvaltar. ------------------------------------------------------- Till fjärde och femte fondstyrelsernas för- valtning skall också, med den begränsning som följer av 28 §, hänföras avkastningen av de medel som styrelserna förvaltar. Avkastningen av de medel som sjätte fondstyrelsen förvaltar skall hänföras till den fondstyrelsens för- valtning. De medel som enligt första stycket överförs till en fondstyrelses förvaltning får uppgå till högst en procent av det sammanlagda anskaffningsvärdet vid utgången av närmast föregående kalenderår på de medel som första-tredje fondstyrelserna förvaltar. ------------------------------------------------------- Var och en av fjärde och Var och en av fjärde-sjätte femte fondstyrelserna fondstyrelserna skall med skall med de medel som de medel som styrelsen styrelsen förvaltar förvaltar betala kostnader- betala kostnaderna för na för dess verksamhet och dess verksamhet och för för revisionen av dess för- revisionen av dess valtning. 31 § Sjätte fondstyrelsen skall bestå av fem ledamöter, som förordnas av regeringen. Av ledamöterna förordnas en till ordförande och en till vice ordförande. ------------------------------------------------------- Om en ledamot eller Om en ledamot eller suppleant entledigas eller suppleant entledigas eller avlider eller om hans avlider eller om hans uppdrag av annat skäl upphör uppdrag av annat skäl upphör för vilken han för vilken blivit förordnad, skall för han blivit förordnad, skall den återstående tiden i hans för den återstående tiden i ställe en ny ledamot hans ställe en ny ledamot respektive suppleant för- respektive suppleant för- ordnas i den ordning som ordnas. Detta skall i fråga anges i 30 §. om fjärde och femte fondstyrelserna ske i den ordning som anges i 30 § och i fråga om ledamöterna i sjätte fondstyrelsen i den ordning som anges i 31 §. ------------------------------------------------------- Sjätte fondstyrelsen får placera de medel som styrelsen förvaltar 1. i aktier i svenska aktiebolag, 2. i sådana konvertibla skuldebrev eller skuldebrev förenade med optionsrätt till nyteckning som har utfärdats av svenska aktiebolag, 3. som riskkapital i svenska ekonomiska föreningar samt 4. i andelar i svenska kommanditbolag. Styrelsen får inte förvärva så många vid en svensk börs inregistrerade aktier i ett aktiebolag att dessa uppgår till eller mer av samtliga aktier i bolaget eller, om aktierna har olika röstvärde, att röstetalet för aktierna uppgår till eller mer av röstetalet för samtliga aktier i bolaget. Detta gäller inte förvärv av aktier i ett svenskt riskkapital- bolag. ------------------------------------------------------- Föreskrifterna i 4 § andra- Föreskrifterna i 4 § fjärde fjärde styckena, 5 § första stycket, 5 § första och och andra styckena, 7-10 §§, andra styckena, 7-10 §§, 11 § 11 § tredje och fjärde tredje och fjärde styckena, styckena, 12 a §, 14 §, 15 §,12 a §, 14 §, 15 §, 15 § a § 15 a § första stycket, 16 §, första stycket, 16 §, 16 a § 16 a § samt 21-25 §§ gäller samt 21-25 §§ gäller också i också i fråga om fjärde och fråga om fjärde-sjätte femte fondstyrelserna. För fjärde och femte fondstyrelserna gäller även 4 § andra och tredje styckena. Regeringen skall göra en sammanställning av fondstyrelsernas årsredo- visningar och göra en utvärdering av fondstyrelsernas förvaltning av fond- kapitalet. ------------------------------------------------------- Sammanställningen, Sammanställningen, fondstyrelsernas fondstyrelsernas årsredovisningar och rege- årsredovisningar och rege- ringens utvärdering skall ringens utvärdering skall överlämnas till överlämnas till året året efter räkenskapsåret. Denna lag träder i kraft . Första-tredje fondstyrelserna skall från styrelsernas förvaltning till sjätte fondstyrelsen, efter rekvisition från den styrelsen, överföra tillgångar motsvarande sammanlagt . Överföringen från första-tredje fondstyrelserna skall ske i förhållande till kapitalbehållningarna enligt dessa styrelsers balansräkningar avseende ställningen vid utgången av . Avvecklingsstyrelsen skall byta namn och utgöra den sjätte fondstyrelse som avses i 31 §. 