讲者1：好环节中我也收到了非常多投资者提出的问题，那我们会从中选出一些有代表性的问题，向各位嘉宾提出我们一起讨论。 那贯通期货携手境内外机构举办了一系列高品质的投资研讨会。 近来市场环境变化因素不断增加，给投资交易增加诸多的不确定性。 那我们今天非常荣幸地邀请到了几位重量级的嘉宾进行深层的交流，共同探讨当前形势下期货和股票市场的投资机会。 那首先我看我这边的问题，第一个问题是问张总的，那请问张总，在通道预期下，您觉得投资者可以通过什么方式来抵御通货膨胀呢？
讲者2：谢谢主持人，这个问题比较大，因为现在大家对这个预期通胀这个都比较担忧。 那么对于投资者来说，我们怎么在这个通胀环境下做好自己的资产配置和投资交易确实是一个很重要的问题。 那么首先对于这个通胀预期来说，我们还要观察至于说这个通胀预期，基本上大家都在参照美国的指标。 那么美国这个通胀是实际上它说控制在这个 2% 左右，这个是 2012 年的时候，美联储主席博克兰当时定下的一个通胀目标。 那么之后就一直在把 2% 作为一个 benchmark 大家来思考这个问题。
讲者2：十年来一直也都维持在这个水平，这个不过不过现在不一样了，由于疫情和货币宽松，刚才几个嘉宾都讲到了这个 CPI 的上涨是吧，杨先生也提到对吧，4月份这个 CPI 到 4.2% 的话，实际上升到了 08 年以后，这个甚至有人说是近 40 年的最高水平了。 这个那么这个零售销售也上涨了百分之十点多，尤其是在这个原油、原材料、大宗商品的这方面的上涨，那么这些都是通胀的信号。 所以在这种情况下，大家就不能不担心这个通胀的到来。
讲者2：但是对于这个美联储来说，美联储认为这个通胀是暂时的，但是市场仍然表示担忧。 那么美联储说是暂时的，所以他说我 2022 年在加息，或者现在多长时间内不考虑加息。 但是如果这个通胀不是暂时的，一旦是真正到要来，这个就不是大家相信的或者说他们说的那种的加息，不加息是一定要要加息的这个，那么一旦加息都就会对对这个对资本市场对投资到来带来很大影响。
讲者2：如果不加息任由通胀上涨，那大家这个就会面临的就是货币贬值对吧？ 本来这这这个这个今年以来应该说美元在结算这个领域里面，这个 Swift 系统里面，它的占比已经在下降。 那么面对面对通胀的时候，那我们作为这个市场的市长参与者，我们怎么来应对呢？ 我只是个人的看法，我想大家可能有几个方面。 第一就是说想到的就是买黄金是吧，说所谓的这个盛世买股票，乱世买黄金，这个黄金的那个这这个抗通胀属性是存在的，也是历史证明过的。 那么这个做黄金的可以买黄金的股票，也可以到交易所去这个利用期货杠杆去做。
讲者2：那么全球主要交易所几个主要交易所都有这个黄金合约，这个港交所的港黄金合约应该说从它的标从它合约设计和交割方面是吧，都有很独特的地方。 也就是说比如说就是自然人可以去这个去交割现货黄金。 那么这个是很有吸引力的，这个而且和我们内地来看也处在同一个时区里，这个不不仅仅是 Doris 今天在这我才这么说，这个黄这个港交所黄金确实有它设计上有它的独到之处是吧。 那么这时就是从这个标的和这个投资方式上来说的。 那么黄金当然这个这个也有也是有一个有长时间的过程。 因为从今年来看，CPI从美国 CPI 从 1.3 涨到 4.2 其实你看黄金来说，它的黄金价格实际上是下降了百分之二点几，那也就是说它还没有形成一个完全负相关关系。 那这个就会是看是不是真正这个通胀已经来了，是不是到了乱世。 但实际上我们有时候说乱世他是什么战争饥荒是吧。 那么在这种情况下，也不是说咱们今天又晚上就开始我跟黄金就干上了，我觉得还是我们要看看，但是它肯定是一个对抗通胀的一个重要工具。
讲者2：第二个方面就是大宗商品，我觉得通胀来临的肯定是大宗商品领头长。 就刚才说的原油、金属、小麦、玉米这些农产品，其实这个涨幅都很大，应该都在百分之二十几甚至三十几，像木材涨得更多。 那么这一块如果我们关注，因为大宗商品的上涨，它会推动到终端市场上最终物价的上涨，也就是说这个通货膨胀的上升。 所以我们关注这个这个大宗大宗商品这这些这些品类，去持有一些对于抵抗通胀是有重要作用的。
