[en] This research utilizes the precepts of Modern Portfolio Theory to calculate an intrinsic variable of risk for Colombia, Ecuador, and Peru. These countries share characteristics and conversely differ on other crucial aspects that affect their risk profile. This intrinsic or endogenous risk of an economy is the result of analyzing quarterly time series of economic activities as if they were a set of financial assets in a portfolio composed of all economic activities. The sum of the components of economic activity, each having its own proportion and rate of growth, affect its risk in the same way an individual asset's return and variability contribute to the return and risk profile of a portfolio of financial assets. Furthermore, this variable is analyzed in conjunction with macroeconomic indices, characteristics of the country's debt instruments, such as liquidity, credit ratings, and finally, an index of the impact of social media. A time series of these variables and factors are analyzed to understand the impact they have on the risk of a sovereign bond, as captured by the difference of its returns versus the risk-free rate of the United States Treasury bond. The results obtained indicate that the endogenous risk variable is a significant determinant of country risk for Ecuador. For the other two countries, Colombia and Peru, the exchange rate variables have a more significant impact.

[es] La investigación de tesis doctoral aquí contenida utiliza los preceptos de la teoría moderna de carteras para calcular una variable de riesgo intrínseca para Colombia, Ecuador y Perú, tres países que comparten características similares y a la vez contrastan en aspectos fundamentales que impactan su riesgo país. Este riesgo intrínseco o endógeno en una economía es el resultado de analizar series de tiempo trimestrales de actividades económicas como si fueran un conjunto de activos financieros en una cartera compuesta por todas las actividades económicas. La suma de los componentes de la actividad económica, cada uno con su propia proporción y tasa de crecimiento, de la misma manera que el crecimiento, el rendimiento y la variabilidad de un activo individual, contribuyen al perfil de rendimiento y riesgo de una cartera de activos financieros. Además, esta variable de riesgo endógeno se analizó en conjunto con los índices macroeconómicos, las características de los instrumentos del mercado de capitales, tales como liquidez, calificaciones crediticias y, por último, se calculó un índice sobre el impacto de las redes sociales en los rendimientos de títulos soberanos de deuda. Se analizaron las series temporales de estas variables y factores para entender cuáles de ellas y de qué manera, impactan sobre el riesgo de un bono soberano, tal como lo capta la diferencia entre los rendimientos de un bono soberano versus la tasa libre de riesgo del bono del Tesoro de los Estados Unidos, una variable conocida como credit spread. Los resultados obtenidos indican que la variable de riesgo endógeno es un determinante significativo del riesgo país para Ecuador. Para los otros dos países, Colombia y Perú, las variables de tipo de cambio tienen un impacto más significativo.