prop · GE03164 · 1990-12-31 00:00:00 — Vi finneringen anledning till erinran mot de värdepappers transaktioner, som fondenföretagit , eller mot det sätt pä vilket desamma genomförts. Revisionen har icke gett anledning till anmärkningbeträffande förvaltrungsberättelsen, de i densamma upptagna resultat- ochbalansräkningarna, bokföringen eller inventeringen eller eljest beträffandefondstyrelsens förvaltning. Styrelse, revisorer och personal Skr.1990/91:164 Bilaga 3 JohanBjörkman, , f 1944 , , f 1941 Förbundsdirektör,ordförande tom , , f 1952 Ordförande,ordförande from , , f 1943 Avtalssekreterare, LO , , f 1939 Direktör, , tom90-12-31 , , f 1936 Förbundsordf, Sv Fabriks arbförb , , f 1945 Direktör, ,from , , f 1947 Ekonom, Bo Hjem, , f 1930 Direktör,, tom , , f 1934 Kommunaträd, kommun , , f 1940 VD, , , f 1950 Sekretariatschef, , , f 1924 Direktör, , , f 1933 Kommunalråd, , , f 1947 VD,Ukarförb, from , , f 1934 Direktör, , , f 1938 vice ordf, SHSTF,tom STYRELSE, suppleanter , , f 1948Direktör, , , f 1932 , , f 1947 Ekon dr, Holen NetworkAB , , f 1946 Ekonom, 5v Träind arbföib , , f 1942 Kommunalråd,konunun, tom , , f 1939 Boiganåd, Stockholmskommun, from , , f 1937 Psykolog, , , f 1945 Förbundsordf, SvSjöfolksförb , , 11939 Förbundsordf, Beklädnadsarbförb , , f 1928 Ambassadör, from , , f 1950 Kanslichef, , , f 1944 Departementsråd, , , f 1949 Statssekr,Kommunikationsdep, tom , , f 1942 Direktör, Styrelse, revisorer och personal 1990/91:164 Bilaga 3 PälWingren, Auktoriserad revisor Ordförande (första löntagarfondstyrelsen) 'Sydfondens gRindkapital har genom årets rekvisition Skr. 1990/91! pä nu uppnått slutbeloppet . ' Fondens tillgångar upptagna till marknadsvärden uppgickvid åisskiftet 1990/91 till mot . .aktiekursernasjönk med 30,enligt Veckans Affiiieis totalindex. Fondensböisportfölj gick bättre. Genom att hållaen hög likviditet begränsade sig dock nedgången av värdet på de samladetillgångarna till 21,. Fonden köpteunder året noterade värdepapper för och sålde för . 1 nyemissionerplacerades tillsammans varav i onoterade bolag. Fondens femstörsta innehav var vid utgången av året , , , SCA ochSydkraft och svarade för av den totala börsportföljen. Utdelningskravettäcktes av rörelseresultatet drygl två gånger medan det reala resultatet iförhållande till kravet innebar ett betvdande underskott, . 1990/91:164 Bilaga 4 STYRELSE,VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR OCHREVISORER Fondens ledamöter, suppieanier och revisorer har genom regeringens beslut förordnats för tidenintill dess balansräkningenför fonden fastställts . F.d. landshövding, teknologie doktor, ordf. och Fö relags fin ans. GÖRANJOHNSSON, Olofsiröm. Exab iBurlöv AB, YN'GVEKALLSTAD. F.d.försäljn ings ingen jör Telub ,\B,. Finanschef (') kommun. YN'GVESÖDERBERG, . .\KEZETTERSTROM, Suppleant, Projekichef . .\B, . LLIASODERDAHLI,(")nsboda. Konfektionsarhetarc [uncsco I [.önsboda ,\B. SVENSANTESSON, aukloriserad revisor, i<-Voung AB. LENNARTOLSSON, auktoriserad revisor. \ isionsbvrå .\B. 1990/91:164 Bilaga 4 FEMÅR I SAMMANDRAG (MKR) 6000 nOOO 4000 3000 2000 1000 O -lOOII .Ackitnnilci adc \ardeii, mkr NL'ARDE GRUNDK.yiTAL RLy.T FONDKAPITAI. igS.T lOSli 1987 1088 1089 1090 Nuvärde \ id resp. års slut. Enligt I)aiansrakniiig t.nligt re.rl ved(»visning BÖRSPORTFÖLJ Marknads\ ärden .Anskaffn ings\ .ärden (inkl. counage och \iirdepappersskall) INTAKTER OCH RESLLT.Vl Aktieutdelning ÖVERFÖRING TILL 1-3 .