ESG: vincoli e opportunità 
tra PNRR e Basilea IV
Transizione verso una finanza sostenibile
pwc.com/it

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Illustrativo non esaustivo
Executive summary
Un framework ESG molto articolato 
e in continua evoluzione
A partire dal 2015 è stato attivato un processo 
per la progressiva integrazione dei fattori 
ambientali, sociali e di governance (ESG) 
in ottica di transizione verso una finanza 
sostenibile, guidato da un framework  
normativo in evoluzione.
A luglio 2021 è stato approvato a livello europeo 
il Piano di Ripresa e Resilienza (PNRR)  
che prevede in sei Missioni con specifiche 
priorità strategiche strettamente legate  
alle dimensioni ESG.
L’EU Banking Package pubblicato a fine ottobre 
introduce proposte di modifica all’attuale 
framework prudenziale con un’attenzione 
dedicata ai rischi ESG, inserendosi nella  
più ampia roadmap di Basilea IV.
1 Ammontare complessivo che include tre componenti: a) Recovery and Resilience Fund (RRF) di ca. €191,5 bn; b) Recovery Assistance for Cohesion and the Territories of Europe (REACT - EU) per ca. €13 mld;  
c) Fondo complementare di ca. €31 mld stanziato dal Governo Italiano
17 obiettivi chiave per lo Sviluppo Sostenibile 
a livello internazionale
Il «boost» delle risorse stanziate 
nell’ambito del Next Generation EU
ca. €235 mld di risorse1 stanziate per un Paese 
più sostenibile, digitale e resiliente.
Basilea IV: verso un framework  
prudenziale rafforzato
Entrata in vigore del nuovo framework a partire  
dal 1° gennaio 2025.

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Illustrativo non esaustivo
Next  
Generation  
EU
Negli ultimi anni è stato avviato a livello internazionale ed europeo un processo di rafforzamento 
della normativa in ambito di sostenibilità e, in particolare, di finanza sostenibile
...
1 TEG: EU Technical Expert Group on Sustainable Finance: gruppo di esperti - 35 membri e oltre 100 consulenti - incaricati dalla EC di fornire le proprie raccomandazioni riguardo le nuove normative per una finanza sostenibile
2 NGFS: Network for Greening the Financial System (network di 83 banche centrali e Supervisor iniziata in 2017 con l’obiettivo di condividere ESG best practice nel settore finanziario).ì
3 ESAS’s: ESMA, EBA e EIOPA.
•	Orientare flussi di capitale verso investimenti 
sostenibili.
•	Gestire in modo più efficace i rischi finanziari 
che derivano dal degrado ambientale  
e dalle disuguaglianze sociali.
•	Migliorare la trasparenza e incoraggiare  
un approccio di lungo periodo.
Agenda 2030 
Sustainable 
Development Goals 
(SDGs)
Report finale 
Technical Expert 
Group (TEG1).
Final Report 
EU Taxonomy 
Documento finale 
del TEG sulla 
tassonomia
La Commissione 
ha presentato 
gli orientamenti per i 
PNRR degli Stati membri 
e un modello standard 
per la presentazione di 
tali piani.
ESAS’s3 Guidelines 
for ESG disclosures  
Standardizzazione delle 
requisiti per disclosure di 
sostenibilità.
Banking Package (ott. 2021) 
Pubblicazione della proposta 
della Commissione Europea 
di revisione, anche in ottica 
ESG, di CRR3, CRD6 e 
BRRD
ECB Guidelines on 
climate-related risks 
La BCE rivedrà appieno 
le pratiche delle banche 
nel 2022.
EU Green Deal
Accordo 
di Parigi
EU Sustainable 
Finance Strategy
Pubblicazione 
Regolamento 
2019/2088: 
trasparenza sulla 
sostenibilità nel 
settore dei servizi 
finanziari (disclosure).
EBA Action Plan 
Mandato per la 
regolamentazione 
nella finanza 
sostenibile 
verso il 2025.
Pubblicazione 
Regolamento 2020/852: 
istituzione di un quadro 
che favorisca gli 
investimenti sostenibili.
EU Sustainable 
Finance Package (apr. 
2021) perassicurare il 
supporto del sistema 
finanziario allo 
sviluppo europeo delle 
tematiche su clima e 
sostenibilità.
30/04/2021 
Invio PNRR alla 
Commissione 
Europea
Adozione del 
bilancio a lungo 
termine dell’UE per 
il periodo 2021-2027 
e accordo europeo 
sullo strumento per il 
recupero e la resilienza, 
al centro di Next 
Generation EU.
NGFS2 Guide for 
Supervisors 
Integrazione 
legata al clima e ai 
rischi ambientali 
nell’ambito 
della vigilanza 
prudenziale.
EU SUSTAINABLE FINANCE STRATEGY
NEXT GENERATION EU (NGEU)
EU BANKING PACKAGE
•	Il Next Generation EU pubblicato a maggio 2020 
è il piano di ripresa dell’UE di €750 bn per la ripresa 
dopo la pandemia COVID-19.
•	L’Italia riceverà una quota significativa dei fondi  
del NGEU (ca. €235 mld). A tal fine, ha declinato  
il Piano di Ripresa e Resilienza (PNRR)  
per il rilancio del paese in sei Missioni  
con specifiche priorità strategiche strettamente 
legate alle dimensioni ESG.
•	Le proposte della Commissione Europea 
pubblicate a ottobre 2021 mirano a rafforzare  
il quadro normativo prudenziale - Regolamento 
EU 575/2013 (CRR) e della Direttiva 36/2013  
(CRD) - inserendosi nel più ampio framework  
di Basilea IV.
•	Gli interventi di modifica proposti includono,  
tra gli altri, requisiti specifici in merito ai fattori  
e ai rischi ESG.
2018
2016
2015
2021
2020
2019
Focus dedicato 
nelle prossime slide

