prop · GD03137 · 1989-12-31 00:00:00 — Den verkliga förmögenheten uppgårtill d.v.s. ett belopp som ar väsentligthögre än det långsiktiga avkastningskravet. Skr.1989/90:137 Bilaga 7 Ränteintäkter ................................ ...... 1 Avsättning till riskreserv ............................... Överföring till 1 -3 AP-fonderna ............................... 5 BOKFÖRINGSMÄSSIGT NETTORESULTAT ........ 6 Skr.1989/90:137 Bilaga 7 Övrigaräntebärande placeringar Fordringar for såldavärdepapper . . Intiänade, ej inbetalade räntor samt förutbetalade kostnader m m noterade företag, anskaffningsvärde Aktier inoterade företag, anskaffningsvärde .. , Aktier forvilka köpoptioner utställts, ansk.värde Teckningsoptioner,ansk värde . Investeringar i icke-noterade foretag, ansk.värde 1,985,6 2,603,0 2,714,8 2,189,2 1,757,7 Skulder for köptavärdepapper ...... Upplupnakostnader och övriga skulder Skuld till 1-3AP-fonderna . SUM/V1A FONDKAPITAL................. SUM/VIA SKULDER OCH KAPITAL , Ställda panter och ansvarsförbindelser , 1,600,0 2,487,1 2,714,8 2,189,2 1989/90:137 Bilaga 7 Förändring av orealiserade vinster/förluster ....................... Resultat inkl. orealiserade vinster/förluster............................. Avsättning för bevarande av grundkapitalets köpkraft ........... Realt resultat föreöverföring till 1 -3 AP-fonderna ......................... Överföring till 1-3 AP-fonderna överskott/underskott i förhållande till realt resultatkrav.................... Fondenskapital enligt traditionell redovisning baserad på anskaffningsvärden (se balansräkningen! Tillägg for övervärden I värdepappersportfoljen .,., Fondens kapital enligt redovisning baserad på marknadsvärden Erforderlig avsättningfor att kompensera inflationen ... 2,487,1 2,115,3 3,436,0 - 1,600,0 överskott i förhållande till resultatkrav 1,518,0 Skr.1989/90:137 Bilaga 7 FÖRMÖGENHETSSTÄLLNING EFTER REALA PRINCIPER Ovnga ramebärandeplaceringar Fordringar for sålda värdepapper Intiänade,ei inbetalade räntor samt forutbetalade kostnadermm noteradeforetag, markn varde Aktier inoterade foretag, markn varde Aktier för vilka köpoptionerutställts, markn varde Teckningsoptioner,markn varde Investeringar i icke-noterade foretag 2,921,3 3,551,9 3,663,7 Upplupnakostnader och övriga skulder Uppindexerat fondkapital Ackumulerat överskott i förhällande till resultatkrav Arets överskott/underskott i förhällande tillresultatkrav , SUMMA SKULDER OCH KAPITAL 1,918,0 1605,4 1.321,3 1,195,2 427,9 468,9 3,436,0 3,663,7 1 749,2 1.835,8 322,8 767,3 -41,0 2.800,6 2 874,5 Ställda panter och ansvarsförbindelser 1989/90:137 Bilaga 7 Samtligatillgångar tages upp till anskaffningsvärde, i vilket inräknaserlagt courtage och värdepappersskatt. Om förlust har blivit definitiv i samband med ackord tasfordran upp till nedskrivet värde. Befarade,men ej definitivt konstaterade förluster, harej påverkat anskaffningsvärdena För de noterade värdepapperen har marknadsvärdet beräknatsefter lägsta betalkurs, eller om betalkurssaknas, köpkursen sista borsdagen 1989,för utställda optioner ingärI lösenvärdet/marknadsvärdet för de aktier mot vilka köpoptioner utställts.Om betalkursen är lägre än lösenkursen har marknadsvärdetberäknats efter lägsta betalkursen. Under tidigare århar marknadsvärdet för investeringar i onoterade företag uppskattats till ett belopp som är lägreän anskaffningsvärdet, 1 årfiar motsvarande belopp avsatts till