prop · GB03174 · 1987-12-31 00:00:00 — Detta utesluter inte att en långsiktigplacerare gör korta omplaceringar under förutsättning att de senare svarar motde bedömningar man gör av företagens långsiktiga utdelningstillväxt." RRVhar beräknat omsättningshastigheten i resp fonds portfölj. Beräkningarna hargjorts enligt två olika beräkningssält, vilka beskrivs nedan. MetodI: Fondens bruttoförsäljning av akfier sätts i relation till utgående realtfondkapital varvid följande resultat erhålls. Trefond Mellan- Nord-Invest fonden fonden 26 38 28' Metod2: Rekvirerade medel subtraheras från resp fonds bruttoköp av aktier. Därefteradderas bruttoförsäljning av aktier. Det då erhållna värdet divideras med tvåoch sätts i relation till utgående realt fondkapital varvid följande resultaterhålls. Trefond Mellan- Nord-Invest fonden fonden Bådaberäkningssätten ger vid handen att Sydfonden och Mellansvenska löntagarfondenhar haft en omsättningshastighet som klart överstiger övriga löntagarfonders,nämligen resp . För Qärde AP-fonden erhålls enomsättningshastighet om för . Diagram 4:Omsättningshastighet för resp löntagarfond och 1987/88: 174 Bilaga 9 Syd- Fond Trefond Mellan- Nord- 4:e AP- fonden fonden fonden fonden Enligt34 § APR skall fondmedlen placeras så att kraven på god avkastning,långsiktighet och riskspridning tillgodoses. kommenterade medanledning av kravet på långsiktighet omsättningen i portföljen 1986. "Fondensomsättning av noterade svenska värdepapper låg på en nivå som var ca50% högre än 1985. I relation till portföljens genomsnittliga marknadsvärdevar den dock något lägre än föregående år. Det kan måhända te sig överraskandeatl fonden köper och säljer aktier för över 2 mdr vardera. Fondenär ju en långsiktig placerare, och då borde rimligtvis omsättningssiffrornavara låga. Det bör då påpekas att fondens affärer i andrahandsmarknaden(genomsnitt av köp och försäljningar) under de utgjort 1,5-1,avden officiella börsomsättningen, dvs. fondens andel av omsättningen har varitbetydligt lägre än fondens andel av den för fonden fillgängliga marknaden,2,. Och det finns goda skäl för en relativt hög omsättning i portföljen.Långsiktiga placeringar innebär inte att fonden enbart köper aktier ochavyttrar dessa först , om en fundamentalanalys av ett företag handen att en omplacering är önskvärd. Även i fråga om fondens"strategiska" placeringar är det med hänsyn till fondensavkastningsmål riktigt att fonden reagerar på marknadens värdering avföretagen och marginellt - säg med -f- - 10 D - förändrar sitt engagemang.Ett sådant agerande är önskvärt också för att fonden skall vara en intressantaktör på marknaden. Om fondkommissionärerna visste att fonden i princip aldrigsålde aktier (och i fråga om större innehav inte heller köpte) skulle fondenslevande kontakt med marknaden snabbt upphöra." Omsättningen på Stockholmsfondbörs uppgick till och totala börsvärdel varvid årets slut ca . Detta innebär en omsättningshastighetpå för . RRVdelar synsättet att en viss omsättning