[fr] L'article vise à analyser comment les instruments financiers et les structures financières ont permis au secteur le plus solide et le plus représentatif des États-Unis d'Amérique de générer une crise sans précédent. Les origines de la crise du logement de 2008 remontent à la création et à la diffusion de titres adossés à des créances hypothécaires à la table des Salomon Brothers dans les années 1970, à travers l'incorporation de prêts subprime au cours des 30 dernières années afin de monétiser obligations et même reconditionner les hypothèques impayées à travers des titres adossés à des créances, communément appelées CDO (Collateralized Debt Obligation). Tandis que le monde faisait rapport et commentait les pertes liées à la crise, qui avait déjà dépassé la valeur de 1 000 milliards de dollars en 2008, il était possible de voir qu'un groupe d'investisseurs, en regardant les indicateurs, finissait par parier contre le système et gagnait. Des fonds tels que Scion Capital et FrontPoint Partners suivent depuis des années la qualité de ce qui était commercialisé dans les banques et revendu d'innombrables fois. La baisse de la qualité des prêts hypothécaires était évidente et un dérivé de crédit, en particulier le swap sur défaillance de crédit, a été utilisé comme assurance contre les institutions défaillantes et les titres qui ne faisaient pas partie du portefeuille d'actifs des investisseurs. Les contrats de swap ont assuré temps et protection aux investisseurs qui, au cours de la crise, ont attendu leurs millions de retours en voyant l'effondrement de géants comme Lehman Brothers et Merrill Lynch, ainsi que l'effondrement de milliers de personnes sans emploi et sans logement.

[pt] O artigo objetiva analisar como os instrumentos e estruturas financeiras permitiram que o setor mais sólido e representativo dos Estados Unidos da América gerasse uma crise sem precedentes. As origens da crise imobiliária de 2008 remontam a criação e difusão dos títulos hipotecários (mortgage backed securities) na mesa do Salomon Brothers nos anos 70, passam pela incorporação de empréstimos de alto risco (subprime) ao longo dos últimos 30 anos a fim de rentabilizar os títulos e chegam até o reempacotamento de hipotecas não pagas por meio dos títulos lastreados em dívidas, popularmente conhecidos como CDOs (Collateralized Debt Obligation). Ao passo que o mundo noticiava e comentava as perdas envolvendo a crise, que em 2008 já haviam superado o valor de US$ 1 trilhão, foi possível constatar que um grupo de investidores atento aos indicadores acabou apostando contra o sistema e saiu ganhando. Fundos como a Scion Capital e a FrontPoint Partners acompanharam, por anos, a derrocada na qualidade do que estava sendo comercializado nos bancos e revendido incontáveis vezes. A queda na qualidade dos empréstimos hipotecários era evidente e um derivativo de crédito, em particular, o credit default swap, foi usado como seguro contra calote de instituições e títulos que não faziam parte da carteira de ativos dos investidores. Os contratos de swaps garantiram tempo e proteção aos investidores, que, ao longo da crise, aguardaram seus milhões de retorno, enquanto enxergavam a derrocada de gigantes como Lehman Brothers e Merrill Lynch, assim como, a derrocada de milhares de pessoas, sem emprego e sem moradia.