prop · GE03164 · 1990-12-31 00:00:00 — Med hänsyntill dessa faktorer kan man dra slutsatsen att fondens utveckling sedanstarten i stort sett följt börsindex. .\mlrn lönlagarjondstyrebens grundkapital har ökat med 594.175 kkr. Ralanstnn-slutningen uppgår till 4.505.835 kkr, rörelse-resultalel är 394.556 kkr. Efler avsättning till 1-3 Allmänna pensionsfonden blir det bokföringsmässiga resullalet lö'?.497 kkr. Avkastning på fondens totala förmögenhet under 1990uppgick till minus . I denna beräkning inkluderas ocksåvärdeförändringen på tillgångarna. Uppgifter om resultat och förmögenhetsställningframgår av resultat- och balansräkning saml av de noter som bifogas. Utöverdetta lämnas följande kommentarer. Stockholmsbörsens index föll under 1990.Utvecklingen liknar därmed vad som skett på världens övriga börser även omstockholmsbörsen sjunkit något mer än de flesta andra. Vissa av de företeelsersom mött investerare pä stockholmsbörsen har alltså också funnits för internationellainvesterare. Här kan nämnas problem inom kreditväsendet, fastighetsmarknadensinstabilitet, en allmän konjunkturförsämring och inte minst händelserna iMellanöstern med sti- 1990/91:164 Bilaga 5 gandeoljepriser som följd. Andra problem är mer specifikt svenska. 1 första hand gällerdetta den svenska löne- och prisbildningen. har en belydligt högreprisstegringslakt än omvärlden vilket ger stora problem på exportmarknaderna.Detta har i sin tur gett upphov till spekulationer om devalvering av kronan,vilket tvingat att hälla en hög räntenivå som slår hårt delsgenlemot de investerande företagen, dels mot enskilda investerare. Aret inleddes svagt och denna utveckling förstärktes isamband med den regeringskris som blev följden när regeringen i februariredovisade elt åtgärdspaket för att få kontroll över pris- ochlönekostnadsutveckingen. Fram mot sommaren skedde en återhämtning somunderstöddes av slora likviditetsströmmar till marknaden, dels ifrånallemansfondsparandet dels ifrån uppköpslik-vider som utföll . Denna positiva utveckling bröts i samband med konflikten Oljepriserna sleg och därmed höjdes också räntorna något.Samtidigt började den svenska kostnadsutvecklingen diskuteras på allvar, vilketledde till en valutakris för svenska kronan. Del kom också delärsrapporter somvisade på en betydligl sämre resultatutveckling än väntat. Resultatet av alladessa negativa faktorer blev elt kursfall som haft fä motsvarigheter i börsenshistoria. Storkholmshörsens inde\ föll ined under 1990.Utvrrklingen liknar den pci närl-dens öi'riga börser. Vissa företeelser harvaril inlernationella. sinn problem inom kreditväsendel. fastighelsmarkncidensinstabilitet, en allmän konjunkttirsvacka ork inte minst hän-delsernii i . Fondens börsportfölj har utvecklats nägot sämre änbörsen som helhet. Verksladsbranschenhar utvecklals sämre än börsens generalindex medan Skogsindustri har utvecklatsbättre. Man skall då observera att verkstadsbranschens betydelse förindexutvecklingen är belydligt större. Här ligger en av förklaringarna tillatt fondens börsportfölj utvecklats sämre än börsindex. Som framgår av tabell 1har fonden en större andel verkstadsaktier än vad som motsvarar dess andel päbörsen. För att finna förklaringar i övrigl får man titta pä vikten ochutvecklingen av enskilda aktieinnehav. Sålunda har fonden slora innehav iverkstadsföretagen där aktiekurserna fallit med mellan 50och . Likaså har kursen i Fronlline () mer