prop · GE03186 · 1990-12-31 00:00:00 — Sålunda bör som senaste tidpimktför RFV och RRV gälla att deras utlåtanden skall överlämnas tillregeringen.före året efter räkenskapsåret. Dettainnebär vidare att det är möjligt aft upprätthålla den tidigareförespråkade ordningen att bör ges möjlighet att granska styrelsemasförvaltningsberättelser och regeringens skrivelse om fondförvaltningen före sommarappehållet(se bl.a. prop. 1987/88:11 s. 16-17). Konsekvensen av de föreslagna ändringarnamåste därför bli att det aktuella materialet överlämnas till förstefter sommarappehållet. Jag finner att en lämplig tidpunkt bör vara senast den15 oktober sanmia år och att regeringen senast avgör frågan om fastställandeav balansräkningama. 1enlighet med vad jag nu anfört har inom upprättats förslagtill lag om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för allmännapensionsfonden. Bestämmelsenär ny och innebär att samtliga fondstyrelser får möjlighet att handla med optioner,terminer eller andra likartade finansiella instmment. Handeln med sådana instramentfår dock endast ske i enlighet med de principer som i övrigt gäller förrespektive styrelses medelsförvaltning. Vid tillämpningen av olikabegränsningsregler bör priset vid affarsavslutet på ifrågavarande instmmentläggas till grund för beräkningen av värdet av förvaltade medel. Genomen i 43 § nu införd hänvisning till 12 a § gäller dessa föreskrifter även prdeoch femte fondstyrelsema samt löntagarfondstyrelsema. (Seavsnitt 3.2) 1bestämmelsen har tidpunkten för när en fondstyrelse skall avlämna sin förvaltningsberättelseändrats från den 15 febraari till året efter räkenskapsåret. (Seavsnitt 3.5) Tidpunkten föröverlämnandet av den av första-tredje fondstyrelsema gjorda sammanställningenav övriga fondstyrelsers verksamhetsberättelser har ändrats från den 1 apriltill året efter räkenskapsåret. Vidare har tidpunkten för regeringensredovisning till ändrats till . (Se avsnitt3.5) Ibestämmelsen har införts den ändringen att regeringen senast den 15 oktobersamma år skall avgöra frågan om festställande av balansräkningen. (Se avsnitt3.5) Bestämmelsengäller för såväl fjärde och femte fondstyrelsema som löntagarfondstyrelsema.Ändringen innebär att löntagarfondstyrelsema får möjlighet att, i samma omfettningsom fidigare endast tillkommit Qärde och femte fondstyrelsema, placera medel iutländska aktier och andelar i utländska värdepappersfonder m.m. Värdet avdetta innehav får inte överstiga av värdet av förvaltade medel. (Seavsnitt 3.3) Tillbestämmelsen har överförts det sakliga innehållet i 36 §, vilket är en följd avatt fjärde och femte fondstyrelsema samt löntagarfondstyrelsema får gemensammaplaceringsbestämmelser i dessa hänseenden. 36 § har därför upphävts. Iparagrafens nya lydelse har den tidigare uppräkningen av vissa typer av räntebärandevärdepapper slopats. I stället har valts den nya definition som är föreslagen ilagen om handel med finansiella instrament (prop. 1990/91:142). Detta innebäratt Qärde och femte fondstyrelsema samt löntagarfondstyrelsema nu får möjlighetatt placera fondmedel även i sådana andra fondpapper än aktier m.m. som har enhög likviditet. Bestämmelsen hindrar inte placeringar av medel i värdepapperutställda i utländsk valuta under föratsättning aft placering behövs för entillfredsställande betalningsberedskap eller för att tillgodose kravet på en ändamålsenligförvaltning, dvs. de föratsättningar som allmänt gäller för placering enligtdetta lagram. För placeringar enligt denna bestämmelse gäller givetvis övriga iAPR föreskrivna begränsningar. (Se avsnitt 3.4) Tidpunktenför när RFV och RRV senast skall överlämna sina årliga utlåtanden över Qärdeoch femte fondstyrelsemas samt löntagarfondstyrelsemas medelsförvaltning harändrats från till året efter räkenskapsåret. (Se avsnitt3.5) 43 § Prop. Bestämmelseninnehåller hänvisning till den nya 12 a §. Införandet av den nya hänvisningenföljer av ändringar i sak. Deföreslagna lagändringama bör träda i kraft den . Medhänsyn till