讲者2：那么方式就是大宗商品的期货是吧，期货市场上的合约可以用这个用用用杠杆去进行交易，这个尤其是对于我们熟悉期货市场的这个客户朋友来说，我觉得我们在这个通胀背景下，关注这个大宗商品的这个走势，抓住机会应该是一个不错的选择。 另外也可以考虑大宗商品公司的股票或者是大宗商品的 ETF 也都是，有很多投资工具。
讲者2：第三个，如果说抵御通胀可能考虑到就是地产，房地产就是买房子抵御通胀和增加收益。 这是作为一个长期投资来说，是大家的共识是吧，有好多人在多少，那某年某年是吧，什么？  10 年前 20 年前什么时候错过了买房子可能就错过了一波这个抵抗通胀或者是这个错过了一波收益。
讲者2：这个是最近的美国市场和有和包括中国有些这个深圳的一些城市的房价上涨，我也都是说明大家在现在经济环境里头采取的一个方式。 但是从房地产来说，因为他资金量大，涉及到这个变现，涉及到这个贷款以及他的管理成本，可能这个需要一个过程，只是配置的一个部分，你要都把钱砸砸进去，最后通胀你又下去了。 那你白忙会场这个事也很难说了，就没准还高处接盘了。 所以这个我觉得在资产配置上，这是一块不可忽视的资产。 但是这个具体买多少现房现就实物房产这个还需要考虑是吧，这也是一个一门一门技术活。 那么还有一个方式，如果说流动性好的，就是房地产信托基金这种 risk 这种方式，这个专业化管理流动性也好。 当然了，瑞斯它分为民用物业、仓储这个各种各样的酒店物业，还有一些高杠杆物业这种睿智。 那么选哪种？ 我觉得这个就是这个就比较多了。 还有这个艾丽老师讲的杠杆反向这些工具。 那么这个这些我们可能还需要是专题研究这个第四个方面，那就简单说这个时间关系，这个就是买股票了，这个股票是最有效最好的方式。 应该说但是买股票我们觉得还是这个在通胀情况下尽可能买这个重资产清现金的价值股。 可能这个成长股在通胀情况下遇到杀估值的话就会比较麻烦。 那么另外就是像一些矿产、能源公司这些股票都是很好的这个选择是吧，有些不受涨价影响。 而且可能没有通胀下，这个下降的时候也不会降价的。 你比如像一些医药产品呐，像这个宝洁这些都是很不错的标的物。
讲者2：那么具体股票什么瑞对此或者说我们怎么配置资产，怎么全球配置，这个可能我们还需要将来请大家关注这个我们贯通期货和这个境外交易所、境外机构、惯例金融，我们一起再搞一些这个专门的专题活动来研究是吧，包括惯例基金，它这个全球配置的这些资产，在这方面应该说做的是更专业很科学。 那么将来我们也在一起找时间再研究这个，我就简单谈这些，谢谢主持人。
讲者1：挺好，谢谢张总的解答。 听完您的警锦囊妙记，我相信投资者在面对市场的风浪时都仿佛拥有了铠甲。 那么我们下面一个也是跟突破膨胀有关的问题，那我们需要来请教一下杨先生的。 杨先生，您前面给大家解释了拜登基建计划。 那最近很多人都把通货膨胀与财政政策联系到一起，然后也没有提货币政策了。 请问对此您有什么看法？
讲者3：谢谢主持人张总当时也说过了通货膨胀和美联储是美国通货和美联储有很大的关系。 我觉得主要现在大家说财政政策比较多，是因为财政政策有新的发展，拜登要做基建，拜登要做家庭方案等等。 但是货币政策每年初也没升息也没降息，QE也就是维持住，所以就是没有什么新的事情，大家讨论的就少了，这是第一个点。
讲者3：那第二点就是说美联储会认为通货膨胀早会有一定的上调，而且他们也接受一定的上调。 然后这次通货膨胀以后，美联署几个人发言也都说，大家别慌我们预见到了，我们也不会因为这个做出各类的反应。 所以大家也就觉得美联储就那样不怎么动了，今年应该没有什么改变。 那其实大家也不用看了，相对，看得又少一些。