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Illustrativo non esaustivo
Il framework ESG ha trovato declinazione nel Next Generation EU in cui le tre dimensioni 
risultano strettamente correlate alle sei Missioni verticali…
Digitalizzazione, innovazione, 
competitività e cultura
1
Adozione di criteri ambientali 
minimi per eventi culturali
Environmental (E)
Social (S)
Governance (G)
Efficientamento del processo 
di recruitment della PA
•	Uno degli obiettivi trasversali 
del PNRR è rappresentato dalla 
riduzione del «gender gap».
•	A tal fine, il Dipartimento per 
le Pari Opportunità ha presentato 
il 5 agosto 2021 al Consiglio  
dei Ministri la Strategia nazionale 
per la parità di genere 2021-2026 
avente cinque macro-priorità:
•	Lavoro 
•	Reddito
•	Competenze 
•	Tempo
•	Potere
•	Il PNRR sviluppa con le sue Missioni 
le priorità di tale Strategia  
(e.g. iniziative quali il rafforzamento 
di meccanismi di reclutamento nella 
PA e la revisione delle opportunità  
di promozione alle posizioni 
dirigenziali di alto livello).
Istruzione e Ricerca
4
Piano di messa in sicurezza 
e riqualificazione dell’edilizia 
scolastica 
Borse di studio per l’accesso 
all’università a favore di studenti 
meritevoli e bisognosi
Infrastrutture 
per una mobilità sostenibile
3
Efficientamento energetico 
di stazioni e nodi ferroviari
Potenziamento dei nodi ferroviari 
metropolitani e dei collegamenti 
nazionali chiave
Salute
6
Miglioramento strutturale 
nel campo della sicurezza 
degli edifici ospedalieri
Sviluppo delle competenze 
tecniche, professionali, digitali 
e manageriali del personale del 
sistema sanitario
Rivoluzione verde  
e transizione ecologica
2
Realizzazione impianti 
per la gestione dei rifiuti
Diffusione cultura 
e consapevolezza su temi 
e sfide ambientali
Inclusione e Coesione
5
Creazione di imprese femminili per 
innalzare i livelli di partecipazione 
delle donne nel mercato del lavoro

