写在前面的话：<n>这篇文章首先是一篇旧文，写于今年4月份吧貌似，后来消失了；其次沒什么立场，也不提供什么建议，更谈不上帮谁造势之类。<n>如果非要给此文一个中心思想，我想应该是一种自我勉励吧。<n>这一晃天风证券已经开始申购了，发行价还定到了1.79元这个新低价位。<n>若从2008年注册地迁到武汉算起，新生的天风证券正好走过了10个年头。<n>小媳妇熬成婆，这里面故事不少。今天就随便说说。<n>各位好，今天继续和大家聊本该简单却被搞得很復杂的资本故事。<n>今天的主题还是从最近的一则新闻说起吧：<n>那老六简单地说一下，就是券商从公募基金那边赚到的佣金排名发生了变化。<n>那究竟是什么所谓的“巨大变动”呢？<n>嘴上说不直观，咱们看图：<n>是不是还蛮-屌-的，尤其是天风证券这个行业”新势力“，一年之内就把自己做到行业第7（和第6名只差100万的距离），排名跃升23名，简直是开挂了。<n>其实一个公募基金分仓佣金还只是冰山一角，老六接下来说得稍微细一些，你就发现原来他们还真不是“沒有故事的女同学”。<n>就接着说天风吧。<n>都说天风证券是湖北本地的券商，其实这是从2008年开始算起的。<n>在此之前，天风证券算是“川军”。<n>1995年，天风证券的前身：成都联合期货交易所成立；<n>2000年，成都联合期货交易所改名为四川省天风证券经纪有限责任公司。<n>可惜的是，四川天风并沒有被经营得很好，直到2006年，还只是成都一家单一以经纪业务为主的小券商，几家营业部年营收加起来不过几千万元。<n>2008年，注册地迁到了现在的湖北省武汉市。<n>事实证明，“人挪活”，这一迁还真给迁对了。<n>2015年的一项数据显示，天风证券落户武汉以来，7年间注册资本增长25倍，凈资产增长48倍，凈资本增长68倍，总资产增长39倍。<n>要知道，那时候天风证券的总资产是180亿，而到了2017年9月，这个数据已经变成了575亿。<n>——也就是说，天风证券落户武汉10年以来，其总资产增长了125倍。<n>2018年前2个月的券商股基交易额排名战，天风证券以2630亿元的规模，排到了103家券商（可统计）中的第36名；而这个数据，在2016年整年是第72名，2017年整年则是第49名。<n>这里面，就有我们开头说的公募基金分仓佣金收入，其中天风证券排名一年跃升23位，几乎是坐火箭一样排到了行业第7。<n>迷信地说一说，“九省通衢”武汉还真是个宝地呀，看来老六要多去啊。<n>正经地说吧，天风证券一个原来半死不活小股票经纪商，怎么把自己从一个差生，一路进步一路向上，摇身一变成了一个中等偏上好学生的？<n>这个中等生你还別说，有几门课还很优秀呢，比如现在的研究业务、ABS业务、之前的新三板做市商业务，经纪业务还是稳扎稳打。<n>其实在老六看来，其原因简单讲就是不笨重、不装-逼。<n>“不笨重”，其实是指天风证券的机制，比较灵活。<n>前面我们沒有细说，其实天风证券是目前国内为数不多的混合所有制企业。<n>08年迁至武汉时，虽然有武汉国资公司、湖北省联投等几家湖北本地国企的战略投资。<n>但直到去年12月其上报更新报送预披露招股说明书还显示天风证券持股比较分散，目前沒有控股股东和实际控制人：<n>第一大股东是武汉国有资产经营有限公司，持有公司股份636,652,755股，持股比例为13.66%，<n>人福医药持股5.23亿股，占公司总股本的11.22%，是公司第二大股东，<n>此外当代明诚持股1.05%，三特索道持股0.55%，京山轻机持股0.23%。<n>（这块也有別的说法，不作为今天的重点，咱们就不多表了。）<n>相对分散的股权，避免了寡头的出现，也就给了天风证券相对市场化的操作空间，比如股权激励，薪酬体系，人事任命，以及业务风格。<n>天风证券的董事长余磊就是这家公司的一面旗帜。<n>这位出生于1978年的武汉大学法学博士，在读书时因为绝佳的口才，早早地成为一位风云人物。