prop · GD03137 · 1989-12-31 00:00:00 — 2.Sydloridenskatl förvalta arrlÖntrodda medel geirorrr placerrngar j|Kåriskkapital-marknaden. Placcrirrgarrra skall s)ha till att linhittlrariskkapilallinsörjningeir till .gagrr lör s\errsk [)ro(Uiktion och sysselsättning. Foridrnedlen-skäll ])lacer d'laeeriirgartra skall omfatta en ixirifitlj a\-akrier mmi noterade akiielrolag odi crriportfiilj a\ aktier min i ()rrotera{le bo-Mag. dels an långsiktig! maximera a\kasi-nirrgerr så altsåvär-kra\et onr .3'/f. årlig uidelrrirrg a\ nii\;ir(lei .i\ gnnrd-kapiialei(del åriigii iflödeskiavei) som kra\el aiilbibéliilllagiundkapi-taletsreatvärdeiidetllårigslktiga a\ kasirrirrgskravei) eiiligi . 'APR nal tippfUles, dels alt eibiuda lokalailackliga orgarrisa-riorrei \id enakiiebotag, i viiker fonden äger .rktier, alt uio\a losuäll lin" hälften.i\ akiienr.r. ''Målsiiiiiiiiigeir l(')r den .noterade porl-tföljen.är att Mångsikiigl överträffa lilerr allmänna ut\eckliiigen iliir noterades\cirska akliei enligt Sioikliolms iFoird-)>öis ofliriellj inde.x. .'). Målsiiiiniirgen lorden.jOnotera(le,portröl-jen .ir alt. niedikia\ |)å'låirgsikiigloiisanr-hei, bidra lill :riskk;rpit;rIfÖKs<'njiiingen Ifir sinåoJririeilélsiorafiMeiaglFoietag med huvudsaklig verksanihei i sc)({ra'S\e-rigekonnnei.iv iratuiliga skäl i fråga i Ic»--.siahaird. ellersom loiidengerromsirrllo-'käl.rlöraiiktiirg lordeMiailxisDkiirrnednm 'orrisådarralffHeiag. Mi.iDeir allra-siörsl.i delen.a\ iondmedlerr skallinvesteras.iilrärnsi akiier. 'nren även konvertibla skuidcbrevuHh'teckningsop- tioner, i svenska:äkiiebölag, vilkas.aktier är föremålförrunering. Den (ivriga delen av fondmedlen skäll Finvesieias .i .aktier,konveriibia skuldéhiev ody|iiii[ke;note-rade svenska aktiebolag. 7.För att .uppnåmålsirttningen bor sam-mansirltningen av den noteradeiportfÖI-jen i varieiarulegrad (iver tiden .avvika fr årr.respektive branschs o(ih t foretags vik tutav-det-samlade börsiärdel. 8.Fondensnoterade fportfiilj Ui\y <\ Mcrrsia hand bestå av akiicirindhav-sonrlinegel, var ijVn sig,'mirrsturppgårilill.två.procent och rnesi up))gårnill lioiprocent.ax 'den samlade jjordciljensniaikrrads\är(le (positioner). Hir nr Kiveri kärr,])or lli »1 jen iiveir 'onrlälta andr.finrtéhav. !Forrdens)por(l("»ii'h(n .ifiiistalh.mdlbe-siå-a\'tinnelia\''i-stört e!f roterade.äkiiébo-lag. VärdeLavdessaiimréhax 'bor itillsam-MnarrsuippgåMilliiriiirstiliälfterr.itMdeniiroI teratiei port följens! 'lirttéha\ av aktier'i noterade ibcilag a\ rniircfiestorlek hcgiärrsas i praktiken in I regler tr.iii APR onr nrax sexpro(errtMÖste tal. i|(). '\'i(l \arje stvrcl-sesaimn.trriräderedovi \sar" VD sin-sur på .den (ekonomiska iil vetkliirgerr n.ilionélll 'oih liniernaiio-:nelltoih rrred ankirytiiirrg;lräMill nl\e(klingeii|på(ieirsveiisk.i.äktieiriaik-inailerr dläiidninvilj.rr 'Daihdnståeii-iHeiexpertisiidlen oni lattrririgi Iran.anserilarrril.igi. ''Moi'bäkgirrrr(t'hära\ 'ochmlilrån fornt angivnarikilinjer' Mch' {])ortir)]jl<")r'\iilt-niirgerriranrlägger' sVD ' 'diskiissiori o".heilorderligasiälliriiigsi;ig.in(len;hu-vudsakliga forslag till disposiiionei. II (dcinriråniutxecklingen for'aktiem.n'kna' 'den :i tkvss 'Iréliiet ellei fiir enskilda |ir-aiiscIu-r\élleiliiireiag,.eiiligtA'n:sMip|>-Mäitning.\isaisig.awikaihånide-.gjord;! bedinniiingarrraskätlihaii.aripassa'lorr-dlerrs(lis])ositioner efter.ilen äirilrade.ut.vecklingei). il2.4Iär janrte skäll-soni konrpIcMteiairHeiieg ileiiförVl);s l)elogerrlrelei",4(ilIlu!