[en] The purpose of the article is twofold. Firstly, it aims at proposing a Post-Keynesian interpretation of hyperinflation. The theoretical building includes elements suggested by Post-Keynesians as well as by structuralists. The accent is put on the role played by a foreign currency in domestic comportments during high inflation periods. Besides, a definition of hyperinflation is suggested: hyperinflation could be seen as a substitution by a foreign currency of a domestic currency. This substitution, violent in its final step, is built gradually. Hyperinflation is caused by a violent distributive conflict which generates a strong inflation, by indexation, by an external indebtedness denominated in a foreign currency and by self-fulfilling prophecies. Secondly, this theoretical framework is confronted to economic facts observed in Argentina from the 1970's to the 1989 hyper-inflationist spurt. The historical political economy analysis allows the spotting of the following sequence: the distributive conflict is highly violent, reshaped several times from the 1970's onwards. It provokes the development of institutional arrangements (indexation), while the dollar becomes more and more important within the economy. This phenomenon is encouraged by the implementation of an original exchange rate regime at the end of the 1970's, in a context of liberalization of the economy. The impossibility to stabilize the exchange rate during the 1980's in a context of external indebtedness makes possible the arising of hyperinflation. It is finally activated by speculation on the exchange rate level and a run on the foreign reserves.

[es] El artículo se propone dos objetivos. El primero se orienta proponer una interpretación de la hiperinflación compatible con la teoría post-keynesiana. El análisis de los fenómenos hiperinflacionarios para los autores post-keynesianos, pero también para los autores estructuralistas, permite alimentar nuestra reflexión. Nosotros ponemos el acento sobre la importancia de la presencia de una divisa en los comportamientos domésticos durante el transcurso de altas inflaciones. Por otra parte, en nuestra opinión, la hiperinflación es indisociable del rechazo completo de la moneda doméstica en beneficio de una divisa. Este rechazo, que a veces llega a su expresión final, se construye progresivamente. Está suscitado por un violento conflicto de distribución del ingreso que genera una fuerte inflación, a través de fenómenos de indexación, por un endeudamiento externo emitido en divisas y por comportamientos autorealizadores sobre el tipo de cambio. El segundo objetivo reside en la confrontación de esa proposición teórica con los hechos económicos observados en Argentina sobre un período que se inicia en los años 70 e incluso en la hiperinflación de 1989. El análisis de economía política histórica permite identificar la secuencia siguiente : el conflicto distributivo es particularmente virulento y regularmente reconfigurado desde los años 70. Esto provoca la emergencia de arreglos institucionales desarrollados por los agentes (la indexación) mientras que el dólar toma cada vez mas importancia en la economía. Este último punto ha sido estimulado por la adopción de una política de tipo de cambio original en un contexto de completa liberalización financiera al final de los años 70. La imposibilidad durante los años 1980 de estabilizar la tasa de cambio en un contexto de fuerte endeudamiento externo hizo posible que en 1989 sobreviniera la hiperinflación, provocada finalmente por una intensa especulación sobre el tipo de cambio y una corrida sobre las reservas.