än halveratsunder ärel. Denna aktie ingår inte vid beräkning av börsens index. En genomgång av förändringar i portföljen ger vid handenalt fonden köpt större poster i , Asea, , Ciopco,SE-Banken 1990/91:164 Bilaga 5 Försäljning har skett i , SHB, ,, , Hennes & . Aktierna i och harsålts i samband med uppköp. Ovanstående köp och försäljningar i kombination med devärdeförändringar som förevarit innebär alt branschsammansältningen av fondensportfölj förändrats. I första hand har andelarna i Verksläder och Kemiskindustri ökat på bekostnad av andelarna i Fastighet- och Byggföretag och Övrigaföretag. Den aktuella branschsammansättningen framgär av tabell 1. Pä motsvarande sätt har del ocksä skett förändringar i denuppställning som visar fondens fem största innehav. Nya pä denna lista jämförlmed föregående år är , Asea och , medan Fronlline(), Skånska och SHB har hamnat uianför. Fondens fem störstaengagemang mätt efter marknadsvärde redovisas i labell 2. Röstandelen angesinom parentes. Fonden har sålt aktier för och köptför . Fondens köp och försäljningar har medförl omsättningsskatt pä 16,4Mkr och courtage på . Frånoch med 1990 lillämpas den s k "genomsnittsmetoden". Denna innebäratt vid beräkning av realisationsvinster och realisationsförluster, där endasten del av ett av fondens aktieinnehav sålts, används som anskaffningsvärde detgenomsnittliga anskaffningsvärdet för det aktieinnehav varur försäljningenskett. Fondens invesleringar i onoterade företag uppgår till 252Mkr. Jämförl med föregäende är är detta en ökning på nästan . Denstörsta investeringen på sammanlagt är hänförlig tillKomponentutveckling. Verksamheten i detta bolag har lagts samman med likartadeverksamheter inom det . Syftet medsamgåendet är att etablera en finansiellt stark bilunderleverantörsgrupp medstor internationell kontaktyta. Verksamheten bedrivs forlsätlningsvis i eltföretag söm heter , där Komponentutveckling är en av fyradelägare. Fondens avsikt med denna satsning är atl medverka lill alt ge bäitreförutsättningar för svenska bil underleverantörer. En utökning av engagemanget har också skett i B & N(och . Detta företag har expanderat genom förvärv avrederiet l.ine. Frivik är ett nybildat fastighetsbolag som ägs av , Frico och fastighetsbolaget . Friviks syfte är att äga ochutveckla den fastighet kotiden har under årel köpt större poster i ,Asea, Elertrolu.x, ,\tlas C.opro. .Sl'.-Ranken orh . Eonden har såltposter i 1990/91:164 Bilaga 5 där Fricobedriver sin verksamhet. Fond Västs tillskott uppgår till . är ett skaraborgsbaserat fastighetsbolag medfastigheter bäde i och utlandet. Viljeinriktningen är att pä siktmarknadsnotera bolaget. Fond Västs investering uppgår lill knappi . Wikhede Mekaniska har träffat avtal med om förvärv av och , de sistnämnda verksamma i . Därmed hargrunden lagts till en ny företagsgrupp, inriktad pä kvalificeradeunderleverantörsuppdrag. Gruppen beräknas omsätta och sysselsätta 100personer. I samband med förvärvet har såväl Wikhede som kapitalbaskraftigt förstärkts. Ägare till är förutom Fond Väst,. AB Wikhede Mekaniska, beläget i , är inriktat påkvalificerad svetsning av medellunga produkter i små och medelstora serier.Vidare konstruerar man, tillverkar och säljer hydrauliska redskapsbärare avpatenterad konstruktion under produktnamnet Mowi. är inriktad pä lältbearbetning och montage i små och medelstora serier. är ett relativtungt företag som utnyttjar avancerad teknik i kombination med modernaNC-maskiner. , SHB, .Skandia, .SAAB, orh Hennes & . Aktierna i och har sålts i samband med uppköp. 