Investimento sostenibile e responsabile:  
cosa significa? 
L’approccio all’ investimento responsabile di Nordea Asset Management (NAM)  
T3. 2018 
Riservato agli investitori professionali* 
* che investono in conto proprio secondo la definizione della MiFID

L’approccio all’  
investimento responsabile di NAM

• Il principale promotore di IR nel mondo: lanciato nell'aprile 2006, sostenuto dalle Nazioni Unite 
• 6 Principi per la promozione e lo sviluppo di investimenti responsabili  
• Oltre 1600 firmatari che rappresentano oltre 70 trilioni di dollari in asset gestiti 
0
500
1000
1500
2000
2500
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Totale asset gestiti (US$ trillion)
Asset gestiti dei proprietari ($ US trillion)
Numero dei possessori di asset
Numero dei firmatari
Masse in gestione 
(US$ trillion) 
Numero dei firmatari 
NAM: uno dei primi ad adottare l’Investimento Responsabile (IR) 
3 
Fonte: UNPRI (https://www.unpri.org/about) 
Nordea: uno dei 
primi firmatari 
Apr-06  
Apr-07  
Apr-08  
Apr-09  
Apr-10  
Apr-11  
Apr-12  
Apr-13 
Apr-14  
Apr-15  
Apr-16  
Apr-17  
Apr-18

NAM: un solido e duraturo impegno nell’Investimento Responsabile 
4 
La nostra iniziativa IR: 
2007: primo firmatario dei Principi delle Nazioni Unite per gli investimenti responsabili 
2008: Lancio di N1- Global Climate and Environment Fund 
2009: Firmatario del Carbon Disclosure Project (CDP) 
2010: Esclusione di società coinvolte nella produzione di armi nucleari 
2011: Lancio del primo STARS Fund 
2013: Membro dell’Institutional Investors Group on Climate Change (IIGCC) 
2014: Firma del Montréal Pledge (2014) 
2015: Esclusione di società con una quota di introiti derivanti dal carbone >30% 
2016: Lancio del team Nordea Group Sustainable Finance 
2017: Pubblicazione della posizione del gruppo Nordea sul cambiamento climatico 
2018: Primo rapporto ESG (fattori Ambientali, Sociali e di Governance) per STARS 
 
Iniziative a livello societario 
Iniziative collegate al prodotto

La struttura dedicata 
all’ investimento responsabile di NAM

NAM utilizza la maggior parte delle modalità di approccio IR (definizioni date dal settore) 
6 
Approcci IR 
Breve descrizione 
Azionariato attivo e votazione  
(o proprietà attiva) 
L’engagement è un elemento essenziale delle attività di azionariato attivo, al fine di influenzare l’attività o il 
comportamento delle società oggetto d’investimento tramite l’esercizio dei diritti di voto o tramite contatti con 
attuali o potenziali società oggetto d’investimento  
Screening ESG Negativo / Esclusivo 
Esclusione di determinati settori, società o pratiche in base a criteri ESG specifici 
Screening basato su norme 
Screening degli investimenti in base a standard minimi di pratica commerciale basati su norme internazionali 
riguardanti vari aspetti ESG, ad es. protezione dell'ambiente, diritti umani, ... 
Integrazione ESG 
Inclusione sistematica ed esplicita di fattori materiali ESG per 
l’analisi dell’investimento e le decisioni di investimento 
Screening positivo ESG e Best in Class 
Selezione di società o settori in base a performance ESG in un particolare settore rispetto ai concorrenti 
Sostenibilità come tema d’investimento 
Investimento in temi o attività specificamente correlate alla sostenibilità 
Impact investing 
 Investimenti mirati, normalmente realizzati in mercati privati, volti a risolvere problemi sociali o ambientali 
Livello societario 
Livello prodotto 
Fonte: Global Sustainable Investment Alliance

7 
Struttura IR di NAM in breve 
Approccio IR specifico per prodotto (ossia, Fondi “potenziati dall’ IR”) 
“Overlay” IR a livello societario (applicato a 
tutti i fondi gestiti internamente) 
Azionariato attivo (compresi diritti di voto e dialogo) 
Elenco delle esclusioni a livello societario* 
Screening basato su norme internazionali 
Integrazione ESG 
Filtri di 
esclusione 
L’approccio “Best in 
Class” 
 di Nordea  
(fondi STARS) 
Sostenibilità come 
tema d’investimento 
(Nordea 1 – Global 
Climate and 
Environment Fund**) 
•
Visita: https://www.nordea.com/en/sustainability/sustainable-finance/exclusion-list/ 
**Fondo puramente tematico, non incorpora l’analisi ESG 
 
