prop · GE03164 · 1990-12-31 00:00:00 — Härigenom uppträder enfondstyrelse som en av flera ägare i ett företag. Förutsättningarna finnssamtidigt för att man ska kunna verka stabiliserande som långsiktig ägare, består av nio ledamöter ochfyra suppleanter, som samtliga tillsätts av regeringen. Minst fem ledamöterskall företräda löntagarorganisationerna. Löntagarrepresentanterna befinnersig alltså i majoritet i styrelserna, därav namnet löntagarfondstyrelser. Denlöpande verksamheten leds av en VD som har ett kansli till sitt förfogande. Årets underskott i förhållande till realt resultat 1.936 (451,9). Totalt underskott i förhållande till realt resultatkravsedan verksamhetens början 483,8 (1.452). Fondförmögenheten (4.778). Fondförmögenheten utvecklades bättre än AffärsvärldensGeneralindex: -24,jämfört med -31,. (kSEK) Bilaga 1 Förändr 1/1-31/12 BÖRSNOTERADE AKTIER OCH KVB (Al-, AlI-listan) VERKSTADSINDUSTRI Anskaffn värde' kSEK 1990/91:164 Bilaga 6 Markn värde * * A ndel % kSEK Röster Kapital 628.734') 33.366 FASTIGHETS' OCH BYGGBOLAG 10 1990/91. 1990/91: Förändr 1/1-31/12 Anskaffn värde* kSEK ♦* Andel % Röster Kapital + 58.200 + 51.800 + 15.000 + 6.000 61.000') 139.000 33.750 + 61.000 + 4.000 + 33.750 - 40.000 + 40.000 + 12.000 - 108.000 Pref Bbu Pref Bfr 1.853.000'') 720.000 + 39.276 - 43.776 + 103.000 + 44.000 72.107 27,833 39.148 15.293 93.577 37,080 41.076 16.044 644.200') 5.800 + 2.100 + 1.264.000 + 100.000 (kSEK) Bilaga 1 Prop.1990/91:164 Bilaga 6 Anskaffn värde* kSEK Markn värde'* kSEK Andel % Röster Kapital + 21.000 + 78.000 702.000') 70.200 136.-186'') Polarator Bbu Office Bfr + 413.200 + 6.600 KMG SystemAB Pref. 306 ■-'■*" Skr.1990/91:164 Bilaga 6 Förändr1/1-31/12 Anskaffnvärde* Markn värde" Andel % kSEK kSEK Röster Kapital 1.600.000") Bfr 160.000 1) FEgt;nom uppskrivning av nom 2.-30, därefter splir 3:1. 2) Varjv 500,000 genom F 1:2, 31 Varav I 75,000 genom F 1:2 41 Varav 33,750 Bfr genom N 1:4. kr40, 5) Varav 309,000 genom F 1:1. 61 Varav 1,853,000 pref Bbu och720.000 pref Bfr genom pref: 1 71 Äterbet 50:-/aktie, nedskr av nom80-35, 81 Varav 70.200 genom F 18:10. 91 Varav 38.450 genom F 1:2 lOlVarav 160,000 genom F 1B:10. Inklomsartnjngsskati och (.-Duriajie. Köpkurs dar betalkurssaknas. Aktier utan mark iiatisni) re ring. Marknadsvarde/lDsenvarde enligtlagsia värdets princip. PORTrÖUENS BRANSCHFÖRDELNING Skillnaden mellan Trefondsbörsportföljs och Generalindex fördelning över olika branscher. B Trefond IH Generalindex I■ ■ ■ I - SVO'i i'- PORTFÖLJENS NOTERINGAR Jämförelse mellan Trefondsaktieinnehavs och den svenska aktiemarknadens fördelning över olikanoteringsformer. \fc"' 1990/91:164 Bilaga 6 En bollbegåvning med stal i nyporna. Era Hdckshalnj arbetar på SSA B Tunnplåi i Borlänge.Trefond hwests tmiehav i Svenskt Stål uppgår till drygt 300 000 aktier. Honsäger att hon är utbildad hemmafru. Ändå hanterar hon 12-tons stålrullar . Nätterna också för den delen, eftersom hon jobbar treskiftpå Tunnplåt i , , utlastare på "verket", som mansäger här. Hon spelar handboll för i division ert. Och fotboll.Dessutom är hon bilkårist. Krigsplacerad på åkeri, med uppgift att ratta enlångtradare med släp. Utbildad hemmafru alltså! Man blir det på gymnasietskonsumtionslinje, säger hon med glimten i ögat. arbetar i utlastniiigen, där de färdiga tunnplåtsrullarnalastas med travers på lastbil eller järnvägsvagn. Ett typiskt lagarbete, menarhon, precis som i idrotten. 