bet · GA01NU4 · 1986-12-31 00:00:00 — Utskottet har ocksåbesökt fondbörsen och senare hållit utfrågningar med dess ledning, medledningen för bankinspekfionen och med företrädare för olika intressegrupper.Ett avsevärt antal dokument rörande utredningar, åtgärder och initiativ somavser börsverksamheten har kommit utskottet till hända. Utskottetvill inte föreslå att nu föranstalta om de lagändringar etc. som ärpå tal i motionerna 1984/85:559 (m), 1985/86:N216 (m), 1985/ 86:N251 (m) och1985/86:N301 (fp). Utskottet finner emellertid, i linje med vad som anförs imotion 1985/86:N237 (s), att det är motiverat med en allmän översyn av olikaförhållanden på värdepappersmarknaden, inte minst i vad avserfondbörsverksamheten. Vid en sådan översyn kommer naturligen också synpunkteroch förslag i de fyra förstnämnda motionerna att uppmärksammas. Uppgiften attverkställa översynen bör anförtros åt en parlamentariskt sammansatt kommitté. Idet följande diskuterar utskottet något närmare vilka slags frågor som böromfattas av utredningsarbetet. Förutsättningarnaför fondbörsverksamheten ändras i snabb takt till följd av attvärdepappershandeln till betydande del förläggs utanför fondbörsen och att denalltmer internationaliseras och genomförs med elektroniska hjälpmedel.Stockholms fondbörs räknar med att bh utsatt för ökad konkurrens från utländskabörser och marknadsplatser. Fondbörsen har gripit sig an med olikautvecklingsprojekt som syftar till att den framgångsrikt skall kunna verkställanödvändiga förändringar, inkl: en långt driven datorisering, och sålunda mötaden utländska konkurrensen. Utvecklingen kan väntas ställa krav på attstatsmakterna anpassar sin. normgivning till de nya förhållandena. Handelnmed icke börsnoterade s.k..bedrivs numera, med . stöd av en bestämmelse som tillkom genom ändring i lagen om , i nära.anslutning till fondbörsverksamheten. En viss oklarhet torde på sina håll råda om karaktären av förekommande kursno teringar - på och andra icke börsregistrerade värdepapper som inte härrör från fondbörsen. visar många mindre företag 27 intresse för att kunnatillföras riskkapital genom emission av aktier på NU 1986/87:4 marknaden.Därvid vUl man ofta särskilt appellera till placerare i den egna regionen. Detkan vara motiverat att reglerna för börsverksamhet ses över mot denna bakgrund. Tillkomstenav nya placeringsinstrument är, såsom inledningsvis har konstaterats, ettinslag i utvecklingen på kapitalmarknaden. Aktieoptioner har genom en i årgenomförd ändring i lagen om värdepappersmarknaden jämställts med fondpappersåvitt avser denna lag. Ytterligare nya finansiella instrument kan väntas bliintroducerade. Det är viktigt att lagstiftningen anpassas med hänsyn tilldenna tendens. Börshandelnstillväxt och tillströmningen av nya aktörer på värdepappersmarknadenaccentuerar de börsetiska problemen. Särskild uppmärksamhet tilldrar sigfrågan om en effekfiv reglering av insiderhandeln. De nuvarande bestämmelsernapå området avser en ganska snäv personkrets. Vid deras fillkomst uttaladeutskottet (NU 1984/85:29 s. 9) att frågan om personkretsens avgränsning bordeövervägas ytterligare. Som en beak-tansvärd kategori nämnde utskottet deaktieplacerande institutionernas portföljförvaltare. Denna kategori har påsistone kommit i blickfältet; bl. a. har bankinspektionen tillställtett stort antal institutionella placerare en serie frågor rörandebegränsningar av deras anställdas möjligheter att handla med fondpapper föregen eller närslåendes räkning. Förnyade överväganden om insiderreglerna tersig angelägna. Andra förfaranden som kan anses utgöra missbruk avnyckelpositioner inom näringslivet bör också uppmärksammas i detta sammanhang. Somredan har sagts utgörs regelsystemet på värdepappersmarknaden av en mångfaldbestämmelser av olika valör samt rekommendationer utan direkt rättsverkan. Ettflertal olika organ, offentliga och privata, deltar i normbildningen och ikontrollen av att normerna efterlevs. Inom näringslivet finns ambitioner attuppkommande missförhållanden skall undanröjas i första hand genomsjälvsanering. Den i det föregående berörda är ettresultat av denna strävan. Den översyn som utskottet förordar bör innefatta engranskning av regelsystemet och de institutionella formerna utifrån de kravsom dikteras av börsetiska värderingar. Denutredningsverksamhet som utskottet här - utan att åsyfta fullständighet harskisserat bör genomföras i nära kontakt med det omfattande arbete på de angivnaområdena som bedriver. Även andra intressenters insatserbör tillvaratas. Som utskoltel redan har framhållit går utvecklingen påvärdepappersmarknaden mycket snabbt. Det kan därför visa sig erforderiigt attnågon fråga utreds i särskild ordning. Också i övrigt synes det lämpligt attolika delfrågor behandlas och redovisas undan för undan med hänsyn lill sinangelägenhelsgrad. Översynen får självfallet inte innebära att det nödvändigafortlöpande reformarbetet avstannar. En huvuduppgift för kommittén måste varaatt upptäcka och definiera problem som ännu inte har manifesterat sigfullt ut och sålunda påskynda utvecklingen mot ett institutionellt system ochett regelverk som svarar mot morgondagens krav. utskottet hemställer NU 1986/87:4 attriksdagen med anledning av motion 1984/85:559 yrkandena 5 och 6, motion1985/86:N216 yrkandena 6 och 7, mofionerna 1985/ 86:N237 och 1985/86:N251 samtmotion 1985/86:N301 yrkandena 24 hos regeringen begär en översyn avförhållandena på värdepappersmarknaden i enlighet med vad utskottet anfört. Närvarande:Nils (), (), (), Wivi-AnneRadesjö (s), (), (), (),BoFinnkvist (s), (), (vpk), Gudmn (),vall (m), (), () och (). ChristerEirefelt (fp), (), (), () ochErik Holmkvist (m) anför: Utskottet har intenärmare diskuterat de konkreta förslag fill lagändringar som har förts fram imotioner från moderata samlingsparfiet och . De går ut på attbörsmonopolet för skall upphävas och att börsstyrelsenhädanefter skall bestå enbart av företrädare för börsmedlemmarna, börsföretagenoch aktieägarna. Det ingår givetvis bland den begärda kommitténs uppgifter attpositivt pröva dessa förslag. Vi vill understryka att tungt vägandeprincipiella skäl talar för att den nu gällande ordningen ändras på angivetsätt. Den nuvarande starka statliga regleringen är ett främmande inslag i enmarknadsekonomi. Det institu-tionena systemet för värdepappershandeln bör imöjligaste mån få bestämmas av marknadens aktörer. Det bör överlåtas åt dessaatt ansvara för att börsverksamheten leds på ett kompetent sätt och bedrivs såatt högt ställda krav på börsefiken upprätthålls.