prop · GG0318 · 1992-12-31 00:00:00 — Det är också ett nödvändigt inslag i en marknadsekonomi.Avkastningen är grundläggande för all kapitalförvaltning. Riskkapital utanavkastningskrav skulle lätt kunna bli regionalpolitiska eller andrasubventioner. Löntagarinflytande utan avkastningskrav är meningslöst även förlöntagarna, både i fonden och i det berörda företaget. Riskkapitaltillförseloch löntagarinflytande blir därmed medel för att nå avkastningsmålet. Ökatinflytande för löntagarna har åstads-kommits genom vär uppbyggnad och vårtarbetssätt. I det praktiska arbetet har följande styrande idéersuccessivt utvecklats och tillämpats inom. Våra satsningar skall varagynnsamma för verk samheten i företaget och inte syfta till att flytta fram den ena eller andra partens positioner. ■ Tillskott av riskkapital till företagens verksamhet har prioritetframför utköp av gamla ägare, framför allt när det gäller onoterade foretag. Flertaletföretag, framför allt mindre och medelstora, behöver mycket mer än"enbart" ytterligare riskkapital. Detta utgör ibland en begränsningav en pensionskapitalförvaltares möjligheter att delta. Vi kan bidra medallmänt företags- och finansiellt kunnande, men mera sällan med specifikabranschinsikter, internationella exportkontakter för en viss produkt etc.Ibland är en annan ägar-partner bättre for företaget - även om det skulle inskränkapå ledningens och de gamla ägarnas egen rörelsefrihet. Vi kan - utanatt göra avkall på våra avkastningskrav - vänta med att realiseravärdestegringsvinster eller kräva direktavkastning i form av utdelning ellerränta Skillnaden ifondens hantering av noterade och onoterade företag har i praktiken blivit alltmindre. Analys avtilltänkta projekt från flera, av varandra oberoende källor, fristående frånföretagens ledningar som alltid har ett problemformulerings-privilegium ochinformationsförsprång. Riskkapitalinvesteringaroch företagsplanering måste utgå från de nu synliga realiteterna, inte frånförhoppningar om osannolika framgångar . Genomoptionsavtal, tilläggsköpeskilling etc. kan riskerna för felinvesteringarminskas. Riskspridningkan därutöver uppnås genom en strävan efter god avkastning på många olika investeringarsnarare än maximal avkastning på varje enskilt projekt. Detta underlättarsamtidigt samarbete med partners som inte har en egen portfölj av placeringar. Inflödet av projekt har varit stort in i det sista. Avdeca 400 företag som vi har undersökt och tackat nej till har praktiskt tagetinget i efterhand visat sig vara ett stjärnskott. Däremot har många varit förhögt prissatta, alternativt inte fått den utveckling som vederbörande troddeeller helt enkelt gått omkull på grund av bristande överlevnadsförmåga i denform som då var aktuell. En ambition i projektgranskningen har dock alltidvarit att bidra med för det aktuella företaget konstruktiva förslag även omfonden skulle besluta att inte satsa i företaget. har vi successivt övergått från små projekttill större företag och från stora risker till mer begränsade risker.De felbedömningar och misslyckade investeringar som har gjorts Inom fonden hari huvudsak gällt små satsningar och sammantaget blygsamma belopp. Svenskt näringsliv behöver nu en ordentlig produktivitetsförbättring.Det förutsätter bl.a. utslagning av lågproduktiva företag och arbetsplatser.Framtidens riskkapitalfinansiärer måste sortera fram de livskraftiga projektenfrån de långsiktigt dödsdömda. Även