道瓊斯工業平均指數

道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average，DJIA, Dow (/ˈdaʊ/)-{zh-hans:，簡稱“道指”）;zh-hk:，簡稱「道指」或「杜指」）;zh-tw:）;}-是由《華爾街日報》（The Wall Street Journal）和道瓊斯公司聯合創始人查爾斯·道於1880年代創造，並以他和他的商業夥伴暨統計學家愛德華瓊斯的名字命名的股票市場指數。道瓊斯工業平均指數在美國市場指數中排名第二古老，僅次於道瓊斯交通平均指數（Dow Jones Transportation Average ，DJTA）。
道瓊斯工業平均指數不是加權算術平均值，並不代表其組成公司的市值，而是每個組成公司的一股股票價格總和後的平均值。是在美國證券交易所上市的 30 家著名公司的價格加權衡量股票市場指數。由於補償股票分割和其它的調整的效果，它當前只是成份股價格的加權平均數，並不能反映成分股實際市值。與所有股票價格一樣，成分股價格及指數本身都受相關公司的表現和宏觀經濟因素的影響。股息收益率最高的十個成分通常被稱為道指之犬（Dogs of the Dow）。post=,該指數的價值是指數中包含的公司的股票價格之和除以當前約為 0.152 的係數。每當成分公司進行股票拆分時，該係數就會發生變化，以便指數的價值不受股票拆分的影響。
儘管道瓊斯工業平均指數是歷史最悠久、最經常受關注的股票指數之一，但不少專業人士認為，與標準普爾500指數或羅素3000指數等等，更廣泛的市場指數相比，道瓊斯工業平均指數僅包括30家超級大型公司，不足以代表整個美國股市。此外，道瓊斯工業平均指數也不使用加權算術平均值。該指數由 S&P Dow Jones Indices 維護，而 S&P Dow Jones Indices 是 S&P Global 擁有多數股權的實體。

**名字**
雖然該指數名稱中有「工業」二字，但隨著時間的推移，許許多多其他類型的公司股票也被添加到指數中。所以事實上指數中的「工業」二字歷史意義比實際意義大。現今構成企業大多已與工業不再相關。

**公式**
p 是成分股的價格，d 是道瓊斯數（Dow Divisor）。
道瓊斯數（Dow Divisor）在股票拆分、分拆或類似結構變化時會調整，確保不影響數值。
最初道瓊斯數（Dow Divisor）由公司數組成。現在道瓊斯數（Dow Divisor）經多次調整後小於1（即指數大於各成分價格之和）。
股票拆分、修改構成指數的公司名單等都會改變成分價格總和。為免指數不連續不一致：


**構成公司**
，道瓊斯工業平均指數由如下公司組成：

**成份股變動**
截至2024年2月26日，自1896年5月26日以來，道瓊工業指數的成份股已更動58次。通用電氣是指數中持續時間最長的成份股，自1896年首度列入以來，直到2018年退出，其間在1898年至1907年間曾兩次被剔除並重新納入。自1991年以來的成份股變動如下：

**歷史**
1929 年至 2012 年道指股票月度交易量

**背景**
1884年，查爾斯·道 (Charles Dow) 在每天兩頁的金融新聞簡報《客戶下午信》中編寫了一項股票平均指數，包含股票市場上的 14 家公司，而 14 家公司中有 9 條鐵路和 2 家工業公司。《客戶下午信》是是美國具有影響力的報刊《華爾街日報》的前身。
其後中央太平洋鐵路公司（Central Pacific Railroad）NoteTag|美國第一條橫貫大陸鐵路的西部和新澤西中央鐵路（Central Railroad of New Jersey）被剔除，道瓊斯運輸平均指數所代表的公司股票數從 14 只下降到 12 只。

