[en] Given the importance and prevalence of family enterprises in most economies, the objective of this thesis is to investigate, from the point of view of finance and corporate governance, the impact of family control in the value of market and investment policies, financing and dividends from the companies. In the analysis carried out, we have used a sample of listed companies and outside the family in different countries of Western Europe. The estimation method used, the generalized method of moments, which comprises a series of panel data estimators makes it possible to consider unobserved heterogeneity in regression and control the problem of endogeneity, which is an important methodological contribution. The empirical evidence provided shows that, in general, European family companies enjoy a market value larger than their nonfamily counterparts. The results for the peculiarities of family corporations regarding their financial policies explain their higher stock valuations. In particular, family control reduces problems of under-and overinvestment, enabling companies to achieve family investment levels closer to optimal. In addition, this type of company depends less on internally generated funds and access to debt financing at lower difficulties. Finally, family-owned companies distribute higher dividend payments to mitigate the problems of expropriation related to family control. This work contributes to the financial literature by highlighting that the specifics of family control, such as long-term investment horizon and concern for the reputation of the family owners, have a significant influence on major corporate issues.

[es] Dada la relevancia y el predominio de las empresas familiares en la mayor?a de las econom?as del mundo, el objetivo de esta tesis doctoral es investigar, desde el punto de vista de las finanzas y el gobierno corporativo, los efectos del control familiar en el valor de mercado, y en las pol?ticas de inversi?n, financiaci?n y dividendos de las compa??as. En los an?lisis llevados a cabo, se ha empleado una muestra de empresas cotizadas familiares y no familiares de diferentes pa?ses de Europa occidental. El m?todo de estimaci?n utilizado, el m?todo generalizado de los momentos, que comprende una serie de estimadores de datos de panel, hace posible considerar la heterogeneidad inobservable en las regresiones y controlar el problema de la endogeneidad, lo cual supone una importante contribuci?n metodol?gica. La evidencia emp?rica ofrecida pone de manifiesto que, en general, las empresas familiares europeas disfrutan de un valor de mercado superior al de sus hom?logas no familiares. Los resultados relativos a las peculiaridades de las corporaciones familiares en lo referente a sus pol?ticas financieras explican sus mayores valoraciones burs?tiles. En concreto, el control familiar reduce los problemas de infra- y sobreinversi?n, permitiendo a las compa??as familiares alcanzar unos niveles de inversi?n m?s pr?ximos al ?ptimo. Adem?s, este tipo de empresa depende en menor medida de los fondos generados internamente y accede a la financiaci?n mediante deuda con menores dificultades. Por ?ltimo, las compa??as familiares distribuyen unos dividendos superiores con el fin de mitigar los problemas de expropiaci?n vinculados al control familiar. Este trabajo contribuye a la literatura financiera al poner de manifiesto que las especificidades del control familiar, como los horizontes inversores de largo plazo y la preocupaci?n por la reputaci?n de los propietarios familiares, influyen de un modo significativo en importantes aspectos corporativos.