讲者1：2019 年，在新形势和新规则下，价值投资在中国成为了每一个国内外投资人必修的课题。 2019 年 12 月 22 日，红周刊召开 2020 年投资峰会，以价值新思维主题，邀请党林媛、钟兆民。
讲者1：罗伟东、杜可君、何延等 7 位顶尖头资染，与 500 名读者一起共话价值投资与中国核心资产。
讲者2：那么接下来要进行的就是圆桌论坛的环节，让我们再次请上我们 6 位重磅的主讲嘉宾，深圳市林园投资管理有限公司董事长兼洪州刊荣誉顾问林园先生、东方马拉松投资管理有限公司董事长钟兆民先生、广东朝金投资基金管理有限公司投资总监刘烨先生、深圳市赛亚资本管理有限公司董事长罗伟东先生，北京格雷资产管理中心副总经理合伙人杜可军先生，北京中情资本总经理、中国政法大学 mpa 教授、中小企业研究中心研究员何岩先生。 与此同时，我还要请上红周刊传媒中心内容总监谢长燕女士担任圆桌论坛的论坛主持。 好的，接下来时间留给他们。
讲者3：我先站起来说，台上的嘉宾跟台下的朋友大家好。 我是红周刊的内容组总监谢长燕。 特别荣幸，有机会能在这跟大家做这个圆桌论坛的一个主持人。 其实刚才大家看到了，从上午我们嘉宾第一位演讲到林总最后出场，我们每一场都超过了我们的预期。 而且就是在这个中午休息的时候，也跟这个在在座的朋友聊，觉得确实是不虚此行。 确实在我们这个环节中还是有一些就是说不太完善的地方，也请大家多包容。 那我就直接进入我们这个圆桌论坛的这个主题，我还是先直接坐下来了。
讲者3：其实台上的这些嘉宾真的都是红周刊的朋友了，从何言老师到那边的刘月刘总无论是这个市场中的长跑冠军，还是说市场中的新秀，无论是他们的这个老腊还是他们的这种热情，都会给我们就是说本身带来很高的这种感染力。 然后他们每个人跟红周刊我都能说出一大段的故事。 也谢谢大家。
讲者3：那我接下来就是说进入这个正常的我们这个圆桌的话题。 大家看我们今天的这个主题，做多中国聚焦核心资产。 实际上现在回看这个嘉宾讲的这些精华，实际上就是说找到好的股票，然后我们去享受它的一个复利的成长。 那么其实在台下还有好多嘉宾提了好多具体的问题，我们这可能不太可能说一一去作答，我就把大家的问题归纳总结了一下。
讲者3：大概列了 4 个问题，1其实大家关注比较多的话题，一个就是 2020 年的这个跨年行情。 其实在座的嘉宾其实刚才讲的时候都是一个重个股轻指数。 而甚至我们的这个朋友提问题的时候也都提到说未来 10 年 15 年 20 年 30 年，就是说我们看哪个领域看哪些股票。 钟总最开始上台的时候提到了一个爱人两个孩子三只股票这个过一声足矣，投资生活足矣。
讲者3：那么我们接下来的问题，那就是说想提给台上的嘉宾，就是说这三只股票我们可以谈行业，也可以给投资人列一些这个具体的参考。 那么 2020 年甚至更长的未来 10 年 20 年。 那么我们台上的嘉宾看的是哪个方向？ 我们还是先请林总，因为您刚才这个热情还在，您刚才提到了那个可转债，可转债也分好多行业，您刚才提到的这个垄断，您现在也跟大家说，还是有好的机会。 那您能再具体跟我们再谈谈吗？
讲者4：这个投资垄断。 这实际上我刚才说了那个是，那个是在普及证券知识，普及记，就是大白话。 我就是告你诉你吃饭用筷子这个本来不用我说的事是吧，吃饭用筷子每个人都知道，但我只是给你提个醒，就是个垄断，投资的诀窍就是垄断。 但是到目前刚才我们说的，在目前这个情况下，你要让我说个股，我还真说不出来。 我觉得有比个股赚钱概率更高、风险更低的东西，我为什么不去做？ 我不是说今天我在这个卖官司，那就是可转债。 你就投了个 100 块左右的 100 亿以内的可转债，能有什么风险呢？
讲者3：最多10%。 可转债有很多方向。 我下的朋友很期待可转债有很多行业。