bland alla konkursbon just nu finns bådatyperna -men de är kanske ännu svårare än annars att urskilja. Det som ser utatt vara likviditetsproblem kan vara symptom på affärsidé- och/ellerledningsproblem. I andra fall kan just likviditeten vara företagets grundläggandesvärighet. Mellansvenska löntagarfonden har intagiten försiktig inställning till investeringar. har endast endel av det tillgängliga beloppet rekvirerats. Bakom detta har funnits tvågrundläggande ståndpunkter: 1992/93:1! ■ En långsiktig bedömning att skulleerbjuda bättre investeringstillfällen. ■ Önskemålet att bibehålla en stornyplacerings-kapacitet. Styrelsen har ända bedömt attförutsättningarna för större aktieinvesteringar generellt skulle bli bättre iframtiden som behovet av riskkapital till även förstklassiga företagskulle öka. Därmed har enligt vår uppfattning fondens intresse att främjamedelstora företags riskkapitaltillgång sammanfallit med ökade möjligheter attgöra bra placeringar. Facit visar tydligt att dessa strategiska beslut har varitav stor betydelse för det positiva utfallet för fonden. Detta har uppvägt attvår portfölj under vissa perioder har utvecklats sämre än vissa andrainstitutioners, bl.a. på grund även alltför stor del bygg-och fastighetsaktierunder 1990 och 1991. Vid en återblick svenska aktiemarknadfinner man nämligen att den lönsamhets- och kursuppgång som drogs igång av1981 och devalveringar kulminerade . Som framgår av tabellennedan har kurstrenden därefter varit negativ, (Index-jämförelser bör för placerare i första hand göras på basis av genomsnittssiffror i stället förpunktmätningar mellan årsskiften). Man kan föra fram starka argument för att en beståendekursuppgång av en sådan styrka att aktieplaceringar generellt förmår attkonkurrera med räntebärande placeringar fortfarande ligger framåt itiden. Betydande tid och energi ägnas ät ägarrollen i en rad avde företag där fonden är engagerad. Detta gäller naturligtvis särskilt deonoterade företag där fonden är en stor aktieägare. Därutöver har fonden aktivtmedverkat - inom och utom styrelserna - i förhandlingar och händelser som harberört ett antal börsnoterade företag. Kontakterna med de anställdas företrädare har successivtökat. främst i företag där vi har större ägarandelar. Med stöd av fondensaktieinnehav har många personalrepresentanter deltagit i bolagsstämmor. Dettainnebär inte att de anställda har vunnit något avgörande inflytande, men dedeltar i en viktig dialog med andra parter om företagets framtid. Av störstbetydelse är de informella kontakter som har etablerats med ägandet som grund. -22,6 -9,8 -27,3 -11,2 " vartill kommer direktavkastning 1 form av utdelning . -9,5 -3,3 sista börsdagen i respektive 1992/93:1! Mellansvenska löntagarfondenavslutade sittåt-tonde och sista verksamhetsår. Genom riksdagsbeslut stadgadesatt löntagarfondsstyrelserna skulle upphöra vid årsskiftet1991/92 och de förvaltade tillgångarna överföras till förvaltningav en s.k. awecklingsstyrelse. Fondens verksamhet bedrevs enligt oförändrade riktlinjer fram till beslutet i . En betydande del av fondens resurser ägnades ävenunder 1991 åt utredningar och förhandlingar om investeringar i ett antal större företag/projekt,såväl börsnoterade som andra. Preliminära styrelsebeslut fattades om 11 st investeringar men överenskommelse kunde i flertaletav dessa fall inte nås med motparten eller berörda banker. Som exempel kan nämnas att fonden slötavtal om att garantera en nyteckning i ett noterat bolag, men sedan en av bolagetsbankförbindelser inte vill delta i enuppgörelse föll överenskommelsen. Avtal träffades attteckna konvertibla skuldebrev i fastighetsbolaget i för . Denna satsning har en långsiktig uppläggningoch är väl anpassad till pensionssystemets krav Dessutom bidrog den till enfinansiell avlastning för börsbolaget . 