riskreserv i balansräkningen. Dentraditionella redovisningen, baserad päanskaffningsvärden, har kompletterats medredovisning enligt, s,k. Fråndet traditionellt redovisade resultatet har därvid dels dragits kopkraftsför-lustenunder året (motsvarande förändringen avkonsumentprisindex) pä det kapital som vi lyft, dels tilllagtsför 1989 och 1988 respektiveavdragits förändringen avden latenta vinst som finns i vår värdepappersportfölj(dvs. forändringen i den s.k, doldareserven). Resultatet, såsomdet visas på sidan 8, visar att Mellansvenskalöntagarfonden har uppnått det avkastningskrav, som lagen om löntagarfonder ställerpä löntagarfondernas förvaltning, I balansrakningen har värdepappersportföljen i den s,k reala redovisningen upptagits tillmarknadsvärde Till det tillskjutnafondkapitalet har den ackumulerade köpkraftsforlustenlagts. 0,8 0,9 0,8 1,9 0,2 0,5 0,2 0,7 Av ränteintakterna utgör räntorpä konvertibier medan resterandebelopp avser förvaltning av likvida medel. utgörs av 1989 1988 Lön och ersättning till styrelse och verkställande direktör .............. 0,9 0,8 Övriga löner och arvoden , 1,5 1,0 Lönebikostnader........... 1,0 0,8 Konsultkostnader ......... 1,1 2,0 Revisionsarvoden ........ 0,2 0,2 Hyra ......................... 0,6 0,6 Avskrivningar......... 0,3 0,2 Summa.................. ..... 6,5 6,3 Realisationsvinster har uppstått genom Försäljning av optioner .. Försäljning av konvertibier har uppstått genom |989 i Försäljning av optioner .,. Försäljning av konvertibier Förlust vid konkurs i 1989/90. 1989/90:137 Bilaga 7 NOT 5 ÖVERFÖRING TILL 1-3 AP-FONDERNA Fonden har lyft följandebelopp, ivikr Disponibelt, ej lyft belopp 1,258 De kapitalbelopp som fonden lyft uppräknas med inflationen mätt enligt konsumentprisindex frän och med den tidpunkt de lyfts Avkastningskravetutgör pä det uppräknadevärdet. Konsument- infl lusteiai Avkastnings- Datum for Belopp prismdex for kapital 31, 12 krav1989 lyttning Mkr månaden fvlkr 1,605* 180,9 1,711,0 51,4 100 184,0 104,8 2,7 100 188,8 102,2 U 1,805 192,8 1.918,0 55,3 Nuvärde av belopp lyfta1984-1988. Arets avsättning för att hälladet erhållna kapitalet inflationsskyddatuppgår till . Dessa teckningsoptioner avser rätt att Inom en förutbestämd tidsperiod teckna nya aktier till en förutbestämdkurs i respektive bolag, 1 Cominvest och Con-vexa har fondens innehav avteckningsoptioner förvärvats genom köp, medan de i erhållits som del av utdelning frän vårt innehavav aktier i , NOT 8 INVESTERINGAR I ICKE-NOTERADE FÖRETAG Vid våra investeringar i icke-noterade företag ärtotalbeloppet det mest intressanta, medan valet mellan aktier eller konvertibierär en lämplighets- eller för-handllngsfräga. Vi redovisar därförinvesteringarna per företag. Mellansvenska löntagarfondenhar registrerat aktiebolaget , Bolaget, som är helägt, har ettaktiekapital pä som redovisas underdenna rubrik. Bolaget har ej bedrivit någonverksamhet. NOT 6 BOKFÖRINGSMÄSSIGT NETTORESULTAT Det bokföringsmässiga resultatet ger Inte en fullständig bild av hur fondens kapital förvaltats . Värdepappersportföljen kan nämligenha ökat eller minskat i värde jämfört med värdetvid föregäende årskifte eller jämfört medanskaffningsvärdet för de värdepappersom köpts . ökadevår portfölj av noterade värdepapperpå detta sätt med i värde (). Huruvida värdeförändringen vid ärskiftena blir verklig vinst ellerförlust beror på hur värdenaförändras fram till dess värdepapperensäljs. Värdeförändringen i värdepappersportfoljenär därför osaker medan det redovisaderesultatet är entydigt. NOT 9 RÄKNINGSKREDIT/KORTFRISTIGKREDIT Som räkningskredit har beviljats ,Därutöver har fonden utnyttjat en kortfristig kredit om av beviljadlänevolym på , 1989/90:137 Bilaga 7 AKTIER, AI- OCH All-LISTAN Förändring 1 1 11 12 Fondens andel i"». 