\P-FONDSTVRELSER.NA .Arels 'j';9 1990/91Bilaga 4 ÖVERSIKT AV VERKSTÄLLANDE DIREKTOREN STOCKHOLMSBÖRSEN 1990-NÅGRA BRANSCHINDEX RELATIVT TOTALINDEX Ar 1990 kommer sannolikt gfi ull historien som medflera händelser och pnirpsser av mvcket stor betvdelse for den poliiiiik:! ochekonomiska utvecklingen i \arlden Hiirmed a\se!i samhällsforandringarna inom inkl och övriga Östeuropainnebärande starten (ill fvigÖTcIse ttch denuikräiiserins med ett riskfvllt ochmtidosami avsked till planekonomin och övergången till ett öppnare samhällemed privatagande och maikiiadshushållning. Inom delta skeende låg sammanbrottetinom DDR och del därefter snabbi f<»ljiinde samgåcn det meilan Vasttv.sklandoch DDK till eii ston fo renai Tvskland. .Aven konflikten mellan ochKuvait kan fi\ betvdande politiska och ekononii.s-ka konsekven-er om denutvidgas och blii långvarig. Bankväsendet i liera kinder har kommit under betvdandepress. I LSA har sparbankerna fän vidk.innas nnckei storaRirluster ull f()ljd av fniinsi expansiv fastiglieiskrediigivning. Kieraaffärsbanker d.ir har under senare lid kommit in i etl mti ansiningi skedesedan i första hand storbankerna under lidigare år ivngis av Slora kreditertill uivccklingsliinder. \u guHei problemen iramst inhemska tasiigheislån.Många banker har gåii i konkurs eller falt rekonstrueras med skattebetalarnashjälp. Li\eckling-en bar skarpte av (ältande aktiemarknadev och gjort bankemamindre benägna att bevilja kredit er. Företeelsen går under beteckningen creditcrunch. Även i har bankema pressats genom nedgången fir både aktier ochfastigheter. I vårt land har genom borsfall och nedgång på fastighetsmarknadenbetvdande kreditförluster framkommit hos banker och finansbolag. Problemen mom (iiianssektorn ar aJfutrhga q l)lott i siggenom aii olika subjekts balansnikning-ar försvagats. De utgör också enpåtaglig risk f(ir att den väntade åierhaminingen av konjunktu-len ejundcrbvggsoch biiviids ,w lillilicklij; kredit-försörjning och därigenomförsvagas och l')r dn)|("i Konjunkturen inom OKODområdet har dampalsFiimsi LS.A och .Storbritannien ligger liirc i koiijiinklinrvkeln och i l)ådaländerna faller tillväxten knilligt. iiåjot som i viss mån även gallerSkandinavien. Samtidigl har ulvecklingen I \';nvskland »xii |apan v;riit starkoch vani.is så förbli L tidci lo|-iilsatlniiig ati de iwUiLir-i siridfghcfctnai .MdJaiiosiftfi c\ ledei fiH nämnvärd ulslagning .iv s.iiidiarabisk produkti{>n':k.ipacitet av låolja och knmmor atr npphtna inom någon månad, borråoljepiisel ej ge någon vllerligare negativ mvcik.in |>å konjunkluren Den svcn-ika ekonomiska iilvci klirigcii kännetecknadesav en svag och avtagande leal lillvaxi. forlsalt hog iiitlaiions ochko-inadsuneckling jamfön främst med västra . gandearbetslöshet, växande bvtesbalansunder skott och ett relativi högi ränteläge.Medan den totala tillväxten 1990 väntas bli en halv ä en procent, beräknas för1991 som bast siagnaiion. Kärnfrågorna i ekonomiskt hänseende för det svenskasamhället är. an växla ner den svenska kostnadsutvecklingen föran slå vakt om indusirisektorn i landel och alt balansera av de mvckei krattigasvenska induMriimestOTingar-na utomlands, främst inom KG med bla utländskaindustriinvesleringar till vårt land. Tv annars kommer våv industriella bas attfortsatta att kr\m-pa, något som blir till allmänl förfång för hela vårekonomiska utveckling. Incitamenten f()r långsiktiga, balanserande utländskareala