讲者4：你实在不行了，你就闭着眼睛多买一点是不是？ 这是等于你买了。 那么我们重点投资的一个医药的可转债，银行的可转债，还有就是这个这个券商的可转债。 是吧。 林总，为什么我要投资一个医药？ 我们是比这长期看好的银行，因为现在这个网线下打心，据我所知都在配这些，它配底要有个底仓的配置，都在配置银行。 所以我们认为银行的风险也这个也不多，再跟这个银行新股也是发行可转债也得一发，它很多，他的固一像浦发银行发了就一百四，一百零五，那也就是几块钱的是吧，它真的起来我们真的要形成牛市的话，这些比如说券商银行这些它一定要赚几倍才行。 我就搞点银行的可转债。 好是这样。
讲者4：还有就是我们券商是我我我我就是券商股。 以前我只看好两个，就是确定高的券商也是一个和国际没有接轨的。 我们的地产银行还有制造业现在都是全世界的第一了。 所以我们不投券商，跟那个国外企相对来说我们就是指的这个差距还非常大。 中国的券商那都是小得很，国外的券商你去看就凡是这个资管券商这都很大，市值也都很大是吧。 所以这个上面我们是看好券商股的，就是至少现在没有高估，不会买泡沫，这个发展空间也非常大。 那么你你正骨不敢投，那我们就买他的券商的这个可转债，不是现在有现在可短暂有个问题，就是它到一定事情它强熟。 那么我们比如说我们到一百四一百五的时候，我们就把它卖了是吧，100几，券商还有这个这个这个什么。
讲者4：银行我就买入医药一百零几，有什么风险，还有九十几的那些可转债也不是说不行，他真的有盈利人力的那种，能挣钱的这种也可以去选，多得很。 现在可转在整天上这个上市的，我们的重点。 当然我的重点是在可转债的往下打新上，二级市场我有钱我也买。 如果说是这个是就是你要是说个股也可以说，但是我觉得这个是第一位的，我抓最重要的东西。
讲者3：好吧。 好谢谢林总。 下边我们有请钟兆民钟总看看您未来最心仪的这三只股票的方向是什么？
讲者5：好，那我展开一下。
讲者3：刚才我打断一下钟总，台上的嘉宾注意发言时间，叫我少啰嗦吧。
讲者5：我明白了。 不是，我还看到你看有大叔比我还大一点的，大叔大哥在。 还有刚才我报了一个小朋友 7 岁，我建议郭总红周刊传播价值的香火要传下去，下次小朋友来免费吃免费做对借，真的不骗你。 我是很认真的，不是开玩笑的。 但这个价值观正很重要。 首先价值观正技术方面是可以慢慢学的。 价值观正价值观不正了，技术很强，反而害人更厉害。 我正是有这个建议。 那个谢老师这是一个钟总是从思想层大家带着又是周末，就是带着孩子来是特别好的。 回到投资上，我真我的儿子我的女儿都是她们学校的首富是真的。
讲者5：那怎么来的首先价值观要正第二个是怎么来的，我是参加巴菲特股东会的。 有人问他说巴菲特你第一次买股票几岁，他说 9 岁的时候买，然后一定要想明白就怎么在白马上我们的前两天在深圳在一起那个场合恰恰是不允许讲道理，直接讲个股是吧。 林媛讲了一个，我也讲了一个为什么说到这，就首先在白马上怎么赚到钱很重要，就大家一定要在先想明白你为什么亏钱，为什么赚钱，我不很，这不远就价值投资也是能帮人甚至渡人的。 你一今天假如有的是北京本地的当地的读者，有的是外地来的，你一定要首先在白黑马上怎么样赚到钱这个问题你想不明白一定找老郭真的这个洪周刊肩负的，让我们首先赚到确定性的钱黑马谁都想扎黑马。 回答那三个好。
讲者5：第一个就是我们这很看冷然非常看好互联网，互联网社交大家都不要说了，电商本地生活这些龙头是确定的。 所以这些这个我觉得仍然非常好看不到，但投资它是跟的，不是买那些我认战了十年，投资没那么简单的，所以我觉得自己很清楚。 刚才吃饭的时候也跟郭总姚主席说钱一定是靠逻辑加勤奋赚来的。 我自己实际上有时候不愿意出来的时间，就是逼着自己我的时间管理自己。 半小时为单位的，对半小时为单位计算时间的。 我刚好在飞机上看到一本日本的一本书，说精英都是时间空。 当然我努力做精英，这是第一个。
