Porsche Financial Services Italia S.p.A. 
Informativa al pubblico 
Circolare Banca d’Italia n. 288 del 3 aprile 2015 | Titolo IV – Capitolo 13 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Situazione al 31 dicembre 2023

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
2
INDICE 
 
1. 
Obiettivi e politiche di gestione del rischio (art. 435 CRR) ................................................................ 4 
1.1 
Strategia di Rischio ................................................................................................................ 4 
1.2 
Sistema dei Controlli Interni .................................................................................................... 6 
1.3 
Categorie di Rischio rilevanti ................................................................................................. 11 
1.3.1 
Rischio di Credito ............................................................................................................ 12 
1.3.2 
Rischio di Valore Residuo .................................................................................................. 12 
1.3.3 
Rischio Operativo ............................................................................................................ 13 
1.3.4 
Rischio di Tasso di Interesse .............................................................................................. 13 
1.3.5 
Rischio di Liquidità .......................................................................................................... 14 
1.3.6 
Rischio di Controparte ...................................................................................................... 14 
1.3.7 
Rischi Immateriali ............................................................................................................ 15 
1.3.8 
Altri rischi oggetto di valutazione ....................................................................................... 16 
1.3.9 
Sistema dei limiti per la gestione dei rischi materiali .............................................................. 16 
1.4 
Sistema di governance ......................................................................................................... 17 
1.5 
Dichiarazione ai sensi dell'articolo 435, paragrafo 1, lettera e) e f) del CRR ................................... 18 
2. 
Ambito di applicazione (art. 436 CRR) ........................................................................................ 18 
3. 
Fondi Propri (art. 437 CRR) ....................................................................................................... 18 
4. 
Requisiti di Capitale (art. 438 CRR) ............................................................................................ 20 
4.1 
Informazioni di natura qualitativa ........................................................................................... 20 
4.2 
Informazioni di natura quantitativa ......................................................................................... 21 
5. 
Esposizione al Rischio di Controparte (art. 439 CRR) ..................................................................... 23 
5.1 
Informazioni di natura qualitativa ........................................................................................... 23 
5.2 
Informazioni di natura quantitativa ......................................................................................... 24 
6. 
Rettifiche per il Rischio di Credito (art. 442 CRR).......................................................................... 24 
6.1 
Informazioni di natura qualitativa ........................................................................................... 24 
6.2 
Informazioni di natura quantitativa ......................................................................................... 25 
7. 
Esposizione al Rischio di Mercato (art. 445 CRR) .......................................................................... 29 
8. 
Rischio Operativo (art. 446 CRR) ............................................................................................... 29 
9. 
Esposizione al Rischio Tasso di Interesse su posizioni non incluse nel portafoglio di negoziazione (art. 448 
CRR) 
30 
9.1 
Informazioni di natura qualitativa ........................................................................................... 30 
9.2 
Informazioni di natura quantitativa ......................................................................................... 32 
10. 
Esposizione in posizioni verso la cartolarizzazione (art. 449 CRR).................................................... 32 
10.1 
Informazioni di natura qualitativa ........................................................................................... 32 
10.2 
Informazioni di natura quantitativa ......................................................................................... 35 
11. 
Politica di remunerazione (art. 450 CRR) ..................................................................................... 36 
11.1 
Remunerazione del Consiglio di Amministrazione ..................................................................... 36 
11.2 
Remunerazione del Collegio Sindacale .................................................................................... 36 
11.3 
Remunerazione della rete distributiva ..................................................................................... 37 
11.4 
Remunerazione del personale ................................................................................................ 37 
11.5 
Informazioni di natura quantitativa ......................................................................................... 39 
12. 
Uso di tecniche di attenuazione del Rischio di Credito (art. 453 CRR) ............................................... 40 
ALLEGATO A ...................................................................................................................................... 41

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
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PREMESSA 
 
Come disposto dalla Circolare di Banca d’Italia n. 288 del 3 aprile 2015, Titolo IV, Capitolo 13 “Informativa al 
Pubblico”, che rimanda direttamente al Regolamento Europeo n. 575/2013 (CRR) Parte Otto “Informativa da parte 
degli Enti”, tutti gli Intermediari sono tenuti alla pubblicazione dell’informativa richiesta almeno su base annua, 
contestualmente ai documenti di bilancio.  
 
Le informazioni riportate nel presente documento hanno carattere sia qualitativo che quantitativo e sono organizzate 
in appositi paragrafi direttamente riferibili agli articoli del regolamento Europeo CRR applicabili alle specificità di 
Porsche Financial Services Italia S.p.A. (di seguito anche “PFSI” o “la Società”). 
 
Di seguito il riepilogo degli articoli del Regolamento Europeo CRR attualmente non applicabili a PFSI: 
  
Articolo  CRR 
Commento 
 
 
n. 440 
In conformità a quanto disposto dalla circolare di Banca d'Italia n. 286 - 16° aggiornamento del 28 
novembre 2023, agli Intermediari Finanziari iscritti all'Albo Unico non è richiesto di mantenere una riserva 
di capitale anticiclica 
n. 441 
PFSI non è un ente a rilevanza sistemica a livello globale 
n. 443 
In conformità a quanto disposto dalla circolare di Banca d'Italia n. 286 - 16° aggiornamento del 28 
novembre 2023, gli intermediari finanziari non sono tenuti al rispetto degli istituti previsti dal CRR in 
materia di attività vincolate 
n. 444 
PFSI non utilizza valutazioni rilasciate da agenzie esterne di valutazione del merito di credito (ECAI) 
n. 447 
PFSI non possiede strumenti di capitale 
n. 451 
In conformità a quanto disposto dalla circolare di Banca d'Italia n. 286 - 16° aggiornamento del 28 
novembre 2023, agli Intermediari Finanziari iscritti all'Albo Unico non è richiesta informativa relativa alla 
leva finanziaria 
n. 452 
n. 454 
n. 455 
PFSI non utilizza metodi interni (IRB) per il calcolo dei requisiti patrimoniali 
 
Il presente documento, redatto da Porsche Financial Services Italia S.p.A. su base individuale, è pubblicato sul sito 
internet: http://www.porsche.it, alla sezione Servizi & Accessori – Porsche Financial Services - Trasparenza. 
 
PFSI ha adottato presidi organizzativi interni idonei a garantire l’affidabilità dei processi di produzione, di elaborazione 
e di diffusione delle informazioni. 
 
Tutte le informazioni quantitative sono espresse in migliaia di euro.

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4
1. 
Obiettivi e politiche di gestione del rischio (art. 435 CRR) 
PFSI è direttamente controllata dalla società Porsche Financial Services GmbH (di seguito anche “PFSD”) e, insieme 
alle subsidiaries facenti capo a quest’ultima (per effetto del controllo diretto o del controllo funzionale), fa parte del 
sottogruppo delle società finanziarie identificate come Porsche Financial Services (di seguito anche “PFS”). 
PFS definisce gli obiettivi e le politiche di gestione del rischio mediante specifiche direttive nonché attraverso un 
apposito manuale denominato “Risk Management Handbook” suddiviso in capitoli. In presenza di particolarità 
connesse ai singoli mercati ove PFS è presente con subsidiary diretta, sono previsti capitoli denominati “Local 
Attachment” in cui i relativi argomenti vengono trattati in maniera specifica. 
Le direttive ed il Risk Management Handbook sono oggetto di approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione 
di PFSI e vengono costantemente aggiornati anche in funzione del processo interno di valutazione dell’adeguatezza 
patrimoniale (ICAAP). 
 
1.1 Strategia di Rischio 
L'obiettivo primario delle società finanziare del Gruppo Porsche di cui PFSI è parte, è quello di contribuire ad una 
ottimizzazione sostenibile del successo economico a lungo termine del Gruppo e di concorrere alla massimizzazione 
della redditività dello stesso. Per raggiungere tali obiettivi, PFSI ambisce a diventare il partner e fornitore di servizi 
finanziari scelto dalla rete dei rivenditori autorizzati Porsche e degli altri marchi di lusso del gruppo Volkswagen (di 
seguito anche “VW Exclulsive Brands”).  
Sulla base di questi obiettivi, vengono derivati tre target strategici: 
 sostenere l’attività di vendita delle auto nuove ed usate, in collaborazione con l’importatore locale Porsche Italia 
S.p.a., la rete distributiva delle concessionarie ufficiali Porsche, Bentley e Lamborghini, fidelizzando la clientela, 
attraverso offerte finanziarie competitive in termini di qualità e varietà dei servizi offerti; 
 mantenere un’appropriata redditività della Società, nel rispetto degli obiettivi di sostenibilità ambientale e sociale; 
 garantire un'adeguata Gestione del Rischio. 
 
La Società ha ripartito i rischi potenziali associati al business tra rischi materiali ed immateriali, adottando una 
strategia per la gestione di entrambe le categorie, come meglio dettagliato al successivo paragrafo 1.3 “Categorie di 
Rischio rilevanti”.  
In particolare, la strategia di rischio di PFS: 
 è coerente con la strategia di business del Gruppo Porsche; 
 definisce regole e fornisce indicazioni riguardo il rischio intrinseco al business; 
 regolamenta il sistema per la gestione dei rischi; 
 definisce la propensione generale al rischio in relazione agli obiettivi di business; 
 fornisce una comune comprensione dei rischi all’interno del Gruppo PFS; 
 facilita la gestione professionale dei rischi intrinseci a ciascuna attività aziendale. 
 
Struttura e organizzazione 
Sulla base della strategia definita al paragrafo precedente, il Consiglio di Amministrazione di PFSI, ha la responsabilità 
di: 
 ottimizzare i rischi e le opportunità, massimizzando i risultati potenziali del mercato; 
 mantenere un adeguato sistema di gestione dei rischi e di controllo interno, che costituisca la base per un sistema 
permanente di flussi informativi atti a identificare l’esposizione ai rischi attuali e potenziali considerando gli 
impatti rispetto alle attività aziendali.

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Il Management di PFSI è autorizzato ad assumere rischi all’interno dei limiti fissati dall’approvata strategia di rischio. 
Al fine di garantire una gestione adeguata dei rischi di business significativi, PFSI è soggetta ad un complesso di 
Management Rules e di politiche di gestione del rischio che declinano i limiti definiti dal Consiglio di Amministrazione.  
 
Identificazione del rischio 
Il Consiglio di Amministrazione, insieme con il Management di PFSI, assicura che i rischi siano identificati in modo 
adeguato. Inoltre, anche la strategia ed il sistema di controllo interno devono essere implementati seguendo metodi 
appropriati. 
La strategia di rischio tiene in considerazione i seguenti principi:  
− 
la gestione del rischio, della durata del portafoglio e della liquidità, sono tematiche tipiche per un 
intermediario finanziario; l’efficacia delle misure di contenimento correlate consente di non considerare i 
rischi solo come possibili minacce o perdite, ma anche come potenziali opportunità di miglioramento 
dell’attività finanziaria stessa; 
− 
in base al modello e alla strategia di business adottati, il Rischio di Credito e il Rischio di Valore Residuo 
vengono considerati i principali rischi derivanti dall’attività di concessione di leasing e finanziamenti. Altre 
categorie di rischio - come, ad esempio, il Rischio di Tasso di Interesse - sono definiti “rischi secondari” in 
quanto derivanti da processi di back office, come l’attività di rifinanziamento del portafoglio; 
− 
l’efficacia del framework di gestione dei rischi è costantemente monitorata e in continuo aggiornamento; 
− 
la propensione al rischio di PFSI può definirsi come moderata ed è comunque coerente all’obiettivo della 
continuità aziendale. L’approccio seguito, atto a perseguire un bilanciamento tra rischi e opportunità è, 
comunque, preferito alla strategia di annullare completamente i rischi. A tal fine differenti strategie di 
gestione dei rischi sono prese in considerazione al fine di minimizzare gli stessi, tra cui: riduzione / 
trasferimento / copertura / diversificazione / prevenzione; 
− 
i rischi sono assunti solo se possono essere misurati e se la Società ha una adeguata capacità patrimoniale 
di assorbimento degli stessi. Qualora dovessero emergere situazioni dubbie, si agisce sempre secondo il 
principio della prudenza; 
− 
le decisioni assunte sono sempre monitorate e non devono portare a rischi irragionevoli, considerata la 
struttura di PFSI;  
− 
la Società si concentra su attività e prodotti per i quali ha una esperienza adeguata ed è in grado di valutarne 
i rischi specifici. I rischi derivanti da nuovi prodotti/mercati sono valutati attentamente e sono soggetti ad 
un predefinito processo interno di approvazione; 
− 
il rischio di concentrazione, che non è né auspicabile né tollerabile, viene monitorato al fine di ridurlo ad un 
livello residuale; 
− 
il processo di valutazione delle riserve è basato su un procedimento di adeguamento del valore orientato al 
rischio, tenendo in considerazione i principi contabili applicabili; 
− 
sulla base del modello di business adottato, il “default” del Gruppo Porsche/Volkswagen e/o dello Stato 
tedesco/italiano costituiscono minacce straordinarie che non sono parte della strategia e del sistema di 
gestione dei rischi; 
− 
le strategie di rischio sono declinate e diffuse internamente a tutti i livelli aziendali. 
 
Valutazione del rischio 
La mappatura dei rischi, dei presidi e dei controlli ad essi associati, avviene mediante l’ausilio di una piattaforma 
informatica centralizzata denominata “Risk Radar”. 
L’attività di identificazione e valutazione dei rischi è condotta dalla funzione di controllo dei rischi di PFSI, in 
collaborazione con i responsabili dei vari reparti, e viene successivamente rivista su base annuale, a meno di 
cambiamenti significativi nell’organizzazione e/o nei processi della Società, tali da richiederne un aggiornamento 
specifico e tempestivo.

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6
Sulla base della metodologia di Gruppo, nell’ambito dell’applicativo Risk Radar i rischi vengono classificati in sistemici 
(tra cui rientrano le sottocategorie di rischi strategici, finanziari, relativi al personale, relativi alle vendite, relativi ai 
fornitori) e operativi. I rischi sistemici vengono valutati in base alla significatività dell’impatto finanziario potenziale 
determinato mediante giudizio esperto. La rilevanza dei rischi operativi viene invece valutata sulla base di un modello 
di stima che considera gli impatti potenziali in tali aree: 
− 
finanziaria; 
− 
compliance; 
− 
antifrode; 
− 
reporting; 
− 
business operations. 
Lo scopo è quello di fornire un'immagine trasparente e completa, a livello di processo aziendale, delle misure 
implementate per la gestione dei rischi potenziali, valutandone l’adeguatezza e l’efficacia. Successivamente alla fase 
di implementazione, il ruolo svolto dalla Funzione è quello di coordinare periodicamente con i responsabili di reparto 
la rilevazione, l’aggiornamento e la verifica di effettività dei rischi e delle correlate misure.    
 
Risk Reporting 
La funzione di controllo dei rischi di PFSI contribuisce mensilmente alla redazione di un report interno standardizzato, 
all’interno del quale vengono riportati indicatori di rischio “chiave” (Rischio credito, morosità, perdite, stato delle 
riserve) al fine di evidenziare il bilanciamento tra i risultati di business e la quantificazione dei rischi in comparazione 
con gli stabiliti valori in obiettivo. 
La stessa funzione effettua trimestralmente un monitoraggio sulla situazione di mercato e l’andamento dei rischi e 
della Risk Bearing Capacity, e i risultati di tali attività vengono condivisi con l’omologa funzione della controllante 
PFSD e con il Management della Società, nonché riportati in sede di Consiglio di Amministrazione di PFSI. 
Annualmente, attraverso apposita reportistica, i membri del Consiglio di amministrazione di PFSI1 vengono inoltre 
informati con riguardo a: 
− 
indicatori di rischio considerati “chiave”; 
− 
contesto economico; 
− 
evoluzione dei rischi; 
− 
struttura del portafoglio e delle fonti di finanziamento dello stesso; 
− 
situazione della liquidità e dei flussi di cassa; 
− 
risultati del processo ICAAP e degli stress test ad esso riferiti; 
− 
eventuali raccomandazioni. 
 
1.2 Sistema dei Controlli Interni  
PFSI attribuisce forte rilevanza alla gestione e al controllo dei rischi, quali condizioni per garantire una sostenibile 
creazione di valore in un contesto di rischio controllato. 
L’assetto organizzativo del “Sistema dei Controlli Interni” della Società si articola su tre livelli nel rispetto di quanto 
previsto dall’Autorità di Vigilanza e dalle Direttive del Gruppo PFS: 
− 
i controlli di primo livello (o controlli di linea) hanno lo scopo di assicurare il corretto svolgimento delle 
operazioni e sono effettuati dalle stesse strutture operative o incorporati nelle procedure informatiche 
di supporto; 
 
1Il ruolo di Presidente del Consiglio di Amministrazione di PFSI è ricoperto dal CFO (Chief Financial Officer) della controllante PFSD che, 
congiuntamente al CEO (Chief Executive Officer), compone altresì il cosiddetto Management Board di Porsche Financial Services Gmbh.