1 portföljenav onoterade företag märks därutöver ökningar avengagemangen i Pusslet med 6 och med medan övriga förändringar var av mindre storlek. På Stockholmsbörsen steg kurserna med i genomsnitt 5,. Hela uppgången härrör från de starkakursstegringarna i och (som inte ingår i fondens portfölj).Fondens verksamhet medförde en förmögenhetsökning på83 Mkr lör 1991 och för hela den period den verkat. Därutöver har till1-3 AP-fonden överförts och totalt för hela perioden. Det kapital som erhållits förförvaltning var vid 1991 års utgång2.200 Mkr, i genomsnitt har det erhållnakapitalet uppgått till . Av tillgängliga medellyftes () . Därefter fanns alltjämt möjlighet att lyfta (1.452Mkr). Styrelsens bedömning har varit att kursnivån på Stockholmsbörsen har varit förhög i förhållande till vinstutsikterna i näringslivet och realräntan. Fallande inflation 1992 med fallande realräntor i sikte om någoteller i kombination med bättre vinstutsikter för börsföretagen 1993-1995 öppnar underde närmaste åren vägen för en bättrekursutveckling från den lägre nivåsom etablerats Styrelsens bedömningatt kursnivån låg för högt under större delen av 1991 medförde att fonden netto- sålde noterade aktier ochkonvertibler lör . Försäljningarna uppgick till () medan värdepapper köptesför (). De största köpengjorde i Bahco, , Had-ronen. , medan de största försäljningarna skedde i , Hennes & ,S-E-Banken och Stora. Under åretaccepterade fonden uppköpserbjudanden på värdepapper iAlfa och till ett sammanlagt försäljningsvärde om . Till följd av lösen av utfärdade köpoptionersåldes aktier för . De nya affärsmöjligheter påoptionsmarknaden som öppnades genom en lagändring hann utnyttjas bara i marginellutsträckning . Förvaltningskostnaderna ökade till (8,). Anledningen är främst stigandehyres- och konsultkostnader. Som extraordinärpost redovisas de kostnader som blir följdenav beslutet att avskaffa löntagarfondsstyrelsen och kansliet. Fondens resultat inklusive orealiserade värdeförändringar kan fördelaspå tre resultatområden enligt följande. investerat förändring i Avkastnmg kapital 1 Mkl dold reserv i % 137 5,2 -370 -2 -1,1 -5,0 -9 marknadsvärde iMkr 1991 1990 i noterade värdepapperPlac. Att för kortare tidsperioder utvärdera långsiktigaktieförvaltning enligt så kallade reala principer är näst intillmeningslöst. Som underiag för diskussion och utvärdering av vår och likartade aktieförvaltningar föreslår vi i ställeti likhet med föregående år följande kriterier: Har de medel fonden tillförts utvecklats snabbare än om de hade förvaltatsgenom räntebärande placeringar i de tre förstaAP-fonderna? Svaret visar om det ur pensionssystemets synvinkel harvarit gynnsamt att avskilja en del av pensionskapitalet till Investeringar iaktier. 