av portföljen är motiverad av Skr.1987/88: 174 bl. a. de skäl som Qärde AP-fonden anför. Det är emellertid RRVsmening Bilaga 9 att omsättningshastigheten med hänsyn till kravet pålångsiktighet i placeringarna normalt åtminstone inte bör vara högre än vidStockholms fondbörs, snarare lägre. Mot bakgrund av de uppgifter omomsättningshastigheten som redovisats ovan finner RRV att Sydfondens handlandeinte synes ligga i linje med statsmakternas intentioner och kravet i 34 § APRom långsiktighet i placeringarna. Beträffande Mellansvenska löntagarfonden ärdet enligt RRVs mening tveksamt om fondens agerande ligger i linje medstatsmakternas intentioner och kravet i 34 § APR om långsiktighet i placeringarna. 6.3 Reala resultat- och balansräkningar per Somtidigare nämnts i kapitel 3 har i APR fr. o. m. införts enbestämmelse om atl fondernas verksamhet även skall redovisas efter realaprinciper. Eftersombestämmelsen inte trätt i kraft vid bokslut har RRV sammanställtfondernas reala redovisningar. I några avseenden har kompletteringar gjortsdär fullständig real redovisning inte lämnats. Sammanställningen, somredovisas i tablåerna 3 och 4, bygger på de uppgifter som resp fond lämnar isin årsredovisning. Utgångspunktenhar varit att ej korrigera i de nominella och reala bokslut eller delar däravsom fonderna upprättat. I vissa avseenden har korrigeringar gjorts så attprincipen för fondernas redovisning av köpopfioner, riskreserver m. m. blirdensamma i det nominella och reala bokslutet. Dessa och vissa andrakorrigeringar anges i kommentarer i anslutning till tablå 1-4. reala resultaträkningen korrigeras det nominella resultatet för förändringi dold reserv samt för inflafionen och vidare görs ett avdrag förårets avkastningskrav, dvs. av nuvärdet av totalt rekvirerade medel.Därefter erhålls ett överskott/underskott i förhållande fill resultatkravet. Efteravsättning för bevarande av grundkapitalets köpkraft med blev detsammanlagda reala resultatet för löntagarfonderna ett underskott uppgåendelill . Efter beaktande av flödeskravel, dvs. inleverans fill 13AP-fonderna på blev det sammanlagda underskottet förlöntagarfonderna . Den orealiserade värdeminskningenpå aktieportföljen (dolda reserven) har ett är då kursutvecklingen varit så dramatisk som (se avsnitt 2.4), stor belydelse för det reala resultatet. Det är uppenbart atl val av sfickdag i hög grad påverkar utfallet av resultatet i synnerhet när ett av historiens största kursfall inträffar . En årsredovisning som inte beaktar värdeförändringar måste å andra sidan sägas vara ofullständig. Det är emellertid viktigt att inte fästa alltför stort avseende vid det reala resultatet för ett enskilt år. Däremot ger den reala redovisningen / ett längre perspektiv en god bild av värdeutvecklingen i fonderna i förhållande fill det långsikliga resultatkravet. I tablå 3 och 4 har resultaten fr.o.m. 195 fondernas första verksamhetsårackumulerats. Sammantaget efter fyra Skr. 1987/88:174 verksamhetsår harlöntagarfonderna ett överskott