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7
− 
i controlli di secondo livello hanno l’obiettivo di concorrere alla definizione delle metodologie di 
misurazione del rischio, di verificare il rispetto dei limiti assegnati alle varie funzioni operative e 
presidiare il rispetto della conformità alle norme; tali responsabilità sono affidate ad un unico reparto 
(Risk Management & Compliance) a cui compete anche il presidio dei rischi di riciclaggio e di 
finanziamento al terrorismo e la protezione dei dati;  
− 
i controlli di terzo livello, infine, sono volti a individuare andamenti anomali, violazioni delle procedure e 
della regolamentazione nonché a valutare la funzionalità del complessivo Sistema dei Controlli Interni. 
Sono specificatamente di competenza della funzione di Revisione Interna. 
 
Risk Management & Compliance 
Coerentemente al principio di proporzionalità, la Società affida lo svolgimento della funzione di conformità e della 
funzione di controllo dei rischi ad un reparto definito nell’organigramma societario come Risk Management & 
Compliance a riporto diretto del Consiglio di Amministrazione; all’interno della struttura sono inoltre incardinate la 
funzione antiriciclaggio e la funzione deputata alla protezione dei dati e alla gestione dei reclami. 
L’attività di comunicazione sui risultati dell’attività di controllo o in generale sugli obiettivi e le responsabilità del 
reparto viene effettuata mediante specifica e programmata informativa o richieste di approvazione all’interno delle 
riunioni dell’Organo di supervisione strategica o mediante informativa diretta “ad hoc”. 
In funzione del criterio di proporzionalità e nell’ottica di incentivare la formazione di competenze trasversali, la Società 
ha ritenuto opportuno assicurare un adeguato sistema di backup tra le tre risorse appartenenti a tale reparto 
compreso il responsabile. 
 
Compiti della funzione di controllo dei rischi 
Il Gruppo PFS ha definito il processo di risk management al fine di identificare, valutare, gestire, monitorare e 
controllare in modo permanente i rischi connessi all’attività svolta della singola subsidiary (come il rischio di credito, 
il rischio di valore residuo, il rischio di tasso di interesse, il rischio di liquidità, il rischio di controparte ed operativo) 
inclusi i rischi di concentrazione. Il sistema di risk management, quale seconda linea di difesa, è documentato 
all’interno della normativa interna ed è coerente con i requisiti del quadro regolamentare di riferimento locale. 
Il reparto Risk Management & Compliance, nell’ambito della funzione di controllo dei rischi, ha il compito di: 
- 
supportare i “risk owners”, impostando processi e regole di orientamento nonché fornendo attività di 
consulenza e di monitoraggio del rischio; 
- 
relazionare in maniera completa e regolare ai rispettivi Organi aziendali (Consiglio di Amministrazione, 
Management) la situazione corrente dei rischi e proporre misure correttive; 
- 
assistere il Consiglio di Amministrazione ed il Management nella predisposizione del Risk Inventory e nella 
valutazione della materialità o immaterialità dei rischi identificati, considerando le specificità del business 
della Società;  
- 
effettuare, con cadenza periodica, i test campionari per verificare l’efficacia del sistema di controlli interni; 
- 
verificare costantemente l’adeguatezza delle procedure interne di risk management al fine di assicurarne lo 
stato di aggiornamento; 
- 
quantificare trimestralmente l’assorbimento patrimoniale dei rischi materiali identificati e calcolare la Risk 
Bearing Capacity, monitorando il livello raggiunto dai predetti rischi in funzione di uno specifico sistema di 
early warning; 
- 
partecipare al “Capital management process”, evidenziando possibili carenze della struttura patrimoniale 
della società in funzione dei rischi assunti; 
- 
monitorare attraverso l’uso di specifici formats e key ratios l’andamento del business rispetto agli obiettivi 
assegnati, condividendone i risultati con l’Executive Management e il reparto Risk Management della 
controllante;

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8
- 
partecipare al processo di sviluppo di nuovi prodotti o servizi ed al processo di ingresso in nuovi segmenti 
operativi e di mercato, supportando gli organi decisionali attraverso analisi di impatto sui rischi della società; 
- 
relazionare il Consiglio di Amministrazione in ordine alla qualità del credito e all’adeguatezza delle riserve 
specifiche e generiche accantonate, e prestare supporto all’Executive Management per la definizione delle 
metriche funzionali alla determinazione delle stesse; 
- 
predisporre le analisi e coordinare le attività funzionali alla conduzione del processo di valutazione 
dell’adeguatezza patrimoniale ICAAP (Internal Capital Adeguacy Assessment Process)2; 
- 
prendere parte del gruppo di lavoro incaricato dell’integrazione dei rischi ESG nel framework aziendale, 
supportando il Consiglio di Amministrazione e il referente ESG nella definizione degli obiettivi strategici di 
sostenibilità sociale, climatica e ambientale e provvedendo all’identificazione, misurazione e monitoraggio 
dei rischi climatici e ambientali nonché all’individuazione dei loro riflessi sui rischi tradizionali; 
- 
predisporre, su base annuale, una relazione riguardo ai controlli svolti, alle carenze riscontrate ed alle azioni 
correttive adottate e redigere l’informativa al pubblico prevista dalle disposizioni regolamentari. 
 
Un componente della funzione di gestione dei rischi è stato inoltre indicato quale “Referente per le Attività 
Esternalizzate” per quanto riguarda il contratto di outsourcing di gestione delle attività di tesoreria affidate alla 
controllante.  
 
Compiti della funzione di conformità 
La compliance aziendale di PFSI è un processo volto alla mitigazione o alla rimozione dei rischi potenziali o reali di 
non conformità insiti nei processi o nelle prassi aziendali, rispetto alle disposizioni normative Italiane ed Europee 
applicabili alla Società, ai regolamenti e alle procedure interne e di Gruppo nonché ai codici di condotta. 
La funzione di conformità svolge un ruolo di rilievo nella tutela dell’immagine aziendale, attraverso il rafforzamento 
della reputazione della Società e della fiducia del pubblico nella sua correttezza operativa e gestionale; essa 
rappresenta uno degli elementi che compongono l’articolato Sistema dei Controlli Interni aziendale e, da un punto di 
vista gerarchico, riporta direttamente al CdA, riferendo direttamente agli Organi Societari, senza restrizioni o 
intermediazioni. La funzione inoltre mantiene un costante rapporto di collaborazione con il Collegio Sindacale che 
svolge anche la funzione di Organismo di Vigilanza ex D. Lgs. n. 231/2001. 
Alla funzione di conformità sono affidati i seguenti compiti: 
 
− 
identificare nel continuo le norme applicabili alla Società e alle attività da essa prestate, valutandone 
l’impatto sui processi e sulle procedure aziendali. In tale contesto gli eventi scatenanti le analisi della FC 
possono essere elementi esogeni (quali le novità normative e regolamentari) ovvero endogeni (quali le 
modifiche alla struttura organizzativa e al modello di business);  
− 
proporre modifiche organizzative e procedurali volte ad assicurare l’adeguato presidio dei rischi di non 
conformità identificati; 
− 
fornire una valutazione preventiva, su richiesta dell’Executive Management, del rischio di non conformità 
associato al lancio di nuovi prodotti/nuove linee di business;  
− 
predisporre flussi informativi diretti agli Organi Societari e alle altre Funzioni aziendali coinvolte;  
− 
verificare preventivamente e monitorare successivamente l’efficacia degli adeguamenti organizzativi 
suggeriti per la prevenzione del rischio di non conformità;  
− 
mantenere rapporti con gli Organi di Vigilanza e con le Autorità;  
− 
verificare la conformità del sistema incentivante aziendale con le norme dello Statuto e del Codice di 
Condotta aziendale;  
 
2 Tale processo è approvato dal Consiglio di Amministrazione e sottoposto annualmente a revisione interna.

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9
− 
fornire consulenza agli Organi Societari e alle diverse strutture per le tematiche di propria competenza, 
avvalendosi, ove necessario, del supporto di professionisti esterni;  
− 
coordinare le attività di formazione del personale al fine di diffondere una cultura aziendale improntata ai 
principi di integrità, correttezza e rispetto della ratio e della lettera delle norme;  
− 
presentare annualmente agli Organi Societari un programma di attività e una relazione sull’attività svolta 
nell’anno precedente che una volta approvata, viene successivamente trasmessa all’Autorità di Vigilanza; 
− 
prendere parte del gruppo di lavoro incaricato dell’integrazione dei rischi ESG nel framework aziendale, 
monitorando nel continuo lo stato di attuazione del piano di azione avente ad oggetto specifiche misure per 
la gestione dei rischi climatici e ambientali (il “Piano di Azione ESG”)3 e verificando la conformità delle 
attività aziendali al framework normativo di riferimento; 
− 
presentare agli Organi societari, una volta all’anno, una relazione sulla gestione dei reclami e sullo stato dei 
presidi organizzativi istituiti nel rispetto delle Disposizioni sulla Trasparenza bancaria.  
 
Compiti della funzione antiriciclaggio 
La funzione Antiriciclaggio monitora nel continuo lo stato di adeguatezza del processo di gestione dei rischi e 
l’idoneità dei presidi interni nonché la conformità delle procedure adottate al fine di prevenire e contrastare la 
violazione di norme in materia antiriciclaggio e finanziamento al terrorismo e, a tal fine: 
 
− 
identifica le norme applicabili e valuta il loro impatto sui processi e le procedure interne; 
− 
collabora alla definizione del sistema dei controlli interni e delle procedure finalizzato alla prevenzione e al 
contrasto dei rischi di riciclaggio e terrorismo; 
− 
verifica nel continuo l’adeguatezza del processo di gestione di tali rischi e l’idoneità del sistema dei controlli 
interni e delle procedure adottato e propone le modifiche organizzative e procedurali necessarie o opportune 
al fine di assicurare un adeguato presidio dei rischi; 
− 
collabora alla definizione delle politiche di governo del rischio di riciclaggio e delle procedure interne nelle 
varie fasi in cui si articola il processo di gestione di tale rischio; 
− 
conduce, in raccordo con le altre funzioni aziendali, l’esercizio annuale di autovalutazione dei rischi di 
riciclaggio a cui è esposta la Società; 
− 
presta supporto e assistenza al Consiglio di Amministrazione e al Collegio Sindacale, nonché all’Executive 
Management e collabora con le Autorità competenti; 
− 
in caso di offerta di prodotti e servizi nuovi, effettua in via preventiva le valutazioni di propria competenza; 
− 
verifica l’affidabilità del sistema informativo per l’adempimento degli obblighi di adeguata verifica della 
clientela, conservazione dei dati e segnalazione delle operazioni sospette; 
− 
trasmette mensilmente alla Unità di Informazione Finanziaria (UIF) i dati aggregati concernenti l’operatività 
complessiva di PFSI; 
− 
cura, in raccordo con le altre funzioni aziendali competenti in materia di formazione, la predisposizione di un 
adeguato piano di formazione, finalizzato a conseguire un aggiornamento su base continuativa del personale 
dipendente e dei collaboratori nonché della Rete di distribuzione; 
− 
informa tempestivamente gli Organi aziendali apicali di violazioni o carenze rilevanti riscontrate; 
− 
predispone flussi informativi diretti al Consiglio di Amministrazione e al Collegio Sindacale, nonché 
all’Executive Management; 
− 
svolge le attività di rafforzata verifica della Clientela nei casi in cui appaia particolarmente elevato il rischio 
di riciclaggio;  
 
3 Il Piano di Azione ESG è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione di PFSI in data 24 marzo 2023 e successivamente inviato all’Autorità 
di Vigilanza.

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10
− 
effettua verifiche campionarie per quanto riguarda il corretto esercizio dei controlli di primo livello e 
rendiconta semestralmente il Consiglio di Amministrazione sugli esiti;  
− 
approfondisce tutti i casi ritenuti e segnalati come sospetti;  
− 
svolge verifiche continuative atte a rilevare eventuali casi sospetti di riciclaggio da segnalare all’UIF sulla 
base anche degli indicatori di anomalia tipici per il settore di riferimento; 
− 
inoltre, nell’ambito del monitoraggio del continuo della Clientela, sottopone tutti i nominativi legati alle 
posizioni attive ad un confronto massivo con quelli presenti nelle liste Crime/Ter/PEP messe a disposizione 
da un fornitore esterno; tutte le posizioni sospette emergenti da tale confronto vengono sottoposte ad 
analisi e se ritenuto necessario, la funzione Antiriciclaggio procede con la segnalazione alla UIF. 
 
Internal Audit 
La funzione di Revisione interna è affidata in outsourcing al corrispondente reparto della controllante PFSD, con la 
quale è stato siglato uno specifico contratto di esternalizzazione.   
Il dipartimento di Internal Audit di PFSD dispone delle competenze necessarie per esercitare, in maniera 
professionale e affidabile, la funzione esternalizzata, ottemperando ai requisiti organizzativi previsti dalla Circolare di 
Banca d’Italia n. 288 nell’ambito del sistema dei controlli interni. 
Il dipartimento/funzione di Internal Audit fornisce servizi di auditing e consulenza indipendente, applicando gli 
Internal Audit Standard prescritti dai dipartimenti di Internal Audit del Gruppo Volkswagen e Porsche AG, con 
riferimento, ad esempio, allo sviluppo delle tecniche, della pianificazione e conduzione degli incarichi di audit, della 
selezione e la formazione del personale.   
L’“Institute of Internal Auditors” (IIA), situato negli U.S.A., emana i “Professional Standards for Internal Audit”, i 
cosiddetti (IPPF) “International Professional Practices Framework”, accettati a livello mondiale. Data la loro diffusione 
mondiale, questi standard sono di fatto obbligatori e seguiti dal dipartimento di Internal Audit di PFSD. L’attività di 
Internal Audit è conforme con i requisiti minimi per le funzioni di Internal Audit stabiliti dall’autorità tedesca 
“Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht” (BaFin).    
L’Internal Audit, in base a un piano annuale di audit approvato dal Consiglio di Amministrazione della Società, valuta: 
− 
la completezza, l’adeguatezza, la funzionalità (in termini di efficacia ed efficienza) e l’affidabilità del sistema 
dei controlli interni e, in generale, della struttura organizzativa;  
− 
l’adeguatezza, l’affidabilità complessiva e la sicurezza del sistema informativo;  
− 
l’adeguatezza del piano aziendale di continuità operativa o del piano di disaster recovery.  
 
La revisione interna verifica, inoltre, i seguenti profili:  
− 
la regolarità delle diverse attività aziendali, incluse quelle esternalizzate, e dell’evoluzione dei rischi; 
− 
la correttezza dell’operatività della rete distributiva;  
− 
il monitoraggio della conformità alle norme dell’attività di tutti i livelli aziendali;  
− 
il rispetto dei limiti previsti dai meccanismi di delega nonché del pieno e corretto utilizzo delle informazioni 
disponibili nelle diverse attività;  
− 
la rimozione delle anomalie riscontrate nell’operatività e nel funzionamento dei controlli (attività di “follow-
up”).  
 
A tali fini, la funzione di Revisione interna conduce controlli periodici, sulla base del piano annuale di audit che 
considera tutte le attività e processi di PFSI, incluse quelle affidate in outsourcing. La frequenza delle ispezioni è 
basata su un approccio risk-based, tuttavia sono condotti anche accertamenti casuali e non preannunciati. Vengono 
altresì condotti accertamenti in caso di specifiche irregolarità su richiesta degli organi aziendali.  
Sulla base dei risultati delle verifiche effettuate in base al piano di audit annuale, formalizza le proprie attività in un 
internal audit report. Formula raccomandazioni agli organi aziendali coinvolti, discute ed approva gli action plan che

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definiscono le misure correttive, i responsabili e le scadenze per l’implementazione dei correttivi. Le attività di follow-
up permettono di verificare la concreta attuazione delle misure correttive identificate. 
 
