[en] During the last years, the occurrence of several major financial crises in the emerging markets has led a number of studies on the determinants such crises. Financial vulnerability to external and internal shocks, is one of the key variables to explain the emergence of financial crises, as well as the different channels through which shocks could be transmitted toward other economies with similar levels of development, i.e, contagion.Several authors have studied the causes an economies financial vulnerability and many of them conclude that the structure of the issuance of government bonds is closely related to the degree of financial vulnerability of an economy. In this context, a series of works claims that when financial system disruptions appear, there are securities whose emission characteristics cause unexpected changes, and raise the risk of default by the government. The aim of this study is to analyze the evolution of the Argentine bond market, which suffered the contagion of financial crises that were triggered in the emerging economies throughout the decade of the'90s, and which also suffered its own crises, the worst crises in its history.The analysis of the Argentine bond market was conducted from two perspectives: internal and comparative analysis. The internal analysis includes two stages. In the first stage (1990-2001) we describe the evolution of the market from what we call the birth of the fixed income market. The second stage (2005-2008), we describe the restructuring of public debt in default and the new securities issues.The comparative analysis was carried out through the description of the bond market countries grouped by their level of development. With this purpuse, we select two grups of countries: developed and emerging countries, in the last

[es] En los últimos años, la sucesión de crisis financieras en los mercados emergentes ha dado lugar al surgimiento de una gran cantidad de literatura que analiza los determinantes de este tipo de crisis. La vulnerabilidad financiera de estas economías ante perturbaciones internas y externas, es uno de los aspectos que se señalan como claves para explicar el surgimiento de las crisis, así como los mecanismos por los cuales se propagan estas crisis financieras hacia otras economías de similar grado de desarrollo. Varios autores han estudiado el origen de la vulnerabilidad financiera de una economía, y muchos de ellos llegan a la conclusión de que la estructura de emisión de los títulos de deuda pública está íntimamente relacionada con el grado de vulnerabilidad financiera de una economía. A partir de aquí, se desarrolló una serie de trabajos que afirman que, cuando se observa malestar en el mercado, existen títulos cuyas características de emisión provocan variaciones inesperadas, y llevan a aumentar el riesgo de default del gobierno. El objetivo de nuestro trabajo es analizar la evolución del mercado de renta fija argentino, país que sufrió el contagio de las crisis financieras que se desataron en las economías emergentes a lo largo de toda la década del '90, pero que además, sufrió una de las peores crisis de su historia. La evolución del mercado de renta fija argentino se realizó desde dos perspectivas: a partir un análisis interno, y a partir de un análisis comparativo. El análisis interno comprende dos etapas marcando como limite la crisis del 2001. En la primera etapa se describe la evolución del mercado a partir de lo que podemos llamar el nacimiento del mercado de renta fija. La segunda etapa se inicia en el 2005, a partir de la reestructuración de la deuda pública en