[en] New evidence on efficency in Spanish stock futures market The aim of this first chapter is to provide new evidence on efficiency in the Spanish stock futures market during the period 2001-2010. An autocorrelation analysis is conducted on equal-weighted index portfolios, volume-weighted index portfolios and individual futures contracts, revealing the existence of negative autocorrelation in the short term of one week. In order to exploit arbitrage benefits coming from that time series pattern, a set of trading strategies á la Conrad and Kaul is constructed for each weekday. The empirical evidence shows that such arbitrage opportunities do not obtain statistically significant returns. Thus, it allows to conclude the fulfillment of the weak efficiency hypothesis. Chapter 2: An experimental online matching pennies game This second chapter is devoted to Communication theory from an economic viewpoint. In particular, we analyze the theory by Gossner, Hernández and Neyman (2006) on the optimal use of communication resources. To our knowledge, we are first in to contrast that theory in the setting of experimental economics laboratory. Like in their article, random nature decides on an —i.i.d. procedure—, the wiser is a fully informed player, and the agent is a less than the wiser informed player. Players get 1 when their actions match nature's actions, and 0 otherwise. We test in the lab a finitely repeated versión of this game. Our main concern is to question the model's robustness to explain the subjects' behavior in a lab environment, emphasizing the transmission of information among players with aligned incentives. The work presented in this chapter contributes to characterize the optimal structure of the equilibrium strategies of the set up under consideration. Also, we establish the length of the sequence of the experimental game for which the players' optimal strategy is the majority rule, considering a minimal length of 3. Experimental findings give support to the theoretical results in Gossner, Hernández and Neyman (2006). Chapter 3: Words and actions as communication devices This third chapter is thought as an application of Gossner, Hernández and Neyman's (2006) model. We explore the role of communication from two different sources: tacit communication and explicit communication. Tacit communication emerges from the players' non-verbal behavior in the course of a repeated game, whereas explicit ommunication is established in an ad-hoc pre-play phase or chat-phase. GHN's model offers an useful framework to analyze those two sources of communication. Thus, two treatments are implemented, one without chat (NC) and one with chat (C) in which players may first send messages and then play the game. Experimental data show some tacit communication in treatment NC, although it is difficult without some previous conventions. When players have the possibility to send messages through chat, we find payoffs that can only be reached when communication, both tacit and explicit, takes place. Using different criteria, we show that there is explicit communication á la GHN by using signaling mistakes.

[es] Nueva evidencia sobre la eficiencia del mercado español de futuros sobre acciones. El objetivo de este primer capítulo es presentar nueva evidencia sobre la eficiencia del mercado español de futuros sobre acciones durante el período 2001-2010. Para ello, nos servimos del análisis de correlación realizado sobre carteras índices igualmente ponderadas y ponderadas por volumen, así también sobre contratos de futuros individuales. Este análisis revela la existencia de autocorrelación negativa en el corto plazo de una semana. Para explotar el beneficio del arbitraje procedente del patrón de fuente temporal, construimos un conjunto de estrategias de negociación á la Conrad and Kaul para cada día de la semana. La evidencia empírica muestra que tales oportunidades de arbitraje no producen rentabilidades estadísticamente significativas. De manera que el presente estudio nos permite concluir el cumplimiento de la hipótesis de eficiencia débil. Capítulo 2: Un experimento basado en el juego matching pennies. Este segundo capítulo está dedicado a la Teoría de la comunicación desde un punto de vista económico. En particular, analizamos la teoría propuesta por Gossner, Hernández and Neyman (2006) sobre el uso óptimo de los recursos de comunicación. En lo que nosotros conocemos, este es el primer estudio dedicado a contrastar dicha teoría en el entorno de un laboratorio de economía experimental. Como en el artículo original, la naturaleza aleatoria sigue un —proceso i.i.d —, el sabio es un jugador completamente informado y el agente es un jugador imperfectamente informado. Los jugadores ganan 1 cuando las sus acciones coinciden con las acciones de la naturaleza y 0 en otro caso. Nosotros testamos en el laboratorio una versión repetida de este juego. Nuestro principal interés es cuestionar la robustez del modelo para explicar el comportamiento de los sujetos en un laboratorio, enfatizando la transmisión de información entre los jugadores con objetivos alineados. El trabajo presentado en este capítulo contribuye a caracterizar la estructura óptima de las estrategias de equilibrio en el contexto considerado. También, establecemos la longitud de la secuencia del juego experimental para el cual la estrategia óptima de los jugadores es jugar la acción mayoritaria —majority rule —, considerando una longitud mínima de 3 etapas del juego repetido. La evidencia experimental soporta los resultados teóricos de Gossner, Hernández y Neyman (2006). Capítulo 3: acciones y palabras como vehículos de comunicación. Este tercer capítulo consiste en una aplicación del modelo de Gossner, Hernández y Neyman (2006). Analizamos el papel de la comunicación prodecente de dos fuentes diferentes: comunicación tácita y comunicación explícita. La comunicación tácita emerge del comportamiento no verbal de los jugadores en el curso de un juego repetido, mientras que la comunicación explícita se produce en una fase previa al juego mediante un chat online. El modelo de Gossner, Hernández y Neyman (2006) ofrece una estructura útil para analizar estas dos fuentes de comunicación. A tal fin, implementamos dos tratamientos, uno sin chat (NC) y otro con chat (C) en el cual los jugadores primero envían mensaje y luego juegan el juego repetido. Los datos experimentales muestran algo de comunicación tácita en el tratamiento NC, aunque entenderse es difícil sin alguna convención previa. Cuando los jugadores tienen la posibilidad de enviar mensajes a través del chat, consiguen pagos que sólo pueden ser alcanzados con ambos tipos de comunicación tácita y explícita. Adicionalmente, empleando diferentes criterios de clasificación de los pagos conseguidos por los jugadores, mostramos que existe comunicación explícita á la Gossner, Hernández y Neyman utilizando un mecanismo de comunicación basado en la señalización mediante errores.