1.3 Categorie di Rischio rilevanti 
Il Management Board del Gruppo PFS ed il Consiglio di Amministrazione di PFSI hanno ripartito tutti i rischi potenziali 
associati al business condotto dalla Società tra rischi materiali e immateriali, prendendo in considerazione la 
probabilità che tali rischi si realizzino e valutando il possibile loro impatto negativo o positivo sul capitale interno e/o 
sulla situazione della liquidità. Periodicamente, viene condotta un’attività di aggiornamento della libreria dei rischi e, 
se necessario, in tale contesto viene valutata la materialità di nuovi rischi non gestiti in precedenza. I rischi ritenuti 
rilevanti sono monitorati in maniera continuativa dal sistema di risk management. Gli stessi sono gestiti attraverso 
metodi quantitativi, a meno che non sia specificato altrimenti: 
 
Rischi Materiali: 
− 
Rischio di credito 
− 
Rischio di valore residuo 
− 
Rischio operativo 
− 
Rischio di tasso di interesse 
− 
Rischio di liquidità4 
− 
Rischio di controparte 
 
Rischi Immateriali: 
− 
Rischi derivanti da cartolarizzazioni 
− 
Rischio strategico2 
− 
Rischio di reputazione2 
− 
Rischio residuo2 
 
Altri Rischi Oggetto di Valutazione: 
− 
Rischi sociali, climatici e ambientali 
 
Il rischio di concentrazione non è stato classificato in modo separato, dal momento che è considerato essere un 
fattore di incremento di ogni singolo rischio identificato.  
 
Nel contesto dell’Adeguatezza Patrimoniale della Società è necessario che tutti i rischi materiali vengano raffrontati 
con i fondi propri della Società stessa. 
Il Consiglio di Amministrazione ha approvato l’adeguatezza delle misure di gestione dei rischi della Società, 
giudicandole in linea con il profilo e la strategia adottata, attraverso l’approvazione del rendiconto ICAAP, in data 
24/04/2024. Lo stesso processo ICAAP, approvato dal Consiglio di Amministrazione, descrive il profilo di rischio 
complessivo dell’ente, misura i rischi, fornisce coefficienti e dati che quantificano la posizione di rischio complessiva 
della Società e la sua capacità di tolleranza al rischio presente e prospettica.   
Viene di seguito brevemente riepilogato ogni rischio materiale identificato con la rispettiva descrizione dei metodi e 
delle tecniche usate per la valutazione. 
 
4 Rischi considerati nel calcolo della Risk Bearing Capacity attraverso la forma di un “haircut” dei fondi propri.

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1.3.1 Rischio di Credito 
Definizione: 
Il rischio di credito rappresenta il rischio di incorrere in perdite causate dall’inadempienza o dall’insolvenza da parte 
del debitore in relazione ad un obbligo contrattuale. Esso descrive la possibilità che l’intestatario di un contratto di 
leasing o finanziamento, sia inadempiente nel rimborsare puntualmente la quota capitale e la quota interessi o ogni 
altro addebito correlato. Il rischio di credito si riferisce sia ai contratti di leasing che ai contratti di finanziamento ed 
è tra tutte le posizioni di rischio, quella più rilevante. 
 
Metodo di valutazione: 
La Società usa il metodo standardizzato come previsto dalla normativa di vigilanza per calcolare il valore del rischio 
di credito. Il metodo standardizzato è infatti previsto per le società con esposizioni di rischio di credito solo 
occasionali e per le società per le quali i costi e le risorse necessarie per l’adozione delle metodologie basate sui rating 
interni (IRB) potrebbero non essere giustificate dai benefici che si otterrebbero con l’incremento della sensibilità di 
valutazione del rischio. La Società non ha ancora adottato una metodologia IRB, dal momento che i prerequisiti per 
poter utilizzare questo modello non sono ancora esistenti. Tuttavia, un’implementazione è pianificata non appena 
tutte le condizioni saranno soddisfatte. In accordo con le disposizioni di vigilanza, la Società applica all’interno del 
metodo standardizzato delle generiche ponderazioni di rischio assegnate ad ogni particolare classe di esposizione. 
 
Monitoraggio: 
Il rischio di credito è valutato usando il metodo standardizzato su base trimestrale. I risultati determinati dal Risk 
Management vengono comunicati al Management, al Consiglio di Amministrazione ed all’Autorità di Vigilanza.  
Stress test: 
Su base annuale ovvero ad hoc in caso di necessità, vengono condotti stress test sulle classi di ponderazione più alte 
che corrispondono ai crediti di dubbia esigibilità. La procedura permette di osservare la performance dei crediti in 
presenza di condizioni limite di mercato attraverso l’incremento dei clienti con scaduto ed insolventi. A tale scopo 
viene utilizzato il delinquency ratio calcolato dalla Società. 
 
1.3.2 Rischio di Valore Residuo 
Definizione: 
La Società ha classificato il rischio di valore residuo nella classe degli “altri rischi”. Esso viene definito come il rischio 
che il valore di mercato delle auto alla scadenza del contratto di locazione, sia inferiore al valore di riscatto previsto 
contrattualmente. A tal riguardo, il rischio di valore residuo viene definito come il valore differenziale negativo 
(perdita) generato tra il valore di mercato dell’auto alla scadenza del contratto ed il valore di riscatto previsto 
contrattualmente. 
 
Metodo di valutazione: 
L’autorità di vigilanza non fornisce alcun metodo standard di valutazione relativamente al rischio di valore residuo. 
Pertanto, la Società usa un modello sviluppato internamente, basato su un approccio Value at Risk (VaR), usando 
delle simulazioni storiche. L’approccio Value at Risk è un metodo orientato alla quantificazione di una perdita, che 
misura il rischio di una perdita potenziale che non ecceda un certo grado di affidabilità. Il rischio di valore residuo è 
quantificato tramite tipi di valutazione ed analisi, contratto per contratto, dell’intero portafoglio. Il rischio è valutato 
attraverso la comparazione del valore residuo contrattuale, con un valore di mercato ottenibile a scadenza. Il rischio 
di valore residuo si verifica solo quando il cliente alla normale scadenza del contratto decide di non esercitare 
l’opzione di riscatto.

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13
Monitoraggio: 
Il rischio di valore residuo viene valorizzato con cadenza trimestrale. I risultati vengono comunicati al Management, 
al Consiglio di Amministrazione e, su base annuale nell’ambito del rendiconto ICAAP, all’Autorità di Vigilanza. 
 
Stress test: 
Vengono condotti regolarmente degli stress test. In questi test la Società simula una crisi del mercato 
automobilistico di riferimento, agendo contemporaneamente sia sul parametro relativo al valore di mercato previsto 
al momento del riscatto finale, sia sulla percentuale di casi di mancato esercizio dell’opzione finale di acquisto da 
parte del cliente, attribuendo ai diversi scenari di stress valori di mercato via via minori collegati a percentuali di 
mancato esercizio dell’opzione sempre maggiori. 
 
1.3.3 Rischio Operativo 
Definizione: 
Il rischio operativo nasce dall’esecuzione delle funzioni connesse al business della società. Esso è il rischio di perdita 
risultante da processi interni inadeguati o mancanti, persone o sistemi, o da eventi esterni e include i rischi legali e 
fiscali. 
 
Metodo di valutazione: 
La Società usa il metodo Basic Indicator Approach per calcolare il valore del rischio operativo. Il requisito patrimoniale 
è determinato applicando un coefficiente del 15% alla media triennale dell’indicatore rilevante riferito ai dodici mesi 
precedenti. Se, per ogni data osservazione, il valore del margine di intermediazione fosse negativo o pari a zero, 
questo valore non verrebbe preso in considerazione per il calcolo totale del requisito patrimoniale. Il requisito deve 
essere calcolato come media delle sole osservazioni positive. 
 
Monitoraggio: 
Il rischio operativo è valutato usando il metodo Basic Indicator Approach su base trimestrale. I risultati vengono 
comunicati al Management, al Consiglio di Amministrazione ed all’Autorità di Vigilanza. 
 
Stress test: 
Al fine del calcolo della Risk Bearing Capacity (differenza tra fondi propri e capitale interno), la Società deduce il 
valore del rischio operativo dal totale dei fondi propri. Per tale ragione non viene condotto nessun calcolo di stress 
test. 
 
1.3.4 Rischio di Tasso di Interesse 
Definizione: 
Il rischio di tasso di interesse è il rischio di perdita risultante dalla variazione dei tassi di interesse nel lungo e nel breve 
termine e dallo squilibrio di durata tra i crediti e le passività di rifinanziamento. 
 
Metodo di valutazione: 
La Società usa il Maturity Method per calcolare il valore del rischio di tasso di interesse. Il Maturity Method impiega 
fattori di rischio standard (ponderazioni) al fine di valutare la sensibilità dei prezzi di un gruppo di attività e passività, 
alla variazione dei tassi di interesse.

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Monitoraggio: 
Il rischio di tasso di interesse è valutato usando il Maturity Method su base trimestrale. I risultati vengono comunicati 
al Management, al Consiglio di Amministrazione ed all’Autorità di Vigilanza. 
 
Stress test: 
Poiché la Società usa il Maturity Method, in sede di elaborazione del rapporto ICAAP è stato deciso di implementare 
lo stress test attraverso la modifica dei punti base relativi al calcolo per simulare shock differenti. Al fine di 
determinare il rischio in condizioni di stress, viene calcolata una variazione dei tassi nella misura di 50, 100, 150 e 
200 punti base (es. Scenario Base: 200 punti base. Stress Test: 250; 300; 350; 400 punti base). 
 
1.3.5 Rischio di Liquidità 
Definizione: 
Il rischio di liquidità generalmente si manifesta sotto forma di inadempimento ai propri impegni di pagamento, che 
può essere causato dall’incapacità di reperire i fondi necessari, dalla presenza di limiti allo smobilizzo delle attività 
ovvero dall’aumento dei costi legati alle fonti di finanziamento della Società, che si sostanziano in un aumento degli 
interessi passivi. 
 
Metodo di Valutazione: 
Anche se viene considerato un rischio materiale, la Società non quantifica il rischio di liquidità mediante metodi 
statistici. Nel calcolo della Risk Bearing Capacity il rischio di liquidità è considerato attraverso la forma di un “haircut” 
dei fondi propri.  
Nel caso di una carenza di liquidità della Società, verrebbe applicato l’approccio “going-concern” (continuità 
aziendale) dell’intero Gruppo Porsche, e ciò comporterebbe un intervento dello stesso Gruppo per rimuovere tale 
problema. La controllante ha inoltre sviluppato uno specifico Contingency Plan da applicare in caso di un deficit di 
liquidità. 
 
Monitoraggio: 
Il rischio di liquidità viene monitorato dalla Società mediante analisi di scenario e di sensitività su base mensile. Tali 
analisi considerano gli effetti negativi potenzialmente derivanti da eventi avversi. 
 
1.3.6 Rischio di Controparte 
Definizione: 
Il rischio di controparte è il rischio che la controparte di una transazione su strumenti finanziari risulti inadempiente 
prima del regolamento definitivo dei flussi finanziari della transazione stessa. Il rischio di controparte riguarda certi 
tipi di transazioni in possesso di specifiche caratteristiche.  
Il rischio di controparte è un caso particolare di rischio di credito, caratterizzato dal fatto che l’esposizione, a motivo 
della natura finanziaria del contratto stipulato fra le parti, è incerta e può variare nel tempo in funzione dell’andamento 
dei fattori di mercato sottostanti.  
Il rischio è sussistente in quanto la Società ha sottoscritto contratti di interest rate swap con controparti terze per la 
copertura del rischio di tasso di interesse. 
 
Metodo di valutazione: 
La Società usa il Mark-to-Market Method allo scopo di calcolare il rischio di controparte. La metodologia di calcolo 
approssima il costo che la Società dovrebbe sostenere qualora fosse costretta a identificare un’altra parte che volesse 
assumersi gli obblighi contrattuali precedentemente assunti dalla controparte inadempiente.

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Monitoraggio: 
Il rischio di controparte è valutato attraverso il Mark-to-Market Method su base trimestrale. I risultati vengono 
comunicati al Management, al Consiglio di Amministrazione ed all’Autorità di Vigilanza.  
 
Stress test: 
Al fine del calcolo dello stress test in sede di elaborazione del rapporto ICAAP, PFSI considera uno shock causato da 
un incremento parallelo della curva degli interessi pari a 50, 100, 150 e 200 punti base per differenti scenari di stress. 
Utilizzando il Mark-to-Market Method lo shock sui tassi genera l’incremento del sottostante costo di sostituzione. 
 
1.3.7 Rischi Immateriali 
PFSI ha classificato i rischi derivanti da cartolarizzazione, il rischio strategico, il rischio di reputazione ed il rischio 
residuo come non materiali. Tuttavia, è necessario che venga assicurato un adeguato processo valutativo che accerti 
che tali rischi rimangano non materiali. 
 
Rischi connessi con l’operatività in cartolarizzazioni 
Il rischio di cartolarizzazione è rappresentato dalla possibilità di incorrere in perdite conseguenti alla mancata 
rispondenza tra la sostanza economica delle operazioni e le decisioni in merito alla valutazione e gestione del rischio. 
La Società partecipa a un programma di cartolarizzazione di tipo STS in qualità di Originator, Sub-servicer e 
investitore dei Titoli Junior. PFSI è responsabile delle attività di controllo e di monitoraggio per lo svolgimento 
dell’operazione nonché delle attività di servicing, inclusa la produzione della reportistica periodica prevista 
contrattualmente. 
Il portafoglio oggetto di cartolarizzazione è sottoposto a monitoraggio continuo e sono predisposti report mensili 
previsti dalla documentazione contrattuale dell’operazione, con evidenza dello status dei crediti e dell’andamento 
degli incassi. Le attività di controllo, misurazione, reporting e mitigazione di tali rischi sono garantite dalle strutture 
di Treasury, Accounting e Controlling che operano con il supporto della struttura di Risk Management.  
ln merito alla determinazione dell'area di consolidamento in ossequio alle previsioni contenute nel principio contabile 
internazionale IFRS 10 "Bilancio Consolidato", sebbene sussistano i presupposti del controllo della società veicolo 
per la cartolarizzazione ai sensi del succitato principio, PFSI ha deciso di non procedere al consolidamento per linea 
della SPV in considerazione del fatto che gli attivi cartolarizzati — al pari delle correlate passività — sono già 
ricompresi nel bilancio di PFSI, non ricorrendo, per l'operazione di cartolarizzazione in oggetto, i presupposti previsti 
dallo IAS 39 per la "de-recognition". In coerenza ai principi vigenti, PFSI ha quindi provveduto: 
− 
a mantenere le attività cartolarizzate cedute all’interno della categoria crediti verso la clientela (quali attività 
cedute e non cancellate); 
− 
a considerare, ai fini della determinazione dell’adeguatezza patrimoniale, le attività cartolarizzate alla 
stregua delle attività non oggetto di cessione;  
− 
in contropartita ai crediti ceduti, a rilevare una passività verso enti finanziari nei confronti di Carrera Italia 
SPV S.r.l., al netto dei Titoli Junior sottoscritti e dell’excess spread. 
In considerazione delle caratteristiche dell’operazione di cartolarizzazione posta in essere, si ritiene che PFSI non sia 
esposta al rischio di cartolarizzazione, ma che il potenziale rischio sottostante rientri nell’ambito del Rischio di Credito 
- ambito nel quale le attività sottostanti l’operazione continuano ad essere monitorate e gestite. 
 
Rischio strategico. 
In generale il rischio strategico esiste ma non è stato definito un metodo quantitativo per la sua determinazione. 
Tuttavia, tale rischio deve essere esaminato nella strategia di rischio e riportato al Consiglio di Amministrazione

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almeno annualmente. Nel calcolo della Risk Bearing Capacity il rischio strategico è considerato attraverso la forma 
di un “haircut” dei fondi propri.  
 
Rischio di reputazione. 
Il rischio di reputazione è esistente e deve essere esaminato nella strategia di rischio e riportato al Consiglio di 
Amministrazione almeno annualmente. Non è stato definito un metodo quantitativo per la sua determinazione. Il 
rischio di reputazione associato a servizi prestati da terze parti (con particolare riferimento alla sicurezza dei dati e 
privacy) è monitorato attraverso l’esecuzione di audits presso i service providers e gli outsourcers. L’obiettivo è di 
assicurare una adeguata gestione dei dati sulla base di un sottostante contratto di servicing. Nel calcolo della Risk 
Bearing Capacity il rischio di reputazione è considerato attraverso la forma di un “haircut” dei fondi propri. 
 
Rischio residuo. 
L’esposizione a perdite residuali dopo la considerazione di tutti i rischi noti viene definito come rischio residuo. Nel 
calcolo della Risk Bearing Capacity il rischio residuo è considerato attraverso la forma di un “haircut” dei fondi propri.  
 
