prop · GC03144 · 1988-12-31 00:00:00 — Dennaöverföring, som skall motsvara av nuvärdet av förvallade medel,har beräknats lill . Efter överföringen återstår ett bokföringsmässigtnettoresultat på , vilket belopp tillföres fondkapitalet. Aktieutdelningarna uppgår lill och ränleiniäklemalill . Förvaltningen av börsportföljen har resulterat i realisationsvinster(netto) uppgående tiil . Enligt bestämmelsema för löntagarfondstyrelsen skall ävenelt realt resultat redovisas. Del bokföringsmässiga nettoresultatet på 220Mkr justeras med förändringen av börsportföljens dolda reserv (+ ) samtavsättningen för att bevara gmndkapi-talets köpkraft (). Det realaresultatet för verksamhetsåret utgÖr således . Fonden har under räkenskapsåret hos Riksförsäkringsverketrekvirerat och fatt överfört sammanlagt . Totalt har fonden därmedtillförts . Fonden kommer att rekvirera sammanlagt 558Mkr, d.v.s. fullt rambelopp . Marknadsvärdet utgör och anskaffningsvärdet,inklusive courtage och värdepappersskatt, . Den dolda reserven uppgårsåledes till . Portföljomsättningen belöper sig till totalt1.942 Mkr, fördelat på köp och försäljning . Sydfonden har inte utfärdat några köpoptioner. Det bokförda fondkapitalet uppgår till ochfördelar sig på följande poster: Tillfört kapital Balanserat Överskott Arets resultat SummaFondkapital: Löniagarfondstyrelsen skall även lämna en realredovisning. Fondkapitalet enligt marknadsvärden per uppgår till3.242 Mkr, fördelat på följande poster: Styrelsen består av nio ordinarie ledamöter och fyrasuppleanter. har styrelsen hållit sju sammanträden. En arbetsgrupp,bestående av fyra styrelseledamöter och två befattningshavare i fonden, harsammanträtt tio gånger för att dels förbereda vissa frågor tillstyrelsemötena och dels fatta beslut enligt styrelsens bemyndigande. Styrelsen har fastställt särskilda regler förstyrelseledamot, verkställande direktör och tjänsteman i fonden rörande egeneller närståendes handel med värdepapper m.m. Nya mtiner har införts för uppföljning av fondensengagemang i onoterade bolag. erhåller regelbundet rapporterom utvecklingen i dessa bolag. Fonden har haft rvå heltidsanställda befattningshavarevid kontoret i och en vid kontoret i . I förvaltningskostnaderna på 6.125 Kkr ingår arvoden ochlÖn till styrelsen och verkställande direktören med 739 Kkr. , Sydfondens hittillsvarande verkställandedirektör, lämnade sin befattning. Till tillförordnad verkställandedirektör har styrelsen ut-sett direktören vid fonden . Till nyverkställande direktör har utnämnts , som tillträder sinbefatming . 1988/89:144 Bilaga 3 R E SU LTAT RÄKNING (kkr) Avgår: Förvaltningskostnader Avskrivningar Överföring till 13 APfondstyrelsema Not 4) Noll) Not 2) Resultat före överföring till 13 APfondstyrelsema enlovan Förändring av ej realiserade vinster/förluster Not 5) Nominellt resultat inkl ej realiserade vinster/förluster Avsättning för bevarande av gmndkapitalets köpkraft Not 6) Realt resultat inkl ej realiserade vinster/förluster Överföring till 13 APfondstyrelsema I FÖRHÅLLANDE TILL RESULTATKRAV 1988/89:144 Bilaga 3 BALANSRÄKNING (kkr) Onoterade aktier m m Fonderat resultat (ackumulerat överskott ) Ackumulerat underskottyöverskott vid åreis ingång iförhållande till resultatkrav Arets överskott/underskott i förhållande till resultadtrav SUMMA SKULDER OCH FONDKAPITAL 6 1988/89. 1988/89:144 Bilaga 3 NOTERTILL RESULTAT- OCH BALANSRÄKNINGAR (kkr) Not 1) Av förvaltningskostnader utger ersättning ochlön till styrelse och VD Övriga löner och arvoden Not 2) Avskrivning i inventarier har skett med 20 %pä anskaffningsvärdet Not 3) Riskreserv Ingående reserv Årets avsättning Utgående reserv Not 4) Löntagarfondstyrelsen skall Överföraen avkasming på av förvaltade medels nuvärde. Nuvärdet beräknas enligtkonsumentprisindex förändring. Not 5) Härmed avses skillnaden mellan ej realiserade vinster/förluster ("dold reserv" i värdepapper?.portfoljen) vidårets slut jämfört med vid årets böljan. Not 6) Uppindexering av gmndkapitalet medkonsumentprisindex. 