**最初的構成公司**
道瓊斯指數在 1896 年 5 月 26 日公佈了他計算的第一項純粹工業股票平均指數，創造了今被稱道瓊斯工業平均指數的指數。
它象徵了美國工業中最重要的12項股票，分別如下：
# 美國棉花油公司
# 美國醣類公司1900 年成為 Domino Sugar，現為多米諾食品公司。
# 美國煙草公司NoteTag|在 1911 年因違反競爭法被分割。
# 芝加哥燃氣公司1897 年被 Peoples Gas Light 收購，到 2014 年之前一直是現已解散的 Integrys Energy Group 的運營子公司。
# 蒸餾及家牛飼料公司
# 通用電氣現存公司，於 2018 年 6 月剔出指數。為留在道瓊指數最久的公司，長達111年（1907-2018年）。
# 萊克萊德煤氣燈公司仍然作為 Spire Inc 運營，正至於 1899 年從道瓊斯工業平均指數中剔除。
# 國家鉛公司現為 NL Industries，於 1916 年從道瓊斯工業平均指數中剔除。
# 北美公司於 1946 年破產被美國證券交易委員會拆分。
# 田納西煤、鐵與鐵路公司NoteTag|1907年 被美國鋼鐵公司收購，美國鋼鐵公司於 1991 年從道瓊斯工業平均指數中剔除。
# 美國皮草公司1952 年解散。
# 美國橡膠公司NoteTag|1967 年改名為優耐陸，1986 年與私營Goodrich Corporation合併，1990 年輪胎業務被米芝蓮收購。Goodrich 的其餘部分在幾年後仍保持獨立，但在 2012 年被聯合技術收購，成為 UTC Aerospace Systems 的一部分，現為 Raytheon Technologies 的子公司 Collins Aerospace。

**早期**
隨新興工業經濟的成熟，指數中許多大波動都發生於其歷史早期。
1880 年代中葉首次公佈時，該指數為 62.76 點。在 1890 年夏天達到了 78.38 的峰值。但好景不長，又在 1896 年夏天NoteTag|1896年的恐慌觸及了歷史最低點 28.48 點。
在 1900 年代，因為1901年的恐慌和1907年的恐慌兩次金融危機，增幅勢頭被打斷，直到 1914 年底，指數一直徘徊於 53 到 103 點之間。該指數於 1906 年首次突破 100。
1914 年 7 月 30 日，由於平均指數為 71.42 點，紐約證券交易所決定暫停交易四個半月。NoteTag|一些歷史學家認為，紐約證券交易所暫停交易是擔心市場會因第一次世界大戰爆發而暴跌。另一種解釋認為，是美國財政部長威廉·吉布斯·麥卡杜決定關閉交易以保存美國黃金庫存，以便啟動聯邦儲備系統，讓美國有足夠黃金使與金本位保持一致。
1914 年 12 月 12 日重新開市時，平均指數上漲了 4.4% 並收於 74.56 點。據當時的報導說，那一天是積極的。
第一次世界大戰後，美國經歷了另一次經濟衰退，與前十年的收盤值持平，僅上漲 8.26%從 1910 年初的 99.05 點上升至 1919 年底的 107.23 點水平。。
1916年，道瓊斯工業平均指數中的股票數目增加到20種，最後在1928年增加到30種。