beskaffenheten av föreliggande förslag anser jag att lagrådetshörande skulle sakna betydelse. Jag anser alltså att yttrande från lagrådetinte behöver inhämtas. Medhänvisning till vad jag nu har anfört hemställer jag ätt regeringen föreslårriksdagen att anta förslaget till lag om ändring i lagen (1983:1092) med reglementeför allmänna pensionsfonden. Ärendet bör behandlas under innevarande . Regeringenansluter sig till föredragandens överväganden och beslutar att genomproposition föreslå att anta det förslag föredraganden lagt fram. Sammanfattning av innehållet i promemorian Pop. 1990/91 :i 86 (Ds 1990:90) En teknisk översyn av AP-fondens ''"' 'reglemente Dennapromemoria har utarbetats inom . Ipromemorian föreslås vissa i huvudsak tekniskt betingade ändringar i lagen(1983:1092) med reglemente för allmänna pensionsfonden (APR). Förslagen ärföranledda av uttalande att placeringsbestämmelsema i AP-fondensreglemente bör ses över så att de kommer att framstå som en adekvat regleringav den komplicerade verksamhet som det är fråga om. Vid övervägandena beaktasden snabba utvecklingen på de finansiella marknadema. Förslagen innebär ökademöjligheter till en hög och säker avkastning på AP-fondens medel. Vidare skapaslikartade föratsättningar för de olika fondstyrelsemas placeringsmöjligheter.Förslagen innebär i huvudsak följande - Samtliga fondstyrelser får möjlighet att handla medoptioner, terminskontrakt och därmed likartade instrament. Handeln med sådana instmmentfår dock endast ske i enlighet med de principer som i övrigt gäller förrespektive styrelses medelsförvaltning. - Löntagarfondstyrelsema får möjlighet att ibegränsad omfettning förvärva aktier i utländska bolag. - Fjärde och femte fondstyrelsema samt löntagarfondstyrelsemafår möjlighet att placera likvida medel i räntebärande värdepapper som är utställdai utländsk valuta. - Fjärde och femte fondstyrelsema samt löntagarfondstyrelsemafår möjlighet att i begränsad omfattning förvärva och till nyttjande upplåtafast egendom eller tomträtt. - Fjärde och femte fondstyrelsema samt löntagarfondstyrelsemafår möjlighet att lämna och förmedla krediter till samt ikläda sig garantiförbindelserför företag i vilka fondstyrelsen har eller avser att förvärva aktier. Kreditgivningenskall utgöra ett led i styrelsens aktieförvaltande verksamhet. Denya bestämmelsema föreslås träda i kraft . Lag om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för allmännapensionsfonden Härigenomföreskrivs att 34-36, 39 och 43 §§ skall ha följande lydelse samt aft i lagenskall införas två nya paragrafer, 12a och 36a §§, av följande lydelse. 1990/91:186 Bilaga 2 Enfondstyrelse får handla med optioner och terminskontrakt eller andra likartadefinansiella instrument i syfte att effektivisera förvaltningen av fondenstillgångar eller för att sfydda fondens tillgångar mot valutakursförlustereller andra risker. Fondstyrelsema skall, inomramen för vad som gagnar försäkringen för tilläggspension och är förenligt medden allmänna ekonomiska politiken samt med beaktande av kreditmarknadensfunktionssätt, förvalta anförtrodda medel genom placeringar påriskkapitalmarknaden. Placeringama skall syfta till att förbättrariskkapitalförsörjningen till gagn för svensk produktion och sysselsättning. Fondmedlen skall placerasså aft kraven på god avkastning, långsiktighet och riskspridning tillgodo- Fondstyrelsema skall, inomramen för vad som gagnar försäkringen för filläggspension och är förenligt medden allmärma ekonomiska politiken samt med beaktande av kreditmarknadensfunktionssätt, förvalta anförtrodda medel genom placeringar påriskkapitalmarknaden. Placeringama skall syfta till att förbättrariskkapitalförsörjningen fill gagn för svensk produktion och sysselsättning. Fondmedlem skall placerasså att kraven på god avkastning och riskspridning tillgodoses. Fjärde och femtefondstyrelserna får placera de medel som styrelserna förvaltar 1. iaktier i svenska aktiebolag, 2. i standardiseradeköp- och säljoptioner avseende aktier i sven