1 första hand har andelarna i Verkstäder och Kemisk industri ökat på bekostnad av Fastig-hels- uch Byggföretag saml Övriga förelag. är inriktad pä medeltung bearbetning ochmontage i små och medelstora serier av avancerad maskinutrustning, t extryck-pressar. Förutom anpassad maskinutrustning, disponerar man över envälutbildad yrkesarbe-tarkär. I samband med bildandet av den nya gruppen harFond Väst satsat ytterligare 2.900 kkr i aktier, som löst sitt konveneringslån på 900 kkr. Fond Väst har iett första steg tillskjutit i göteborgsbaserade WidallGruppen i form avaklier för 1.350 kkr och konveneringslån på 1.650 kkr. WidallGruppens affärsidé är att förvärva och utveckla småoch medelstora företag inom främst mekanisk industri och drivakonsultverksamhet runt delta. (0.656 S) I gruppen ingående bolag: , nab AB, . i som i huvudsak är inriktad pä specialmaskiner och anläggningar 1990/91:164 Bilaga 5 till industrin och tjänster i anslutning till delta. i som är en komplett legotillverkareoch gör grova och medelgrova plåtarbeten, svets, plåt, blästring och målning. i Göleborg som marknadsför,konstruerar, tillverkar och installerar materialhanteringsanläggningar inomspeciella branscher. är dotterbolag till och tillverkar bl aklyv- och hyvellinjer att användas som kringutrustning inom trävaruindustrin. i som utvecklar och marknadsförbl a hink- och burkautomater. Under årel har enligt tidigare plan ytterligare medeltillförts COAT i form av aktier och konvertibler för sammanlagt 360 kkr.Avsikten är att tillföra ytterligare medel fördelat på aklier ochkonvertibler. Andelen i Interprodukt har sålts tillhuvudägaren. Under årel har NLK Celpap marknadsintrodu-cerats ochöverförts lill noterade bolag. Denna reserv avser onoterade företag och är etl uttryckför medvetandet all satsningar i etl utvecklingsskede i dessa bolag innebäretl risktagande. Avsättning har skell med ytterligare 15 Mkr.Investeringsvolymen har ökat samlidigt som risken vid denna typ avinvesteringar ökat. Kapitaltillskott direkt i företagen Avfondens placeringar har skett genom kapitaltillskott direkt iföretagen. Fördelningen per företag framgår av not 17. Räntorfrån likviditetsförvaltningen har under årel uppgått till . Dengenomsnittliga likviditeten beräknad har uppgått lill ca . Kostnader för styrelse och personal inklusive lönebikoslnaderutgör lokalhyra och övriga koslnader . I den sistnämndaposten ingär bland annat kostnader för information, konsultarvoden,revisionsarvoden och kontorsomkostnader. Antalet ärsanslällda uppgår till sexpersoner. Wikhede Mekaniska har träffat avtal tned .AB om förvärv av ,\B och . {ronssons MekaniskaVerkstads .4/J. Därmed har grunden lagts lill en ny förelagsgrupp, inriktad påkvalificerade underleve-ratitörsuppdrag. 1 samband tned förvärvet har 1990/91:164 Bilaga 5 Detkapital som står lill fondens förfogande urholkas genom inflationensverkningar. Denna urholkning måste kompenseras genom att avkastningen påkapitalel ökar. Inflationsutvecklingen är därför av avgörande betydelsenär det gäller att bedöma fondens faktiska resultat. För att fä en uppfattning om storleken av inflationenspåverkan gör man en s k real redovisning. Denna går i stort sett så lill redovisar resultatet med hänsyn taget till marknadsvärdet på tillgängarnaoch drar bort ett