bet · GJ01FiU2 · 1995-11-16 00:00:00 — Ändringar i lagen om allemanssparande, m.m. (prop. 1995/96:63) Utskottet tillstyrker i detta betänkande regeringens förslag till ändringar ilagen om allemanssparande och vissa med den sammanhängande lagar.Regeringens förslag innebär bl.a. att det blir möjligt för en allemansfondatt byta ut aktier som innehas i sådana svenska bolag som köps upp avutländska företag. Ett aktuellt exempel på ett sådant företagsförvärv ärsamgåendet mellan och det amerikanska läkemedelsföreta-get Inc.Utskottet avstyrker två motioner medkrav på vidgade placeringsmöjligheter för alle-mansfonderna i finansiella instrument som ges utav utländska företag. Moderata samlingspartiet,, liberalerna och Kristde-mokraterna förordar i en gemensam reservation ensådan utvidgning. I proposition 1995/96:63 föreslår regeringen1. att antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen(1983:890) om allemanssparande,2. att antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen(1988:846) om ungdomsbosparande,3. att antar regeringens förslag till lagom ändring i lagen (1990:1114) om värdepappers-fonder. 1995/96:Fi2 av m.fl. (m) vari yrkas1. att beslutar om sådan ändring av lagen om allemanssparan-de, m.m. att allemansfonderna skall kunna förvärva fondpapper och finan-siella instrument som ges ut av svenska företag samt andra företag varsaktier m.m. noteras på svensk börs, svensk auktoriserad marknadsplatseller annan svensk reglerad marknad i enlighet med vad som anförts imotionen,2. att beslutar om sådan ändring av lagen om allemanssparan-de, m.m. att även de företagsanknutna allemansfondernas möjlighet attplacera värdepapper omarbetas så att de kan förvärva fondpapper ochfinansiella instrument som ges ut av svenska företag samt andra företagvars aktier m.m. noteras på svensk börs, svensk auktoriserad marknads-plats eller annan svensk reglerad marknad i enlighet med vad som anförts imotionen.1995/96:Fi3 av och () vari yrkas1. att avslår regeringens förslag till nya placeringsregler förallemansfonder,2. att beslutar om sådan ändring i placeringsreglerna för alle-mansfonder att högst av fondtillgångarna får placeras i andelar iandra värdepappersfonder eller i utländska fondföretag,3. att beslutar om sådan ändring i pla-ceringsreglerna för allemansfonder att de 10 pro-centen vilka anförts under punkt två också får pla-ceras i utländska aktier.Inkomna skrivelser och uppvaktningSkrivelser i ärendet har inkommit från , Fondbolagens Fö-rening samt kommun.Företrädare för , Fondbolagens Fö-rening, och har beretts tillfälle att inför utskottetredovisa sin syn på propositionens förslag. Enligt gällande regler får en allemansfond inte direktplacera i aktier i ettutländskt företag. Utländska placeringar får göras bara i fondföretag ochdå endast i begränsad utsträckning. I 15 a § lagen (1983:890) om alle-manssparande föreskrivs sålunda att högst av en allemansfonds värdefår utgöras av andelar i andra värdepappersfonder eller i utländska fondfö-retag.Regeringen föreslår i propositionen att placeringsbestämmelserna förallemansfonder skall ändras för att göra det möjligt för en fond att byta utsitt aktieinnehav i sådana svenska bolag som köps upp av utländska före-tag mot värdepapper i det nya bolaget.Bakgrunden till förslaget är det aktuella samgåendet mellan PharmaciaAB och det amerikanska läkemedelsbolaget . Allemansfondernaäger av aktierna i , och detta innehav skulle demed nuvarande regler tvingas avyttra, eftersom det nybildade bolaget äramerikanskt. För att undvika de störningar på aktiemarknaden som skullekunna uppkomma vid en sådan påtvingad utförsäljning finner regeringendet motiverat med en utvidgning av placeringsbestämmelserna. Regeringenanser dock att ingreppet bör minimeras eftersom allemansfonderna ärinriktade på placeringar i