[en] ABSTRACT: When we talk about acquisitions of other companies we can refer basically to two differentiated types of transactions; either an acquisition in which the acquiring company obtains a substantial share of another company or a merger where a company is combined with another creating a new and larger company. This is the issue we will discuss in this paper divided into two main parts. In the first part of the paper, with a more theoretical nature, we will make a contextualization of the variation in the volume of transactions and money which mergers and acquisitions have moved during the years 2006-2015 in addition to the motivations and causes which may influence the companies to perform such actions and what some of the causes which can lead the success or the failure are. The goal in this first part is to know the importance of these operations because of the huge capital flow produced and how the macroeconomic situation, due to the recent crisis, has influenced their number and importance. In the second part, with a more practical point of view, we will see a specific case, the takeover of Orange on Jazztel. We will analyze the possible reasons which may have caused the acquisition of the company with an analysis of the telecommunications sector in Spain. Later we will see the data of the bid and then we will make our own assessment of the company, Jazztel, through various methods (discounted cash flow and multiples) to reach a comparison which allows us to compare the data and get to a conclusion. The goal, in this case, is to determine, according to our assessments, if Orange has completed a good purchase of Jazztel. Has the company offered a right price? Or is it justified the paid premium? They are some of the questions which we will answer in this part.

[es] RESUMEN: Cuando hablamos de adquisiciones de empresas nos podemos referir básicamente a dos tipos de transacciones diferenciadas; bien una adquisición al uso en la cual la compañía compradora adquiere una participación sustancial de otra empresa, o bien lo que se conoce como fusión donde una empresa se combina con otra dando lugar a una nueva compañía más grande. Este es el tema del que hablaremos en el presente trabajo dividido en dos partes diferenciadas. En la primera parte del trabajo, de carácter más teórico, realizaremos una contextualización sobre la variación en el volumen de operaciones y de dinero que han movido las adquisiciones de empresas durante los años 2006 a 2015 además de las motivaciones y causas que pueden influir a las empresas a realizar este tipo de acciones y cuales son algunas de las causas que pueden provocar su éxito o, por el contrario, su fracaso. El objetivo en esta primera parte es conocer la importancia que tienen estas operaciones debido al enorme movimiento de capitales que producen y cómo la situación macroeconómica vivida debido a la reciente crisis ha influido en su número e importancia. En la segunda parte, con un enfoque más práctico, veremos un caso concreto, la OPA de Orange sobre Jazztel. Para ello analizaremos las posibles motivaciones que han podido causar la adquisición de la empresa con un análisis del sector de las telecomunicaciones en España. Después veremos los datos de la OPA en sí para posteriormente realizar una valoración propia de la empresa Jazztel a través de varios métodos (por descuento de flujos de caja y por múltiplos) para llegar a una comparativa que nos permita confrontar los datos y llegar a una conclusión sobre el precio que efectivamente se pagó por la operación. El objetivo en este caso es comprobar si, según nuestras valoraciones, Orange ha realizado una buena compra de Jazztel. ¿Ha ofrecido un precio adecuado? O ¿Está justificada la prima pagada? Serán algunas de las preguntas que contestaremos en esta parte.