ska aktiebolag. får placera de medel som styrelsen förvaltar 1. i aktier i svenska aktiebolag, 3. isådana konvertibla skul debrev eller skuldebrev förenade med optionsrätt till nyteckning som har utfärdats av svenska ak tiebolag, 4. i aktier i utländskaaktiebolag eller andelar i utländska ak tiefonder samt i sådana konvertibla skuldebrev eller skuldebrev för enade med optionsrätt till nyteck ning som har utfärdats av utländ ska aktiebolag, 5. som riskkapital isvenska ekonomiska föreningar samt 6. iandelar i svenska komman ditbolag. Fondstyrelsema får inteförvärva värdepapper enligt första stycket 4 i sådan omfettning att värdepapperenssanmianlagda värde kommer att överstiga av värdet av de medel somrespektive styrelse förvaltar. Allmännapensionsfonden får inte vara komplementär i ett kommanditbolag. 2. isådana konvertibla skul debrev eller skuldebrev förenade med optionsrätt till nyteckning som har utfärdats av svenska ak tiebolag, 3. i aktier i utländskaaktiebolag eller andelar i utländska ak tiefonder samt i sådana konvertibla skuldebrev eller skuldebrev förena de med optionsrätt till nyteckning som har utfärdats av utländska aktiebolag, 4. som riskkapifel isvenska ekonomiska föreningar samt 5. i andelar i svenskakomman ditbolag. Fondstyrelsena får inteförvärva värdepapper enligt första stycket 3 i sådan omfettning att värdepapperenssammanlagda värde kommer att överstiga av värdet av de medel som respektivestyrelse förvaltar. Med värdepapper enligt första stycket 3 avses därvid ävenaktier i investmentbolag som har till huvudsakligt syfte att förvärva aktier iutländska aktiebolag. Allmänna pensionsfondenfår inte vara komplementär i ett kommanditbolag. 1990/91:186 Bilaga 2 Enlöntagarfondstyrelse får placera de medel som styrelsen förvaltar 1. iaktier i svenska aktiebolag, 2. i sådana konvertibla skuldebrev eller skuldebrevförenade med optionsrätt till nyteckning som har utfärdats av aktiebolag som a\'sesi 1, 3. som riskkapital i svenska ekonomiska föreningarsamt 4. iandelar i svenska komman ditbolag. fårförvärva fast egendom, tomträtt eller bostadsrätt för att bereda styrelsenlokaler för verksamheten eller för att bereda bostad åt någon som är anställdhos fondstyrelsen. Enstyrelse får dessutom, för att tillgodose kra\>et på en ändamålsenligförvaltning av de medel som styrelsen förvaltar, förvärva och till nyttjandeupplåta fast egendom eller tomträtt. Det sammanlagda värdetav varje fondstyrelses innehav av tillgångar som förvärvats enligt andrastycket får uppgå till ett belopp som motsvarar högst av det totalaanskaffningsvärdet av de tillgångar som styrelsen förvaltar Med tillgångar som förvär\'ats enligt andrastycket avses därvid även aktier i bolag som har till huvudsakligt ändamål attäga eller förvalta fast egendom eller tomträtt. Vid beräkningen skalltillgångarna tas upp till anskaffningskostnaden. 1990/91:186 Bilaga 2 får lämna eller förmedla krediter till samt ikläda siggarantiförbindelser för ett företag som det sker som ett led i styrelsensförvärv eller förvaltning av aktier eller liknande rättigheter iföretaget. Om det behövs för entillfredsställande betalningsberedskap eller för att tillgodose kravet på ändamålsenligförvaltning får fondmedel placeras hos , annan bank eller postgirot.I samma syfte får fondmedel placeras i statsskuldväxlar, skattkammarväxlar, bankcertifikat,företags-certiftkat samt andra värdepapper med hög likviditet, avsedda för den allmännamarknaden. Om det behövs för entillfredsställande betalningsberedskap eller för att tillgodose kravet på enändamålsenlig förvaltning får fondmedel placeras hos , annan bankeller postgirot. I samma syfte får fondmedel placeras i värdepapper med höglikviditet, avsedda för den allmänna marknaden. Föreskrifterna i 5 § andrastycket, 7-10 §§, 14 §, 15 §, ]5a § första stycket, 16 § samt 22-25 §§ gäller ocksåi fråga om Qärde och femte fondstyrelserna samt löntagarfondstyrelsema. Föreskrifteraa i 5 § andrastycket, 7-10 §§, 12a §, 14 §, 15 §, I5b §, 16 § samt 22-25 §§ gäller också i frågaom fjärde och femte fondstyrelsema samt löntagarfondstyrelsema. Denna lag träder i kraftden . Förteckning över remissinstanserna och sam- °p- 1990/91:186 manställning avremissyttranden över promemorian ''' (Ds 1990:90) En teknisk översyn av AP-fondensreglemente Efterremiss har yttranden avgetts av bankinspektionen, försäkringsinspektionen,, , , kammarrätten iGöteborg, fullmäktige i riksbank, , , , ,, styrelsen för fondbörs.Landsorganisationen i (LO), (),Företagamas , , , , Stiftelsen , allmännapensionsfonden, första-tredje fondstyrelsema, allmänna pensionsfonden, Qärdefondstyrelsen, allmärma pensionsfonden, femte fondstyrelsen, allmärmapensionsfonden, första löntagarfondstyrelsen, allmänna pensionsfonden, andralöntagarfondstyrelsen, allmänna pensionsfonden, tredje löntagarfondstyrelsen,allmänna pensionsfonden, fjärde löntagarfondstyrelsen, allmänna pensionsfonden,femte löntagarfondstyrelsen. och har inkommit med gemensamtyttrande. Gemensamtyttrande har också avgetts av allmänna pensionsfonden, fjärde och femte löntagarfondstyrelsema. Dessutomhar yttranden inkommit från f.d. direktören i bankinspektionen ,och . Ordförandeni revisionskollegiet för andra löntagarfondstyrelsen, auktoriserade revisornUlf Gometz har kommenterat promemorian. (), Centralorganisationen /SR, har förklarat sig avstå från att yttra sig. /SR haröverlämnat inkomna remissvar från och . 2 Allmänna och sammanfattande synpunkter Bankinspektionenanser att vissa av de förändringar i placeringsreglementet som föreslås intekan betecknas som enbart tekniska utan berör frågor av så principiell art attett ställningstagande bör anstå till den allmänna översyn avplaceringsreglementet som aviseras. Inspektionen kan dock tillstyrka bifalltill förslagen i vad de avser derivata instrament och vissa placeringar i utländskvaluta. Ipromemorian har konstaterats att utvecklingen på den finansiella Bilaga 3 marknadennumera är så snabb att det kan vara svårt att hinna anpassa AP-fondensreglemente till aktuella förhållanden. Detta skapar ett behov av att göra reglemamera generella så att alltför täta ändringar kan undvikas. En särskildutredning med bl.a. detta syfte aviseras också. Mot denna bakgrand anserbankinspektionen att de ändringar som anses vara av teknisk natur inte börföranleda ändringar , då ytterligare ändringar, förmodligen av meragenomgripande natur, kan komma att föresläs. Ipromemorian anförs också som motiv för de föreslagna ändringarna -föratom att bestämmelsemaskall kunna uppfattas entydigt och att bättre möligheter fill en högreavkastning skall skapas - att likartade föratsättningar bör råda för flertaletinstitutionella placerare på marknaden. Det sistnämnda har lett till eftförslag om att göra placeringsreglema för de olika fondstyrelsema meralikartade. I detta avseende vill bankinspektionen erinra om att de olika fondstyrelsemainrättats vid olika tillfällen och med olika syften för sin verksamhet, varfördet inte är onaturligt att det kan föreligga olikhet mellan styrelsernasplaceringsmöjligheter. Om den nuvarande inriktningen av fondstyrelsemasplaceringar skall ändras, fordras en djupare analys och en starkare motiveringän dem som anförts. Andra placerare på marknaden kan också ha olika regler försin verksamhet beroende bl.a. på långsiktigheten i deras åtaganden och derisker man är beredd att ta. Dei promemorian framförda förslagen till vidgade placeringsmöjligheter för AP-fondensdelstyrelser anges vara tekniskt betingade ändringar i syfte att anpassa placeringsreglematill utvecklingen på de finansiella marknadema. Det är emellertid enligtinspektionen uppenbart att även lämplighetsaspekter av olika slag gör siggällande. I viss mån irmebär förslagen också från principiell synpunktavvikelser från vad som kan uppfattas som grandläggande drag i verksamheten.Detta gäller t ex förslaget att löntagarfondstyrelsema samt fjärde och femte fondstyrelsemaskall få ägna sig åt finansieringsverksamhet som ett komplement till aktieförvaltningsverksamheten.