belopp som motsvarar inflationens påverkan. Det som därefteråterstår kallas realt resultat. Börskursernas förändringar päverkar direkt fondens realaresultat genom att marknadsvärdet på fondens börsportfölj förändras. Delta innebäratt det reala resultatet måste ses i elt långsiktigt Sålunda blev del reala resultatet minus 1.999 Mkrföre överföring lill 1-3 Allmänna pensionsfonden. Det sammanlagda realaresultatet sedan verksamheten började uppgår till . Överföring tili 1-3 Allmänna pensionsfonden Fonden är skyldig att till 1-3 Allmänna pensionsfondeninbetala etl belopp uppgående till av nuvärdet av de medel fondenrekvirerat. Detta är fondens direktavkastningskrav och beloppet uppgårlill . Denna summa täcks med god marginal av rörelseresultatet på 395Mkr. Fondens aktieinnehav har medfört rösirätt pä bolagsstämmori 64 förelag. De lokala fackliga organisationerna har deltagit på 49 avdessa bolagsstämmor. schiälWikhedes som .4 ronssons kapitalbas krcif- des av sammanlagt 62personalföreträdare och representerande både arbetare och tjänstemän. Fonden hardeltagit i 61 bolagsstämmor. Därför atlbörskurserna påverkar fonderisrealtt Fondenhar inie styrelserepresentation i något resultat Iresullat minus inflation) måste detta ses i långt perspektiv. Det reala resullalet blev - 1. 1 de onoterade företagen är fonden inormalfallet representerad. ses tlångt perspektiv. Det reala resultatet för har fonden samrått med övriga intressenter om 1990/91:164 Bilaga 5 Ar 19511 1955 1960 1965 197(1 1975 1980 Dec-9(1 Jul Nov Dec Källa: tidningen . J( tieutdelningar Länte in takter Örvaltningskostnader.vskrivningar Lealisationsvinstr .vsättning till riskreserv >verföringtill 1-5 Allmänna pensionsfonden Jetsförändring av ej realiserade kursföriuster/kursvinster vsättning för bevarande av grundkapitalets köpkraft kverforingtill 1-3 Allmänna pensionsfonden beloppi resultaträkning, balansräkning och noter anges i (kkr) däringet annat anges. 9 1990/91. Skr.1990/91:16 Bilaga 5 Förutbetaldakostnader och upplupna intäkter Upplupnakostnader ocb förutbetalda intäkter Skuldtill 1-3 Allmänna pensionsfonden Grundkapital Ackumulerat överskott Årets resultat Summafondkapital Summa skulder och fondkapital änteintäklerna har erhållits på följande sätt; anker ochmäklare enningmarknadsinstrument onvertibla skuldebrev örvaltningsliostnaderna uppdelas enligt följande: 2.545 277 232 917 729 2.873 7.573 1990/91: Bilaga 5 NOT 3 Avskrivningar/Inventarier Avskrivning har gjorts på anskaffningsvärdet.Ingående balans Anskaffningsvärde 1990 Avskrivningar NOT 4 Riskreserv Ingående balans avsatt JOT 5Överföring till 1-3 Allmänna pensionsfonden 984-1989 0/2-1990 !/5-1990 ivsättningför bevarande av grundkapitalets köpkraft iverföring till 1-3 Allmänna pensionsfonden 213.9/192.8 213.9/199.9 213.9/206.4 ond Väst skall enligt bestämmelserna i 1983:1092 (28 §)till 1-3 Allmänna pensionsfonden överföra en avkastning för räkenskapsåret 990beräknad till hv nuvärdet av grundkapitalet. Hänsyn skall tagastill att årets kapitaltillskott å 594 .Mkr varit tillgängligt för ärvaltningendasl under viss del av räkenskapsåret. luvärdelav grundkapitalet beräknas enligt konsumentprisindex. Kerföringenför är 1990 uppgår till 127.059 kkr. örändring av ej realiserade kursförluster ivsättningför bevarande av grundkapitalets köpkraft )verföring till 1-3 Allmänna pensionsfonden Skr.1990/91:164 Bilaga 5 Kassa och postgiro Banktillgodohavanden