och finansiella investeringar i måste stärkas. Därmed skullespelnimmei for kortfristiga kapital rörelser med utlandet minska med sankt tnckupp,1t på räntenivån. .Möjligheterna för att varaktigt fa ner den svenskaräntenivån skulle öka I grunden ligger ati bvtesbalansunderskoitet måstearbetas bort. Regeringens ekonomiska politik prioriterades i högre gradmoi kostnads och inflations bekämpning. .Avsiktscleklarationen avseende svensktF.C.medlemskap har åtföljts av beslut i De svenska borsf()reiagens vinsiiikningstaki har under desenaste fvra åren i genomsnitt varit avtagande och 1990 lorde bli etl med tomvinst-minskningar sanmian tagel. F.n konsolidering ai kanske möjlig för 1991.Tidigt värderades börsförelagens egel kapiliil till H')% Medankurserna speglade en värdering av vinsterna med ca If) gånger lågdirektavkasiningen på 3,, Ftt år tidigare var inotsvaraiule nvckelial mot en svensk anslutning till tRM-svstemet torde däreftervara angiven. I energipolitiken svnes en bredare enighet vara nådd om attuppskjuta karnkTafisaweckling-en. något som torde vara positivt såväl for densvenska industrins planering för investeringar i som även utlandetsbedömning av Sven-ge som värdland for nya projekt. De just anförda åtgärdernaar vitomordeniligt positiva. Ar 1990 bjöd på stor dramatik, och bl a en rege rjngskrjsi febnJari och en i.iluiakris i oklobergjv upphov till kraftiga ranteriirelser.Sett over sjönk den långa statslåneräntan (.t år) från 13,till I2.fi% med en topp under viuieni på14,. fastighets-och bvc;gn,\dsindustri 14 gånger resp . Den långa stais-låneräntan harsom ängens sjunkit omkring 0.6 procenienheler till . Kn bestående betvdande sänkning av den långa svenska räntan är en nvckelfaktor ibörsbilden vid sidan av foretagens egen vmsiufveckJmg. Där till kommer bl alikviditetsflödena till marknaden. 7 1990/91. 1990/91: Bilaga 4 Stockh(j|msborsen utvecklades starki negativt under 1990med en nedgång av den allmänna kursnivånpå efter de två föregående årens starkauppgångar (1988: +51 och 1989' +24%).Omsättningen sjönk med inemot en femtedel till 104 mdr och omsättningshastigheten föll lill (1989. ]()%). Det samlade börsvärdel sjönk med 242 mdr till 'löH mdr efter att ha varit uppe i 867 mdr. Den störstakursawikelsen i positiv riktning hade gnippen kemisk industri, som steg med. ']%, innehållande främst .\sira. Gmppenutvecklingsbolag sjönk med 209c och handelslöreiagen . Verkstads gruppen, medbla såväl som \'olvo, och rederierna ffill däremot bådamer an genomsniiiel,./. Fastighets-och bvggfö-retag sjönkän mer iiäiriligeti med-J8%. Bolagen i I6i-toppgnippen gicksom t(nalinde>:. -Målsätttiingen fcjr 1990 med Svdfondens portfölj har varit att mot en bakgrund av som regel avtagandevinstiikningstaki inom industrin i föreningmed fortsatt oförmånlig svensk kostnads-och in(Iationsut\eckJing (ika engagemangen i förelag med stark bas i fiirsta hand i Denandra huv-udmålsäitningen har varit att begagna sig av de goda fÖrrantningsmöjlighetersom penning och obligationsmarknaderna erbjudit. Avvecklingen av valutaregier ingen bedömdes negativt kunna påverka den svenska börsen, trots nvöppnade möjligheter förprivatpersoner an flvita skattegvnnat sparande till aktiemarknaden. Uddainnehav skulle rensas ut och portföljenskulle vidare renodlas och koncentreras. TIO STÖRSTA INNEHAVEN 31 DECEMBER 1990 Aslra(2) SCA (4) Stora (6) Asea (9) Skånska (5) Copto (-) Ovni{3 innehav Anm. (I) anger