[en] ABSTRACT: The following paper offers a quite wide vision of a basic concept in economy, as it is the exchange rate. We are nowadays living in a fully globalized world, where distances and trade barriers are shrinking day by day, and where commercial operations are being carried out in any currency. The exchange rate is subjected to continual volatility in financial markets, in which big investors are able to affect its price. Every market operation that is done in a currency different from the one in our country, entails a plus of risk, stemming from the huge change of the exchange rate varying its price one month to the next. Thus, the market provides us with different instruments aiming to avoid that risk, the so-called hedging instruments. At the beginning of the paper, an introduction to the currency market, known as FOREX has been done, stressing on the main factors that may modify the exchange rate or the many exchange rate regimes that exist. Besides, a complete study of the euro/dollar rate during the last years has been done. Then, two of the main hedging instruments that can be chosen in the market have been explained, specifically the forward, and the options, and the different kinds of them that can be encountered, depending on the needs of the agent. In order to get a deep understanding of both concepts, a practical exercise has been carried out, using real data, explaining both instruments, reflecting the advantages and drawbacks of them, and trying to decide which might be a better way of avoiding the risk in a commercial operation.

[es] RESUMEN: El trabajo desarrollado a continuación ofrece una visión muy extendida acerca de un concepto básico en economía como es el tipo de cambio. En la actualidad vivimos en un mundo totalmente globalizado, donde las distancias y las barreras al comercio son cada vez menores, y en el que las operaciones comerciales se llevan a cabo en cualquier divisa del mundo. El tipo de cambio está sometido a continua volatilidad en los mercados financieros, en los cuales los grandes inversores son capaces de influir en su cotización. Cualquier tipo de operación llevada a cabo en una divisa que no es la de nuestro país, lleva incluida una dosis extra de riesgo, derivado de la posibilidad de que el tipo de cambio varíe enormemente de un mes a otro. Es por esto, que existen ciertos instrumentos de cobertura de riesgo de tipo de cambio que pueden ser muy útiles. Para comenzar el trabajo, se ha realizado una introducción al mercado de divisas, conocido como FOREX, en la cual se ha hecho referencia a los principales aspectos relacionados con el tipo de cambio, cuáles son los factores que pueden motivar su variabilidad, los distintos regímenes cambiarios que existen en el mundo, además de realizar un estudio del tipo de cambio Euro/dólar en los últimos años. A continuación, hemos pasado a explicar dos de las principales estrategias de cobertura de riesgo que se pueden elegir, como son los forwards, o contratos a plazo, y las opciones, explicando los distintos tipos que el mercado ofrece, en función de las necesidades del agente interesado. Para terminar, se ha llevado a cabo un caso práctico en el cual, utilizando datos reales, se ha procedido a explicar los dos tipos de cobertura, reflejando las ventajas e inconvenientes de ambos, y tratando de decidir cuál puede ser la mejor alternativa a la hora de realizar una operación comercial, con el fin de reducir los gastos derivados de la misma.