[en] In contemporary capitalism, finance has extended its reach to encompass a growing array of economic sectors traditionally associated with public provisioning or social policy, with healthcare emerging as a prominent domain where fictitious capital has flourished. Financialization exerts a direct influence on the delivery of public health services while also reshaping the behavior and operations of private healthcare providers and health insurance firms. This paper aims to characterize the process of financialization of healthcare in Brazil by analyzing the behavior of firms in the private health insurance market from 2007 to 2019. These firms provide healthcare coverage alongside the functioning of the Unified Health System (SUS), constituting an avenue for the accumulation of capital. The paper analyzes how the strategies for managing assets, liabilities, and the equity of leader firms operating in the market of private healthcare plans firms, as expressed by the movements recorded in their balance sheets, inform us on their process of financialization. A set of financialization indexes is developed, addressing: (i) asset financialization; (ii) liability financialization; and (iii) the maximization of shareholder value. Economic-financial data and financial statements made available by the Brazilian Regulatory Agency for Private Health Insurance (ANS) are used to build such indexes. The results show a greater engagement of leader firms in the allocation of their resources in financial assets, but the weight of financial gains in total profits is small. Regarding indebtedness, results do not show an increase in leverage and financial burden, and does not confirm the hypothesis of increased susceptibility to creditor influence. Finally, changes in the equity structure and initial public offerings suggest a greater alignment of management practices with the standards of corporate governance established in capital markets. We conclude that those firms are increasingly serving as platforms for the financial accumulation of other economic agents and set a research agenda on this topic.

[es] En el capitalismo contemporáneo, las finanzas han extendido su alcance para abarcar una gama cada vez mayor de sectores económicos tradicionalmente asociados a la provisión pública o a la política social, y la sanidad ha surgido como un ámbito destacado en el que ha florecido el capital ficticio. La financiarización ejerce una influencia directa en la prestación de servicios sanitarios públicos, al tiempo que modifica el comportamiento y las operaciones de los proveedores privados de asistencia sanitaria y las compañías de seguros médicos. Este trabajo pretende caracterizar el proceso de financiarización de la sanidad en Brasil, analizando el comportamiento de las compañías del mercado privado de seguros de salud entre 2007 y 2019. Estas compañías proporcionan cobertura sanitaria junto con el funcionamiento del Sistema Único de Salud (SUS), constituyendo una vía para la acumulación de capital. El artículo analiza cómo las estrategias de gestión del activo, del pasivo y del patrimonio neto de las compañías líderes que operan en el mercado de planes privados de salud, expresadas por los movimientos registrados en sus balances, y nos informa sobre su proceso de financiarización. En este sentido se elabora un conjunto de índices de financiarización que abordan: (i) la financiarización del activo; (ii) la financiarización del pasivo; y (iii) la maximización del valor accionarial. Para construir dichos índices se utilizan datos económico-financieros y estados financieros facilitados por la Agencia Nacional de Regulación del Seguro Privado de Salud (ANS) de Brasil. Los resultados muestran una mayor participación de las compañías líderes en la asignación de sus recursos en activos financieros, pero el peso de las ganancias financieras en los beneficios totales es pequeño. Respecto al endeudamiento, los resultados no muestran un aumento del apalancamiento ni de la carga financiera, y tampoco confirman la hipótesis de una mayor susceptibilidad a la influencia de los acreedores. Por último, los cambios en la estructura del capital y las ofertas públicas iniciales sugieren una mayor adecuación de las prácticas de gestión a los estándares de gobierno corporativo establecidos en los mercados de capitales. Concluimos que estas compañías sirven cada vez más como plataformas para la acumulación financiera de otros agentes económicos y establecemos una agenda de investigación sobre este tema.