rangordningen enänidigare. Fondens störstainvesteringar blev sålunda ca130.000 ASEA, ca 433,000 AOas och ca 393,000 for tillsammansinemot . Innehaven i Gambooch kompletterades. Nvtt innehav är United Tankers. Inom bankgruppen har en vissomplacering till förmån för Nordbanken ägt mm. FONDENS BRANSCHFÖRDELNING OCH MARKNADENS 19871990 Marknaden enligt Veekjns Affärers iniiex Fondens deltagande i nveniissioner avsåg nvemission där aklier tecknades Rir II mkr.När det galler försäljningaravvttrades hela innehaven i Bahco. och lik som i Cominvest.Euroc och Inter Innovation. Ga 333.000 såldes. Positionen i .Astra drogs ner med ca 152.000aktier och den i Fries-son marginellt. Sammanlaget hade fonden cn omsiitiningav med en nettoinvestering av . Fondens fem sttirsta innehav utgjorde tiilsain-mans en något bogre andel av hela btirsportffil-jen. jämfört med årsskiftet1988/89 (4.T%). Sammansättningen hai andråts någol genomatt Svdkraft nu ingår i stallet fånska, och trots en viss nettof()rsal|ning är .\s\ ra fondens största position med en egen andel av 14,varefter kommer Fncsson med11.8%. vars volvm i allt vasemligi bibehållits, har minskat sm andel till 7,. Även fondens tio största innehav har ökat sm andel av portfJiljen till72% () Positionen i ,-\SF.,A har bvggis upp till ii.2%. och de i Perstorpoch .Atlas till 4.4 resp . .-Mialei företag i ponfiil-jen har dragits ner till trettio (3. Sammanfattningsvis kan noteras att Svdfondens portfölj Ulvecklats bättre änbörsen i stort. Vid sidan av att ha begränsade belopp räntebärande på konton som transaktionslikvidiiethar fonden under de senaste t\å åren genom formedling av banker placerat medel ipenningmarknaden genom kop av forelags- och kommuncertifikat ochmarknadsbevis. 1 avsikt att nå en bättre avkastning har papper utställda av svenska staten valts bort. På samma grund har obligationer utställda av bostads- och fasiighetsfinansierande institut,ex och , köpts. Portföljen av penningmarknadsinslrumenl pä hade en genomsnittlig återstående löptid av 1,4 månadermedan obligationerna på tillsammans hade 1,3 års löptid.Direktavkastningen på hela likviditeten blev 12,9%(10.9). Till detta kommer ett övervärde i obligationsponfol-jen på . Som en följd av blanedgången på aktie och fastighetsmarknaderna har vissafinansbolag som emitterat marknadsbevis ställtin betalningarna. Fonden hade under åretplacerat i ett bevis utställtav Finans .AB Nyckeln, Bolaget ställdeunder oklober in betalningarna och ackord ärforeslaget . Fonden beräknar sintotala forlust till vilket belopp belastat årets bokslut. Det bokföringsmässiga resultatet for 1990 innebär att överföringen till I3.AP-fondstvrelserna tacks in av resultatet cirka t\'å gånger, liksomunder 1989. Utdelningskravet har ()kat slarkt . Nedgången av värdet påSydfondens samlade tillgångar begränsade sig till . Ett slort negativt reall resultat har uppslån. Genom borsnedgången har sålunda mer än hela det övervärde i porttbljen som fanns vid ingången av 1990 eliminerats och vidare har inOalionskompensationen på det genom sista dragningen förhöjda gnmd kapi tal et mer än fördubblats. Fonden har startat med flera enskilda aktieinnehavmed undcnarden i förhållande ull anskaffningsvärdena,något som i viss mån kan ulgöraen restriktion i verksamheten Fonden har emellenid en relativt hög andel av totalkapitalet placera; t räntemarknaden, ftgåfigsläget är därför gott iniinåterhämtningen av konjunkturen