[en] George W. Bush's first presidential term was shaken by a series of scandals in the corporate and financial world. Congress and regulatory authorities responded by enacting a wave of reforms. The Sarbanes-Oxley Act, passed in 2002, aimed at increasing financial controls and preventing corporate fraud. Simultaneously, in order to show that crime does not pay and restore investors' confidence, the Bush Administration set up a task force to crack down on corporate and individual fraud. Firms paid heavy fines. With extended powers granted by the Martin Act, New York's Attorney General, Eliot Spitzer, relentlessly prosecuted perpetrators. Those found guilty of arrogance, lying or abuse of privileges were sentenced to jail and/or banned from practising their professions. Whistle-blowing was encouraged. Sarbanes-Oxley, however, had pernicious effects on the activity of New York's financial markets. It discouraged IPOs and incited firms to delist. Some called for deregulation in order to make New York more attractive to publicly-listed companies. But, in September 2008, the mayhem born of the securitization of subprime loans turned into a maelstrom that engulfed the most prestigious Wall Street institutions. Regulators were back in the limelight and risk was nationalized, punishing U.S. taxpayers for a crime for which they denied responsibility. The effect of the financial crisis on Main Street leads to a change in paradigm. Rather than punish a collapsing banking system, the moment has come to save what is left of it to preserve the American way of life.

[fr] Le premier mandat de George W. Bush est ébranlé par une série de scandales dans le monde de l'entreprise et de la finance qui provoque une vague de réformes au sein du Congrès et des autorités de réglementation. La loi Sarbanes-Oxley, votée en 2002, a pour but d'accroître les contrôles financiers et de prévenir la fraude. Simultanément un dispositif répressif, destiné à prouver que le crime ne paie pas et à redonner confiance aux petits investisseurs, est mis en place. Les entreprises paient de lourdes amendes, mais les individus sont aussi mis au banc des accusés. Armé du Martin Act qui lui donne de larges pouvoirs, le Procureur Général de l'État de New York, Eliot Spitzer, poursuit sans relâche les coupables. On fait appel au sens moral de chacun et encourage la dénonciation. Cependant Sarbanes-Oxley a des effets pervers sur l'activité des marchés financiers. Elle décourage les introductions en bourse sur la place de New York et incite les entreprises à sortir de la cote. Des voix s'élèvent pour réclamer une déréglementation qui rendrait la place de New York plus attractive pour les entreprises. Mais voilà qu'en septembre 2008, la tourmente née de la titrisation des crédits à risque déclenche un maelström qui engouffre les institutions les plus prestigieuses de Wall Street. Les régulateurs reprennent l'avant de la scène et le risque est nationalisé, punissant les contribuables d'un crime dont ils ne se sentent pas responsables. L'effet de la crise financière sur l'économie réelle impose un changement de paradigme. Il ne s'agit plus de châtier, mais de sauver un secteur bancaire en désarroi pour préserver le mode de vie des Américains.