svenska företag och en skattesubvention tillspararen är knuten till fondsparandet.Med hänsyn härtill föreslår regeringen att den vidgade placeringsrättenskall gälla endast de fonder som vid övertagandet innehar aktier i företa-get. Det utländska bolaget skall därvid - såsom fallet är med -först ha lämnat ett offentligt erbjudande om att förvärva samtliga aktier iett svenskt bolag. Efter övertagandet skall fonderna inte kunna göra någraytterligare investeringar i de utländska företagen.För de företagsanknutna fonderna föreslås samma regeländringar. Avseröverlåtelsen det svenska bolag som en fond är knuten till krävs emellertiddispens från . Dispensen ger därvid den företagsan-knutna fonden rätt att även senare förvärva värdepapper utgivna av detbolag till vilket fonden är knuten.Moderata samlingspartiet anser i motion Fi2 att regeringens förslag äralltför snävt och att det inte minimerar riskerna för snedvridning och in-låsningar på finansmarknaden. Om allemansfonderna inte får fortsätta attaktivt handla med dessa utländska värdepapper, kommer det svenskaägandet i bolagen att minska fortare än annars skulle ha skett. Grunden fördenna typ av regleringar borde bygga på principerna om lika regler för allaaktörer på marknaden och öppenhet inför en globalisering av näringslivet.I enlighet härmed föreslår motionärerna att 15 § lagen om allemansspa-rande omarbetas så att allemansfonderna kan förvärva fondpapper ochfinansiella instrument som ges ut av svenska företag samt av andra företagvars aktier m.m. noteras på svensk börs, svensk auktoriserad marknads-plats eller annan svensk reglerad marknad (yrkande 1). En regeländring avsamma innebörd föreslås också för de företagsanknutna allemansfonderna(yrkande 2)Även finner att regeringens förslag inte är tillräckligtlångtgående. När fonderna väl fått de utländska aktierna i utbyte har deendast att välja mellan att sälja eller att ha kvar aktierna, påpekar motionä-rerna. kan det leda till att den svenska basen i dessa företag hotas.Kristdemokraterna vill därför utöka fondernas möjligheter ytterligare tillatt placera sina tillgångar där de ger bäst avkastning.Med hänvisning härtill yrkar motionärerna avslag på regeringens förslagtill nya placeringsregler för allemansfonder (yrkande 1). I stället föreslår deatt placeringsreglerna för allemansfonder ändras så att högst (motf.n. ) av fondtillgångarna får placeras i andelar i andra värdepappers-fonder eller i utländska fondföretag (yrkande 2) samt att dessa ocksåfår placeras i utländska aktier (yrkande 3).Pharmacia AB och har i var sin skrivelse till ut-skottet samt vid en gemensam uppvaktning inför utskottet framhållit önsk-värdheten av att allemansfonderna ges möjlighet till fortsatta investeringaroch handel även efter det att ett svenskt företag genom en sammanslagningombildats till ett utländskt bolag.Finansutskottet får i denna fråga anföra följande. När hösten1994 behandlade regeringens proposition om vissa ekonomisk politiskaåtgärder (prop. 1994/95:25, FiU1, rskr. 145) ansåg utskottet att man bordeslå vakt om allemansfonderna. Denna sparform har - framhöll utskottet -bidragit till att riskkapitalmarknaden tillförts en avsevärd mängd nytt kapi-tal, som ägandet i svenskt näringsliv kunnat breddas. Mångasmåsparare som tidigare aldrig sparat i aktier har genom Allemansfondernakommit i kontakt med sådant sparande. Utskottet tillstyrkte med dennamotivering regeringens förslag om en återgång till de skatteregler somlades fast skattereform. Förslaget biträddes av ochsom en följd härav beskattas fr.o.m. reavinster och utdelningar påallemansfonder med en faktisk skattesats på , dvs. med två tredjedelarav vad som gäller för övriga kapitalinkomster inom hushållssektorn.Mot bakgrund härav noterar utskottet med tillfredsställelse att regering-en i den nu