555 500 1 010 000 -F 93900 + 786,000 + 41 850 + 9 000 204 028 134 929 189 700 1 015,000 + 2 700 + 29000 103 521 85 260 1 386 600 544 900 -F 776 600 -F 24 900 669 990 530 000 + 461,060(51 + 476.650 (S) 200 000 260 000 + 25 000 + 29,200 64 625 64 480 SHB index 350 000 stam 500,000 + 225,000 (Fl + 100 000 (Fl 169 300 176 800 + 2 668 -(- 176.800 55 868 54 274 1 110 200 154 700 -1- 160 200 423 800 201 500 -1- 208 800 - 26 600 48 737 46 944 -F 45 040 41 083 40 425 446 500 210 000 +211 500 IFI + 70 000 IF) 40 185 37 800 + 200 000 (SI + 35 000 37 600 32 500 270 000 380 000 + 10 000 + 130.000 32 400 30 400 + 25,200 + 77,000 (SI + 100 000(S,F) 27 500 21 250 - 311,960 + 106 000 (SI 21 050 19 600 + 74,100 (Fl + 100 000 + 65 000 16 300 15 096 1989/90:137 Bilaga 7 Förändring 1,1 -31 12 Fondens andel i % av aktiekapital röstvärde 61 781 90 000 - 14.719 + 90 000 14 524 14 130 + 2.000 + 96,100 65 000 45 100 28 100 100 000 + 28,100 + 100 000 OTC-LISTAN OCH INOFFICIELLA NOTERINGAR 2 185 000 338,010 + 518334 + 317.910 IS) 66 000 190 000 SUMMA IWARKNADSVÄRDE SUMMA ANSKAFFNINGSVÄRDE 2.921,341 1.985.532 1989/90:137 Bilaga 7 AKTIERMOT VILKA KÖPOPTIONER UTFÄRDATS SUMMA LÖSENVÄRDE/MARKNADSVÄRDE SUMMA ANSKAFFNINGSVÄRDE for utställda optioner ingår i lösenvärdet marknadsvärdet Dar betalkursen ar lägre än losenkursen har marknadsvärdet beräknats efter lägsta betalkursen. Förändring: 1 131 12 Fondens andel aktiekapital rost 1 I. a varde 124 000 84 000 + 124 000 + 84 000 114 167 25 009 300 000 87 000 + 300 000 + 87 000 49 000 60 000 + 49 000 + 60 000 8 235 7 097 KONVERTIBLER 1 NOTERADE BOLAG 34 948 25 730 + 1.250 + 528 52 526 50 173 KONVERTIBLER/FÖRLAGSLÅN I INOFFICIELLT NOTERADE BOUVG ONOTERADE KONVERTIBLER i NOTERADE BOLAG 2,040 3;045 ,1,700 167,000 st 41,275 st 37,000 8 255 (F) 1989/90:137 Bilaga 7 + 16 000 - 57 000 Vargon Alloys Sodertuna Konferensslott Fiberbetong Produkter , , . 26 067 39 820 6 180 5 005 10 950 3 000 55 560 29 529 26 711 25 000 11 458 10 154 Avgår riskreserv enligt separat post i balansräkningen 184,377 -20,000 S/UM MANFATTNING - Onoterade värdepapper TOTALT MARKNADSVÄRDE - Onoterade värdepapper TOTALT ANSKAFFNINGSVÄRDE Avsatt till riskreserv 3,531,468 2,602,541 1989/90:137 Bilaga 7 Vår revisionsberättelsehar avgivits , 1989/90:137 Bilaga 7 Undertecknade, som av regeringen förordnats att såsomrevisorer granska Fjärde Löntagarfondstyrelsens förvaltning, får härmed avgerevisionsberättelse for perioden 89,01,01-89,12,31, Vi har under beaktande av god revisionssed granskat förvaltningsberättelsen,räkenskaperna, protokoll och andrahandlingar, som lämnar upplysning om löntagarfondstyrelsens förvaltning, inventerat de under löntagarfondstyrelsensförvaltning stående tillgångarnasamt vidtagit de övriga granskningsåtgärder viansett erforderliga. Revisionen har icke givit anledning till anmärkning beträffandeförvaltningsberättelsen, resultat-och balansräkningarna, bokföringeneller inventeringen eller eljest beträffandelöntagarfondstyrelsens förvaltning, 1989/90:137 Bilaga 7 Investeringar i onoterade företag, marknadsvärde" ,,. Investeringar i noterade företag, marknadsvärde _ Dito, anskaffningsvärde' ,,, Differens ("dold reserv")_ Ackumulerad avkastning till 1-3 AP-fonderna.............. Affärsväridens generalindex Konsumentprisindex ....... 