[en] The aim of this doctoral thesis is to explore and understand the relationship between crowdfunding and sustainability. Crowdfunding is a financing tool within the collaborative economy. It uses online platforms to bring together investors, who provide financial resources, and entrepreneurs, companies or individuals, who solicit these resources. To explore and understand this relationship, the literature on this subject is first reviewed. This review shows that, thanks to innovation, sustainable projects can be created and financed through crowdfunding. Based on out-of-the-box thinking, these projects offer sustainable solutions to society's most serious problems. Ultimately, these highly creative solutions can help enhance productivity and social innovation. However, not all innovations are transferred to society in the form of start-ups, given that knowledge filters prevent the commercialisation of some ideas. The knowledge spillover theory of entrepreneurship is used to examine whether crowdfunding has a knowledge spillover effect on society. The second article investigates whether reward-based crowdfunding can mitigate knowledge spillovers. In reward-based crowdfunding, investors act as both providers of funding and consumers of the goods they invest in through economic rewards. The conclusion from the second article is that investors add value to projects not only through their investment but also through the tactical knowledge that they provide to entrepreneurs in the form of ideas and feedback during reward-based crowdfunding campaigns. This conclusion raises the question of whether the motivation of investors in other types of crowdfunding is primarily extrinsic (i.e., financial returns) or whether intrinsic motivation also plays a role in their decisions. The third article aims to answer this question by examining peer-to-peer lending. The literature generally implies that, in this form of lending, the motivation of investors is closely linked to the financial rewards they receive. This article examines the intrinsic and extrinsic motivations of investors based on the percentage of equity invested. Extrinsic motivation is measured by the importance attached to financial compensation and perceived risk, whereas intrinsic motivation is measured by the importance attached to the corporate social responsibility of the funded projects. The results indicate that there are two groups of investors who choose to invest a low percentage of their equity. Investors in the first group are driven by extrinsic motivation, whereas investors in the second group value corporate social responsibility. Therefore intrinsic motivation plays a role. However, this intrinsic motivation is combined with other conditions such as age and perceived risk. The method used in this study enables analysis of the combinations of conditions that lead to low levels of investment. The conclusion from this study is that investor motivation is both intrinsic and extrinsic.

[es] Esta investigación se ha llevado a cabo con el objetivo de determinar la relación entre el crowdfunding y la sostenibilidad. El crowdfunding es una herramienta de financiación que surge de la economía colaborativa, y emplea una plataforma online para poner en común inversores que ofrecen recursos económicos y emprendedores, empresas o individuos que demandan dichos recursos. Con el fin de analizar dicha relación se realiza una revisión de la literatura previa en el tema y se observa que a través de la innovación se crean proyectos sostenibles que son financiados a través de crowdfunding. Estos proyectos significan una solución sostenible que incide en el pensamiento fuera de la caja, y que en última instancia contribuye a una mejora de la productividad, innovación social y soluciones altamente creativas. Sin embargo no todas las innovaciones se trasladan a la sociedad en forma de creación de nuevas empresas. Pues existen unos filtros al conocimiento que impiden la comercialización de las ideas. Debido a que la dificultad de acceder a los recursos económicos se establece como una barrera a la comercialización de ideas, estudiamos si el crowdfunding tiene un efecto derrame de conocimiento a la sociedad, a través de la teoría "knowledge spillover theory of entrepreneurship". Por ello en el segundo artículo de esta tesis doctoral investigamos si el crowdfunding de recompensa o reward-based crowdfunding, puede mitigar los filtros al conocimiento. En esta modalidad de crowdfunding, el inversor actúa con un doble rol ya que es proveedor de financiación y a su vez es consumidor del bien en el que está invirtiendo, al ser ésta su recompensa económica. Se concluye en el segundo artículo de la tesis doctoral que los inversores aportan valor a los proyectos a través de la inversión que se realiza, y también al proveer de conocimiento táctico a través de las ideas y el feedback que aportan a los emprendedores durante las campañas de crowdfunding de recompensa. En este punto nos planteamos si en otras modalidades de crowdfunding, la motivación de los inversores es el retorno económico que obtienen, o si la motivación intrínseca también índice en la decisión de éstos. Para estudiarlo, escogemos la modalidad de crowdlending o peer-to-peer lending, que en la literatura anterior se había considerado que la motivación de los inversores estaba ligada esencialmente a la recompensa económica. En este tercer artículo de la tesis analizamos la motivación de los inversores, intrínseca y extrínseca, en base al porcentaje de su patrimonio invertido. La motivación extrínseca se mide a través de la importancia otorgada a la compensación económica y al riesgo percibido. La motivación intrínseca se mide mediante la importancia otorgada a la responsabilidad social corporativa de los proyectos financiados. Los resultados indican que existen dos grupos de inversores que deciden invertir un bajo porcentaje de su patrimonio. Un primer grupo que se guía por la motivación extrínseca, y otro segundo grupo que valoran la responsabilidad social corporativa y por tanto la motivación intrínseca incide, pero en combinación con otras condiciones como son la edad o el riesgo percibido, ya que se emplea una metodología que permite estudiar las combinaciones de condiciones que conducen al bajo nivel de inversión. Por tanto se concluye que la motivación de los inversores es tanto intrínseca como extrínseca.