讲者5：第二个就是中国的。 你看我们这个年代，你问郭总，我们那时候吃不饱，我上高中的时候，这个除了一半米一半是地瓜丝。 现在我肯定有点钱了，进那个便利店呐，那么多东西我一想我都买得起，飞机我可能买得起，就特别幸福。 这种感觉那服务就很稀缺。 教育服务比好的医生是很稀。 好的老师是很难很稀缺的，医疗服务仍然是很稀缺的。 所以除了刚才互联网之外，你去找教育的龙头，医疗服务的龙头，他为什么呢？ 比如你家有孩子，因为教育很难量化，你总是在北京，你总想找一个最好的老师帮你孩子上课，好了还要好。 就这样你生病了，包括刚才林总说的医疗行业，我妈现在刚好跟巴菲特一模一样的年龄，我看我妈现在 90 岁，他花掉的医疗费用，假如用钱算是他这辈子赚的钱的 10 倍，就没有我们子女他早就拜拜了这样的。 对，是真的不骗你。 确实老林说的年纪大了，这个花的钱很多，很多医疗犯。 所以医疗服务龙头医教育服务龙头我不说大家都知道，仍然有巨大的空间，两个新东方好，未来加起来只有份额的7%。
讲者5：对，那不说大家都知道，剩下的不用说就是新东西出来的时候。 这边你有一类你有专利，有一类新药，那个时间也是老林说的垄断，就专利没到起之前这段时间你是垄断的，是不是你肯定赚暴利的专利过了当然叫悬崖式要下跌。 所以我就互联网的龙头仍然有很大的空间的，通过是应用的市场，十几亿人，这个教育服务的龙头，那创新的东西不用说，那肯定好的。
讲者3：三个。 好，谢谢中总，非常明确。 下面我们有请杜可君杜总。
讲者6：好谢谢总。 我这个真是很背，每次都在钟总后面讲，钟总总把我要讲的话都讲完了。 然后我现在要讲有差异的东西，得想想。 其实看好三个行业也好，四个行业也好。 其实回归到还是说我喜欢思考问题的本质。 比如我在选股票的时候要选什么呢？ 几个条件。 第一个条件，刚需就是你不能说我是垄断的，但不是刚需不行。 我们其实有很多人在做垄断的时候认为垄断就是护城河。 在我最新的两篇文章里专门提到了这个事情，如果大家感兴趣，可以去看看。 刚需是首要的。 什么是刚需呢？ 刚才讲了吃饭是刚需生病有医药是刚需，让孩子上最好的学校是刚需，上网的速度越来越快是刚需对吧？ 但是有很多东西不是刚需。 比如说我为什么用电的时候就不用水电，要用核电，不用核电要用风电，不用风电要用光电呢？ 我为什么在家里面需要一些智能的东西去帮我解决一些我本可以轻松解决的问题呢？ 请大家思考一下，你用第一条，如果不是刚需的东西，就可以把很多企业排除掉。
讲者6：为什么再讲的多讲一句深入一点，政策产业一支持光击一阵风炒作政策产业不支持光击一地击鸡毛都经历过吧。  08 年炒股到现在的你们都知道这中间有多少的概念好。 第一条，刚需。 第二条垄断。 但是这个垄断我想再稍微多讲一点点，我喜欢什么样的垄断呢？ 我喜欢，要不然他是有永续专利权的垄断，永续专利权的垄断，这是第一种反称别人做不了。 第二种是什么呢？ 经过市场充分竞争后的垄断，如果没有经过市场充分竞争的一些垄断，它有可能是伪垄断。 这里面其实有很多这样的企业对吧，因为受了我们目前政策的保护，导致别人不能做，但是放开以后会怎么办？ 对吧？ 没有经过市场充分的竞争，它在未来市场的这个规划发展，包括内部成本控制和管理，或者说得更直白点，它的管理层有没有这个企图心去提高我今天上午讲的很重要的利润。
讲者6：所以不是所有的拢垄断都是好企业，比如说我们比如说大家都知道那个今天早上我也讲的例子，40多块钱买到，现在套了还剩几块钱的股票，垄断吗？ 绝对垄断对吧？ 举个例子，这是第二个问题，垄断。 第三个问题就是说企业挣的这个钱要肯回贵股东。 我举个例子，比如说我们现在去开一个餐馆，一年可以挣 10 万块钱，让你比如说 50 万把它买下来，你可能觉得不错，我再给你加一个条件，一年可以挣 10 万块钱，请你每年把 9 万块钱拿出去捐掉，你干不干？ 我讲的是一个很美好的东西，但这 9 万块钱不一定是捐掉的。 所以如果挣到的钱不能回馈给股东也不行。 所以我选股就三个条件，第一，刚需，第二垄断，第三回馈股东。