1,013,8 180,9 Korrigeratför riskreserv som redovisas somseparat post i balansräkningen 1989 samt för differens mot bedömt marknadsvärde tidigare är. Inkl, courtage och omsättningsskatt Före överföring till 1-3 AR-fonderna 1989/90:137 Bilaga 7 i : i 1 1 i ' i t 1 1 I 1 1 ' 1 i i i i ! I 1 1 ' 1 1 ; 1 1 j ' till 1-3 AP-fonderna 1984 1985 1985 1985 1986 1986 1986 1987 1987 1987 19881988 1988 1989 1989 1989 12-31 04-30 08-31 12-31 04-30 08-31 12-31 04-30 08-3112-31 04-30 08-31 12-31 04-30 08-31 12-31 1989/90:137 Bilaga 7 1984 1985 1985 1985 1986 1986 1986 1987 1987 1987 1988 1988 1988 1989 1989 1989 12-31 04-30 OS-31 12-31 04-3008-31 12-31 04-30 08-31 12-31 04-30 08-31 12-31 04-30 08-31 12-31 1989/90:137 Bilaga 7 KORTFATTADE UPPGIFTER OM DE ONOTERADE FÖRETAG IVILKA FONDEN ÄR DELÄGARE utveckling av Mester och preparatfor : blodvirus. Skogsmdustri.produktion , och distribution av :. Produktion av kontors-: och Taboratoriemöbler i Atvida- 'berg;, , och' - Produktion av avancerade stadsindustrin i , och .Uthyrning av maskiner. i- bodar och konlorsmdduler 1 rinom-byggnadsiridustnn. Design-Funktion,- Isku, i.-maskiner iSvängsta och . Orsåter Varldsvid;forsäli-ningavavancerad skriv-i. och-iiiformationsutrustning l;,Exportandel' i kommersiella fastigheter Itfrämst inorriBergslagen, :2;389 ; l,':897 ActivumFastighetsutveckling Stort antal mindre andelsägare ScandicActive'-idén, ; Traditionell hotellrörelse "med'inom-och utomhus-resurser för aktiva människor,.Belägetvid Framställning av ferrokrom . och ferrokisel med avsättning (främsttill producenter av Skr.1989/90:137 Bilaga 7 3,0 S och lan , sodcr om , m fl Antal Omsatin anställda Mkr Bygga ochtill viss del förvalta fastigheter i 1,8 Ca 200 pnvatpersoner Tanksiofart 2 IIO Nya 1,3 0|e Garvning och beredning av 50 34 Konsultativverksamhet inom bevakning och säkerhet Exploateraoch vidareutveckla fiberbetongteknik pälicens frän Innovationsteknik Säljer medicinska konsulttjänster till (femte löntagarfondstyrelsen) Skr.1989/90:137 Bilaga 8 "rostecknen i svensk ekonomi har varitmånga. Visserligen har högkonjunkturen hållit i sig, sysselsättning ochinvesteringar legat på rekordhög nivå och reallönerna stigit. Men pris-ochlönestegringstakten har varit på tok för hög och försämrat vårt konkurrenslägei förhållande till den omvärld som vi ytterst är beroende av, om vi villbehålla vår höga levnadsstandard. Bytesbalansen har också fortskridandeförsämrats, vilket kanske varit det mest alarmerande i vår samhällsekonomi. Börsutvecklingen har emellertid varit stark. Detta harNordfonden på ett professionellt sätt dragit nytta av. Som framgår på annanplats i denna årsredovisning står sig vår portröljutveckling bra i jämförelsemed generalindex. Nordfondens totala vinst inklusive ökningen i dolda reservenutgör för . Ser man utvecklingen i något längreperspektiv, exempelvis en treårsperiod, är resultatet ännu mertillfredsställande. Nordfondens aktivitet har, särskilt i sambandmed större företagsaflarer, därför lett till ökad respekt för vårt sätt attagera på marknaden. Sålunda fick våra insatser när det gällde att avvärja detfientliga försöket att överta t.o.m. internationellt beröm. Våra strävanden att