[en] ABSTRACT: Mergers and Acquisitions are operations which have a relevant magnitude in the current economic and financial environment, both internationally and in Spain. On one hand, there are the properly named acquisitions, when one company buys a significant stake of another without combining the assets of both. On the other hand, the merger which consists of a transaction between companies, with the purpose of creating another bigger company, as a result, the initial entities lose their identity, or at least one of them does. Therefore, after knowing these details, as a conclusion can be extracted, that this kind of operations entail a certain complexity in their execution. Because of this reason, they are the topic which is going to be the main topic of this essay, with the aim of explaining theoretical and practical aspects of these operations. For a better understanding, the content is divided into two main and differentiated blocks. The first block is about theoretical aspects of mergers and acquisitions. The macroeconomic framework has to be contextualized, is needed to analyze the relationship between economic cycles and the variation on the number of acquisition operations. In addition, will be commented other aspects such as the reasons that move companies to make a decision of such magnitude, as well as the aspects that must be taken into account to achieve success in these. On the second block, after introducing the theoretical framework, as a practical example a real case will be commented. The takeover bid launched by the Hochtief company. AG over Abertis Infraestructuras, S.A. in 2017. It will be explained why Hochtief focused on Abertis and not on another company. In addition to this, Abertis' own valuation study will be carried out using the cash flow discount valuation methods, and valuation by multiples, taking Ferrovial for comparison. This valuation has the objective of determining if the Abertis company was found to be undervalued or overvalued at the time of the study, when comparing it with its market price. As a result of the comparison, indicate if the price offered by the purchasing company was fair or not for the shareholders, and if the value of the premium was justified.

[es] RESUMEN: Las Fusiones y Adquisiciones son operaciones que ocupan un lugar importante en el entorno económico y financiero actual, tanto a nivel internacional como en España. Las adquisiciones en sí mismas son operaciones donde una compañía adquiere una participación significativa en otra, sin que los activos de ambas se combinen, y las fusiones son aquellas consistentes en una transacción entre empresas en las que ambas se combinan creando otra de mayor tamaño donde una o las dos entidades iniciales pierden su identidad. De estas definiciones podemos extraer que ambas operaciones conllevan cierta complejidad en su realización. Por ello, son el tema que trataremos en este trabajo con el objetivo de explicar aspectos teóricos y prácticos de dichas operaciones. Para una mejor comprensión del trabajo, el contenido se encuentra dividido en dos bloques principales y diferenciados. En el primer bloque, se explican aspectos teóricos de las fusiones y adquisiciones. Dividido este en apartados a su vez, por un lado haremos una contextualización en el marco macroeconómico, donde analizaremos la relación entre ciclos económicos y la variación en el número de operaciones de adquisición. Por otro lado, expondremos aspectos como los motivos que mueven a las empresas a tomar una decisión de tal envergadura, así como cuáles son los aspectos que se han de tener en cuenta para conseguir el éxito en estas operaciones. En el segundo, nos centramos en la práctica de una operación real, la OPA lanzada por la compañía Hochtief. AG sobre Abertis Infraestructuras, S.A. en 2017. Se explicará por qué Hochtief puso su foco en Abertis y no en otra empresa. Además de esto, se realizará un estudio propio de valoración de Abertis, realizado mediante los métodos de valoración por descuento de flujos de caja, y valoración por múltiplos, tomando para la comparativa a Ferrovial. Esta valoración tiene el objetivo de determinar si la empresa Abertis se encontraba infravalorada o sobrevalorada en el momento de estudio, al compararla con su precio en el mercado. De igual manera, con la valoración obtenida podremos saber si el precio que ofrecía la empresa adquiriente, Hochtief, era un precio justo o no.