讲者6：然后回到方向，刚才钟总讲到了互联网，我特别想强调移动互联网，因为移动互联网到现在为止并不是我认为他的大潮已经终结了，相反他现在对我们生活的渗透越来越多。 然后今天其实我们也有好几位我们的那个朋友也讲到了，包括罗总，包括刘总，都讲到了，你要从生活中去找这样的东西对吧。 我们想想看十年前我们发过年半年是不是发短信对吧？ 那么今天大家过年在干什么？ 五年前我们还习惯于用现金刷卡用 V 萨卡。 那么现在大家在干什么？ 十年前你们听音乐看电视你们会付费吗？ 今天在干什么？ 那么这是 C 端的对吧， B 呢？  B 端的我们过去比如说我原来就在军工企业，我就是管这个大数据，管机房的，我你们干过就知道建一个数据，建一套人马以及要把它运营得非常稳定，是一件多么痛苦的事情。
讲者6：为什么云计算会发展得这么快？ 就是简单，你不需要花钱花班子去见他，只需要花钱去租他就可以了。 而你租的这个费用买到了更稳定的服务，花的钱是非常少的。 这是第一点对吧，便宜就是刚需。 第二点什么呢？ 玩这个东西你必须规模玩得很大，你才赚钱，你规模玩得很小，你不赚钱，你建机房的成本搜租子根本收不回来，所以最后只能几个超级的巨头活下去，这是必然的。 那是不是一定会垄断对吧？ 那么我刚才讲的互联网的两大龙头企业在这方面的布局就是前两名，所以这个我是非常看好的一个行业。 大家都问我说还可不可以投资？ 我觉得其实很简单，你只要觉得天花板是不是触手可及的，我现在一想我都不知道天花板在哪。 对吧，我都不知道天花板在哪，所以当然是既垄断天花板又高的企业。 你为什么要担心短期的波动呢？ 你为什么担心三个月六个月不涨呢？ 这是你自己在给自己带来的困扰是这样。
讲者6：然后第二个我想讲的方向，我还是想讲消费。 我知道现在很多消费股的目前的估值并不低了，它有一个原因是因为很多现在外资在买，因为外资我们知道在美国，无风险收益率一个点。 那么投我们的这些企业如果平均到因为三五年的一个考核周期的话，他们很多是三五年一个考核周期，那么他的收益率达到 8 个点他就赢了。 所以他当然会不停地买我们的这些资产。 只不过我们国家现在无风险，收益率还比较高，一个银行的理财产品动辄那四个点五个点，那可能七八个点你不接受对不对？ 那这个是一个方向，但是消费毕竟它是一个我刚才讲是一个刚需且永续的这样的一个行业。
讲者6：那么对于我们的个人投资者，如果你想追求一点点性价比的话，那么可能需要等他一个错杀的机会，等他一个估值，知道合理的机会怎么办呢？ 其实教大家两个办法，我每次录研的时候，去年来我也讲了，今年来我也讲去年我讲过茅台能涨到多少对吧，当场我被一个投资者怼，我今年涨得比我去年讲的那个市值还要高，你可以去算一 PS 乘P ，就是这个你去算一算。 然后两个一个你不是看PE ，你不是短期对吧，你怕一年亏钱。 那 PE 怎么办呢？ 因为这个公司它的经营主营又不是可变的。 那么你拉到 10 到 15 年的周期，它已经经历过几轮牛熊了，它经历过高增速和经历过低增速，你把这个估值区间套出来一看，你就知道高在哪，低在哪，这是你可以做的第一件事情。 所以在中位数的附近，这种伟大的企业就要去买了，你不要去等那个估值的夏沿，那估值的夏沿可能十年一遇。 对，这就是芒格说的这个要要贵一点，也要买一个好公司，你不要等估值下一年这种公司你很难等到中枢附近就可以买。 你相信我每一两年都会出现一次，即便是这些企业也不例外，这是第一个问题。
