[es] En el capitalismo contemporáneo, las finanzas han extendido su alcance para abarcar una gama cada vez mayor de sectores económicos tradicionalmente asociados a la provisión pública o a la política social, y la sanidad ha surgido como un ámbito destacado en el que ha florecido el capital ficticio. La financiarización ejerce una influencia directa en la prestación de servicios sanitarios públicos, al tiempo que modifica el comportamiento y las operaciones de los proveedores privados de asistencia sanitaria y las compañías de seguros médicos. Este trabajo pretende caracterizar el proceso de financiarización de la sanidad en Brasil, analizando el comportamiento de las compañías del mercado privado de seguros de salud entre 2007 y 2019. Estas compañías proporcionan cobertura sanitaria junto con el funcionamiento del Sistema Único de Salud (SUS), constituyendo una vía para la acumulación de capital. El artículo analiza cómo las estrategias de gestión del activo, del pasivo y del patrimonio neto de las compañías líderes que operan en el mercado de planes privados de salud, expresadas por los movimientos registrados en sus balances, y nos informa sobre su proceso de financiarización. En este sentido se elabora un conjunto de índices de financiarización que abordan: (i) la financiarización del activo; (ii) la financiarización del pasivo; y (iii) la maximización del valor accionarial. Para construir dichos índices se utilizan datos económico-financieros y estados financieros facilitados por la Agencia Nacional de Regulación del Seguro Privado de Salud (ANS) de Brasil. Los resultados muestran una mayor participación de las compañías líderes en la asignación de sus recursos en activos financieros, pero el peso de las ganancias financieras en los beneficios totales es pequeño. Respecto al endeudamiento, los resultados no muestran un aumento del apalancamiento ni de la carga financiera, y tampoco confirman la hipótesis de una mayor susceptibilidad a la influencia de los acreedores. Por último, los cambios en la estructura del capital y las ofertas públicas iniciales sugieren una mayor adecuación de las prácticas de gestión a los estándares de gobierno corporativo establecidos en los mercados de capitales. Concluimos que estas compañías sirven cada vez más como plataformas para la acumulación financiera de otros agentes económicos y establecemos una agenda de investigación sobre este tema.

[fr] Dans le capitalisme contemporain, la finance a étendu son champ d'action à toujours plus de secteurs économiques traditionnellement associés à la fourniture de services publics ou à la politique sociale, les soins de santé apparaissant comme un domaine de premier plan où le capital fictif a pu prospérer. La financiarisation exerce une influence directe sur la prestation des services de santé publique tout en remodelant le comportement et les opérations des prestataires de soins de santé privés comme des compagnies d'assurance maladie. Cet article vise à caractériser le processus de financiarisation des soins de santé au Brésil en analysant le comportement des entreprises du marché de l'assurance maladie privée entre 2007 et 2019. Ces entreprises assurent une couverture des soins de santé parallèlement au système de santé unifié (SUS), ce qui constitue un moyen d'accumulation de capital. L'article analyse comment les stratégies de gestion de l'actif, du passif et des capitaux propres des entreprises leaders intervenant sur le marché des entreprises privées d'assurance maladie, telles qu'elles sont exprimées par les mouvements enregistrés dans leurs bilans, nous éclairent sur leur processus de financiarisation. Un ensemble d'indices de financiarisation est mis au point, portant sur : (i) la financiarisation de l'actif, (ii) la financiarisation du passif et (iii) la maximisation de la valeur actionnariale. Les données économico-financières et les états financiers mis à disposition par l'Agence brésilienne de régulation de l'assurance maladie privée (ANS) sont mobilisés pour construire ces indices. Les résultats révèlent que les entreprises leaders consacrent une part importante de leurs ressources aux actifs financiers, alors que le poids des gains financiers dans les bénéfices globaux est faible. En ce qui concerne l'endettement, les résultats ne montrent pas d'augmentation de l'effet de levier et de la charge financière, ni ne confirment l'hypothèse d'une sensibilité accrue à l'influence des créanciers. Enfin, les modifications de la structure des capitaux propres et les introductions en bourse suggèrent que les pratiques de gestion tendent à s'aligner sur les normes de gouvernance pratiquées sur les marchés de capitaux. En conclusion, nous estimons que ces entreprises font, de manière croissante, office de plateformes pour l'accumulation financière par d'autres agents économiques et nous établissons un programme de recherche sur la question.