5
Illustrativo non esaustivo
…nonché nell’ambito dell’EU Banking Package che prevede requisiti specifici 
in merito ai rischi ESG secondo una roadmap sfidante
Timeline regolamentare e normativa
•	Attese da parte di EBA linee guida dedicate a identificazione, valutazione  
e monitoraggio dei rischi ESG.
•	Prevista la definizione da parte dell’ESA1 (EBA, EIOPA e ESMA)  
di metodologie standard per condurre stress test sui rischi ESG.
•	Attesa la predisposizione da parte di EBA di ITS che includeranno i template 
di segnalazione relativi, tra gli altri, alle esposizioni ESG.
27.10.2021
2022
2023
2024
2025
Prevista una relazione di EBA 
entro il 28 giugno alle Autorità europee 
che potrà condurre all’introduzione 
di un trattamento specifico 
delle esposizioni relative a obiettivi  
ambientali e/o sociali.
A partire dal 1° gennaio, 
inclusione delle esposizioni 
ai rischi ESG tra gli elementi 
oggetto di segnalazione sui 
requisiti prudenziali 
e informazioni finanziarie.
Pubblicazione delle 
proposte di modifica della 
Commissione Europea del 
framework prudenziale - Reg. 
EU 575/2013 (CRR) e della 
Direttiva EU 36/2013 (CRD).
Integrazione del processo SREP 
con la valutazione dell’adeguatezza 
di governance interna,  
risk management ed esposizione  
ai rischi ESG, tenendo conto  
del business model adottato.
Focus dedicato 
nelle prossime slide
1 L’ESA - European Supervisory Authorities - rappresenta le tre Autorità di vigilanza europee competenti per la vigilanza prudenziale del settore bancario (EBA - European Banking Authority), degli strumenti  
e dei mercati finanziari (ESMA - European Securities and Markets Authority) nonché delle assicurazioni e delle pensioni aziendali e professionali (EIOPA - European Insurance and Occupational Pensions Autority)
CRR 3
CRD 6

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Illustrativo non esaustivo
Overview delle principali proposte di modifica introdotte dall’EU Banking Package 
in relazione al framework ESG
1 In coerenza con quanto previsto dall’«EBA report on management and supervision of ESG risks for credit institutions and investment firms» (EBA/REP/2021/18).
Esposizioni ai rischi ESG
•	 Introduzione di una definizione regolamentare dei rischi ESG (e.g. rischio ambientale, rischio fisico)¹.
•	 Inclusione delle esposizioni ai rischi ESG tra gli elementi oggetto di segnalazione alle Autorità di Vigilanza 
a partire dal 1° gennaio 2025 [prevista la pubblicazione di ITS dedicati da parte di EBA].
•	 Potenziale introduzione di un trattamento specifico per le esposizioni con obiettivi ambientali e sociali 
[attesa una relazione dell’EBA alle Autorità europee entro il 28 giugno 2023 - deadline anticipata di due anni 
rispetto a quanto previsto ad oggi dal Reg. EU 575/2013].
Ambito
Descrizione proposta di modifica
Principali soggetti impattati
Systemic Risk Buffer 
(SRB)
•	 Inclusione delle esposizioni ai rischi ESG tra le classi di esposizioni che possono essere coperte dalla 
riserva di capitale di CET1 a fronte del rischio sistemico (systemic risk buffer), ove prevista.
Processo SREP 
e stress test
•	 Prevista l’integrazione del processo SREP con una valutazione di processi di governance, di Risk 
Management e delle esposizioni ai rischi ESG, tenendo conto del business model specifico e delle prove 
di stress sui rischi ESG [demandato all’ESA e, in particolare, a EBA la predisposizione di linee guida per 
l’integrazione del processo SREP e di metodologie standard per effettuare prove di stress sui rischi ESG].
Adeguamento al framework 
normativo ESG
•	 Richiesta l’integrazione di strategie, processi, procedure e sistemi attuali in modo da identificare, valutare 
e monitorare i rischi ESG nonché garantire una valutazione del capitale e della governance interna 
adeguati per gestire tali rischi nel breve, medio e lungo periodo (i.e. almeno 10 anni).
•	 Demandato ai singoli Stati Membri di assicurare che il top management predisponga piani specifici e 
obiettivi misurabili per monitorare e indirizzare i rischi ESG derivanti dal disallineamento del modello di 
business e della strategia dell’ente rispetto agli obiettivi di sostenibilità fissati a livello europeo e alla più 
ampia transizione verso una finanza sostenibile.
•	 Demandata alle Autorità competenti la possibilità di richiedere agli enti di ridurre i rischi derivanti dal 
disallineamento rispetto agli obiettivi e alle richieste normative del framework ESG nel breve, medio e 
lungo periodo, tramite l’adeguamento, a titolo di esempio, di business model, strategie di governance e 
risk management.
Master Servicer
SGR, SICAF, 
SICAV
Banche Less 
Significant
Banche 
Significant
Special Servicer
CRR 3
CRD 6

