[es] El propósito del presente documento es analizar las dinámicas políticas de la política de cuenta de capital de Corea del Sur. La primera parte del texto se dedica a la evolución histórica de la política de cuenta de capital desde los años sesenta hasta la actualidad. En esta sección se destaca el camino de la gran apertura financiera que inició a principios de los noventa con dos olas de liberalización de cuenta de capital antes y después de la crisis financiera asiática de 1997-1998. Sin embargo, la apertura completa y sostenida de cuentas de capital resultó ser esquiva. En el contexto de la crisis financiera global de finales del 2000 y con el incremento de los flujos de capital de los mercados emergentes, Corea del Sur resolvió instaurar un conjunto de restricciones para los flujos de capital entrantes. La segunda parte del texto intenta detectar los orígenes políticos para establecer la razón por la cual la liberalización de la cuenta de capital no fue completa y prolongada. La respuesta a esto se puede encontrar a nivel de las instituciones domésticas informales: primero el legado ideológico del modelo desarrollista estatal anterior —nacionalismo económico— que establecía barreras significativas para los movimientos internacionales de capital. En segunda instancia, el poder político del sector orientado a la exportación, compuesto por grandes conglomerados (chaebols), que preferían estabilidad cambiaria y por lo tanto restricciones en los flujos de capital. El artículo ofrece un argumento heurístico basándose en el análisis de un solo caso, cuya relevancia y pertinencia debe ser comprobada por medio de estudios empíricos adicionales.

[pt] O propósito deste documento é analisar as dinâmicas políticas da política de balança de capital da Coreia do Sul. A primeira parte do texto está dedicada à evolução histórica da política de balança de capital desde 1960 até a atualidade. Nessa seção, destaca-se o caminho da grande abertura financeira que iniciou a princípios de 1990 com duas ondas de liberalização de balança de capital antes e depois da crise financeira asiática de 1997-98. Contudo, a abertura completa e sustentável de balanças de capital acabou sendo esquiva. No contexto da crise financeira global de finais de 2000 e com o aumento dos fluxos de capital dos mercados emergentes, a Coreia do Sul resolveu instaurar um conjunto de restrições para os fluxos de capital entrante. A segunda parte do texto tenta detectar as origens políticas para estabelecer a razão pela qual a liberalização da balança de capital não foi completa e prolongada. A resposta a isso pode ser encontrada no âmbito das instituições domésticas informais: primeiro o legado ideológico do mercado desenvolvimentista estatal anterior —nacionalismo econômico— que estabelecia barreiras significativas para os movimentos internacionais de capital. Em segunda instância, o poder político do setor orientado à exportação, composto por grandes conglomerados (chaebols), que preferiam estabilidade cambiária e, portanto, restrições nos fluxos de capital. O artigo oferece um argumento heurístico que se baseia na análise de um só caso, cuja relevância e pertinência devem ser comprovadas por meio de estudos empíricos adicionais.