**1930年代**
全球不穩定和大蕭條，在 1930 年代的大部分時間裡，新老股市投資者的回報率為負。
指數從 1930 年初的 248.48 點下跌至 1939 年底的 150.24 點的穩定水平，40% 跌幅。

**1940年代**
在 1940 年代的戰後重建以及對和平與繁榮的新樂觀情緒使道瓊斯工業平均指數從 148 點附近上漲了 39% 飆升至 206 點。儘管 1949 年經濟衰退和各種全球衝突，指數仍然走強。

**1950年代**
在 1950 年代朝鮮戰爭和冷戰並沒有阻止道瓊斯工業平均指數的攀升。在這十年中，平均水平從 206 增加到 616 點，增加了整整兩倍。

**1960年代**
在 1960 年代開始漸漸挨平，因為市場在 1962 年的肯尼迪滑坡中艱難前行，但從 616 點到 800 點仍實現了 30% 的可觀漲幅。

**1970年代**
到了 1972 年 11 月 14 日，指數達到 1,003.16 點高峰，首次超過 1,000 點。

**1980年代**
1980年代後，特別是1990年代，可以看到平均指數出現非常迅速的增長。道瓊工業指數最大單日百分比跌幅發生在1987年的“黑色星期一”，當時平均指數下跌了22.6%。

**1990年代**
1995年11月21日，它首次超過5,000點（5,023.55點）。到1999年3月29日，道瓊工業指數收盤達到了10,006.78點，首次超過了10,000點大關。僅僅一個月後的5月3日，它收盤時達到11,014.70點，首次超過11,000點。

**千禧年**
九一一襲擊事件後急跌 14.3% 至交易所於 2001 年 9 月 12 日至 9 月 16 日關閉。- 2002年中期，回到1998年的8,000點水平。在2002年10月9日，道瓊工業指數掉到7,286.27點的低點，它是自從1997年10月以來的收盤最低點。但是，在2003年底，道瓊工業指數回到了10,000點水平。在2006年10月19日，即黑色星期一19週年的日子，道瓊工業指數突破12,000點，隨後在2007年4月25日首破13,000點，當日收市點數為13,089.89點，最高曾見13,107.45點。- 2007年7月19日，道瓊工業指數首次突破14,000點，當日收市點數為14,000.41點，最高曾見14,015.85點，由4月25日的13,089.89點，升至7月19日的14,000.41點，只是僅僅三個月的事。之後雖一度下跌，但在10月初時再破前高，達到14,198.1的歷史新高。- 因美國次級房貸等影響，2007年11月開始下跌，到2008年10月6日，再次跌破10,000點。此後，急劇下挫。到10月9日，跌破9,000點。- 但隨後因為連串因應次級房貸的財經政策推陳出新，在2008年10月13日又創下單日最大漲點記錄。當天道瓊工業指數勁揚936.42點，收9,387.61點。- 2009年10月14日，道指重上10000點，收10,015.86點。
2000 年 1 月至 2015 年 2 月的道瓊斯指數- 2010年5月6日，受懷疑錯盤交易影響，道指下午曾急挫998.5點，低見9,869.62點，收市跌幅收窄至347.8點，報10,520.32點。- 2013年4月11日，道指再創出14,865.14點的收市新高。- 2013年5月3日，受美國上月就業數據理想帶動，道指曾升穿15,000點，高見15,009.59點，收報14,973.96點，創收市新高。- 2013年11月19日，道指開盤突破16,000點，再創歷史新高。- 2015年8月24日，道瓊工業指數曾急挫1,089.42點，低見15,370.33點，收市跌幅收窄至588.4點，報15,871.35點。- 2017年1月25日，道瓊工業指數首次突破2萬點，當日收市報20,068.51點。- 2018年1月4日,道指首度突破25,000點,只是相隔8個交易日,在恆指創出新的歷史新高的同一晚,即2018年1月17日，道指首度突破26,000點大關,為史上升得最快的1,000點。同年2月5日，道指收盤下跌1,175.21點，收於24,345.75點，跌幅4.60%，創造當時的歷史最大單日點數下跌，也是自2011年之後最大單日跌幅。當日下跌將2018年以來的漲幅全部抹去。- 2018年6月26日，沃爾格林博姿聯合公司取代通用電氣的道瓊斯工業指數。- 2018年10月4日，道瓊斯工業指數超越香港恒生指數，是自2003年4月28日以來首次。- 2020年3月9日，因應2019冠狀病毒的擔憂，及沙特阿拉伯與俄羅斯之間的油價戰，道瓊工業指數曾急挫2,158.71點，低見23,706.07點，跌幅8.35%，創下歷史單日最大跌幅（以點數計）。最大單日百分比跌幅發生在1987年的“黑色星期一”。收報23,851.02點，挫2,013.76點，跌幅7.79%，創下最大單日點數跌幅（以收市計），並觸發第一層熔斷機制停市15分鐘。- 2020年3月11日，因應2019冠狀病毒的擔憂，道瓊工業指數曾至23,328.32點,收報23,553.22點,跌1,464.94點,只用一個月時間由歷史高位跌20%,完結了美股長達11年的牛市。- 2020年3月12日，因應2019冠狀病毒的擔憂，道瓊工業指數曾急挫2,398.76點，低見21,154.46點，跌幅10.18%，一星期內刷新歷史單日最大跌幅（以點數計）。收報21,200.62點，挫2,352.60點，跌幅9.99%，一星期內刷新最大單日點數跌幅（以收市計），並觸發第一層熔斷機制停市15分鐘。- 2020年3月16日，美國時間3月15日，美國聯儲局在沒有舉行議息會議下，大幅緊急減息1釐，更推出7000億美元量化寬鬆（QE）計劃，嘗試在疫情下救市。惟美國減息未有紓緩市場困擾，道瓊工業指數僅開市9秒，急挫2,250.46點，跌幅9.71%，並觸發第一層熔斷機制停市15分鐘，接近收市時間跌幅加劇，最多跌3,069.16點，跌幅13.24%，收市跌至2017年2月9日以來最低，報20,188.52點，跌2,997.10點，跌幅12.93%，點數計跌幅是歷來最大，而百分率計跌幅，為1987年10月股災以來最大。- 2022年5月20日，道瓊斯工業平均指數連續第八週下跌，創下1923年來最長的連續下跌紀錄。

