[en] ABSTRACT: The analysis and management of foreign exchange risks is very important when accomplishing foreign operations. That is why in the paper presented in the next few pages we will analyze and examine, from a theoretical point of view, the evolution of the international monetary system and also the definition of the exchange rate and the risks that it involves, all these incorporated into the foreign currency. We will suggest and recommend as well alternatives in order to cover up an conceal this risk: the forward and the option of foreign currency. In order to obtain a better perception, the theory will be proven in practice with different scenarios of an investment in foreign country´s market. We will see how the investor´s return will be affected by the modification of the exchange rate in the future, as in the appreciation and depreciation of the foreign currency. The conclusion we get to is that the depreciation of the international currency can be detrimental and it can even cause a bigger loss than the quantity invested. Although, an appreciation of the international currency will benefit us increasing the return, as we gain more national currency units. We will see different scenarios by making the investment with the coverage and without it and we will investigate the cases where it benefits us. The alternatives chosen will indicate that is in our interest to make a coverage when we have downward expectations, when is expected a depreciation of the international currency. It has to be taken into account the contrast between the two types of coverage, in the forward´s case the loss and the benefits are unlimited. However, in the case of the currency options the loss is limited to the premium paid and the profit is unlimited, although always depends on the prepaid sum. That is why we choose one alternative or another depending on the risk we are ready to assume.

[es] RESUMEN: El análisis y la gestión del riesgo de tipo de cambio es un aspecto muy importante a la hora de realizar operaciones en el exterior. Por ello, en el trabajo que se presenta a continuación estudiaremos desde un punto de vista teórico la evolución del sistema monetario internacional, así como la definición del tipo de cambio y del riesgo del tipo de cambio, englobados dentro del mercado de divisas. Además, propondremos alternativas para la cobertura de dicho riesgo: el forward y los contratos de opciones sobre divisas. Para un mejor entendimiento se realizará un caso práctico, con varios escenarios, de una inversión en bolsa en un país extranjero. Veremos como la rentabilidad del inversor se va ver afectada por la variación del tipo de cambio en el futuro, es decir, por la apreciación o depreciación de la moneda extranjera con respecto a la nuestra. Llegaremos a la conclusión de que una depreciación de la moneda internacional frente a la moneda nacional nos va a perjudicar, pudiendo perder incluso más de lo invertido. Sin embargo, una apreciación de la moneda extranjera con respecto a la nuestra, nos beneficiará, incrementando nuestra rentabilidad, ya que al realizar el cambio obtendremos más unidades de moneda nacional. Veremos distintos escenarios, realizando la inversión tanto con cobertura, como sin ella y analizaremos los casos en los que nos favorece tenerla. Las dos alternativas elegidas, nos indicarán que nos conviene realizar una cobertura cuando tenemos expectativas bajistas, es decir, cuando se espera una depreciación de la moneda internacional frente a la moneda nacional. Hay que tener en cuenta la diferencia entre las dos coberturas, por un lado con el forward tanto las pérdidas como los beneficios son ilimitados, sin embargo en el caso de las opciones sobre divisas, las pérdidas están limitadas al pago de una prima y los beneficios ilimitados, aunque siempre inferiores también debido al coste de la prima. Por lo que, dependiendo del riesgo que estemos dispuestos a asumir elegiremos una u otra alternativa.