MSCI是否纳入A股从2014年开始持续到现在,23日MSCI的调整方案被认为是MSCI的积极动作,华泰证券(17.05 +0.47%,买入)认为,市场低估了MSCI纳入A股的积极作用,加入MSCI,A股将迎来近600亿人民币左右的增量资金。预计首次引流约200亿元左右人民币。
将定于今年6月宣布的MSCI是否纳入A股,23日又出新消息,MSCI提出一项有关将中国A股纳入全球指数的缩小化方案,将股票数量从448只减少到169只,建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股,计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%,在MSCI信息市场指数中的权重从1%降至0.5%;新方案中,消费类权重从6.4%增加到9.8%。金融权重大降5个百分点,从27.5%下降到22.5%。
MSCI是否纳入A股持续了三年,从2014年开始,MSCI就已经在考虑是否要纳入A股,三年过去,A股3次冲关未果,过去三年,MSCI提出意见,A股作出一定改进,从今年3月开始,外资行对MSCI纳入A股的态度积极,高盛、摩根大通、贝莱德集团纷纷上调MSCI可能纳入的美国中概股和港股市场内资股评级。此次MSCI提出缩小化方案也被业内人士认为是MSCI的一个积极动作,纷纷认为MSCI纳入A股概率增大。
A股入MSCI概率加大
MSCI去年曾提到A股的3点限制,1、QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值的20%;2、交易所停牌新规的执行效果,仍需要一段时间去观察;3、中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制。这些问题成为MSCI纳入A股的最重要阻碍。
中信策略团队研报称:目前为止,虽然停牌公司慢慢恢复正常(但中国内地停牌公司占比依旧全球最高),QFII每月20%的赎回额度和境外A股产品审批等还未得到圆满解决,改善有限。在MSCI新方案下,中信策略团队预期今年MSCI纳入A股概率为60%。
华泰证券研报认为,当前,政策层面大力支持A股冲关,市场准入情况也持续改善。A股纳入MSCI指数历经3年,针对MSCI对中国A股市场准入情况提出资本管制、额度分配流程以及收益权分配等三类要求,政策层面均作出积极改善,去年停牌制度进一步完善、深港通正式开始运营,体现监管层面支持力度。华泰预计2017年6月A股纳入MSCI概率将显著提升。
华泰策略戴康团队也认为,今年年初,中方证监会副主席方星海表态对A股纳入MSCI指数乐观其成,交易所对A股衍生品审批问题提上日程;MSCI提出纳入A股新框架,互联互通模式下外资关注度最高的QFII赎回和额度分配问题有效解决。在互联互通新制度框架下,由于深沪港通没有总额度限制,外资进出A股便利性增加,A股吸引力增强。新框架下资金流动额度明显改善,每日额度限制对外资资金流动的影响不大。A股入“M”概率明显加大。
A股入MSCI将带来什么?
华泰证券指出,目前MSCI跟踪资金约11万亿美元,其中直接跟踪MSCI新兴市场指数资金约1.5万亿美元,若A股也按韩日5%初始市值比例纳入,以及纳入后占比0.5%,A股将迎来近600亿人民币左右的增量资金。其中,金融股体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好,板块有望迎来超过权重的资金比例,预计首次引流约200亿元左右人民币。
华泰戴康策略团队认为,市场低估了A股纳入MSCI的积极作用,A股“入M”带来增量资金改善存量博弈困局,长期来看外围资金入市加速A股机构化进程。加入MSCI对A股的影响深远,正面作用不可小觑。
A股入MSCI影响的板块
A股如果纳入MSCI将加速A股机构化进程,对A股健康有序的运行影响深远。本次MSCI计划纳入的A股样本表现出集中化,169只个股中金融占比最高,消费比例提升幅度大。
中信策略认为能起到降低组合相关性、稀缺的、分红稳定、现金流好、估值与业绩匹配的蓝筹和消费股最受益,建议关注金融、医药生物(爱基,净值,资讯)、汽车、食品饮料。
华泰戴康策略团队认为:A股纳入MSCI蓝筹和消费最受益,169只股票样本,市值排名前三的是金融(22.5%)、工业(18.1%)和日常消费(15.5%),与去年相比,行业占比降低的行业有:金融从27.5%降至22.5%;医疗保健从6.5%降至3.8%;能源从2.9%降至1.2%;原材料从8.9%降至7.9%;IT从7.9%降至7.5%;工业从18.2%降至18.1%。从外资配置偏好来看,华泰认为能起到降低组合相关性、稀缺的、分红稳定、现金流好、估值与业绩匹配的蓝筹和消费股最受益,关注金融、医药生物、汽车、食品饮料。