Fonte: Nordea Investment Management e Nordea Investment Funds, dati al 30.06.2018

Azionariato attivo: trasparenza dei diritti di voto 
8 
 
Il nostro portale per la votazione mostra come abbiamo votato all’Assemblea Generale Annuale per le azioni detenute 
mediante i nostri fondi.  
Per maggiori informazioni su www.nordea.com - fare clic qui

Le esclusioni nel dettaglio 
9 
* Deciso dal Comitato per gli investimenti responsabili NAM presieduto dal CEO di NAM 
L’azionariato attivo è in genere preferito, tuttavia le esclusioni vengono utilizzate anche a livello aziendale o per prodotti 
specifici. 
Elenco delle esclusioni 
a livello societario 
Approccio 
Esempi 
Livello prodotto 
Livello societario 
•
Filtro sul settore: tabacco, attrezzatura militare, gioco d’azzardo, 
pornografia, alcool 
•
NBIM (Norwegian Global Government Fund – “Petroleum Fund”) 
•
Filtri collegati all’anidride carbonica (combustibili fossili) 
 
Nota: Si preferisce in genere l’azionariato attivo, ma alcuni clienti 
istituzionali richiedono le esclusioni. Le preferenze variano a seconda del 
mercato, ad es. NBIM in Norvegia 
 
 
 
Filtri di 
esclusione 
•
Società con una quota di introiti derivanti dal carbone >30% 
•
Armi illegali e nucleari (ad esempio munizioni a grappolo, armi 
chimiche) 
•
Alcune aziende che violano le norme internazionali se l’azionariato 
attivo non va a buon fine

Il team di investimento responsabile di NAM 
10 
Fonte: Nordea Investment Management AB 
Katarina Hammar 
Direttore della divisione  
Investimenti responsabili  
Josephine Ekros Roth 
Analista senior ESG 
Antti Savilaakso 
Consulente senior e specialista ESG 
Emir Borovac 
Analista ESG 
Arvinder Tiwana 
Analista senior ESG 
Olena Velychko 
Analista ESG 
Julien Grouillet 
Analista senior ESG 
Posizione vacante 
Analista senior ESG 
Corporate Governance e Team per la votazione 
Erik Durhan 
Responsabile Corporate  
Governance 
Erik.durhan@nordea.com 
+46 707 281 710 
Jan Särlvik 
Specialista di Corporate 
Governance 
Jan.sarlvik@nordea.com 
+46 733 577 035

Uno sguardo ai prodotti selezionati 
Il concetto STARS e Nordea 1 – Global Climate and Environment Fund

Il concetto STARS in poche parole 
12 
Una soluzione di investimento progettata per: 
Sovraperformare l’indice 
di riferimento 
Creare valore aggiunto 
aumentando i rendimenti a 
lungo termine 
Soddisfare gli standard 
ESG di NAM 
Garantire che i fondi 
investano solo in società che 
rispettano determinati criteri 
ESG: le società leader o le 
società con un profilo ESG in 
miglioramento (in base al 
modello di rating ESG 
proprietario) 
Azionariato attivo 
Partecipare attivamente alle 
attività delle aziende e 
incoraggiarle a migliorare i 
loro sistemi di gestione, le 
loro prestazioni ESG o le 
loro relazioni, oltre a 
esercitare i diritti di voto 
formali

Il concetto STARS in breve 
13 
•
Siamo convinti che le società che soddisfano gli standard ESG più elevati avranno maggiore successo nel lungo 
periodo 
•
Il concetto STARS assicura una vera integrazione della ricerca ESG e dell'analisi fondamentale  
*SDG fa riferimento agli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite, 17 obiettivi di alto livello lanciati nel 2015 
per porre fine alla povertà, proteggere il pianeta e assicurare prosperità per tutti 
Sovraperformare l’indice 
di riferimento 
Integrazione ESG reale 
Soddisfare gli standard 
ESG di NAM 
Rating ESG a 360° 
Azionariato attivo 
Assume una nuova 
dimensione 
Modello di rating ESG 
proprietario 
* * 
Valutazione 
Ambiente 
Responsabilità 
sociale 
Gap relativo 
alle attese 
Valutazione 
Strategica  
Universo 
d’investimento 
High 
Low 
Qualità ESG 
Tendenza 
Azionariato 
attivo avanzato 
ESG 
ESG 
Tradizionale 
 
