[es] El artículo tiene como objetivo analizar cómo los instrumentos y estructuras financieras permitieron que el sector más sólido y representativo de los Estados Unidos de América generara una crisis sin precedentes. Los orígenes de la crisis inmobiliaria de 2008 se remonta à la creación y difusión de los títulos hipotecarios en la mesa de Salomon Brothers en los años 70, pasando por la incorporación de préstamos de alto riesgo (subprime) a lo largo de los últimos 30 años a fin de rentabilizar los títulos y llegan hasta el reempaquete de hipotecas no pagadas por medio de los títulos respaldados en deudas, popularmente conocidos como CDOs (Collateralized Debt Obligation). Al paso que el mundo noticiaba y comentaba las pérdidas involucrando la crisis, que en 2008, ya habían superado el valor de US $ 1 billón, fue posible constatar que un grupo de inversores, atento a los indicadores, acabó apostando contra el sistema y salió ganando. Fondos como Scion Capital y FrontPoint Partners acompañaron, por años, el derrocamiento en la calidad de lo que estaba siendo comercializado en los bancos y revendido incontables veces. La caída en la calidad de los préstamos hipotecarios era evidente y un derivado de crédito, en particular, el credit default swap, fue utilizado como seguro contra el incumplimiento de instituciones y títulos que no formaban parte de la cartera de activos de los inversores. Los contratos de swaps garantizaron tiempo y protección a los inversores que, a lo largo de la crisis, aguardaron sus millones de retorno, mientras veían el derrocamiento de gigantes como Lehman Brothers y Merrill Lynch, así como el derrocamiento de miles de personas, sin empleo y sin vivienda.

[fr] L'article vise à analyser comment les instruments financiers et les structures financières ont permis au secteur le plus solide et le plus représentatif des États-Unis d'Amérique de générer une crise sans précédent. Les origines de la crise du logement de 2008 remontent à la création et à la diffusion de titres adossés à des créances hypothécaires à la table des Salomon Brothers dans les années 1970, à travers l'incorporation de prêts subprime au cours des 30 dernières années afin de monétiser obligations et même reconditionner les hypothèques impayées à travers des titres adossés à des créances, communément appelées CDO (Collateralized Debt Obligation). Tandis que le monde faisait rapport et commentait les pertes liées à la crise, qui avait déjà dépassé la valeur de 1 000 milliards de dollars en 2008, il était possible de voir qu'un groupe d'investisseurs, en regardant les indicateurs, finissait par parier contre le système et gagnait. Des fonds tels que Scion Capital et FrontPoint Partners suivent depuis des années la qualité de ce qui était commercialisé dans les banques et revendu d'innombrables fois. La baisse de la qualité des prêts hypothécaires était évidente et un dérivé de crédit, en particulier le swap sur défaillance de crédit, a été utilisé comme assurance contre les institutions défaillantes et les titres qui ne faisaient pas partie du portefeuille d'actifs des investisseurs. Les contrats de swap ont assuré temps et protection aux investisseurs qui, au cours de la crise, ont attendu leurs millions de retours en voyant l'effondrement de géants comme Lehman Brothers et Merrill Lynch, ainsi que l'effondrement de milliers de personnes sans emploi et sans logement.