[en] The Export Credit Agencies (ECA) have the institutional mission of facilitating financing for their national companies, either through direct financing, or by securing their commercial and investment operations abroad. As a consequence of the financial crisis, which was manifested at the end of 2008, the ECAs have made efforts to adapt to the growing demand for medium and long-term trade financing, devising instruments and capacities to complement their business models. As a result, the ECAs became more aggressive and innovative in the last three years, in part, by the adoption of programs or characteristics of other agency models, in order to expand their support for export credits. The ECAs found new programs, functions and relevance during the financial crisis and their activity levels increased in all areas. But at the same time, its exposure to risk became greater in a context of increasing international competition and narrowing of liquidity. These movements had repercussions on the financing of international trade: on the one hand, the liquidity restriction caused a change in the demand of traditional financing instruments and an increase in financing costs, and secondly, the greater sensitivity to risk it will be accompanied by greater international competition in credit. The ECAs, by cushioning the risk of the private banking entities, assumed to some extent the business of secondary markets and banks, granting insured loans with sovereign guarantee and with a more or less stable risk premium without objective modifications of their requirements. of risk assessment. But without stricter valuation criteria, and with higher percentages of coverage, the likelihood of moral hazard, of adverse selection problems, and of rent seeking by the beneficiaries of these financial supports increases. At the same time, the structural deficiencies in the financing markets accentuated the difficulties for a correct valuation of the risk. Financial entities as facilitators of industrial and productive activity are inextricably linked to commercial activity that may degrade the environment or that may violate Human Rights. If financial and credit institutions demanded more information about sustainability impacts, their relatively powerful position could be used to influence the volume and quality of social information for the benefit of all. The new international economic situation provides arguments for a new role for export credit agencies. Thus, to the ethical foundations, to the defense of Human Rights, to the reasons of environmental justice and development, criteria of efficiency and coherence of policies are added, in short, of sustainable development. By increasing the cost of financing due to lower liquidity and greater risk aversion, higher returns are required for the few operations accepted, but also for safer transactions. If the risk assessment criteria and systems have failed, regardless of the possibilities and the strength of the recovery in the different regions and countries, the prospects for the inclusion of sustainability criteria in investments and exports are becoming increasingly important in a context of international commercial and financial competition. In this regard, the evolution of international standards that provide the material substrate for the analysis of sustainability objectives and the integration of stakeholders, offers a favorable and inclusive evolution through a process of continuous improvement where civil society has played and will play a fundamental role. The current economic crisis has shown that with the globalization of markets, investment can only bear fruit if it is framed within a policy of accountability, good corporate governance, and transparency, if you want to ensure results long term.

[es] Las Agencias de Crédito a la exportación (Export Credit Agencies, ECA) tienen como misión institucional la facilitación de la financiación para sus empresas nacionales, bien a través de financiación directa, bien mediante el aseguramiento de sus operaciones comerciales y de inversión en el exterior. Como consecuencia de la crisis financiera, que se manifestó a finales de 2008, las ECA han hecho esfuerzos para adaptarse a la creciente demanda de financiamiento del comercio a medio y largo plazo, ideando instrumentos y capacidades para complementar sus modelos de negocio. Como resultado, las ECA se hicieron más agresivas e innovadoras en los tres últimos años, en parte, por la adopción de programas o características de otros modelos de agencias, con el fin de ampliar su apoyo a créditos a la exportación. Las ECA encontraron nuevos programas, funciones y relevancia durante la crisis financiera y sus niveles de actividad aumentaron en todos los ámbitos. Pero al mismo tiempo, se hizo mayor su exposición al riesgo en un contexto de creciente competencia internacional y de estrechamiento de la liquidez. Estos movimientos tuvieron repercusiones en la financiación del comercio internacional: por una parte, la restricción de liquidez ocasionó un cambio en la demanda de los instrumentos tradicionales de financiación y un aumento de los costes de financiación, y en segundo lugar, la mayor sensibilidad al riesgo se va a acompañar de una mayor competencia internacional en el crédito. Las ECA, al amortiguar el riesgo de las entidades bancarias privadas, asumieron en cierta medida el negocio de los mercados secundarios y de los bancos, otorgando créditos asegurados con garantía soberana y con una prima de riesgo más o menos estable sin modificaciones objetivas de sus exigencias de valoración del riesgo. Pero sin criterios de valoración más estrictos, y con mayores porcentajes de cobertura, aumenta la probabilidad de riesgo moral, de problemas de selección adversa, y de búsqueda de rentas por los beneficiarios de esos apoyos financieros. Al mismo tiempo, las deficiencias estructurales en los mercados de financiación acentuaban las dificultades para una correcta valoración del riesgo. Las entidades financieras como facilitadoras de la actividad industrial y productiva están inextricablemente vinculadas con la actividad comercial que puede degradar el medioambiente o que puede vulnerar los Derechos Humanos. Si las entidades financieras y crediticias demandasen más información sobre impactos de sostenibilidad, su relativamente poderosa posición podría emplearse para influir en el volumen y calidad de la información social en beneficio de todos. La nueva coyuntura económica internacional aporta argumentos para un nuevo rol para las agencias de crédito a la exportación. Así, a los fundamentos éticos, a la defensa de los Derechos Humanos, a las razones de justicia medioambiental y de desarrollo, se suman criterios de eficiencia y coherencia de políticas, en suma, de desarrollo sostenible. Al encarecerse el coste de la financiación por la menor liquidez y la mayor aversión al riesgo, se exigen mayores rentabilidades para las pocas operaciones aceptadas, pero también transacciones más seguras. Si los criterios y sistemas de valoración del riesgo han fallado, independientemente de las posibilidades y del vigor de la recuperación en las distintas regiones y países, las perspectivas de inserción de criterios de sostenibilidad en las inversiones y exportaciones cobran cada vez más peso en un contexto de competencia comercial y financiera internacional. A este respecto, la evolución de los estándares internacionales que aportan el sustrato material para el análisis de los objetivos de sostenibilidad y la integración de los stakeholders, ofrece una evolución favorable e integradora a través de un proceso de mejora continua donde la sociedad civil ha jugado y jugará un papel fundamental. La actual crisis económica ha puesto de manifiesto que con la globalización de los mercados, la inversión sólo puede dar sus frutos si se enmarca dentro de una política de rendición de cuentas, de buen gobierno corporativo, y de transparencia, si se quieren asegurar resultados a largo plazo.