Azionariato attivo 
collegato agli SDG* 
Azionariato attivo 
collegato a rischi 
materiali ESG  
 
Azionariato attivo 
basato sulla norma 
(incident-driven) 
 
Esercizio dei diritti di 
voto  (es. ESG) 
Discussione su rischi 
strategici, finanziari e 
aziendali 
Rendimenti con 
responsabilità

L'approccio di Nordea al "Best in Class" per soddisfare gli standard ESG di NAM 
14 
Fonte: Nordea Investment Management AB. Nota: A soli fini illustrativi.  
Rating  
•
Le questioni chiave del settore vengono identificate 
•
Queste sono integrate con questioni rilevanti e specifiche collegate 
alla società  
•
Ogni colonna viene valutata - un fattore prevalente non può 
determinare arbitrariamente la valutazione  
•
Politica, strategia, performance vengono valutati tramite l’indice KPI  
Peso 
•
Modello di business 30% 
•
Qualità della governance 10% (valutata implicitamente nelle restanti tre colonne)  
•
Etica aziendale, Ambiente e Sociale hanno ponderazioni variabili basate su  
1.
Esposizione al rischio: rischio materiale importante se oltre il 30% delle operazioni avvengono in aree ad alto rischio 
2.
Impatto finanziario: ad esempio sanzioni pari al 10% degli introiti 
3.
Reputazione: conseguenze per il marchio o la sua reputazione 
Scheda di valutazione della società 
Modello di 
business 
Qualità 
della 
governance  
Etica 
aziendale e 
della 
governance 
Ambiente 
Sociale 
A,B o C 
A,B o C 
A,B o C 
A,B r C 
A,B o C 
RATING 
PESO 
Variabile % 
Variabile % 
Variabile % 
Esposizione al 
rischio 
Impatto 
finanziario 
Rischio 
reputazionale

Soluzioni energetiche,  
comprese le batterie agli ioni di litio  
e le batterie per automobili 
Industria dei materiali elettronici, 
compresi semiconduttori e materiali 
audiovisivi 
Problema SDG / ESG  
= filiera 
La società viene criticata per l’utilizzo 
di cobalto dalla Repubblica 
Democratica del Congo (compresi i 
rischi legati al lavoro minorile e ai 
minatori)  
• Conduce ricerche approfondite sulla 
filiera del cobalto 
• Membro fondatore della 
Responsible Cobalt Initiative 
VALUTAZIONE POSITIVA: 
• approccio strutturato per affrontare 
il complesso problema del cobalto  
• Nel rispetto delle linee guida ONU  
e OCSE.  
Il team IR di NAM: 
Incontra la società 
Domanda in che modo viene 
affrontato il problema del cobalto 
La risposta di Samsung SDI: 
Conclusione del team IR di NAM: 
STARS: Azionariato attivo collegato agli SDG - Caso di studio: Samsung 
15

STARS: Forniamo esempi delle nostre attività di azionariato attivo ESG 
16 
•
La nostra matrice di azionariato attivo viene utilizzata per le relazioni trimestrali ESG 
•
La relazione mostra esempi di attività di azionariato attivo nel corso del periodo in esame: 
–
Azionariato attivo basato sul rischio  
–
Azionariato attivo collegato agli SDG 
•
Comprende inoltre casi di studio specifici 
Matrice per l’azionariato attivo interno

STARS: la nostra gamma di fondi orientati agli standard ESG di diritto lussemburghese 
17 
Data di lancio 
Nordea 1 – Emerging Stars Equity Fund 
Nordea 1 – Nordic Stars Equity Fund 
Nordea 1 – Global Stars Equity Fund 
Nordea 1 – European Stars Equity Fund 
15/04/2011 
19/08/2014 
17/05/2016 
14/11/2017