1992/93:18 Bilaga 7 Avkastning i % av eenomsnitti inv kapiial -33,0 14,0 -9,6 -47,0 8,6 24,7 12.9 Har fondens portfölj av börsnoteradevärdepapper utvecklats bättre eller sämreän genomsnittet på Stockholms-börsen? Detta kriterium avspeglar om fondens arbete med noterade värdepapper har resulterat i bättre eller sämreplaceringar än börsgenomsnittet. Fondens portföljhar utvecklats ( 5) sämre än börsgenomsnittet. Medeltalet för är en procentenhet sämre än börsgenomsnittet. Fondens mätning avsergenomsnittligt investerat kapital värderattill marknadsvärde medan index-nedgången mätsfrån årets början. Detta missgynnar fonden i jämförelse medindex . Om de medel fonden har erhållit (med avdrag för erlagd värdepappersskatt och courtage) hadeutvecklats som börsgenomsnittet, skulle fondens förmögenhet hautgjort . Utfallet av verksamheten utgjorde . Därvid har först som "utdelning"avdragits avkastning per är på ett successivt uppindexerat kapital. Detta mått visar att om passivt ochkostnadsfritt hade kunnat placeras som börsgenomsnittetskulle resultatet ha varit bättre. Dessutom bör beaktasatt fonden genom sitt beslut att ej lyfta alla disponibla medel har skyddatdessa från kursfallen . " Enligt riksdagsbeslut skall fondens kapital hållas inflationsskyddat. Vid slutet av 1991 skulle vår förmögenhet därmeduppgå till . Den verkliga förmögenhetenuppgår till mellan 2.900 och 2.965beroende på under sista börsdagen pååret bedömning görs.Baserat på slutkurserna har fonden kunnatinflatlonsskydda sitt kapital och därutöver utbetala årligrealavkastning. 1992/93:1! Nedskrivning av aktier i Avsättning till riskreserv .............................. Extraordinära kostnader................................ 5 RÖRELSERESULTAT ................................... "... Överföring till 1-3 AP-fonderna ................... 6 Skr.1992/93:1! Fordringar försålda värdepapper ... Intjänade, ej inbetalade räntor samt lörutbetalade kostnader m.m.... noterade företag, anskaffningsvärde Aktier inoterade företag, anskaffningsvärde Aktier mot vilka köpoptioner utfärdats, Investeringar i icke-noterade företag, 2,304,6 3,392,2 Skulder lör köpta värdepapper ... Upplupnakostnader och övriga skulder Skuld till 1-3 AP-fonderna ....... 36,6 100,0 14,1 20,0 1,7 55.3 SUMMA SKULDER OCH KAPITAL 2,200,0 2.000,0 887,1 128,5 1.600,0 715,2 171,9 3.273,4 3.392,2 3.015,6 3.131,2 2.487,1 2.714,8 Ställda panter och ansvarsförbindelser 1992/93:1! Förändring av orealiserade vinster/föriuster ......................... Resultat inkl. orealiserade vinster/föriuster.......................... Avsättning för bevarande av grundkapitalets köpkraft ........... Realt resultat föreöverföring till 1-3 AP-fonderna ....................... Överföring rill 1-3 AP-fonderna Underskott/överskott i förhållande till realt resultatkrav................. 200,5 - 1.339,0 - 1.138,5 - 1.363,7 - 72,0 120,1' Fondens kapital enligt traditionell redovisning baserad på anskaffningsvärden(se balansräkningen) .. Avdrag/tillägg för övervärden i värdepappersportföljen Fondens kapital enligt redovisning baserad på marknadsvärden .............................. Underskott/överskott i förhållande till resultatkrav .. - 2.200,0 - 2.000,0 - 1.600,0 - 37,8" Beräkningen ärstarkt beroende av börskursen mäts.Användes sista betalkurs blirresultatet bättre och årets underskott i förhållande till realt resultatkrav -74Mkr medan motsvarande resultat för hela denperiod fonden verkat Innebär att den har fyllt resultatkravet. FÖRMÖGENHETSSTÄLLNING EFTER REALA PRINCIPER Skr.1992/93:1! Fordringar försålda värdepapper .... Intjänade, ej Inbetalade räntor samt förutbetalade kostnader m.m........... noterade företag,marknadsvärde ... Aktier i noterade företag,marknadsvärde Aktier mot vilka köpoptioner utfärdats, Teckningsoptioner, marknadsvärde ................... Investeringar i icke-noterade företag Skulder för köpta värdepapper ........ Upplupna kostnader och övrigaskulder .. Skuld till 1-3 AP-fonderna ............ förhällande till resultatkrav ............. Arets underskott/överskott i förhällande till resultatkrav ........... SUMMA SKULDER OCH KAPITAL Ställda panter och ansvarsförbindelser ... - 1.435,7 2,908,3 1992/93:1! I balansräkningen upptages tillgångarna till anskaffningsvärde,i vilket inräknas eriagt courtage och värdepappersskatt. Befarade, men ej definitivtkonstaterade föriuster har ej påverkat anskaffningsvärdena. För noterade värdepapper har marknadsvärdet beräknatsefter lägsta betalkurs, eller om betalkurssaknas, köpkursen sista börsdagen 1991. Erhållnapremier mot utfärdade köpoptioner ingåri lösenvärdet/marknadsvärdet för de aktier mot vilka köpoptioner utfärdats.Om betalkursenär lägreän lösenkursen har marknadsvärdetberäknats efter lägsta betalkursen. Marknadsvärde för investeringar i onoterade företag äromöjligt att beräkna på ett rättvisande sätt.Det har uppskattats till anskaffningsvärdet.11989 års bokslut gjord avsättning till riskreserv kvarstår. Dentraditionella redovisningen, baserad påanskaffningsvärden, har kompletterats med redovisningenligt s.k. reala principer. Dä haranskaffningsvärdena för tillgångarersatts av marknadsvärden enligt ovan och dettillskjutna fondkapitalet uppindexerats med den ackumulerade köpkraftsföriusten.Köpkraftsförlusten defineras som förändringen avkonsumentprisindex. Resultatet, såsomdet visas på sidan 9, visar att Mellansvenskalöntagarfonden inte uppnådde det avkastningskrav, som lagen om löntagarfonder ställerpå löntagarfondernas förvaltning. Beräkningen ärdock starkt beroende av börskursen mäts.Användes sista betalkurs, sista börsdag 1991 har Mellansvenska löntagarfonden inte uppnätt avkastningskravet för året men välför hela den period fonden verkat. Av ränteintäkterna utgör13,(15,6Mkr)räntorpå konvertibler medan resterande belopp avser förvaltning av likvida medel. utgörs av 1991 1990 1989 Lön och ersättning till styrelse och verkställande direktör ..................... 0.9 1,0 0,9 Övriga löner och arvoden . Lönebikostnader......... 1,5 1,3 1,0 Konsultkostnader........ 2,0 1,7 1,1 Revisionsarvoden ............. 0,4 0,2 0,2 Hyra .......................... 1,0 07 0,6 Avskrivningar............. 0,3 0,3 0,3 Övriga kostnader ..... 1,3 1,2 0.9 Summa ....................... 9,4 8,2 6,5 har uppstått genom 1991 1990 1989 Försäljning av aktier .. 76,3 87,3 165,6 Försäljning av aktier till följd av utfärdade köpoptioner ................ 7,9 40,6 4,7 Försäljning av konvertibler 0,1 4,3 4,0 teckningsoptioner....... - 3,5 4,0 lösta köpoptioner........ 8,7 11,3 2,2 Summa......................... 93,0 147,0 180,5 har uppstått genom 1991 1990 1989 Försäljning av aktier... 61,8 9,3 1,9 Försäljning av aktier till följd av utfärdade köpoptioner ................. 4,8 - - teckningsoptioner....... 5,6 4,6 Försäljning av konvertibler 6,9 4,7 Föriust vid konkurs i onoterat företag ......... 0,2 1,3 3,0 Summa......................... 