3 Ärendet och dess beredning har - i enlighet med regeringens förslag i prop. 1995/96:25 En politik för arbete, trygghet och utveckling (den s.k. tillväxtpropositionen) - beslutat att en omfördelning skall göras av de medel som Allmänna pensionsfonden (AP-fonden) förvaltar så att fonden får förvärva aktier för ytterligare . I detta ärende behandlas frågan om hur dessa medel skall förvaltas. I skrivelser, som kom in till och hemställde första-tredje fondstyrelserna att få göra s.k. portföljinvesteringar i utländska fastighetsbolag och fastighetsfonder resp. lämna direktlån i utländsk valuta. Skrivelserna, som finns i bilagorna 1 och 2, har remissbehandlats. En förteckning över remissinstanserna finns i bilaga 3. Remissyttrandena finns tillgängliga i (dnr 95/2471 och dnr 95/4948). I ärendet behandlas också frågan om tidpunkten för när fondstyrelserna skall lämna årsredovisning. Fondstyrelserna inom AP-fonden har beretts tillfälle att komma in med synpunkter på ett utkast till denna proposition. AP-fonden bildades i samband med att lagstiftningen om en allmän tilläggspension (ATP) genomfördes (prop. 1959:100, Särsk. U 1, rskr. 269, SFS 1959:293). Bestämmelser om AP-fonden finns i lagen (1983:1092) med reglemente för Allmänna pensionsfonden. AP-fonden har till uppgift att förvalta de avgifter som erläggs för att finansiera försäkringen för tilläggspension. Syftet med fonden är dels att klara tillfälliga påfrestningar i pensionssystemet, dels att möjliggöra en ökad kapitalbildning i samhället. Enligt reglementet skall bl.a. pensionsut- betalningar, i den mån andra medel inte står till förfogande, betalas genom tillskott från fondstyrelserna. Förvaltningen av fondens medel uppdrogs från början åt tre fondstyrelser; första, andra och tredje fondstyrelserna. En fjärde fondstyrelse inrättades i samband med att AP-fonden fick rätt att placera medel 1974 (prop. 1973:97, NU 58, rskr. 237, SFS 1973:503). Härigenom breddades fondens placeringsmöjligheter till att även omfatta riskkapitalmarknaden. förstärktes denna inriktning ytterligare genom att fem nya fondstyrelser (de s.k. löntagarfondstyrelserna) inrättades inom ramen för AP-fonden (prop. 1983/84:50, FiU 20, rskr. 122, SFS 1983:1092). Löntagarfondstyrelserna skulle i första hand placera fondmedel på aktiemarknaden. Genom ett riksdagsbeslut (prop. 1987/88:167, NU 42, rskr. 406, SFS 1988:747) inrättades en femte fondstyrelse med samma inriktning och uppgifter som den fjärde fondstyrelsen. Efter riksdagsbeslut avvecklades löntagarfondstyrelserna (prop. 1991/92:36, bet. 1991/92:FiU9, rskr. 1991/92:91, SFS 1991:1857). De tillgångar och skulder som då förvaltades av dessa styrelser fördes över till gemensam förvaltning av en nyinrättad avvecklingsstyrelse (Fond 92-94) i avvaktan på en total utskiftning . Det bokförda värdet av den samlade fondförmögenheten uppgick vid överföringstillfället till . Avvecklingsstyrelsens uppgift har varit att förvalta medlen och förbereda en total utskiftning av dessa. Avvecklingsstyrelsen intar samma rättsliga ställning som övriga fondstyrelser inom AP-fonden och regleras i övergångsbestämmelserna till lagen (1991:1857) om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för Allmänna pensionsfonden. Styrelsen består av fem ledamöter, vilka tillsätts av regeringen. Förvaltade medel skall placeras så att kraven på god avkastning tillgodoses. Medlen får placeras - förutom i vissa skuldebrev, ekonomiska föreningar samt andelar i svenska kommanditbolag - endast i aktier i svenska aktiebolag med den begränsningen att styrelsen får förvärva högst av aktierna i ett bolag om aktierna är inregistrerade vid . Om det behövs för en tillfredsställande betalningsberedskap eller för att tillgodose kravet på ända- målsenlig förvaltning får fondmedel placeras hos , annan bank