NOT 9 Fordringarhos fondkommissionärer Fordringar hos fondkommissionärer består huvudsakligen avaktieförsäljningar för vilka likvid ännu ej erhållits. NOT 8 Kortfristiga placeringar NOT 10 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter bestårhuvudsakli. gen av upplupna räntor på penningmarknadsinstrument och konvertiblaskuldebrev. Kurs**) tage och skatt*) 1990/91:164 Bilaga 5 Kurs**) 1 1 .,392 NLK Celpap 1) Skr.1990/91:164 Bilaga 5 NOT 11Aktier Noterade aktieslag Antal Förändring Ansk.värde Kurs**) Börsvärde SKIIInsd Fondens Fondens sedan Inkl. cour- 901228 901231 ansk. värde/ andel andel 891231 tage och Kronor börsvärde kapital röster skatt*) % % Klövern 1) Nordstjeman 80.700 23.000 10.700 14.800 10.000 34 165 165 38 61 57 110 110 110 Förva It n ingsbolag *) Varav courtage *) Lägsta betalkurs, om ej betalkurs fanns användsköpkurs. Om både betalkurs och köpkurs saknats på balansdagen har senasttillgängliga betalkurs eller köpkurs använts. 1) , fond-eller nyemission. Skr.1990/91:164 Bilaga 5 OT 11Aktier loterade aktieslag tage och Kronor skatt*) Börsvärde Skillnad Fondens Fondens värde/ andel andel »rsvärdeär lika med anskaffningsvärde feN() 1) B fr 1.3 italtnoterade och onoterade aktier OT12 Sammanslällning av konvertibla skuldebrev värds Inkl. courtage och skatt*) Kurs**)901228 imma noterade konvertibla skuldebrev Varav courtage Varav omsättningsskatt ) Lägsta betalkurs,om ej betalkurs fanns används köpkurs. Om både betalkurs och köpkurs saknats påbalansdagen har senast tillgångliga betalkurs eller köpkurs använts. 33,981 7,473 3,382 1,903 irsvärde är lika med anskaffningvärde, imma onoterade konvertibla skuldebrev italt noterade och onoterade konvertibla skuldebrev 360 1,500 12,000 20,000 42,822 1,650 78.332 Skr.1990/91: Bilaga 5 Fordran avser ett reverslån till isamband med överlåtelse av aktier och konveriibeli skuldebrev i . Lånebeloppet uppgick ursprungligen till . Amorteringhar skett med 4.004 kkr. NOT 14 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupna kostnader och förutbctalda intäkter bestårhuvudsakligen av koslnader fÖr årsredovisning samt revisions- ochgranskningskostnader. NOT 17 Kapitaltillskott direkt i NOT 15Övriga kortfristiga skulder Övriga kortfristiga skulder består av: Leveran tönskulderUpplupna semesterlöner Upplupna arbetsgivaravgifter Innehållen personalskatt 86 83 162 131 2,857,825 3,324,069 Omräkning av grundkapital vid årets ingång Omräkning av det bokförda grundkapitalet tillmarknadsvärde skall ske efter de förändringar av konsumentprisindex som skettfrån det kapitalet tillställdes Fond Väst och fram till räkenskapsårets slut. 1990/91:164 Bilaga 5 Undertecknade, som av regeringen förordnats att somrevisorer granska Andra löntagarfondstyrelsens förvaltning, fär härmed avgerevisionsberättelse för . Underbeaktande av god revisionssed har vi granskat förvaltningsberättelsen,räkenskaperna, protokoll och andra handlingar som lämnar upplysningar omlöntagarfondstyrelsens förvaltning, inventerat de under löntagarfondsstyrelsensförvaltning stående tillgångarna och vidtagit de övriga granskningsåtgärder viansett erforderliga. Revisionenhar inte gett anledning till anmärkning beträffande förvaltningsberättelsen,resultat- och balansräkningarna, bokföringen eller inventeringen eller i övrigtbeträffande löntagarfondsstyrelsens förvaltning. Tematför den här årsredovisningen är l'' '" människor. Gamla människor, och unga människor som en gång kommer attbli gamla. Människor är kanske inte det första man förknippar med dentyp av verksamhet vi representerar: att placera pengar på riskkapitalmarknaden. Men ändå är målet för vårt arhete starkt förknippat medmänniskor och mänsklig nytta - nämligen att stärka pensionssystemet. Ett starkt pensionssystem gör det möjligt för våra gamlaatt säkerställa en tryggare ålderdom. Det är bland annat därför som finns. 