讲者3：那第三点其实我觉得最重要一点的是今天早上两点钟发了美联储 4 月会议的会议纪要，这里面其实给了我们一些信息。 那其中的一个信息就是说若是经济继续如期发展或者高速发展，他们需要讨论如何缩紧财政政策的货币政策的一些计划。 所以这个也就说美联储还是在看的，而且有可能稍微有一点动作，市场听到这新闻上还是有一定下跌的，当时在早晨两点钟的时候。 所以我觉得原因是因为货币政策有没有什么特殊的新的东西财政政策有，但是美联储也是值得关注。 而且美联储咱们也不能只看通货，也要看失业率和整体经济增长，可能才是对它最有效的。 他们已经说了认可了短期的膨胀。 但是大概是这个意思。 好，谢谢大家。
讲者1：谢谢杨先生的解答。 寥寥数语，如同拨云见日一般。 那么我们接下来问题，我们就要从宏观层面转移到我们交易层面，那就需要林先生来答疑解惑了。 那您先生您好。 那请问您觉得现在杠杆 ETF 和反向 ETF 有什么方面是投资者应特别关注的呢？
讲者4：好，谢谢主持人。 就我就从我刚刚分享的几方面再讲一篇。 第一来讲，如果用杠杆反向操作的话，最终的了解其实不论你在香港交易所买的或者是美国 6 月所买的，其实它有一个目标的杠杆的倍数，那个倍数是以每一天来计算的，不是每个星期不会是每个月第一个很重要。 第二来讲就刚也讲过了，就是现在的波动其实也比较大。 所以我们也看现在的投资在杠杆反向的人，他们的投资的时间可能会比较短一点，一般来讲就大概 3 到 5 天。 那么如果你不是长期持有那个杠杆反向的那个复合效应，对那那个刚刚反向的会部队的影响是比较小。 但是之前刚才讲过了，如果你是常识其有那个杠杆反向的产品，你一定要对那个复合效应对你那个会不了影响。 你要有一个比较新的了解。 那么第四第三点再讲对一遍了。 如果你固始未来，如果中期来讲那个市场或者说某一个行业还是上落没有一个很明显的方向。 如果你觉得为了几个月是怎样的话，那么你可能就先不要碰那个杠杠绑架，那个就是我觉得现在那个那个市场上的一些要注意的地方。
讲者1：好，那谢谢您的分享。 那如果大家想了解更多 ETF 产品和相关知识，那也可以登录 direction 的官方网站 www.birexioninvestments.com 那现在我相信很多投资者朋友们应该都跃跃欲试想交易了。 那么我帮大家再追问您一句，那请问杠杆 ETF 和返校 edf 是适合所有投资者吗？ 就有没有什么类型的投资者是不适合交易此类产品的？
讲者4：所以这个我问题也好，因为我觉得投资这个产品也要先了解它的特性还有那个风险。 就我我觉得如果刚刚提到的一般投资者也知道，刚才我说的那个投资目标是以当天来计算的那个杠杠的目标。 第二也对那个复合效应对你那个杠杠反射的操作成本影响的话，其实我觉得大部分投资者是可以考虑投资者，但是如果对姐姐两方面还是不太了解的话，大家可以到不同的公司的网站或者是其他公共集训，可能在寻找多一点材料它的运作是怎么样，但是我觉得可以保存一句，就是如果大家对那个产品已经有一定的了解的话，大家可以可能开始不是太熟识的话，我觉得可以建议用一个比较小的资本去尝试。 因为在美国是大部分那个 ETF 最小的投资就只有一股，所以你可以用一个比较小的基金去尝试一下那个波动性，一天追踪的指数追踪得好不好？ 那么我觉得可以就从这个先开始。
讲者1：好，那谢谢林先生。 林先生。 那请问您觉得现在是否是一个好的时机来做颠覆和创新训材科技方面的投资呢？
讲者4：谢谢主持人。 就刚刚其实张总也提到了，如果最近就是那个话题也在那个痛苦膨胀还有可能暂时就忧虑。 所以最近几个月也看到科技股有个比较大的回调。 那么大部分有一些中兴小型股票的回调有 30% 到 5 十可能现在还能讲现在一定是。 不但是就我我们很多人觉得那个虽然股票是下跌回来，但是整个科技的创新是也不会停下来的。