eller postgirot. I samma syfte får fondmedel placeras i statsskuldväxlar samt andra värdepapper med hög likviditet, avsedda för den allmänna marknaden. Däremot får avvecklingsstyrelsen inte placera medel i utländska aktier eller motsvarande. I avvecklingsstyrelsens förvaltning ingår även avkastningen av de medel som styrelsen förvaltar. Avvecklingsstyrelsens förvaltning granskas av två av regeringen förordnade revisorer. Sammanlagt har avvecklingsstyrelsen efter riksdagsbeslut skiftat ut . beslöt att de särskilda bestämmelser som reglerade avvecklingsstyrelsens verksamhet skulle upphöra att gälla vid utgången av (prop. 1993/94:177, bet. 1993/94:UbU12, rskr. 1993/94:399, SFS 1994:1078). lämnade avvecklingsstyrelsens dåvarande styrelse en slutrapport per . Styrelsen ansåg sig därmed ha fullgjort sitt uppdrag och begärde att bli entledigad från uppdraget. Regeringen tillsatte emellertid en ny styrelse eftersom AP-fondsreglementet kräver att redovisning sker per kalenderår. fanns tillgångar till ett totalt värde av kvar som omfattades av utskiftningsbeslut men som ännu inte hade skiftats ut. beslöt enhälligt att dessa medel inte skulle utskiftas utan behållas i AP-fonden och som en temporär lösning förvaltas av avvecklingsstyrelsen. Vidare beslöts att bestämmelserna som reglerade styrelsens verksamhet skulle fortsätta att gälla efter samt att styrelsen liksom tidigare skall förvalta medlen på ett sådant sätt att möjligheterna till god avkastning tillgodoses (prop. 1994/95:150 bil. 7, bet. 1994/95:NU28, rskr. 1994/95:444, SFS 1994:855 och 856). uppgår värdet av de medel som förvaltas av avvecklingsstyrelsen till ca . I tillväxtpropositionen (prop. 1995/96:25) konstaterade regeringen att AP- fonden, vars totala fondkapital /95 uppgick till , har av sina tillgångar investerade i tillgångsslag som är direkt beroende av ränteutvecklingen. För att bättre uppfylla kravet på god riskspridning och därmed bidra till en ökad avkastning på fondens kapital föreslog regeringen i propositionen att av fondens medel skulle omfördelas till aktieplaceringar. I propositionen framhölls att den svenska ekonomins utveckling och tillväxt gynnas genom att näringslivet får tillgång till ytterligare riskvilligt kapital, både för börsnoterade bolag och för onoterade företag (prop. s. 18 och 87). Regeringens förslag har med bred majoritet antagits av (bet. 1995/96:FiU1, rskr. 1995/96:132). 5 En sjätte fondstyrelse Regeringens förslag: Nuvarande avvecklingsstyrelsen (Fond 92-94) permanentas inom AP-fonden och byter namn till sjätte fondstyrelsen. Styrelsen skall förvalta de som enligt beslut skall omfördelas inom AP-fonden. Förvaltade medel skall placeras i huvudsak enligt de regler som gäller för avvecklingsstyrelsen. För styrelsens organisation och verksamhet skall också gälla väsentligen samma regler som gäller för avvecklingsstyrelsen. Fondstyrelsen skall beakta miljöaspekter i sin verksamhet. Skälen för regeringens förslag: Såsom konstaterats i tillväxtpropositionen är det viktigt att skapa goda förutsättningar för näringslivet i syfte att främja tillväxt och sysselsättning. En sådan tillväxt förutsätter bl.a. att riskvilligt kapital ställs till det svenska näringslivets förfogande. Ett sätt att stärka kapitalförsörjningen till näringslivet är att ge AP-fonden möjlighet att investera ytterligare medel i svenska företag. Enligt fattade beslut skall bl.a. i detta syfte en omfördelning göras av de medel som AP-fonden förvaltar så att fonden får förvärva aktier för ytterligare . Tilldelningen av ytterligare för förvärv av aktier ökar tillgången till riskkapital på marknaden. Därmed förbättras företagens möjligheter att emittera nya aktier och stärka sin finansiella bas till gagn för utveckling av företagen. Inte minst för små och medelstora företag kan bristande tillgång till riskkapital utgöra en begränsning för expansion. Medlen bör därför kunna investeras i mindre, nystartade och onoterade bolag. Sådana investeringar