|(iljanHe. \beiräffandenidél avidenrnoterade:akl import följen som:avses'i>punktv8 ägei VD under liden mellan styrelsesarjiman- trädena vidtasådana dispositioner, som enligt hans bedfimning iir gynnsamma :f()rfondens utveckling. Dessa dispositioner får dock inte utgöra a\seviirdaändringar i deinia del av portföljen. Vad betriiffar den noterade aktieportföljen i övrigtiigci VD urrdei och i samma sylte vidta enligt hans be-'dtinrningliirnpliga dispositioner utan 'den begiiinsning som angi\iis t(ir den ipunkt 8 avsedda delen av portlöl-jen. 'I3.\Vid beräkning av a\kasliring for iirveMe ringar i denonoterade poriföljen måste 'kravet stiillas tillräckligt högt f(>r altkompensera de f(')rlusier-. som f<)ljer- a\ derrna l\p av verksamhet, så audet långsiktiga avkasiningskiavci f(n hela den 'oiroierade ])ortfitljerrerrligt punkt 3 o\an rr])plvlles hnesierirrg i onoleiat aktiebolag beslii-las a\ stvrelsen,om leirgagenrarrget är rr\tl fiir fondeir oih (')veisiiger " eller, om iiåga äi om utökning a\ eng.igeiriang o(h dettahiirigenom kommer alt ö\erstiga . Hitnitövn gäller .itl VD äger läua be slut. diirestsixtelserrs behandling rned hiiirsMr till ornstiirrdigheterria inte kanawaktas. 1 äienden där \'D latt.n beslni orn :l.'). !Mar fonden enligt avtal eller eljeM .iil utseledamot och suppleairi i stv relse fin bolag, vari fonden iigti .iklicr..inkom-rirer det på loirderrs sivrelse att utse så darr ledarnol odisupplcLint. K.in sam-manlriide med tondens sivulse ej awak-tas.uises ledamotenodr suppleaiiien .i\ VD. sonr har att ,iiriiiiila besttiiei på nasiasarmnaniiiide. \'D iigei riitt all besluta om placering avtondens'likvida medel. Då s.°i bedöms lämpligt-kan torrderr iiveii .iliernaiiviii nansiera -investeiirrg.n genom upplåning på upp lill rnaMriiali 'J.MI mkr.\ 1) skalhsenast vid näiinasie ordin,iiie lap ; por 11 ill tillieinlöirnera om Itnrdens likvi- ditetoch eveimiell upplåning. (andra löntagarfondstyrelsen) Skr.1989/90:137 Bilaga 5 ond Väst arbetar främst på tre områden: Förvärv av aktier och konvcrtibler i noterade företag.För\'ärv av aktier och konvertibier i onoterade företag. Löntagarinflytande ide företagen. Vår policy för varje verksamhetsområde får ses som engrundinriktning och vi kan handla annorlunda om det blir nödvändigt. Våra placeringar skall förbättra försörjningen avriskkapital till nytta för svensk produktion och sysselsättning. Vi skallplacera fondmedlen så att de ger en bra avkastning på lång sikt med god riskspridning. Vi skall välja aktier utifrån grundläggande analyser avhur företagen kan komma att utvecklas på lång sikt. Men vi kan också göraomplaceringar om detvisarsigatt prognosenia för lönsamhet och tillväxt intehåller, eller om aktiekurserna förändras på ett sätt som inte motiveras avmöjligheterna till utveckling på lång sikt. Vi skall öka tillgången på riskkapital på aktiemarknaden.Det betyder att vi inte bör vara säljare under några . För att sprida riskerna bör vi ta hänsyn tillbranschsammansättningen på börsen. Vi bör inte investera av våra rekvirerade medeli onoterade företag. Att investera i mindre företag för med sig större risk änatt investera i börsnoterade företag. Det finns därför skäl att bygga upp enriskresen' i förhållande till eiorda investerinnar. 