1.3.8 Altri rischi oggetto di valutazione 
Rischi sociali, climatici e ambientali. 
Nel corso del primo semestre del 2023 PFSI ha redatto e approvato un piano di allineamento progressivo alle 
aspettative Banca d’Italia sui rischi climatici e ambientali5 (in seguito, il “Piano di Azione ESG”). Nei mesi a venire, in 
attuazione del Piano di Azione ESG, la Funzione ha avviato – con il supporto consulenziale di una società esterna –
uno studio volto ad accertare la rilevanza dei rischi climatici e ambientali rispetto al modello di business di PFSI 
attraverso l’analisi degli impatti che i rischi in oggetto potrebbero avere sui rischi tradizionali rilevanti. A conclusione 
di tale attività, in fase di finalizzazione al momento della redazione del presente documento6, e tenendo conto delle 
evidenze da essa risultanti, PFSI integrerà la propria libreria dei rischi declinando specifiche misure tese alla 
progressiva integrazione dei fattori climatici e ambientali nel sistema di gestione dei rischi della Società nei processi 
di Risk Management aziendali. 
Nell’ambito di tale progettualità, PFSI ha altresì individuato e nominato uno dei componenti del Consiglio di 
Amministrazione quale soggetto referente con responsabilità in materia di rischi climatici ed ambientali nonché 
istituito un comitato di coordinamento per l’implementazione delle misure previste dal piano di Azione ESG e, più in 
generale, per la gestione dei rischi climatici e ambientali. È stato inoltre avviato a favore dei membri dell’Executive 
Management e dei referenti delle funzioni di controllo un programma di formazione specifico in relazione ai temi della 
sostenibilità ESG. 
 
1.3.9 Sistema dei limiti per la gestione dei rischi materiali 
PFSI ha stabilito un sistema di limiti multilivello per gestire i rischi materiali e la loro situazione rispetto alla Risk 
Bearing Capacity. Per garantire un’adeguata allocazione della Risk Bearing Capacity, quest’ultima è attribuita alle 
categorie di rischio materiali secondo l’ammontare della rispettiva posizione di rischio. Allo scopo di monitorare 
l’utilizzo della Risk Bearing Capacity, viene osservato su base trimestrale il valore del rischio attuale in percentuale 
rispetto alla Risk Bearing Capacity allocata. Pertanto, è fissata una soglia per ogni categoria di rischio che permette 
il monitoraggio preventivo di un incremento all’interno della allocazione (“early warning limit”). Questo limite prevede 
anche un margine al fine di attivare tempestivamente le adeguate misure di contenimento. In caso di superamento 
 
5 https://www.bancaditalia.it/focus/finanza-sostenibile/vigilanza-bancaria/Aspettative_di_vigilanza_BI_su_ESG.pdf 
6 L’analisi di materialità in questione è in fase di esecuzione al momento della redazione del presente documento.

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della soglia per una categoria di rischio, la Società come prima azione valuterà una riallocazione della Risk Bearing 
Capacity, allo scopo di trasferire le risorse da altre categorie di rischio alla categoria di rischio in questione. Qualora 
la allocazione della Risk Bearing Capacity da altre categorie di rischio non fosse possibile, verrebbe attivato un 
processo che prevede azioni specifiche, atte a identificare ed applicare le necessarie misure correttive. 
 
1.4 Sistema di governance 
Alla luce della peculiarità della propria struttura organizzativa e delle specifiche attività svolte, PFSI ha adottato un 
modello di governo societario “tradizionale”, che prevede la nomina assembleare di un Consiglio di Amministrazione 
con funzioni amministrative, di un Collegio Sindacale con funzioni di vigilanza sull’osservanza della legge e dello 
statuto, nonché sull’amministrazione e sull’organizzazione della Società e di una Società di Revisione che esercita il 
controllo contabile. 
L'Amministrazione della società è affidata al Consiglio di Amministrazione che può essere composto da tre a sette 
membri, anche non soci. Il numero è fissato dall'Assemblea che provvede alla nomina. 
I componenti del Consiglio di Amministrazione durano in carica sino a tre esercizi e sono rieleggibili. Essi scadono 
con l'approvazione del bilancio relativo all'ultimo esercizio della loro carica. 
I componenti del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale devono rispettare i criteri di idoneità allo 
svolgimento dell’incarico degli esponenti come definiti dal Ministero dell’Economia e delle Finanze con il Decreto 23 
novembre 2020 n.169 e dalle Disposizioni di Vigilanza di Banca d’Italia. 
La struttura e la composizione del Consiglio di Amministrazione di PFSI è definita dall’Executive Board della società 
PAG.  
La struttura di governance adottata dal 2019 prevede che i componenti del Consiglio di Amministrazione di PFSI 
siano tre e più precisamente: 
- Il Chief Executive Officer o il Chief Financial Officer della controllante Porsche Financial Services GmbH - 
(Presidente) 
- Il Direttore generale, nonché Chief Executive Officer (CEO), di PFSI – (Consigliere) 
- Il Direttore Finanziario, nonché Chief Financial Officer (CFO), di PFSI – (Consigliere) 
 
In ottica di mantenimento dei principi generali che hanno da sempre regolato la governance della Società, a due 
componenti del Consiglio di Amministrazione sono stati attribuiti specifici compiti e aree di competenza specifiche 
e distinte, inducendo in tal modo ad individuare un c.d. “Executive Management” che declina nell’operatività 
quotidiana le strategie di lungo periodo definite dall’Organo di supervisione strategica nella sua interezza. 
 
Il Consiglio di Amministrazione di PFSI si riunisce almeno tre volte l’anno. Ulteriori adunanze possono essere 
convocate dal Consiglio stesso o dall’Executive Management7 della Società in funzione delle esigenze gestionali e 
degli obblighi e adempimenti normativi locali. Le riunioni del Consiglio di Amministrazione possono essere tenute in 
presenza o anche mediante mezzi di telecomunicazione a distanza. I membri del Consiglio di Amministrazione non 
rivestono analoghi incarichi in società concorrenti. Come conseguenza delle limitate dimensioni della Società, non è 
prevista l’istituzione di un distinto Comitato di Rischio.  
Infine, PFSI ha formalizzato in seno a uno specifico documento interno la regolamentazione dei flussi informativi 
indirizzati agli Organi Sociali, disciplinandone contenuti, tempistiche e destinatari. In particolare, i flussi informativi 
definiti in relazione al sistema dei rischi identificati consentono la verifica della regolarità dell’attività di 
 
7 L’Executive Management è composto dai Consiglieri individuati nelle figure del CEO e del CFO di PFSI, i quali operano, congiuntamente e 
disgiuntamente, sulla base di deleghe e procure attribuite dal Presidente del Consiglio di Amministrazione (CFO della controllante di PFSD) e 
relative a specifiche aree di competenza.

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18
amministrazione, dell’osservanza delle norme di legge, regolamentari e statutarie, dell’adeguatezza degli assetti 
organizzativi, contabili e dei sistemi informativi della Società, nonché dell’adeguatezza e affidabilità del Sistema dei 
Controlli Interni. 
 
1.5 Dichiarazione ai sensi dell'articolo 435, paragrafo 1, lettera e) e f) del CRR 
L’Executive Management attesta che i sistemi di gestione dei rischi posti in essere da PFSI siano in linea con il profilo 
di rischio e la strategia della Società, e che i profili di rischio complessivo della stessa siano coerenti e raccordati con 
la strategia aziendale. A riguardo si veda la dichiarazione di cui all’Allegato A. 
 
 
2. 
Ambito di applicazione (art. 436 CRR) 
Quanto illustrato nel presente documento di Informativa al Pubblico si riferisce a Porsche Financial Services Italia 
S.p.A., Intermediario Finanziario iscritto nell’elenco ex. art. 106 D.lgs. 385/1993, controllato direttamente da una 
società europea (Porsche Financial Services GmbH).  
Porsche Financial Services Italia S.p.A. è tenuta alla predisposizione della presente informativa su base individuale. 
 
 
3. 
Fondi Propri (art. 437 CRR) 
I fondi propri sono stati calcolati sulla base dei valori patrimoniali e del risultato economico determinati con 
l'applicazione della normativa di bilancio prevista dai principi contabili internazionali IAS/IFRS e tenendo conto della 
disciplina sui fondi propri e sui coefficienti prudenziali introdotta dalla Circolare di Banca d’Italia n. 288 del 3 aprile 
2015 che fa riferimento al regolamento europeo n. 575/2013 (CRR), come successivamente integrati e modificati. 
I fondi propri derivano dalla somma delle componenti positive e negative, in base alla loro qualità patrimoniale; le 
componenti positive sono, conformemente ai requisiti definiti dalle norme applicabili, nella piena disponibilità di PFSI, 
al fine di poterle utilizzare per fronteggiare i requisiti patrimoniali di vigilanza sui rischi. 
Il totale dei fondi propri, che costituisce il presidio di riferimento delle disposizioni di vigilanza prudenziale, è costituito 
dal solo capitale di classe 1 (Tier 1). 
Il capitale di classe 1 corrisponde al capitale primario di classe 1 (Common Equity Tier 1 - CET 1), previa 
considerazione, qualora fossero applicabili, dei c.d. “filtri prudenziali”. Con tale espressione si intendono tutti quegli 
elementi rettificativi, positivi e negativi, del capitale primario di classe 1, introdotti dalle autorità di vigilanza con il 
fine esplicito di ridurre la potenziale volatilità del patrimonio. 
 
 
Composizione dei Fondi Propri
31/12/2023
A. Capitale primario di classe 1 (Common Equity Tier 1 - CET1) prima dell’applicazione dei filtri prudenziali
97.303
                     
       di cui strumenti di CET1 oggetto di disposizioni transitorie
-
                            
B. Filtri prudenziali del CET1 (+/-)
-
                            
C. CET1 al lordo degli elementi da dedurre e degli effetti del regime transitorio (A+/-B)
97.303
                       
D. Elementi da dedurre dal CET1
294
                             
E. Regime transitorio - Impatto su CET1 (+/-)
-
                            
F. Totale Capitale primario di classe 1 (Common Equity Tier 1 - CET1) (C-D+/-E)
97.009
                     
G. Capitale aggiuntivo di classe 1 (Additional Tier 1 - AT1) al lordo degli elementi da dedurre e degli effetti del regime transitorio
-
                              
        di cui strumenti di AT1 oggetto di disposizioni transitorie
-
                              
H. Elementi da dedurre dall'AT1
-
                            
I. Regime transitorio - Impatto su AT1 (+/-)
-
                            
L. Totale Capitale aggiuntivo di classe 1 (Additional Tier 1 - AT1) (G-H+/-I)
-
                            
M. Capitale di classe 2 (Tier 2 - T2) al lordo degli elementi da dedurre e degli effetti del regime transitorio
-
                              
        di cui strumenti di T2 oggetto di disposizioni transitorie
-
                              
N. Elementi da dedurre dal T2
-
                            
O. Regime transitorio - Impatto su T2 (+/-)
-
                            
P. Totale Capitale di classe 2 (Tier 2- T2) (M-N+/-O)
-
                              
Q. Totale fondi propri (F+L+P)
97.009

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
19
 
 
La voce 90 “Attività immateriali” risulta composta dal valore del software gestionale acquisito e di migliorie su beni 
di terzi. Tali immobilizzazioni vengono ammortizzate in tre esercizi. 
La voce 110 “Capitale” rappresenta il capitale sociale della Società, interamente versato, e costituito da n. 175.000 
azioni ordinarie, ciascuna del valore nominale di Euro 52,00. 
La voce 150 “Riserve” risulta composta dagli utili non distribuiti degli esercizi precedenti. 
La voce 170 “Utile/(Perdita) d’esercizio” rappresenta l’utile di periodo che è stato attribuito a riserve come da delibera 
dell’Assemblea dei Soci del 02/05/2024. 
Si evidenzia inoltre che relativamente al programma di cartolarizzazione non sono state effettuate deduzioni al 
capitale primario di classe 1. Il regolamento Europeo CRR art. 36 (k)(ii) prevede che le deduzioni di posizioni verso la 
cartolarizzazione dal capitale primario di classe 1 siano effettuate in conformità agli articoli 243(1)(b), 244(1)(b) e 
258. 
L’articolo 243 prevede quanto segue: “L'ente cedente in una cartolarizzazione tradizionale può escludere le 
esposizioni cartolarizzate dal calcolo degli importi delle esposizioni ponderati per il rischio e degli importi delle perdite 
attese se è soddisfatta una delle seguenti condizioni: 
(a)  si ritiene che un rischio di credito significativo associato alle esposizioni cartolarizzate sia stato trasferito a terzi; 
(b) l'ente cedente attribuisce un fattore di ponderazione del rischio pari al 1.250% a tutte le posizioni verso la 
cartolarizzazione da esso detenute nella cartolarizzazione o deduce dette posizioni verso la cartolarizzazione dagli 
elementi del capitale primario di classe 1 conformemente all'articolo 36, paragrafo 1, lettera k).” 
L’articolo 244 prevede quanto segue: “L'ente cedente in una cartolarizzazione sintetica può calcolare gli importi delle 
esposizioni ponderati per il rischio e, se del caso, gli importi delle perdite attese per le esposizioni cartolarizzate 
conformemente all'articolo 249 se è soddisfatta una delle seguenti condizioni: 
Valore di Bilancio al 
31/12/2023
Ammontare rilevante ai fini 
dei Fondi Propri
10 Cassa e disponibilità liquide
1.537
                                      
40 Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato
809.572
                                 
50 Derivati di copertura
9.565
                                      
80 Attività materiali
39
                                             
90 Attività immateriali
294
                                          
294
                                                  
100 Attività fiscali
7.572
                                      
120 Altre attività
68.121
                                   
Totale dell'Attivo
896.700
                                 
294
                                                  
B
10 Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato
761.294
                                 
40 Derivati di copertura
4.310
                                      
60 Passività fiscali
8.439
                                      
80 Altre passività
18.389
                                   
90 Trattamento di fine rapporto del personale
893
                                          
100 Fondi per rischi ed oneri
2.354
                                      
110 Capitale
9.100
                                      
9.100
                                              
150 Riserve
77.551
                                   
77.551
                                           
160 Riserve da valutazione
3.574
                                      
144
-                                                   
di cui, Riserve da valutazione solo TFR IAS 19
144
-                                                            
144
-                                                                       
170 Utile (Perdita) d'esercizio 
10.796
                                     
10.796
                                             
Totale del Passivo
896.700
                                 
97.303
                                           
A
FONDI PROPRI (A-B)
                                            97.009 
Riconciliazione degli elementi dei Fondi Propri con lo 
Stato Patrimoniale
Voci dell'Attivo
Voci del Passivo

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
20
(a)  si ritiene che vi sia stato un trasferimento significativo del rischio a terzi mediante protezione del credito di tipo 
reale o di tipo personale; 
(b) l'ente cedente attribuisce un fattore di ponderazione del rischio pari al 1.250% a tutte le posizioni verso la 
cartolarizzazione da esso detenute nella cartolarizzazione o deduce dette posizioni verso la cartolarizzazione dagli 
elementi del capitale primario di classe 1 conformemente all'articolo 36, paragrafo 1, lettera k).” 
L’articolo 258 (riduzione degli importi delle esposizioni ponderate per il rischio) non è applicabile a PFSI. 
 
Per quanto riguarda PFSI, si evidenzia che l’operazione di cartolarizzazione in essere non comporta il trasferimento 
della parte rilevante del rischio di credito in virtù del fatto che: 
− 
PFSI continua a curare – in qualità di Sub-servicer della società per la cartolarizzazione Carrera Italia SPV 
S.r.l. – tutti gli aspetti gestionali e amministrativi connessi ai crediti cartolarizzati in forza del Sub-Servicing 
Agreement sottoscritto con le parti; 
− 
contrattualmente è previsto un meccanismo di “risk retention” in forza del quale PFSI detiene un interesse 
minimo nell’operazione di cartolarizzazione almeno pari alla somma tra (i) un ammontare pari al 14% del 
valore dei crediti cartolarizzati e (ii) il valore totale dei crediti non-performing presenti nel portafoglio 
cartolarizzato. 
 
Di conseguenza, PFSI applica il regolamento Europeo CRR Titolo II “Requisiti di Capitale per il Rischio di Credito”, 
Capo 5 ”Cartolarizzazione”, art. 245: 
“Quando l'ente cedente non ha trasferito una parte significativa del rischio di credito o ha deciso di non applicare il 
paragrafo 1, non occorre che calcoli gli importi delle esposizioni ponderati per il rischio per le posizioni che può 
detenere nella cartolarizzazione in questione, ma continua ad includere le esposizioni cartolarizzate nel suo calcolo 
degli importi delle esposizioni ponderati per il rischio come se non fossero state cartolarizzate.” 
 