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Illustrativo non esaustivo
PwC al Vostro fianco nel processo di transizione verso una finanza sostenibile
Principali pubblicazioni 
in ambito ESG
The State  
of Climate Tech 2020
The next frontier  
for venture capital
Nature Risk Rising:  
Why the Crisis Engulfing 
Nature Matters for Business 
and the Economy
(in collaborazione con WEF)
Harnessing Technology
for the Global Goals:
A framework  
for corprate action
(in collaborazione con WEF)
Measuring Stakeholder 
Capitalism Towards 
Common Metrics and 
Consistent Reporting of 
Sustainable Value Creation 
(in collaborazione con WEF)
Creating a strategy 
for a better world
The Building Blocks for 
Net Zero Transformation
(in collaborazione 
con Microsoft)
      
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
The Building 
Blocks for Net Zero 
Transformation 
September 2020
A practical guide to embedding net zero 
aspirations and actions within and across 
your business
Presented in association with
A contribution to the Transform to Net Zero initiative
The State of  
Climate Tech 2020
The next frontier for venture capital
www.pwc.com/climatetech
www.pwc.com/sdgchallenge
SDG Challenge 2019
Creating a strategy for a better world  
How the Sustainable Development Goals can provide the framework for business to deliver 
progress on our global challenges
Harnessing Technology 
for the Global Goals: 
A framework for corporate action
R E P O R T
S E P T E M B E R  2 0 2 0
In collaboration 
with PwC
Measuring Stakeholder Capitalism
Towards Common Metrics and 
Consistent Reporting of Sustainable 
Value Creation
W H I T E  P A P E R
S E P T E M B E R  2 0 2 0
Prepared in collaboration with 
Deloitte, EY, KPMG and PwC
Nature Risk Rising:
Why the Crisis Engulﬁng  
Nature Matters for Business 
and the Economy
January 2020
In collaboration with PwC
New Nature Economy series
Competenze Corporate
Piattaforme trasversali: ESG e PNRR
Network PwC: presenza internazionale e team multidisciplinari
Competenze Regulatory
•	Sviluppo di prodotti e servizi a supporto del processo di transizione verso una finanza sostenibile. 
•	Supporto nell’adeguamento della governance e del framework di gestione dei rischi per l’integrazion  
di fattori di sostenibilità.
•	Supporto nello scouting di potenziali partner industriali, finanziari e tecnologici per supportare 
la Clientela nell’ambito dell’accesso ai fondi del PNRR.
•	Monitoraggio nel continuo delle evoluzioni normative e delle prassi di mercato su cui pubblichiamo report periodici.
•	Supporto nell’identificazione di rischi e opportunità nell’ambito di sostenibilità e Next Generation EU  
per essere sempre one-step-forward sul mercato.
•	Elaborazione di strategie e modelli di gestione che permettano monitoraggio, gestione e miglioramento  
della performance ESG.
•	Partecipazione ad un ampio Network integrato e multidisciplinare.
•	Team di professionisti con competenze verticali e trasversali su diversi ambiti maturate grazie  
alle esperienze pregresse. 
•	Forte orientamento al mercato in ottica di Value Creation.
•	Forte presidio e monitoraggio nel continuo delle wave normative a livello di mercato e del framework prudenziale.
•	Stima degli impatti del framework normativo a vari livelli (impatti di business, di governance e di capitale)
•	Promozione di confronti a livello interbancario, anche attraverso roundtable dedicate, e supporto nel dialogo  
con il Supervisor.

Gabriele Guggiola 
Partner | Financial Services
+39 346 5079317 
gabriele.guggiola@pwc.com
Gladiola Lilaj 
Director | Financial Services
+39 328 5524740 
gladiola.lilaj@pwc.com
Pasquale Vettraino 
Director | Financial Services
+39 347 7565531 
pasquale.vettraino@pwc.com
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