79,3 19,9 4,9 1992/93:18 Bilaga 7 NOT 5 EXTRAORDINÄRA KOSTNADER_ Till följd avriksdagsbeslut övertas förvaltningen av Mellansvenska löntagarfondens tillgångar och skulder av en awecklingsstyrelse. Som en följd av denna omorganisation har anställningkontrakten med Mellansvenska löntagarfondens anställda uppsagts varvid klausuler om avgångsvederlag utlösts. Kostnaderna för dessa jämteåterstående hyra förkontoret i ansetts som extraordinära. Löner underuppsägningstiden ingår inte eftersom de anställda påaweckllngsstyrelsens begäran skall fullfölja sina arbetsuppgifter. NOT 6 ÖVERFÖRING TILL1-3 AP-FONDERNA Fonden har lyft följandebelopp; Mkr Disponibelt, ej lyft belopp 1.252 De kapitalbelopp som fonden lyft uppräknas med Inflationen mätt enligt konsumentprisindex frän och med den tidpunkt de lyfts. Avkastningskravetutgör på det uppräknadevärdet. Konsument- Infl lusterat Avkastnings- Datu.T) for Belopp prisindex (or kapitaI3i/l3 krav 199] lyftning Mkr månaden ■ Mkt Mkr * 2.543 213,9 2.744 82,3 100 227,1 102 2,3 100 230,1 100 07 2.743 230,8 2.946 85,3 Nuvärde av belopp lyfta1984-1990. Arets avsättning för att hålladet erhållna kapitalet inflationsskyddatuppgår till . Det bokföringsmässiga resultat ger inte en fullständig bild av hur fondens kapital förvaltas . Värdepappersportföljen kan nämligenha ökat eller rhinskat i värde jämfört med värdetvid föregående årsskifte eller jämfört medanskaffningsvärdet för de värdepappersom köpts . ökadevår portfölj av noterade värdepapperpå detta sätt med i värde(-). Huruvida värdeförändringen vidårsskiftena blir verklig vinst ellerförlust beror på hur värdenaförändras fram till dess värdepapperensäljs. Värdeförändringen i värdepappersportföljen är därför osäker medan det redovisade resultatet är entydigt. NOT 8 INVESTERINGAR 1 ICKE-NOTERADEFÖRETAG Vid våra investeringar i icke-noterade företag ärtotalbeloppet det mest intressanta, medan valet mellan aktier ellerkonvertibler är en lämplighets- eller förhandlingsfråga. Vi redovisar därförinvesteringarna per företag. Mellansvenska löntagarfondenäger samtliga aktier i . Bolaget har ett aktiekapitalpå som redovisas underdenna rubrik. Bolaget har ej bedrivit någonverksamhet. NOT 9 KORTFRISTIGA KREDITER Fonden har beviljats en räkningskredit på samt en kortfristig kreditmed beviljad länevolym på . Ingen av krediterna var utnyttjad vid bokslutstillfället. NOT 10 ERHÅLLNA OPTIONSPREMIER har erhållits som för utfärdade köpoptioner.Av detta belopp avser vid årsskiftetalltjämt gällande oprioner. Resterande jämte , som vid föregående årsskifteredovisades som erhållna för då gällande optioner, avser för optioner som har förfallit eller lett till att vi sålt aktier. 1 bådade sistnämnda fallen redovisas resultatetunder realisa-tionsvinster/realisationsföriuster.lämför även not 3 och 4. 1992/93:11 Bilaga 7 AKTIER,Al- OCH All-LISTAN pref 1.300.000 .... 4 SHB index 1.355.000 stam 250.000 Förändring 1/1 -31/12 andel i % av rostvärde 140.000 " 27.000 158.430 625.000 2' 134.350 4,2. "Fondemission 1:1 (200.000 aktier varav 60.000 sålts). '' Varav 516.724 via konvertering. Skr.1992/93:1! Företag i *. 1/1-31/12 tkr aktiekapital röstvärde FFNS .................................... 173.000 6.574 2,1 0,6 ................................ 493.000 -F 5.000 5.916 7,1 4,4 ......................... 400.000 5.200 6,9 6,9 .................................. 188.000 4.042 0,2 0,2 ............................. 36.800 2.944 2,1 1,0 .................... 120.000 - 50.000 1.800 1,2 1,2 BGB .......................................... 140.000 - 285.400 1.400 0,5 0,5 Regnbågen .......................... 83.334 708 0,8 1,5 OTC-LISTANOCH 0-LlSTAN SAMT ÖVRIGA INOFFICIELLA NOTERINGAR ............................... 