aktuella propositionen inte ställer sig bakom förslag (SOU 1994:50) om en successiv avveckling avallemanssparandet. Tvärtom anser regeringen att några genomgripandeförändringar i lagstiftningen inte bör göras. Förutom den nämndautvidgningen av placeringsreglerna föreslås endast smärre ändringar ilagstiftningen.Allemansfonderna är inriktade på svenskt näringsliv och med tanke påden skattesubvention som är kopplad till sparandet bör, enligt utskottetsmening, denna inriktning ligga fast. Placeringsreglerna bör således inteutvidgas till att omfatta vare sig utländska bolag generellt eller sådanautländska företag som är noterade på svensk börs. I likhet med regeringenanser utskottet dock att undantag bör göras i de fall ett svenskt bolag efteruppköp eller sammanslagning ombildas till ett utländskt bolag. Allemans-fonder som vid ombildningen innehar aktier i sådana företag bör sålundafå byta ut dessa mot värdepapper utgivna av det utländska företaget. Enframtvingad avyttring skulle i annat fall kunna ge upphov till störningar påaktiemarknaden till förfång framför allt för fondernas andelsägare. Likasåbör företagsanknutna fonder behandlas i särskild ordning på det sätt rege-ringen föreslagit.Vad utskottet här anfört innebär att utskottet biträder regeringens förslagtill ändrade placeringsbestämmelser för allemansfonderna samt avstyrkermotionerna Fi2 (m) och Fi3 (kds).Regeringen föreslår att lagen (1983:890) om allemanssparande skall änd-ras i ytterligare några avseenden. Så t.ex. föreslås att man skall avskaffakravet på folkbokföring här i landet för att få ansluta sig till allemans-sparandet. Vidare skall även utländska banker kunna förmedla allemans-spar. Förbudet att pantsätta och överlåta allemanskonton föreslås dessutomslopat för allemanssparkonton, dvs för sparande på inlåningskonton sominte längre är skattemässigt gynnat. Dessa samt vissa smärre ändringar ilagen (1988:846) om ungdomsbosparande och lagen (1990:1114) omvärdepappersfonder godtas av motionärerna. Inte heller utskottet har någotatt erinra utan tillstyrker propositionens förslag även i dessa delar.För egen del vill utskottet emellertid i detta sammanhangföreslå ytterligare en justering i lagen om allemanssparande.På förslag av regeringen har 15 § denna lag tidigare ändrats(prop. 1991/92:113). Ändringen innebar bl.a. att fjärdestycket i denna paragraf slopades. Genom ett förbiseendeanpassades inte hänvisningen i 16 § fjärde stycket till dennaändring. Utskottet föreslår att en sådan justering nu görs. beträffande skönstaxering i särskilda fallatt med anledning av proposition 1995/96:63 samt medavslag på motionerna 1995/96:Fi2 och 1995/96:Fi3dels beslutar att 16 § lagen (1983:890) om allemanssparande skallerhålla ändrad lydelse i enlighet med Utskottets förslag i bilaga 2,dels beslutar om sådan ändring av ingressen till regeringens förslagtill lag om ändring i lagen (1983:890) om allemanssparande somföranleds härav,dels antar regeringens lagförslag i övrigt,res. (m, c, fp, kds)2. beträffande ändring i lagen omungdomsbosparandeatt antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen(1988:846) om ungdomsbosparande,3. beträffande ändring i lagen omvärdepappersfonderatt antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen(1990:1114) om värdepappersfonder.Stockholm den 16 november 1995På finansutskottets vägnarJan BergqvistI beslutet har deltagit: (), Per-OlaEriksson (c), (), (),(), (), (), (), (), (), (), Jo-han (), (), FredrikReinfeldt (m), (), () och Per (). Ändring i lagen om allemanssparande (mom. 1)(), (), (), AnneWibble (fp), (), () och Per ()anserdels att den del av utskottets yttrande på s. 4 som börjar med"får" och slutar med "Fi2 (m) och Fi3 (kds)" bort haföljande lydelse:Finansutskottet får i denna fråga anföra följande. Enligt utskottets upp-fattning bör lagen