讲者4：所以我觉得如果有兴趣再配置那种科技的话，其实我觉得可以现在慢慢容易它的趋势是怎么样如果有些投资者是比较中长词的，我个人也认为可以就分段去慢慢买进去，那个也是可能比较一个安全还有可以比较稳妥的一个投资的策略。 但是长远来讲我们还是觉得创新性科技是未来的投资机会，他去回顾的应该还是有些比较好的一个主题。 谢谢主持人。
讲者1：那谢谢林先生。 其实我真的很难想信，就是会有 ETF 它能和 arkk 抗衡。 因为众所周知 arkk 它是一个以破坏式创新企业为投资标的的而闻名的，比如说像特斯拉的自家技术等。 而且像 direction 这个就是之前在林先生讲课的时候有提到，就是他有那个 ETF 你真是非常好记，是 mom 就等于说跟月亮是一样。 我相信所有投资者在听过一次之后都不会忘记。
讲者1：那我们已经说了非常多的市场影响因素，那下面这个问题也和我们最近的一个国际热点有关，发已冲突，那请杨先生来帮忙解答。 就是我们有投资者来提问，他说中东冲突升温，大国的态度非常重要。 请问您怎么看待巴里冲突？ 您认为美国会介入吗？ 那巴以紧张局势加剧对全球局势会有什么影响呢？
讲者3：好，这个问题也是一个大问题，要是还是说整个一个会也说不完。 但是整体来说像我在 PPT 里也说了大概八语冲突，是可能还会有小概率升温。 那怎么着是不太会降温的，因为这个问题牵扯到历史、政治、宗教、道德等等，真的是太大了。 而且现在几个大国都是也比较难办，这件事情真的是比较棘手的一件事情。
讲者3：咱们今天看了苏联也出了谴责，然后我觉得不管如何，咱们作为人来看的战争和冲突都是不好的，咱们也都希望是以和平的解决。 但是美国也最近联合国要发一些声明，美国也是以历史角度来讲，不能谴责就是不谴责以自恋。 所以一些联合国的声明也都停止了，美国本身会不会介入呢？ 其实有一方面美国已经介入了很多以色列的军队，以色列的科技和以色列的那个飞机什么的，都是美国这边帮助制造的和提供一定资金制造的。 那这方面美国一直在介入中东的方面。 那此外我也说了，拜珍现在政治资源也算是相对有限了，咱们它到底是多少提供海外国际上的用于国际上的冲突，还是多少用于国内的这种基建建设其实也是一个非常重要的一件事情。 目前其实反而共和党肯支持以色列的，然后民族党他们本身是不支持，很多极左派是非常谴责以色列的，所以拜登在中间的也有是夹着比较难受整体对全球局势，我觉得没有人想看到这个继续升温，我们也不想真的扩大。 但是若是真的下一步扩大，很有可能是以色列和整体中东地区的一个阿拉伯世界的一个冲突。 若是真的到那个程度了，不管是风险变高、股票下跌还是原油上涨等等，那就是会有真的更大的问题。 真的像以色列和埃及等等还是起过冲突和战争的。
讲者3：当然咱们不希望这件发生，我也觉得这到那个程度会是比较难的。 但是不管如何，需要关注。 然后咱们真的也希望能有和平解决，但是可能还要延续一阵，虽然我们希望他能很快解决，但是中度问题若是咱们讨论两句就能给大家解决方案，那就不会是然后二战以后一直是国际社会非常头疼的一个问题了，大概是这个意思。
讲者1：那谢谢和杨先生和大家分享您对巴以冲突的独到见解。 那帮助大家东西全守局势的前沿变化趋势。 那我们现在时间不多了，那我们把最后一个问题留给张总，那我们再问张总这个问题，那张总就是我们有投资者还想去了解一下，就是贯通期货在国际业务方面多次和境外机构合作举办研讨会，就受到了大家的欢迎。 那张总您作为贯通期货的国际业务顾问，那能否和大家分享一下贯通期货在国际业务方面的下一步规划呢？
讲者2：谢谢主持人，这个事情确实有不少客户朋友关注，有些是提了一些关注的问题，有些也提了一些好的建议。 那么我们贯通期货在国际业务方面，应该说贯通期货把这个国际化的发展和国际化的服务这个作为一个重要方面来看待的。 第这个目的是服务好我们贯通期货的客户。 这是使我们的客户能够立足国内，放眼全球，能够在全球市场上配置资产，参与全球的市场交易对冲风险，能够实现好的收益，这个提高保值增值的能力。 这个这是我们这个组织这些研讨会的一个宗旨是吧，使我们在贯通交易的客户能够有更好的交易体现，交易体验和更好的投资收益这个。 那么在这方面，我们组织这一系列活动来说，主要是贯通期货和这个这个惯例金融集团的合作。 然后这个在这在这里边这个国际商主要交易所都跟贯通，有很好的这个合作。