i förhållande till resul- Bilaga 9 tatkravetpå . Förår 1987 (se tablå 3) gäller att resultaten varierat relativt kraftigt mellanlöntagarfonderna. Mellansvenska löntagarfonden har i underskott iförhållande till resultatkravet. För övriga fonder gäller att de redovisarstörre underskott i förhållande till resultatkravet. Sydfonden och TrefondInvest uppvisade på balansdagen relativt övriga fonder etl sämre resultat ochredovisar underskott på 352 resp . FjärdeAP-fonden, som varit verksam , redovisade för ettunderskott på I . De sammanlagda överskotten sedan fonden startadeuppgår till . Isammanhanget kan nämnas att kurserna efter balansdagen t. o. m. mitten av mars1988 ökat med i genomsnitt , vilket torde väsentligt ha ökat fondernasdolda reserv. Avnedanstående diagram framgår fondernas andel av totala värdet vid Stockholmsfondbörs per . Diagram5: Fondernas andel av totala värdet vid per Löntagarfondernaoch Qärde AP-fonden hade tillsammans ett fondkapital på , vilketutgör av totala börsvärdet. hade ett totalt fondkapitalpå och löntagarfonderna hade tillsammans ett fondkapital på 9709milj kr. Diagram6: Resultat i förhållande till det långsiktiga resultatkravet, perioden1984-1987 Skr.1987/88: 174 Bilaga 9 //A / /A Iförhållande till det långsiktiga resultatkravet uppvisar löntagarfondernasammantaget ett överskott. Av diagram 6 framgår atl Mellansvenska löntagarfondenredovisar det största överskottet. Sydfonden uppvisade på balansdagen ettunderskott i förhållande till det långsiktiga resultatkravet. 6.4 Jämförelse med Veckans Affärers totalindex RRVhar i jämförelsen nedan gjort antagandet atl resp löntagarfond har placerattotalt rekvirerat kapital i akfier som följt börsens genomsnittliga utveckling.Därefter har detta relaterats till det reala fondkapital som fonden redovisarper . Därvid erhålls etl teoretiskt mått på hur fonderna har"lyckats" i förhållande till indexportföljen. RRVsberäkningar baseras på följande antaganden. Av fonderna rekvirerade medel,avseende hela verksamhetsperioden (1984-1987), har räknats upp med VeckansAffärers (VA) totalindex fr. o. m. den dag medlen lyfts t. o.m. Summanav de indexerade posterna, dvs. resultatet av en tänkt indexportfölj, hardärefter jämförts med resp fonds reala fondkapital per inkl de medelsom har inlevererats till 1-3 AP-fonderna. Det bör observeras ättberäkningsmetoden inte tar hänsyn till att fonderna gör andra placeringar änbörsaktier, som exempelvis i onoterade aktier. Hänsyn tas inte heller till attfonderna har likvida medel samt att resultaten i någon mån är beroende av atlfonderna påböijat verksamheten vid någol olika lidpunkter. Diagram7: Jämförelse mellan VAs totalindex och resp fonds reala fondkapital, per1987-12-31 Skr.1987/88: 174 Bilaga 9 Avtablå 5 och diagram 7 framgår fondernas utveckling under perioden 1984-1987jämfört med den tänkta indexportföljen. Om VAs index hade tagit hänsyn tillaktieutdelningarna skulle fondernas resultat ha blivit några procentenhet sämreän vad som framgår av tablå 