<n>1999年，带领武大夺取“凌云杯”全国名校辩论赛桂冠，他本人也夺取“最佳辩手”；<n>2001年，还带领武汉大学夺得国际大专辩论赛的亚军，他本人则成了现场的最佳辩手。<n>2003年，时年25岁的余磊担任人?？萍嵴径声贡?，一时业内一片哗然，纷纷称之为“最年轻董秘”。<n>2007年，余磊从人福到天风，出任董事长，也不过29岁，江湖再现“最年轻董事长”。<n>余磊治下的天风证券，其激励手段不可谓不给力，不然也不会有天风研究所这个强大的存在了。<n>天风证券研究所组建得很晚，2016年才开始发力，当年下半年，就有多位明星级分析师纷纷宣布跳槽，加盟天风证券。<n>其中就有原广发证券首席经济学家刘煜辉，原安信证券研究所所长赵晓光，原安信证券首席策略分析师徐彪，原招商证券研发中心固定收益研究主管孙彬彬<n>——先后从安信、广发、华泰、招商、国金等券商网罗了10多位新财富金牌分析师。<n>这家原本业内籍籍无名的区域性小券商，却在短时间内组建起卖方研究所豪华阵营。<n>最有趣的是，这些牛人也都愿意去，可见是愿意出钱（可能也有股权？期权？），激励到位了！<n>至于这样做有沒有效果，请看与研究业务息息相关的公募基金分仓佣金收入。<n>天风证券作为一个经纪业务底子偏薄的前“差等生”，在熊市降临个人客户佣金收入滑坡（2015年股灾之后必然有强烈的回落）之际，<n>通过提升研究所质量以保证公募基金等机构客户佣金收入，从而保证了相当一部分利润。<n>不得不说余董事长深谙资本市场之道，这招未雨绸缪出得好。<n>而“不装-逼”怎么说呢。<n>同样回到天风证券较薄的底子上来，假如你是一个底子薄的差生，但你很上进，也很想考出好成绩，也想和班上学习最好的女同学当一回同桌，你会怎么做？<n>已经落下的科目怕是已经沒啥机会了，只能在接下来的课程要点中寻找突破口了。<n>充分发挥自己准民企的灵活属性，什么业务有机会，只要合法合规，便去做它。<n>装什么，经营企业，做业务，不得是有什么做什么吗？<n>于是在新三板做市商业务上，天风证券曾经也是勐的很。2015年据称投10个亿布局新三板，到2017年12月，以186家服务企业的总数排在行业第8。<n>于是在ABS业务上，天风证券也是“风风火火”。2017年整年做了13个项目，发行规模246.33亿元，排在行业第9；2018年第一季度刚落下不久，就已经做了6单，排在行业第4！<n>从去年中开始逐步燃情的场外期权业务，虽然天风证券在业务端沒见有太大的动作，但出自天风证券研究所的一篇又一篇场外期权报告，却是不段刷屏，难不成在憋大招？<n>这挺好的，老六认为。“我本来就学习不好，还不让我单科成绩出彩一些了？”——这恐怕就是余磊面对外界质疑的内心独白吧。<n>此外老六觉得天风“不装-逼”，还跟一次亲眼见闻有关。<n>去年9月份，他们搞了一场私募实盘大赛，用1.5个亿的种子基金做奖品。<n>老六原本以为这只是一场极常见的券商“套路”活动，不少券商通过搞这种大赛，是要求私募在它那儿开户交易才可计算成绩，套路就套路在券商往往一举多得：<n>既发现了好投顾，又开到了它的户，以后可以玩的就更多了。<n>不过多数这种活动的组织方忽略了一点：<n>我就是来参加个比赛，为什么一定要把户开在你这儿？作为机构客户，尤其是已经有了产品的私募，转户说真的是件挺麻烦的事。<n>但是在和活动组织方深度交流过之后，老六得知那次大赛是不强制要求私募必须开户的。<n>天风等于说是冒着白费力气的风险，免费搭了一次平台?！斑@个是余董事长亲自做的决定?！彼麄没腥诉@样说。<n>效果怎么样？到去年12月份，已经有700多名私募报名参加，多个表现优异者也获得了FOF跟投，相当一部分私募主动提出要进行合作。<n>这便是不装-逼的格局力量吧。<n>哦，不要问老六怎么参赛，说过了不打广告，这场大赛早就结束报名了，具体叫啥名也不说了。<n>说事是为了佐证，希望老六多费口舌的功夫，能让你快速get到我的点。<n>原文标题：股价近6个月接近腰斩，市盈率只有13倍，大华股份怎么了？原文发布时间：2019-01-1617:31:00原文作者：英才杂志。作为全<n>