[en] ABSTRACT: We can talk about the Public Debt Market in Spain in two different ways. We talk about Primary Market, as the place where the state gets funding to deal with their debts. To do this periodically emits different securities, in most cases Treasury Bills, Bonds and Obligations of the State which, by auction, serve to attract the necessary funds in exchange for offering an interest, established on each occasion, to different investors . To provide the market with greater security and confidence there is extensive legislation governing, on the one hand, each and every one of the operations carried out, and on the other, establishes prerequisites for those entities that wish to access in. Within these participants in the Public Debt Market entities, we can find companies and stockbrokers, banks and even the European Central Bank. For all those people, companies or entities that do not have direct Access there are another type of agents responsible for facilitating their operations, called Investment Managers, which must also meet a number of requirements. Moreover, the Secondary Market of Public Debt, is the place where are buyed and selled the securities previously issued in the primary market, and on which there is an extensive legislation that regulates them is performed. This time, the Bank of Spain through the Central de Anotaciones and, except in the case of members of Euroclear and Clearstream that in most cases settled their own contracts, the responsible for clearing and settling transactions carried . Regarding the return obtained by investors in the public debt market in Spain, since its inception in the late 80s, we have seen how, except in specific periods of upturn, has been declining year after year, even to reach 0%.

[es] RESUMEN: Podemos hablar, de manera resumida, del Mercado de la Deuda Pública en España de dos maneras diferentes. Hablamos de Mercado Primario, como el lugar donde el estado consigue la financiación para hacer frente a sus deudas. Para ello emite periódicamente diferentes títulos, en la mayoría de los casos Letras del Tesoro, Bonos y Obligaciones del Estado que, mediante subasta, le sirven para captar los fondos necesarios a cambio de ofrecer un interés, establecido en cada ocasión, a los diferentes inversores. Para dotar al mercado de una mayor seguridad y confianza existe una extensa normativa que regula, por un lado, todas y cada una de las operaciones que se llevan a cabo, y por el otro, establece unos requisitos indispensables para aquellas entidades que quieran acceder a él. Dentro de estas entidades participantes en el Mercado de la Deuda Pública, podemos encontrar desde sociedades y agencias de valores, pasando por entidades de crédito e incluso el Banco Central Europeo. Para todas aquellas personas, sociedades o entidades que no tengan acceso directo existe otro tipo de agentes encargados de facilitar sus operaciones, denominados Entidades Gestoras, las cuales también han de cumplir una serie de requisitos. Por otra parte, el Mercado Secundario de Deuda Pública, es el lugar donde se realiza la compra-venta de los títulos anteriormente emitidos en el Mercado Primario, y sobre las que existe una extensa normativa que las regula. En esta ocasión, el Banco de España a través de la Central de Anotaciones y, salvo en el caso de los miembros de Euroclear y Clearstream que en la mayoría de las ocasiones liquidan sus propios contratos, es el encargado de compensar y liquidar las operaciones realizadas. En cuanto a la rentabilidad obtenida por los inversores en el Mercado de Deuda Pública en España, desde su creación a finales de los años 80, hemos comprobado cómo, salvo en concretos periodos de repunte, ha ido descendiendo año tras año, llegando incluso a alcanzar el 0%.