[en] This doctoral thesis analyzes the impact on economic sovereignty and national security of the involvement and participation of States in global capital markets. The first part examines the US regulation on controls on foreign investment for national security reasons. First, it defines the conceptual framework for foreign investment, specifically referring to both political and national security risks raised by it. Then, it focuses on the evolution of the regulation of the United States in the last century. In particular, the so-called Exon-Florio amendment is studied as a regulatory framework for foreign investment and its control for reasons of national security. A concrete study of its practical application is made, with particular reference to the telecommunications market and the defense sector. Finally, it makes an assessment of this system and its influence in other jurisdictions, particularly in the countries of the European Union ago. The second part focuses on the situation in the European Union for its comparison with the American model. Previously, it examines the legal and economic foundations of the European project and its relation to national security, with a study of the impact of free movement of capital on the European integration process. In light of these considerations, it studies the relationship of foreign investment and the Internal Market as an instrument of integration; restrictions that may be imposed on foreign investment and its possible justifications. It concludes with an analysis of the test of proportionality and the situation of foreign investment flows coming from third countries. Finally, the thesis moves onto the problems associated with flows of investment by third countries through the so-called Sovereign Wealth Funds. It studies the phenomenon of States as investors and the emergence of sovereign wealth funds. This is to define the concept of sovereign wealth funds and, fourthly, discusses the possible regulatory responses to this phenomenon. It concludes with a study of the specific American, European and International regulations on sovereign investment.

[es] Esta tesis doctoral analiza la incidencia en la soberanía económica y de la seguridad nacional de la intervención y participación de los Estados en los mercados de capitales globales. En la primera parte se examina la regulación norteamericana en materia de controles a la inversión extranjera por razones de seguridad nacional. En primer lugar, delimita el marco conceptual de la inversión extranjera, aludiendo expresamente a los riesgos tanto políticos como de seguridad nacional que plantea. A continuación, se analiza la evolución de la normativa de los Estados Unidos en el último siglo. En particular, se estudia la denominada enmienda Exon-Florio como marco normativo de la inversión extranjera y su control por motivos de seguridad nacional. Se realiza un estudio de su aplicación práctica, con especial referencia al mercado de las telecomunicaciones y el sector de la defensa. Finalmente se hace una valoración en conjunto del sistema de su influencia en otros ordenamientos, en particular en los países de la Unión Europea. A continuación, se analiza la situación en la Unión Europea para poder compararla con el modelo americano. Con carácter previo, se analizan fundamentos jurídico-económicos del proyecto europeo y su relación con la seguridad nacional, con un estudio de la incidencia de la libre circulación de capitales en el proceso integración europea. A la luz de esas consideraciones se examina la relación de la inversión extranjera con el Mercado Interior como instrumento de integración; las restricciones que se puede imponer a la inversión extranjera y sus eventuales justificaciones. Se concluye con un análisis del test de proporcionalidad y la situación de los flujos de inversión extranjera procedente de terceros Estados. Finalmente, se estudian los problemas asociados a los flujos de inversión realizada por terceros Estados a través de los denominados Fondos Soberanos de Inversión. Se estudia el fenómeno de los Estados como inversores y el surgimiento de los fondos soberanos de inversión. Se trata de delimitar el concepto de fondo soberano para, en cuarto lugar, discutir la posibles respuestas regulatorias a este fenómeno. Se concluye con un estudio de la manera específica la regulación americana, europea e internacional sobre inversión soberana.