Nordea 1 – Global Climate and Environment Fund in breve 
18 
Una soluzione di investimento tematico progettata per: 
sfruttare tendenze di 
mercato di lungo periodo 
Un portafoglio tematico che 
sfrutta tendenze di lungo 
periodo supportato da 
molteplici fattori (economici, 
ambientali, aziendali) 
offrire un portafoglio di 
"idee migliori" ad alta 
convinzione 
Fondo azionario globale 
bottom-up concentrato, con 
un orientamento growth alle 
società a media 
capitalizzazione (50-60 titoli 
azionari) 
fornire soluzioni a 
problemi ESG rilevanti 
Sebbene il Fondo non 
includa un’analisi ESG, il suo 
tema centrale è 
l’investimento in società che 
forniscono soluzioni ai 
problemi globali in materia di 
cambiamento climatico e 
ambientale

Nordea 1 – Global Climate and Environment Fund: 
esempi di partecipazioni e SDG collegati 
19 
Società 
Perché è una soluzione per il problema del clima?  
N1-GCLIMEF Cluster 
N1-GCLIMEF Strategia 
SDG** 
Primario  
Ecolab 
Ecolab è un leader globale nelle tecnologie e nei servizi idrici, igienici ed energetici che aiutano le aziende a 
mantenere l’ambiente pulito e sicuro, a operare in modo efficiente e a raggiungere gli obiettivi di 
sostenibilità. L'azienda offre, ad esempio, soluzioni per il bucato che consentono a hotel e ospedali di 
risparmiare acqua e costi operativi. 
Tutela dell’ambiente 
Servizi ambientali 
Kerry 
Kerry è un fornitore leader a livello mondiale di ingredienti alimentari naturali e biologici, ma anche di aromi 
per l’industria alimentare e delle bevande. Negli ultimi anni i consumatori hanno iniziato a prestare maggiore 
attenzione ai componenti nutrizionali del proprio cibo in modo da ottenerne dei benefici per la salute. Ciò ha 
comportato un aumento della domanda di ingredienti naturali anziché artificiali, con una produzione quindi 
meno intensiva per l'ambiente. 
Tutela ambientale 
Consumismo verde 
Hexcel 
Hexcel è un leader mondiale nella produzione di fibra di carbonio, che viene ampiamente utilizzata per la 
costruzione di aeroplani. Questo materiale è molto più leggero e resistente del ferro o dell’acciaio, il che 
significa che il peso complessivo del velivolo risulta inferiore. Un minore peso dell’aereo determina un 
consumo inferiore di carburante, e ciò riduce i costi delle compagnie aeree.  
Efficienza delle risorse 
Materiali avanzati 
Johnson 
Controls 
Johnson Controls è un leader globale nell’automazione delle costruzioni con un’ampia offerta di prodotti 
volti a migliorare l’efficienza degli edifici. Riteniamo che le tecnologie smart per costruzioni beneficeranno 
dell’aumento della domanda sostenuta da importanti incentivi economici finalizzati a risparmiare risorse. 
Efficienza delle risorse 
Costruzione intelligente 
National Grid National Grid è una delle più grandi utility di rete al mondo, focalizzata sulle attività di trasmissione di 
elettricità e gas che svolgono un ruolo vitale nel collegare milioni di persone in modo sicuro, affidabile e 
utilizzando l'energia in modo efficiente. 
Efficienza delle risorse 
Smart Grid 
**Fonte: Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite

20 
IR a Nordea: parole e fatti 
Tra i primi ad abbracciare una politica di IR 
 
- È nel nostro DNA: l’eredità culturale nordica 
- Firmatari di standard internazionali (UNPRI) 
- Un pionere degli investimenti legati al clima 
Impegno a partire dai vertici aziendali 
 
- Comitato IR presieduto dal CEO di NAM 
- Forte dedizione a livello di gruppo 
- Pluripremiato team IR 
Rendimenti e impatto 
 
- Fondi STARS: coinvolgimento e impatto  
- Nordea 1 - Global Climate and Environment 
Fund: investire in soluzioni 
- Attivi a tutto campo E+S+G, non solo G 
Reporting sul nostro operato 
 
- Report IR annuale 
- Online Voting Portal  
- CO2 footprint (fondi azionari) 
- ESG Reporting trimestrale - Fondi STARS

Grazie!