1 utlastningen är man fyra i varje lag. Och manturas om med uppgifterna. Planering, märkning av rullarna, inplastning ochlastning. är nöjd med sitt lag, och betonar att det är viktigt att sejobbet som ett teamwork. Tunnplåt har sin huvudsakliga verksamhet i Borlängeoch . På metallurgin i tillverkas i masugnar och stålverk s k slabs,stålämnen. Dessa skickas sedan till där man framställer varmval-sad,kallvalsad, metalliserad och plastbelagd tunnplåt. I systerbolaget stålverk och valsverkproduceras och vidareförädlas grovplåt. Man har specialiserat sig på grovplåt idet övre kvalitetsområdet, sk kylda stål, med extremt hög hållfasthet ochseghet. Inom Plannja arbetar man främst mot byggindustrin ochvidareförädlar tunnplåt och aluminium genom plastbeläggning och profilering. IDickson Gruppen vidareförädlas tunnplåt genom att man tillgodoserverkstadsindustrins behov av skuren och förbehandlad plåt. För att tillgodose en bred efterfrågan ingår också . Tibnor är det största grossistföretaget i med inriktningpå verkstads- och byggindustrin. Koncernens målsättning är att kvalitetsmässigt tillhöra deledande stålföretagen i . Uppgrade-ring av stålet och en närmare kontaktmed kunderna, är det marknadsorienterade sätt man arbetar på för att nå dit. Här har och mycket gemensamt,det är ingen idé att vara med om man inte spelar i de högsta divisionerna. 1990/91:164 Bilaga 6 "Cogito .'' , skadechef på försäkringsbolaget har funnits sedan 19S6. är elt expaiiswt företag, och TrefondInvests aktieinnehav uppgår till 446.2S0, motsvarande ett varde av . "Jag tänker; alltså är jag till." Den latinska sentensen passar bra in på 6 , livsfilosof och tillika skadechef på försäkringsbolagetNJORD. Existentiella frågor sysselsätter honom en hel del. Meninte av den typen, varför finns jag? Utan mer av karaktären, jag finns för denpositiva sakens skull. Allting har ett sammanhang, och det jag gör kommeratt vara till nytta för andra människor och nya generationer. Kanske är det jobbet somfår honom att vara rädd om vardagen, de små sakerna runt omkring. Eller kanske är det närheten till naturen, som han helst uppleverpå sina kanotturer i eller på vid sommarstället i . Kanot är nära, säger han, det bästa sättet att få dennaturupplevelse en storstadsmänniska behöver. är infödd stockholmare ochhar upplevt hur staden har vuxit, både på gott och ont. Man behöverkontraster, menar han. För att förstå sammanhangen. Antingen det är natur kontra stad eller antikens historia kontradet moderna samhället. Semesterresorna går ofta till , därman kan känna historiens vingslag på ett påtagligt sätt genom den bevaradeantika byggnationen. Det passar speciellt bra eftersom han ärbyggnadsingenjör från början. Vägen till har gått via arbete sombesikt-ningsförrättare och skadekonsult. är ett litet försäkringsbolagmed 38 anställda. Man arbetar med företags- och fastighetsförsäkringar, kredit- och garantiförsäkring och internationell återförsäkring. Bolaget arbetar uteslutande med mäklarproduce-radeaffärer. En metod som är vanligare på kontinenten än i . Att arbeta medmäklare innebär att både kapital och personella resurser frigörs. Man kandärför koncentrera sig på det direkta arbetet med kunduppdragen ochtillhandahålla en kvalitativt hög produkt. Namnet härstammar från den nordiska mytologin ochvar en fornnordisk vikingagud, som ansågs härska över vindarna och bringa lyckaåt sjöfarare och fiskare. Vi får hoppas att det är sant, eller som uttrycka saken - man kan aldrig vara säker på hur saker och ting hängerihop. 