1990/91:164 Bilaga 6 y]_) hUT OVdct. Löntagarfonderna har tvåhuvudsyften: -Att förstärkapensionssystemet, ATP. -Att förbättrariskkapitalmarknaden. kommer att inbetala tillATP. Sedan starten är siffran för och 1.821för samtliga löntagarfonder. upphörde i stort sett riskkapitalmarknadenatt fungera i . får nu i accelererande takt förfrågningarom att ställa upp med riskkapital. Vi utvärderar löpande ett flertal projekt. Viställde också upp med vår andel av nyemission . börsutveckling blev sämre än de flesta anat.Krisen vid skrämde upp placerarna runt om i världen. 1 Sverigeblev kursfallet dramatiskt. En chockhöjning av räntan och pessimistiskaprognoser om ekonomin var några viktiga orsaker till raset. Till detta kom attflera institutioner och privatpersoner valde att göra sina aktieköp utomlandsistället för i . Likviditeten på Stockholmsbörsen försämrades radikaltunder 1990. Att göra omplaceringar i en portfölj av storlek tardärmed mycket . En klar förbättring har dock skett . Flera av aktieinnehav blev föremål föruppköpserbjudanden . Innehavet i såldes. Den10-procentiga posten i avyttrades till VME. Aktierna i till Incentive/Asea. Norska Freia bjöd på samtliga aktier i valde dock att inte acceptera budet. Vi hade ingen möjlighet attta aktier i som betalning eftersom inte får äga utländskaaktier. Kontantbudet på /485 ansåg vi å andra sidan vara för lågt. Flera utländska bolag var intresserade av vårtMarabou-innehav. I samråd med personalen och ledningen för Marabou såldes dockposten till Norsk Hydro för /aktie. Det resulterade i en reavinst påMSEK 101 - mer än om Freias bud hade accepterats. Norsk Hydroaccepterade i sin tur Freias bud. , liksom övriga löntagarfonder, har nubegärt att få placera av tillgångarna i Förslaget är ute på remiss ochpresenteras förhoppningsvis i under vårsessionen. Något direkt behovav att ersätta svenska aktier med utländska finns knappast efter det storakursfallet i . De svenskabolagen är väl så framgångsrika som sina utländska konkurrenter och knappasthögre värderade. Trefond kommer istället att komplettera den svenskaaktieportföljen med utländska aktier som inte har någon motsvarighet i Sverige.Vi har redan etablerat kontakt med utländska börsmäklarfirmor, börsbolag ochbanker. Denfinansiella krisen i drabbade även oss. har sedan 1987varit näst största ägare i möbelföretaget . stod detklart att en budgeterad vinst kring skulle förvandlas till en lika storförlust. Vi tog då i enlighet med fondernas långsiktiga intentioner detägaransvar som ligger i större aktieinnehav. Tillsammansmed huvudägaren beslutades att Polarator Office skulle genomgå en finansielloch operativ rekonstruktion. Bankerna försvårade dock detta genom att säga uppPolarator Office' lån. Bolaget hamnade därmed i en akut likviditetskris som varfullständigt onödig och som försvårade rekonstruktionsarbetet. PolaratorOffice har avyttrat Round Office och JOC. Huvudägarna har garanterat ennyemission på ,5, där tecknat motsvarande sin andel