1988/89:144 Bilaga 3 Not 7) NOTERADE AKTIER leppsson Pac B bu Anskaffningsvärdenainnefattar courtage och värdepappersskatt. Vid framtagning av marknadsvärdet pånoterade aktier har använts senaste betalkursen eller, omsådan saknas, köpkursen . 1988/89:144 Bilaga 3 1.218.000 2.000.000 2.000.000 1.200.000 240.000 3.000.000 ONOTERADEAKTIER M M TOTALT Prop.1988/89:14 Bilaga 3 Undertecknade, som av regeringen förordnais alt såsomrevisorer granska Första löntagarfondstyrelsens förvaltning, far härmed avgerevisionsberättelse för . Vi har under beaktande av god revisionssed granskatförvaltningsberättelsen, räkenskaperna, protokoll och andra handlingar, somlämnar upplysning om löntagarfondstyrelsens förvaltning, inventerat de underlöntagarfondstyrelsens förvaltning stående tillgångarna samt vidtagit de övrigagranskningsätgärder vi ansett erforderliga. Revisionen har icke givit anledning till anmärkningbeträffande förvaltningsberättelsen, resultat- och balansiäkningama,bokföringen eller inventeringen eller eljest beträfTande löntagarfondstyrelsensförvaltning. Engagemang i ej marknadsnoterade företag .- '' Sydfondensförsta placering i ej marknadsnoterade företag gjordes under verksamhetsåret1985. Antalet sådana företag i portfölj och anskattningsvärdet perden för de aktier och konvertibla skuldebrev, somutgjorde riskkapitalsatsning i dessa företag, framgår av följande uppställning: Sydfondensplaceringar i dessa företag har samma syfte och karaktär som venturecapitalföretagens motsvarande satsningar, nämligen investering iminoritetsposter och därigenom medverkan i uppbyggnad av utvecklingsbaraföretag, vars mål kan vara att uppnå notering på börsens OTC-lista. Denna typav investering kännetecknas främst av att investerarenmåste vara beredd att ta risker för att kunna vara med i projekt med storutvecklings- och avkastningspotential avkastningpå investerat kapital normalt inte kan förväntas förrän efter 5-7år detföre QTC-notering i regel inte förekommer någon handel med dessa värdepapper,varför man vid beslutet om engagemanget måste utgå från att detta ärlångsiktigt. , , har mycket kraftigt understrukit venture capitalbranschensbetydelse för den industriella utvecklingen i det längre perspektivet. Attarbeta med venture capital kräver goda kunskaper och stor erfarenhet för attutvärdera utvecklingsbara företag och stödja dem finansiellt ochmanagementmässigt. Dessa insatser anser SIND vara nödvändiga för förnyelse avföretagsamheten. Desom sysslar med eller bedömer venture capitalverksamhet måste vara medvetna om attfelsatsningarna kan bli stora, då det i åtskilliga fall är fråga omhögriskprojekt. Detta gäller inte enbart för vårt land utan är eninternationell företeelse. Sydfondenhar t. o. m. utgång satsat totalt i ej noterade företag.Fram till 1987-12-31 uppgick förlusterna till . harportföljen förändrats enligt följande: Investering i nya företag 7000 kkr Ökning av investering idelägda företag 3915 kkr 59819kkr Avyttring av engagemang 6902 kkr Deengagemang, som avyttrats , har påverkat årets resultat Prop,1988/89: 144 enligtföljande: Bilaga 3 Reavinstvid försäljning av aktier + 171 kkr Förlustvid försäljning av aktieinnehavet i InvestAB - 3 680 kkr Förlustvid Stiwa Inredningar ABs konkurs 2175 kkr Ränteintäkterpå konvertibla skuldebrev uppgår till 669 kkr . Sydfondenspolicy betr. engagemang i onoterade företag innebär att fonden i första handär intresserad av följande företagskategorier: Affärsidé och pro- dukt(er) bör vara utvecklade så långt att tiden för kommersialisering kan bedömas. , som har ett intressant utvecklingsprojektoch som behöver hjälp med ägarefinansiering och managementstöd under ett antalår. S. k. Mangements-by-outs, vilka ofta innebär envitalisering och vidareutveckling av företagen. Det kan också ha den av mångabedömda positiva effekten att majoritetsägandet stannar kvar på orten och attproduktion och marknadsföring inte flyttas till annan region. Om vi går in i krisföretag, skall viha en noggrant underbyggd