4. 
Requisiti di Capitale (art. 438 CRR) 
4.1 Informazioni di natura qualitativa 
La Circolare di Banca d’Italia n. 288 del 3 aprile 2015 (Titolo IV, Capitolo 14) disciplina il processo interno di 
autovalutazione dell’adeguatezza patrimoniale (ICAAP – Internal Capital Adequacy Assessment Process). Tale 
processo consiste nell’autonoma valutazione dell’adeguatezza patrimoniale, attuale e prospettica, in relazione ai 
rischi assunti ed alle strategie aziendali.  
A tal fine l’adeguatezza patrimoniale è valutata in base ai coefficienti patrimoniali derivanti dal raffronto tra i Fondi 
Propri e le attività di rischio ponderate a fronte dei rischi di I Pilastro. 
La suddetta Circolare, al fine di orientare gli intermediari nella concreta predisposizione dell’ICAAP individua dei criteri 
di proporzionalità atti a suddividere gli intermediari stessi in tre classi, caratterizzate da livelli di complessità operativa 
decrescente. 
PFSI rientra nella categoria degli intermediari di Classe 3, categoria costituita dai soggetti che utilizzano le 
metodologie standardizzate per il calcolo dei requisiti regolamentari e che dispongono di un attivo pari o inferiore a 
3,5 miliardi di euro. 
In virtù di tale collocazione ed in linea con le proprie caratteristiche operative, la Società determina il capitale interno 
complessivo secondo un approccio “building block” semplificato, che consiste nel sommare ai requisiti regolamentari 
a fronte dei rischi del primo pilastro l’eventuale capitale interno relativo agli altri rischi rilevanti. Le metodologie di 
calcolo utilizzate da PFSI per la quantificazione dei requisiti patrimoniali a fronte dei rischi compresi nel I Pilastro e di 
quelli materiali sono riassumibili come segue: 
 
− 
Metodo Standardizzato per il Rischio di Credito

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
21
− 
Value at Risk (VaR) per il Rischio di Valore Residuo (strumento di valutazione sviluppato internamente da 
PFS) 
− 
Basic Indicator Approach per il Rischio Operativo 
− 
Maturity Method per il Rischio di Tasso di Interesse 
− 
Mark-to-Market Method unitamente alla valutazione del Credit Value Adjustment per il Rischio di 
Controparte.  
 
Al fine del calcolo del capitale interno complessivo si evidenzia che tutti i rischi non materiali esistenti non vengono 
quantificati mediante metodi statistici, ma sono considerati attraverso la forma di un “haircut” dei Fondi Propri. 
Per ulteriori dettagli circa la metodologia di quantificazione dei rischi si rimanda a quanto già descritto nel paragrafo 
1.3 “Categorie di Rischio rilevanti”. 
 
4.2 Informazioni di natura quantitativa 
 
 
 
 
Ctp
Gar.
Descrizione
% pond.
 Esposizioni lorde 
 Rettifiche di 
valore 
specifiche 
 Rettifiche di 
valore 
portafoglio 
 Esposizioni nette 
ponderate 
4
0 Società ed enti pubblici
100%
-
                              
-
                  
-
                  
-
                         
6
0 Società non finaziarie
100%
573.380
                    
2
                       
7.469
              
565.910
               
15
0 Società no profit
100%
408
                             
-
                  
26
                    
382
                        
20
0 Esposizioni al dettaglio (retail)
75%
228.911
                    
-
                  
1.477
              
170.575
               
50
0 Intermediari vigilati
20%
46
                                
-
                  
3
                       
9
                              
50
0 Intermediari vigilati
100%
103
                             
-
                  
-
                  
103
                        
50
1 Intermediari vigilati
20%
7
                                   
-
                  
1
                       
1
                              
50
1 Intermediari vigilati
100%
82
                                
-
                  
-
                  
82
                           
56
0 Leasing immobiliare (non residenziale)
50%
-
                              
-
                  
-
                  
-
                         
90
0 Esposizioni scadute (provision < 20%)
150%
684
                             
44
                    
-
                  
961
                        
91
0 Esposizioni scadute (provision > 20%)
100%
16.088
                       
9.522
              
-
                  
6.566
                     
Totale parziale
819.710
                    
9.568
              
8.976
              
744.588
               
6
0 Imprese altri soggetti 
100%
56.491
                       
-
                  
-
                  
56.491
                  
50
0 Intermediari vigilati
20%
17.618
                       
-
                  
-
                  
3.524
                     
60
0 DTA al 250%
250%
2.221
                          
-
                  
-
                  
5.552
                     
85
0 Altre esposizioni
100%
43
                                
-
                  
-
                  
43
                           
86
0 Altre esposizioni pond. 0
0%
1.537
                          
-
                  
-
                  
-
                         
96
0 Amministrazioni centrali e banche centrali
0%
17.330
                       
-
                  
-
                  
-
                         
Totale parziale
95.241
                       
-
                  
-
                  
65.611
                  
810.199
               
6%
48.612
              
RISCHIO CREDITO
Metodo: STANDARDIZZATO 
Totale esposizioni ponderate per il rischio
Coefficiente
Requisito patrimoniale a fronte del Rischio Credito

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
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RISCHIO OPERATIVO
Metodo: BASIC INDICATOR APPROACH
Act.
Act.
Act.
 Descrizione 
31/12/2021
31/12/2022
31/12/2023
Margine di Intermediazione
23.056
                 
25.785
                 
25.222
                 
Altri Proventi
3.098
                    
3.520
                    
3.843
                    
Indicatore Rilevante
26.154
                 
29.305
                 
29.065
                 
Media triennale dell'indicatore rilevante
28.175
                 
Coefficiente
15%
Aggiustamento per Rischio Operativo
4.226
                 
Importi non ponderati
Importi 
ponderati/requisiti
31/12/2023
31/12/2023
                                908.280                               824.666 
908.280
                              
                             824.666 
49.480
                                
1.148
                                   
-
                                       
-
                                       
4.226
                                   
4.226
                                  
-
                                       
-
                                       
54.854
                                
895.102
                             
                                 97.009 
10,84%
10,84%
REQUISITI PATRIMONIALI 
B.4 Rischi di mercato
     1. Metodologia standard
     2. Modelli interni
     3. Rischio di concentrazione
Categorie / Valori
B. REQUISITI PATRIMONIALI DI VIGILANZA
B.1 Rischio di credito e di controparte
B.2 Rischio di aggiustamento della valutazione del credito
B.3 Rischio di regolamento
     3. Cartolarizzazioni
A. ATTIVITA’ DI RISCHIO
A.1 Rischio di credito e di controparte
     1. Metodologia standardizzata
     2. Metodologia basata sui rating interni
         2.1 Base
         2.2 Avanzata
C.3 Capitale di classe 1/Attività di rischio ponderate (Tier1 capital ratio)
     2. Metodo standardizzato
C.4 Totale fondi propri/Attività di rischio ponderate (Total capital ratio)
     3. Metodo avanzato
B.6 Altri requisiti prudenziali
B.7 Altri elementi del calcolo
B.8 Totale requisiti prudenziali
B.5 Rischio operativo
     1. Metodo base
C. ATTIVITA’ DI RISCHIO E COEFFICIENTI DI VIGILANZA
C.1 Attività di rischio ponderate
C.2 Capitale primario di classe 1/Attività di rischio ponderate (CET1 capital ratio)

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5. 
Esposizione al Rischio di Controparte (art. 439 CRR) 
5.1 Informazioni di natura qualitativa 
Il Rischio di Controparte sussiste in quanto la Società ha sottoscritto contratti di interest rate swap (IRS) con finalità 
di copertura dal rischio di tasso di interesse. Tale rischio emerge per effetto del fatto che a fronte di finanziamenti 
passivi a tasso d’interesse variabile, PFSI riceve dai propri clienti un tasso di interesse fisso derivante dai contratti di 
leasing e finanziamento.  
 
Definizione: 
Il rischio di controparte è definito come il rischio che la controparte di una transazione che comporti l’uso di strumenti 
finanziari, possa diventare insolvente prima del regolamento definitivo dell’operazione. 
Il rischio di controparte interessa taluni tipi di operazioni specifiche, che abbiano le seguenti caratteristiche: 
 
− 
generano un’esposizione pari al loro fair value positivo (derivati con valore di fair value positivo); 
− 
il loro valore di mercato varia nel tempo in relazione all'evoluzione delle sottostanti variabili di mercato; 
− 
generano uno scambio di pagamenti oppure uno scambio di strumenti finanziari o merci per i pagamenti. 
 
Il rischio di controparte è un tipo specifico di rischio di credito, che genera una perdita se le operazioni concluse con 
le controparti hanno un valore positivo all’atto dell’insolvenza delle rispettive controparti.  
 
Metodo di Valutazione: 
PFSI usa il metodo Mark-to-Market per calcolare il Rischio di Controparte (CCR). 
La metodologia di calcolo stima il costo che la società sosterrebbe per trovare un’altra parte disposta ad assumere le 
obbligazioni contrattuali della controparte originaria in caso di insolvenza di quest’ultima. 
Il rischio di controparte è calcolato da PFSI con il metodo Mark-to-Market poiché la società ha sottoscritto contratti 
di prodotti derivati (senza garanzie). 
Nella determinazione dell’indicatore rilevante, cui applicare il coefficiente regolamentare (6%), vengono considerate 
le seguenti componenti (art. 274 del Regolamento (UE) n. 575/2013): 
− 
fair value degli swap in essere nel caso esso abbia valore positivo; 
− 
credit equivalent calcolato come 0,5% della somma del valore nozionale degli swap con durata residua tra 
1 e 5 anni; 
− 
credit equivalent calcolato come 1,5% della somma del valore nozionale degli swap con durata residua 
superiore 5 anni. 
   
Ai fini del calcolo PFSI considera inoltre l’aggiustamento della valutazione del credito (CVA) per riflettere il valore di 
mercato corrente del rischio di controparte. Il metodo utilizzato per la determinazione di tale aggiustamento è quello 
standardizzato previsto dall’art. 384 del Regolamento (UE) n. 575/2013.  
 
Monitoraggio: 
Il rischio di controparte è valutato attraverso l’utilizzo del metodo Mark-to-Market su base trimestrale. I risultati 
vengono comunicati al Management della Società, della controllante PFSD e all’Autorità di Vigilanza. Oltre a ciò, il 
Consiglio di Amministrazione della Società viene informato almeno una volta all’anno durante le riunioni consiliari.

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5.2 Informazioni di natura quantitativa 
Al 31/12/2023 il fair value dei contratti IRS sottoscritti da PFSI risulta composto come segue: 
 
− 
fair value negativo: 
Euro 4.310 migliaia; 
− 
fair value positivo: 
Euro 9.565 migliaia. 
 
La Società non ha negoziato derivati su crediti. 
Per ulteriori dettagli circa la quantificazione del Rischio di Controparte si rimanda a quanto già riportato nel paragrafo 
4.2 “Informazioni di natura quantitativa”. 
 
6. 
Rettifiche per il Rischio di Credito (art. 442 CRR) 
6.1 Informazioni di natura qualitativa 
Le definizioni di crediti “scaduti” e “deteriorati” utilizzate ai fini contabili coincidono con quelle utilizzate ai fini di 
vigilanza. In conformità con quanto previsto dalla Circolare n. 272 di Banca d’Italia, i crediti della Società vengono 
distinti in base alla tipologia ed alla gravità del deterioramento nelle seguenti categorie: 
 
− 
Sofferenze: esposizioni nei confronti di soggetti in stato di insolvenza, anche non accertata giudizialmente, 
o in situazioni sostanzialmente equiparabili, indipendentemente dalle eventuali previsioni di perdita 
formulate dall’azienda; 
− 
Inadempienze probabili: esposizioni per le quali risulta improbabile che, senza il ricorso ad azioni quali 
l’escussione delle garanzie, il debitore adempia integralmente alle sue obbligazioni creditizie; 
− 
Esposizioni scadute e/o sconfinate: crediti nei confronti di debitori, diversi da quelli segnalati come 
sofferenze o inadempienze probabili, che alla data di osservazione presentino insoluti da oltre 90 giorni e 
che superino entrambe le seguenti soglie 
(i) soglia assoluta: 100,00 euro per il settore retail e 500,00 euro per il settore corporate 
(ii) soglia relativa: 1% del totale dell’esposizione. 
 
In aggiunta alle casistiche sopra descritte, vengono altresì considerate come deteriorate le esposizioni oggetto di 
variazione contrattuale di tipo forbearance quando la stessa ha avuto l’effetto di produrre una riduzione del net 
present value (NPV) del credito superiore alla soglia relativa sopra menzionata. 
 
Il processo di valutazione e di impairment test dei crediti è finalizzato, nel rispetto del principio IFRS9, alla stima della 
effettiva consistenza delle svalutazioni da operare in bilancio. 
In relazione all’impairment del portafoglio leasing, data la specificità dello stesso, è stata adottata la metodologia 
semplificata. Di conseguenza i crediti relativi ai contratti di leasing performing (“bonis” e “scaduti non deteriorati”) 
sono classificati nello stage 2, che prevede il calcolo di una svalutazione collettiva. I crediti relativi a contratti di 
leasing non-performing (“sofferenze”, “inadempienze probabili” e “scaduti deteriorati”) sono classificati nello stage 
3, cui viene applicata una riserva specifica. Per quanto riguarda invece l’esposizione relativa ai contratti di 
finanziamento, essendo quest’ultima in valore assoluto non rilevante (inferiore al 5% del portafoglio), la 
classificazione prevede lo stage 1 per i crediti performing e lo stage 3 per i non-performing.  
 
Le riserve specifiche (stage 3 sopra descritto) sono calcolate su tutte le posizioni che necessitano di appositi 
accantonamenti proporzionati alla criticità della singola controparte. Il valore della riserva specifica è determinato 
come percentuale del credito, sulla base dello stato della procedura di recupero o del contenzioso. Il valore

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recuperabile viene quindi attualizzato al tasso contrattuale. Il responsabile del servizio Recupero Crediti monitora 
mensilmente l’andamento e l’adeguatezza degli accantonamenti specifici.  
A supporto delle attività di valutazione della riserva specifica, PFSI monitora regolarmente il comportamento della 
propria clientela attraverso la produzione e l’esame di report in cui vengono evidenziate analiticamente le rate non 
pagate, l’eventuale assegnazione alla controparte dello status di inadempienza probabile a vari livelli, il correlativo 
valore del debito residuo e la stima della svalutazione da operare. 
Inoltre, ad ogni chiusura di bilancio o di situazione infra-annuale, viene effettuata una ricognizione dei crediti volta ad 
individuare quelli che, a seguito del verificarsi di eventi occorsi dopo la loro iscrizione, mostrino oggettive evidenze di 
una possibile perdita di valore. 
 
I crediti per i quali non sono state individuate singolarmente evidenze oggettive di perdita (stage 1 e 2 sopra descritti), 
e quindi non già oggetto di svalutazione specifica, sono sottoposti alla valutazione di una perdita di valore collettiva. 
La riserva collettiva è determinata sul portafoglio ripartito per qualità omogenee, separato tra leasing e finanziamento, 
al fine di coprire il rischio latente. Le percentuali di svalutazione vengono calcolate tenendo conto delle esperienze 
storiche di perdita e della probabilità di default, ottenuta mediante il monitoraggio periodico delle singole posizioni. 
In sede di determinazione della riserva collettiva vengono considerati effetti peggiorativi derivanti da eventi 
straordinari quali, ad esempio, gli impatti sul business derivanti da disordini geopolitici o gli effetti avversi legati alla 
crescita del tasso di inflazione e dei tassi di interesse, ovvero ancora dal manifestarsi di eventi legati al cambiamento 
climatico. 
 
Si evidenzia inoltre che l’operazione di cartolarizzazione in essere non trasferisce la parte rilevante del rischio di 
credito. Di conseguenza PFSI applica il regolamento Europeo CRR Titolo II “Requisiti di Capitale per il Rischio di 
Credito”, Capo 5 ”Cartolarizzazione”, art. 245: 
“Quando l'ente cedente non ha trasferito una parte significativa del rischio di credito o ha deciso di non applicare il 
paragrafo 11, non occorre che calcoli gli importi delle esposizioni ponderati per il rischio per le posizioni che può 
detenere nella cartolarizzazione in questione, ma continua ad includere le esposizioni cartolarizzate nel suo calcolo 
degli importi delle esposizioni ponderati per il rischio come se non fossero state cartolarizzate.” 
 