讲者6：第二个问题那可能需要一点专业的知识了。 这个在座各位我知道藏龙卧虎，所以讲一讲也无妨。 就是你要去研究一家企业，它明年后年最起码一两年之内它的增速。 因为在这个时候我们只看一两年的时候，peg理论就起作用了。 虽然长期看 peg 理论肯定是有缺陷的，只有永那个现金流的折现是没有任何毛病的，但是现金流的折现是算不准的，可是 peg 在短期内它是有用的，也就是说你的增速有多高，你对应的 P 的估值一定是跟它呈相关性的。 比如说我们 2015 年的牛市 5000 多点。 那个时候为什么白酒龙头我们都知道那个龙头只有 20 倍市盈率呢？
讲者3：杜总，我得提醒一下您的时间。
讲者6：OK 马上讲完。 因为那年增速只有5%，前一年的增速1%。
讲者5：现在不完全是我们老人啰嗦，年轻人也啰嗦。
讲者6：总是希望讲得更透一点。 然后那么现在的这个情况对吧？ 明年假如说他不提价，那么他的量产是多少？ 你算得出来的 peg 你是清楚的。 所以大概那么明年 PE 乘这个 EPS 你能乘出来多少钱对吧，这个事情是很好算的。 那么一旦掉下来一部分，这种企业你知道它一定会回到那个位置，掉下来以后这就是你的机会。
讲者3：所以我就讲这两个就可以了好吧，我觉得杜总说得特别好，因为台下朋友确实也一直在说，就是说这个白马龙头已经长这么高了，那他们会不会说一直涨下去，就是也谈了这个择时的问题，刚才杜总也谈得还比较具体了。 那我们下边请钟情资本的何老师。
讲者7：我就不绕弯子了，因为刚才这个常艳的问题非常直接是吧，看好的行业看好的个股是吧。 那么就给大家直截了当是吧，因为做人要直截了当。 说事情也要直接聊，做投资更要直接了。 当第一个看好的行业刚才这个讲的时候，也讲了，我再重复一下，再把相关的龙头公司大家自己参考。 这个人的看法，这个是在我们国家大的国产替代，自主可控大的国家背景和产业背景的前提下，最紧要的一件事大家同意。 这个贸易战打到现在，你再不搞自主可控国产替代，而且这有可能我们的自主可控国产替代不是像以前喊口号要进入很实质的。 举个例子，你像这个 etc 是不是马上这个 1 月 1 号又胎压测试，这它都是强制性的。
讲者7：那我们国这个国产替代自主可控，如果要进入一个非常实际的实施的这样的一个时期，那相关的企业已经做出榜样了，榜样在那里，但是我们这个安可科技的国产替代肯定不能买那些涨得很高的了。 第一个，这个一定买涨幅适中的，还有潜力的。 你比如像操作系统是吧，那么像一些细分的像智能操作系统有没有好公司呢？ 第一个，看好国家明年大的国产迭代自主可控下的安可科技。 第一个，第二个，那么看好这个我们国家在这个军工领域，那么目前我们军工也不是看那些做枪做炮的，看的里面是刚才讲的网络站的网络科技其实跟安可科技里面有相关性，有叠加性做网络站的。 因为兰德公司已经说了未来的战争不是打枪打炮，导弹，这些都是威慑力量，真正的战争是网络战网络攻防的这里面我觉得电子攻防网络对抗的这里面的标的，那么也可以参考。
讲者7：那么还有第三个我们觉得生命技术，生命科技这个是离我们最近的最相关的，每个人都关注的。 但是中国的医和药我觉得在世界范围内目前最领先的就是大数据，医疗健康，大数据有可能在这个领域诞生。 第二个阿里。 第二个腾讯，因为阿里和腾讯其实没有什么技术含量，靠的就是中国的用户优势，用户回中国的人口红利对吧。 那么第三个有可能诞生这个腾讯阿里的领域就是医疗健康这么一个大数据的领域，中国的人口多、需求多、案例多，病例多，那么有可能诞生下腾讯，下一个阿里在医疗健康领域还有。
讲者7：那么像这个最后一个电子，消费科技，你像这个消费未来的这个领域有可能的产生一些爆款。 那么你像现在未来的这个云游戏也是非常优秀的，稳健的都是科技蓝筹。 当然我刚才讲的最爆款的有可能是一个电子消费爆款的产品类的公司，有可能复制今年的漫步者。 那这个我要留给洪学堂的我的学员们。
讲者3：下边我们有请罗伟东、罗总。