Disclaimer 
22 
Nordea Asset Management è il nome funzionale delle attività di asset management svolte dalle persone giuridiche, Nordea Investment Funds S.A. e Nordea Investment Management AB ("Entità Legali") e le loro filiali, società controllate e 
succursale. 
Il presente documento ha lo scopo di fornire al lettore informazioni su specifiche capacità di Nordea. Il presente documento (ed eventuali pareri o opinioni ivi contenute) non costituisce una consulenza d’investimento e non 
costituisce una raccomandazione all'investimento in particolari prodotti, strumenti o strutture d'investimento, all'apertura o alla chiusura di qualsivoglia operazione o alla partecipazione a una particolare strategia di trading. Questo documento 
non costituisce un'offerta né una sollecitazione di un’offerta ad acquistare o vendere titoli o strumenti o a partecipare a tale strategia di trading. Eventuali offerte di questo tipo possono essere effettuate esclusivamente mediante un 
Memorandum di offerta o un analogo accordo contrattuale. Ne consegue che le informazioni qui contenute saranno sostituite nella loro interezza da tale Memorandum di offerta o accordo contrattuale nella sua forma definitiva. Qualsiasi 
decisione di investimento dovrebbe pertanto essere effettuata unicamente sulla base della documentazione legale definitiva, che include, senza limitazioni e ove applicabile, il Memorandum di offerta, l'accordo contrattuale, l'eventuale 
prospetto informativo pertinente e l'ultimo Documento di Informazioni chiave per gli investitori (ove applicabile) relativo all’investimento. L'adeguatezza di un investimento o di una strategia dipenderà dalle condizioni e dagli obiettivi 
dell’investitore. Nordea Investment Management raccomanda agli investitori di valutare in maniera indipendente i singoli investimenti e le strategie e inoltre incoraggia gli investitori a chiedere il parere di consulenti finanziari indipendenti, 
qualora lo ritengano necessario. 
Eventuali prodotti, titoli, strumenti o strategie menzionate nel presente documento potrebbero non applicarsi a tutti gli investitori. Le informazioni contenute nel presente documento provengono da svariate fonti. Sebbene le presenti 
informazioni siano considerate esatte, non è possibile rilasciare alcuna dichiarazione o garanzia in merito alla loro assoluta accuratezza o completezza e gli investitori possono utilizzare altre fonti in modo da operare una scelta d'investimento 
informata. Le controparti o gli investitori potenziali sono invitati a rivolgersi al/ai proprio/i consulente/i professionale/i in materia fiscale, legale, contabile e di altro tipo per conoscere le possibili conseguenze di un dato investimento, inclusi i 
suoi possibili rischi e benefici. Le controparti o gli investitori potenziali dovrebbero inoltre comprendere appieno la natura dell'eventuale investimento e accertarsi di aver effettuato una valutazione indipendente circa l'adeguatezza di tale 
investimento potenziale, esclusivamente sulla base delle proprie intenzioni e ambizioni. 
Gli investimenti in strumenti derivati e le operazioni in valuta estera possono essere soggetti a oscillazioni significative che possono influire sul valore degli investimenti stessi. Gli investimenti nei Mercati emergenti implicano un rischio 
più elevato. Il valore dell'investimento può variare in misura significativa e non può essere garantito. 
Gli investimenti in titoli di capitale e di debito emessi dalle banche rischiano di essere soggetti al meccanismo di bail-in, come previsto dalla Direttiva europea 2014/59/UE (ciò significa che i titoli di capitale e di debito 
potranno essere svalutati, assicurando perdite adeguate ai creditori non-garantiti dell’ente). 
 Nordea Asset Management ha deciso di assorbire i costi di ricerca, pertanto tali costi saranno in futuro coperti dall’attuale struttura commissionale (commissioni di gestione e di amministrazione).  
Pubblicato e creato dalle Entità Legali appartenenti a Nordea Asset Management. Le Entità Legali sono debitamente riconosciute e controllate, rispettivamente, dall'Autorità di vigilanza finanziaria in Svezia, in Finlandia e in Lussemburgo. 
Le filiali, le società controllate e succursale delle Entità Legali sono debitamente autorizzate e regolate dall’Autorità di vigilanza finanziaria locale nel rispettivo paese di domiciliazione. 
Fonte (salvo altrimenti specificato): Nordea Investment Fund S.A.