 
6.2 Informazioni di natura quantitativa 
 
 
  
DISTRIBUZIONE DELLE ESPOSIZIONI CREDITIZIE PER PORTAFOGLI DI APPARTENENZA E PER QUALITA' CREDITIZIA
Portafogli/qualità
Sofferenze
Inadempienze 
probabili
Esposizioni 
scadute 
deteriorate
Esposizioni 
scadute non 
deteriorate
Altre 
esposizioni 
non 
deteriorate
Totale
1. Attività finanziarie disponibili per la vendita
2. Attività finanziarie detenute sino alla scadenza
3. Crediti verso banche
8.485
                     
8.485
                     
4. Crediti verso enti finanziari
600
                        
600
                        
4. Crediti verso clientela
247
                        
1.483
                     
5.476
                     
10.846
                  
782.435
               
800.487
               
5. Attività finanziarie valutate al fair value
6. Attività finanziarie in corso di dismissione
Totale 31/12/2023
247
                      
1.483
                 
5.476
                 
10.846
              
791.520
           
809.572

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26
 
   
 
 
 
 
Fino a 3 mesi
Da oltre 3 mesi 
fino a 6 mesi
Da oltre 6 mesi 
fino a 1 anno
Oltre 1 anno
 
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
A. ESPOSIZIONI PER CASSA
a)  Sofferenze
62
                   
                   
184
                
4.045
            
                       
4.044
            
                      
247
                             
 - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
1
                      
109
                
                       
103
                
                      
7
                                  
b)  Inadempienze probabili
646
                
976
                
513
                
1.013
            
                       
1.665
            
                      
1.483
                          
 - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
427
                
6
                      
13
                   
142
                
                       
144
                
                      
444
                            
c) Esposizioni scadute deteriorate
9.160
            
48
                   
60
                   
65
                   
                       
3.857
            
                      
5.476
                          
 - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
d) Esposizioni scadute non deteriorate
                   
                   
                   
                   
11.106
              
                   
260
                   
10.846
                       
      - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
                               
e) Altre esposizioni non deteriorate
                   
                   
                   
                   
791.145
           
                   
8.710
               
782.435
                    
      - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
122
                    
                   
1
                        
121
                            
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
Totale A
9.868
            
1.024
            
757
                
5.123
            
802.251
           
9.566
            
8.970
               
800.487
                    
B. ESPOSIZIONI FUORI BILANCIO
a) Deteriorate
b) Altre 
      - derivati
      - altre
Totale B
Totale (A+B)
9.868
         
1.024
         
757
              
5.123
         
802.251
       
9.566
         
8.970
            
800.487
                
DISTRIBUZIONE TEMPORALE E PER QUALITA' CREDITIZIA DELLE ESPOSIZIONI CREDITIZIE VERSO LA CLIENTELA 
Tipologie esposizioni/valori
Esposizione lorda
Rettifiche 
di valore 
specifiche
Rettifiche di 
valore di 
portafoglio
Esposizione 
netta
Attività deteriorate
Attività non 
deteriorate
Fino a 3 mesi
Da oltre 3 mesi 
fino a 6 mesi
Da oltre 6 mesi 
fino a 1 anno
Oltre 1 anno
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
A. ESPOSIZIONI PER CASSA
a)  Sofferenze
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
 - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
b)  Inadempienze probabili
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
 - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
c) Esposizioni scadute deteriorate
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
 - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
d) Esposizioni scadute non deteriorate
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
                                
      - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
e) Altre esposizioni non deteriorate
                   
                   
                   
                   
608
                    
                   
8
                        
600
                             
      - di cui: esposizioni oggetto di concessioni
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
                   
                   
                   
                   
                       
                   
                      
Totale A
-
                 
-
                 
-
                 
-
                 
608
                    
-
                 
8
                        
600
                             
B. ESPOSIZIONI FUORI BILANCIO
a) Deteriorate
b) Altre 
      - derivati
      - altre
Totale B
-
                 
-
                    
-
                              
Totale (A+B)
-
               
-
               
-
               
-
               
608
                  
-
               
8
                       
600
                           
Attività deteriorate
Attività non 
deteriorate
DISTRIBUZIONE TEMPORALE E PER QUALITA' CREDITIZIA DELLE ESPOSIZIONI CREDITIZIE VERSO ENTI FINANZIARI 
Tipologie esposizioni/valori
Esposizione lorda
Rettifiche 
di valore 
specifiche
Rettifiche di 
valore di 
portafoglio
Esposizione 
netta

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
27
 
 
  
 
  
DISTRIBUZIONE DELLE ESPOSIZIONI CREDITIZIE PER SETTORE DI ATTIVITA' ECONOMICA E PER QUALITA' CREDITIZIA
Qualità creditizia/
Settore di attività
 Esposizione lorda 
 Rettifiche di valore 
specifiche 
 Rettifiche di valore di 
portafoglio 
 Esposizione netta 
Bonis
226.573
                                                 
                                                             
1.450
                                                      
225.123
                                                 
Scaduto non deteriorato
2.361
                                                      
                                                             
27
                                                             
2.334
                                                      
Scaduto deteriorato
2.455
                                                      
1.038
                                                      
                                                             
1.417
                                                      
Inadempienze probabili
516
                                                          
285
                                                          
                                                             
231
                                                          
Sofferenze
370
                                                          
352
                                                          
                                                             
18
                                                             
Privati
232.275
                                                 
1.675
                                                      
1.477
                                                      
229.123
                                                 
Bonis
564.572
                                                 
                                                             
7.260
                                                      
557.312
                                                 
Scaduto non deteriorato
8.745
                                                      
                                                             
233
                                                          
8.512
                                                      
Scaduto deteriorato
6.878
                                                      
2.819
                                                      
                                                             
4.059
                                                      
Inadempienze probabili
2.632
                                                      
1.380
                                                      
                                                             
1.252
                                                      
Sofferenze
3.921
                                                      
3.692
                                                      
                                                             
229
                                                          
Imprese
586.748
                                                 
7.891
                                                      
7.493
                                                      
571.364
                                                 
Bonis
608
                                                          
                                                             
8
                                                                
600
                                                          
Banche ed Enti finanziari
608
                                                          
8
                                                                
600
                                                          
Totale Crediti verso la clientela
819.631
                                             
9.566
                                                   
8.978
                                                   
801.087
                                             
DISTRIBUZIONE DELLE ESPOSIZIONI CREDITIZIE PER AREA GEOGRAFICA E PER QUALITA' CREDITIZIA
Qualità creditizia/
Area geografica
 Esposizione lorda 
 Rettifiche di valore 
specifiche 
 Rettifiche di valore di 
portafoglio 
 Esposizione netta 
Bonis
338.354
                                       
                                                   
3.196
                                            
                                         335.158 
Scaduto non deteriorato
4.294
                                            
                                                   
89
                                                   
                                              4.205 
Scaduto deteriorato
3.553
                                            
1.443
                                            
                                                   
                                              2.110 
Inadempienze probabili
1.243
                                            
843
                                                
                                                   
                                                  400 
Sofferenze
892
                                                
844
                                                
                                                   
                                                     48 
Nord Ovest
348.336
                                       
3.130
                                            
3.285
                                            
341.921
                                       
Bonis
206.591
                                       
                                                   
1.884
                                            
                                         204.707 
Scaduto non deteriorato
1.831
                                            
                                                   
69
                                                   
                                              1.762 
Scaduto deteriorato
1.006
                                            
417
                                                
                                                   
                                                  589 
Inadempienze probabili
613
                                                
283
                                                
                                                   
                                                  330 
Sofferenze
1.104
                                            
1.004
                                            
                                                   
                                                  100 
Nord Est
211.145
                                       
1.704
                                            
1.953
                                            
207.488
                                       
Bonis
128.014
                                       
                                                   
1.771
                                            
                                         126.243 
Scaduto non deteriorato
2.020
                                            
                                                   
35
                                                   
                                              1.985 
Scaduto deteriorato
2.204
                                            
930
                                                
                                                   
                                              1.274 
Inadempienze probabili
570
                                                
274
                                                
                                                   
                                                  296 
Sofferenze
1.142
                                            
1.107
                                            
                                                   
                                                     35 
Centro
133.950
                                       
2.311
                                            
1.806
                                            
129.833
                                       
Bonis
78.838
                                         
                                                   
1.243
                                            
                                           77.595 
Scaduto non deteriorato
1.590
                                            
                                                   
40
                                                   
                                              1.550 
Scaduto deteriorato
1.607
                                            
664
                                                
                                                   
                                                  943 
Inadempienze probabili
397
                                                
134
                                                
                                                   
                                                  263 
Sofferenze
836
                                                
806
                                                
                                                   
                                                     30 
Sud
83.268
                                         
1.604
                                            
1.283
                                            
80.381
                                         
Bonis
39.956
                                         
                                                   
624
                                                
                                           39.332 
Scaduto non deteriorato
1.371
                                            
                                                   
27
                                                   
                                              1.344 
Scaduto deteriorato
964
                                                
404
                                                
                                                   
                                                  560 
Inadempienze probabili
325
                                                
131
                                                
                                                   
                                                  194 
Sofferenze
316
                                                
282
                                                
                                                   
                                                     34 
Isole
42.932
                                         
817
                                                
651
                                                
41.464
                                         
Bonis
                                                   
                                                   
                                                   
                                                   
Estero
                                                   
                                                   
                                                   
                                                     -   
Totale Crediti verso la clientela
819.631
                                  
9.566
                                         
8.978
                                         
801.087

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
28
 
 
 
 
Specifiche
su attività deteriorate
    Leasing immobiliare
        - sofferenze
        - inadempienze probabili
        - esp. scadute deteriorate
    Leasing strumentale
        - sofferenze
        - inadempienze probabili
        - esp. scadute deteriorate
    Leasing mobiliare
               8.184         4.578 
               -              756 
               -           3.490 
               -              756            444 
               -                 8.828 
        - sofferenze
                     3.622                 186 
                596 
                562 
                283 
                     3.559 
        - inadempienze probabili
                     1.695             1.188 
                160 
            1.002 
                434                 161 
                     1.446 
        - esp. scadute deteriorate
                     2.867             3.204 
            1.926 
                322 
                     3.823 
    Leasing immateriale
        - sofferenze
        - inadempienze probabili
        - esp. scadute deteriorate
Totale A
                   8.184           4.578 
                    -                  756 
                    -             3.490 
                    -                  756                444 
                    -                      8.828 
Di portafoglio
su altre attività
    Leasing immobiliare
    Leasing strumentale
    Leasing mobiliare
              8.522           341 
              8.863 
    Leasing immateriale
Totale B
                   8.522                341 
                    -                       -                       -                       -                       -                       -                       -                       -                      8.863 
Totale
                16.706           4.919 
                    -                  756 
                    -             3.490 
                    -                  756                444 
                    -                   17.691 
LEASING
ESPOSIZIONI CREDITIZIE VERSO LA CLIENTELA: DINAMICA DELLE RETTIFICHE DI VALORE
Voce
Rettifiche 
di valore 
iniziali
Variazioni in aumento
Variazioni in diminuzione
Rettifiche 
di valore 
finali
Rettifiche di valore
Perdite da cessione
Trasferimenti da 
altro status
Altre variazioni 
positive
Riprese di valore
Utili da cessione
Trasferimenti ad 
altro status
Cancellazioni
Altre variazioni 
negative
Specifiche
su attività deteriorate
    Prestiti finalizzati
                  470            135 
               -                   5 
               -                 52 
               -                   5 
               -                  -                    553 
        - sofferenze
                         464                       3 
                      5 
                   52 
                         420 
        - inadempienze probabili
                               5                 119 
                    -   
                    -   
                      5 
                    -   
                         119 
        - esp. scadute deteriorate
                               1                    13 
                    -   
                    -                       -   
                            14 
Totale A
                        470                135 
                    -                        5 
                    -                     52 
                    -                        5 
                    -                       -                           553 
Di portafoglio
su altre attività
    - Prestiti personali
    - Prestiti finalizzati
                 140 
             40                  100 
    - Cessione del quinto
Totale B                         140 
                    -                       -                       -                       -                       -                       -                       -                       -                     40                         100 
Totale
                        610                135 
                    -                        5 
                    -                     52 
                    -                        5 
                    -                     40                         653 
FINANZIAMENTI
ESPOSIZIONI CREDITIZIE VERSO LA CLIENTELA: DINAMICA DELLE RETTIFICHE DI VALORE
Voce
Rettifiche 
di valore 
iniziali
Variazioni in aumento
Variazioni in diminuzione
Rettifiche 
di valore 
finali
Rettifiche di valore
Perdite da cessione
Trasferimenti da 
altro status
Altre variazioni 
positive
Riprese di valore
Utili da cessione
Trasferimenti ad 
altro status
Cancellazioni
Altre variazioni 
negative

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
29
 
 
Le perdite di valore su crediti imputate direttamente a conto economico nel corso 2023 ammontano 
complessivamente ad Euro 5 migliaia. 
 
 
7. 
Esposizione al Rischio di Mercato (art. 445 CRR) 
PFSI non effettua attività di trading e non è pertanto esposta a rischi di mercato in senso stretto.  
Al 31/12/2023 il requisito in materia di Fondi Propri per il Rischio di Tasso di Interesse è stato quantificato pari ad 
Euro 6,4 milioni (paragrafo 9). 
Per maggiori dettagli in merito ai rischi derivanti dall’operazione di cartolarizzazione si rimanda al paragrafo 10 del 
presente documento. 
 
 
8. 
Rischio Operativo (art. 446 CRR) 
Con riferimento alla misurazione del requisito prudenziale a fronte dei rischi operativi, PFSI, considerate le proprie 
caratteristiche operative, organizzative e dimensionali (PFSI rientra nella categoria degli intermediari di Classe 3, 
come meglio specificato al paragrafo 4.1 “Informazioni di natura qualitativa”), utilizza il metodo base, Basic Indicator 
Approach – BIA. 
Tale metodologia prevede che il requisito patrimoniale sia calcolato applicando un coefficiente regolamentare (15%) 
ad un indicatore del volume di operatività aziendale definito all’art. 316 del Regolamento (UE) n. 575/2013. Ai sensi 
del citato articolo, l’indicatore rilevante è costruito come somma delle componenti di seguito indicate: 
Specifiche
su attività deteriorate
    Prestiti personali
        - sofferenze
        - inadempienze probabili
        - esp. scadute deteriorate
    Prestiti finalizzati
                  143               81 
               -                 52 
               -                 25 
               -                 52               14 
               -                    185 
        - sofferenze
                            34 
                    -   
                   52 
                      7 
                   14 
                            65 
        - inadempienze probabili
                         103                    63 
                    -   
                   14 
                   52 
                    -   
                         100 
        - esp. scadute deteriorate
                               6                    18 
                      4 
                    -                       -   
                            20 
    Cessione del quinto
        - sofferenze
        - inadempienze probabili
        - esp. scadute deteriorate
Totale A                         143                   81 
                    -                     52 
                    -                     25 
                    -                     52                   14 
                    -                           185 
Di portafoglio
su altre attività
    - Prestiti personali
    - Prestiti finalizzati
                    11                4 
              -                 -                 -                 -                 -                 -                 -   
                    15 
    - Cessione del quinto
Totale B
                           11                      4 
                    -                       -                       -                       -                       -                       -                       -                       -                              15 
Totale
                        154                   85 
                    -                     52 
                    -                     25 
                    -                     52                   14 
                    -                           200 
CREDITO AL CONSUMO
ESPOSIZIONI CREDITIZIE VERSO LA CLIENTELA: DINAMICA DELLE RETTIFICHE DI VALORE
Voce
Rettifiche 
di valore 
iniziali
Variazioni in aumento
Variazioni in diminuzione
Rettifiche 
di valore 
finali
Rettifiche di valore
Perdite da cessione
Trasferimenti da 
altro status
Altre variazioni 
positive
Riprese di valore
Utili da cessione
Trasferimenti ad 
altro status
Cancellazioni
Altre variazioni 
negative

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
30
− 
interessi e proventi assimilati; 
− 
interessi e oneri assimilati; 
− 
proventi su azioni, quote ed altri titoli a reddito variabile/fisso; 
− 
proventi per commissioni/provvigioni; 
− 
oneri per commissioni/provvigioni; 
− 
profitto (perdita) da operazioni finanziarie; 
− 
altri proventi di gestione. 
 
L’art 316 del Regolamento (UE) n. 575/2013 stabilisce, inoltre, che ai fini del calcolo dell’indicatore rilevante, siano 
escluse le seguenti componenti: 
 
− 
le provvigioni versate per i servizi forniti in “outsourcing” da soggetti “terzi”, qualora questi ultimi non siano 
sottoposti alla disciplina del Regolamento (UE) n. 575/2013; 
− 
i profitti e le perdite realizzate tramite la vendita di elementi non inclusi nel portafoglio di negoziazione; 
− 
i proventi derivanti da partite straordinarie o irregolari; 
− 
i proventi derivanti da assicurazioni. 
 
Il requisito patrimoniale è determinato moltiplicando per il coefficiente regolamentare (15%) la media delle ultime 
tre osservazioni dell’indicatore rilevante, calcolato su base annuale alla fine di ogni esercizio. 
 
Per ulteriori dettagli circa la quantificazione del Rischio Operativo si rimanda a quanto già riportato nel paragrafo 4.2 
“Informazioni di natura quantitativa”. 
 