1990/91:164 Bilaga 6 är flygvärdinna på SAS. SAS Gruppen ägstill 42,av ABA (AB Aerotransport), som i sin tur ags till .SOX av detbörsnoterade företaget (Svensk Inter kontinental Lufttrafik A B). TrefondInvests innehav i uppgår ttll drygt 1 300 000 aktier, rdket motsvarar ettanskaffningsvärde av . Det är pä höga höjder hon får utlopp för sin energi. Honpräglas av nyfikenhet, av en drivkraft att göra Skr. 1990/91: 164 Ett tag höll hon sig på marken. Det var hontillsammans med sin syster arrenderade golfrestaurangen, då hon fortfarandebodde kvar hemma i . bor hon i i . Golfsäsongen är dock kort i norr. Och det var höjderna ochbranterna som lockade . Hon bytte det gröna underlaget mot detvita och blev skidinstruktör, i och i . Och fortfarande kan manhitta henne i som instruktör . Hon kan liksominte hålla sig i från. Att jobba räckte ändå inte till fördenna sökande person. Hon ville vidare uppåt och blev flygvärdinna på SAS, därvi hittar henne . Själv tycker hon att "säkerhetsvärdinna" är enbättre beskrivning av arbetet. Det är egentligen därför vi finns, menar hon,för att garantera säkerheten. Under själva flygningen och om det mot förmodanskulle hända något. Då är det vi värdinnor som till stor del har ansvaret förpassagerarna. Kaffet och det andra kommer faktiskt i andra hand. På SAS har hon funnits . Att arbeta somflygvärdinna, eller säkerhetsvärdinna, verkar passa henne mycket bra. Hon fårkomma ut i världen och hon träffar nya människor. Alla är ju olikasom människor och behöver service på olika sätt, vilket stimulerar, sägerIngrid. Hon passar bra in i SAS 90-talskoncept, det GlobalaResekompaniet. Det nya är att se en människa i varje kund. såg manen kund i varje människa. Och slaget kommer att stå på marken. Affärsresenärenstotala behov av service måste tillgodoses, för att denne ska kunna ägna sig åtsin huvuduppgift, nämligen att göra bra affärer. Därför integreras flygresan med marktransporter, hotell,flygplatsservice, check-in på hotell, hyrbilar med mera. 1 framtiden kommer kraven att ändras och bli fler. DetGlobala Resekompaniet kommer säkert att få bekänna färg för alla nya önskemål iframtiden. För som säger, det är den enskilda personen som räknas, allaär vi ju olika. 1990/91:164 Bilaga 6 I affärsområdet mgår förutom och Casco Industrifärg i ett antalföretag specialiserade på lim och färg. Casco är ledandetillverkare av lim, färg och lack, och en av de största i inom området.Trefond Invests mnehav i moderbolaget uppgår till drygt 600000 aktier. Det handlar om livskraft. Hanbollar med siffror. "Du vet, det kostar att Skr.1990/91: 164 Försäljningen har gått ner , men det Bilaga6 Han är väl insatt i företaget, ,motiverad och intresserad. På lagret där jobbar ärdet en febril aktivitet. Eltruckar susar omkring och kör fram pall efter pall med färgburkar förvidare distribution ut i landet. Han slår ut medarmarna mot höglagret, och säger att härinne finns det 12 200 pallar färg. 250 tonper dag går ut härifrån. Man blir noggrann på ett lager,allt måste stämma på litern. Casco Nobels verksamhet är färg och lim. På burkarna i lager står det bl a Nordsjö.Det är företagets division för färg till yrkesmålerioch konsumenter i . Här i ,utanför , finns ocksåCasco Industrifärg, divisionen för färg och lackför industriell ytbehandling. var han chaufför med