1989/90:137 Bilaga 5 Företagen bör helst vara verksamma i västra regionen, dvsBohuslän, , och . Företagen bör ha minst 50 anstäUda. Företagen bör vara tillverkande företag och serviceföretagmed anluiytning till industrin. Vi kanskjuta till kapital i form av aktier, konvertibier eller lån med optionsrättatt köpa aktier. Vi skallvara minoritetsägare, med högst av företagets akder. Vi utgår ifrån att detfinns en majoritetsägare eller grupp som tar ansvar för driften och leder dendagliga verksamheten. Vi vill ha goda kontakter med de fackliga organisadonerna. För att löntagarna skall få större inflytande i företagenfår de lokala fackliga organisadonerna använda halva den rösträtt vi fatt genomaktieköp. Vi överlåter rösträtten om den fackliga organisationen begär det. Det är vår uppgift att informera de berörda fackligaorganisationerna om deras rösträtt. Det är vår uppgift att genom facket löpande ta reda på hurde anställda ser på företaget och att informera om vår verksamhet. Vi bör ta minst en kontakt med facket innan vi köperaktier i foretag där aktiema köps och säljs på öppen marknad. Vi skall på olika sätt stärka de anställdas inflytande iföretag där vi är engagerade. Skr.1989/90:137 Bilaga 5 år fond startade sin verksamhet och kan sägasha firat 5-årsjubileum vilket gör att det kan finnas anledning till vissareflektioner om vad som hänt under dessa år och något också om vår framtid. Karaktären på våra arbetsuppgifter har förvisso växlat endel . De flesta minns väl fortfarande den mycket hätskadiskussion som gällde införande av löntagarfonder i . känns dendiskussionen långt borta, men var den en realitet. Efterhand somvi fick tillfälle att visa vår vilja att verka dll gagn för svenskt näringslivoch sysselsättning mötte vi många människor som var positiva till vårverksamhet. I första hand, och naturligt med tanke på vår bakgrund, deanställda i företagen där vi fanns som ägare. Men också representanter förindustri och näringsliv i övrigt som såg oss som god långsiktig investerare. Där fanns också vår markering vad gällde vår regionala anknytning. Styrelsen bestämde sig tidigt för att vi Ullhör och det var där för naturligt att vi placerade vårt kansli i borg. Vi ansåg att del var viktigt för oss att se den svenska aktiemarknaden och näringslivet i allmän het från den västsvenska horisonten. . . Skr.1989/90:137 Bilaga 5 Successivtliar vi sedan utvecklat vår verksamhet Bästa sättet att l)eskriva vårutveckling under de gångna 5 åren är att hänvisa till vår ekonomiskaredovisning. Där firamgår att vi för tiden till och med fattoss tilldelat 2.800 millioner kronor. Vår samlade förmögenhet uppgår vid sammatidpunkt till över 5.000 millioner kronor. En kapitalökning på över 2 miljarderkronor, som genom att vi tillhör AP-fondsystemet kommer löntagare ochpensionärer till del. Huvuddelenav fondens tillgångar är placerade i börsnoterade aktier. Här fmns flera avvåra kända industriföretag, såsom , , Skånska, Stora och Hasselblad.Vi har också gjort investeringar i icke börsnoterade företag. Bland dessa kanman märka en viss inriktning mot energi- och miljösektorn i form av Coat,Control Drive och Emissionsteknik. Jag tror att den allmänna uppfattningenbland dem som kommit i närmare kontakt med oss är att vi är långsiktiga ochansvarstagande i vårt agerande. Nunärmar vi oss slutet för första fasen av löntagarfondernas verksamhet. Ar 1990får vi den sista tilldelningen av kapital, närmare 600 millioner kronor.Därefter har vi att driva vår verksamhet utan något mer tillskott av externt kapital. Dettainnebär naturligtvis ändrade förutsättningar