utvärdering av att affärsidé, produkter, marknad,personal, m. m. verkligen för att företaget skall kunna få en positivutveckling , som Sydfonden har engagemang i per , är följande: SMGär moderbolag för ett antal företag inom verktygsmaskinindustrin. Tillverkandeföretag i gruppen är i , iVärnamo samt AB Strands Mekaniska Verkstad i . SMG har dessutomförsäljningsbolag i ett antal länder. Dettaföretag bygger brandbilar och värdetransportfordon. Det ligger i () och har cirka 20 anställda. Under1986 genomfördes en rekonstruktion av bolaget. I samband med denna gickSydfonden in som delägare. genomfördes ett åtgärdsprogram,innebärande bl. a. nedläggning av en produktlinje, kraftig personalminskning,ny företagsledning samt en offensiv marknadsföring med tyngdpunkten förlagdtill brandförsvars- och värdetransportfordon. Redanunder senare delen av 1987 vände resultatkurvan uppåt. harfaktueringen uppgått till och resultatet visar en kraftig förbättring. Tollarpkarossär välkänt för sina kvalitetsbyggen av branbilar och värdetransportbilar. Genom det engagerade och kvalificera- g7 de arbete, som personalennu utför, bör företaget ha en lönsam utveckling Prop. 1988/89:144 framför sig. Företagetär den enda tillverkaren av chuckar i . Det egna produktprogrammetbestår av handmanövrerade chuckar. Detta kompletteras med agenturer förhydruliska chuckar samt magnetchuckar och magnet-block. Företaget ligger iTyringe () och har cirka 50 anställda. A& C Collektion Företagetproduktutvecklar och marknadsför ett eget sortiment av möbler för offentligmiljö. Sortimentet utvecklas genom ett nära samarbete med kända formgivare.Produktion sker genom ett långsiktigt samarbete med möbeltillverkare i SödraSverige, som är kända för hög kvalitetsnivå. Dettaföretag, som ligger i (kommun), gick Sydfonden in i under 1988i samband med ett Management-by-out. Företaget har cirka 180 anställda ochtillverkar kontorsmöbler och glasade väggpartier. MorganaAB producerar och marknadsför kontorsmöbler och glasade väggpartier.Produkterna säljs via återförsäljare inredningsföretag. I Sverigerepresenteras av ett 30-tal återförsäljare. Exportandelen av den totalaförsäljningen utgör och produkter säljes f. n. i, förutomSkandinavien, , , och . Morganasprodukter kännetecknas av hög kvalitet samt funktionellt genomtänktaarbetsplatslösningar, där de ergonomiska synpunkterna tillläggs stor vikt. Företagethar uppnått goda försäljningsframgångar och har numera en väletablerad positionpå marknaden. Bolagetbildades i samband med beslutet om nedläggning av Varv i Malmö.Företaget skall dels iordningsställa och hyra ut kontors- och industrilokalerpå varvsområdet, dels genom fianansiella engagemang bidra till utveckling avnystartade företag. Verkställande direktör och huvudägare är uppfinnaren . Produkt: Uppfinningar från idé till prototyp. harunder årens lopp tagit fram många nya produkter, som sedan kommersialiseratsoch som efter förvärv tillverkas av andra industriföretag. Företagetstartades för att exploatera en av 88 sonsuppfinningar, nämligen en ny bandtransportör för dammfri bulkhan- Prop.1988/89:144 tering. har bl.a. en anläggning installerats på CementaAB:s Bilaga 3 fabrik i på . Företaget,som finns i , är ett högteknologiskt miljöföretag med en helt ny teknik zeoliter, vilka absorberar och återvinner lösningsmedel och även renar lufteneffektivt från lukt. Imitten av 70-talet påbörjades vid forskning kringzeoliter för användning som absorbenter. startades med målsättningatt utveckla och marknadsföra zeoliter som en högtekno-logisk komponent förrening av svåra ämnen vid industriella utsläpp. Hittillsvarandemetoder för rening har inte åstadkommit tillräcklig reningsgrad ocheffektivitet, framförallt när det gäller utsläpp i låga koncentrationer. ISverige släpps ca lOOOOOOOO (hundra miljoner) liter olika lösningsmedelrakt ut i luften från fabrikerna. 