讲者2：这几年来大家可能如果是看一下这个历史，那我们都知道，在这个不同的时间段，不同的市场热点的时候，我们都会及时地组织专家跟客户进行研讨座谈交流。 那么疫情一来主要还是一些线上的研讨会活动。 那么这个这个以前，我们线下的一些沙龙论坛也都很多，这个主要就是希望能够从宏观经济方面、市场热点方面，甚至世界发生的热点方面。 譬如说今天是吧，我们既有宏观的热点的分析是吧，也有包括目前全球都比较都很都很关注的这个中东题，以及具体的香港的金融市场 E ETF 的交易工具。
讲者2：那么我想下一步，我们可能还会专注于一些投资市场，你比如说其他的这个重要交易所的一些大宗商品，农产品像证券市场上的一些投资工具是吧。 今天 Doris 讲了很多这个香港的一些除了正股之外的一些期货期权，不同的指数，牛熊证，其实就大家都是值得了解的。 如果我们能够很好地用这些工具的话，对我们的资产的规避风险，这个提高收益率其实都是很有帮助的。 只是可能我们由于各种原因了解的不多，运用的不是那么娴熟，只有我们充分了解这些工具之后，我们才能够真正地和那些专业投资者这个在一起往前走是吧。 某种意义上说，我们不能光是在地上跑，这个就等着风来了。 猪一块飞是吧。 其实我们可以这个更积极地去参与到这里头来。 这个这个这这这些工具，也不仅仅只是为这个那些大投行设计的。
讲者2：实际上我们很多专业投资者我们贯通有很多客户用得也很好。 那么下一步，我们在这块，我们希望和惯例金融集团。 因为惯例金融它有 1249 号牌，应该说是大套牌比较全的。 在合作方面，我们的客户就有更多的选择，不单单是一个单一的，比如说期货品牌或者是证，证券牌照。 那么综合类类的牌照，甚至能给客户提供这个专业的专户的这个理这个理财和出个性化的方案。 我觉得有这个平台我们贯通还是非常愿意跟这个惯例金融集团能够密切合作。 然后我们也非常希望跟港交所和其他的这个交易所，境外机构做进一步的合作，为我们的客户为我们的投资者朋友把设计出专业化的有针对性的，就包括刚才提到的一些在如果通胀来临的时候，我们需要具体哪些板块，哪些产品，把股票哪一类的股票我们以多大的持仓比例来设计我们的投资和资产配置的这些方案。 我觉得这些我们可能将来都会做得更细更深入。 希望我更多的这个客户朋友和投资者，能够跟我们一起往前走。 谢谢。 谢谢主持人。
讲者1：好，那非常感谢张总的分享。 那如贯如张总所言，这是贯通期货他举办的历届研讨会，都非常有助于投资者更全面地了解市场最新动态，做出更好的投资决策。 而且贯通期货举办的研讨会都获得了高口碑、高流量和高赞誉。 那我们也非常期待贯通期货的下一次研讨会，希望不会让大家等太久。 那么我们现在圆桌环春节就到此结束，那我们今天的会议也临近了尾声。 如果您对今天的研讨会意犹未尽，那请联系贯通期货或者惯例金融集团索取观看回放的方式。 那再次感谢张总，感谢三位演讲嘉宾。

Answer: 通货膨胀需要观察通胀预期，投资者可以通过购买黄金股票、大宗商品的期货和股票、房地产、重资产轻现金的股票等方式购置资产，目前财政政策有很多新发展，货币政策没有新变化，但是美联储失业率和整体经济增长也值得关注，杠杆反向操作目标的杠杆倍数按天计算，长期持有杠杆产品需要了解复合效应和股市，从长远来看创新性科技股票是未来的投资机会，美国一直在介入巴以冲突，不过冲突扩大比较困难，需要持续关注，同时贯通期货和国际交易所有很好的合作，疫情期间主要是线上的研讨会活动，在国际业务中下一步可能会关注投资市场、大宗商品和农产品的投资工具，并和惯例金融集团、港交所、其他的交易所、境外机构紧密合作。