för vårt sätt att arbeta. Förvarje ny investering, det må gälla köp av akder över börsen eller tillskott avkapital till något onoterat företag, så far vi själva avgöra varifrån dessapengar skall komma. Även om vi far utdelning och räntor på bankmedel så blirändå grundfrågan vilka aktier vi bör sälja för att kunna göra nyainvesteringar. Myckettalar också för att vi far en diskussion om det reglementesom styr vår verksamhet Det reglemente vi nu lyder under beslöts i samband medriksdagens beslut om införande av löntagarfonder. I detta reglemente ingårockså placeringsbestämmelser som reglerar hur vi kan placera de medel vianförtrotts. Det som talar för förändringar är enligt min mening att deöverväganden som ursprungligen låg till grund för placerings-bestämmelserna iviktiga delar har förändrats. Jagtänker på den avreglering av kapitalmarknaden som skett under senare år.Avskaffande av valutarestriktioner som innebär ett i de närmaste fritt flöde avkapital över våra gränser har fatt stor betydelse för svenskt näringsliv.Dagligen får vi exempel på hur svenska företag deltar i en internationellstrukturomvandling. Även den svenska aktiemarknaden påverkas 1989/90:.i:37 Bilaga 5 genom de nya möjlighetema till aktieplaeeringar övergränsema. Sjävklart har detta också fatt stor betydelse för fondförvaltare avolika slag. har kravet på en effektiv förvaltning och godförräntning av AP-fondernas kapital skjutits i förgrunden. Detta ökade krav harsin grund i att 1/5-del av de utbetalade pensionsmedlen kommer frånförräntning av fondkapitalet och inte från inbetalade avgifter. En god ocheffektiv förvaltning i AP-fonderna blir det bästa medlet för att undvika högreuttag av direkta arbetsgivaravgifter. Avregleringar på kapitalmarknaden, avskaffande avvalutarestriktioner och högre krav på avkastning och förräntning har redaninneburit att fått förändringar i sitt reglemente. Bland annathar den ändringen skett att denna fond, och även den nybildade 5:e AP-fondenfår placera av sitt kapital i udändska aktier. Så som marknadema utvecklats, och kommer att utvecklas,mot en ökad internationalisering, finns det starka skäl som talar för att ocksålöntagarfonderna far placera i utländska aktier.. Det som talar emot detta ärdel specifika mål som gäller för oss, nämligen inflytandet för löntagarna somär en grundstomme i vårt reglemente. Dels har löntagarföreträdare en majoriteti löntagarfondernas styrelser, dels har den lokala fackliga organisationenrätlen och möjligheten att utöva hälften av den rösträtt som tillkommer enlöntagarfond. Det finns skäl som talar både för och emot ett ägande avutländska aktier. En kompromiss skulle då vara att tillåta utländskaplaceringar i begränsad omfattning. Det behöver inte betyda att målet omlöntagarinflytande frångås. Det som då faller sig naturligt är att vi får samma reglersom 4:e och 5:e AP-fonderna numera har, alltså att vi far placera av värtkapital i udändska aktier. Det kan bli en intressant och givande diskussion under deår som ligger framför oss och i vilket fall som helst kommer den att ha storbetydelse för vår fonds framtid. Låt mig på sedvanligt sätt få avsluta med att tacka depersoner och organisationer som vi samarbetat med deanställdas organisationer, företag, banker, mäklare och många andra. 8 1989/90. 