1 ännu mer, över !Zeolmetoden renar luften från organiska föroreningar och lukt näst intill100%-igt. MiljöföretagetMunters köpte 1988 aktiemajoriteten i moderbolaget som ett led i denfortsatta expansionen och utvecklingen. Anläggningar finns igång hos bl.a. Tetra i , Torslandaverken och AGA. Företagetsnybyggda anläggning i står precis klar ett högteknologiskt centrum medsikte och renare miljö. Företaget,som finns i , har marknadsfört ett tekniskt mycket avancerat system förkonstruktion av kundanpassade kretsar, s. k. ASIC-kretsar. Då den nordiskamarknaden uppenbarligen ännu inte är mogen för denna teknik och det inte nu gåratt bedöma när och om ett behov av densamma inträder, har Sydfonden tillsammansmed övriga delägare, bl.a. Combitech och Electrolux-Mecatronic,beslutat att avveckla engagemanget . Bolagetdriver skid- och fritidsverksamhet med egen anläggning på KungsbyggetsSkidcentrum, (). Bolagets aktier innehas av 53privatpersoner och konsortier samt av och Sydfonden. Ideonär ett fastighetsföretag, som skall uppföra och förvalta byggnader iforskningsbyn i , innehållande lokaler lämpliga för uthyrning förforsknings- och utvecklingsverksamhet. Betr.engagemangens storlek i resp. företag hänvis till särskild specifika tion (not 8 till balansräkningen). Policy Fond Väst; 1988/89:144 Bilaga 4 OND VÄST arbetar främst på tre områden: Förvärv av aktier och konvertibler i noterade företag. Förvärv av aktier och konvertibler i onoterade företag. Löntagarinflytande i de företagen. Vår policy för varje verksamhetsområde får ses som engrundinriktning och vi kan handla annorlunda om det blir nödvändigt. placeringar skall förbättraförsörjningen av riskkapital till nytta för svensk produktion ochsysselsättning. Vi skall placera fondmedlen så att de ger en bra avkastning pålång sikt med god riskspridning. Vi skallvälja aktier utifrån grundläggande analyser av hur företagen kan komma attutvecklas på lång sikt. Men vi kan också göra omplaceringar om det visar sigatt prognoserna för lönsamhet och tillväxt inte håller, eller om aktiekursernaförändras på ett sätt som inte motiveras av möjligheterna till utveckling pålång sikt. Vi skall öka tillgången på riskkapital på aktiemarknaden.Det betyder att vi inte bör vara säljare under några . Por att sprida riskerna bör vi ta hänsyn tillbranschsammansättningen på börsen. bör inte investera av våra rekvirerade medel i onoterade företag. Altinvestera i mindre företag för med sig större risk än att investera i börsnoteradeföretag. Det finns därför skäl att bygga upp en riskreserv i förhållande tillgjorda investeringar. Företagenbör helst vara verksamma i västra regionen, dvs , , ochVästergötland. Företagen bör ha minst 50 anställda. Företagenbör vara tillverkande företag och serviceföretag med anknytning till industrin. Vi kanskjuta till kapital i form av aktier, konvertibler eller lån med optionsrätt attköpa aktier. Vi skallvara minoritetsägare, med högst av företagets aktier. Vi utgår ifrån attdet finns en majoritetsägare eller grupp som tar ansvar för driften och lederden dagliga verksamheten. Vi vill hagoda kontakter med de fackliga organisationerna. Löntagarinflytande För att löntagarna skall få störreinflytande i företagen får de lokala fackliga organisationerna använda halvaden rösträtt vi fått genom aktieköp. Vi överlåter rösträtten om den fackligaorganisationen begär det. Det är vår uppgift att informera de berörda fackligaorganisationerna om deras rösträtt. 1988/89:144 Bilaga 4 Det är vår uppgift att genom facket löpande ta reda påhur de anställda ser på företaget och att informera om vår verksamhet. Vi bör taminst en kontakt med facket innan vi köper aktier i företag där aktierna köpsoch säljs på öppen marknad. Vi skallpå olika sätt stärka de anställdas inflytande i företag där vi är engagerade. 