5. Diagram 7 visar vidare att Fond Väst ochMellansvenska löntagarfonden utvecklats bättre än index, vidare att Nordfondenutvecklats något bättre än index. har i stort sett följt indexmedan Sydfonden haft en någol sämre utveckling än index. Löntagarfonderna harsammantaget utvecklats något bättre än index. VAstotalindex uppvisar för perioden t. o. m. en uppgång omdrygt . I sammanhanget kanäven nämnas att det av Qärde AP-fondens årsredovisning för framgår attfonden "gått bättre" jämfört med VAs totalindex vaije år med undantag för . Med beaktande av den marknad somär tillgänglig för fonden har portföljen i stort sett följt index utvecklingunder . 6.5Utveckling av löntagarfondernas fondförmögenhet jämfört med om placering gjortsi räntebärande papper inom 1-3 AP-fonderna Iföregående avsnitt har fondernas resultat jämförts med ulvecklingen av en tänktindexportfölj. Ett annat sätl att utvärdera löntagarfondernas medelsförvaltningär att jämföra hur fondförmögenheten utvecklats jämfört med om rekvirerade medeli stället placerats i räntebärande värdepapper inom 1-3 AP-fonderna. RRVsberäkningar baseras på följande anlaganden. Till löntagarfondernasfondförmögenhet, beräknad till marknadsvärde per balansdagen , hargjorts tillägg med de inleveranser som enligt APR gjorts till 1-3 AP-fondema.Summan av detta har sedan satts i relation till det resultat som skulle ha uppnåtts ommedlen i stället hade placerats inom 1-3 AP-fonderna. Resultatet av en sådanplacering har beräknats med utgångspunkt i den av 1-3 AP-fonderna redovisadegenomsnittliga avkastningen 1984-1987. Hänsyn har tagits till attlöntagarfonderna rekvirerat medel successivt, dock har RRV räknat på helamånader vilket i jämförelsen verkat till fördel för löntagarfonderna. Isammanhanget är det väsentligt atl framhålla att löntagarfonderna verkat underen och all verksamheten måste ses i elt längre perspektiv.Det bör även noteras att fonderna vid vaije tillfälle inte kan välja det mestlönsamma alternativet på grund av begränsningar genom regelsystemet. Å andrasidan finns begränsningar även för 1-3 AP-fonderna. Vidare har löntagarfondernaatt tillgodose andra mål än avkasl-ningsmålet. Enfaktor som har stor betydelse för resultatet är valet av jämförelsedag. Motbakgrund av aktiemarknadens utveckling kan valet att görajämförelsen per te sig nägot olyckligt. Hade stickdagen å andrasidan i stället flyttals tillbaka () hade detta varittill nackdel för löntagarfonderna. Om jämförelsen gjorts () hade detta inneburit en fördel för löntagarfonderna. EnligtRRVs uppfattning bör emellertid mätproblem och svårigheten att utse lämpligtmättillfälle inte hindra att fondernas resultat utvärderas. Det är emellertidav vikt att beakta det ovan nämnda vid tolkningen av resultatet. Resultatetav den beskrivna jämförelsen framgår av nedanstående diagram. Diagram8: Jämförelse mellan resp fonds fondförmögenhet och en placering i räntebärandepapper inom 13 AP-fonderna Skr.1987/88: 174 Bilaga 9 1/ 7 / A Diagrammet visar attlöntagarfondernas