Även om det kan finnas skäl aft justera placeringsreglema så att de kommer i närmareöverensstämmelse med vad t ex försäkringsbolagen får göra, anser inspektionendock att det är motiverat att avvakta med ändringarna tills en mer samlad ochövergripande översyn görs av placeringsreglema mot bakgrand av de principeroch funktioner som skall gälla för AP-fonden såsom en kapitalförvaltandeinstitution. () framhöll i sift utlåtande över fjärde fondstyrel- sens, femte fondstyrelsensoch löntagarfondsstyrelsemas medelsförvalt- Prop. 1990/91:186 ning för behovet av en översyn av gällande Bilaga 3placeringsregler i APR. RRV anförde bl.a. att de delvis kan anses föråldrademed anledning av de senaste årens förändringar på kapitalmarknaden och attdess utformning medfört att de inte tolkas på ett entydigt sätt. RRVanser det värdefullt att översynen kommit till stånd och att eft genomförandeav förslagen saimolikt kommer att innebära att ovan nämnda tolkningsproblem minimeras.RRV anser dock att följande synpunkter bör beaktas inför ett ställningstegande. RRVsaknar en analys av vilka konsekvenser ett genomförande av varje enskiltförslag får för fondstyrelsema främst avseende ökade kostnader, organisation m.m.Så vitt RRV kan bedöma måste det t.ex. till ny kompetens (och ev. flerpersoner) för att kunna förstå, bevaka och agera på bl.a. utlandsmarknadeneller i handeln med derivata instrament. Riksförsäkringsverketsställningstagande till ändringsförslagen utgår i förste hand från desseventuella effekter på pensionssystemets finansieringsmöjligheter. Enutvidgning av placeringsmöjlighetema ger fondstyrelsema bättre fömtsättningar aftuppfylla kraven på god avkastning och riskspridning. Riksförsäkringsverketställer sig således positivt till förändringar med denna inriktning och hardärför i princip inget att erinra mot de förslag som läggs fram. 2.5 Fullmäktige i riksbank Fullmäktigeinstämmer i att vissa förslag i promemorian är av främst teknisk karaktär.Andra förslag där verksamhetsfältet vidgas, reser mer principiella frågor omsyftet med fondema. Dessa förslag aktualiserar frågan om avvägningen mellankraven på avkastning och de målsättningar som fastställts för de olika fondema.Fullmäktige begränsar sitt yttrande till att diskutera förslagen medutgångspunkt från deras effekter på kreditmarknaden. Fullmäktige villinledningsvis peka på att de nya förhållanden som utvecklats på de finansiella marknademaunder senare år har medfört förbättrade möjligheter - genom diversifiering ochtransaktioner på derivatmarknaden - att öka avkastningen hos institutionellaplacerare. Fullmäktige finner det naturligt aft AP-fondemasplaceringsreglementen prövas med anledning härav. Promemorianär endast en teknisk översyn av AP-fondens reglemente. villdock i dette sammanhang uppmärksamma att det finns starka skäl för att snarastse över såväl AP-fondemas organisation och placeringsregler i stort som stetsmaktemasmöjligheter att styra och , nedan kallade "organisationeraa",avstyrker de framlagda förslagen till utvidgade placeringsmöjligheter för deolika fondstyrelsema. Förslagen är långtifrån "tekniskt betingade",såsom anförs i promemorian, utan iimebär principiellt betydande steg i riktningmot att göra nuvarande fio fondstyrelsers placeringsregler allt mer likartedeoch generella. Detta rimmar inte med de olika motiveringar, syften ochverksamhetsinriktningar som angetts vid tillkomsten av de olika fondstyrelsema. Organisationeraaanser att de fem löntegarfondstyrelsema bör avskaffas och motsvarandefondmedel omvandlas till privatägda sparmedel eller användas för forskningeller samhällsekonomiskt viktiga infrastrukturella investeringar. För övrigafondstyrelser bör placeringsreglema inte ändras innan en grandlig utredninggjorts beträffende ATP-systemets och AP-fondens framtida verksamhet ochorganisation. Organisationernadelar inte uppfettningen att det skulle vara naturligt med mer generellaplaceringsbestämmelser för nuvarande tio fondstyrelsen De har inrättats