 
9. 
Esposizione al Rischio Tasso di Interesse su posizioni non incluse nel 
portafoglio di negoziazione (art. 448 CRR) 
9.1 Informazioni di natura qualitativa 
Definizione: 
Il Rischio di Tasso di Interesse è il rischio di realizzare una perdita risultante dalla variazione dei tassi di interesse nel 
lungo e nel breve termine e/o dallo squilibrio di durata tra i crediti e le passività di rifinanziamento. 
 
Metodo di valutazione: 
PFSI adotta il Maturity Method per calcolare il valore del Rischio di Tasso di Interesse. Il Maturity Method usa fattori 
di rischio standard (ponderazioni) al fine di valutare la sensibilità dei prezzi di un gruppo di attività e passività alla 
variazione dei tassi di interesse. 
 
Actual 
Le posizioni dello Stato Patrimoniale della società sono ripartite sulla base dell’approccio per scadenza e/o per data 
di previsione di recupero, secondo i seguenti principi: 
− 
tutte le attività e le passività dipendenti da tassi di interesse, sono ripartite secondo una scala di scadenze 
che comprende delle fasce temporali, di ampiezza sufficiente a cogliere la natura del rischio di tasso di 
interesse, nel mercato finanziario. Le attività dipendenti da tassi di interesse sono costituite dai contratti di 
leasing e finanziamento mentre le passività dipendenti da tassi di interesse sono rappresentate dai rispettivi 
strumenti di rifinanziamento;

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31
− 
i nozionali dei contratti di interest rate swap (IRS), con finalità di copertura dal rischio di tasso di interesse, 
vengono raggruppati in fasce temporali secondo la durata residua;  
− 
le attività e le passività sono gestite al valore contabile; 
− 
le attività e le passività dipendenti da tassi di interesse, sono raggruppate in fasce temporali. Gli strumenti 
a tasso fisso, sono ripartiti secondo la durata residua, mentre gli strumenti a tasso variabile, secondo la 
durata residua in relazione alla data di rinegoziazione; 
− 
le fasce temporali sono raggruppate in tre aree: 
-  le prime quattro fasce formano l’area a breve termine; 
-   le tre seguenti fasce formano l’area a medio termine; 
- 
le restanti fasce formano l’area a lungo termine; 
− 
il corrispondente valore delle attività o delle passività è attribuito ad una delle fasce temporali sulla base 
della relativa scadenza. Il valore di ogni fascia temporale viene aggregato e riportato per il suo valore netto; 
− 
il passo successivo è quello di ponderare le risultanti posizioni attraverso l’utilizzo di un fattore che è 
determinato per riflettere la sensibilità delle posizioni, nelle diverse fasce temporali, ad una data variazione 
dei tassi di interesse. La definizione dei fattori di ponderazione, per ciascuna fascia temporale viene 
effettuata dall’Autorità di Vigilanza. Questi fattori sono basati su una variazione parallela simulata, di 
determinati punti base, all’interno dello spettro temporale e sull’ipotesi di una modifica delle durate delle 
posizioni, alla metà di ogni fascia temporale; 
− 
a seguire, le risultanti posizioni ponderate vengono aggregate, in modo da ottenere la posizione netta per 
fascia temporale; 
− 
infine, le posizioni nette di ogni fascia temporale vengono poi totalizzate. 
 
La compensazione tra attività e passività all’interno di ogni fascia temporale viene effettuata sulla base del valore 
nominale. L’effetto di questa approssimazione è ritenuto irrilevante, poiché le fasce temporali oltre 7 anni, nelle quali 
l’effetto dello sconto potrebbe essere materiale, non sono rilevanti per PFSI. 
 
Budget 
Per il calcolo previsionale del rischio tasso di interesse, PFSI utilizza i risultati dell’attività di pianificazione applicando 
il Maturity Method.  
PFSI ritiene che:  
− 
per la tipologia dei prodotti finanziari offerti e le loro condizioni standard; 
− 
per la tipologia dei beni sottostanti finanziati; 
− 
per l’attesa invarianza delle strategie di business e delle strategie di rifinanziamento; 
la struttura della vita residua delle attività e passività finanziarie possa essere considerata stabile nel medio termine. 
Pertanto, le variazioni stimate sulla base dei piani di budget vengono ripartite proporzionalmente. 
 
Monitoraggio: 
Il rischio di tasso di interesse è valutato usando il Maturity Method su base trimestrale. I risultati vengono comunicati 
al Management della società ed all’Autorità di Vigilanza. Oltre a ciò, il Consiglio di Amministrazione della società viene 
informato almeno una volta l’anno durante le riunioni consiliari.  
 
Back Testing 
Il Maturity Method è un metodo standardizzato definito dall’Autorità di Vigilanza. Una attività di back testing dei 
modelli semplificati di supervisione non è abituale per intermediari finanziari come PFSI.

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32
Stress Test 
Dal momento che PFSI usa il Maturity Method lo stress test viene effettuato modificando i punti base nel calcolo del 
rischio tasso di interesse ipotizzando shock differenti. Al fine di determinare il rischio in condizioni di stress, viene 
calcolata una variazione dei tassi nella misura di 50, 100, 150 e 200 punti base. (es: Scenario Base: 200 punti base; 
Stress Test 250; 300; 350; 400 punti pase). 
 
9.2 Informazioni di natura quantitativa 
  
 
  
 
10. Esposizione in posizioni verso la cartolarizzazione (art. 449 CRR) 
10.1 Informazioni di natura qualitativa 
 
Informazioni generali 
In generale la securitization (o cartolarizzazione) è il processo di conversione di attività a liquidabilità differita (come, 
ad esempio, i crediti derivanti da leasing) in titoli negoziabili e immediatamente liquidabili sul mercato. 
Le operazioni di cartolarizzazione possono essere di tipo tradizionale o sintetico. Le prime prevedono la cessione pro-
soluto di un portafoglio di crediti ad una società veicolo (special purpose vehicle o SPV), che finanzia l’acquisto dei 
crediti mediante l’emissione di titoli mobiliari da essi garantiti (asset backed securities o ABS), cioè titoli il cui 
rimborso e i cui flussi di interessi dipendono direttamente dai flussi finanziari generati dal portafoglio di crediti. Nelle 
operazioni di cartolarizzazione di tipo sintetico, invece, la titolarità delle esposizioni viene mantenuta in capo alla 
società originator; ciò che viene trasferito è unicamente il rischio di credito connesso ai crediti i quali, seppur oggetto 
di segregazione contabile, rimangono nell’attivo della società originator. 
I titoli ABS si suddividono in classi a seconda del loro grado di seniority nonché del loro rating: le classi di grado più 
elevato sono, nella maggior parte delle operazioni di cartolarizzazione, collocate sul mercato e sono sottoscritte dagli 
investitori; le classi di grado inferiore, il cui rimborso è subordinato a quello delle senior, vengono generalmente 
sottoscritte dall’Originator. 
PFSI partecipa a un programma di cartolarizzazione in qualità di Originator, cedente e sottoscrittore dei Titoli Junior 
emessi da Carrera Italia SPV S.r.l., società veicolo creata ai sensi della legge 130 del 30 aprile 1999 al fine di 
permettere il rifinanziamento dei crediti ceduti da PFSI ed emettere titoli ABS.  
L’operazione di cartolarizzazione cui la Società cedente partecipa è conforme ai requisiti previsti dal Regolamento 
(EU) 2017/2402 per le operazioni di tipo ABCP e presenta sia le caratteristiche della cartolarizzazione tradizionale 
A) Capitale Interno:
Capitale Interno a fronte del rischio di tasso di interesse
6.351
B) Fondi Propri
97.009
C) Indice di Rischiosità (A/B)
6,5%
RISCHIO TASSO INTERESSE
Esposizione al Rischio di Tasso di Interesse ed Indice di Rischiosita'
Importo ponderato
Shock di tasso ipotizzato (punti base)
RISCHIO TASSO INTERESSE
200
250
300
350
400
6.351
7.939
9.527
11.115
12.703

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33
che quelle della cartolarizzazione sintetica. I crediti derivanti dalle rate dei contratti di leasing vengono infatti trasferiti 
alla SPV mediante cessione true sale di tipo pro-soluto nell’ambito di uno schema di cartolarizzazione configurabile 
come di tipo tradizionale. Il rifinanziamento dei crediti da valore residuo è invece configurabile nell’ambito di uno 
schema di cartolarizzazione di tipo sintetico in quanto la titolarità degli stessi non viene trasferita alla SPV; essi 
rimangono tra gli attivi della Società cedente, confluendo in un patrimonio destinato costituito ad hoc ai sensi 
dell’articolo 4-bis del DL162/2019 (il “Patrimonio Destinato”) posto a servizio e garanzia di un finanziamento a 
ricorso limitato strutturato in conformità a quanto previsto dall’art. 7 L. 130/1999. 
 
Coerentemente con la logica revolving dell’operazione, PFSI cede con frequenza mensile alla SPV i crediti divenuti di 
volta in volta eleggibili.  
 
Obiettivi relativi all’attività di cartolarizzazione 
L’operazione di cartolarizzazione è stata strutturata e posta in essere da parte di PFSI in una logica finalizzata al 
raggiungimento dei seguenti obiettivi: 
− 
diversificare le fonti di finanziamento attraverso strumenti alternativi rispetto ai finanziamenti infragruppo; 
− 
assicurare la liquidità necessaria a supportare il crescente business. 
 
Natura dei rischi connessi con l’operatività in cartolarizzazioni 
Come già rilevato al par. 1.3.7, in considerazione della forma di cartolarizzazione posta in essere da PFSI si ritiene che 
la stessa non sia esposta al rischio di cartolarizzazione - inteso come possibilità di incorrere in perdite conseguenti 
alla mancata rispondenza tra la sostanza economica delle operazioni e le decisioni in merito alla valutazione e 
gestione del rischio –, ma che il potenziale rischio sottostante rientri nell’ambito del Rischio di Credito (ambito nel 
quale le attività sottostanti l’operazione continuano ad essere monitorate e gestite).  
 
A titolo di rafforzamento della garanzia di integrale rimborso dei Titoli Senior, il contratto di cartolarizzazione prevede 
un meccanismo di risk retention (attravesrso il credit enhancement factor) che regola la proporzione che, di volta in 
volta, deve essere mantenuta tra il valore dei Titoli Senior e quello dei Titoli Junior. Qualora tale proporzione dovesse 
risultare alterata ed essere inferiore al credit enhancement factor minimo definito contrattualmente, l’ammontare 
dei Titoli Senior e Junior emessi dovrà essere ribilanciato.  
Il credit enhancement factor tiene conto del fatto che, qualora uno dei crediti ceduti alla SPV dovesse essere 
declassato a non-performing, tale credito non potrà più essere posto a garanzia dei Titoli Senior e dovrà essere 
allocato a garanzia dei Titoli Junior. L’investitore dei Titoli Junior dovrà pertanto acquistare Titoli Senior – 
successivamente declassati a junior – per un ammontare pari al valore cartolarizzato di tale credito diventato non-
performing. 
 
Stante il fatto che il rischio di credito derivante dai contratti di leasing cartolarizzati non viene trasferito alla SPV ma 
rimane di fatto in capo all’Originator (il quale peraltro continua ad occuparsi delle attività relative all’amministrazione, 
gestione, incasso e recupero degli stessi), PFSI mantiene le attività cartolarizzate nella voce crediti del proprio 
bilancio (non viene quindi effettuata la c.d. de-recognition) e considera le stesse ai fini del calcolo del requisito 
prudenziale per il rischio di credito. 
 
Coerentemente con la strategia di hedging messa in atto da PFSI, con il fine di neutralizzare il rischio di tasso di 
interesse derivante dal possibile disallineamento tra il tasso degli attivi cartolarizzati e quello pagato sui titoli emessi 
Carrera Italia SPV S.r.l. pone in essere una strategia di cash flow hedge mediante contratti di Interest Rate Swap.  
 
Il rischio di liquidità derivante da una possibile incapacità di reperire attraverso l’operazione di cartolarizzazione in 
essere i fondi necessari per lo svolgimento regolare del business della Società potrebbe concretizzarsi in

Porsche Financial Services Italia S.p.A.                                                       Informativa al Pubblico – III Pilastro 
 
34
conseguenza a (i) un possibile mancato rispetto dei criteri di eleggibilità e/o dei parametri finanziari previsti 
contrattualmente ovvero (ii) per inadempienza degli investitori nei Titoli Senior. Tale rischio, la cui possibilità di 
concretizzazione è ritenuta remota in ragione del costante monitoraggio dei parametri e della positiva reputazione di 
cui godono gli investitori Senior, è mitigato mediante la concessione di una linea di finanziamento messa a 
disposizione dalla Capogruppo. 
 
Si rimanda infine a quanto descritto nel paragrafo 1.3.7 del presente documento. 
 
Ruoli svolti da PFSI nel processo di cartolarizzazione 
PFSI partecipa al menzionato programma di cartolarizzazione in qualità di Originator, Sub-Servicer e sottoscrittore 
dei Titoli Junior emessi da Carrera Italia SPV S.r.l. Il ruolo di Servicer dell’operazione – per lo svolgimento delle attività 
di riscossione dei crediti ed i servizi di cassa e pagamento – è svolto da Banca Finanziaria Internazionale S.p.A. e 
delegato a PFSI attraverso un accordo di Sub-servicing.  
 
Operativamente, con riferimento ai contratti cartolarizzati, PFSI continua a: 
− 
gestire i crediti secondo le proprie Credit and Collection Policies; 
− 
effettuare le registrazioni degli incassi e dei recuperi. Gli incassi effettuati dal Sub-servicer sono trasferiti 
alla SPV secondo cadenze predefinite e vengono mantenuti sui conti correnti fino alla prima data di 
pagamento utile, quando saranno impiegati per i pagamenti previsti nella “cascata dei pagamenti”; 
− 
svolgere un’attività di monitoraggio, reporting e verifica di compatibilità dell’operazione con le previsioni 
contrattuali e le norme vigenti. 
 
PFSI a fronte dell’attività di Sub-servicing riceve una commissione variabile, basata sul numero e sulla qualità dei 
contratti presenti nel portafoglio cartolarizzato (performing o non performing), nonché una commissione fissa per le 
attività di monitoraggio e compliance. 
 
Procedure per monitorare la variazione del rischio di credito 
Si rimanda a quanto descritto nel paragrafo 1.3.7 del presente documento. 
 
Metodi adottati per il calcolo degli importi delle esposizioni ponderati per il rischio 
Si rimanda a quanto descritto nel paragrafo 6.1 del presente documento. 
 
Tipi di società veicolo che l’ente, in qualità di promotore, utilizza per cartolarizzare esposizioni di terzi 
PFSI non opera in qualità di promotore di operazioni di cartolarizzazione di esposizioni di terzi. 
 
Trattamento contabile dell’operazione di cartolarizzazione 
Non ricorrendo i presupposti previsti dallo IAS 39 per la “de-recognition”, i crediti cartolarizzati rimangano esposti 
nel bilancio dell’Originator simulando il riacquisto dei crediti ceduti. 
In coerenza ai principi vigenti, PFSI ha quindi provveduto: 
− 
a mantenere le attività cartolarizzate cedute all’interno della categoria crediti verso la clientela (quali attività 
cedute e non cancellate); 
− 
in contropartita ai crediti ceduti, a rilevare una passività verso enti finanziari nei confronti di Carrera Italia 
SPV S.r.l., al netto dei Titoli Junior sottoscritti e dell’excess spread. 
 
Dal lato economico, rimangono esposti tra gli interessi attivi verso la clientela anche gli interessi attivi derivanti dai 
crediti cartolarizzati mentre tra gli oneri finanziari vengono riportati sinteticamente gli oneri complessivi di

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35
competenza dell’esercizio e gli interessi passivi relativi all’indebitamento iscritto al passivo nei confronti della SPV, al 
netto dei Titoli Junior sottoscritti. 
 