om allemanssparande ändras i några avseenden. Rege-ringen föreslår för egen del att nuvarande placeringsregler vidgas så att detblir möjligt för en allemansfond att direkt äga aktier i utländska företag.Denna möjlighet inskränker sig emellertid till sådana förvärv som sker isamband med att ett utländskt bolag lämnar ett offentligt erbjudande omatt förvärva samtliga aktier i ett svenskt bolag. Några ytterligare investe-ringar i det utländska bolaget efter övertagandet skall enligt regeringen intefå ske. Detta gäller oavsett om fonden ligger kvar med det innehav somerhölls vid utbytet eller om den senare reducerar sitt innehav.Denna och en motsvarande ändring för de företagsanknutna allemans-fonderna är enligt utskottets mening alltför snäva, vilket ökar riskerna försnedvridningar och inlåsningar på finansmarknaden. Får inte allemansfon-derna fortsätta att aktivt handla med dessa utländska värdepapper, kommerdet svenska ägandet i bolagen att minska fortare än annars skulle ha skett.De föreslagna reglerna bidrar dessutom till att likviditeten försämras ochvolatiliteten ökar i dessa värdepapper.Möjligheterna att långsiktigt upprätthålla ett svenskt inflytande över så-dana bolagsbildningar som /minskar om man pådetta sätt exkluderar allemansfonderna från att handla med dessa instru-ment. Så t.ex. leder begränsningen till att staten och får det svårareatt hitta avsättning inom landet för sina aktieinnehav, och sålunda riskerardet svenska ägandet i bolaget att urholkas som priset på aktiernakan tendera att bli lägre.Enligt utskottets mening bör grunden för denna typ av regleringar byggapå principerna om lika regler för alla aktörer på marknaden och öppenhetinför en globalisering av näringslivet.Utskottet föreslår därför att 15 § i lagen om allemanssparande omarbetasså att allemansfonderna kan förvärva fondpapper och finansiella instru-ment som ges ut av svenska företag samt andra företag vars aktier m.m.noteras på svensk börs, svensk auktoriserad marknadsplats eller annansvensk reglerad marknad. En sådan förändring ger inte allemansfondernagenerell rätt att placera i aktier utgivna av utländska företag. Däremot fårde möjlighet att på ett mer flexibelt sätt placera i och handla med värde-papper i svenska bolag, som genom utländska uppköp blivit mer interna-tionella. Förslaget ger också samtliga allemansfonder möjlighet att handlamed dessa värdepapper oavsett om de vid uppköpstillfället var ägare ibolaget i fråga eller inte, vilket torde underlätta tillsynoch allmänhetens möjligheter att avgöra vilka regler som gäller för vilkafonder.En motsvarande anpassning av reglerna bör göras för de företagsanknut-na allemansfonderna.dels att utskottets hemställan under 1 bort ha följande lydelse:1. beträffande ändring i lagen om allemanssparandeatt med bifall till motion 1995/96:Fi2 samt med anledning avproposition 1995/96:63 och motion 1995/96:Fi3 dels avslår regeringensförslag såvitt avser att 15 a § skall bli 15 b § och att en ny 15 a § införs,dels beslutar att 15 och 16 §§ lagen (1983:890) om allemanssparande skallerhålla ändrad lydelse samt att i lagen skall införas en ny paragraf, 15 b,allt i enlighet med reservanternas förslag i bilaga 3, dels beslutar omsådan ändring av ingressen till regeringens förslag till lag om ändring ilagen (1983:890) om allemanssparande som föranleds härav, dels antarregeringens lagförslag i övrigt,I proposition 63 framlagda lagförslag1. Förslag till lag om ändring i lagen (1983:890) omallemanssparande2. Förslag till lag om ändring i lagen (1988:846) omungdomsbosparande3. Förslag till lag om ändring i lagen (1990:1114) omvärdepappersfonderAv utskottet framlagt lagförslagAv utskottet föreslagen ändring i regeringens förslag till lagom ändring i lagen (1983:890) om allemanssparandeNuvarande lydelseUtskottets förslag16 §Ett fondbolag skall tillse att en allemansfond får en med hänsyn tillintresset av riskspridning lämplig sammansättning av värdepapper.Fondbolaget får ej till fonden mot vederlag förvärva värdepapper avsamme utfärdare i sådan omfattning att värdet av de värdepapper i fon-den som utfärdats av denne genom förvärvet kommer att överstiga tioprocent av fondens värde. Detta gäller ej värdepapper som har utfärdatsav staten.Om det finns särskilda skäl, kan medge att pro-centtalet i andra stycket överskrids.Utan hinder av andra stycket och15 § fjärde och femte styckena fårvid emission aktier, konvertiblaskuldebrev eller skuldebrev för-enade med optionsrätt till nyteck-ning förvärvas på grund av fon-dens tidigare aktieinnehav. Sådanaaktier eller skuldebrev skall dockavyttras så snart det lämpligen kanske och senast efter förvär-vet, om värdepapperen ej vid någottillfälle kun-nat inrymmas inom de gränser somanges i andra stycket och i 15 §fjärde stycket och femte stycketförsta meningen. Om det finnssärskilda skäl, kan Finansinspek-tionen medge uppskov med avytt-ringen.Utan hinder av andra stycket och15 § fjärde stycket får vid emissionaktier, konvertibla skuldebrev ellerskuldebrev förenade med options-rätt till nyteckning förvärvas pågrund av fondens tidigare aktiein-nehav. Sådana aktier eller skulde-brev skall dock avyttras så snartdet lämpligen kan ske och senastett år efter förvärvet, om värde-papperen ej vid något tillfälleunder ettårsperioden kunnat in-rymmas inom de gränser somanges i andra stycket och i 15 §fjärde stycket. Om det finns sär-skilda skäl, kan Finansinspektio-nen medge uppskov med avytt-ringen.Av reservanterna framlagt lagförslagAv reservanterna föreslagen ändring i regeringens förslag till lag omändring i lagen (1983:890) om allemanssparandeNuvarande lydelseReservanternas förslag15 §Fondbolag får till en allemans-fond förvärva endast följande slagav värdepapper, nämligenEtt fondbolag får till en alle-mansfond, med de begränsningarsom följer av 15 b och 16 §§,förvärva följande slag av värde-papper:1. sådana svenska aktier och avsvenskt aktiebolag utfärdade kon-vertibla skuldebrev eller skulde-brev förenade med optionsrätt tillnyteckning som är noterade vid ensvensk eller utländsk börs, enauktoriserad marknadsplats ellernågon annan reglerad marknad,1. sådana av svenskt aktiebolagutfärdade fondpapper och andrafinansiella instrument som är ellerinom från förvärvet avses blinoterade vid en svensk eller ut-ländsk börs, en auktoriserad mark-nadsplats eller någon annan regle-rad marknad,2. sådana svenska aktier och avsvenskt aktiebolag utfärdade kon-vertibla skuldebrev eller skulde-brev förenade med optionsrätt tillnyteckning som utbjuds till för-säljning under sådana förhållan-den att sannolika skäl finns förantagande att de frånförvärvet kommer att noteras viden svensk eller utländsk börs, enauktoriserad marknadsplats ellernågon annan reglerad marknad,3. andra svenska aktier samtandra av svenskt aktiebolag utfär-dade konvertibla skuldebrev ellerskuldebrev förenade med options-rätt till nyteckning,2. andra av svenskt aktiebolagutfärdade fondpapper och andrafinansiella instrument,3. sådana av ett utländskt före-tag utfärdade fondpapper ochandra finansiella instrument somär eller från förvärvetavses bli noterade vid en svenskbörs eller auktoriserad mark-nadsplats,Nuvarande lydelseReservanternas förslag4. förlagsandelsbevis i svenskekonomisk förening,4. förlagsandelsbevis i svenskekonomisk förening och bevis omrätt att teckna eller erhålla sådanaandelsbevis,5. bevis om rätt att teckna ellererhålla aktier eller andra värde-papper som avses i 1-4,6. obligationer och andra skuld-förbindelser, utfärdade av statenoch svenska hypoteksinstitut.5. obligationer och andra skuld-förbindelser utfärdade av stateneller svenska hypoteksinstitut.Har