samlade fondförmögenhet efter utvecklats i stort settsom om rekvirerade medel placerats i räntebärande papper inom 13 AP-fonderna.Vidare framgår att Fond Väst och Mellansvenska löntagarfonden haft högreavkastning på förvaltade medel än om den alternativa placeringen gjorts. Tablå 1 Sammanställning av nominella resultaträkningar Tablå 2 Sammanställningar av balansräkningar per1987-12-31, bokförda värden Tablå 3 Realt resultat och överskott/underskott iförhållande till resultatkrav Tablå 4 Balansräkningar i marknadsvärden Tablå 5 Jämförelse med Veckans Affärers totalindex,perioden juh 1984 t. o. m. Tablå 6 Jämförelse med placering i räntebärandevärdepapper inom 1 -3 AP-fonderna Tablå 7 Portföljbeskrivning per , slag av placeringar/portfölj Tablå 8 Löntagarfondernas och Qärde AP-fondensvärdepappersinnehav per , branschvis Tablå 9 Portföljinnehav per . Aktier,konvertibla skuldebrev m.m. Skr.1987/88: 174 Bilaga 9 Sammanställningav nominella resultaträkningar för , tkr' Mellan- Nordfonden lön- 4:e AP- fonden tågar- fonden fonderna ./.100912 ./. 5500 ./. 19210 ./. 5 500 ./. Aktieutdelningar 29925 Ränteintäkter m.m. ! 3 694 Räntekostnader O Förvaltnings kostnader ./. 5 720 Avskrivningar ./. 166 Rörelseresultat 37 733 Realisationsvinster 216506 Realisationsförlus ter ./. 12820 Nedskrivning aktier O Riskreserv ./. Överföring till 1-3 AP-fondema 48 826 ./. 47118 ./. 48822 ./. 38600 ./. 47911 ./.231277 ./.131864 829292 Kommentarertill vissa poster i tablå 1 -4 lämnas för resp fond i anslutning till tablå 4 1987/88: 174 Bilaga 9 Sammanställning av balansräkningar per ,bokförda värden, tkr optionsrätter m. m. Inventarier m. m. 1987/88:174 Bilaga 9 Realt resultat och överskott/underskott i förhållande tillresultatkrav, tkr Tablå 3 1985 1986 1987 Ack 1985 1986 1987 Ack 1-3 AP-fondema 22820 65429 236419 331193 34881 121763 150194 314379 vinster/föriuster' 63895 217373 ./.459762 ./.187439 108966 314220 ./.266496 147248 Nominellt resultat inkl ej realiserade vinster/föriuster 86715 282802 -223 343 143754 143847 435983 -116302 461627 Avsättning för bevarande av grundkapitalets köpkraft ./.22546 ./. 27240 ./. 79402 ./.137470 ./. 22312 ./. 29313 ./. 71970 ./.132116 Realt resultat inkl. ej realiserade vins ter/förluster 64169 255 562 -302745 6284 121535 406670 -188272 329511 Överföring till 1-3 AP-fondema ./.13100 ./. 26149 ./. 48826 ./. 90519 ./. 13 025 ./. 26198 ./. 47118 ./. till resultatkrav 51069 229413 -351571 -84235 108510 380472 -235390 240622 Realt resultat och överskott/underskott i förhållande tillresultatkrav, milj. kr. 1985 1986 1987 Ack 1985 1986 1987 Ack AP-fondema 76012 110037 182091 368509 194 616 1000 1832 vinster/förluster' 125298 80 615 ./.206432 ./. 29739 506 1056 ./.1510 ./. Nominellt resultat inkl. ej realiserade vinster/förluster 201310 190652 -24341 338770 700 1672 - 510 1814 Avsättning för be varande av gmnd kapitalels köpkraft ./.22 554 ./.26886 ./. 77 314 ./.135192 ./.113 ./. 138 ./. 