1989/90:137 Bilaga 5 ndra löntagarfondstyrelsens grundkapital har under åretökat med 558.000 kkr till totalt 2.857.825 kkr. De av fondstyrelsen förvaltademedlen har placerats på sätt som framgår av balansräkning och särskildaspecifikationer över fondens värdepappersinnehav. Fondens reglemente föreskriver att tillgångarna skal]redovisas till anskaffningsvärde. Krav finns också att fonden skall avge enreal redovisning där tillgångarna upptagits till marknadsvärden. Balansomslutningen uppgår till 3.600.074 kkr. Motsvarandebelopp när tillgångarna redovisas till marknadsvärden uppgår till 5.189.056kkr. Rörelseresultatet uppgår till 326.730 kkr. Efteravsättning för överföring till 1-3 Allmänna pensionsfonden med 97.968 kkr blirdet bokföringsmässiga resultatet 228.762 kkr. Det reala resultatet, efter överföring till 1-3 Allmänna pensionsfonden, visar ett överskott på 521.574 kkr. ackumulerade reala resultatet sedan verksamhetens början 1984 visar ett överskott på 1.750.793 kkr. Fondkapitalet vid utgången av 1989 beräknat eftermarknadsvärden på aktier och konvertibla skuldebrev uppgår till 5.074.862 kkr.Om samtliga tillgängliga medel placerats pä börsenoch utvecklingen därefter följt börsindex skulle fondkapitalet uppgått till5.170.523 kkr. Beräkningsmetoden tar inte hänsyn till att fonden gör andraplaceringar än börsaktier, samt att det är ofrånkomligt att vi måste ha ljk\damedel tillgängliga. Med hänsyn till dessa faktorer kan man dra slutsatsen attfondens utveckling sedan starten i stort sett följt börsindex. Uppgifter om resultat och förmögenhetsställning framgår avresultat- och balansräkning samt av de noter som bifogas. Utöver detta lämnasföljande kommentarer. Fram hade börsen gått upp fränårets början. Orsaken bakom uppgången var att många bra årsbokslut för 1988publicerades. Delårsrapporterna för första delen av 1989 visade också pä en godresultatutveckling i företagen. månad kom emellertid en vändning och börsens uppgång reducerades till10 % . De halvårsrapporter som publicerades motsvarade intede högt ställda förväntningarna. Den svenska ekonomins strukturella problembörjade diskuteras, som kap'tai sökte sig till utländskaaktiemarknader. Räntorna steg kraftigt. Till följdav stora företagsuppköp ökades dock åter den allmänna börsoptimismen. Handelsbankenköpte Skånska banken, köpte Nordbanken, köpte Pharmaciaoch Provendor och sålde halva personbilsdivisionen till GeneralMotors. Dessa faktorer bidrog starkt till att börsens uppgång för hela åretslutade på . Denna entydiga siffra speglar emellertid Inte de storaskillnader i utveckling som framgår när man betraktar enskilda branscher ochföretag. Sälunda gick verkstadsaktier upp och Kemi- ochläkemedelsaktier gick upp , medan skogsaktierna gick ner ochHandelsföretagens aktier gick ner med . Uppgångarna kan exemplifierasmed .Ericsson och medan nedgångarna kan exemplifieras med och Hennes& . Avkastningen på börsportföljen för uppgick till20,. Denna uppgift innefattar både realiserade och orealiserade vinster påaktier, samt utdelningar. Skr.1989/90:137 Bilaga 5 1989/90:137 Bilaga 5 med ökningen av generalindex korrigerat för utdelningar på26,. Fondens börsporlfölj har således utvecklats sämre än börsen somhelhet Förklaringen till detta förhållande finns delvis i tabell1. Där framgår branschsammansätt ningen av fondens portfölj jämfört med föregående år och med börsen. Fonden ärunder- representerad i branscherna Verkstad och och över S91231891231* 881231 881231 representerad i Skogsindustfi och Handelsföretag. Fondenhar inte heller haft några större innehav i de