Skr.1990/91: Bilaga 4 Första lön lagarfondstyrelsen, Sydfonden, får härmed avlämna förvaltningsberättelse ärs verksamhet jämte resultat- och balansräkningar. Rörelseresultaiet uppgick till mot året innan. Efter avdrag for beräknad överföring till 13 AP-fond styrel sema av {) redovisas ett'bokföringsmässig resultat av mol föregående år. De Finansiella intakterna steg till (), innehållande aktieutdelningar på () och optionspremier på () samt räntor på (). Realisationsvinsterna blev netto (). Kostnader fbr av veckling av onoterade engagemang uppgick till . ffir nedskrivning av aktier i onoierat bolag (ill samt beråknad R)rlust vid placering i penningmarknaden . Förvaltningskostnaderna steg något till (7,). Under sådana fcirhållanden hade endast en placeringsstrategi s(nn gått ut på alt genom netto försäljning av aktier mvcket krafiigt (ika andelen likvida medel kunnat nämnvärt reducera det rea l.l underskottet i fiirhållande till kravet Sivrelsen har ansett att ett sådant iippträdande på aktie niarkn.iden ej iir törenligt med londens svfieoch Fondens reala resultat blev kraftigt negativt. Bakom dettaligger främsl att som en följd av den stora borsnedgången. mer anbörsportfbljens hela samlade övervärde eliminerades, . 1989 hade enökning av övervärdet uppnåtts med . Härtill kom en ökning av fondenskapital genom att ytterligare medel rekvirerats samt en mycket storinflationskompensaiion. med (). Underskottet iRirhålian-de till kravel blev (1989: överskott på ). Verksamhetens utfall for 1990 har medgett atldirektavkastningskravet om överföring av av nuvärdet av de medelfonden rekvire rat med god marginal uppnåtts. Inflationsskyd-det avfondkapitalet har däremot ej tillnärmelsevis kunnat infrias. Bakgrunden ärkonjunkturnedgången, den fortsatt oförmånliga svenska pris-och kostnadsutvecklingenmed åtföljande högl ränteläge och hög inflation i förening med bla omvälvningari saml Kuvsaitkri-sen. Detta har gett till resultat ett betvdande allmäntborsfall i Slockholm. Den noterade poriffiljens värdeurveck-ling harlikväl med god marginal positivt avvikit från börsen i stort. Portföljen harsåledes uueck lais bättre än Ixirsen. Vidare bör nämnas attde likvida medlen erhållil en god förräntning. UTVECKLINGEN AV SYDFONDENS PORTFÖLJER Sedan kurserna på Stockholmsbörsen återhämtat sig efterde stora fallen och därutöver fortsatt att stiga fram lillaugusti 1989 vände trenden. Medan börs hade stigit . slutade1990 års på en nedgång av inte mindre an enligt Veckans Affärers totalindex. Det förtjänar att noteras att kursnivån likvälöversteg den med gott och väl . Stockholmsbörsen inledde året med kursfall under de treförsta månaderna på tillsammans varefter en svag återhämtningskedde. men även juni vände den kraftigl uppåt och låg kurserna över nivån . Efter Iraksannek tering av Kuv\aii tidigt föll börsen kraf tigt under bådeaugusti (./.12%) och september (./.21%). Även fortsattefallen varvid nivån vid utgången av november låg under årsskiftets.En viss åter hämtning ägde rum . För Sydfondens del minskade värdet av börs-portföljen med27,, med hänsvn tagen till köp och försäljningar men ej utdelningar, mot30.4% fbr hela börsen. Stvxelsen hade vall att inför 1990rekvirera hela medelsramen och att i sin helhet placera beloppet räniebaran'de. Fonden har därför, i ställel för att fullt ut delta i kursnedgängen påbörsen, haft en ej obetydlig del av sitt samlade kapital fon-äntatföreträdesvis