1988/89:144 Bilaga 4 ARMED avger Andra Löntagarfondstyrelsen, Fond Väst,verksamhetsberättelse för . Denredovisning som avlämnas visar som synes på ett mycket gott resultat. Anledningen till detta är i första hand den mycket starka utveckling som skett på . Börsindex, mätt efter Affärsvärldens generalindex (korrigerat för utdelningar), har ökat med 54,. Motsvarande siffra för vår fond är 55,, alltså något bättre än generalindex. Den positiva utvecklingen belyses kanske allra bäst genom konstaterandet att börsen hade sitt lägsta index den 4 Y I I _ januari och sitt högsta index den30 decem- ber, alltså den sista börsdagen. Vid årets början hade vien skillnad mellan marknadsvärde och anskaffningspris på våra aktier somvisade en värdeökning på . Vid ärats slut är motsvarande värdeökning1.100 mkr. redovisade vi ett "realt resultat"pä minus . For kan vi nu redovisa ett motsvaranderesultat pä -I- , d v s en resultatförbättring på . Det finnsanledning att även detta år påpeka det viktiga i att se vårt resultat i ettlångsiktigt perspektiv. När jag skrev det i anledning av resultatkunde det ses som en ursäkt för ett minusresultat men med tanke på 1988 ärs mycket goda resultat sä känns det bra att upprepadetta. Det är bara i det långsiktiga resultatet som vår fonds verksamhet kanbedömas. Vi harunder de gångna åren levt i viss osäkerhet om vär fortsatta verksamhet. För vårdel vill vi se valresultatet som en bekräftelse på vär fortlevnad.Vi får i alla fall möjligheter att verka och arbetavidare pä den svenska kapitalmarknaden. Detta kan ge anledning till vissa långsiktiga reflexioneröver vär fonds framtid. Hur storaägare kommer vi dä att vara när vi fått sista tilldelningen av kapital ?Fram till och med detta bokslut har vi fått . kommer vi attfå ut och 1990 kan vi beräkna att tillskottet blir ca . Totaltgör detta ca . Om vi gör en försiktig beräkning pä kursutveckling medutgångspunkt från dagens börskurser torde marknadsvärdet pä fondens tillgångaruppgå till ca . Sammantaget för fem löntagarfonder blir alltsåbeloppet i storleksordningen . Detta kan vi ställa mot värdetpå hela börsen som var 590 miljarder. Löntagarfondernakommer alltså, när vi nått vär maximala storlek, att sammanlagt inneha ide svenska börsnoterade företagen. Detta innebär en ägarposition som, å enasidan ger möjlighet att uppfylla 1988/89:144 Bilaga 4 en väsentlig roll som delägare i mänga av de svenskaproduktionsföretagen men å andra sidan omöjliggör det kapital vi tilldelatsatt vi ens kommer i närheten av att kunna dominera över övriga ägare. Därförmåste vär fond ta sitt ansvar och utöva sin ägarroll i samverkan med andraägare och ägargrupper. Vi kommeratt ha goda möjligheter att fungera som stabila och långsiktiga ägare. Jag ärövertygad om att detta kommer att fä stor betydelse . Vi känner pämånga sätt att vi åtnjuter stort förtroende just beroende på våra möjligheteratt se långsiktigt och på det sättet upplevs vi som en god och trygg ägare. Vi talar ofta om två delar av vår verksamhet och som påolika sätt är underlag för de beslut vi har att fatta. Dessa två delar äravkastning och inflytande. Vi kommer alltid att leva i en avvägning mellandessa två faktorer. Vad gäller avkastningskravet är det klart och distinktformulerat och detta krav har vi att leva upp till. På det sättet är vi ocksåen viktig del av det allmänna pensionssystemet. Den andra delen som gäller inflytandet är svårare attformulera och är en fråga att diskutera och utveckla bäde för oss somrepresenterar fonden och de anställda i de företag där vi äger aktier. Jag tror att denna diskussion kommer att bli viktig . Vi ökar successivt vårtägande i olika bolag och därav följer att våra synpunkter och åsikterefterfrågas av företagsledning och Övriga ägare. Från fondens sida är vi självklartberedda att ta detta ansvar men det måste ske i nära samarbete med de anställdasrepresentanter i bolagen. 1 detta sammanhang kan nämnas att sammanlagt 55personalföreträdare, både arbetare och tjänstemän, haft rösträtt på bolagsstämmori företag där fonden äger aktier. 