371 ./.664 Realt resultat inkl. ej realiserade vins ter/förluster 178756 163766 -101655 203578 587 1534 - 881 1150 Överföring till 1-3 AP-fondema ./.13 101 ./.26175 ./. 47911 ./. 89778 ./. 65 ./. 131 ./. 231 ./.440 Underskott/över skott i förhållande lill resultatkrav 165655 137591 -149566 113800 522 1403 -1112 710 ' Skillnaden mellan ej realiserade vinster/förluster (doldreserv i värdepappersportföljen) jämfört Uppindexeringav grundkapitalet, dvs. summan av tillskjutna medel, med konsumentprisindex 1985 1986 1987 Ack 1985 1986 1987 Ack 29163 106439 127259 266551 31320 212170 304300 551553 54818 263268 ./.333683 ./.26548 153323 180329 ./.243616 78252 83981 369707 -206424 240003 184643 392499 60684 629805 ./.22568 ./. 26899 ./. 79399 ./.137604 ./. 22544 ./. 27242 ./. 63000 ./.121092 61413 34280 -285823 102399 162099 365257 - 2316 508713 ./.13I10 ./. 26184 ./. 48822 ./. 90798 ./. 13100 ./. 26151 ./. 38600 ./. 48303 316624 -334645 11601 148999 339106 -40916 428345 Ack 1974- 1985 1986 1987 Ack 1974- 1984 1987 2459 506 1313 961 5 239 2388 1675 2453 ./.1629 4887 4 847 2181 3766 - 668 10126 ./.1696 ./.198 ./.130 ./. 216 ./. 3151 1983 3636 - 884 7886 ./. 578 ./.in .1.125 .1. 132 ./. 2573 1871 3511 -1016 6939 Skr.1987/88:174 Bilaga 9 1987/88:174 Bilaga 9 »O »O 0\ r* 0\ r«-i r) o m (N »O 'sO I/-1 0\ yr\ oo TJ-m On (N (N M -c ca 1/3 1/3 ii rv -. S = >t: c j3i: S-i CQ o .5 3 .fi o. ä o 3 3.2P c c: j; !- li, tu O-O u O X3 -.a XI 5 E « u CJ (U - 1) > T3 u C 2 O 3 S > 5 V - -"5 <= -o t; u ca2 I ca -3 , o D. t > S ;-> = '-° £ « o J3 - o 2 "" ä 1 VJ w -. 3 j«: = .g *i 2 (U 2 "3 .a ca q Q. qj 11 Piil ca H P- D iS< 3 S°< 5) c/3 C« JÄ 1987/88: 174Bilaga 9 ir\ (N *N O (N 00 SD vJD 0\ O (N - (N oo ON o rsi m m O r- r- lin SD r- oo o Tf r", m rs)ON m -00 m o r- r-J rsi »o (N o oo o oo rsi - 1/1 On m Tf m r- ON r- rsi r- O o o o o o o o 00 r- o r- 00 On 00 On m On rsi loO rsi r Tf 00 »n Tt r m O NO On Kommentarertill tablå 1-4 Skr. Riskreservenhar dragits av mot posten "Aktier" Riskreservenhar dragits av mot posten "Aktier". Tablå 3 och 4 Beräkning av dold reserv i värdepappersportföljen: Ingåendebalans av dold reserv enl RRV 413 744 UBMarknadsvärde (aktier -I- konv sk) 2071 098 Marknadsvärdevärdepapper enl BR 2 061 598 Anskaffningsvärde ./. Förändringi dold reserv -275 996 Förändringav dold reserv enl RRV -266496 Fonden,förändring av dold reserv ./. Differensenberor på föregående års utställda optioner. I posten konvertibla skuldebrev med optionsrätt m. m.ingår "Aktier i dotterbolag och i intressebolag" I posten "Inventarier" ingår aktier idotterbolag med Tablå 3 och 4 Beräkningav dold reserv i värdepappersportföljen: Ingående balans av dold reserv enl RRV 307 135 UB Marknadsvärde (aktier + konv sk) 1 972 906 Marknadsvärdevärdepapper enl BR 1 979006 Anskaffningsvärde ./. Doldreserv -26458 -26548 Förändring i dold reserv enl RRV -333 683 Fonden,förändring i dold reserv ./. Differensen beror dels på utställda köpoptioner, dels påatt fonden ej redovisade aktier med utfärdade köpoptioner till LVP. 1987/88: 174 Jämförelse