kräver speciell kompetens och en särskild styrning. AP-fonden behöver inte nödvändigtvis själv bygga upp egen sådan kompetens. Denna typ av investeringar kan ske via specialiserade s.k. riskkapitalbolag. Det är angeläget att beslut om en omfördelning av de medel som fonden förvaltar genomförs . Ett enkelt och effektivt sätt att skyndsamt få till stånd en väl fungerande förvaltning av medlen med inriktning på placeringar i aktier är att utnyttja den befintliga organisationen inom AP- fonden och gällande reglering för fonden. För detta syfte bör avvecklingsstyrelsen göras till en permanent fondstyrelse och anförtros förvaltningen av de omfördelade medlen. Därmed skapas utrymme för en självständig och långsiktig ägare på aktiemarknaden. Styrelsen bör byta namn till sjätte fondstyrelsen. De regler som gäller för avvecklingsstyrelsen bör i fortsättningen - med vissa smärre justeringar - gälla för sjätte fondstyrelsen. I det följande redovisas huvuddragen i dessa bestämmelser. Målsättning för medelsförvaltningen samt organisation För avvecklingsstyrelsen gällde inledningsvis - som en grundläggande princip för medelsförvaltningen - att styrelsen skulle förvalta medlen så att kraven på god avkastning och riskspridning tillgodosågs, som placeringarna skulle göras med sikte på den kommande utskiftningen. beslutade att inom AP-fonden behålla vissa tillgångar som inte utskiftats från avvecklingsstyrelsen och anförtro dessa medel till avvecklingsstyrelsens förvaltning. I samband därmed bestämdes att styrelsen skulle placera medlen så att kraven på god avkastning tillgodoses (prop. 1994/95:150 bil. 7, SFS 1995:856). Förklaringen till att kravet på riskspridning togs bort var den specifika sammansättningen av de tillgångar som avvecklingsstyrelsen skulle ta hand om. Det riskspridningskrav som ursprungligen gällde för avvecklings- styrelsen bör emellertid gälla för sjätte fondstyrelsen. Som övergripande mål för medelsförvaltningen inom AP-fonden gäller att i ett långsiktigt perspektiv maximera avkastningen på tillgångarna. Detta mål bör ligga till grund även för den sjätte fondstyrelsen. Särskilt beträffande investeringar i mindre bolag kan det ta innan investeringen blir lönsam. Genom att avkastningskravet är långsiktigt blir inte sjätte fondstyrelsen begränsad till att investera i huvudsakligen tillgångar med enbart låg risk för att uppnå en avkastning som är god på kort sikt. Sjätte fondstyrelsens huvuduppgift bör således - i överensstämmelse med vad som gäller för övriga aktieplacerande fondstyrelser - vara inriktad på att placera medlen så att kraven på långsiktigt hög avkastning och tillfredsställande riskspridning tillgodoses. De bestämmelser beträffande styrelsens organisation och sammansättning som gäller för avvecklingsstyrelsen bör tillämpas även i fortsättningen med det undantaget att det inte kan anses föreligga något behov av att utse suppleanter för ledamöterna. Att bestämmelserna lämnas oförändrade innebär bl.a. att sjätte fondstyrelsen - utöver att själv handha förvaltningen - bör ha möjlighet att uppdra åt en eller flera externa kapitalförvaltare att förvalta medlen. Vidare får sjätte fondstyrelsen anställa den personal som behövs för verksamheten. Kostnaderna för styrelsens verksamhet och revisionen av dess förvaltning bör - på samma sätt som gäller övriga fondstyrelser - betalas med de medel som styrelsen förvaltar. Ett av syftena med ändringen av AP-fondens placeringsinriktning är att främja svensk ekonomis utveckling och tillväxt. Av denna anledning bör den sjätte fondstyrelsen tillämpa de placeringsregler som gällt för avvecklingsstyrelsen, dvs. medlen får placeras på riskkapitalmarknaden i aktier i svenska aktiebolag och i sådana konvertibla skuldebrev eller skuldebrev förenade med optionsrätt till nyteckning som har utfärdats av svenskt aktiebolag. Vidare får medel placeras som riskkapital i ekonomiska föreningar, liksom i statsskuldväxlar, bank- och företagscertifikat m.m.