spela en större roll försmå-företagsamheten i har ytteriigare utvecklats. På detta område harvi alltjämt en hög ambition. Detsamma gäller deltagande i bolagsstämmor därfonden har intressen att bevaka. De fackliga styrelserepresentanterna får härökade insikter om aktiemarknadens sätt att fungera, vilket är av värde ur allasynpunkter. innebär bl.a. att statens inbetalning avfondmedel till löntagarfonderna kommer att upphöra. Detta tillsammans med valutaregleringensavskaffande, ett nytt skattesystem och en eventuell försämring avkonjunkturläget kommer att ställa ökade krav på fondens placeringsstrategi föratt våra mål för verksamheten skall nås. Detavgörande för Nordfondens utveckling är givetvis frågan hur det gårför den svenska ekonomin i stort. Där finns de orostecken jag inledningsvissnuddade vid kvar men betydligt förstärkta. Insikten härom finns dockstarkt markerad i årets budgetförslag. Vi kan från Nordfondens sida i dettaavseende endast uttrycka den förhoppningen att regering, riksdag ocharbetsmarknadens parter kan enas om konkreta åtgärder i syfte att åstadkommalägre inflation och högre tillväxt. Vi ser fram mot en sådan politik och attden kommer snabbt! Nordfonden och andra kapitalplacerare kan sannolikt räknamed där svårigheterna att överblicka utvecklingen på marknaden och attfatta riktiga beslut kommer att vara större . Vi är beredda attmöta sådana svårigheter med handlingskraft och god planering. Vår beredskap ärgod I ' tvecklingen för de svenska börsföretagen blev oväntatstark även . Den goda tillväxten i vår omvärld fortsatte under åretoch konjunkturprofilen var dessutom nära nog skräddarsydd för svensktnäringsliv: en stark efterfrågan på investeringsvaror för industrin och enmycket hög aktivitet på massa- och pappersområdet. Därmed kunde den oförmånliga svenska kostnadsutvecklingendöljas av höjningar av exportpriserna, vilket också räckte till för att skapanya vinstrekord för stora delar av industrin. Optimismen gav även utrymme för en stark börsutveckling,-inklusive utdelningar; trots att valutaregleringens avskaffande ledde till att den svenskamarknaden dränerades på ca 28 Mdr kr i form av utländska aktieköp. Trotsrekordvinster möttes dock skogsaktierna med viss skepsis på marknaden och ficken klart sämre utveckling än generalindex. Fondens höga branschexponering iskog blev därmed en belastning som dock nära nog fullt ut kompenserades av ettgott urval av enskilda aktier. Sålunda utvecklade sig Nordfondens portfölj inära anslutning till index. med nuvarande portföljstrategi har vår portfölj, som framgår av diagrammetnedan, stigit mot för index. Som ennaturlig följd av att löntagarfonderna i allt högre grad uppnått en likvärdigposition med övriga professionella institutioner har också engagemanget istörre företagsaffärer ökat. En sådanaffär, som väckte viss uppmärksamhet, gällde , där fonden deltagit ien omstrukturering av ägandet för att, i enlighet med de ursprungligaintentionerna, slå vakt om som ett självständigt bolag i ettlångsiktigt perspektiv. Genom affären ersattes iägarkonsortiet av , som tillsammans med Nordfonden, Fond Väst,Mellanfonden och nu kontrollerar av kapitalet och rösternai bolaget. Nordfondens andel av uppgår till 9,, motsvarande eninvestering av . 200 Index = 100 , 31/12 1986 170 160 150 140 130 120 110 100 ' 90 "' I I MUI I A»m I 1 ) I Juii I Ui 1 S«pt I Srt I HÖw I Doc I Man 1 Apdl 12 1989/90. 