företag som blivit föremål förupp köpserbjudanden och vars aktier därför stigit kraftigt. En genomgång av förändringama i portföljen ger vid handenati fonden köpt större poster i , , , . SCA, Trustor, och , samt A-aktier iVolvo. För------- ---- jjj- säljning har skett i Alfa-lval, AGA, Regnbågen ochSkandia. vackana Atiirar nr io/i21989. Fondens fem största engagemang mätt efter marknadsvärderedovisas i ubell 2. Fonden har sålt aktier för och köpt för1.221 mkr. Fondens köp och försäljningar har medfört en omsättningsskatt på19,och courtage på . Vid beräkningen av realisationsvinster ochrealisationsförluster, där endast en 472.609 kkr ( 2.078 «) delavfondensinnehavsälts.harvi tillämpatenprincipsominnebäraliviansesha 2. *otra 364.382kkr() . . 3. UVahlppIng 221.967 kkr (11.098 X) sålt de poster som har högst anskaffningsvärde. Principentillämpas på ca sådant 4. Skanaka 211.109 kkr ( 0.374 X) ' . . 5. SHB 193.906 kkr ( ) sätt att avkastningsberäkning per depå kan genomföras. kommer den s k"genomsnittsmetoden" att tillämpas. Denna innebär att vid beräkningav realisationsvinster och realisationsförluster, där endast en del av ett avfondens aktieinnehav sålts, ska vi som anskaffningsvärde använda detgenomsnittiiga anskaffningsvärdet för det aktieinnehav varur försäljningenskett. Om denna princip tillämpats hade fondens"realisationsvinster" varit större, medan posten"ökningavejrealiseradvinst"varit motsvarande mindre. "Realtresultat" hade ej förändrats. Fondens investeringar i onoterade företag uppgår till 159mkr. jämfört med föregående är är detta närmast en fördubbling. Nya företag är Celpap, Coat, Klippanintressenter ochControl Drive. Celpap är konsultföretag med uppdrag inom pappers- ochmassaindustrin. Fonden har tillsammans med SPP, , Insförsäkringaroch SIF tillskjutit pengar för att möjliggöra ett förvärv av det kanadensiskakonsultföretaget . Härigenom blir Celpap ett av världens ledandekonsultföretag i sin bransch. Celpap kommer att marknadsintroduceras under detkommande året. Detgöteborgsbaserade utvecklingsförelaget COAT arbetar bl a med material varsoptiska egenskaper kan påverkas genom yttre stimulering, t exbeläggningar av glas som anpassar Ijusgenomsläppet till solljusets styrka.Detla kan användas i energibesparande syfte. Investeringen i Klippanintressenter är ett exempel på hurfonden kan medverka i s k "Management-Buy-Outs" (MBOs). Verksamheteninnehåller de pappers- och massaproduce-rande bruken Klippan, ochFridafors med en omsättning på och drygt 700 anställda. Control Drive utvecklar varvlalsreglering för pumpar.Geriom varvtalsregleringen kan man åstadkomma betydande energibesparingar. Ytterligare investeringar har gjorts i företag där fondenredan har intressen såsom Emissionsteknik och Komponentutveckling. Tillskottet i Emissionsteknik syftar till alt möjliggöravidareutveckling av en katalysator för rening av dieselavgaser. Företaget harunder året färdigställt en fabrik för tillverkning av bensinkatalysatorer.Fabriken ligger i och beräknas få ca 30 anställda. Komponentutveckling deltar aktivt i den nödvändiga strukturomvandlingeninom bil-underleverantörsbranschen. Bl a köper man en verkstad av där mantillverkar ljuddämpare. Etableringar internationellt pågår också. Fondenstillskott sker i syfte att kunna fortsätta denna strukturomvandling. Nordsjöfrakthar beslutat om ett samgående med . Samgåendetsker genom att köper Bylockgruppen genom en apportemission. Syftetär