**各項紀錄 ===	- 歷史最高點數：45,073.63點，於2024年12月4日出現。- 歷史最高收市點數：45,014.04點，於2024年12月4日出現。- 歷史單日最大升幅（以點數計）：3,133.11點，在2025年4月9日出現，收市升幅收窄至2962.86點，報40608.45點，創下最大單日點數升幅（以收市計）。- 歷史單日最大跌幅（以點數計）：3,069.16點，在2020年3月16日出現，收市跌幅收窄至2,997.10點，報20,188.52點，創下最大單日點數跌幅（以收市計）。

**指數年度報酬**
單位計算為美元，最高與最低是以交易中出現的極值為準。

**最大每日變化**
資料源自spindices。
漲跌點變化
最大下跌點數
百分比變化
最大百分比跌幅

**議論**

**市場代表問題**
由於僅含 30 隻股票，Ric Edelman 等批評人士認為，與標準普爾 500 指數或羅素 3000 指數等更全面的指數相比，道瓊斯工業平均指數不能準確反映整體市場表現。此外，道瓊斯工業平均指數被批評為價格加權指數，與價格較低的股票相比，高價股票對平均水平的影響更大，但沒有考慮成分的相對行業規模或市值。例如，低價股票上漲 1 美元可以被高價股票下跌 1 美元抵消，即使低價股票經歷了更大的百分比變化。
，高盛和聯合健康保險是平均價格最高的股票之一，因此對指數影響最大。而思科系統和可口可樂是平均價格最低的股票之一，所以在價格變動中的影響最小。

**公司相關性**
一項將道瓊斯工業平均指數成分相關性與指數走勢相比較的研究發現，當股票下跌時，相關性更高。當平均值持平或適度上升時，相關性最低。

**腳註**

**參考**

**參見**
 道氏理論- 納斯達克- 紐約證券交易所- 標準普爾500指數- 股票指數- 央視財經50指數

**外部鏈接**
  標普道瓊斯指數中文官網 date=20220707042104 -  道瓊斯工業平均指數 date=20220329185707 -  道瓊斯工業平均指數歷史 date=20201119181537