uppgift att distribuera färg till kunder i . på vägarna var han på grund av sjukdom tvungen att börja arbeta inomhus . har bott i hela sitt liv. Född i , bosatt i . Hanmenar att det inte finns någon annan plats. är framtiden,säger han, och pratar om som om den redan finns på plats. Han ärövertygad om att den komtner,"det måste den göra", slårhan fast. Tre d.tgar påjobbet, hemma i snickar-verkstan. Han har inte svårt att fåveckorna att gå; det är nästan svårt att hinna med allt som ska göras, tycker han. träfigurer, allt möjligtfint kan det bli. Under sommarhalvårethittar man honom dock alltid i trädgården. Att driva upp blommor är livsnödvändigt förAllan. "Det handlar om livskraft, sägerhan. Att få saker och ting att växa. Blommor eller träfigurer, det är samma sak. Eller som bron kanske,det är också livskraft." , största kemikoncern, har genomgått stora strukturella förändringar,under en mycket snabb tillväxt. Av dentotala omsättningen är export och fakturering utanför . Mer änhälften av de anställda arbetar utomlands. Koncernen ärkoncentrerad till produkter och marknader därkonkurrensfördelar kan nås med som bas för en internationell expansion. Casco är ett sådantexempel, där man växer inom EG, bara har förvärv av företag gjorts med en omsättning på ca 3 miljarder. Precis som .,, vill att det ska vara. Skr.1990/91:164 Bilaga 6 får härmed lämna förvaltningsberättelse . RESULTAT Årets resultat före överföringar till 1-3 AP-fondstyrelsernauppgår till (425,4). Överföringarna uppgår till (100,0). Realisationsvinsternauppgick till netto (323,5). Utdelningar har erhållits medMSEK 158,1 (81,3) medan ränteintäkterna uppgick till (29,2). Premierutställda optioner uppgick till (0,0). Avsättning till värderegleringsreservhar gjorts med (0,0). Förvaltningskostnaderna utgjorde ,3(8,0). REALT RESULTAT Årets underskott/överskott i förhållandetill realt resultatkrav blev 1.936 (451,9). Fondenstotala underskott/överskott i förhållande till realt resultatkrav sedanverksamhetens början (1984), uppgick till MSEK-483,8 (1.452).PLACERING AV LIKVIDA MEDEL Vid årets utgång fanns likvida medel i form avbanktillgodohavanden och penningmarknadsinstrument för (122,4),vilket innefattar värderegleringsreserv om (0,0) avseende befarad förlust på revers i Beijer Capital,nom. , och marknadsbevis i Finansor, nom. Likvida medel ochpenningmarknadsinstrument har i genomsnitt förräntats till 13,25%.Fordringar på fondkommissionärer för oreglerade likvider uppgick till ,1(0,1) medan motsvarande skulder belöpte sig till (4,8).VARDEPAPPERSPORTFOUEN Marknadsvärdet på hela värdepappersportföljen uppgick1990-12-31 till (4.778). Portföljens anskaffningsvärde per1990-12-31 var (3.555). Den dolda reserven uppgick till 656,3(1.223). Värdepappersportföljen,inklusive likviditeten, minskade, efter justering för köp och försäljningar, ivärde med 24,. Förändringen av Affärsvärldens Generalindex var under sammaperiod -31,. Underverksamhetsåret har aktier köpts för och sålts för ,3. Nyemissioneroch nyteckningar utgjorde (se nedan). Portföljenhar genom följande större köp netto ökats med: Portföljenhar genom följande större försäljningar netto minskats med: Underperioden har följande nyemissioner och nyteckningar skett: Skr.1990/91:164 Bilaga 6 FONDKAPITALFondkapitalet uppgick till (3.565). Det efter s kreala principer uppräknade fondkapitalet var MSEK 3.854(4.788). Det förvaltade grundkapitalet uppgick till (2.858). Såledeshar rekvirerats ,0. Det innebär att medelsramen harutnyttjats till fullo. FONDSTYRELSE OCH PERSONAL avgickstyrelsens ordförande landshövding \ . TiU hans efterträdareutsåg regeringen-förbundsdirektör . avgick vidarevice ordföranden direktör . Han efterträddes av direktör . Ordinarie styrelseledamoten vårdare ersattes avtidigare suppleanten pappersbruksarbetare . Till ny suppleantutsågs montör . Medelantalet anställda har varit 6,50 (5,00) personer,varav 3,5 kvinnor och 3 män. I löner och ersättningar till styrelse ochverkställande direktör har utgått sammanlagt (1,0) och till övrigaanställda ,6(1,1). har beslutfattats om en omfattande omorganisation av för attmöjliggöra en framtida marknadsmässig drift av djurparken. Detta har blamedfört att förhandlingar inletts med Trefond om att ersätta fondstyrelsensinnehav i fastighetsbolaget med aktier i den blivande koncernens moderbolag. har minskat röstandclen i till 37,5procent. Insatser har gjorts för att bredda marknadssidan. Förhandlingar omåterförsäljaravtal har inletts i syfte att höja omsättningen. KMG System ABredovisar 1990 ett positivt resultat. POLARATOROFFICE stod det klart att en budgeterad vinst om i PolaratorOffice skulle förvandlas till en lika stor förlust. Tillsammans med den andrehuvudägaren har Trefond därför beslutat genomföra en finansiell och operativrekonstruktion. 1 samband med detta har huvudägarna garanterat en nyemissionom ,5. BEIJER CAPITAL OCH FINANSOR Trefond har likvida medel placerade irevers i Beijer Capital och i marknadsbevis i Finansor. Bolagen ställde underslutet av året in betalningarna och ackordsförhandlingar har inletts. Trefondhar med anledning av detta gjort reservering för befarad förlust i envärderegleringsreserv. Detinträffade har vidare föranlett Trefond att se över placeringspolicyn förlikvida medel. I syfte att förbättra riskspridningen har beloppsgränsen fiir enskiltpenningmarknadsinstrument sänkts från till samt betoningenökats på fördelning över olika branscher och institutioner. Skr.1990/91:164 Bilaga 6 Förvaltningskostnader (not 1) Överföring till 1-3 AP-fondstyrelserna (not 2) 1990/91:164 Bilaga 6 J;december (kSEK) Likvida medel och penningmarknadsinstrument (not3)Fordringar på fondkommissionärer kostnader och upplupna intäkterÖvriga kortfristiga fordringar Aktier idotterbolag och intressebolag (not 4) Aktier i andra bolag och övrigavärdepapper (not 5) Inventarier (not 6) Upplupnakostnader och förutbetalda intäkter Skuld till1-3 fondstyrelserna (not 2) Ackumuleratöverskott från föregående år Summa skulder och fondkapital Ställda panter och ansvarsförbindelser 3,564,976 Skr.1990/91:164 Bilaga 6 Resultat före överföring till 1-3 AP-fondstyrelserna Förändringav ej realiserade förluster/vinster Resultatet inkl et realiserade förluster/vinsterAvsättning för bevarande av grundkapitalets köpkraft Realt resultat (öre överföring till 1-3 AP-fondstyrelsernaÖverföring till 1-3 AP-fondstyrel,serna (not 2) Underskott/överskott i förhållande till realt resultatkrav 11 1990/91. 