att åstadkomma ett starkare transportföretag kompletterat med eninternationell invest-mentverksamhet. Den nya gruppen kommer attmarknadsintroduceras . Fonden har sålt aktieinnehavet i Palpax.Vidare harkonverteringslänetilnterproduktlösts. Skr.1989/90:137 Bilaga 5 Denna reserv avser onoterade företag och är ett uttryckför medvetandet alt satsningar i ett utvecklingsskede i dessa bolag innebär ettrisktagande. Ingen förändring har skett . KAPITALTIILSKOTT DIREKT I FÖRETAGEN Av fondens placeringar har skett genomkapitaltillskott direkt i företagen. Fördelningen per företag framgår av not17. Räntor firån likviditetsförvaltningen har under åretuppgått till . Den genomsnittiiga likviditeten, beräknad, haruppgått till ca . Förvaltningskostnaderna uppgår till . och personal inklusive lönebikostnader utgör , lokalhyra 0,7mkr och övriga kostnader . I den sistnämnda posten ingår bland annatkostnader för information, konsultarvoden, revisionsarvoden ochkontorsomkostnader. Antalet årsanställda uppgår till sex personer. Det kapital som står till fondens förfogande urholkasgenom inflationens verkningar. Denna urholkning måste kompenseras genom attavkastningen på kapitalet ökar. Inflationsutvecklingen är därför av avgörande betydelsenär det gäller att bedöma fondens faktiska resultat För att fä en uppfattning om storleken av inflationenspåverkan gör man en s k real redovisning. Denna går i stort sett så till redovisar resultatet med hänsyn taget till marknadsvärdet på tillgångarnaoch drar bort ett belopp som motsvarar inflationens påverkan. Det som därefteråterstår kallas realt resultat. Börskursemas förändringar påverkar direkt fondens realaresultat genom att marknadsvärdet på fondens börsportfölj förändras. Dettainnebär att det reala resultatet mäste ses i ett långsiktigt perspektiv. Skr.1989/90:137 Bilaga 5 Sålunda blev det reala resultatet för , föreöverföring till 1-3 Allmänna pensionsfonden. Det sammanlagda reala resultatetsedan verksamheten började uppgår till . ÖVERFÖRING TILL 1-3 AllMÄNNA PENSIONSFONDEN Fonden är skyldig att till 1-3 Allmänna pensionsfondeninbetala ett belopp uppgående till av nuvärdet av de medel fondenrekvirerat Detta är fondens direktavkastningskrav och beloppet uppgårtill . Denna summa täcks med god marginal av rörelseresultatet på327 mkr. Fondens aktieinnehav har medfört rösträtt på bolagsstämmori 60 företag. De lokala fackliga organisationema har deltagit på 48 avdessa bolagsstäirmor. Rösträtten utövades av sammanlagt 61 personalföreträdarerepresenterande bäde arbetare och tjänstemän. Fonden har deltagit i 55bolagsstämmor. Fonden har inte styrelserepresentation i något börsnoteratföretag. I de onoterade företagen är fonden i normalfallet representerad genomadjungerade ledamöter. Därutöver har fonden samrått med övriga inlressenler omstyrelsens sammansättning. Skr.1989/90:137 Bilaga 5 1989/90:137 Bilaga 5 .\ktiemarknadens utveckling . DicHH|.iii Ffb \pr \uK Sep Oki "o Dcc .Aktiemarknadens utvecklingjanuari-december 1989. Kalla:udmngm.\ifanvaTUm. Skr.1989/90:137 Bilaga 5 Överföringtill 1-3 AUmånna pensionsTonden Aretsffirftndring av ej realisenide kursvinster AvsättningTör bevarande av grundkapitalets köpkraft överföringtill 1-S Allmänna pensionsfonden Allabelopp i resultatläkning, balansräkning ocli noter angct i (kkr) där inget annat anges. 1989/90:137 Bilaga 5 FAnitbetalda kostnader och upplupna intAktcr Skuldtill 1-3 AUm&nna pensionsfonden