på penningmarknaden men i viss mån även på obligationsmarknaden.Delta har dämpat den samlade nedgången av fondens reala fondkapital jämfört medom en lägre likviditetsnivå valts. Den sammanlagda nedgången av värdet påfondens lillgängar begiTinsar sig därigenom till . Fondens omsättning av noterade aktier var betydligtmindre an och uppgick lill (1989: )varav 535 avsåg köp () och försäljningar (). Av köpenavser nyemissioner II mkr. Medan portföljens ingående marknadsvärde var 4.354 mkrhade detta fallit till var vid ej blott hela det samlade övenärdetsom nämnts utplånats utan tom ett samlat undenär-de uppstått på . Detbokförda värdet har däremot siigit med till 3.437 (1989: ). Med avsikten att avgränsa risker och att skapakompletterande intäkter till utdelningarna från portföljen har fonden begagnatsig av options marknaden och utifrån del egna aktieinnehavet utfärdatköpoptioner. De resuliatavraknade inkomstema uppgår till och utgördavined elt nämnvärt bidrag till de totala intäkterna. Skr.1990/91:164 Bilaga 4 "För småföretag som står utanför börsen är detviktigt atl det finns investerare som venture capi tal-bolag som är villiga atlgå in som delägare och finansiera företagens expansion. Med en minoritetspartnerkan entreprenören ha kvar kontrol len över företaget" (SINDspressmeddelande Nr 13/1990). Sydfonden står för en liten del av den totala venturecapitalmarknaden i . SivTelsen anser denna marknad både viktig ochintressani och därför värd att stödja. har fon den vid nyemissionertecknat aktier och konverti' bla skuldebrev för . Portföljen reducerades med sex företag genom försäljningav fyra och konkurs av två samt utökades med fyra engagemang Portföljenomfattade engagemang i tillsammans nio företag. Ingaaktieutdelningar liar erhållits medan erhållits i ränta påkonveneringslån. En av de nya investeringarna, , äretl sk Startup dvs utveckling och marknadsföring av en intressant ny produkt.Genom de övriga tre engagemangen har fonden satsat riskkapital i företag medell bedömt skickligt managemeniieam för att skapa, utveckla och förvaltalönsamma mindre företag. bildades vid halvårsskiftet1986 genom att sammanföra ägandet av i och ABSajo Maskin i . Avsikten var att förstärka och utveckla bolagen, somarbetar i den myckel konkurrensutsatta verktygsmaskin bran schen. Undem hösten1989 konstaterades att de operativa mål, som satts upp för bolaget, inte kundenås bar därför de två produceran de företagen i och Värnamosålts De drivs nu som två separata enheter. Aktieägarna har satt intotalt i bolaget, varav Sydfonden svarade för . Enligt den konservativa bedömning, som Sydfondentillämpar vid värdering av sina engagemang, har stvTelsen beslutat att skrivaned hela detta innehav i årets bokslul. Det belopp, som kan erhållas vid avyttringav aktiema, kommer i före kommande fall att redovisas sotn vinst det år dåförsäljning sker. Sydfonden har vid granskningen av de onoteradeengagemangen gjort erforderlig avsättning till en riskreserv. 