1990/91:164 Bilaga 6 Likvidamedel och penningmarknadsinstrument (not 3) Förutbetaldakostnader och upplupna intäkter Aktier idotterbolag och intressebolag(not 4) Aktier i andra bolag och övrigavärdepapper (not 5) Inventarier (not 6) Upplupnakostnader och förutbetalda intäkter Skuld till1-3 AP-fondstyrelsema (not 2) Ackumuleratöverskott i förhållande till resultatkrav Periodensunderskott/överskott i förhållande till resultatkrav Summa skulder och fondkapital 1990/91:164 Bilaga 6 Penningmarknadsinstrumentbokförs till inköpspris och ränta periodiseras. Vid befarad förlust görsavsättning till värderegleringsreserv. Värdet på aktier och övriga värdepapperinkluderar courtage och värdepappersskatt. Beräkning av realisationsvinsteroch -förluster vid försäljning av värdepapper sker enligt genomsnittsmetoden.Premier för utställda köpoptioner redovisas som förutbetald intäkt. Avskrivningar på inventarier görs avanskaffningsvärdet. Av årets resultat överförs av det förvaltadegrundkapitalets nuvärde till 1-3 AP-fondstyrclserna, Detkapital som står nll Trefonds förfogande urholkas genom inflationensverkningar. Denna urholkning måste kompenseras genom ökad avkastning påkapitalet. Inflationsutvecklingen är därför av avgörande betydelse när detgaller att bedöma det faktiska resultatet. For att tå en uppfattning om storlekenav inflationens påverkan gör man en sk real redovisning.Denna gär i stort sett till så att man redovisar resultatet med hänsyn tagettill marknadsvärdet på tillgångarna och drar bort ett belopp som motsvararinflationens påverkan. Det som därefter återstår kallas realt resultat.Börskursernas forändringar påverkar direkt det reala resultatet genom attmarknadsvärdet på börsportföljen förändras. Detta innebär att det realaresultatet måste ses i ett långsiktigt perspektiv. Den iförvaltningsberättelsen upptagna procentuella jämförelsen med Generalindex ärberäknad enligt följande. Nettoforändringen av värdepappersportföljen, inklusivelikviditeten, har - efter tillägg för försäljningar och utdelningarsamt avdrag för köp -relaterats till under resp. vecka genomsnittligt investeratkapital. Denna avkastning kedjas sedan med avkastningen för osv.Den på detta sätt beräknade portföljutvecklingen uppgår till -24,. ÖVERFÖRING TILL 1 -3 AP-FONDSTYRELSERNA Löntagarfondstyrclsernaskall överfora en avkastning om av rekvirerat kapitals nuvärde.Nuvärdet beräknas enligt konsumentprisindex' förändringar. Hänsyn tages tillden tid kapitalet disponerats. Konsumentprisindex för uppgår till 213,9.Utöver avkastningskravet skall en avsättning göras i den reala redovisningenmotsvarande årets uppindexering av grundkapitalets nuvärde. 1/1 -90 2/1 * grundbelopp {nuvärde 3.335.153) Skr.1990/91:164 Bilaga 6 PenningmarknadsinstrumentAvgår: Avsättning till värderegleringsreserv 4.AKTIER I DOTTERBOLAG OCH INTRESSEBOLAG Tredje löntagarfondstyrelsen har skyddat arbetsnamnet är vilande. "TrefondInvest" genom registrering av ett aktiebolag. har trätt ilikvidation. Aktiekapitalet är utlånat till TrefondInvest. AKTIER I ANDRA BOLAG OCH ÖVRIGA VÄRDEPAPPER Aktier iandra bolag och övriga värdepapper. Se separat specifikation sid 10. Vår revisionsberättelse har avgivits PERBERGMAN Skr.1990/91:164 Bilaga 6 Undertecknade,som av regeringen forordnats art såsom revisorer granska TredjeLöntagarfondstyrelsens, , förvaltning, får härmed avgerevisionsberättelse for . Vi harunder beaktande av god revisionssed granskat frjrvaltningsberättelsen,räkenskaperna, protokoll och andra handlingar, som lämnar upplys ning omlöntagarfondstyrelsens förvaltning, inventerat de underlöntagarfondstyrelsens förvaltning stäende tillgångarna samt vidtagit de övrigagranskningsåtgärder som ansetts erforderliga. Revisionenhar inte givit anledning till anmärkning . beträffande förvaltningsberättelse,resultaträkning och balansräkningarna, bokföringen eller inventeringen eller iövrigt beträffande löntagarfondstyrelsens förvaltning. 