1 många avföretagen där vi är ägare har vi även i övrigt ett nära samarbete med defackliga organisationerna men det skall också sägas att det finns företag därvåra kontakter kan utvecklas och förbättras. Här bör båda parter la på sig ettansvar för att så sker. Vi är beredda från vår sida att göra vad vi kan för attdet skall bli bättre. Jag ärövertygad om att alla parter har allt att vinna om de anställda engagerar sigmer i ägande- och inflytandefrågor. Bäst utvecklas de företag som tillvaratarde anställdas intresse för företagets skötsel och dess framtid. Ser vi till enstaka händelser vill jag gärna lyfta framUddevalla där vi tillsammans med , samt Nord- och Mellan-fonden tar ett aktivt ägandeansvar ochsamtidigt går ut med en nyemission till allmänheten. Det finns nu en storeflerfrå- 1988/89:144 Bilaga 4 gan på aktier i detta bolag. Det kan väl också få sägasatt det är glädjande att delta stora förtroende finns för ett bolag där trefonder är stora ägare. Det kan också vara det slutgiltiga tecknet på att delhätska motståndet mol löntagarfonderna nu har ebbat ut. Det somockså glatt oss är all vi fått en god utveckling bland våraonoterade förelag. Vi har inga förluster på något av dessa engagemang under delgångna året. innebär inte all vi skulle säga nej till engagemang iföretag där del finns risker, men självklart känns det bättre om företagenlyckas och inte åsamkar oss förluster. är det allt mer vår erfarenhetatt vi endast i mycket begränsad omfattning kan ägna oss åt de allra minstabolagen. For atl våra resurser skall användas på bästa sätt bör det varaförelag som har varit verksamma en viss lid och där vi kan vara en part för attgå vidare i utbyggnad och expansion. ; ett tack till alla de personer ochorganisationer som vi samarbetat med : de anställdas organisationer,företag, banker, mäklare och många andra. Förvaltningsberättelse1988 mT'' ' Andralöntagarfondstyrelsens grundkapital har ökat med 516 000 kkr tilltotalt 2 299 825 kkr. De av fondstyrelsen förvaltade medlen har placerats påsätt som framgår av balansräkning och särskilda specifikationer över fondensvärdepappersinnehav. Fondensreglemente föreskriver att tillgångarna skall redovisas till anskaffningsvärde.Krav finns också att fonden skall avge en real redovisning där tillgångarnaupptagits till marknadsvärden. Balansomslutningenuppgår till 2 790824 kkr. Motsvarande belopp när tillgångarna redovisats tillmarknadsvärden uppgår till 3 891 227 kkr. Rörelseresultatetuppgår till 248 744 kkr. Efter avsättning för överföring till 1 3 Allmännapensionsfonden med 74942 kkr blir det bokföringsmässiga resultatet 173802 kkr. Serman till det reala resultatet, efter överföring till 13 Allmännapensionsfonden visar detta ett överskott på 988 597 kkr. Det ackumuleradereala resultatet sedan verksamhetens början 1984 visar ett överskott på 1229219kkr. Fondkapitaletvid utgången av 1988 beräknat efter marknadsvärden på aktier och konvertiblaskuldebrev uppgår till 3 799 521 kkr. Om samtliga tillgängliga medel omedelbartplacerats på börsen och utvecklingen därefter följt börsindex skullefondkapitlet uppgått till 3704075 kkr. Detta innebär alltså att fondensutveckling i sin helhet varit bättre än börsindex. Uppgifterom resultat och förmögenhetsställning framgår av resultat-och balansräkningsamt av de noter som bifogats. Utöver detta lämnas följande kommentarer. Deninternationella konjunkturen är fortsatt god. Underskottet i blir gradvis mindre och uppfattas inte längre som hotande. Denjapanska ekonomin visar en hög aktivitet i första hand baserad på en starkinhemsk efterfrågan. Detta har lagt grunden för en god utveckling på världensbörser, vilket i sin tur givit impulser till en stark utveckling påStockholms-börsen. Den intemationella konjunkturen har också givit de svenskaföretagen möjligheter till en god vinstutveckling, vilket i sin tur harmotiverat höga kurser på deras aktier. Till detta kommer några inhemskafaktorer som påverkat börskurserna i samma riktning. Det gäller i första handförväntningar på avskaffande av valutaregleringen och på ett nytt och bättreskattesystem . Sammantagethar detta medfört att tidningen ökat med 52 %under 1988. Därmed har hela kursfallet återhämtats.Utvecklingen har varit stabilt uppåtriktad, vilket också framgår avbifogade diagram.