1 anslutningtill nyssnämnda nedskrivning, har styrelsen bedömt att några avsättningar förövriga innehav inte skall göras i årets bokslut. Riskreserven har därför heltupplösts. Till fonden utbetalades ijanuari 1990 tillsammans 594 mkrdvs hela årets tranch och den sista medelstilldelningen vid gällande beslut avRiksdagen. Bakom beslutet låg styrelsens bedömning att det med rådande ochförväntade realräntor på nominella placeringar vore fördelaktigast för fondenatt rekvirera och placera hela det tillgängliga beloppet även om utsiktema förstörre nettoinvesteringar i börsaktier i allmänhet bedömdes som mindre goda. Fonden har sålunda hållit en belydligt högre likviditetunder 1990 än , varav följt en någol annorlunda stmktur av de samladeintäktema jämfört med ärs. I genomsnitt har varit placeraderäniebärande. Direktavkastningen blev 12,(10,) och övervärdet iobligaiionsportföljen uppgick till . Då Sydfondens mottagna aklieuldelningar ännu ej fiillt uttäcker den lämnade utdelningen till 13 AP-fondstyrelserna samt förvaltningskostnademahar slyrelsen funnit det nödvändigt. I syfte atl säkerställadirektavkastningskapaciteten och utan all göra sig beroende av framtagning avrealisationsvinster, att för de närmaste ett ä två åren låsa en del av densamlade likviditeten som räntebärande placering. Därefter finns för fondensdel etl belopp i storleksordningen tillgängligt för invesleringar iaktier, när läget för deua bedoms lämpligt. Damiover far nya engage mangfinansieras genom försäljning av aktiepoS' ter ur portföljen eventuellt iförening med viss mera kortfristig upplåning. DELTAGANDE 11990 ARS BOLAGSSTÄMMOR års ordinarie bolagsstämmor hade för denoterade aktiebolagen fonden överlåtit rösirätt till fackliga organisationer i26 fa!) av lika många möjliga. 1 sex fall saknades facklig representation vidföretagen. Vad avser de onoterade företagen överläts rösträtt i ett fall medani två fall överlåtelse ej skett trots att fonden informeral om möjligheten. Isju fall saknades facklig represen tation vid företaget. Sydfonden anordnade i enfacklig kontaktträff Syltet var atl ut\'eckla fondens kontakter och främja ettömsesidigt informationsutbyte med fackliga företrädare vid företag där fondenhar slörre aktieinnehav. På konferensen som samlade inemot trettio personerförutom fondens styrelse, framträdde som föreläsare bl a ledande representanterför ABB , och samt .Metallindustriarbeiareförbundet. Fondkapitalet enligt bokföringen ökade dels medrekvisitionen av medel från på . dels med åretsnettovinst om och uppgick därmed lill vid slut (3.428mkr). Det reala fondkapitalet, bestående av det indexeradevärdel av gmndkapitalel och tidigare års ansamlade resultat, utöver kravet,minskade från till Vid årets utgång bestod fondens kansli av fem personer föruiom verkställande direktören (1989: 3). Förvaltningskostnadema samt avskrivningarna påinventarierna uppgick till 7.527 kkr (7.108), en ökning med 5,(13,1).Kostnadema utgjorde av de bokförda fondkapitalet jämfört med 2,1årel innan. Sedan hos Regeringen begärt en översyn avlönlagarfondemas placeringsregler har en sådan gjorls inom . Utredningen, som avlämnades , föreslår isammandrag an löntagarfondernas placeringsregler samordnas med de för Fjär de(xh Femte .AP-fondema. Löntagarfond em a skulle, enligt förslagel fa rält attplacera en lion-dedel av tillgångama i udändska aktier och vidare fem procenti fast egendom. Därutöver skulle fondema få lämna lån till och teckna garantiför företag i vilket fondema har eller avser förvärva aktier. Placeringsmöjlighelema för likvida medel skulle vidareutökas lill all omfatta även udändska obligalioner och slutligen skullefondema få rait att handla i optioner. terminer oth andra de-rivaiinstrument.Utredningen understryker vikten av regler som i jämförelse med andra liknandeplacerare ej i onödan hindrar fonderna från att uppnå god avkastning på medlen.