bet · G101LU8 · 1977-12-31 00:00:00 — På grund av det anfördaanser utskottet i likhet med motionärerna att förslaget till ändring i 12 kap.8 § ABL inte bör genomföras. dels att utskottets hemställan under 3 bort haföljande lydelse: 3. beträffande dispens från låneförbudet attriksdagen med bifall till motionen 1977/78: 191 i denna del (yrkandet 1) delsavslår förslaget till ändring i 12 kap. 8 § aktiebolagslagen, dels antar sådanändring av ingressen till förslaget till lag om ändring i aktiebolagslagen somföranleds härav, 3. vidmoment 4 i utskottets hemställan beträffande emission till under kurs av () och (), som anser dels att det avsnitt avutskottets betänkande som börjar på s. 17 med "I sitt" ochslutar på s. 18 med "motionen 178" bort ha följande lydelse: I sitt av idenna fråga godkända betänkande (LU 1975/76: 4, s. 86) avstyrkteutskottet motionen och framhöll därvid bl. a. att det var tänkbart att en emission till underkurs i den speciella situation sohi åsyftades i motionen skulle kunna användas som ett medel för att stärka bolagets finansiella ställning genom att åstadkomma en förbättring av relationen mellan eget och främmande kapital. Ju större del av balans omsättningen som utgjordes av eget kapital, desto större möjligheter hade självfallet bolaget att komma igenom en period med försämrad lönsam het till följd av konjunkturnedgång, ökad konkurrens eller andra för hållanden. En tillfredställande fördelning mellan eget och främmande kapital var således enligt utskottets mening från många synpunkter angelägen, och utskottet underströk i sammanhanget vikten av att aktie bolagslagstiftningen utformades så, att bolagens konsolideringssträvan den underlättades. Sedanriksdagen gjorde detta uttalande, har vikten av att främja aktiebolagskonsolideringssträvanden ytterligare förstärkts och behovet av att kunnagenomföra nyemission till underkurs blivit allt påtagligare. Detta framgår inteminst av den redogörelse som företrädare för lämnat införutskottet. Av samtiiga 66 börsnoterade industriföretag har sålunda ett såstort antal som 24 bolag under innevarande år noterats under pari. Även omflera finansieringsformer ställts till näringslivetsförfogande, såsom konvertibla skuldebrev, skuldebrev förenade med optionsrätttill nyteckning och konvertibla aktier, så har därigenom inte skapats någontillfredsställande lösning av företagens finansieringsproblem. Dessa finansieringsformerkan visserligen användas för att på åstadkomma en ökning av detegna kapitalet. I rådande ekonomiska läge kan det LU 1977/78: 8 30 emellertidifrågasättas huruvida de i praktiken kan utnyttjas i detta syfte. Härtillkommer att de är mindre användbara när det gäller att snabbt få till stånd enförbättring av relationen mellan eget och främmande kapital. Ju större del avbalansomslutningen som utgörs av eget kapital, desto större möjligheter harbolaget att komma igenom en period med försämrad lönsamhet. Så länge emissiontill underkurs inte är tillåten måste ett aktiebolag, vars aktier noteras undereller kring pari, sätta emissionskursen så högt att emissionen inte kanplaceras på aktiemarknaden. Utskottetanser att det i vissa fall kan vara motiverat att i stället för denmarknadsvärdering av bolaget som börskursen innebär, ge företräde åt denbokföringsmässiga värdering som görs på gmndval av årsredovisningsreglerna.Börskurserna kan påverkas av olika i sammanhanget ovidkommande faktorer såsomförväntningar på avkastning inom de olika börsnoterade bolagen, det allmännaränteläget och förekomsten av stora utbud respektive stora uiköp påaktiemarknaden. Med hänsyn härtill och mot bakgrund av vad ovan anförts anserutskottet att de principiella betänkligheter mot den i motionen föreslagnaordningen som uttalades lagstiftningsärende kantillmätas avgörande betydelse. I detta sammanhang vill utskottet också erinraom att vad frågan nu gäller är att i första hand öppna möjlighet till riktadeemissioner till underkurs. Det blir i så fall endast fråga om kapitalplacerare,som kan bilda sig en uppfattning om företagets substansvärde och på grundval däravgöra en kvalificerad riskbedömning. Farhågorna för att aktiemarknaden skulleställa sig negativ till en underkursemission finner utskottet vid dessaförhållanden vara ogrundade. Utskottetvill vidare framhållii att motionärernas förslag syftar till att medbibehållande av borgenärsskyddet skapa de formella fömtsätt-ningarna för engynnsam utveckling av i och för sig lönsamma företag, som tillfälligtvis råkati en ekonomiskt trängd situation. Utskottet fiimer detta syfte lovvärt. I desällsynta fall det här är fråga om bör man således inte genom formella hinderbegränsa företagens möjligheter att finna en lämplig finansieringsmetod. Pågrund av vad sålunda anförts anser utskottet i likhet med motionärerna att enmöjlighet för emission till underkurs bör öppnas. Denminuspost, som uppkommer på gmnd av att emissionen skett till underkurs, börutjämnas mot fritt eget kapital eller mot reservfond frånökningsbeslutet. För att förhindra att möjligheten till underkursemissionutnyttjas av bolag, vars eget kapital är så urholkat att en rekonstruktion avbolaget i stället bör komma i fråga, bör den högsta tillåtna procentuellagränsen för underkursen bestämmas till . I den mån det föreligger behov avregler rörande minoritetsskydd bör sådana bestämmelser införas. Med hänsyn till attutskottet i följande avsnitt kommer att föreslå en LU 1977/78: 8 31 översynav koncemreglema och då införandet av möjlighet till emission till underkurstorde vara förenat med vissa lagtekniska problem anser utskottet att spörsmåletbör lösas i samband med denna översyn. Vad utskottet sålunda anfört bör gesregeringen till känna. dels att utskottets hemställan under 4 bort ha följandelydelse: 4. beträffande emission till underkurs attriksdagen med anledning av motionen 1977/78: 178 som sin mening ger regeringentill känna vad utskottet anfört.