10.2 Informazioni di natura quantitativa 
   
 
 
 
 
  
 
 
 Titoli Senior
Titoli 
Mezzanine Titoli Junior 
 Titoli 
Senior
Titoli 
Mezzanine  Titoli Junior
 Titoli 
Senior
Titoli 
Mezzanine  Titoli Junior
 A. Con Attività sottostanti proprie
               96.943 
 B. Con attività sottostanti di terzi
 Totale
                     96.943 
ESPOSIZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI DI CARTOLARIZZAZIONE DISTINTE PER QUALITÀ DELLE ATTIVITÀ SOTTOSTANTI
 Qualità delle attività 
sottostanti
 Esposizioni per cassa
 Garanzie rilasciate
 Linee di Credito
 Cartolarizzazioni 
tradizionali
Cartolarizzazioni sintetiche 
A. Attività sottostanti proprie
                                                    40.593                                                     56.350 
A.1. Oggetto di integrale cartolarizzazione
A.2. Oggetto di parziale cartolarizzazione
A.3. Non Cancellate
                                                    40.593                                                     56.350 
 B. Attività sottostanti terzi
Totale
                                                                     40.593                                                                      56.350 
AMMONTARE COMPLESSIVO DELLE ATTIVITÀ CARTOLARIZZATE SOTTOSTANTI I TITOLI 
JUNIOR O ALTRE FORME DI SOSTEGNO DEL CREDITO
 Titoli 
Senior
 Titoli 
Mezzanine
Titoli 
Junior 
  Titoli 
Senior
 Titoli 
Mezzanine
 Titoli 
Junior
  Titoli 
Senior
 Titoli 
Mezzanine
 Titoli 
Junior
 A. Oggetto di integrale 
cancellazione dal bilancio
1.  Carrera Italia SPV S.r.l.
Canoni di leasing 
Autoveicoli/Strumentali
tro
 B. Oggetto di parziale 
cancellazione dal bilancio
1.  Carrera Italia SPV S.r.l.
Canoni di leasing 
Autoveicoli/Strumentali
tro
 Non Cancellate dal bilancio
              96.943 
1.  Carrera Italia SPV S.r.l.
              96.943 
Canoni di leasing 
Autoveicoli/Strumentali
              96.943 
tro
otale
                  96.943 
 
RIPARTIZIONE PER TIPOLOGIA DI ATTIVITÀ CARTOLARIZZATE E PER TIPOLOGIA DI ESPOSIZIONE
 Esposizioni per cassa
 Garanzie rilasciate
 Linee di Credito
 Qualità delle attività 
sottostanti

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36
 
 
 
11. Politica di remunerazione (art. 450 CRR) 
La Società ha definito nell’ambito della generale regolamentazione interna, i ruoli degli organi aziendali, della rete 
distributiva e delle funzioni aziendali di controllo rispetto alle politiche di remunerazione. 
In tale contesto assumono particolare rilievo i principi ispiratori delle politiche remunerative della Capogruppo PFSD 
congiuntamente a quelli del Gruppo Porsche che vengono infine declinati e attuati dal Consiglio di Amministrazione 
di PFSI. Tale Organo supervisiona nel continuo la sostenibilità dei meccanismi di remunerazione, nonché la corretta 
attuazione in occasione della corresponsione annuale ai dipendenti dell’eventuale componente variabile. 
 
I temi di sostenibilità ambientale, sociale e di governance, così come il merito dei singoli soggetti e in generale la 
gestione dei rischi e la conformità alle leggi e ai regolamenti, sono parte fondamentale dei processi di remunerazione 
di PFSI. In tale contesto PFSI, nell’ambito della gestione delle risorse umane, promuove un approccio inclusivo e 
trasparente che sia in grado di garantire anche il rispetto dei principi di pluralità, pari opportunità, equità e non 
discriminazione di alcun individuo. 
 
Peraltro, in attuazione del Piano di Azione ESG (per maggiori dettagli si veda quanto descritto nel paragrafo 1.3.9 del 
presente documento), sono state avviate interlocuzioni con i referenti della Capogruppo PFSD funzionali 
all’arricchimento dei principi ispiratori alla base dei meccanismi di remunerazione dei dipendenti e dell’Executive 
Management di PFSI con propositi legati al tema della sostenibilità e al contenimento dei rischi climatici e ambientali. 
Tale evoluzione verrà valutata al fine di poter trovare applicazione nell’ambito della determinazione degli obiettivi 
personali a partire dall’anno 2025. 
 
11.1 Remunerazione del Consiglio di Amministrazione 
Attualmente i componenti del Consiglio di Amministrazione della Società non percepiscono compensi connessi alla 
carica ricoperta presso PFSI benché sia previsto dall’art. 16 dello statuto sociale, che ad essi possa essere assegnato 
dall'Assemblea ordinaria, anche in via preventiva e per l'intero mandato di carica, un compenso annuo o una indennità 
di presenza, oltre al rimborso delle spese. 
 
11.2 Remunerazione del Collegio Sindacale 
Le politiche di remunerazione per il Collegio Sindacale si ispirano ai principi di indipendenza e obiettività funzionale 
di tale organo e dei suoi componenti direttamente sottesi alle norme fondamentali stabilite dall’ordinamento 
giuridico nazionale e dalla normativa bancaria. 
L’Assemblea dei Soci di PFSI riconosce ai membri del Collegio Sindacale, per l’intera durata della carica, un compenso 
forfettario annuo; tali compensi vengono inoltre differenziati in ragione delle specifiche funzioni svolte con, 
 In bonis
Deteriorate 
 Titoli Senior
Titoli 
Mezzanine 
Titoli Junior 
Prosche Financial 
Servicies Italia S.p.A.
 Carrera Italia SPV S.r.l.
                   670.197                         6.172                    269.055                    229.946 
                    39.109 
Totale
                         670.197                                6.172                          269.055                          229.946 
                            39.109 
Attività di cartolarizzazione al 
31/12/2023
Incassi di crediti 
realizzati durante 
l'esercizio 
Quota di titoli rimborsati al 31/12/2023
 Servicer
 Società veicolo
ATTIVITÀ DI SUB-SERVICER – INCASSI DI CREDITI CARTOLARIZZATI E RIMBORSI DEI TITOLI EMESSI DALLA SPV

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37
segnatamente, il riconoscimento al Presidente di una remunerazione superiore rispetto a quella degli altri 
componenti dell’Organo. 
 
11.3 Remunerazione della rete distributiva 
I concessionari convenzionati e le officine autorizzate Porsche, costituiscono la Rete distributiva della Società; esse 
non operano in esclusiva con PFSI e beneficiano di un sistema provigionale basato su:  
- una provvigione trimestrale determinata in funzione del numero delle pratiche di finanziamento acquisite nel 
periodo ed ai tassi di interesse ad esse promossi e applicati;  
- una provvigione annuale determinata sulla base degli obiettivi di business definiti all’inizio di ciascun anno; 
- un fattore incrementale della provvigione annuale basato sul livello di fedeltà dei Soggetti Distributori verso 
PFSI.   
I meccanismi di remunerazione dei dealer sono definiti e approvati dal Consiglio di Amministrazione che si avvale del 
supporto del Sales&Marketing department e dalle funzioni di controllo di secondo livello, seguendo criteri oggettivi 
formalizzati e documentati, che da un lato tengono conto dei rischi operativi, legali e reputazionali e dall’altro 
favoriscono la conformità alle norme, nonché la tutela e la fidelizzazione della clientela.  
PFSI ritiene che la remunerazione dei Soggetti Distributori debba rispettare due principi cardine:  
- l’attività di distribuzione di contratti di finanziamento da parte della Rete distributiva deve avere natura 
ancillare e strumentale all’attività principale svolta dagli stessi soggetti;  
- la remunerazione della Rete distributiva non deve assumere carattere di incentivazione deviante tale da 
condurre il dealer ad agire in conflitto con le aspettative dei clienti.  
PFSI, pertanto, ritiene che la remunerazione della Rete distributiva debba:  
- non assurgere a fonte di ricavo prevalente o esclusivo per i distributori in relazione alla loro principale fonte di 
ricavo collegata alla vendita o concessione di beni e servizi;  
- essere parametrata ad indicatori di performance quantitativi rapportati ai risultati effettivi e tenendo conto 
delle istruzioni operative di PFSI;  
- prevedere livelli retributivi comuni a tutti i prodotti e servizi di finanziamento oggetto di promozione e 
collocamento;  
- non prevedere incentivi tali da indurre i distributori a perseguire gli interessi propri o di PFSI a danno dei clienti;  
- essere soggetta a meccanismi di correzione tali da consentire la riduzione (anche significativa) o 
l’azzeramento, ad esempio nel caso di comportamenti da parte dei distributori che abbiano determinato o 
concorso a determinare un danno significativo per i clienti, ovvero una violazione della normativa di 
riferimento.  
PFSI prevede ulteriori forme di remunerazione non monetarie per il personale appartenente alla forza vendite quali 
concorsi a premi legati alle migliori performance commerciali i cui regolamenti vengono opportunamente formalizzati 
e depositati presso il MISE.    
 
11.4 Remunerazione del personale 
I principi alla base del sistema di remunerazione 
Il sistema di remunerazione ed incentivazione dei dipendenti di PFSI si ispira ai seguenti principi generali: 
 
− 
promuovere una gestione sana ed efficace del rischio non incoraggiando l’assunzione di rischi in misura 
superiore al livello di rischio tollerato; 
− 
rendere coerenti le performance aziendali con gli obiettivi di crescita del personale e della Società stessa; 
− 
sollecitare e riconoscere la partecipazione individuale, producendo motivazione nelle persone interessate;

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38
− 
focalizzare l’attenzione sulle politiche di contenimento del rischio; 
− 
promuovere il rispetto della legalità e disincentivare qualsiasi violazione; 
− 
non creare situazioni di conflitto d’interessi. 
 
Il meccanismo di remunerazione del personale di PFSI è definito tenendo conto dei criteri di proporzionalità connessi 
alle caratteristiche, dimensioni e complessità dell’attività svolta dalla Società. 
 
Meccanismo di remunerazione del personale  
In considerazione della propria caratteristica dimensionale e organizzativa, la Società, ispirandosi al principio di 
proporzionalità nell’attuazione delle normative, non ha individuato specifici gruppi di personale da considerare 
maggiormente rilevanti ai sensi della normativa di riferimento, anche in considerazione dell’applicazione 
indifferenziata dell‘attuale meccanismo di remunerazione variabile, esteso a tutti i dipendenti nella medesima 
modalità indipendentemente dal loro inquadramento (Dirigenti, Quadri, Impiegati).   
La remunerazione dei dipendenti si compone di una parte fissa e di una parte variabile oltre alla quota di trattamento 
di fine rapporto accantonata dalla Società in conformità alla vigente normativa.  
Alcuni dipendenti beneficiano dell‘autovettura aziendale in relazione al ruolo aziendale e/o a motivi di servizio.  
 
Componente fissa della remunerazione 
La retribuzione fissa dei dipendenti viene definita in funzione del ruolo e delle responsabilità ricoperte da ogni 
soggetto, considerando peraltro gli elementi retributivi stabiliti dal contratto nazionale di riferimento e valutando la 
remunerazione corrisposta per posizioni simili nell’ambito del mercato di riferimento.  
La Società attribuisce grande rilevanza alla componente fissa della remunerazione anche al fine di contenere gli 
eventuali effetti negativi che possono derivare da una eccessiva focalizzazione del personale su obiettivi di breve 
periodo a discapito degli obiettivi di lungo termine determinati dalla Società, dalla Controllante e dal Gruppo Porsche.  
 
Componente variabile della remunerazione 
Per ogni dipendente, in funzione del ruolo e delle responsabilità, viene identificata una misura della retribuzione fissa 
quale potenziale retribuzione variabile. Non sono previsti, ad oggi, piani di stock option per i dipendenti.  
L’importo della componente variabile, definito a monte, viene eventualmente corrisposto al raggiungimento di 
specifici targets annuali, tra loro indipendenti. 
Il sistema incentivante si basa sul raggiungimento di tre tipologie di obiettivi (performance individuale, performance 
di PFSI e del Gruppo) utilizzate per tutte le risorse della Società ma calibrate in modalità differenziata per quanto 
riguarda il ruolo del CEO e del CFO rispetto al resto dell’organico. Si evidenzia inoltre che per il CEO e CFO, la 
componente di remunerazione variabile è legata al raggiungimento degli obiettivi della Società e del Gruppo nella 
misura del 50%, mentre per gli altri dipendenti la remunerazione variabile dipende prevalentemente dal 
raggiungimento degli obiettivi individuali assegnati (70%).  
Il meccanismo di remunerazione variabile per i dipendenti di PFSI è quindi significativamente focalizzato sugli 
obiettivi di performance individuali e, in misura minore, su obiettivi economici del Gruppo Porsche che, considerati i 
volumi, non possono essere influenzati dalle azioni dei dipendenti della Società. In tale contesto viene mitigata la 
generazione di conflitti di interesse, con particolare riferimento alle risorse operanti nel reparto Risk Management & 
Compliance. Inoltre, merita evidenziare che, essendo l’Internal Audit una Funzione esternalizzata presso la 
Capogruppo, le modalità di remunerazione variabile di tali risorse è pienamente gestita da PFSD.    
 
Costi per la remunerazione fissa e variabile  
La remunerazione fissa del personale ha inciso per il 77% sul totale della remunerazione lorda, mentre la 
remunerazione variabile per il 23%. Complessivamente la componente variabile ha rappresentato circa il 30% della 
componente fissa.

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39
11.5 Informazioni di natura quantitativa 
Vengono di seguito rappresentate in forma tabellare alcune informazioni quantitative relative al personale e agli 
Organi Societari in applicazione delle regole di remunerazione in essere. 
 
DIMENSIONAMENTO DEGLI ORGANI SOCIALI E DEL PERSONALE 
HC 
Membri del Consiglio di Amministrazione 
3 
Membri del Collegio Sindacale 
3 
Personale dipendente, di cui: 
25 
- dirigenti 
3 
- quadri direttivi 
6 
- restante personale dipendente 
16 
 
 
 
 
INFORMAZIONI QUANTITATIVE SUI COSTI DEL PERSONALE 
€/000 
Salari e stipendi 
1.990 
oneri sociali 
603 
Indennità di fine rapporto erogata 
- 
Anticipazioni di indennità di fine rapporto 
- 
Accantonamento lordo del trattamento di fine rapporto del personale 
109 
Versamenti ai fondi di previdenza complementare esterni: 
- 
-  a contribuzione definita 
54 
- a benefici definiti 
- 
Altri benefici a favore dei dipendenti 
6 
Importi delle remunerazioni differite esistenti, suddivisi in quote attribuite 
e non attribuite 
- 
 
Importi delle retribuzioni differite riconosciuti durante l’esercizio, pagati e 
ridotti mediante correzioni delle performance 
- 
 
Recuperi di spesa per dipendenti distaccati presso le altre aziende 
- 
Rimborsi di spesa per dipendenti di terzi distaccati presso la società 
155

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40
 
 
12. Uso di tecniche di attenuazione del Rischio di Credito (art. 453 CRR) 
Gli intermediari finanziari possono ridurre il proprio requisito patrimoniale a fronte del Rischio di Credito in presenza 
di forme di protezione del Rischio di Credito di tipo reale, che riducono il grado di esposizione della Società a tale 
tipologia di rischio. 
Allo stato attuale, la Società non si avvale di tecniche di CRM (Credit Risk Mitigation), così come definite dalla 
Circolare Banca d’Italia n. 288 Titolo IV, Capitolo 7, che rimanda al Regolamento (UE) n. 575/2013, Parte Tre, Titolo 
II, Capo 4 “Attenuazione del rischio di credito” (coerentemente a ciò, nell’ambito della valutazione del merito creditizio, 
non vengono richieste garanzie ipotecarie a protezione del credito). 
 
 
 
 
Porsche Financial Services Italia S.p.A 
 
 
COMPONENTI FISSE E VARIABILI DELLE REMUNERAZIONI 
CdA 
CS 
Dirigenti 
Quadri 
Personale 
addetto 
REMUNERAZIONE FISSA   
di cui in contanti 
- 
46 
410 
355 
548 
di cui azioni o partecipazioni al capitale 
- 
- 
- 
- 
- 
di cui strumenti collegati alle azioni o strumenti non monetari equivalenti
- 
- 
- 
- 
- 
di cui altri strumenti 
- 
- 
- 
- 
- 
di cui altre forme 
- 
- 
- 
- 
- 
REMUNERAZIONE VARIABILE 
di cui in contanti 
- 
- 
265 
82 
54 
di cui azioni o partecipazioni al capitale 
- 
- 
- 
- 
- 
di cui strumenti collegati alle azioni o strumenti non monetari equivalenti
- 
- 
- 
- 
- 
di cui altri strumenti 
- 
- 
- 
- 
- 
di cui altre forme 
- 
- 
- 
- 
- 
REMUNERAZIONE COMPLESSIVA 
- 
46 
675 
437 
602

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41
ALLEGATO A 
 
 
 
Dichiarazione ai sensi dell'articolo 435, paragrafo 1, lettera e) ed f), del 
Regolamento 575/2013 (CRR) 
 
I componenti dell’Executive Management dichiarano che: 
 
i sistemi di gestione dei rischi posti in essere da Porsche Financial Services Italia S.p.A. e descritti nel 
documento “Informativa al Pubblico - Situazione al 31 dicembre 2023”, sono in linea con il profilo e 
la strategia della Società;  
 
i profili di rischio complessivo della Società, rappresentati nel suddetto documento, sono ritenuti 
coerenti e raccordati con la strategia aziendale.  
 
 
 
 
Angelo Carobolante 
Chief Executive Officer 
 
Alberta Manzato 
Chief Financial Officer