[es] El artículo tiene como objetivo analizar cómo los instrumentos y estructuras financieras permitieron que el sector más sólido y representativo de los Estados Unidos de América generara una crisis sin precedentes. Los orígenes de la crisis inmobiliaria de 2008 se remonta à la creación y difusión de los títulos hipotecarios en la mesa de Salomon Brothers en los años 70, pasando por la incorporación de préstamos de alto riesgo (subprime) a lo largo de los últimos 30 años a fin de rentabilizar los títulos y llegan hasta el reempaquete de hipotecas no pagadas por medio de los títulos respaldados en deudas, popularmente conocidos como CDOs (Collateralized Debt Obligation). Al paso que el mundo noticiaba y comentaba las pérdidas involucrando la crisis, que en 2008, ya habían superado el valor de US $ 1 billón, fue posible constatar que un grupo de inversores, atento a los indicadores, acabó apostando contra el sistema y salió ganando. Fondos como Scion Capital y FrontPoint Partners acompañaron, por años, el derrocamiento en la calidad de lo que estaba siendo comercializado en los bancos y revendido incontables veces. La caída en la calidad de los préstamos hipotecarios era evidente y un derivado de crédito, en particular, el credit default swap, fue utilizado como seguro contra el incumplimiento de instituciones y títulos que no formaban parte de la cartera de activos de los inversores. Los contratos de swaps garantizaron tiempo y protección a los inversores que, a lo largo de la crisis, aguardaron sus millones de retorno, mientras veían el derrocamiento de gigantes como Lehman Brothers y Merrill Lynch, así como el derrocamiento de miles de personas, sin empleo y sin vivienda.

[pt] O artigo objetiva analisar como os instrumentos e estruturas financeiras permitiram que o setor mais sólido e representativo dos Estados Unidos da América gerasse uma crise sem precedentes. As origens da crise imobiliária de 2008 remontam a criação e difusão dos títulos hipotecários (mortgage backed securities) na mesa do Salomon Brothers nos anos 70, passam pela incorporação de empréstimos de alto risco (subprime) ao longo dos últimos 30 anos a fim de rentabilizar os títulos e chegam até o reempacotamento de hipotecas não pagas por meio dos títulos lastreados em dívidas, popularmente conhecidos como CDOs (Collateralized Debt Obligation). Ao passo que o mundo noticiava e comentava as perdas envolvendo a crise, que em 2008 já haviam superado o valor de US$ 1 trilhão, foi possível constatar que um grupo de investidores atento aos indicadores acabou apostando contra o sistema e saiu ganhando. Fundos como a Scion Capital e a FrontPoint Partners acompanharam, por anos, a derrocada na qualidade do que estava sendo comercializado nos bancos e revendido incontáveis vezes. A queda na qualidade dos empréstimos hipotecários era evidente e um derivativo de crédito, em particular, o credit default swap, foi usado como seguro contra calote de instituições e títulos que não faziam parte da carteira de ativos dos investidores. Os contratos de swaps garantiram tempo e proteção aos investidores, que, ao longo da crise, aguardaram seus milhões de retorno, enquanto enxergavam a derrocada de gigantes como Lehman Brothers e Merrill Lynch, assim como, a derrocada de milhares de pessoas, sem emprego e sem moradia.