avaktiekapitalet. Kvar i Polarator Office är Möbelindustri, och KA c Söner, . Bankernasansvar i samband med konkursen i Nyckeln tål också att diskuteras. TrefondInvest har en reversfordran om på Beijer Capital som en avaffärsbankerna förmedlat. Som köpare av sådana värdepapper förutsätter mansjälvfallet att banken gjort någon sorts kvalitetsbedömning eller åtminstone envanlig kreditbedömning. Så tycks emellertid inte ha varit fallet. Någon säkerhet för vår revers på Beijer Capital finnsinte. Förlusten är omkring men ska ses i perspektivet av fondenstillgångar om ca . Likvida medel och penningmarknadsinstrumenthar trots detta i genomsnitt förräntats till 13,. 1990/91:164 Bilaga 6 rens inom banksektorn. Förhoppningsvis blir det bättre medfler utländska banketableringar i . För den som har likvida medel och en långsiktigaffärsstrategi är kursfall inte bara negativt. Värdet på aktieinnehaven sjunkervisserligen temporärt, men ett lägre kursläge ska utnyttjas för nyaplaceringar. TrefondInvest har köpt aktier för . Större köp har gjorts ibl.a. Asea, , SKF, och . Likvida medel uppgår dockfortfarande per till . I det korta perspektivet är det omöjligtatt förutse kursutvecklingen. Med ett längre synsätt borde dock dagens kurservara attraktiva även om jag inte är någon stor optimist inför den närmastefemårsperioden. Västvärldenstår inför en period med lägre tillväxttakt. Nya marknader och nyakonkurrenter kommer visserligen att växa fram i . För att tillväxtenska ta fart där fordras dock en kraftfull utbyggnad av infrastrukturen. Vägar,flygplatser, hamnar och kommunikationsnät i allmänhet måste byggas ut ochmoderniseras. Det är inom dessa områden vi bedömer att de mest intressantaaktierna finns - tung verkstadsindustri med inriktning på infrastruktur. Trefondsaktieportfölj inklusive likviditet utvecklades bättre än AffärsvärldensGeneralindex 1990. Under innevarande är får förhoppningsvis fonden i stort settsamma möjligheter som alla andra att arbeta på marknaden. Fonden arbetar redannu med utställande av köpoptioner på egna innehav vilket bör kunna förbättraavkastningen en del. Förmodligen får möjlighet att köpautländska aktier. Det ger nya möjligheter att fortsätta förränta kapitalet påett optimalt sätt. Detta är en löntagarfondstyrelse. 1990/91:164 Bilaga 6 Löntagarfondstyrelserna tillkom 1984 genom ettriksdagsbeslut. De är fem till antalet och utgör, tillsammans med l-5:efondstyrelserna. Allmänna Pensionsfonden, AP-fonden. Löntagarfondstyrelsernahar haft en uppbyggnadsperiod fram tom 1990. Fr o m innevarande år tillskjutsinte något nytt kapital. Varjefondstyrelse har haft möjlighet att rekvirera . Detta belopp räknasårligen upp efter inflationen, definierad som KPI. På det senare beloppetberäknas det årliga avkastningskravet om . Kapitalet har erhållits genom envinstdelningsskatt, som tagits ut på vinster över viss nivå, samt enlöneavgift. Placeringsstrategin är marknadsmässig. Investeringarna ärlångsiktiga och uppfyller krav på god riskspridning. Avkastningskravet är somnämnts på erhållet kapital efter uppräkning. Avkastningen överförstill l-3:e fondstyrelserna och bidrar till att täcka framtidapensionsutbetalningar. Den överskjutande avkastningen återinvesteras ochförvaltas av löntagarfondstyrelsen. EN STABIL ÄGARE BLAND ANDRA Löntagarfondstyrelsernas innehav motsvarar av detsamlade börsvärdet, dvs per fondstyrelse. får inteinneha av rösterna i ett börsnoterat företag.