1989/90:137 Bilaga 8 Även vadgäller mindre, onoterade foretag har Nordfonden satsat riskkapital under året.I , tillsköt fonden främst i form avkonvertibier. Nordfonden äger av aktiekapitalet. Bolagets verksamhet,som beskrivs närmare på sid 10, skall bestå i att utveckla och utlicensiera ettantal diagnostiska produkter och preparat för blodvirus. i är ett nytt företag i livsmedelsbranschendär Nordfonden totalt satsat . Företaget har specialiserat sig påviltprodukter som förädlas och säljs huvudsakligen på den inhemska marknadentill storkök, restaurangkedjor och detaljhandelskedjor. I har fonden, enligt tidigare utfästelser,utbetalt ytterligare . Detta som ett led i att ge företagetfinansiell förstärkning inför en snabb och lönsam expansion i . Lika intressant som nysatsningarna är kanske att fondenavslutat sitt engagemang i på ett för båda parterframgångsrikt sätt. Efter att ha stöttat företaget med riskkapital under entvåårsperiod efter omstruktureringen av Diös-kon-cernen, har fonden isamband med att bolaget marknadsnoterats valt att avveckla sitt innehav med engod realisationsvinst. var Nordfonden näst största ägare ibolaget av aktiekapitalet. Nordfonden är en av huvudsponsorerna i kampanjen för iÖstersund 1998 ett evenemang som självklart skulle betyda oerhört mycket förutvecklingen inom regionen. Som framgår av diagrammet nedan har Nordfondens portföljnu en viktning som ligger närmare generalindex . Fonden är dockfortfarande överviktad i skogsaktier, där marknaden tycks haöverreagerat på hotet om en kommande konjunkturavmattning. Som nämntshar fonden under de tre senaste årens verksamhet kunnat skapa en god avkastningsom tillförs pensionssystemet. Med tanke på att den svenska ekonomin står införhård påfrestning är det klart tveksamt om de hittillsvarande gynnsammamarknadsförutsättningarna kommer att bestå. Det finns därför anledning attbefara att den del av pensionssystemets placerings-medel som är hänvisade tillhemmamarknaden kan komma att få en klart sämre värdeutveckling änpå senare år. I Börsensbranschfördelning H Nordfonden enligt Affärsvärlden' , branscfifördelning Kalla: Findata, , Verkstad , Övriga Banker Investm, Ati( 1 SepTI Öirt \ NO» I I i Fat 1 Apfll m I Mit I Saotl Öi5 I No» I Dac Barawilnf an Innafattar UnportfOljans [axkl, llk»tdltat octi onotarada fOratafi »irdaöknlns, vinatar odi foduitaf pé tAUa aktar aamt akttautdafnlngar, Affara»Ar1dant canaratlndei korjigarad fOr utdamirg, 1/ O Trots positiva långsiktiga effekter av valutaavregleringenoch skaHereformerna finns det anledning att hysa oro för börsutvecklingen i ettmedellångt perspektiv. Dekraftiga kostnadsstegringarna jämfört med omvärlden och en allt sämrebytesbalans gör att snabbt är på väg mot samma situation som rådde föredevalveringen 1982. Utanvalutareglering, med möjligheter för det stora flertalet investerare attplacera på internationella aktiemarknader, är den svenska börsen nu mersårbar. Tar man dessutom hänsyn till att skattereformen kommer att medföra attavkastningskravet på aktier höjs relativt gentemot räntebärande värdepapper,måste slutsatsen bli att den svenska aktiemarknaden är behäftadmed en inte obetydlig kursrisk. 