värdepapper som förvärvatsenligt första stycket 2 ej noteratsinom från förvärvet, skall deavyttras så snart det lämpligen kanske, om de inte vid något tillfälleunder ettårsperioden kunnat in-rymmas inom tioprocentsgränsenenligt fjärde stycket.Har värdepapper som förvärvatsenligt första stycket 1 och 3 intenoterats från förvärvet,skall de avyttras så snart det lämp-ligen kan ske, om de inte vid någottillfälle inom ettårsperioden kunnatrymmas inom tioprocentsgränsenenligt 15 b § första stycket 1.Ett fondbolag får inte till en al-lemansfond förvärva aktier i bola-get.Ett fondbolag får inte till fondenmot vederlag förvärva värdepap-per som avses i första stycket 3och 4 eller bevis om rätt att tecknaeller erhålla sådana värdepapper isådan omfattning att värdet avvärdepapperen och bevisen genomförvärvet kommer att överstiga tioprocent av fondens värde. Ej hellerfår ett fondbolag till fonden motvederlag förvärva värdepapperenligt första stycket 6 i sådanomfattning att värdet av de värde-papper som där avses genomförvärvet kommer att av fondens vär-de. Den sistnämnda begränsning-en gäller dock inte förrän ett årefter det att fondbolaget erhållitFinansinspektionens tillstånd attbedriva fondverksamhet. Finansin-spektionen kan, om det finns sär-skilda skäl, medge att de procent-tal, som anges i detta stycke, över-skrids.Nuvarande lydelseReservanternas förslag15 b §Ett fondbolag får inte till en al-lemansfond mot vederlag förvärva1. värdepapper som avses i 15 §första stycket 2 och 4 i sådanomfattning att värdet av dessagenom förvärvet kommer attöverstiga av fondensvärde,2. värdepapper som avses i 15 §första stycket 5 i sådan omfattningatt värdet av dessa genom förvär-vet kommer att överstiga tjugofemprocent av fondens värde.Begränsningen enligt förstastycket 2 gäller inte förrän ett årefter det att fondbolaget fått tillstånd att be-driva fondverksamhet. Finansin-spektionen kan, om det finns sär-skilda skäl, medge att de procent-tal som anges i första stycket över-skrids.Ett fondbolag får inte till en al-lemansfond förvärva aktier i bola-get.16 §Ett fondbolag skall tillse att en allemansfond får en med hänsyn tillintresset av riskspridning lämplig sammansättning av värdepapper.Fondbolaget får ej till fonden mot vederlag förvärva värdepapper avsamme utfärdare i sådan omfattning att värdet av de värdepapper i fon-den som utfärdats av denne genom förvärvet kommer att överstiga tioprocent av fondens värde. Detta gäller ej värdepapper som har utfärdatsav staten.Om det finns särskilda skäl, kan medge att pro-centtalet i andra stycket överskrids.Utan hinder av andra stycket och15 § fjärde och femte styckena fårvid emission aktier, konvertiblaskuldebrev eller skuldebrev för-enade med optionsrätt till nyteck-ning förvärvas på grund av fon-dens tidigare aktieinnehav. Sådanaaktier eller skuldebrev skall dockavyttras så snart det lämpligen kanUtan hinder av andra stycket och15 b § första stycket får vid emis-sion aktier, konvertibla skuldebreveller skuldebrev förenade medoptionsrätt till nyteckning förvär-vas på grund av fondens tidigareaktieinnehav. Sådana aktier ellerskuldebrev skall dock avyttras såsnart det lämpligen kan ske ochNuvarande lydelseReservanternas förslagske och senast efter förvär-vet, om värdepapperen ej vid någottillfälle kun-nat inrymmas inom de gränser somanges i andra stycket och i 15 §fjärde stycket och femte stycketförsta meningen. Om det finnssärskilda skäl, kan Finansinspek-tionen medge uppskov med avytt-ringen.senast efter förvärvet, omvärdepapperen ej vid något tillfälleunder ettårsperioden kunnat rym-mas inom de gränser som anges iandra stycket och i 15 b § förstastycket. Om det finns särskildaskäl, kan med-ge uppskov med avyttringen.InnehållsförteckningSenaste lydelse 1992:690Senaste lydelse 1992:1629Senaste lydelse 1992:690