2.204.000 -F 14.000 149.872 9,5 9,5 ................................... 460.010 + 122.000 62.442 1,6 0,3 Hadronen ................................ 150.000 -F 100.000 22.200 2,1 2,1 Edata ........................................ 165.000 -F 94 000 18.150 6,4 3,1 Sea-Link .................................. 300.000 10.540 1,4 0,7 .......................... 28.400 -F 19.000" 6.248 3,2 5,2 Svenska Energinät...................... 12.750 -F 12.750 5.674 1,7 1,8 International Credit ................ 175.000 4.288 4,4 4,4 ........................... 230.000 3.680 1,7 0,9 ..................................... 42.000 3.108 0,8 0,5 Cominvest................................ 591.400 2.513 6,4 3,5 Eländers .................................... 50.000 -F 1.400 2.371 3,2 1,5 .............. .. 250.000 1.500 3,4 1,8 NLK-Celpap ............................... 50.000 -F 50.000 350 1,5 0,5 SUMMA MARKNADSVÄRDE 2,048.014 " Varav 16.720 via konvertering. Skr.1992/93:18 Bilaga 7 AKTIERMOT VILKA KÖPOPTIONER UTFÄRDATS Foretag Antal aktier Förändring Lösenvärde/ Fondens andel I % av 1/1-31/12 marknadsvärde aktiekapital röstvärde ................................. 132.000 -F 117.000 23.751 0,2 0,2 ............................ 131.000 -F 72.000 15.222 0,0 0,0 Nordbanken ....................... 200.000 -F 200.000 5.264 0,1 0,1 ................................. 10.000 + 10.000 3.162 0,1 0,0 SUMMA LÖSENVÄRDE/MARKNADSVÄRDE 47.399 för utställda optioner ingåri lösenvärdet/marknadsvärdet. Där betalkursen ärlägre än lösenkursen har marknadsvärdet beräknatsefter lägsta betalkursen. Förändring 1/1-31/12 KONVERTIBLER I NOTERADE BOLAG KONVERTIBLER/FÖRLAGSLÅN 1 INOFFICIELLT NOTERADE BOLAG , föriagslån..................... 4.700 KONVERTIBLA VINSTANDELSBEVIS MM. Mo & .............................................................. 152.600 st Industrivärden............................................................... 41.275 st SUMMA MARKNADSVÄRDE SUMMA ANSKAFFNINGSVÄRDE Förändring 1/1 -31/12 - 47.400 -F 10.000 1992/93:1! Aros Center................................ .................... Design-Funktion.......................... ............. 87.109 (f.d.Norden) 371.250 Fiberbetong Produkter................. ............... 1.230 Avgår riskreserv enligt separat post i balansräkningen -Onoteradevärdepapper TOTALT MARKNADSVÄRDE -Onoteradevärdepapper TOTALT ANSKAFFNINGSVÄRDE Avsatt till riskreserv 2.805.813 -F 20.000 12 1992/93. 1992/93:1! Boriänge den 3 februari 1992MELLANSVENSKA LÖNTAGARFONDEN Vår revisionsberättelsehar avgivits . Undertecknade, som av regeringen förordnats att såsomrevisorer granska Fjärde löntagarfondstyrelsens förvaltning, får härmed avgerevisionsberättelse för perioden 91.01.01 -91.12.31. Vi har under beaktande av god revisionssed granskatförvaltningsberättelsen, räkenskaperna, protokoll och andra handlingar, somlämnar upplysning om löntagarfondstyrelsens förvaltning, inventerat de underlöntagarfondstyrelsens förvaltning stående tillgångarna samt vidtagit de övrigagranskningsåtgärder vi ansett erforderliga. Revisionen har icke givit anledning till anmärkningbeträffande förvaltningsberättelsen, resultat- och balansräkningarna,bokföringen eller inventeringen eller eljest beträffande löntagarfondstyrelsensförvaltning. revisor revisör Fd landshövding Skr.1992/93:1! företag, marknadsvärde.. företag, marknadsvärde.. Dito, anskaffningsvärde . Differens ("dold reserv") 1992/93:18 Bilaga 7