[ca] Aquesta tesi estudia la política monetària i fiscal òptima que un govern hauria d'implementar sota diferents escenaris. En el primer capítol, estic estudiant la política monetària discrecional òptima sota informació parcial (PI) on el banc central només pot extreure informació d'un senyal endogen, específicament, la inflació de preus. El senyal es determina en equilibri per la taxa d'interès i els xocs d'oferta i demanda no observats. Faig el càlcul de la política òptima en un model no lineal on la corba de Phillips obté la seva curvatura per costos d'ajust salarial asimètrics i no es pot aplicar el principi d'"equivalència de certesa" que preval en els models lineals. La política òptima prescriu que el banc central hauria d'augmentar la taxa d'interès gradualment quan la inflació de preus és baixa, però respon fortament quan és alta. Aquesta no linealitat sorgeix perquè l'extracció de senyals interactua de manera diferent amb la política òptima depenent de la inflació observada. En el segon capítol, estic estudiant la política fiscal òptima en un model amb dos tipus d'agents que són diferents en el seu accés als mercats financers: els agents ricardians tenen ple accés als mercats financers mentre que els agents 'hand to mouth' estan restringits i només poden consumir les seves rendes laborals en cada període. Trobo que l'impost sobre el treball òptim és més volàtil en comparació amb una economia d'agent representatiu sense capital físic i que la volatilitat es captura per la condició d'equilibri que aquests dos tipus d'agents se'ls imposi la mateixa taxa proporcional de l'impost sobre el treball. Quan s'introdueix capital en aquesta economia, trobem que, a llarg termini, l'impost sobre el capital hauria de ser igual a zero en el cas determinístic. Però l'impost al capital ex-ante en una economia estocàstica es veu novament pertorbat per la mateixa condició proporcional de l'impost al treball, que el fa fluctuar al voltant de zero en lloc de romandre allà. En el tercer capítol, estic estudiant la política òptima d'emissió de deute d'una petita economia oberta. Per eludir la maledicció de les dimensionalitats, els bons a llarg termini generalment es modelen com un contracte a perpetuïtat amb pagaments de cupons que decauen geomètricament en els models macroeconòmics. Argumento que aquesta simplificació en realitat exacerba la devaluació dels bons llargs en l'anàlisi de venciment del deute sobirà. En primer lloc, l'estructura de pagament anticipat del bon geomètric no coincideix amb el procés d'ingrés persistent quan es produeixen pertorbacions negatives; en segon lloc, l'estructura de pagaments perpètua amplia el marge per diluir el valor de l'emissió actual i aquest efecte es valora quan els inversors són racionals. Trobo que el bon de cupó zero, que és un instrument molt més proper al deute sobirà del món real, podria mitigar els problemes i reduir la probabilitat de fallida.

[es] Esta tesis estudia la política monetaria monetaria y fiscal óptima que un gobierno debería implementar bajo diferentes escenarios. En el primer capítulo, estudio la política monetaria discrecional óptima bajo información parcial (PI) donde el banco central solo puede extraer información de una señal endógena, especificamente, la inflación de precios. La señal se determina en equilibrio por la tasa de interes y los choques de oferta y demanda no observados. Hago el calculo de la política óptima en un modelo no lineal donde la curva de Phillips obtiene su curvatura por costos de ajuste salarial asimétricos y no se puede aplicar el principio de ''equivalencia de certeza'' que prevalece en los modelos lineales. La política óptima prescribe que el banco central debe aumentar la tasa de interés gradualmente cuando la inflación de precios es baja, pero responde fuertemente cuando es alta. Esta no linealidad surge porque la extracción de señales interactúa de manera diferente con la política óptima dependiendo de la inflación observada. En el segundo capítulo, estudio la política fiscal óptima en un modelo con dos tipos de agentes que son diferentes en su acceso a los mercados financieros: los agentes ricardianos tienen pleno acceso a los mercados financieros mientras que los agentes 'hand to mouth' están restringidos y sólo pueden consumir sus rentas laborales en cada período. Encuentro que el impuesto al trabajo óptimo es más volátil en comparación con una economía de agente representativo sin capital físico y que la volatilidad es capturada por la condicion de equilibrio que a estos dos tipos de agentes se les imponga la misma tasa proporcional del impuesto al trabajo. Cuando se introduce capital en esta economía, encontramos que, a largo plazo, el impuesto sobre el capital debería ser igual a cero en el caso deterministico. Pero el impuesto al capital ex-ante en una economía estocástica se ve nuevamente perturbado por la misma condición proporcional del impuesto al trabajo, que lo hace fluctuar alrededor de cero en lugar de permanecer allí. En el tercer capítulo, estudio la política óptima de emisión de deuda de una pequeña economía abierta. Para eludir la maldición de dimensionalides, los bonos a largo plazo generalmente se modelan como un contrato a perpetuidad con pagos de cupones que decaen geométricamente en los modelos macroeconómicos. Argumento que esta simplificación en realidad exacerba la devaluación de los bonos largos en el análisis de vencimiento de la deuda soberana. En primer lugar, la estructura de pago anticipada del bono geométrico no coincide con el proceso de ingreso persistente cuando se producen perturbaciones negativas; en segundo lugar, la estructura de pagos perpetuos amplía el margen para diluir el valor de la emisión actual y este efecto se valora cuando los inversores son racionales. Encuentro que el bono de cupón cero, que es un instrumento mucho más cercano a la deuda soberana del mundo real, podría mitigar los problemas y reducir la probabilidad de incumplimiento.