1989/90:137 Bilaga 8 .SKOG Trots att skogsindustrin både under 1988 och 1989redovisar rekordhög lönsamhet sjönk aktiekurserna för fiertalet avskogsbolagen. Fondens enskilt största skogsinnehav, , utvecklade sigdock betydligt bättre än branschindex. Vividhåller vår positiva grundsyn för skogsaktierna. Branschresultaten kan ävenför 1990 förväntas ligga på en nivå väl över historiska genomsnitt. Dessutominnehåller bolagen stora real-värdesäkrade tillgångar i form av skog och kraftsom bidrar till stabilitet och hög utdelningskapacitet. Förutom harfonden stora innehav i Stora, SCA och MoDo. HANDEL Förden lilla handelsgruppen (ca l%i av börsvärdet)var 1989 ett dystert år. Endast tre aktier av nio ökade i värde. NK, med bl.a.ett betydande fastighetsvärde, tillhörde de som utvecklades positivt. Ävenfondens övriga innehav, Catena och , har stora fastighetstillgångar. VERKSTÄDERNordfondens innehav av verkstadsaktier har sammantaget utvecklats väl.Anledningen är främst fondens stora innehav av som ökade ivärde med l'! Fondens överviktning av kvarstår tills vidare,eftersom framtidsutsikten för huvudområdet telekommunikation ter sig ljus. Ytterligareett av de större innehaven, Asea, har utvecklats över förväntan. PercyBarneviks många och stora företagsförvärv kombinerat med förhoppningar ombl.a. stora investeringsbehov i den europeiska kraftindustrin samtförhoppningar om ett expansivt decennium för europeisk järnvägsuppbyggnadbidrog till kurslyftet på . Blandövriga större verkstadsinnehav märks , , och . FASTIGHET OCH BYGG Fastighetspriserna i fortsattestiga betydligt snabbare än infiationen även . Den kraftiganeddragningen av branschens vikt i portföljen har dock hittillsvisat sig riktig. Fastighetsindex utvecklades sämre än generalindex under1989. Flera faktorer spelade in. Direktavkastningen för fastigiieter, isynnerhet i de större städerna, har i många fall nått smärtgränsen.Samtidigt har intresset från svenska fastighetsinvesterare mer och merfokuserats utanför . Fondensstörsta innehav är fortfarande koncentrerade till bolag med relativt storandel av verksam- heten i den mycket lönsamma entreprenadsektornsåsom Skånska, och . Större innehav finns också i BGB, Klövernoch . ÖVRIGA Fondens aktier i den heterogena samlingen av"övriga bolag" har utvecklats väl, vilket i synnerhet gäller de trestörsta innehaven i gruppen. , som efter är fondens enskilt störstaaktieinnehav (), steg med . Anledningen tillskrivs främst detnylanserade magsårsmedlet Losec, som godkändes på fiertalet storaläkemedelsmarknader. Medlet bedöms ha en ljus framtid och förväntas bidra god framtida vinstutveckling för . Innehavet i Euroc ökade med i värde och har nuökat med sedan aktierna köptes. Euroc har uppvisatfortsatta vinstförbättringar, bl.a. genom förvärv inom cementsektorn iStorbritannien. Dessutom har Eurocs aktieportfölj haft en stark utveckling. genomgick ett turbulent 1989. Aktiviteten påden internationella shippingmark-naden var fortsatt hög och UV kunde göra förbranschen ovanligt stora vinster på befraktningen av den stora OBO-flottan(fartyg som fraktar både torra och våta bulkvaror). Dessutom realiseradeskapital genom fartygsförsäljningar som möjliggör fortsattexpansion. Aktien steg 1989 med och Nordfonden ökade sitt innehavunder året. 1989/90:137 Bilaga 8 BANKER Fjolåret präglades av en uppseendeväckande omstruktureringsprocessi bankgruppen. Hälften av de börsnoterade bankerna. Nordbanken, ,Wermlandsbanken och Skaraborgsbanken blev uppköpta av större kollegor. Efter enstark inledning vände trenden och bankindex låg någotunder generalindex. Anledningen var främst farhågorna för den svenska ekonominmed höjda marknadsräntor till följd.