[en] The purpose of the article is twofold. Firstly, it aims at proposing a Post-Keynesian interpretation of hyperinflation. The theoretical building includes elements suggested by Post-Keynesians as well as by structuralists. The accent is put on the role played by a foreign currency in domestic comportments during high inflation periods. Besides, a definition of hyperinflation is suggested: hyperinflation could be seen as a substitution by a foreign currency of a domestic currency. This substitution, violent in its final step, is built gradually. Hyperinflation is caused by a violent distributive conflict which generates a strong inflation, by indexation, by an external indebtedness denominated in a foreign currency and by self-fulfilling prophecies. Secondly, this theoretical framework is confronted to economic facts observed in Argentina from the 1970's to the 1989 hyper-inflationist spurt. The historical political economy analysis allows the spotting of the following sequence: the distributive conflict is highly violent, reshaped several times from the 1970's onwards. It provokes the development of institutional arrangements (indexation), while the dollar becomes more and more important within the economy. This phenomenon is encouraged by the implementation of an original exchange rate regime at the end of the 1970's, in a context of liberalization of the economy. The impossibility to stabilize the exchange rate during the 1980's in a context of external indebtedness makes possible the arising of hyperinflation. It is finally activated by speculation on the exchange rate level and a run on the foreign reserves.

[fr] L'article poursuit un double objectif. Le premier vise à proposer une interprétation de l'hyperinflation compatible avec la théorie post-keynésienne. L'analyse des phénomènes hyperinflationnistes par les auteurs post-keynésiens mais aussi par les auteurs structuralistes permet de nourrir notre réflexion. Nous mettons l'accent sur l'importance de la présence d'une devise dans les comportements domestiques au cours des hautes inflations. D'ailleurs, selon nous, l'hyperinflation est indissociable du rejet complet de la monnaie domestique au profit d'une devise. Ce rejet, soudain dans son expression finale, se construit progressivement. Il est suscité par un violent conflit de répartition qui génère une forte inflation, par des phénomènes d'indexation, par un endettement externe libellé en devises et par des comportements auto-réalisateurs sur le change.Le second objectif réside dans la confrontation de cette proposition théorique aux faits économiques observés en Argentine sur une période qui débute lors des années 1970 et mène à l'hyperinflation de 1989. L'analyse d'économie politique historique permet de repérer la séquence suivante : le conflit de répartition est particulièrement virulent et régulièrement reconfiguré dès les années 1970. Cela provoque l'émergence d'arrangements institutionnels développés par les agents (l'indexation), pendant que le dollar prend de plus en plus d'importance dans l'économie. Ce dernier point est encouragé par l'adoption d'une politique de change originale dans un contexte de complète libéralisation financière à la fin des années 1970. L'impossibilité dans les années 1980 de stabiliser le taux de change dans un contexte de fort endettement externe rend possible en 1989 la survenue de l'hyperinflation, provoquée in fine par une intense spéculation sur le change et un run sur les réserves.