[en] This dissertation was developed in collaboration with E&C Consultants, an international energy procurement consultancy, to gain a deeper understanding of the impact of the 2022 energy crisis on Power Purchase Agreements (PPAs) and their associated risks. Significant price spikes occurred as early as 2021, initially driven by low gas storage levels, a post-pandemic economic rebound and then exacerbated by the Russian invasion of Ukraine. The escalation of energy prices reached such levels that discussions emerged regarding an energy crisis comparable in magnitude to the 1973 oil shock. The situation had a range of wide-ranging consequences, from rising inflation, increasing energy poverty, food insecurity, business bankruptcies and recession. A well-known tool to protect energy consumers from energy price spikes, while at the same time contributing to the development of sustainable technologies, are Power Purchase Agreements. PPAs are long-term bilateral contracts for the purchase and sale of a certain amount of electricity, usually generated from renewable sources. Volatility in the energy market in 2022 negatively affected the PPA market, causing their prices to increase by up to 10-15% only in the first quarter of 2022. Such an environment was not ideal for the negotiation of PPAs, which influenced the formation of new trends related to certain parameters, such as the duration of PPAs and pricing mechanisms. The primary goal of this Master's Thesis is to assess how the risk associated with PPAs has evolved between 2020 and 2023. It aims to examine whether, after the events in 2022, PPAs remain a robust solution that protects the off-taker from energy price spikes, ensures greater energy budget stability, and enables savings. To achieve this, the probability of PPA prices being higher than market prices is evaluated, taking into account the changing market landscape. Furthermore, this Thesis intends to gain a thorough understanding of each risk related to PPAs and the best strategies for mitigating it, in order to maximize the protection of the off-taker

[pt] Esta dissertação foi desenvolvida em colaboração com a E&C Consultants, uma empresa internacional de consultoria em aprovisionamento energético, com o objetivo de compreender melhor o impacto da crise energética de 2022 nos contratos de aquisição de energia (CAE) e os riscos associados. Em 2021, ocorreram picos de preços significativos, inicialmente impulsionados por baixos níveis de armazenamento de gás, uma recuperação económica pós- pandemia e depois exacerbados pela invasão russa da Ucrânia. A escalada dos preços da energia atingiu níveis tais que surgiram discussões sobre uma crise energética comparável em magnitude ao choque petrolífero de 1973. A situação teve uma série de consequências muito abrangentes, desde o aumento da inflação, o aumento da pobreza energética, a insegurança alimentar, a falência de empresas e a recessão. Um instrumento bem conhecido para proteger os consumidores de energia dos picos de preços da energia, contribuindo simultaneamente para o desenvolvimento de tecnologias sustentáveis, são os contratos de aquisição de energia. Os CAE são contratos bilaterais de longo prazo para a compra e venda de uma determinada quantidade de eletricidade, normalmente produzida a partir de fontes renováveis. A volatilidade no mercado da energia em 2022 afectou negativamente o mercado dos CAE, fazendo com que os seus preços aumentassem até 10-15% apenas no primeiro trimestre de 2022. Este ambiente não era ideal para a negociação de CAE, o que influenciou a formação de novas tendências relacionadas com determinados parâmetros, como a duração dos CAE e os mecanismos de fixação de preços. O principal objetivo desta Tese de Mestrado é avaliar a evolução do risco associado aos CAE entre 2020 e 2023. Pretende-se analisar se, após os acontecimentos de 2022, os CAE continuam a ser uma solução robusta que protege o off-taker dos picos de preço da energia, garante uma maior estabilidade do orçamento energético e permite poupanças. Para o efeito, é avaliada a probabilidade de os preços dos CAE serem superiores aos preços de mercado, tendo em conta a evolução do panorama do mercado. Para além disso, esta tese pretende compreender em profundidade cada um dos riscos relacionados com os CAE e as melhores estratégias para os mitigar, de modo a maximizar a proteção do comprador