1990/91:164 Bilaga 6 Femår i siffror. Tillskottav grundkapital, ackumulerat Aktieutdelning och ränteintäkter, netto 516 2.300 2.682 3.578 -1,936 engångsnedskrivning aktier och avsättning till värderegleringsreserv ACKUMULERAT ÖVERSKOTT.Det samlade resultatet från verksamhetens början till och med föregående år. Grundkapital, ackumulerat överskott samt åretsnettoresultat. Det kapital som tillförts fondstyrelsen i form av skattemedel, Uppindexerat grundkapital,ackumulerat överskott i förhållande tillrealt resultatkrav samt årets överskott i förhållande till realt resultatkrav. Se överskotti förhållande till realt resultatkrav. Grundkapital som justerats upp för inflationen, ÖVERFÖRING TILL 1 -3 AP-FONDSTYRELSERNA. Avkastningskravet, som är3% pä det uppindexerade grundkapitaletper . ÖVERSKOTTI FÖRHALLANDE TILL REALT RESULTATKRAV. Årets nettoresultat plus ökningen av den dolda reserven minus avsättning for bevarande av grundkapitalets köpkraft. löntagarfonden (Qärde löntagarfondstyrelsen) Skr.1990/91:164 Bilaga 7 1990/91:164 Bilaga 7 Löntagarfonderna ingår i Allmänna Pensionsfonden och förvaltar pensionskapital En betydande del av detriskvilliga kapitalet på aktiemarknaden och i näringslivet i övrigtär just pensionskapital. Även internationellt står pensionskapital för en stor del av riskkapitaltillförseln.Stora och växande andelar av den totalaaktiestocken i många industriländer ägs avpensionsfonder. har'ägnat mycket tid åt att successivt utveckla mål och metoder förlondens verksamhet inom ramen för de allmänna krav som har uppställts av regering och riksdag Våruppgift är att skapa god avkastning på ett långsiktigtpensionskapital. Detta mål avgör inriktningen av våra projekt som direkt eller indirekt skall främja svensk produktion och sysselsättning. Genom våruppbyggnad och vårt arbetssätt bidrar vi ocksåtill ökat inflytande för löntagarna. Grundläggande förall kapitalförvaltning är avkastningen I lag, reglemente och internahandlingsprogram fastställs de krav som måste ställaspå placeringarna i enskilda företag. Det faktiska utfallet visar i viss mån hur skicklig placeraren har varit måste vi givetvis understryka uttrycket "i viss mån" eftersom ingen större kapitalförvaltarekan frigöra sig från den allmännautvecklingen i ekonomin och på definansiella marknaderna. För svensk del har tillkommit att avvecklingen av valutaregleringenoch över huvud taget den tilltagandeinternationaliseringen av den svenska ekonomin gjort vårt land allt mer beroende av utvecklingen utomlands En allmäniakttagelse är också att svängningarnapå aktiemarknaderna i olika länder inklusive har blivit större under senare år.Kanske är det sä att marknadens anpassning till nya förhållanden ochny information har komprimerats i tiden. Den justering nedåt av aktiekurserna som utlöstesav- men inte enbart berodde på -1 raksinvasion i medförde under årets fem sista månaderen nedgång för aktieindex i med , Vid den förra längrekursnedgången i , februari1984-augusti 1985,togmotsvarandeförloppcaI 1/, IVi bortser då frän den tillfälliga, rent finansiella börskrisen , då börsindex föll med , föratt sedan snabbt stiga igen,) Detta understryker ytterligare vår uppfattning att avkastningskrav mäste formuleras långsiktigt,place- ringarnaske långsiktigt och matning av utfalletske pä lång sikt.