vidolika tidpunkter och med högst olika motiveringar och syften. De olikauppgifter, som har angetts vid fondstyrelsernas tillkomst, har naturligt nogföranlett olika placeringsregler. Det finns såle-des för varje fondstyrelse ettklart samband mellan dess syfte och dess placeringsregler. Om en vissfondstyrelses placeringsregler anses kunna göras generella, betyder dette attde speciella syften, som motiverade inrättandet av denna styrelse, inte längreföreligger; slutsatsen härav är att styrelsen i fråga borde avvecklas. Dennaprincipiella invändning från organisationeraa riktar sig även mot promemorians konkreteförslag att de deteljerade placeringsreglema för styrelsema nu skall göras merlikartade. Genom promemorians förslag skulle nuvarande tio styrelser få såstora möjligheter att ägna sig åt likartede placeringar att också detta förslagmåste ses som betydande steg i riktning mot generella regler - något som man ipromemorian inte vill förorda utan ytterligare utredning. SFFanser att förslaget knappast kan karakteriseras som en teknisk översyn. Det ärbetydligt mer omfettende än så och ger i princip de fem AP-fondema och de fem löntegarfondemalikartede placeringsregler Skillnadema mellan fondema är i stort setteliminerade, detta oaktat de olika ändamålen för respektive fond. Fondema harbildats vid olika tillfallen och under olika föratsättningar samt med speciellasyften. 2.9 i (LO) Prop. Detplaceringsreglemenfe som gäller för styrelserna i AP-fondema har i en allt meravreglerad och intemationaliserad kapitelmarknad kommit att framstå somotidsenlig. En så sterk inskränkning av placeringsmöjlighetema som förnärvarande råder ger negativa effekter såväl för AP-fondensavkastningsmöjligheter som för kapitelmarknadens funktionssätt. SAFavstyrker de i promemorian föreslagna åtgärderaa. FörSAF och för svenskt näringsliv är en lagändring som ger möjlighet att användastora delar av AP-fonden för aktieköp oacceptebel. En sådan utveckling skullede fecto innebära en socialisering av stora delar av svenskt näringsliv. Ävenom motivet uppges vara ett annat än att stärka stetsmaktens inflytende Övernäringslivet genom eft vidgat statligt ägande, blir slutresultetet likväl attprivate aktieinnehav överförs i stetlig ägo. En successiv socialisering skullekomma till stånd. Vi ser en sådan utveckling som ett hot mot en fungerandemarknadsekonomi, vars grandval är det private ägandet. Detvore till yttermera visso en utveckling, som skulle stå i bjärt kontrast tillutvecklingen i resten av världen. I andra länder har sedan början av 1980-teletsträvan tvärt om varit att privatisera stetlig egendom och stärka det privateägandet. Det torde vara helt klart att ett av de östeuropeiskaekonomiernas centrala problem är avsaknaden av visavi stetsmakten oavhängigaägare. Företegamaanser att det som i promemorian kallas en teknisk översyn inte är något annatän ett förslag att vidga AP-fondemas och löntegarfon-demas inflytende översvenskt näringsliv. En kollektivisering av kapitelbildningen som överförbeslutanderätten från företegen och företegsägaraa till anonyma kapitelförvaltere.Kapitelet i näringslivet socialiseras vilket i sin tur innebär attmarknadsekonomin successivt upphör att fungera. Resultetet av dette blir lägretillväxttakt och därmed sämre utveckling för bl.a. pensionema. Företegamaavstyrker utökade placeringsregler för löntegarfondema och AP-fonderaa. Företegamaföreslår att löntegarfondema avskaffas och att medlen återbetelas till dem som inbeteltdesanmia. Föratt öka företegens riskkapitel försörj ning föreslår Företegama att enutredning tillsätts med uppgift att föreslå åtgärder som stärker företegenssjälvfinansieringsgrad. Somargument för den utvidgade placeringsrätten anförs bl.a. att fondemas kapitelförvalterebör ha samma möjligheter att sköte sin verksamhet som t.ex. de privateförsäkringsbolagen har. Efter avvecklingen av valuteregleringen harförsäkringsbolagen genom utlandsplaceringar kimnat effektivisera sinförvaltning och öka riskspridningen.