讲者8：这个问题我的回答比较特别。 在回答问题之前，我想问在座各位有谁买股票没有被套牢过的请举手。 我猜没有，好像对没有？  OK 应该没有。 那么我开始讲产品芒格讲过一句话，他说得特别好，他说我这一辈子只找过一位基金经理就已经足够了。 他找的是巴菲特，他在 16 块的时候大量买进他的股票，现在股价是 33 万美金。 那我觉得这句话就很智慧。 为什么呢？ 因为股市是一个很可怕的东西，一定要有敬畏市场之心。
讲者8：我觉得炒股是一个很艰苦的事情。 为什么我们要给大家见果，让大家去受这种苦呢？ 这种苦我们来受就可以了。 对不对？ 为什么让大家受苦对吧？ 所以我觉得我的观点跟林总是一样的，大家最好不要自己去炒股，炒股这太危险了。 曾经我记得 05 年还有个笑话，中国股民的这个工作风险度比战地记者还高，阵亡率是很高的。 所以我建议大家最好不要炒股，如果你们有钱投到林总这边，投到我们这边就可以了。 我是这样的观点，所以我回头完毕了，谢谢。
讲者3：这个罗总是整个给基金行业开始做广告了是吧，其实找到优秀的资产管理人也是一门很大的学问。 这个在我们红周刊也跟职业投资人有很多这次探讨，接下来这个我们应该也是我们未来原创的一个方向。 那么我们接下来有请刘远刘总。
讲者9：大家好，我的投资逻辑比较简单，就我经常有人跟我讲刘雅现在的经济不好，你看好股市吗？ 我跟他说未来十年世界的经济都不是很好，但是大哥每年经济不好，都有人赚大钱，有人输钱。 我刘烨的投资就是投那些增长非常确定的行业，在这些非常确定的行业里面显龙头公司来做投资。 因为每一个行业不管哪一个行业，最终龙头公司不管在最艰难的时候他都赚钱，一旦行业反转的时候，他们赚的钱就更多。 所以我早上的演讲报告就讲了确定性的科技的增长的行业。
讲者9：我跟他说经济真的不好，但是是呢我早上提的基站还有那个手机的产业链，因为手机的产业链的时候呢早上没有细说，那我现在补充一个在 17 年跟一八年的时候，这个产业链的供应商，整个产业链的上市公司都，非常的惨。 但是我们看着看着就非常的有信心。 因为这个行业非常的惨，股票的估值都非常的低。 低的时候，我们一直盯着这个行业里面所有的龙头，包括代加工厂。 我们问他什么时候你们的行业会反转。 他跟我们讲 5G 到来的时候，手机的产业链可能会反转，因为在 17 年跟一八年，那些数据告诉我，我不敢投这个行业，因为当时在广东深圳。 打官司最难打的就是律师，一收到的是手机这个行业的官司的话，他直接告诉我那个客户不要找我了，真的没办法帮你打排队都要排在一年后。 这个真的她这么说的又有关系的话，还排队排在一年后。 所以当一个行业处于最低潮的时候，我们就要去什么，留意他什么时候反转。 那这个反转的时候，在整个 5G 网络建设 4 倍信号，5G的信号也准备开始出现的时候，包括移动都在推荐五一的套餐。
讲者9：我知道行业的反转的时机到来了，我等了那么久，我还不去投胎吗？ 所以我把整个手机的成本结构图给拿出来，看看做这个手机的行业里面哪些上市公司，它的技术是龙头最主要，它在这个手机的产业链里面，它属于最赚钱的一端，我只要发现我就去投，所以我的投资没有说我永远投的这个行业不变。
讲者9：当然我没有躺在那里就可以赚钱的命注定是我们这帮年轻人不断地在一线市场上奔波调研，拿数据，最后确定了这个行业让我自己放心，让我的客户放心，我就投资。 从而我的投资逻辑就这么简单。 谁赚钱我投给谁，谁的估值太高了，风险大了，那我就改投。 另外一方不是我不专一不忠诚，而是我必须对我的客户负责，我的奖就这么多了。
讲者3：好。 谢谢刘总。 这个也是考虑到一个出资人的感受，同样是我们资产管理人就是生存状态的一个探讨。

Answer: 价值投资的重点行业不仅有医药、银行、券商、还有互联网行业，教育服务的龙头和创新的东西同样是投资热点；股票投资要刚需、垄断、回馈股东，国产替代自主可控领域要买有潜力和涨幅适中的，关注生命科技和电子消费领域。