med Veckans Affärers (VA) toUlindex period 1 Reall fondkapital 1987- 12-31, inkl de medel som inlevererats till 1-3 AP- 3 Resultat i förhållande till indexportfölj, (l)-(2) -H 227 831 -h 94 237 4 Avvikelse från uppgång- en i VAs totalindex under rJ m nd rrn -T + I + I I Skr.1987/88: 174 Bilaga 9 ON ' NO rsi 00 I/-) r- mr- v-i I + I + I I Tf r oo o I/-) «nno r-- r- Tf wn m r-r-»o c rj On r o oo I r r-J rsi o O O o OO o 00 r- 00u-i 00 rf r rsi rsi TO 'B, m Tf (N . r-l"O rs) rJ m »n O» r m 'oo On O O ON r>n 00 ON r~ m nO »n - Tt NO «/-l ND Tf 00 §o o O o o Tt Ov Ttr- m 00 r- 00ON 00 rJ r-i rsirs) r-i Tt 2 ca 'o. w-i O r-JTf rsi Tf r- r r00 Tt m r~- r no rsi r- wn r t~~-t- rn NO m ON rsj Mr o no no NO r-r- Tt o o o o o o o o o o 00 Tf rn v r r- r~- oo r~- r-- Os Os Os Os Os yr~t v'f r\ \r\ O Tt m ON Tt m rj r- r- r- O rs) m On On 1/1 On r-~ On 00 O 00 O On r-cn rs» m rsi csi O O O O O o o o o O -- O NO On oi/-i On lo Tt <0 ON -* - m rs) m m m ?.o Ji " o ca c/O U. H 2 Z c/3 Vi g ca t 4» 'a t/] TOrt g G 4>a> X -o <1> m O o I m Skr.1987/88: 174 Bilaga 9 r- o TfNO rj ' r*-! 00 o t-- 00 1/-1 vo NO r o Tt u-i r- o Tf m in NO r r» Tt On m 00 On m O »n nO m o I NO >o r- «n NOrs) IU u-o TO .J- r- - r- r oo v~i ' r-i Tt a 5 u [ ca E .H o o U -c" .25"f- < -3 < OO _ g I I I < -a fc; -s < D ca o. 4J t/) t/l of ca E I Q c : 1987/88: 174 Bilaga 9 Löntagarfondernas och Qärde AP-fondens värdepappersinnehavper Branscher och procentuell andel av totalavärdepappersinnehavet i noterade företag, procent Sydfonden Fond Väst Trefond ' Exkl innehav i utländska aktier Fondenfår inte förvärva aktier i aktiebolag som driver bank- och försäkringsrörelse 1987/88:174Bilaga 9 a t: ca ;ca o_ o oo rn oo' o" r-" t- Tf r-T * ' o -o Tf r-Nor- oo ONr-JWio ' mooo rn m Nooomo m rsi r4 sd oo Tt lotoONTf o o oor Tt m mTt>o- r- w-i mmNO rj Tf CJ - r ON - ON I m I 00 00 »n" O o" d - r- o' o ' »n o' O rn irT »nrOrnw-»oo»nmr-iTfvorTtooON v~i ONm-rrJON rnm r- rJ .- 1 r- m NO r j r | o rj rj vo -cJ- 00 >o p- Ov - rj 00 O O vO 00 CJ f*-! CN «/-l 00 Tf r-- r NO NO m m <0 » Tt r- On <0 NO m »Al (N on Tf "" oo m Tt 00 m no i rs| r| o g> o" o' o*" ri " vO_ O* OV v-, Ov o m Ov o' o" o" " 2 is .. ca :ca o r »/ r- O >o oo r-- oON Tt N£) o o Tt iri o O r-i O Tf lo 00 m m rj H rM OOO »n o rn o" o' nO O »O 1 o'o' On rs) »O ON »O °\ 1 ?5 r »o r- r- in On Tf rn r- ON m Tf NO rs) ON r-- m Tt rs) C/3 . j :TO !U TO > OOX) C > (/) (U 3 -O 00 o 2 o ca ac ° o .-S 2 ?! I - OJD 'rt 1987/88: 174 Bilaga9 c t/' t: j« TD r- o CN oo r-j vo <1- r- o 00 o (N o o o vo «n o o o o o" no' o_o rsTr-' m oo »o 1: j" TD OOOO o o »o o Tf - O t O - * r ri »o I r I ooONO I o I »oo I 00 O t--' 'cfo" oC o" rn" m O' o »nTtONroo»oo»o-OiONoovo t mrrooHTtTt»n-»nTfm o I o_»o I ON o" »O o O rsi m o o r Tf o On - On I ON Tf »o NO rs) 00 r| NO »o rsj On »o" O o" ri " NO o O nO »o o Tf o rsi »o oo NO o »n 00 oo NO On o On o 0\ Tt ~ .iS "O "o"" O rn o Tt O rs) m O »o Tf On r)r m rs) 0_v0_ o" o' O Ov Ov Tf vO O (N o o (NO -* »O o (N o_ o" Sea :n c > c 00 .2 IS a o a o 1 > OJQ rt c> '""' [/i ca ca >> o o c c c c o oUU > J - v> ca ca -; « (/5 S Pfc P 3m P ii «ipcp.2 1987/88:174Bilaga 9 oo _ r-- rJor- -a ca c i: i« TD rt T3 u. r*-) o ca T3 u. » ca :ca 2 c > »o o o ONo r- o o o NO rs) r-; Tt o' t' r-' »oo »o rJ o o " »O NO rs) oo o 00 »o NO On OO Tt NO O Tt NO o »o o v-i »o -ON On m Tf On no r) rn m ' I * ' " * * * o" ri o' no" On o' 'o" o" -' *" o" OO or»ooooor»oTfooN NOoo »ors)»nTt»omrrmrr rr-- oor-) Ttoom NO»Ofnoooo w~i Tf t »o1 rs) t »OO I TfNONO rs)" »o" o m" o o o m NO On o o o Tt o »O m o\ Tf r rn 00 mNO m T3 C ,P t: <5 -a T-* ca -ca r-" " o" NO »n 00 nd O oo m - Ji I 1) t: "5 73 TF< ca -ca m O »O o r o »o r- o 00 Tt o rn O rio" »o (N 00 »o Tf »n C « TD cd " L- H TO :TO ;2 G > t: j« TD -< TO -TO m vo m vo S b.2 P c Coca.cj=c-°'"OC., _ - -o " 13 u c > c , c S c Q. ca ii o (u IU a> c: P .2 ?? y "O i cä a> OJ P 2 CU :ca g wC/2 P S-a a-- P Ti t; t:3 o.2 :2 o o o" ~ TO TO (U O :<:I/I c u -°c w o 2 1987/88: 174 Bilaga9 cd TD u-1 cd : cd rs) r-; riri :0 10 ---- O TD -i: ta ca ica c > I »o»o I -Nom I »ors)0\ ci»n" Ttrn oOTfo Orsjw-i»o>ooooooors)»o ONONrs)rs)ooooo\ooNors) 0\ON0N0Ttooror0N »o»n»o»OTfo o NO m m o rs) Tf r) »o»o o" o" ' o o - r rsj r I ' " ' "' " o" oo" Tf" o" NO" OmO\mOOTt rs)»o o ONr)ooo»oON 1-H o NOOr)TfO r On o rJ *N rs) ON »O »o Noo r| I »o rn- o o O o 00 t 00 r-- r- 00 r m o r m r- o\ On rr- c On om »n r Tt »o o" o" o" o' o rJ»o Tt -H . m 00»o »o r-- - »o r- o t~- o i Tt o r »o rJ r) rs) r »o T3 .-* 3 1/5 t: J5 73 ca . »o »o o r rj On NO NO r- »o »o »o o' o" f< vo f* iii||lll|illlålål PSS =Mlä!5feo,oo°gQ i t<ä J J J S 2 S 2 Q S S S S Z Z Z Z Z Z Z Z Z Q o o ca Q> J= o, o, 0. tn 3 'O Q a, CL a. Skr.1987/88: 174 Bilaga 9 »/-rs)' cd TD u- M cd :TO O o o o o o »oo 00 oriio o o o o\ lo ON rs) »n r Tf r Tf vi rs) »o m o r-)m \£j m m o r- On Tf o »o ' »o r o ri Tf" rs) sD rsi ON »o o I Tt o r- r-| -s)" o" o" ri o" ONNDo»OTtr--oo ooTto-mfn»o»o rJ « 00 m NO Tt Tf rs) - m m O O o O O o »oo - r o o Tf T oo m r o »n ON 00 rj t »o r) NO »o ON r OO O >o »o -H ON ON O rj o m H On 00 oo r T oors) r) o'o" HNor I NONor~-»o i rnNot~- no"oO- oToOTtrn «ho" - omooONONO'QOTfmoomON QO -H-Or-)moo»or-r oor-oooON 0Nr0Nrs)rs)r4O v-iviilin TtNONO»nrs)ONO - oo »o ooh- »o o rs) r Tf o" o" o" o' o" o" o"o" »oo m rJ 00 m o »n r-- »n O »- SD O o o o o SD O rs) »n rs) »no Tf r) r ONTt I 00 [ rs)0_ o" o" o" o" o" -c IJ 73 H ca :ca NO o »n Tt r-- o TON r) Tf m oo oo NO o 00 o »o o o o o »nr-- rs) o o rs) On oo m r o o »/I 00 r) - r- r O-»' oommoooomm ooorn NO"-ONTfoomr-- rs)o NOrNOfnoors)oo r 1m m Tf o" o" »n r r-~ C3N m fs o'o" cn o o o rr, (N vo Tf o" o" »n >/-i (N cn m Ov H TO :TO S C > Qo"o' oo'o" r- nd »O " oo " o o rs) rs) r r- m NO oo m « r oo NO r- o »n rs) On o 00 r rj m 0) a. CJ U J»! °S p i: p iiioi|pp|il||til| 1987/88: 174 Bilaga9 I IU U J«T3 Cd fc-*-i rt Jrt O O NO o o »o 00 o »n ON rs) "o" m oo o rs) o "*, R, "*, ca ca c E n ica 2 c > cn''*-'--- r-- »ooov I .-" ' o' Tf r*0<3v00vo »OQTfln tOOOV